企業(yè)治理模型的演化企業(yè)治理沿著企業(yè)的ESM要素不斷演化

1、.：.；企業(yè)治理模型的演化企業(yè)治理沿著企業(yè)的ESM要素不斷演化，伴隨企業(yè)家職能的三次分化，企業(yè)的治理構(gòu)造在企業(yè)與市場(chǎng)之間開(kāi)展演進(jìn)。1. 企業(yè)的ESM演化分別模型企業(yè)的治理構(gòu)造是互動(dòng)演化的。企業(yè)的開(kāi)展演化是不對(duì)稱構(gòu)造不斷擴(kuò)展的過(guò)程，即把社會(huì)范圍內(nèi)的要素不斷納入到企業(yè)構(gòu)造中的過(guò)程，同時(shí)還是不斷向市場(chǎng)分化的過(guò)程。在根本的企業(yè)治理方式中新企業(yè)f(x,y)在市場(chǎng)環(huán)境中間接反響出新分工x的價(jià)值信息不確定價(jià)值，競(jìng)爭(zhēng)正反響構(gòu)成，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)傳送出x的間接價(jià)值。從而促使x進(jìn)一步進(jìn)展職能分化為x1和x2，無(wú)妨設(shè)只需x1具有資產(chǎn)公用性，這時(shí)那么有x1雇傭x2。記企業(yè)的不確定價(jià)值為R1(扣除x2的本錢)，企業(yè)的治理為x1

2、獲得R1，x2獲得固定收入。x分化出x1和x2，消費(fèi)要素x2分化為社會(huì)分工，消費(fèi)要素x1成為企業(yè)的間接分工。同上，消費(fèi)要素x1會(huì)進(jìn)一步分化。企業(yè)的三次分別模型簡(jiǎn)述伴隨企業(yè)家創(chuàng)新職能分化，是企業(yè)構(gòu)造的復(fù)雜化和市場(chǎng)分工的擴(kuò)展化。在企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)開(kāi)展過(guò)程中，企業(yè)有過(guò)三次典型的分別形狀如圖32所示。資本雇傭勞動(dòng)的第一次分別，古典企業(yè)形狀成熟與開(kāi)展，伴隨資本積累和工人作為中產(chǎn)階級(jí)的社會(huì)階層分工與提高。對(duì)應(yīng)于企業(yè)資本構(gòu)造無(wú)關(guān)性的MM定理，是企業(yè)股權(quán)和債務(wù)的第二次分別，進(jìn)一步細(xì)化了資本的風(fēng)險(xiǎn)特征，擴(kuò)展了企業(yè)的資本范圍。一切權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)的分別是第三次分別，這次分別是現(xiàn)代資本市場(chǎng)股份制和職業(yè)經(jīng)理專業(yè)化的直接結(jié)果

3、。圖32;企業(yè)ESM的三次分別2. 企業(yè)家職能的第一次分別資本與勞動(dòng)分別企業(yè)制度的演化表達(dá)為各種消費(fèi)要素一切權(quán)的不斷外化，分工市場(chǎng)的構(gòu)成和企業(yè)構(gòu)造科層和治理的變化。企業(yè)家職能的第一次分別是資本和勞動(dòng)的分別，分別的結(jié)果是資本雇傭勞動(dòng)，表現(xiàn)為資本家指揮工人以及資本家和工人之間的委托代理關(guān)系。資本與勞動(dòng)分別資本和勞動(dòng)的分別，其結(jié)果是資本的積累和產(chǎn)業(yè)工人的構(gòu)成，從而促進(jìn)了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)的第一次現(xiàn)代化騰飛。3. 資本和勞動(dòng)要素消費(fèi)需求兩類根本要素。一類是人的要素，即各種勞動(dòng)才干；另一類是自然的要素，包括各種有形和無(wú)形的物質(zhì)資本即消費(fèi)資料，二者缺一不可。馬克思強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)和消費(fèi)資料“在彼此分別的情況下，只在能

4、夠性上是消費(fèi)的要素。凡要進(jìn)展消費(fèi)，就必需把它們結(jié)合起來(lái)。消費(fèi)資料對(duì)消費(fèi)的作用是根本的，克拉克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“無(wú)論在什么地方，實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)不會(huì)原始到絕對(duì)不運(yùn)用資本的地步，即使在原始形狀下，“假設(shè)一個(gè)人駕著獨(dú)木舟，用他本人可以做的、最簡(jiǎn)單的魚(yú)桿和魚(yú)鉤來(lái)釣魚(yú)，他所釣上來(lái)的魚(yú)，便是資本和勞動(dòng)的產(chǎn)品。他借助工具的協(xié)助 ，加上本人的努力，才得到魚(yú)。就長(zhǎng)期而言，一切消費(fèi)要素都可以被以為是過(guò)去在特定方式的資源上投資的結(jié)果。特別的，“我們稱之為勞動(dòng)的大部分消費(fèi)力顯然有認(rèn)識(shí)投資的結(jié)果，同機(jī)器和建筑物一樣，都是消費(fèi)出來(lái)的;。在此意義上，一切消費(fèi)要素都可以視為資本，并可以按照其特征劃分為人力資本和非人力資本兩大類。其中，相

5、對(duì)來(lái)說(shuō)，人力資本與其一切者不可分別，而非人力資本那么具有較強(qiáng)的獨(dú)立性。4. 勞動(dòng)要素的分化企業(yè)誕生企業(yè)的產(chǎn)生是與分工協(xié)作相聯(lián)絡(luò)的。人類社會(huì)早期的經(jīng)濟(jì)形狀是自給自足的自然經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)中的協(xié)作很少，物品的交換也是偶爾性的。簡(jiǎn)單協(xié)作最開(kāi)場(chǎng)是在個(gè)體家庭手工業(yè)中出現(xiàn)，但其消費(fèi)成果是為本人享用或用于與他人交換而并非為了營(yíng)利。真正意義上的分工協(xié)作是在個(gè)體手工業(yè)開(kāi)展成為手工業(yè)作坊中產(chǎn)生的。1415世紀(jì)，隨著資本的集中和勞動(dòng)力的市場(chǎng)化，大量小手工業(yè)者破產(chǎn)，資本主義萌芽出現(xiàn)。15世紀(jì)地理大發(fā)現(xiàn)后的海外殖民擴(kuò)張、西歐人口增長(zhǎng)和大城市的飛速開(kāi)展，使西歐多數(shù)家庭手工業(yè)向工場(chǎng)手工業(yè)開(kāi)展。當(dāng)時(shí)英國(guó)的毛紡織業(yè)就是由這些手工業(yè)作

6、坊組成的。作坊通常由行東、幫工、學(xué)徒構(gòu)成，行東擁有少量資金和紡車、紡紗機(jī)，從商人那里買進(jìn)羊毛，與家人共同勞動(dòng)或者雇用幾個(gè)幫工，把毛紡成紗或織成布，最后拿到市場(chǎng)上銷售。這些手工業(yè)規(guī)模普通都比較小，普通不超越十個(gè)人，行東普通也擁有熟練技術(shù)并參與作坊的消費(fèi)勞動(dòng)。手工業(yè)作坊曾經(jīng)有了初步的分工協(xié)作，消費(fèi)的目的是為了營(yíng)利。新生的手工業(yè)工場(chǎng)的老板主要是由商人轉(zhuǎn)化而來(lái)，也有個(gè)別小手工業(yè)者經(jīng)過(guò)把手工業(yè)作坊擴(kuò)展為手工工場(chǎng)而成為工場(chǎng)主。到17世紀(jì)的英國(guó)，擁有幾百個(gè)工人的大毛紡工場(chǎng)曾經(jīng)相當(dāng)普遍。手工工場(chǎng)的出現(xiàn)，標(biāo)志著企業(yè)的誕生。手工工場(chǎng)之所以具有真正意義上的企業(yè)的特征，是由于手工工場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了資本和勞動(dòng)的徹底分別。資本與

7、勞動(dòng)的不對(duì)稱構(gòu)造伴隨著資本與勞動(dòng)的分別，古典企業(yè)誕生了。在古典企業(yè)的治理形狀中，其根本關(guān)系是資本雇傭勞動(dòng)。5. 公用性資本雇傭非公用性勞動(dòng)一種實(shí)際以為，資本對(duì)勞動(dòng)力的控制權(quán)是降低買賣費(fèi)用的產(chǎn)物。雇主與雇員之間經(jīng)過(guò)契約買賣所構(gòu)成的權(quán)威服從關(guān)系包含著權(quán)益不對(duì)稱，這種關(guān)系為什么如此廣泛的存在呢？緣由在于這種關(guān)系方式中包含著不同資源一切者之間的不可或缺的協(xié)作。雇主擁有企業(yè)的物質(zhì)資源，然而要使這些物質(zhì)資源產(chǎn)生效益，必需與人力資源相配合。購(gòu)買任何一個(gè)單位的有效力動(dòng)力，都需求付出信息、談判和簽約等費(fèi)用。同時(shí)，由于合同不能夠完全，企業(yè)最好的方式是購(gòu)買對(duì)勞動(dòng)力的控制權(quán)，而不是詳細(xì)的勞動(dòng)。當(dāng)雇主一次性購(gòu)進(jìn)雇員的勞

8、動(dòng)力控制權(quán)之后，他就擁有了在契約時(shí)間內(nèi)控制雇員勞動(dòng)力的權(quán)益，可以根據(jù)實(shí)踐需求的變化，決議和改動(dòng)雇員的任務(wù)義務(wù)。雖然，以權(quán)威來(lái)替代市場(chǎng)中的討價(jià)討價(jià)，不僅可以順應(yīng)勞動(dòng)組織中存在的不確定性和復(fù)雜性，而且可以大大節(jié)約勞動(dòng)契約所需求的費(fèi)用。張維迎的“企業(yè)家契約實(shí)際那么從另外的角度給出了資本雇傭勞動(dòng)的古典主義企業(yè)存在的合理性。其實(shí)際的根本邏輯是：基于先天稟賦不同，產(chǎn)生了分工和協(xié)作，由此導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)生。委托權(quán)剩余索取權(quán)需求在運(yùn)營(yíng)者和消費(fèi)者之間進(jìn)展分配。張維迎以經(jīng)濟(jì)個(gè)體在運(yùn)營(yíng)才干、個(gè)人資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度三個(gè)方面存在差別為根底，提出了決議企業(yè)委托權(quán)安排的諸種要素，并將其參數(shù)化為協(xié)作程度、企業(yè)成員的相對(duì)重要性和監(jiān)視技

9、術(shù)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，然后推導(dǎo)證明了委托權(quán)安排給運(yùn)營(yíng)成員是最優(yōu)的。其緣由在于：首先，運(yùn)營(yíng)決策活動(dòng)主導(dǎo)著企業(yè)收益的不確定性；其次，運(yùn)營(yíng)成員的行為較難監(jiān)視。因此，行為的相對(duì)重要性和監(jiān)視的有效性識(shí)別是決議委托權(quán)安排的兩個(gè)關(guān)鍵要素，而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度只能對(duì)委托權(quán)的最優(yōu)安排產(chǎn)生某些邊沿上的影響。結(jié)論是：運(yùn)營(yíng)者成為企業(yè)家；在企業(yè)家的選擇過(guò)程中，資本雇傭管理者，而管理者雇傭工人。資本家是天生的企業(yè)家，因此資本天生雇傭勞動(dòng)。張維迎引入了識(shí)別企業(yè)家才干的信息本錢問(wèn)題，以為運(yùn)營(yíng)才干是一種私人信息，個(gè)人財(cái)富是一種公共信息，察看一個(gè)人的運(yùn)營(yíng)才干比察看他的個(gè)人財(cái)富要困難得多，本錢也高得多。因此，富人作企業(yè)家的信息量大于窮人，使得在自

10、在進(jìn)入的企業(yè)家市場(chǎng)上，資本家擁有做企業(yè)家的優(yōu)先權(quán)或者選擇管理者的權(quán)威；再加上有限責(zé)任和非負(fù)的消費(fèi)約束，決議了富人做一個(gè)企業(yè)家的時(shí)機(jī)本錢比窮人高，富有的企業(yè)家的選擇和決策更實(shí)踐、更可信，因此可以被市場(chǎng)選中。張維迎的實(shí)際對(duì)資本雇傭勞動(dòng)做出了解釋。6. 業(yè)主制和合伙制企業(yè)形狀原始企業(yè)主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙企業(yè)的方式出現(xiàn)。業(yè)主制是企業(yè)組織的原始形狀，是指?jìng)€(gè)人出資興辦，完全歸個(gè)人一切和控制的企業(yè)。業(yè)主制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)安排特點(diǎn)是：企業(yè)構(gòu)造表現(xiàn)為產(chǎn)權(quán)的單一一切，企業(yè)主作為企業(yè)一切者擁有企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)，包括剩余索取權(quán)、監(jiān)視其他要素一切者的權(quán)益以及運(yùn)營(yíng)決策權(quán)。企業(yè)主擁有企業(yè)運(yùn)營(yíng)的剩余收入，企業(yè)主監(jiān)視并指揮工人勞動(dòng)，

11、有關(guān)企業(yè)消費(fèi)的各項(xiàng)決策均由企業(yè)主做出。業(yè)主制企業(yè)誕生于企業(yè)開(kāi)展初期階段，其往往具有規(guī)模較小、運(yùn)營(yíng)工程單一、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，企業(yè)主有充分的才干處置企業(yè)內(nèi)外的事務(wù)。業(yè)主制企業(yè)的局限性包括：自我積累為主的積累機(jī)制決議了其資金數(shù)量有限，從而限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展；企業(yè)的生命與企業(yè)主個(gè)人的生命親密相關(guān)，故企業(yè)的壽命有限，不能成為有生命力的獨(dú)立主體；企業(yè)運(yùn)營(yíng)的無(wú)限責(zé)任決議了業(yè)主制企業(yè)不愿進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)大的新興事業(yè)投資。合伙制企業(yè)是兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人人根據(jù)協(xié)議共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享剩余、共同監(jiān)視和管理的企業(yè)形狀。錢德勒對(duì)合伙制企業(yè)的描畫(huà)是：“直到1840年以后很久，合伙公司依然是商業(yè)企業(yè)的規(guī)范合法方式。合

12、伙公司通常是家族的事情，由兩三名親密的合伙人組成。它是一種契約的安排，當(dāng)其中一名同伴退休、死亡或決議參與別的公司或吸收另一名同伴時(shí)，它的組成就要改動(dòng)。一家合伙公司通常由一次航運(yùn)或一次投機(jī)買賣組成。而且一個(gè)人也能夠同時(shí)參與好幾家合伙公司。合伙公司在一切的生意形狀上都得到了運(yùn)用，從鄉(xiāng)下小店鋪到控制英美貿(mào)易德大商業(yè)銀行。為什么業(yè)主制會(huì)開(kāi)展成為合伙制，“只需求從企業(yè)的開(kāi)展對(duì)短期資金的需求這個(gè)問(wèn)題入手就可以了解其中的緣由了;。除資金問(wèn)題以外，消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)展、消費(fèi)工藝的復(fù)雜化、產(chǎn)品功能的改良以及個(gè)人管理才干的極限等都有是業(yè)主制企業(yè)向合伙制轉(zhuǎn)化的直接緣由。合伙企業(yè)具有集資和信譽(yù)才干擴(kuò)展、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散化、合伙

13、人各顯其能、競(jìng)爭(zhēng)才干提高的優(yōu)點(diǎn)，更有利于企業(yè)的擴(kuò)展和開(kāi)展。在歐洲，普通以為合伙企業(yè)有三方面的淵源。一種是由家族企業(yè)演化而來(lái)的，一種是由于從事海上貿(mào)易，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，于是產(chǎn)生了康枚達(dá)和索塞特合伙企業(yè)。前者是資本一切者想得利，而又不情愿冒險(xiǎn)，而將資本委托給船舶一切者、獨(dú)立的商人合伙組成的康枚達(dá)去運(yùn)營(yíng)。后者的每個(gè)合伙人都是另外合伙人的代理人，并以全部私人財(cái)富對(duì)企業(yè)的債務(wù)擔(dān)任，是較前者更為穩(wěn)定、耐久的合伙方式。第三種是文藝復(fù)興時(shí)期的意大利，克勞德小喬治在一書(shū)中寫(xiě)到：“許多大公司，是一種組織嚴(yán)密的合伙企業(yè)。在這種合伙企業(yè)中，一個(gè)有著大量資本的人同一個(gè)力量和資本較小的人合伙。合伙契約詳細(xì)闡明了一個(gè)合伙

14、企業(yè)會(huì)繼續(xù)多久，通常是三年到五年，但普通會(huì)重新展期。與業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)內(nèi)部添加了一層合伙人之間的相互監(jiān)視約束關(guān)系。權(quán)和債券分別：企業(yè)ESM演化之二 企業(yè)家職能的第二次分別資本要素的分別勞動(dòng)要素的市場(chǎng)化導(dǎo)致了企業(yè)家職能的第一次分別資本和勞動(dòng)分別，企業(yè)就此誕生。第一次分別后構(gòu)成的原始企業(yè)以業(yè)主制和合伙制為主要形狀，企業(yè)主或合伙人是企業(yè)資金的供應(yīng)者。這時(shí)候，企業(yè)雖然也經(jīng)過(guò)負(fù)債方式獲得資金，但由于企業(yè)主或合伙人承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干有限，負(fù)債難以成為原始企業(yè)的主要資金來(lái)源。資金缺乏限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展及運(yùn)營(yíng)的開(kāi)展，企業(yè)開(kāi)展的需求呼喚新的資本形狀出現(xiàn)。有限責(zé)任制度的發(fā)明降低了企業(yè)一切者的融資風(fēng)險(xiǎn)，為債

15、務(wù)資本市場(chǎng)的構(gòu)成和開(kāi)展奠定了根底。隨著債務(wù)資本的市場(chǎng)化，企業(yè)的資本要素分化為股權(quán)和債務(wù)，這是企業(yè)家職能的第二次分別。債務(wù)市場(chǎng)的構(gòu)成將企業(yè)資本要素中的社會(huì)平均資本分別出來(lái)，使一部分不承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的資本參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)展了企業(yè)的融資渠道。儲(chǔ)蓄和銀行的開(kāi)展增進(jìn)了債務(wù)資金流轉(zhuǎn)的效率，帶來(lái)金融資本市場(chǎng)的昌盛。資本的第一次分化即債務(wù)市場(chǎng)的構(gòu)成和開(kāi)展導(dǎo)致企業(yè)的股權(quán)和債務(wù)分別，而資本的第二次分化即股票市場(chǎng)的構(gòu)成和開(kāi)展導(dǎo)致了企業(yè)的一切權(quán)和管理權(quán)的分別，這將在下一節(jié)進(jìn)展論述。1. 股權(quán)與債務(wù)分別股權(quán)與債務(wù)的分別擴(kuò)展了企業(yè)的資本渠道，企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模和范圍得以擴(kuò)展。企業(yè)的資金渠道第一次分別后構(gòu)成的原始企業(yè)以業(yè)主制和合伙制為

16、主要形狀，企業(yè)主或合伙人是企業(yè)資金的供應(yīng)者。合伙制企業(yè)比業(yè)主制企業(yè)可以籌集到更多資金，企業(yè)規(guī)模也得以擴(kuò)展。但合伙企業(yè)的規(guī)模通常有限，資金擴(kuò)展才干因此遭到限制，企業(yè)的開(kāi)展需求更寬廣的資金來(lái)源。債務(wù)是企業(yè)的一種主要融資方式，股東和債務(wù)人作為企業(yè)資金的兩類供應(yīng)者，其權(quán)益和義務(wù)存在差別。在企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)期間，股東是真正意義上的企業(yè)一切者，擁有企業(yè)運(yùn)營(yíng)收益的剩余索取權(quán)以及對(duì)企業(yè)相應(yīng)的控制權(quán)，而債務(wù)人只是基于對(duì)企業(yè)的債務(wù)投資收取固定報(bào)答。而當(dāng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)不善破產(chǎn)時(shí)，債務(wù)人相對(duì)于股東擁有收回債務(wù)的優(yōu)先權(quán)，即股東只能在歸還債務(wù)人債務(wù)后才干收回其投資。企業(yè)運(yùn)營(yíng)中存在風(fēng)險(xiǎn)，股東是企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最主要承當(dāng)者，債務(wù)人的投資

17、風(fēng)險(xiǎn)一定程度上被股東屏蔽掉了。因此，低風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)投資是擴(kuò)展企業(yè)融資渠道的一個(gè)主要來(lái)源。業(yè)主制企業(yè)和合伙企業(yè)雖然也經(jīng)過(guò)負(fù)債方式融資，但是由于無(wú)限責(zé)任的特點(diǎn)，企業(yè)主或合伙人承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干有限，債務(wù)難以成為原始企業(yè)的主要資金來(lái)源。此時(shí)，企業(yè)的資本還是以物質(zhì)形狀進(jìn)展買賣，資本的商品化即資本市場(chǎng)還沒(méi)有構(gòu)成。資金缺乏限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展及運(yùn)營(yíng)的開(kāi)展，呼喚新的資本形狀出現(xiàn)。2. 有限責(zé)任制有限責(zé)任制度即股東以投入企業(yè)的資本額為限對(duì)企業(yè)的債務(wù)承當(dāng)責(zé)任的發(fā)明降低了企業(yè)一切者的融資風(fēng)險(xiǎn)，為債務(wù)資本市場(chǎng)的構(gòu)成和開(kāi)展奠定了根底。隨著經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人之間的債務(wù)與債務(wù)關(guān)系也趨于復(fù)雜。發(fā)明一種清償責(zé)任有限的企業(yè)方式，

18、使運(yùn)營(yíng)者在防止以個(gè)人財(cái)富承當(dāng)無(wú)限責(zé)任的前提下運(yùn)營(yíng)企業(yè)成為適時(shí)之需。有限責(zé)任制的發(fā)明降低了參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了股權(quán)和債務(wù)的分別，擴(kuò)展了企業(yè)的融資渠道。巴特勒N. M. Buttler對(duì)有限責(zé)任制度給予極高評(píng)價(jià)：“有限責(zé)任公司是近代最偉大的一個(gè)發(fā)明，甚至連蒸汽機(jī)和電的發(fā)現(xiàn)都不如有限責(zé)任公司來(lái)得重要。歷史上，英國(guó)在1855年認(rèn)可了公司的有限責(zé)任制，德國(guó)在1892年制定了，之后許多西方國(guó)家也都陸續(xù)制定了關(guān)于公司運(yùn)營(yíng)有限責(zé)任的法律。如今，有限責(zé)任制曾經(jīng)成為企業(yè)的重要組織方式。有限責(zé)任這種企業(yè)組織方式抑制了無(wú)限責(zé)任制下企業(yè)合伙人數(shù)難以擴(kuò)展的缺陷，實(shí)現(xiàn)了投資者個(gè)人財(cái)富和企業(yè)財(cái)富的分別，使企業(yè)成為一個(gè)獨(dú)

19、立承當(dāng)法律責(zé)任的行為主體。企業(yè)以本人的名義向外借債，并以出資額為限承當(dāng)有限責(zé)任。當(dāng)合伙制企業(yè)或業(yè)主制企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，就意味著企業(yè)主或企業(yè)合伙人私人財(cái)富的破產(chǎn)。當(dāng)有限責(zé)任制的企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，其股東失去的最多是其出資資本，企業(yè)的破產(chǎn)對(duì)出資者個(gè)人財(cái)富沒(méi)有影響。有限責(zé)任制也促進(jìn)了股票市場(chǎng)的開(kāi)展和昌盛。對(duì)投資者而言，擁有多樣化的股票組合是降低風(fēng)險(xiǎn)的合理戰(zhàn)略。在有限責(zé)任制度下，股東可以很容易地轉(zhuǎn)讓股票。而假設(shè)股東對(duì)企業(yè)的債務(wù)承當(dāng)連帶責(zé)任，情況就會(huì)不同。此時(shí)，多樣化會(huì)成為一個(gè)非常不明智的戰(zhàn)略，由于投資者在其股票組合中添加的企業(yè)越多，他就越能夠被要求用其個(gè)人資產(chǎn)歸還企業(yè)的債務(wù)。股份轉(zhuǎn)讓的本錢也會(huì)上升，潛在投資者需求調(diào)

20、查企業(yè)現(xiàn)有股東的財(cái)務(wù)情況，由于假設(shè)現(xiàn)有股東幾乎沒(méi)有其他財(cái)富，潛在投資者更有能夠面臨企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的連帶風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰希克斯在中指出：“只需有債券市場(chǎng)，連小有產(chǎn)者投資者或資本家都可以東一點(diǎn)西一點(diǎn)的投資，將其有價(jià)證券分散開(kāi)來(lái)以減少風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)發(fā)行債務(wù)來(lái)借款并建立他們可以從事買賣的市場(chǎng)股票買賣市場(chǎng)之所以合算，是由于假設(shè)投資者可以以這種方式投資的話，可以把他們吸引過(guò)來(lái)。然而連這也還不是全部。企業(yè)經(jīng)過(guò)這種公司籌集資金，并允許投資者分享利潤(rùn)，開(kāi)場(chǎng)時(shí)它是一步擴(kuò)展資本市場(chǎng)的一個(gè)手段。人們發(fā)現(xiàn)當(dāng)進(jìn)一步按照固定利息借入資金有困難或者不能夠時(shí)，用這種方式籌集資金有時(shí)到有能夠。合股關(guān)系以及對(duì)合股關(guān)系進(jìn)展法律調(diào)解至

21、少可以追述到羅馬人；但一個(gè)合伙人通常對(duì)他所參與的企業(yè)的全部債務(wù)負(fù)有責(zé)任，因此他作為一個(gè)合伙人而參與一個(gè)與其資產(chǎn)不相稱的企業(yè)便不免失之輕率。假設(shè)他在幾個(gè)企業(yè)里投資作為合伙人，那他將無(wú)法分散其所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)他的責(zé)任是有限的，因此他從某一個(gè)企業(yè)的失敗中蒙受的損失不致超越他對(duì)該企業(yè)的投資時(shí)，那么分散其投資就對(duì)他有利，即使他是按照公平條件投資的、這就是有限責(zé)任公司擴(kuò)展市場(chǎng)的方法。這種安排必需留意假設(shè)沒(méi)有法律制裁，它不能夠起作用的的后果非常深遠(yuǎn)它們?cè)?jīng)接近使商業(yè)開(kāi)展的中間階段告終并把商業(yè)開(kāi)展引進(jìn)其現(xiàn)代階段的轉(zhuǎn)變的中心。3. 股權(quán)與債務(wù)的不對(duì)稱構(gòu)造企業(yè)的有限責(zé)任制一方面帶來(lái)了債務(wù)市場(chǎng)的昌盛和企業(yè)資本渠道

22、的擴(kuò)展，另一方面也產(chǎn)生了股東和債務(wù)人之間的委托代理關(guān)系。債務(wù)人處于委托人的位置，股東處于代理人的位置，股東能夠利用本身優(yōu)勢(shì)進(jìn)犯?jìng)鶆?wù)人的利益，由此導(dǎo)致公司的兩類資金提供者股東與債務(wù)人之能夠會(huì)存在利益沖突。股權(quán)與債務(wù)的委托代理關(guān)系有限責(zé)任制企業(yè)的股東以其投入企業(yè)的資產(chǎn)為限對(duì)企業(yè)的債務(wù)擔(dān)任，這成為股東將企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債務(wù)人的一個(gè)便利條件。股東不以個(gè)人資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)擔(dān)任，當(dāng)公司停頓運(yùn)營(yíng)且無(wú)力支付其全部債務(wù)時(shí)，債務(wù)人的債務(wù)就無(wú)法得到全部清償。因此，從財(cái)務(wù)意義上看，債務(wù)人同樣承當(dāng)著企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。股東作為企業(yè)的一切者，擁有企業(yè)運(yùn)營(yíng)的剩余索取權(quán)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)的控制權(quán)。股東的目的是最大化本人的投資收

23、益，有鼓勵(lì)進(jìn)展一切可以提高企業(yè)利潤(rùn)的活動(dòng)。企業(yè)運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)通常同風(fēng)險(xiǎn)成正比，即預(yù)期利潤(rùn)越大那么風(fēng)險(xiǎn)越高。但對(duì)股東來(lái)說(shuō)，其收益和損失是不對(duì)稱的。當(dāng)企業(yè)獲得運(yùn)營(yíng)收益的時(shí)候，股東獨(dú)享利潤(rùn)剩余；當(dāng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的時(shí)候，是股東和債務(wù)人共同分擔(dān)損失。因此，股東有用債務(wù)人的錢冒風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力，即投資于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的工程，結(jié)果是“正面股東贏，反面?zhèn)鶆?wù)人輸。史密斯和沃納Smith and Warner,1979將債務(wù)人與股東之間的利益沖突歸結(jié)為四大類：第一是股利發(fā)放政策。股利的發(fā)放政策直接影響企業(yè)總價(jià)值中債券價(jià)值與股權(quán)價(jià)值的比重。股利的增多會(huì)使得股權(quán)價(jià)值上升，而同時(shí)會(huì)減弱企業(yè)未來(lái)歸還本息的才干，從而使得企業(yè)債券的價(jià)值下跌。

24、第二是債務(wù)稀釋問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)已發(fā)行債券的持有者而言，企業(yè)假設(shè)再發(fā)行新債券其優(yōu)先級(jí)別等于或高于舊債券時(shí)，舊債務(wù)就會(huì)遭到減弱。第三是資產(chǎn)置換問(wèn)題。當(dāng)企業(yè)借債融入一筆資金以后，由于債務(wù)的收益普通是固定的，因此從追求股東權(quán)益最大化的目的出發(fā)，股東總是偏好選擇最高風(fēng)險(xiǎn)的工程以攫取更高利益。由于投資收益的風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦投資勝利，股東將會(huì)獲得一切的額外的風(fēng)險(xiǎn)收益，從而使得股權(quán)的價(jià)值上升。而對(duì)于債務(wù)人來(lái)說(shuō)，由于其所能獲得的最大收益是確定的。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)的添加只會(huì)導(dǎo)致其蒙受損失的能夠性添加，從而債務(wù)人的期望收益會(huì)隨著投資風(fēng)險(xiǎn)的添加而下降。第四是投資缺乏問(wèn)題。投資缺乏是指企業(yè)能夠會(huì)放棄那些可以為其帶來(lái)正的凈現(xiàn)值

25、的投資工程。假設(shè)企業(yè)投入一個(gè)凈現(xiàn)值為正的工程帶來(lái)的益處主要是由債務(wù)人獲得時(shí)，那么企業(yè)的一切者股東就有回絕這個(gè)工程的動(dòng)機(jī)。普通而言，由于債務(wù)人在出借資金之前，往往會(huì)與企業(yè)進(jìn)展協(xié)商，并簽署債務(wù)合約。因此，似乎債務(wù)人可以自在簽約，經(jīng)過(guò)合約的內(nèi)容規(guī)定來(lái)維護(hù)本人的權(quán)益，但實(shí)踐上這是不夠的。從實(shí)踐情況來(lái)看，存在諸多嚴(yán)重?fù)p害債務(wù)人利益的行為。例如，企業(yè)假破產(chǎn)、真逃債；企業(yè)“把公關(guān)當(dāng)本錢，把債務(wù)當(dāng)利潤(rùn)，借債不還；企業(yè)經(jīng)過(guò)重組或者賤賣資產(chǎn)獲得利益，卻損害了債務(wù)人的利益。4. 資本構(gòu)造與企業(yè)績(jī)效在決議負(fù)債還是發(fā)行股票時(shí)，企業(yè)主要思索兩個(gè)問(wèn)題。第一是資本的本錢，即企業(yè)為運(yùn)用新投資者的資本而必需支付給他們的報(bào)酬。支付

26、給債務(wù)資本提供者的平均收益低于支付給股權(quán)資本提供者的平均收益，債務(wù)對(duì)新投資者的吸引力較小，對(duì)企業(yè)的吸引力較大。第二是風(fēng)險(xiǎn)，特別是破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)不用按任何確定的時(shí)間表向股東支付收益，但他們有義務(wù)在確定的時(shí)間內(nèi)對(duì)債務(wù)人支付利息和歸還本金。因此，債務(wù)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更大。假設(shè)企業(yè)無(wú)法歸還到期債務(wù)，企業(yè)就將面臨破產(chǎn)。企業(yè)的負(fù)債越多，償付義務(wù)就越大，無(wú)法履行義務(wù)的能夠性就越大。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更平安的債務(wù)投資，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)更具風(fēng)險(xiǎn)，就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，企業(yè)更偏好股票。負(fù)債的融資本錢比較低，但負(fù)債的添加會(huì)加大企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此并非企業(yè)的負(fù)債率越高越好，存在一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大化的平衡點(diǎn)。融資分析把其歸結(jié)為一個(gè)

27、風(fēng)險(xiǎn)收益的替代問(wèn)題：債務(wù)越多，融資本錢越低，但是破產(chǎn)的能夠性越大。企業(yè)需求在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤?。企業(yè)資本構(gòu)造的根本問(wèn)題是：股票與債券應(yīng)取什么比例，以使企業(yè)的價(jià)值最大？1958年，莫迪利亞尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了著名的莫迪利安尼米勒定理簡(jiǎn)稱MM定理：在理想的無(wú)稅收市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的價(jià)值與資本構(gòu)造無(wú)關(guān)。這個(gè)定理意味著企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與債務(wù)和股票的組合無(wú)關(guān)。該定理的證明思緒是：假設(shè)可以經(jīng)過(guò)改動(dòng)股票與債券的比例使企業(yè)價(jià)值發(fā)生變化，那么套利者就可以經(jīng)過(guò)以下途徑獲得確定的利益買下該企業(yè)，只調(diào)整股權(quán)與債務(wù)的比例而不改動(dòng)企業(yè)的任何其他方面，就可以使企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)并從

28、中獲得收益。但是可以確定性收益的結(jié)論同完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件相矛盾，因此是不能夠的，所以企業(yè)價(jià)值與資本構(gòu)造無(wú)關(guān)。1963年，Modigliani和Miller引入企業(yè)所得稅要素，進(jìn)一步修正了MM定理。由于企業(yè)的債務(wù)利息費(fèi)用可以計(jì)入企業(yè)本錢而免交企業(yè)所得稅，而股利支出和稅前利潤(rùn)那么需求交納所得稅，從而企業(yè)的債務(wù)本錢要低于企業(yè)股權(quán)融資本錢。這樣，隨著企業(yè)資本構(gòu)造中企業(yè)負(fù)債率的提高，企業(yè)的本錢降低，盈利添加，企業(yè)的價(jià)值提高，這就是所謂的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。但是，根據(jù)修正的MM定理，企業(yè)最優(yōu)的資本構(gòu)造是完全負(fù)債。以修正的MM實(shí)際為根底，資本構(gòu)造平衡實(shí)際引入風(fēng)險(xiǎn)要素研討了資本構(gòu)造問(wèn)題Jensen and Meck

29、ling,1976;Warner,1977;Myers,1977。該實(shí)際以為，一方面企業(yè)負(fù)債率增長(zhǎng)會(huì)使企業(yè)價(jià)值添加，另一方面也會(huì)引起企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增大，從而使企業(yè)價(jià)值下降，當(dāng)兩者引起的變動(dòng)額相等時(shí)，企業(yè)的價(jià)值到達(dá)最大，企業(yè)的資本構(gòu)造是最優(yōu)的。企業(yè)家職能的第三次分別一切權(quán)與運(yùn)營(yíng)權(quán)的分別股權(quán)的市場(chǎng)化和管理的專業(yè)化促成了企業(yè)家職能的第三次分別一切權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)分別。股權(quán)市場(chǎng)化使缺乏運(yùn)營(yíng)才干的社會(huì)資金一切者參與企業(yè)的不確定價(jià)值增長(zhǎng)成為能夠，管理的專業(yè)化順應(yīng)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)復(fù)雜化的需求，帶來(lái)企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的提高。企業(yè)管理復(fù)雜度的添加、以及企業(yè)股份制組織方式的開(kāi)展將專業(yè)化的管理人員職業(yè)經(jīng)理推上歷史舞臺(tái)，成為企業(yè)一切權(quán)

30、和運(yùn)營(yíng)權(quán)分別的根底條件。1. 管理復(fù)雜度的添加錢德勒在中，把美國(guó)大企業(yè)的生長(zhǎng)和領(lǐng)取薪水的職業(yè)經(jīng)理在企業(yè)管理職能上對(duì)企業(yè)主的替代兩方面綜合起來(lái)，定義為管理革命。據(jù)錢德勒研討，現(xiàn)代多單位工商企業(yè)集中在資本密集型工業(yè)中，從1850年成熟起來(lái)的鐵路公司中產(chǎn)生了最早的由職業(yè)經(jīng)理；1880年后經(jīng)由橫向合并和縱向合并開(kāi)展起來(lái)工商業(yè)中的多單位企業(yè)。錢德勒把美國(guó)現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)的開(kāi)展劃分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段17901840年是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)階段。在這半個(gè)世紀(jì)里，在歐洲殖民地根底上構(gòu)成的早期美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要依托市場(chǎng)機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)物品和效力的消費(fèi)和分配，沒(méi)有新建立的經(jīng)濟(jì)制度，也沒(méi)有發(fā)生工商業(yè)運(yùn)營(yíng)方式的革命。美國(guó)早期企業(yè)史的開(kāi)展主要

31、是由市場(chǎng)擴(kuò)張而促進(jìn)的不斷添加的專業(yè)分工推進(jìn)的。在鐵路和電報(bào)到來(lái)之前，工商業(yè)活動(dòng)由從中世紀(jì)以來(lái)就廣泛出現(xiàn)的單一單位的企業(yè)所主宰。交統(tǒng)統(tǒng)訊太慢、太不規(guī)那么也太不穩(wěn)定，無(wú)法使高經(jīng)過(guò)量現(xiàn)代工商企業(yè)出現(xiàn)的必要前提條件成為能夠。第二個(gè)階段18401880年，以市場(chǎng)協(xié)調(diào)和小企業(yè)為特征的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的平衡被三項(xiàng)劃時(shí)代的技術(shù)提高所突破：鐵路、電報(bào)和無(wú)煙煤的廣泛運(yùn)用。全國(guó)交統(tǒng)統(tǒng)訊網(wǎng)絡(luò)的完成加速了市場(chǎng)的擴(kuò)張，蒸汽機(jī)取代了風(fēng)力和畜力。錢德勒特別強(qiáng)調(diào)了鐵路對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理方式的深遠(yuǎn)影響：為了平安可靠的運(yùn)轉(zhuǎn)，鐵路公司是歷史上第一批雇用受過(guò)專業(yè)訓(xùn)練的職業(yè)經(jīng)理的企業(yè)，開(kāi)展了最早的管理層級(jí)。因此，現(xiàn)代工商企業(yè)到內(nèi)戰(zhàn)發(fā)生時(shí)就已在美國(guó)的

32、鐵路公司中出現(xiàn)。因交統(tǒng)統(tǒng)訊革命帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)展以及消費(fèi)技術(shù)的變化不僅添加了貿(mào)易量，而且大大提高了貿(mào)易和消費(fèi)的速度。到19世紀(jì)7080年代，單個(gè)工商企業(yè)的規(guī)模因?qū)嵭写笈糠峙浜痛笈肯M(fèi)已迅速擴(kuò)展。按照錢德勒的研討，鐵路運(yùn)輸業(yè)的開(kāi)展是職業(yè)經(jīng)理誕生的促因。19世紀(jì)40年代，美國(guó)的鐵路運(yùn)輸需求大增，業(yè)務(wù)量的激增使得傳統(tǒng)家族式管理方式無(wú)法順應(yīng)管理復(fù)雜度的提高，結(jié)果導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸事故經(jīng)常發(fā)生。1841年10月，西部鐵路公司發(fā)生了一次列車發(fā)生相撞事故，兩人身亡，17人受傷，引起社會(huì)的廣泛關(guān)注，這一事件最終促成了職業(yè)經(jīng)理的企業(yè)管理方式出現(xiàn)，西部鐵路公司成為美國(guó)第一個(gè)依托專職領(lǐng)薪經(jīng)理人員管理的企業(yè)。西部鐵路公司將

33、運(yùn)營(yíng)道路劃分部分，分別交由職能經(jīng)理管理，并創(chuàng)建一個(gè)一致協(xié)調(diào)與監(jiān)視分部經(jīng)理任務(wù)的總部。西部鐵路公司的管理創(chuàng)新為美國(guó)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理提供了典范，促進(jìn)了職業(yè)經(jīng)理階層的開(kāi)展，引發(fā)了“經(jīng)理革命即職業(yè)經(jīng)理取代企業(yè)一切者擁有企業(yè)的控制權(quán)。在傳統(tǒng)的家族式企業(yè)里，企業(yè)主本人與其合伙人或家族成員在企業(yè)的高層管理中居主導(dǎo)位置，很難保證每一代成員都具有勝任高層管理的才干。在“經(jīng)理革命后，企業(yè)中決議誰(shuí)擁有高層管理權(quán)益的曾經(jīng)不再是擁有的股份而是管理才干，具有管理才干的以管理作為終生職業(yè)的職業(yè)經(jīng)理成為擔(dān)任運(yùn)營(yíng)大企業(yè)的人，經(jīng)理階層作為獨(dú)立的社會(huì)階層最終構(gòu)成。在1840年，當(dāng)時(shí)幾乎一切的高層經(jīng)理都是企業(yè)的一切者，他們不是合伙人就

34、是主要股東。到20世紀(jì)30年代，作為“經(jīng)理革命策源地的美國(guó)，當(dāng)時(shí)200家最大的非金融公司中，已有88家占44%采取了“經(jīng)理控制型的企業(yè)制度方式；而到20世紀(jì)60年代，在200家最大的非金融公司中，曾經(jīng)有169家占84.5%。第三個(gè)也是最具革命性變化的階段開(kāi)場(chǎng)于1880年左右。消費(fèi)企業(yè)開(kāi)場(chǎng)把大批量分配結(jié)合進(jìn)本人的運(yùn)營(yíng)過(guò)程，現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)由此產(chǎn)生。這種生長(zhǎng)經(jīng)過(guò)兩種途徑進(jìn)展。一、一些小的單一單位的企業(yè)直接向前結(jié)合，建立他們本人的全國(guó)性和全球性銷售網(wǎng)絡(luò)以及采購(gòu)組織，并向后結(jié)合獲得本人的原料來(lái)源和運(yùn)輸設(shè)備。二、其他企業(yè)那么是先經(jīng)過(guò)橫向合并：許多家族或個(gè)人擁有的單一單位的企業(yè)合并成為一個(gè)全國(guó)性的大企業(yè)，先實(shí)

35、現(xiàn)消費(fèi)管理的機(jī)制化，然后再向前和向后結(jié)合。美國(guó)企業(yè)的管理革命就是在這個(gè)過(guò)程中完成的。管理革命有兩個(gè)親密相關(guān)的方面。第一個(gè)方面是協(xié)調(diào)消費(fèi)和分配的需求促使企業(yè)大量雇用職業(yè)經(jīng)理，從而促進(jìn)了管理層級(jí)的開(kāi)展。第二個(gè)方面是產(chǎn)權(quán)革命，即一切權(quán)和管理權(quán)的分別導(dǎo)致領(lǐng)取薪水的職業(yè)經(jīng)理逐漸控制了企業(yè)的管理。企業(yè)家式的企業(yè)經(jīng)過(guò)建立本人的銷售或采購(gòu)組織，創(chuàng)建了第一批龐大的工業(yè)公司，因此必需雇用許多中層經(jīng)理。不論是這些企業(yè)家或其親密的合伙人，或者其家族都無(wú)法本人執(zhí)行這些分散全國(guó)、甚至全世界的大量貨物的消費(fèi)、銷售和采購(gòu)等眾多活動(dòng)。不過(guò)由于這些早期公司的生長(zhǎng)，很多都是經(jīng)由內(nèi)部籌資，所以它們的創(chuàng)業(yè)者很少需求利用發(fā)行股票來(lái)添加資

36、本。他們也因此可以繼續(xù)擁有并控制其公司。他們?cè)谶\(yùn)營(yíng)的根本政策和生長(zhǎng)的戰(zhàn)略方面，以及在分配為執(zhí)行這些方案所必需的資源方面做出最后決策。由于他們繼續(xù)把本人的大公司看作是必需由私人管理的私人財(cái)富，所以他們并不感到有必要雇用高層經(jīng)理，或是開(kāi)展一套系統(tǒng)的、非個(gè)人的現(xiàn)代高階層管理方法。另一方面，由于他們的企業(yè)是最先把大量消費(fèi)和大量分配加以結(jié)合的，所以他們及其支薪經(jīng)理們成為新的中階層管理方式的先驅(qū)者。他們?cè)O(shè)計(jì)了管理新的消費(fèi)和分配過(guò)程、以及協(xié)調(diào)消費(fèi)和分配過(guò)程之間的貨物流程的方法。2. 管理職能的專業(yè)化根據(jù)錢德勒的研討，經(jīng)理人員的職業(yè)化的促成要素包括：職業(yè)團(tuán)體的成立、專業(yè)性刊物的出版、以及美國(guó)各大學(xué)的專業(yè)性課程

37、。20世紀(jì)早期，為了順應(yīng)從事財(cái)務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷和消費(fèi)等各項(xiàng)職能活動(dòng)的中層經(jīng)理的需求出現(xiàn)了相應(yīng)的團(tuán)體、刊物和課程，不久就出現(xiàn)了為滿足高層經(jīng)理需求的團(tuán)體、刊物和教育課程。首先開(kāi)展這種職業(yè)團(tuán)體的是企業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)部門(mén)經(jīng)理，鐵路公司審計(jì)部門(mén)和會(huì)計(jì)部門(mén)的經(jīng)理在19世紀(jì)80年代就成立了全國(guó)性協(xié)會(huì)。在19世紀(jì)80、90年代，投資銀行家們?cè)刚?qǐng)了一些英國(guó)的有執(zhí)照的、公共事業(yè)會(huì)計(jì)師來(lái)紐約協(xié)助進(jìn)展鐵路業(yè)的改組。本錢會(huì)計(jì)的先驅(qū)者是工業(yè)工程師，他們?cè)诠S管理制度化、科學(xué)化的過(guò)程中開(kāi)展出本錢會(huì)計(jì)。20世紀(jì)20年代，美國(guó)各大學(xué)和學(xué)院都開(kāi)場(chǎng)廣泛講授財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和本錢會(huì)計(jì)。1900年時(shí)，美國(guó)只需12所高等學(xué)府設(shè)有會(huì)計(jì)課程，而這些課程只不

38、過(guò)是對(duì)商業(yè)簿記的概述。到了1910年，美國(guó)已有52所大學(xué)和學(xué)院講授會(huì)計(jì)課程。1916年時(shí)，其數(shù)目添加為116所。在開(kāi)展類似的職業(yè)性活動(dòng)方面，市場(chǎng)營(yíng)銷落后于財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)。事業(yè)刊物是從19世紀(jì)50年代開(kāi)場(chǎng)多起來(lái)的，起初都是有關(guān)根本紡織品、五金、雜貨、藥品和其他行業(yè)的綜合性刊物，接著又出現(xiàn)了比較專業(yè)化的刊物?？墒沁@些刊物都集中討論商品和市場(chǎng)。不久，1888年，作為廣告經(jīng)理和廣告公司的刊物開(kāi)場(chǎng)發(fā)行。不論是還是其他刊物，都沒(méi)有討論在分配、營(yíng)銷和采購(gòu)方面的更為普通的方法和程序。這些課題是1915年成立的第一個(gè)全國(guó)市場(chǎng)營(yíng)銷協(xié)會(huì)歷屆會(huì)議的討論內(nèi)容。關(guān)于這些問(wèn)題的文章先是出如今協(xié)會(huì)的上，后來(lái)發(fā)表在該協(xié)會(huì)發(fā)行的上。

39、1910年建立起來(lái)的一些新的商業(yè)學(xué)校中，這些課題也是市場(chǎng)營(yíng)銷課程的根本部分。和本錢會(huì)計(jì)師的情況一樣，這些教師成立了第一個(gè)職業(yè)性的市場(chǎng)營(yíng)銷協(xié)會(huì)。工廠和消費(fèi)經(jīng)理的職業(yè)性組織和刊物都是從那些最初由機(jī)械工程師、電氣工程師和其他工程師所建立的職業(yè)性組織和刊物中分別出來(lái)的。科學(xué)管理運(yùn)動(dòng)的帶頭人急于找到一個(gè)比美國(guó)機(jī)械工程師協(xié)會(huì)更為志趣相投的組織。于是一個(gè)很小的美國(guó)工業(yè)管理協(xié)會(huì)于1899年成立。1911年，弗蘭克吉爾布雷斯成立了管文科學(xué)促進(jìn)協(xié)會(huì)，后來(lái)變成泰勒協(xié)會(huì)。不久又與工業(yè)管理工程師協(xié)會(huì)合并成管理推進(jìn)協(xié)會(huì)。不斷到第一次世界大戰(zhàn)，這些管理協(xié)會(huì)的討論重點(diǎn)都是工廠管理和消費(fèi)過(guò)程組織技術(shù)。戰(zhàn)后不久，普通的管理人員也

40、成立了本人的組織。1919年，行政管理協(xié)會(huì)的成立為管理問(wèn)題的論文和講座開(kāi)辟了一個(gè)論壇。該協(xié)會(huì)的歷屆會(huì)議，發(fā)行的和，都遭到政府和私人的企事業(yè)單位中管理人員的歡迎。1925年，一個(gè)由人事問(wèn)題專家組成的協(xié)會(huì)經(jīng)過(guò)改組成為美國(guó)管理協(xié)會(huì)，它很快成為美國(guó)生意公司中高階層和中階層管理人員最重要的職業(yè)性組織。該協(xié)會(huì)的會(huì)議和刊物的討論重點(diǎn)是現(xiàn)代工商企業(yè)的全面管理、運(yùn)營(yíng)和監(jiān)視的問(wèn)題。哈佛大學(xué)企業(yè)管理研討院最初設(shè)置的課程，闡明了從一開(kāi)場(chǎng)該研討院就是為大型多單位企業(yè)培育經(jīng)理人員的。其中三門(mén)必修課程會(huì)計(jì)學(xué)、商法與契約法以及美國(guó)商業(yè)總論反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)較古老的商業(yè)傾向。到1914年時(shí)，美國(guó)商業(yè)活動(dòng)的必修課程中有一門(mén)是市場(chǎng)營(yíng)銷

41、，集中講授管理而非詳細(xì)的買賣或商品。另一個(gè)職業(yè)化的跡象是管理顧問(wèn)的出現(xiàn)。第一次世界大戰(zhàn)以前，泰勒、埃默和庫(kù)克等這些工程顧問(wèn)都已在執(zhí)行職業(yè)化的顧問(wèn)任務(wù)，而且其范圍不限于工廠管理。到了第一次世界大戰(zhàn)末，像阿瑟利特公司、戴齊默爾曼公司以及弗雷澤托伯特公司都成為以管理為主的咨詢公司。職業(yè)化的一些附屬物協(xié)會(huì)、刊物、大學(xué)的培育和各種專門(mén)顧問(wèn)在20世紀(jì)頭10年的美國(guó)還幾乎不存在。到了20世紀(jì)20年代，他們?nèi)寂畈_(kāi)展起來(lái)了。不過(guò)在那時(shí)，這些還只是美國(guó)獨(dú)有的景象，在第二次世界大戰(zhàn)以前，在其他國(guó)家還談不上開(kāi)展。當(dāng)然，這種職業(yè)化活動(dòng)的影響是逐漸的。在20世紀(jì)20年代，這些協(xié)會(huì)都還很小，刊物發(fā)行量還不大，而且商學(xué)院

42、畢業(yè)生的管理職位也不高。20世紀(jì)中期，以管理作為其終生職業(yè)的支薪經(jīng)理已成為擔(dān)任運(yùn)營(yíng)大型多單位企業(yè)的人，這些企業(yè)支配著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵部門(mén)。3. 股權(quán)資本的市場(chǎng)化股權(quán)和債務(wù)的分別是資本要素的第一次分別，帶來(lái)了債務(wù)市場(chǎng)的昌盛并拓寬了企業(yè)的融資渠道。股權(quán)資本沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，企業(yè)的股權(quán)資本依然依托于有限數(shù)量的股東。有限責(zé)任制使得股東可以借助債務(wù)市場(chǎng)進(jìn)展融資，但有限的股本積累限定了企業(yè)的融資數(shù)量。企業(yè)需求進(jìn)展股權(quán)資本的革新，以進(jìn)一步擴(kuò)展企業(yè)資金來(lái)源。股權(quán)的市場(chǎng)化帶來(lái)了企業(yè)股本的擴(kuò)展，引發(fā)了企業(yè)新一輪的資本擴(kuò)展進(jìn)程。同時(shí)，股權(quán)的市場(chǎng)化帶來(lái)企業(yè)股權(quán)的分散，從而決議了一切權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)的真正分別。股權(quán)的市場(chǎng)化構(gòu)成了

43、現(xiàn)代股份公司，其初始形狀是由合伙公司開(kāi)展成的合股公司。合股公司的特征是“以共同資本進(jìn)展買賣，各股員對(duì)于貿(mào)易上的普通利潤(rùn)和損失，都按照其股份比例進(jìn)展分?jǐn)?。聽(tīng)說(shuō)，股份公司的歷史淵源可以追溯到古羅馬時(shí)代，“古羅馬人開(kāi)展了一種類似工廠的制度，第一個(gè)類似公司的組織以股份公司的方式出現(xiàn)，它向公眾出賣股票，以便履行為支持戰(zhàn)爭(zhēng)而簽署的政府合同。中世紀(jì)的歐洲也可以有原始的股份公司形狀，它們普通是合伙方式，甚至同借貸關(guān)系聯(lián)絡(luò)在一同。近代股份公司的雛形是17世紀(jì)出現(xiàn)的商業(yè)結(jié)合公司，最具有代表性的是1600年成立的英國(guó)東印度公司和1602年成立的荷蘭東印度公司。近代股份公司是產(chǎn)業(yè)革命社會(huì)化大消費(fèi)的產(chǎn)物。18世紀(jì)60

44、年代，英國(guó)開(kāi)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)革命，之后，法國(guó)、德國(guó)和美國(guó)也相繼開(kāi)場(chǎng)了產(chǎn)業(yè)革命。19世紀(jì)產(chǎn)業(yè)革命相繼完成，實(shí)現(xiàn)了由工場(chǎng)手工業(yè)向機(jī)器大工業(yè)的過(guò)渡。資本主義依托日益興隆的商品經(jīng)濟(jì)，迅速改良消費(fèi)和交通手段，開(kāi)展工商航運(yùn)事業(yè)，用大機(jī)器消費(fèi)替代手工消費(fèi)，消費(fèi)實(shí)現(xiàn)社會(huì)化。此時(shí)，私人資本曾經(jīng)不能順應(yīng)消費(fèi)社會(huì)化程度日益提高的需求。興隆的商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)大消費(fèi)及大規(guī)模的消費(fèi)和運(yùn)營(yíng)要求資金大規(guī)模的集中，如鐵路“必需由大量資本集中在資本家手中，才干承當(dāng)如此規(guī)模的并且周轉(zhuǎn)即實(shí)現(xiàn)過(guò)程如此緩慢的工程?！霸瓉?lái)由合伙勞動(dòng)者構(gòu)成的礦業(yè)組合，幾乎四處都變成了靠雇傭工人開(kāi)采的股份公司。由此，股份公司成為各產(chǎn)業(yè)部門(mén)普遍采用的企業(yè)組織方式。當(dāng)時(shí)的大

45、型礦山、工廠，尤其是鐵路，正是靠這種方式的公司才得以興建，由于股份制既可以集聚風(fēng)險(xiǎn)資本，又能限定投資者的風(fēng)險(xiǎn)。1826年，英國(guó)公布股份公司法。1843年，普魯士王國(guó)公布。1848年，德國(guó)成立第一家股份銀行。1870年，對(duì)股份公司做了法律規(guī)定。近代股份公司由于產(chǎn)業(yè)革命而帶來(lái)的消費(fèi)技術(shù)的變革規(guī)模和數(shù)量不斷擴(kuò)展。19世紀(jì)下半葉是開(kāi)展高潮期，1857年英國(guó)約有近400家股份公司，1888年有近萬(wàn)家。20世紀(jì)初，股份公司曾經(jīng)成為世界范圍內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)位置的企業(yè)形狀。1662年，荷蘭的東印度公司向阿姆斯特丹買賣所拋出第一批股票。群眾普遍持股的股份公司到18世紀(jì)才在法國(guó)初次出現(xiàn)。群眾參股的股份公司的主要特點(diǎn)是：

46、企業(yè)可以自社會(huì)廣泛籌集資金；股權(quán)可以自在轉(zhuǎn)讓。這些特點(diǎn)適宜籌集風(fēng)險(xiǎn)資本和運(yùn)營(yíng)大企業(yè)，使缺乏運(yùn)營(yíng)才干的社會(huì)資金一切者參與企業(yè)的不確定價(jià)值增長(zhǎng)。股東人數(shù)添加，股權(quán)高度分散化，足以影響經(jīng)理部門(mén)決策的大股東為數(shù)不多，使經(jīng)理獲得了更多控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)了一切權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)的分別?，F(xiàn)代高階層管理的實(shí)際和程序，是從經(jīng)由合并而不是經(jīng)由建立廣泛的銷售和采購(gòu)組織而構(gòu)成的工業(yè)企業(yè)中開(kāi)展起來(lái)的。在新的合并企業(yè)中，一個(gè)家族或者一個(gè)單一的合伙人集團(tuán)很少可以占有全部具有投票權(quán)的股份。股份曾經(jīng)被分散到組成公司的老板和金融家以及促成了合并企業(yè)的發(fā)起人等的手中。當(dāng)公司為進(jìn)展改組和一致利用各種設(shè)備、經(jīng)過(guò)出賣股票而籌措資本時(shí)，股份的持有情況就更為分散。合并后企業(yè)所面臨的管理問(wèn)題，要比那些經(jīng)由內(nèi)部擴(kuò)展而生長(zhǎng)的公司所面臨的問(wèn)題更為復(fù)雜。各組成公司的設(shè)備需求重新安排