歐盟碳中和進程

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250018 研究歐盟碳中和歷史的意義 4 HYPERLINK l _TOC_250017 經(jīng)濟結構轉型帶來碳排放的差異 6 HYPERLINK l _TOC_250016 歐盟碳中和推進政策 8 HYPERLINK l _TOC_250015 總體框架性政策 8 HYPERLINK l _TOC_250014 歐盟碳交易所 10 HYPERLINK l _TOC_250013 歐盟碳邊境稅 15 HYPERLINK l _TOC_250012 歐盟碳稅 16 HYPERLINK l _TOC_250011 歐盟碳中和行業(yè)政策 19 HYPERLIN

2、K l _TOC_250010 電力行業(yè) 19 HYPERLINK l _TOC_250009 4.2. 工業(yè) 20 HYPERLINK l _TOC_250008 4.3. 交通運輸 24 HYPERLINK l _TOC_250007 4.4. 建筑 26 HYPERLINK l _TOC_250006 4.5. 農(nóng)業(yè)碳匯 28 HYPERLINK l _TOC_250005 對中國的啟示 29 HYPERLINK l _TOC_250004 調整經(jīng)濟結構實現(xiàn)碳達峰并不適用于中國 29 HYPERLINK l _TOC_250003 人民幣國際化需要我國在碳中和領域的影響力 30 HYPE

3、RLINK l _TOC_250002 建筑業(yè)和農(nóng)業(yè)有望成為未來碳中和新的熱點 32 HYPERLINK l _TOC_250001 碳交易將不會對制造業(yè)產(chǎn)能和價格產(chǎn)生較大的影響 32 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 33圖表目錄圖 1：排放目標定義 4圖 2：全球各國碳排放目標計劃表 5圖 3：歐盟二氧化碳排放量與 GDP 情況（右軸，百萬噸） 6圖 4：中國二氧化碳排放量與 GDP 情況（右軸，百萬噸） 6圖 5：歐盟各行業(yè)占 GDP 比重（%） 7圖 6：中國和歐盟各項數(shù)據(jù)占 GDP 比重（%） 8圖 7：歐洲涉及的總體框架性氣候政策 9圖 8：歐盟碳交易所納入

4、和未納入行業(yè) 11圖 9：歐洲主要碳交易平臺 11圖 10：歐盟 EUAs 期貨成交量（百萬噸二氧化碳當量） 12圖 11：歐盟碳交易體系各個階段 13圖 12：歐盟碳交易市場免費限額分配量及核證排放量對比（2005 年-2019 年）（百萬噸二氧化碳當量） 14圖 13：歐盟碳排放權價格變化及重要事件（歐元/噸二氧化碳當量） 14圖 14：不同國家的碳價有較大差別（美元） 15圖 15：歐洲各國碳稅梳理 16圖 16：碳稅下，各國碳定價變化（US $/tCO2e） 18圖 17：部分國家實施碳稅前后碳排變化（百萬噸） 18圖 18：氣候目標下，歐洲電力行業(yè)相關政策 19圖 19：歐洲發(fā)電結構

5、變動（%） 20圖 20：氣候目標下，歐洲工業(yè)行業(yè)相關政策 21圖 21：歐盟鋼產(chǎn)量及歐洲鋼鐵價格指數(shù)變化（億噸） 22圖 22：歐盟 27 國原油產(chǎn)量變化（MM） 22圖 23：歐洲丙烯及丁二烯產(chǎn)量（千噸）與價格（歐元）變化 23圖 24：歐元區(qū) 19 國水泥、石灰和石膏產(chǎn)量指數(shù)和價格指數(shù) 23圖 25：氣候目標下，歐洲交通運輸行業(yè)主要政策目標 24圖 26：歐洲低碳交通支持政策 24圖 27：歐洲新能源車銷量變化及與中、美對比（輛） 25圖 28：歐洲新能源車滲透率變化及與中、美對比（%） 25圖 29：氣候目標下，歐洲建筑行業(yè)相關政策 26圖 30：歐盟 NZEB（近零能耗建筑）建筑在住

6、宅與非住宅占比（%） 27圖 31：英國能源性能 A 級住宅占比（%） 27圖 32：歐盟碳匯政策 28圖 33：歐盟森林覆蓋率（%） 29圖 34：中國對世界經(jīng)濟依存度逐年降低 30圖 35：中國制造業(yè)海外增加值占出口比重較低 30圖 36：2017-2020 年全球碳交易量（單位：百萬噸） 31圖 37：2017-2020 年全球碳交易價值（單位：百萬歐元） 31圖 38：我國建筑業(yè)能源消耗和產(chǎn)值情況 32研究歐盟碳中和歷史的意義歐盟成為碳中和目標的引領者：全球氣候危機背景下，各國根據(jù)自身實際情況做出相應的氣候承諾，“碳中和”、“凈零排放”以及“氣候中和”為三種不同的表述形式。相較于“碳中

7、和”及“凈零排放”，歐盟提出的“氣候中和”是一個更為進取且要求更高的目標?！疤贾泻汀北硎疽欢螘r期內(nèi)人為二氧化碳排放量與人為二氧化碳移除量相抵消的狀態(tài)?！皟袅闩欧拧迸c“碳中和”相對類似，但覆蓋的氣體范圍更廣，拓展到所有溫室氣體。“氣候中和”與前兩者相比，更為進取且要求更高，它不僅需要實現(xiàn)“凈零排放”，且在此過程中還需要考慮到人類活動造成的其他影響。目前在所有正式提出氣候承諾的國家和地區(qū)中，“碳中和”承諾的約占 34%，“凈零排放”的有 29%左右，“氣候中和”的約 37%。在地區(qū)分布上，承諾“氣候中和”的主體全都位于歐洲，且在歐洲所有正式提出氣候承諾的主體中，逾 82%以“氣候中和”為目標。相較

8、于其他地區(qū)，“氣候中和”為歐盟帶來了更高的目標要求，促使他們采取更為積極、嚴格且全面的氣候措施來引領全球碳中和的發(fā)展，體現(xiàn)了歐盟在氣候方面的領先優(yōu)勢。因此研究歐盟過往碳中和的發(fā)展歷史對我們有較大的參考意義。圖 1：排放目標定義碳中和凈零排放氣候中和IPCC全球升溫 1.5特別報告概念定義碳中和又稱二氧化碳凈零排放，即在特定一段時期內(nèi)，人為二氧化碳排放與人為二氧化碳移除量相抵消。在特定一段時期內(nèi)，人為向大氣中排放的溫室氣體與人為移除量相抵消。當涉及多種溫室氣體時，凈零排放的量化取決于被選作用于比較不同氣體排放的氣候指標，如全球變暖潛能、全球溫度變化潛在趨勢等，以及所選的時間維度。氣候中和，即人類

9、活動對氣候系統(tǒng)無凈效應的狀態(tài)。既需要殘余排放與排放移除(CO2)相抵消，同時還需要考慮到人類活動的區(qū)域影響以及當?shù)厣锏厍蛭锢碛绊懀鐚Ξ數(shù)貧夂蚧驅Φ乇矸凑章实挠绊憽O2 人為排放=CO2 人為移除GHG 人為排放=GHG 人為移除“凈零排放”+其他人類活動影響考慮覆蓋氣體二氧化碳溫室氣體溫室氣體代表國家中國美國、日本歐盟數(shù)據(jù)來源：IPCC Special Report on Global Warming of 1.5C，圖 2：全球各國碳排放目標計劃表國家/地區(qū)碳中和目標時間具體表述亞洲地區(qū)不丹負碳排國家目前為負碳排，在發(fā)展過程爭取保持碳中和馬爾代夫2030 年凈零排放日本2050 年凈零

10、排放韓國碳中和尼泊爾凈零排放中國2060 年碳中和新加坡本世紀下半葉凈零排放歐洲地區(qū)芬蘭2035 年氣候中和冰島2040 年碳中和奧地利氣候中和瑞典2045 年氣候中和英國2050 年凈零排放歐盟氣候中和德國氣候中和法國氣候中和瑞士氣候中和西班牙氣候中和葡萄牙氣候中和愛爾蘭氣候中和匈牙利氣候中和丹麥氣候中和斯洛伐克氣候中和挪威氣候中和烏克蘭2060 年碳中和美洲地區(qū)烏拉圭2030 年碳中和美國2050 年凈零排放加拿大凈零排放智利凈零排放哥斯達黎加碳中和阿根廷碳中和哥倫比亞碳中和格林納達碳中和巴拿馬碳中和巴西2060 年碳中和大洋洲地區(qū)新西蘭2050 年除生物甲烷外的凈零排放斐濟碳中和馬紹爾群

11、島凈零排放非洲地區(qū)南非2050 年凈零排放數(shù)據(jù)來源：Climate Home News，國際能源網(wǎng)，索比光伏網(wǎng)，IMF，各國 NDCs，經(jīng)濟結構轉型帶來碳排放的差異我國碳排放量與經(jīng)濟增長密切相關，而歐盟經(jīng)濟增長已和碳排放脫勾。碳排放、能源消費和經(jīng)濟增長三者互為因果關系，一方面，能源消費和碳排放促進經(jīng)濟快速增長，另一方面，經(jīng)濟的快速增長，也導致了能源消費和碳排放的迅速增加。尤其我國在 2001- 2010 年期間二氧化碳和 GDP 之間存在明顯的正向變動關系，GDP 的增長主要還是靠著粗放型的資源消耗來帶動，因此設立二氧化碳排放大幅降低的目標將對 GDP 帶來較大影響。而歐洲過去 15 年GDP

12、 的增長與二氧化碳排放量之間甚至出現(xiàn)了負向關聯(lián)，這是由于歐洲 GDP 增長主要通過消費、服務業(yè)以及科技創(chuàng)新所驅動。圖 3：歐盟二氧化碳排放量與 GDP 情況（右軸，百萬噸）圖 4：中國二氧化碳排放量與 GDP 情況（右軸，百萬噸）180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00005,0004,5004,0003,50019651968197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620193,000160,000140,000120,000100

13、,00080,00060,00040,00020,000012,00010,0008,0006,0004,0002,00019651968197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620190GDP（億美元）二氧化碳排放量（右軸）GDP（億美元）二氧化碳排放量（右軸）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，歐盟過往碳達峰主要有產(chǎn)業(yè)結構變動因素，中國需要更為激進的政策才可在 2060年實現(xiàn)碳中和：歐盟碳排放于 1979 年見頂，90 年代起從高平臺下行，這主要由于全球化分工的改變，歐洲的大量工業(yè)出現(xiàn)轉

14、移，制造業(yè)和工業(yè)增加值占 GDP 的比重分別從 1991 年的 19.8%和 28.6%下滑至 2019 年的 14.5%和 22.2%。而反觀同一時期服務業(yè)增加值占 GDP 的比重保持持續(xù)上行，從 1991 年的 59%爬升至 2019 年的 65.5%。圖 5：歐盟各行業(yè)占 GDP 比重（%）29652725632361215919571715551990199219941996199820002002200420062008201020122014201620181353制造業(yè)增加值:占GDP比重政府最終消費支出:占GDP比重工業(yè)增加值:占GDP比重居民最終消費支出:占GDP比重（右軸）

15、服務業(yè)增加值:占GDP比重（右軸）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，中國和歐盟數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)對比。消費方面：從政府消費和居民消費合計占 GDP 的比重角度來看：2019 年歐盟消費支出占 GDP 比重為 74.5%，而 2019 年中國消費支出占GDP比重僅為 56%。制造業(yè)方面：歐洲制造業(yè)增加值占GDP 比重為 14.45%，盡管中國制造業(yè)增加值占 GDP 比重持續(xù)下行，但目前制造業(yè)占 GDP 的比重仍有 26.77%，制造業(yè)帶來大量用電需求使得我國電力和工業(yè)的碳排放占全國碳排放的 40%和 38%左右。（2020年清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院預測數(shù)據(jù)）經(jīng)濟結構的變化使得歐盟在上世紀 80-90 年

16、代已經(jīng)實現(xiàn)碳達峰，按照歐盟 2030 的計劃，碳達峰至氣候中和之間擁有 40-50 年的時間來實現(xiàn)，而我國碳達峰至碳中和之中僅有 30 年時間，預計需要推行相比歐盟更為激進的政策才可實現(xiàn)這一目標。圖 6：中國和歐盟各項數(shù)據(jù)占 GDP 比重（%）35757030656025555020451540351960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620181030制造業(yè)增加值:占GDP比重:歐盟制造業(yè)增加值:占GD

17、P比重:中國政府最終消費支出:占GDP比重:歐盟政府最終消費支出:占GDP比重:中國居民最終消費支出:占GDP比重:歐盟（右軸）居民最終消費支出:占GDP比重:中國（右軸）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，歐盟碳中和推進政策總體框架性政策歐盟在國際性氣候談判方面起了領導性作用：1）最早的全球性氣候公約聯(lián)合國氣候變化框架公約于 1992 年通過，要求發(fā)達國家限制自身的氣候排放，并提供資金和技術給發(fā)展中國家，但也承認經(jīng)濟社會發(fā)展是發(fā)展中國家的首要任務，發(fā)展中國家自身不承擔法律約束的義務。但此協(xié)議只規(guī)定了基本原則，各方都沒有采取有效措施限制溫室氣體。2）1997 年京都協(xié)議出臺，規(guī)定發(fā)達國家具有法律義務去做

18、定量的溫室減排，發(fā)達國家 05 年起減排，發(fā)展中國家 12 年起減排，但因為協(xié)議將造成貿(mào)易波動、能源利用下降影響發(fā)達國家和OPEC 國家經(jīng)濟、能源密集型產(chǎn)業(yè)轉移喪失競爭優(yōu)勢等原因，美國、加拿大先后退出了協(xié)議，俄羅斯和日本也堅定反對協(xié)議的第二期，而歐盟則相比其他有法律義務做溫室減排的發(fā)達國家更為積極。3）2015 年巴黎協(xié)議通過，其自下而上的減排方式回避了之前協(xié)議義務分配的難題，每 5 年調整一次，長期目標是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時期上升幅度控制在 2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在 1.5 攝氏度以內(nèi)。在巴黎協(xié)議自下而上自愿減排的框架下，歐洲率先提出更為激進的 2030 目標：2014

19、年歐洲理事會就在巴黎協(xié)議達成一致之前，率先確定了 2030 年溫室氣體需在 1990 年的基礎上降低 40%的目標，在 2019 年歐洲綠色新政中更是提出將 2030 年溫室氣體相比1990 年降低 50-55%這一更為激進的減排目標。除此之外，歐盟還發(fā)布了諸多框架性的指導政策，包括 1）加大對綠色領域的投資以此來支持清潔能源技術的發(fā)展。2）歐盟體制內(nèi)氣候立法，設定為具有法律約束力的目標，歐盟及其成員國將就此目標在歐盟層面以及國家層面采取必要措施。3）在各個行業(yè)細項領域提出針對性目標，如各個部門的排放量、各個行業(yè)可再生能源的滲透率、能源利用效率等。圖 7：歐洲涉及的總體框架性氣候政策政策名稱發(fā)

20、布機構時間主要政策內(nèi)容聯(lián)合國氣候變化框架公約包括歐盟及其成員國在內(nèi)的 197 個締約方1992 年通過， 1994 年生效聯(lián)合國氣候變化框架公約(UNFCCC)是應對氣候變化的主要國際條約，終極目標是將大氣溫室氣體濃度維持在一個穩(wěn)定的水平，在該水平上人類活動對氣候系統(tǒng)的危險干擾不會發(fā)生。京都協(xié)議包括歐盟及其成員國在內(nèi)的 UNFCCC的 192 個締約方1997 年在 2020 年之前，京都議定書是世界上唯一具有法律約束力的溫室氣體減排文書；共包含兩個承諾期2008-2012 年，工業(yè)化國家承諾在 1990 年的水平上平均減少 5的排放量；2013-2020 年，締約方承諾在 1990 年的水平

21、上減少至少 18的排放2020 年氣候和能源一攬子計劃歐洲理事會2007 年3 月提出， 2008 年12 月批準確定歐盟 2020 年氣候和能源發(fā)展目標，即著名的“20-20-20”一攬子目標：將歐盟溫室氣體排放量在 1990 年基礎上降低 20，將可再生能源在終端能源消費中的比重增至 20，將能源效率提高 20。2030 年氣候與能源政策框架歐洲理事會2014 年10 月初步確定歐盟 2030 年氣候和能源發(fā)展目標，即將溫室氣體排放量在1990 年基礎上降低 40，將可再生能源在終端能源消費中的比重增至27，將能源效率提高 27。Mission Innovation歐盟及其他 24 個國家

22、2015 年加速全球清潔能源創(chuàng)新，促進相關科技進展突破并降低清潔能源成本；主要舉措：1）在參與方層面上大力加強公共部門對清潔能源研發(fā)的投資；2）增加私人部門對能源創(chuàng)新的參與和投資，尤其是在關鍵的技術創(chuàng)新方面；3）進一步促進國際合作；4）支持創(chuàng)新、評估關鍵清潔能源技術的進展巴黎協(xié)定包括歐盟及其成員國在內(nèi)的 UNFCCC的所有締約方2015 年通過， 2016 年簽訂巴黎協(xié)定是首個具有普遍約束力的全球氣候協(xié)議；歐洲在促成巴黎協(xié)定發(fā)揮了重要作用，并將繼續(xù)發(fā)揮全球領導作用；2019 年 12 月，歐盟提交了更新和改進的 NDC 目標，即到 2030 年在 1990 年的基礎上減少至少 55的排放。Ac

23、tion Planfor the Planet歐盟委員會2017 年12 月提出面向現(xiàn)代清潔經(jīng)濟與公平社會的 10 項轉型舉措，以鞏固其在應對氣候變化行動中的國際領導地位。人人共享清潔星球歐盟委員會2018 年11 月通過使用現(xiàn)有技術及新興技術，歐盟地區(qū)在 2050 年實現(xiàn)溫室氣體凈零排放具備可行性European Green Deal歐盟委員會2019 年12 月闡明歐洲邁向氣候中性循環(huán)經(jīng)濟體的行動路線，提出提高歐盟 2030和 2050 年氣候目標，即 2030 年溫室氣體排放量在 1990 年基礎上減少 5055，2050 年實現(xiàn)凈零排放的碳中和目標2030 Climate Target

24、 Plan歐盟委員會2020 年9 月到 2030 年，歐盟溫室氣體排放量與 1990 年的水平相比下降至少 55。能源系統(tǒng)在歐洲氣候中和經(jīng)濟轉型中居核心地位，需要實現(xiàn)完全脫碳：在建筑及發(fā)電部門，排放量需要達到比 2015 年的水平降低至少 60；到 2030 年，歐盟可再生能源發(fā)電提升至 65以上，供暖制冷部門可再生能源滲透率達到 40；在一些碳密集型工業(yè)過程中，使用可再生氫替代化石燃料；在 2030 年前，將目前為 1左右的建筑翻新率翻倍，并在智能電子化、可再生能源整合等方面深度改造；通過電動汽車、生物燃料及其他可再生低碳燃料的進一步推廣，2030 年，交通運輸部門的可再生能源份額達到 2

25、4；到 2030 年，與 2015 年的水平相比，煤炭消耗量減少 70以上，石油和天然氣分別減少 30和 25以上，可再生能源在最終能源消耗中占的比重上升至 38-40；歐盟排放體系需進一步強化；在一些行業(yè)引入碳邊界調整機制，以應對碳泄露的風險；在最終能源消耗層面，能源效率需要提高到 36歐洲氣候法歐盟委員會2020 年9 月歐盟將 2050 年實現(xiàn)溫室氣體凈零排放設定為一個具有法律約束力的目標，歐盟及其成員國將就此目標在歐盟層面以及國家層面采取必要措施，每 5 年審查一次進展情況；到 2030 年，歐盟溫室氣體排放相比 1990 年減少至少 55；采用 2030-2050 年歐盟范圍內(nèi)的溫室

26、氣體減排軌跡，以衡量減排進展；2023 年 9 月，以及此后每 5 年，歐盟委員會將評估歐盟和各國在氣候中和方面的措施。數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，歐盟碳交易所目前歐盟碳交易所主要對電力、工業(yè)行業(yè)的碳排放有所約束，歐盟 ETS（Emissions Trading Scheme）主要包括電力部門、熱能生產(chǎn)、能源密集型工業(yè)部門、航空部門（2023年 12 月前僅限往返于歐盟、挪威和冰島的航線）。這其中能源密集型工業(yè)部門，包括煉油廠、鋼鐵廠以及鐵、鋁、金屬、水泥、石灰、玻璃、陶瓷、紙漿、紙張、紙板、酸和散裝有機化學品的生產(chǎn)。碳交易已對電力和工業(yè)造成了較大的影響，按照現(xiàn)有的歐洲碳價來看，煤電企業(yè)每生產(chǎn)一

27、度電需要額外支付 0.2 元成本，每生產(chǎn)一噸鋼需要 400 元左右的碳交易成本。未來歐盟碳交易所將對交通運輸和建筑領域將進一步約束：2020 年 9 月歐盟委員會公布的2030 Climate Target Plan將道路運輸和建筑的排放納入 ETS 管控范圍；同時考慮將歐洲內(nèi)部海運也納入 ETS。目前 ETS 監(jiān)管的范圍擴大還未立法，預計在 2021年 6 月，歐盟委員會可能將此納入相關法律。圖 8：歐盟碳交易所納入和未納入行業(yè)數(shù)據(jù)來源：歐盟委員會，歐洲碳交易所特點各異，市場整合下平臺數(shù)量減少。起初歐洲有歐洲氣候交易所（ECX）、歐洲能源交易所（EEX）、BlueNext 交易所、奧地利能源

28、交易所（EXAA）、 Climex 聯(lián)盟、北歐電力交易所（Nord Pool）、綠色交易所（CME-GreenX）以及意大利電力交易所（IPEX）共八家主要場內(nèi)碳交易所。但伴隨著碳市場發(fā)展整合，目前仍在進行碳排放限額標的交易的主要機構為歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所、Climex 聯(lián)盟、綠色交易所和被收購后的Nord Pool。再加上倫敦能源經(jīng)紀協(xié)會（LEBA）這一場外交易機構，歐洲目前共有六個主要的碳交易平臺。其中，北歐電力交易所是全球首個交易 EUAs的平臺，它與 BlueNext 交易所、歐洲能源交易所及奧地利能源交易所均以現(xiàn)貨交易為主，而歐洲氣候交易所為目前市場交易規(guī)模最大的碳交易所。

29、圖 9：歐洲主要碳交易平臺數(shù)據(jù)來源：各交易所官網(wǎng)，Marketswiki，歐元已成為碳交易的主要結算貨幣：全球主要的碳交易所中，逾一半位于歐洲，并大部分以歐元為計價單位。2020 年歐盟碳交易所的成交金額占全球交易所的成交金額的 88%（Refinitiv 數(shù)據(jù)），得益于歐洲碳交易所的先發(fā)性以及交易規(guī)模，在碳交易市場中，歐元超越美元，成為主要計價貨幣，決定了歐洲在全球碳金融中的主導地位。期貨成交量(連續(xù)):歐盟排放配額(EUA)圖 10：歐盟 EUAs 期貨成交量（百萬噸二氧化碳當量）140120100806040202005-04-222005-10-282006-05-042006-11-

30、032007-05-102007-11-082008-05-162008-11-142009-05-222009-11-232010-06-012010-11-302011-06-012011-11-302012-06-052012-12-042013-06-072013-12-062014-06-112014-12-102015-06-152015-12-142016-06-162016-12-152017-06-202017-12-192018-06-222018-12-212019-06-262019-12-262020-06-292020-12-290數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，歐盟碳交

31、易體系建立于 2005 年，歐盟碳排放交易體系共分為四個階段，隨著時間推進，減排要求更嚴格，覆蓋的行業(yè)范圍更廣：第一階段（2005 年-2007 年）：1）歐盟碳交易體制主要為了積累經(jīng)驗，不斷對制度進行優(yōu)化，從而為第二階段的運行做好充足的準備，以幫助各國履行京都議定書的減排義務。2）第一階段的行業(yè)只涉及電力及能源密集型工業(yè)（能源產(chǎn)業(yè)、內(nèi)燃機功率在 20MW 以上的企業(yè)、石油冶煉業(yè)、鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)、玻璃行業(yè)、陶瓷以及造紙業(yè)等），約 95%的配額為免費發(fā)放。3）但由于缺乏可靠的排放數(shù)據(jù)導致預估出現(xiàn)偏差，以能源部門為代表，市場上碳配額量供過于求，碳價大幅下跌，甚至在 2007 年出現(xiàn)價格近 0

32、的情況。（根據(jù)歐盟委員會及 Next Kraftwerke 數(shù)據(jù)）第二階段（2008 年-2012 年）：第二階段的交易制度在第一階段的基礎上進一步嚴格。1）新納入了航空行業(yè)，交易限額較 2005 年下降約 6.5%，免費發(fā)放配額下降至總配額的 90%左右，違約罰款額較上一階段提升 150%，碳配額發(fā)放量低于碳排放需求量。（根據(jù)歐盟委員會數(shù)據(jù)）2）在更嚴格的制度推動下，歐盟碳價開始抬升。但是金融危機使企業(yè)減排超出歐盟預期，導致碳配額發(fā)放出現(xiàn)盈余，歐洲碳價在短暫的上升后又開始快速下行。第三階段（2013 年-2020 年）：1）排放上限在 20082012 年配額總量年均分配基礎上每年以線性系數(shù)

33、 1.74%遞減。2）對特定產(chǎn)品生產(chǎn)的碳排也加以關注，并為其設定每生產(chǎn)單位的排放上限，如鋼鐵、水泥等。3）拍賣成為配額分配的主要方式，份額將從 2013 年的 20%逐年上升。為了解決從 2009 年開始的排放配額供過于求的問題，歐委會于 2014 年對拍賣法規(guī)進行短期改革，將約 9 億份的限額拍賣推遲至 2019-2020 年，使之后碳價基本維持穩(wěn)定。4）2019 年開始，歐洲碳價高速爬升。新冠疫情時期，受市場恐慌情緒沖擊，碳價急劇下滑，但在市場穩(wěn)定儲備機制的支撐以及歐洲綠色復蘇計劃下，隨后很快便恢復到較高水平。市場穩(wěn)定儲備機制疊加逐年嚴格的排放限制，大幅推動了歐洲碳價的上漲以及價格信號有效

34、性的提升。高碳價背景下，歐盟碳排放交易機制將進一步促進該區(qū)域內(nèi)的減排進展。第四階段（2021 年-2030 年）：2018 年初修訂了歐盟ETS 第四階段的立法框架，以實現(xiàn)歐盟 2030 年減排目標，修訂的重點:1）碳排放限額上限將以更快的速度遞減，將碳排放配額年度遞減率自 2021 年起由 1.74%升至 2.2（根據(jù)Emissions Trading System Directive），并鞏固市場穩(wěn)定儲備，以保證第四階段的強碳價有效性。2）繼續(xù)免費分配配額，以保障具碳泄漏風險的工業(yè)部門的國際競爭力，同時確保配額免費分配的規(guī)則得以強調并反映技術進步。3）通過多種低碳融資機制，幫助工業(yè)和電力部

35、門應對低碳轉型的創(chuàng)新和投資挑戰(zhàn)。未來歐盟碳交易機制及減排目標將進一步嚴苛，碳價預計將繼續(xù)抬升。據(jù)德國環(huán)境署預測，2.2%的年度遞減率無法幫助實現(xiàn) 2030 年氣候目標，限額至少需要以 2.6%的速度線性遞減。因此，預計在第四階段運行的過程中，歐盟將進一步加嚴限額遞減方案，市場供求矛盾可能再度銳化，歐盟碳市場價格可能將繼續(xù)抬升。圖 11：歐盟碳交易體系各個階段數(shù)據(jù)來源：歐盟委員會，Next Kraftwerke，圖 12：歐盟碳交易市場免費限額分配量及核證排放量對比（2005 年-2019 年）（百萬噸二氧化碳當量）250020001500100050002005 2006 2007 2008

36、2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019免費限額分配量核證排放量數(shù)據(jù)來源：European Environment Agency，圖 13：歐盟碳排放權價格變化及重要事件（歐元/噸二氧化碳當量）數(shù)據(jù)來源：Financial Times，Refinitiv，European Energy Exchange，歐盟碳邊境稅歐盟碳關稅的落地將加速全球碳中和的進程：2021 年 3 月 10 日，歐盟議會投票通 過碳邊境調節(jié)機制，對歐盟碳排放交易體系下的所有商品來自其他國家的進口征收碳稅，或要求進口商購買碳排放配額。歐盟委員會將于今年

37、6 月公布其碳邊界稅提案，預計將從 2023 年起開始實行該機制。碳關稅的落地目的：（1）限制碳泄漏，避免發(fā)達國家的溫室氣體減排會引起發(fā)展中國家排放量的增長。；（2）避免碳交易而導致歐盟企業(yè)面臨不公平價格競爭；（3）加速非歐盟國家盡早實現(xiàn)碳中和。碳關稅實施的困境：然而實施碳邊境調整機制存在諸多困難，比如 1）由于有的商品是由許多國家共同完成制造，如何計算碳排放量仍然有待等待細則進一步的出臺。2）碳排放關稅可能形成新一輪的貿(mào)易壁壘對發(fā)展中國家征稅。3）若要求進口商購買碳排放配額，如何定義碳價仍然有不確定性。作為歐盟“氣候中和”目標下的重要減排工具，以碳邊界調整機制為代表的其他政策也將對碳交易造成

38、影響，進而推動歐洲碳交易體系的碳價上漲。對于碳交易覆蓋下的部分企業(yè)，該機制遏制了他們履行減排義務時的討巧做法，提高了減排成本，刺激其對碳排放限額的需求，支撐歐洲碳交易價格的升高。圖 14：不同國家的碳價有較大差別（美元）數(shù)據(jù)來源：ICAP，歐盟碳稅歐盟碳稅起步早、機制全面，在全球處于領先地位。歐洲推行碳稅的時間早于世界其他地區(qū)。1990 年，芬蘭成為全球第一個推出碳排放稅的國家，隨后波蘭、瑞典、挪威、丹麥等也都相繼實施全國范圍內(nèi)的碳稅。而加拿大的不列顛哥倫比亞省于 2008 年正式實施碳稅，這是歐洲外第一個出臺碳稅的地區(qū)，比芬蘭晚了 18 年。此外，在歐洲內(nèi)部，北歐對碳稅的實施最為積極。在 2

39、0 世紀 90 年代推出碳稅的歐洲國家中，北歐國家占了三分之二。瑞典為目前世界上碳稅稅率最高的國家。除了起步早，歐洲碳稅機制也相對健全。幾乎所有歐洲國家碳稅均實現(xiàn)了對重排放行業(yè)的覆蓋，部分國家對不同燃料來源的排放實施不同稅率?？紤]到稅賦對行業(yè)國際競爭力發(fā)展的影響，各國也對特定實體進行一定程度的豁免。圖 15：歐洲各國碳稅梳理國家時間覆蓋行業(yè)范圍覆蓋燃料覆蓋溫室氣體份額與 ETS 關系芬蘭1990工業(yè)、交通運輸與建筑除泥煤外所有化石燃料36ETS 覆蓋的主體也須征收碳稅所有導致溫波蘭1990所有行業(yè)室氣體排放的化石燃料4ETS 覆蓋的主體免征碳稅及其他燃料瑞典1991主要適用于交通運輸及建筑（其

40、他行業(yè)有許多豁免）所有化石燃料40除用于非生產(chǎn)制造用途的非熱電聯(lián)產(chǎn)熱能的化石燃料 外，ETS 覆蓋的主體均免征碳稅挪威1991所有行業(yè)液態(tài)及氣態(tài)化石燃料62除海上石油生產(chǎn)外，ETS 覆蓋的主體免征碳稅丹麥1992主要適用于交通運輸及建筑所有化石燃料40除集中供熱及垃圾焚燒外，ETS 覆蓋的主體均免征碳稅斯洛文尼亞1996主要適用于建筑及交通運輸部門所有液態(tài)及固態(tài)化石燃料24除面臨碳泄露或能源密集型的主體， ETS 覆蓋的主體均免征碳稅愛沙尼亞2000適用于工業(yè)及電力部門所有用于產(chǎn)生熱能的化石燃料3ETS 覆蓋的主體免征碳稅適用于未被納入拉脫維亞2004EU ETS 的工業(yè)及電力部門的二除泥煤外

41、所有化石燃料15ETS 覆蓋的主體免征碳稅氧化碳排放瑞士2008工業(yè)、電力、建筑和交通運輸部門所有化石燃料33ETS 覆蓋的主體免征碳稅列支敦斯登2008工業(yè)、電力、建筑和交通運輸部門所有化石燃料26ETS 覆蓋的主體免征碳稅冰島2010所有行業(yè)液態(tài)及氣態(tài)化石燃料29ETS 覆蓋的主體免征碳稅達到歐盟能源稅收愛爾蘭2010所有行業(yè)所有化石燃料49指令規(guī)定最低水平的 ETS 主體可部分免征碳稅烏克蘭2011主要適用于工業(yè)、電力及建筑部門所有化石燃料71尚未啟動碳交易市場英國2013電力部門所有化石燃料23稅率與 ETS 配額價格掛鉤法國2014工業(yè)、建筑及交通運輸部門所有化石燃料35ETS 覆蓋

42、的主體免征碳稅ETS 包括鋁生產(chǎn)過所有行業(yè)中與含產(chǎn)生含氟溫程的全氟化碳，西西班牙2014氟溫室氣體相關室氣體排放3班牙對于化學工藝的部門的燃料中的含氟溫室氣體免征碳稅ETS 覆蓋的主體免葡萄牙2015工業(yè)、建筑及交通運輸部門所有化石燃料29征碳稅，稅率與上一年 ETS 配額平均價格掛鉤注：出于國際競爭力發(fā)展的考慮，所有國家對部分實體均有一定的豁免數(shù)據(jù)來源：World Bank，歐洲碳稅趨嚴，碳稅價格上漲，豁免逐漸減少。從碳稅出臺至今，歐洲各國碳稅整體呈上升趨勢。部分國家制定了碳稅提升目標，以期通過稅率提升來推動減排和低碳轉型。以拉脫維亞為例，其政府計劃碳稅稅率在 2021 年達到每噸二氧化碳當

43、量 12 歐元，在 2022 年再次提升至每噸二氧化碳當量 15 歐元。近年來，歐洲各國對部分行業(yè)碳稅免征都有重新調整，相應地減少或取消豁免。瑞典為實現(xiàn)其 2045 年氣候中和的目標，于2019 年取消了部分實體的碳稅豁免；挪威則計劃在 2021-2024 年間以 25%的速率取消對天然氣及液化石油氣某些工業(yè)流程的豁免。在歐洲 2050 年氣候中和的目標下，預計未來各國碳稅力度將繼續(xù)加大，作為歐盟碳排放交易體系的有力政策補充。圖 16：碳稅下，各國碳定價變化（US $/tCO2e）180160140120100806040201990199319961999200220052008201120

44麥芬蘭挪威瑞典瑞士英國數(shù)據(jù)來源：World Bank，碳稅驅動歐洲各國減排，而豁免政策限制了部分減排效果。部分國家在碳稅推行后減排效果顯著提升。英國自 2013 年碳稅實施后，2013-2014 年，排放下降 8.39%， 2019年相比 2013 年降低了 22.59%的排放量,比 1990 年的碳排放量低近 35%。但碳稅的實施并未為所有國家?guī)頊p排效果。法國碳稅實施之后，部分年份碳排放量反而小幅增加。碳稅作用有限可能由于各國存在豁免規(guī)定，其次部分國家碳稅成本較低所導致。比如瑞典對其碳稅所涉及的燃料出口免征稅；丹麥對國際航空、航運豁免；瑞士對于碳稅負擔重、競爭風險高

45、的行業(yè)中的納稅主體，只需承諾到 2020 年減少一定數(shù)量的碳排，也能享受碳稅免征。圖 17：部分國家實施碳稅前后碳排變化（百萬噸）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，歐盟碳中和行業(yè)政策電力行業(yè)電力端脫碳是歐洲實現(xiàn)氣候中和的重點，政策目標具體且密集：2030 年為歐洲氣候目標重要節(jié)點，許多電力行業(yè)脫碳政策均基于此年制定。2018 年 12 月，Renewable Energy Directive中要求到 2030 年歐盟可再生能源比例需要在最終能源消耗中達到至少 32%，并實現(xiàn) 15%的電力和智能網(wǎng)絡以及儲能的互聯(lián)互通。2020 年 9 月，歐盟委員會在2030 Climate Target Plan中提

46、出，到 2030 年，歐洲可再生能源發(fā)電占比至少應提升至 65%。同年 11 月，Offshore Renewable Energy Strategy發(fā)布，提出到 2030 年，歐洲海上風電裝機容量至少達到 60 千兆瓦。同時，作為歐盟碳交易體系下的重點行業(yè)之一，電力部門與其他 ETS 行業(yè)需在 2030 年前實現(xiàn)相比 2005 年水平 43%以上的減排。相關政策/指令相關內(nèi)容2030 Climate TargetPlan到 2030 年，發(fā)電與建筑部門的排放需比 2015 年的水平降低至少 60，可再生能源發(fā)電提升至 65以上。Emissions TradingSystem Directiv

47、e電力部門為歐盟碳交易覆蓋的行業(yè)之一，需要與其他被覆蓋的行業(yè)一起實現(xiàn) 2030 年前排放量達到相比 2005 年減少 43的目標。Renewable Energy Directive電力部門為該指令的重點關注領域。到 2030 年，可再生能源在歐盟最終能源消費的份額達到至少 32；對于電力部門，需要通過發(fā)展輸配電網(wǎng)基礎設施、智能網(wǎng)絡、儲能設施以及互聯(lián)互通，提高可再生能源的技術可行性和經(jīng)濟可承受水平，在 2030 年實現(xiàn) 15的電力互聯(lián)目標。Regulation on the Governance of the Energy Union andClimate Action為實現(xiàn) 2030 年歐盟

48、可再生能源占最終能源消費總額至少 32的目標，各成員國從 2021 年起需遵循一定的指示性增長路徑：到 2022 年，各國可再生能源份額需實現(xiàn)從 2020 年國家目標至 2030 年計劃貢獻總增長幅度的 18，2025 年至少達到 43，2027 年則需至少完成 65。Offshore Renewable Energy Strategy到 2030 年，海上風電裝機容量至少達到 60 千兆瓦，海洋能源裝機容量至少達到 1 千兆瓦；到 2050 年，海上風電及海洋能源裝機容量分別達到 300千兆瓦和 40 千兆瓦；到 2050 年，海上可再生能源成為歐洲能源體系的核心組成部分。Hydrogen

49、Strategy到 2050 年，歐洲能源結構中氫的份額預計將從目前的不到 2增長到 13-14。圖 18：氣候目標下，歐洲電力行業(yè)相關政策數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，綠電目標推動下，歐洲電力能源結構進一步優(yōu)化，電力脫碳進程不斷加快。從電力供應角度來看, 2015-2019 年，歐洲核電發(fā)電量占比穩(wěn)重下滑，可再生能源發(fā)電占比逐年增加，2015 年至 2020 年可再生能源發(fā)電占比由 15.14%提升至 23.43%，6 年間提升了 8.29%，未來可再生能源將逐漸成為歐洲電力系統(tǒng)的重要支撐，電力部門或將成為歐洲最早脫碳的行業(yè)。圖 19：歐洲發(fā)電結構變動（%）100%90%80%70%60%50%

50、40%30%20%10%0%201520162017201820192020核能水電化石燃料可再生能源其他數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，工業(yè)能源密集型工業(yè)為重點關注對象，碳交易機制和能源政策共同助力脫碳。目前，歐洲工業(yè)排放以能源密集型產(chǎn)業(yè)為主，具體脫碳政策引導可分為歐盟碳交易體系以及能源政策。碳交易機制主要針對工業(yè)的終端減排目標，以縮減排放限額及提升排放成本來倒逼歐洲工業(yè)加速脫碳。能源政策方面，2018 年的Renewable Energy Directive為歐洲設定了 2030 年能源效率至少達到 32.5%的目標。2020 年的Hydrogen Strategy及EU Industria

51、l Strategy則計劃大力提升氫在能源結構中的份額，建立清潔氫聯(lián)盟，在工業(yè)部門數(shù)字化、現(xiàn)代化的同時加速脫碳，以提升歐洲工業(yè)的國際競爭力。圖 20：氣候目標下，歐洲工業(yè)行業(yè)相關政策相關政策/指令相關內(nèi)容歐盟碳排放交易體系Emissions Trading System Directive能源密集型工業(yè)為EU ETS 的重點監(jiān)控部 門，在 2030 年前，需要與其他行業(yè)一起實現(xiàn)排放量達到比 2005 年減少 43的目標；同時，排放限額將從 2021 年起以 2.2的速率遞減。能源相關EU Industrial Strategy重視綠色發(fā)展與循環(huán)經(jīng)濟；對能源密集型產(chǎn)業(yè)加以重視，多措并舉以實現(xiàn)現(xiàn)代

52、化與碳中和；提高能源效率水平，加強針對碳泄露的措施，確保低碳能源充足持續(xù)且具有價格競爭力；建立清潔氫聯(lián)盟，加速工業(yè)脫碳，提高歐盟工業(yè)的國際競爭力。Renewable EnergyDirective到 2030 年，可再生能源在歐盟最終能源消費的份額達到至少 32。Energy Efficiency Directive2030 年能源效率總體目標為至少 32.5；到2030 年，與 2005 年的水平相比，歐盟的一次能源消耗應減少 26，最終能源消耗應減少 20。Hydrogen Strategy到 2050 年，歐洲能源結構中氫的份額預計將從目前的不到 2增長到 13-14；到 2030年，歐

53、盟電解槽產(chǎn)量達到 2x40 GW；到 2024 年，歐盟至少安裝 6GW 可再生氫電解槽，生產(chǎn)多達 100 萬噸的可再生氫；到 2030 年，歐盟至少安裝 40GW 可再生氫電解槽，并生產(chǎn) 1000 萬噸的可再生氫。數(shù)據(jù)來源：相關政策文件，歐盟碳排放的收緊對歐盟工業(yè)品的產(chǎn)量和價格并無顯著影響。鋼鐵：鋼鐵產(chǎn)量受碳中和政策影響較小，在金融危機前后以外的時期歐盟鋼鐵的產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定；而鋼鐵價格的波動和碳交易收緊時間不相符。圖 21：歐盟鋼產(chǎn)量及歐洲鋼鐵價格指數(shù)變化（億噸）280260240220200180160140120199019911

54、99219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920201.2100歐盟鋼產(chǎn)量(億噸)歐洲鋼鐵價格指數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，原油：自 90 年代起，伴隨著歐洲經(jīng)濟和能源結構的調整，原油產(chǎn)量持續(xù)下行，但在 2013 年碳交易大幅收緊后，歐盟原油產(chǎn)量依然維持穩(wěn)定。圖 22：歐盟 27 國原油產(chǎn)量變化（MM）14001300120011001000900800700600500400198419871990199

55、319961999200220052008201120142017數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，化工：作為歐洲主要基礎化工產(chǎn)品，丙烯及丁二烯過去 10 年產(chǎn)量保持穩(wěn)定，在但2003-2019 年期間價格波動較大，價格出現(xiàn)大幅上揚后下降的情況。圖 23：歐洲丙烯及丁二烯產(chǎn)量（千噸）與價格（歐元）變化200003500180001600014000300025001200010000800060004000200020001500100050000丙烯產(chǎn)量（千噸）丁二烯產(chǎn)量（千噸）丙烯價格（右軸）丁二烯價格（右軸）數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，水泥、石灰及石膏：歐元區(qū)水泥產(chǎn)量在 07 年之后大幅下

56、滑，而對應水泥價格在 2013年碳交易所政策收緊時期的上行幅度遠不及過往 08 年之前的上行幅度。圖 24：歐元區(qū) 19 國水泥、石灰和石膏產(chǎn)量指數(shù)和價格指數(shù)1901101801701601501401301201101051009590858075199219951998200120042007201020132016201910070產(chǎn)量指數(shù)價格指數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)來源：Eurostat，注：水泥產(chǎn)量指數(shù)和水泥價格指數(shù) 2014 年以前數(shù)據(jù)為歐盟統(tǒng)計局預測值。交通運輸歐盟交通政策多重支持，全面推動脫碳進程。根據(jù) 2020 年 9 月發(fā)布的2030 Climate Target Plan，總體上

57、，歐洲交通運輸部門在 2030 年可再生能源份額需要達到 24%。歐洲分別于 2019 年 4 月及同年 6 月出臺Regulation setting new CO2 emission standards for cars and vans及Regulation setting CO2 emission performance standards for new heavy- duty vehicles，設定減排及低排車輛滲透率目標。在政策支持方面，除資金支持外，“補貼+稅收+積分”是歐洲交運部門脫碳的政策核心。其中補貼既有針對個人的購車補貼，也有針對以出租車公司為代表的公司激勵。稅收方面，

58、優(yōu)惠力度大、范圍廣，既包括購置稅、保有稅，在一些國家也涉及進口關稅。積分政策則能有效推動車企加大低排車輛的生產(chǎn)與投放。圖 25：氣候目標下，歐洲交通運輸行業(yè)主要政策目標相關政策/指令相關目標2030 Climate TargetPlan2030 年，交通運輸部門的可再生能源份額達到 24。Regulation setting new CO2 emission standards for cars and vans從 2020 年 1 月 1 日起，歐盟新乘用車的平均排放目標為 95g CO2/km，在歐盟注冊的新輕型商用車的平均排放目標為 147g CO2/km，若超過該值，制造商需要為每輛車

59、支付排放溢價；2025 年 1 月 1 日起，新乘用車及新輕型商用車的平均排放量在 2021 年的基礎上減少 15；從 2030年 1 月 1 日起，歐盟新乘用車的平均排放量需在 2021 年目標水平上減少 37.5，新輕型商用車的平均排放量在 2021 年的目標水平上減少 31；2025 年 1 月 1 日起，零排與低排車輛應分別占新乘用車及新輕型商用車的 15； 2030 年 1 月 1 日起，零排及低排車需分別占新乘用車和新輕型商用車的 35和 30。Regulation setting CO2 emission performance standards for newheavy-du

60、ty vehicles新重型車輛的排放量與 2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月30 日的歐盟平均排放水平相比，從 2025 年起需減少15，從 2030 年起需減少 30。數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，圖 26：歐洲低碳交通支持政策政策大類具體政策內(nèi)容補貼政策購車補貼對購買 BEV 及 PHEV 的車主進行補貼，補貼金額各國不同，BEV 的補貼數(shù)額一般較高。地方激勵主要在城市及大都會地區(qū)，對出租車公司、駕校、拼車機構進行補貼激勵。2018 年，已在柏林、馬德里、維也納等地區(qū)應用。稅收減免購置稅對電動汽車購買者免征購置稅或實施最低稅率，如英國、奧地利、法國等；或對排放量低于一定水平