光伏景氣上行產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)周期開(kāi)啟

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 光伏景氣上行，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)周期開(kāi)啟 5 HYPERLINK l _TOC_250011 行業(yè)觀點(diǎn)概要 5 HYPERLINK l _TOC_250010 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 7 HYPERLINK l _TOC_250009 行業(yè)要聞及個(gè)股重要公告跟蹤 8 HYPERLINK l _TOC_250008 中歐引領(lǐng)全球市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)回暖，特斯拉 Model 3 爆款依舊 9 HYPERLINK l _TOC_250007 行業(yè)觀點(diǎn)概要 9 HYPERLINK l _TOC_250006 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 12 HYPERLINK l _TOC_250005

2、 行業(yè)要聞及個(gè)股重要公告跟蹤 13 HYPERLINK l _TOC_250004 能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)持續(xù)加碼，工控看龍頭 15 HYPERLINK l _TOC_250003 行業(yè)觀點(diǎn)概要 15 HYPERLINK l _TOC_250002 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 19 HYPERLINK l _TOC_250001 行業(yè)要聞及個(gè)股重要公告跟蹤 20 HYPERLINK l _TOC_250000 本周板塊行情（中信一級(jí)） 22圖表目錄圖 1：光伏硅料價(jià)格走勢(shì)（單晶致密料，單位：萬(wàn)元/噸） 5圖 2：光伏硅片市場(chǎng)報(bào)價(jià)（元/片，含稅） 6圖 3：光伏電池片市場(chǎng)報(bào)價(jià)（元/片，含稅） 6圖 4：國(guó)內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)

3、電量 (億千瓦時(shí)) 7圖 5：全國(guó)風(fēng)電季度利用小時(shí)數(shù) 7圖 6：多晶硅價(jià)格（美元/kg） 7圖 7：硅片價(jià)格（156*156，美元/片） 7圖 8：電池片價(jià)格(156*156，美元/片） 7圖 9：組件價(jià)格(單位：美元/W) 7圖 10：2020H1 全球新能源車銷量 TOP10（輛） 9圖 11：特斯拉 2020Q2 交付量情況（輛） 9圖 12：歐洲主要國(guó)家 2020 年 1-6 月新能源汽車銷量（輛） 9圖 13：全球各地汽車減排法規(guī)-歐洲要求最嚴(yán) 10圖 14：2019-2020 新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)（輛） 11圖 15：2019-2020 新能源汽車銷量數(shù)據(jù)（輛） 11圖 16：201

4、9-2020 新能源汽車?yán)塾?jì)月銷量（輛） 11圖 17：國(guó)網(wǎng)信息通信投資額情況 15圖 18：我國(guó)配電網(wǎng)的投資占比持續(xù)上升 15圖 19：國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施保有量及環(huán)比增速 16圖 20：國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施充電量及同比增速 16圖 21：PMI 數(shù)據(jù)情況 17圖 22：工業(yè)機(jī)器人情況 17圖 23：制造業(yè) PMI 指數(shù) 17圖 24：制造業(yè)城鎮(zhèn)員工年均工資 17圖 25：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速回暖 19圖 26：工業(yè)增加值累計(jì)同比增速疫情后降幅縮窄 19圖 27：固定資產(chǎn)投資完成超額累計(jì)同比增速情況 19圖 28：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)銅價(jià)格趨勢(shì)(元/噸) 19圖 29：中信指數(shù)一周漲跌幅 22圖 3

5、0：電力設(shè)備新能源A 股個(gè)股一周漲跌幅前 5 位及后 5 位 22表 1：硅料漲價(jià)對(duì)龍頭公司業(yè)績(jī)彈性測(cè)算, 5表 2：風(fēng)、光、儲(chǔ)行業(yè)要聞 8表 3：風(fēng)、光、儲(chǔ)行業(yè)公告跟蹤 8表 4：歐洲主要國(guó)家在新能源汽車財(cái)稅支持政策 10表 5：新能源汽車行業(yè)要聞 13表 6：新能源汽車行業(yè)個(gè)股公告跟蹤 13表 7：我國(guó)配電網(wǎng)的投資占比持續(xù)上升 16表 8：電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞 20表 9：電力設(shè)備及工控行業(yè)公告跟蹤 20表 10：細(xì)分行業(yè)一周漲跌幅 22光伏景氣上行，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)周期開(kāi)啟行業(yè)觀點(diǎn)概要光伏動(dòng)態(tài)：硅料價(jià)格漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，龍頭盈利彈性增大。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)報(bào)價(jià)，7 月 29 日國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料均價(jià) 7

6、.96 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲 16.89%；多晶免洗料均價(jià) 5.15 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比增長(zhǎng) 36.24%；單晶致密料均價(jià) 7.68 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲 26.73%，硅料漲幅持續(xù)擴(kuò)大。多晶硅料價(jià)格的跳漲，對(duì)龍頭業(yè)績(jī)彈性巨大。根據(jù)我們測(cè)算，多晶硅料價(jià)格每上漲 5000 元/噸，通威股份下半年業(yè)績(jī)將增厚 1.69 億元，大全新能源下半年業(yè)績(jī)將增厚 1.32 億元。多晶硅料價(jià)格（萬(wàn)元/噸） 6.577.588.599.510多晶硅料價(jià)格上漲（ 萬(wàn)元/噸，0.511.522.533.54通威股份業(yè)績(jī)?cè)龊瘢▋|元） 1.693.385.086.778.4610.1511.8513.54大全新能源業(yè)績(jī)?cè)龊?/p>

7、（ 億元）1.322.633.955.276.587.909.2110.53表 1：硅料漲價(jià)對(duì)龍頭公司業(yè)績(jī)彈性測(cè)算,基數(shù) 6 萬(wàn)/噸） 資料來(lái)源：公司公告，安信證券研究中心; 備注：按照通威下半年出貨 4.5 萬(wàn)噸、大全下半年出貨 3.5 萬(wàn)噸測(cè)算此前多家多晶硅企業(yè)發(fā)生生產(chǎn)事故，更是導(dǎo)致產(chǎn)能急劇下滑，上游供需緊張。根據(jù)硅業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，新疆本地硅料年產(chǎn)能約 27 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)占比 57%，且都是極具成本優(yōu)勢(shì)的大廠。由于兩家企業(yè)先后發(fā)生生產(chǎn)事故，目前，新疆 4 家多晶硅企業(yè)都收到當(dāng)?shù)卣铜h(huán)保部門的自查通知，很大程度上造成了市場(chǎng)供應(yīng)緊張。根據(jù)供需和市場(chǎng)預(yù)期，本次硅料漲價(jià)必將超過(guò) 8 萬(wàn)元/噸。同時(shí)，因

8、為國(guó)內(nèi)外需求旺盛和硅片擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能釋放，將支撐價(jià)格維持到 2021 年 Q2。圖 1：光伏硅料價(jià)格走勢(shì)（單晶致密料，單位：萬(wàn)元/噸）價(jià)格環(huán)比9876543212020/1/92020/1/162020/2/62020/2/122020/2/202020/2/262020/3/42020/3/112020/3/182020/3/252020/4/12020/4/82020/4/152020/4/222020/4/292020/5/62020/5/132020/5/202020/5/272020/6/32020/6/102020/6/172020/6/242020/7/82020/7/152020/

9、7/222020/7/290302520151050-5-10資料來(lái)源：硅業(yè)協(xié)會(huì)，安信證券研究中心在硅片和電池片環(huán)節(jié)，此前受疫情影響，企業(yè)受庫(kù)存壓力幾次大幅下調(diào)了市場(chǎng)價(jià)格。隨著疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目與海外市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)，近期硅片與電池片環(huán)節(jié)價(jià)格開(kāi)始上漲。2020 年 7月，隆基股份和通威股份的硅片和電池片（均為 158.75 規(guī)格）報(bào)價(jià)較上月分別漲價(jià) 4.0%和 11.9%，7 月底隆基股份報(bào)價(jià)也再度上調(diào)，從產(chǎn)業(yè)端目前的庫(kù)存情況、下游訂單情況以及當(dāng)前硅料環(huán)節(jié)受生產(chǎn)事故影響等多方面因素來(lái)看，價(jià)格上漲仍將維持一段時(shí)間。圖 2：光伏硅片市場(chǎng)報(bào)價(jià)（元/片，含稅）圖 3：光伏電池片市場(chǎng)報(bào)價(jià)（元/片，含稅）3.

10、2.32.2單晶M6單晶158.54/175/95/226/257/247/311.051.000.950.900.850.800.751.001.000.940.890.800.800.801月2月3月4月5月6月7月資料來(lái)源：隆基股份官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來(lái)源：通威股份官網(wǎng)，安信證券研究中心風(fēng)電動(dòng)態(tài)：考慮疫情影響，預(yù)計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)時(shí)間將順延至 2021 年，疊加海上、分散式、平價(jià)、通道項(xiàng)目，我們認(rèn)為 2021 年風(fēng)電行業(yè)將維持高景氣。預(yù)計(jì) 2020 年風(fēng)電新增裝機(jī)容量 30-35GW，2021年維持在 30GW 以上。投資建議：光伏方面我們建議把握

11、4 條主線：我們建議把握 4 條主線：1）漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈的多晶硅料、光伏玻璃和單晶硅片環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦通威股份、福萊特、隆基股份，重點(diǎn)關(guān)注港股信義光能、福萊特玻璃和美股大全新能源；2）競(jìng)爭(zhēng)格局最好的單晶硅片和膠膜環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦隆基股份和福斯特；3）業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?、估值低的錦浪科技、晶澳科技和陽(yáng)光電源；4）從 0 到 1 的 HJT 產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦蘇州固锝和帝科股份，重點(diǎn)關(guān)注邁為股份、捷佳偉創(chuàng)和山煤國(guó)際；當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值僅 10 倍左右，向下空間非常有限，同時(shí)未來(lái)兩年風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)疊加估值提升，板塊配臵性價(jià)比非常高。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

12、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 4：國(guó)內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)電量 (億千瓦時(shí))圖 5：全國(guó)風(fēng)電季度利用小時(shí)數(shù)120010008006004002000風(fēng)電季度發(fā)電量同比50%40%30%20%10%0%-10%-20%2019Q42019Q32019Q22019Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q1-30%7006005004003002001000全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)同比30%20%10%0%-10%-20%2019Q32019Q22019Q12018Q420

13、18Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q1-30%資料來(lái)源：中電聯(lián)，安信證券研究中心資料來(lái)源：中電聯(lián)，安信證券研究中心圖 6：多晶硅價(jià)格（美元/kg）圖 7：硅片價(jià)格（156*156，美元/片）現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):光伏級(jí)多晶硅現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):光伏級(jí)多晶硅現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):多晶硅電池(156mm156mm)252.5202151.510150.5現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):單晶硅電池(156mm156mm)2019-04-012019-01-012018-10-01

14、2018-07-012018-04-012018-01-012017-10-012017-07-012017-04-012017-01-012016-10-012016-07-012016-04-012016-01-012015-10-012015-07-012015-04-012015-01-012014-10-012014-07-012014-04-012014-01-012019-05-012019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-09-012016-05-012016-01-01

15、2015-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-012014-01-0100資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心圖 8：電池片價(jià)格(156*156，美元/片）圖 9：組件價(jià)格(單位：美元/W)2014-01-010現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):多晶硅片(156mm156mm)現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):單晶硅片(156mm156mm)0.20.12017-07-072017-04-072017-01-072016-10-072016-07-072016-0

16、4-072016-01-072015-10-072015-07-072015-04-072015-01-072014-10-072014-07-072014-04-072014-01-070現(xiàn)貨價(jià):多晶組件現(xiàn)貨價(jià):單晶組件2019-07-012019-01-012018-07-012018-01-012017-07-012017-01-012016-07-012016-01-012015-07-012015-01-012014-07-01 資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心行業(yè)要聞及個(gè)股重要公告跟蹤風(fēng)、光、儲(chǔ)行業(yè)新聞追蹤來(lái)源表 2：風(fēng)、光、儲(chǔ)行業(yè)要聞1.2

17、GW！中國(guó)能建開(kāi)啟 2020-2021 年度光伏組件集中采購(gòu)招標(biāo) HYPERLINK http:/dwz.date/bErU http:/dwz.date/bErU電池、玻璃漲價(jià)或致組件供應(yīng)難 2020 年光伏競(jìng)價(jià)搶裝“雪上加霜” HYPERLINK http:/dwz.date/bErQ http:/dwz.date/bErQ阿特斯宣布將回歸 A 股 HYPERLINK http:/dwz.date/bFu7 http:/dwz.date/bFu7國(guó)家發(fā)改委：繼續(xù)降低一般工商業(yè)電價(jià) HYPERLINK http:/dwz.date/bFuz http:/dwz.date/bFuz Q2 全國(guó)

18、光伏消納地圖公布：新增并網(wǎng)裝機(jī) 7.55GW 發(fā)電利用率 98.6%！ HYPERLINK http:/dwz.date/bGtV http:/dwz.date/bGtV百億光伏銀漿蓄勢(shì)待發(fā)：國(guó)產(chǎn)替代重要環(huán)節(jié) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 HYPERLINK http:/dwz.date/bGtY http:/dwz.date/bGtY2020 年已申報(bào)風(fēng)電平價(jià)項(xiàng)目 185 個(gè) 總裝機(jī)超 14GW！ HYPERLINK http:/dwz.date/bH3N http:/dwz.date/bH3N新疆 2020 年光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)度全線暫停：疫情管控升級(jí)、物流受限 HYPERLINK http:/dwz.dat

19、e/bH3X http:/dwz.date/bH3X光伏價(jià)格趨勢(shì)：各環(huán)節(jié)價(jià)格調(diào)漲獨(dú)組件維穩(wěn) 供應(yīng)鏈進(jìn)入博弈階段 HYPERLINK http:/dwz.date/bH4n http:/dwz.date/bH4n印度對(duì)從中國(guó)、泰國(guó)和越南進(jìn)口的光伏電池和組件的保障性關(guān)稅延期一年 HYPERLINK http:/dwz.date/bJza http:/dwz.date/bJza光伏強(qiáng)配儲(chǔ)能 儲(chǔ)能系統(tǒng)怎么選？ HYPERLINK http:/dwz.date/bJ2f http:/dwz.date/bJ2f資料來(lái)源：CPIA，安信證券研究中心股票名稱公告內(nèi)容表 3：風(fēng)、光、儲(chǔ)行業(yè)公告跟蹤【邁為股份】公

20、司發(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 9.38 億元，同比增長(zhǎng) 51.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.89 億元，同比增長(zhǎng) 52.77%?！韭』煞荨抗竟_(kāi)發(fā)行 50 億元可轉(zhuǎn)債。全資子公司浙江愛(ài)康光電一期項(xiàng)目將投資 2GW 高效異質(zhì)結(jié)電池及組件，計(jì)劃投資不超過(guò) 20 億元，截至目前已投入約 5.7 億元；全資子公司蘇州中康電力開(kāi)發(fā)有限公司擬將持有的明光愛(ài)康電力開(kāi)發(fā)有限公司 100%股權(quán)以現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓給國(guó)家電投集團(tuán)福建新能源【愛(ài)康科技】有限公司，光愛(ài)康 100%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為-6013.93 萬(wàn)元?！菊窠煞荨抗景l(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 9.00 億元，同比增長(zhǎng) 39.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.35 億元

21、，同比增長(zhǎng) 265.69%。公司持股 5%以上股東寧波東元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資有限公司及其一致行動(dòng)人華桐恒德合計(jì)減持公司股份 119.56 萬(wàn)股，占公司總股本的【錦浪科技】【中環(huán)股份】1.00%。公司擬調(diào)整認(rèn)購(gòu) MAXEONSOLARTECHNOLOGIES,PTE.LTD.增發(fā)的 28.8480%股權(quán)的資金來(lái)源，改為自有資金出資不低于 1.192 億美元，剩余部分融資貸款出資?！竞煎伖煞荨抗緮M與盛豐電力簽署和解協(xié)議并受讓盛豐電力持有的公司控股子公司江西樂(lè)浩綜合利用電業(yè)有限公司 30%的股權(quán)。資料來(lái)源：Wind，安信證券研究中心中歐引領(lǐng)全球市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)回暖，特斯拉 Model 3 爆款依舊行業(yè)觀點(diǎn)概要全球新

22、能源車銷量強(qiáng)勢(shì)回暖，特斯拉市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一。上半年特斯拉 Model3 全球銷量14.23 萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額 15.0%，穩(wěn)居第一。在中國(guó)地區(qū)，上半年特斯拉 Model3 銷售 4.76 萬(wàn)輛，以 13.2%的市場(chǎng)份額高居榜首，在歐美等主要車市也繼續(xù)保持穩(wěn)定領(lǐng)先；且二季度特斯拉全球交付超 9 萬(wàn)輛，全年銷量預(yù)計(jì)超 50 萬(wàn)輛。圖 10：2020H1 全球新能源車銷量 TOP10（輛）圖 11：特斯拉 2020Q2 交付量情況（輛）Model 3/Y環(huán)比2020年H1銷量市場(chǎng)份額 Model S/XModel 3/Y16000016140000141200001210000010800008600

23、006400004200002001200001000008000060000400002000002019Q22019Q32019Q42020Q12020Q23020100-10-20資料來(lái)源：EV sales，安信證券研究中心資料來(lái)源：Bloomberg，Tesla，安信證券研究中心歐洲新能源車銷量經(jīng)歷 V 形上半年。歐洲新能源車銷量，主要決定于五大車市德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙和三大新能源車滲透率領(lǐng)先車市挪威、瑞典和荷蘭的銷量。一季度來(lái)看，歐洲新能源車呈現(xiàn)迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)，由于碳排放法規(guī)帶來(lái)的影響，一季度歐洲新能源車整體同比上漲達(dá) 80%，滲透率達(dá) 7.5%，同比上漲 4.4Pcts；

24、但是突如其來(lái)的疫情，導(dǎo)致歐洲汽車產(chǎn)業(yè)在 4 月進(jìn)入至暗時(shí)刻，產(chǎn)銷端紛紛遭到重創(chuàng)，5 月份則呈現(xiàn)一定地回暖趨勢(shì)；當(dāng)時(shí)我們預(yù)測(cè)，疫情影響將停留在 5 月，產(chǎn)銷端會(huì)在 6 月份恢復(fù)正常水平，從 6 月銷量來(lái)看，與我們此前的預(yù)期一致，歐洲新能源車銷量經(jīng)歷 V 形上半年。圖 12：歐洲主要國(guó)家 2020 年 1-6 月新能源汽車銷量（輛）1月2月3月4月5月6月2500020000150001000050000德國(guó)英國(guó)法國(guó)意大利西班牙挪威荷蘭瑞典資料來(lái)源：KBA，SMMT，CCFA;，ANFIA，OFV，RAI，Obi Sweden，安信證券研究中心碳排放政策的倒逼是歐洲新能源車增長(zhǎng)的根本原因。2020

25、 年歐盟境內(nèi) 95%新車的平均碳排放被限制為 95g/km；2021 年 100%新車的平均碳排放量均需滿足該限額，超出標(biāo)準(zhǔn)的車輛將受到 95 歐/g 的罰款；到 2025 年歐盟境內(nèi)的碳排放量需比 2021 年均值再降 15。歐盟政策要求遠(yuǎn)高于世界其他地區(qū)市場(chǎng)的排放目標(biāo)并逐步收緊，且在疫情期間并未放松。目前2020 年業(yè)已過(guò)半，有理由相信在逐步擺脫疫情影響的下半年，為了避免罰款，歐盟境內(nèi)的整車廠將會(huì)嚴(yán)格依據(jù)碳排放目標(biāo)來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，許多不同品牌、不同款型的電動(dòng)車將被陸續(xù)推向市場(chǎng)。圖 13：全球各地汽車減排法規(guī)-歐洲要求最嚴(yán)2015年2020年2025年2030年16414614113011

26、3119117958995817659.4180160140120100806040200歐盟美國(guó)中國(guó)日本資料來(lái)源：IHS，PA 咨詢，歐洲環(huán)保署（EEA），安信證券研究中心各國(guó)電動(dòng)化政策持續(xù)加碼是新能源車增長(zhǎng)的重要助推器。為加快疫情之后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的腳步，結(jié)合疫情之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，包括法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、英國(guó)、奧地利、希臘等在內(nèi)的多個(gè)歐洲國(guó)家已在原有政策基礎(chǔ)上增加了新的針對(duì)新能源車的激勵(lì)政策，政策落地后有望實(shí)現(xiàn)新能源車的經(jīng)濟(jì)性和滲透率進(jìn)一步提升。國(guó)家購(gòu)臵稅注冊(cè)稅所有權(quán)稅企業(yè)稅增值稅其它金融激勵(lì)地方政府激勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施激勵(lì)奧地利比利時(shí)丹麥法國(guó)德國(guó)匈牙利冰島愛(ài)爾蘭馬耳他荷蘭挪威波蘭葡萄牙西班牙芬蘭瑞士英

27、國(guó)表 4：歐洲主要國(guó)家在新能源汽車財(cái)稅支持政策資料來(lái)源：歐盟官方文件，各國(guó)政府網(wǎng)站，安信證券研究中心歐洲電車勢(shì)頭迅猛，下半年有望持續(xù)高增。歐洲新能源車上半年在政策大力推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)銷量40.12 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 61.38%，隨著疫情之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與加速電動(dòng)化進(jìn)程要求并重，推動(dòng)電車相關(guān)政策持續(xù)加碼，目前各國(guó)相繼推出利好電動(dòng)車相關(guān)政策，預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)銷量超 100 萬(wàn)輛，YOY+100%。國(guó)內(nèi)方面：國(guó)內(nèi)疫情影響漸消，新能源車產(chǎn)銷量持續(xù)回暖。6 月中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量為 10.2 萬(wàn)輛，同比下降 25%，環(huán)比上漲 21.3%；銷量達(dá) 10.4 萬(wàn)輛，同比下降 33.1%，環(huán)比上漲 26.8%。今年年初

28、受疫情影響，整體車市產(chǎn)銷量一直處于較為低迷的狀態(tài)。但從 3 月起，隨著各大車廠的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，結(jié)合下游需求端的回暖，產(chǎn)銷量情況明顯已好轉(zhuǎn)，與 2019 年同期的差距正逐漸縮小。預(yù)計(jì)電車下半年復(fù)蘇行情依然持續(xù)，全年有望實(shí)現(xiàn) 130 萬(wàn)輛產(chǎn)銷目標(biāo)，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。圖 14：2019-2020 新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)（輛）圖 15：2019-2020 新能源汽車銷量數(shù)據(jù)（輛）200000150000100000500000201920202020同比2020環(huán)比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月4003002001000-1001800001600001400001

29、20000100000800006000040000200000201920202020同比2020環(huán)比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月4003002001000-100資料來(lái)源：中汽協(xié)，安信證券研究中心資料來(lái)源：中汽協(xié)，安信證券研究中心全年累計(jì)產(chǎn)銷量同比繼續(xù)下降但降幅持續(xù)收窄。從上半年累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，前 6 月累計(jì)月銷量同比仍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但降幅顯著收窄。2020 年 1-6 月，新能源汽車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)銷量分別為39.7 萬(wàn)輛和 39.3 萬(wàn)輛，同比分別下降 36.5%和 37.4%，產(chǎn)銷降幅較 2020Q1 分別收窄 20.66Pcts 和 21.96

30、Pcts，隨著二季度復(fù)蘇動(dòng)力強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)全年有望實(shí)現(xiàn) 120-130 萬(wàn)輛，銷量同比正增長(zhǎng)。圖 16：2019-2020 新能源汽車?yán)塾?jì)月銷量（輛）14000001200000100000080000060000040000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月0201920202020同比-10-20-30-40-50-60-70-80-90-100資料來(lái)源：中汽協(xié)，安信證券研究中心投資建議：重點(diǎn)推薦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司。電池環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代，建議關(guān)注億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源等；材料及零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦璞泰來(lái)、恩捷股份、科

31、達(dá)利、嘉元科技、當(dāng)升科技、新宙邦，建議關(guān)注中科電氣、杉杉股份、星源材質(zhì)、天賜材料等；特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦：宏發(fā)股份、三花智控、旭升股份、奧特佳、銀輪股份、拓普集團(tuán)等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 24：2019-2020 年中國(guó)新能源汽車月銷量（輛）圖 25：電芯價(jià)格（單位：元/wh）201920202020同比2020環(huán)比 LFP動(dòng)力電池NCM動(dòng)力電池1800001600001400001200001000008000060000400002000040035053002504200150310025001-50鈦酸鋰動(dòng)力電池錳酸鋰動(dòng)力電池01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月1

32、1月12月-100014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3資料來(lái)源：中汽協(xié)，安信證券研究中心資料來(lái)源：GGII，安信證券研究中心圖 26：正極材料價(jià)格（單位：萬(wàn)元/噸）圖 27：負(fù)極材料價(jià)格（單位：萬(wàn)元/噸）LCONCMLFPLMO605040302010016Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q46天然石墨 人造石墨54321016Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4資料來(lái)源

33、：GGII，安信證券研究中心資料來(lái)源：GGII，安信證券研究中心圖 28：隔膜價(jià)格（單位：元/平方米）圖 29：電解液價(jià)格（單位：萬(wàn)元/噸）濕法干法單拉干法雙拉 數(shù)碼池解液動(dòng)力電解液7406355304253201521015六氟磷酸鋰014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3資料來(lái)源：GGII，安信證券研究中心資料來(lái)源：GGII，安信證券研究中心行業(yè)要聞及個(gè)股重要公告跟蹤新能源車行業(yè)要聞追蹤來(lái)源表

34、 5：新能源汽車行業(yè)要聞青島：2030 年投入運(yùn)營(yíng) 30 條以上氫燃料電池汽車公交專線 HYPERLINK http:/dwz.date/bEq3 http:/dwz.date/bEq3北汽牽手國(guó)網(wǎng)電動(dòng)深化戰(zhàn)略合作，聯(lián)合打造“車樁電生態(tài)營(yíng)銷模式” HYPERLINK http:/dwz.date/bEq5 http:/dwz.date/bEq5江特電機(jī) 1.01 億轉(zhuǎn)讓江特鋰電全部股權(quán) HYPERLINK http:/dwz.date/bEqB http:/dwz.date/bEqB兩部委：2022 年，力爭(zhēng) 60%以上創(chuàng)建城市的綠色出行比例達(dá)到 70%以上 HYPERLINK http:/d

35、wz.date/bEqX http:/dwz.date/bEqX小鵬融資 5 億美元，合眾欲上科創(chuàng)板，蔚來(lái) Nio Day 不在合肥 HYPERLINK http:/dwz.date/bErb http:/dwz.date/bErb國(guó)產(chǎn)特斯拉確定不再用松下電池 HYPERLINK http:/dwz.date/bFth http:/dwz.date/bFth東風(fēng)集團(tuán)擬回歸 A 股在深交所創(chuàng)業(yè)板上市 HYPERLINK http:/dwz.date/bFts http:/dwz.date/bFts離開(kāi)吉利，鄭狀出任寶能汽車銷售公司總經(jīng)理 HYPERLINK http:/dwz.date/bFtv

36、 http:/dwz.date/bFtv廣東：鼓勵(lì)外商投資新能源汽車領(lǐng)域，跨國(guó)公司最高獎(jiǎng)勵(lì) 1 億元 HYPERLINK http:/dwz.date/bFEf http:/dwz.date/bFEf韓國(guó)就涉嫌安全問(wèn)題對(duì)特斯拉展開(kāi)調(diào)查 HYPERLINK http:/dwz.date/bGrz http:/dwz.date/bGrz云度新能源汽車與新龍馬汽車合作，助力“電動(dòng)福建”戰(zhàn)略實(shí)施 HYPERLINK http:/dwz.date/bGr4 http:/dwz.date/bGr4特朗普油耗法規(guī)調(diào)整將遭遇挑戰(zhàn) HYPERLINK http:/dwz.date/bGrM http:/dwz.

37、date/bGrM天貓?jiān)匍_(kāi)新賽道，1.2 萬(wàn)億汽車后市場(chǎng)迎來(lái)風(fēng)口 HYPERLINK http:/dwz.date/bGrU http:/dwz.date/bGrU寶馬將動(dòng)力電池回收率提升高達(dá) 96% HYPERLINK http:/dwz.date/bGsg http:/dwz.date/bGsg2020 上半年造車新勢(shì)力累計(jì)上險(xiǎn)量 4.4 萬(wàn)輛，個(gè)人用戶占比高達(dá) 74% HYPERLINK http:/dwz.date/bH2h http:/dwz.date/bH2h意大利加大補(bǔ)貼力度 刺激汽車銷量 HYPERLINK http:/dwz.date/bH2t http:/dwz.date/

38、bH2t還說(shuō)特斯拉沒(méi)有電池技術(shù)，準(zhǔn)備賣電池了，銷量能好嗎？ HYPERLINK http:/dwz.date/bH28 http:/dwz.date/bH28資質(zhì)撤銷延后一年、9 月起實(shí)施，新能源準(zhǔn)入管理規(guī)定正式修改 HYPERLINK http:/dwz.date/bH2Z http:/dwz.date/bH2Z PSA 將于 2023 年推出 eVMP 電動(dòng)車優(yōu)化平臺(tái) HYPERLINK http:/dwz.date/bJxE http:/dwz.date/bJxE理想汽車正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為每股 11.5 美元 HYPERLINK http:/dwz.date/bJxS http:

39、/dwz.date/bJxS松下計(jì)劃將特斯拉電池能量密度提升 20%，2-3 年推出無(wú)鈷電池 HYPERLINK http:/dwz.date/bJyk http:/dwz.date/bJyk資料來(lái)源：第一電動(dòng)網(wǎng)、電動(dòng)汽車資源網(wǎng)等，安信證券研究中心表 6：新能源汽車行業(yè)個(gè)股公告跟蹤股票名稱公告內(nèi)容公司發(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 11.93 億元，同比增長(zhǎng) 12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.38 億元，同比增長(zhǎng) 77.31%；公司向銀行申請(qǐng)授【新宙邦】信額度 12.5 億元，授信期限 1 年?！?ST 勝利】公司發(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 42.76 億元，同比減少 37.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.6

40、8 億元，同比增長(zhǎng) 406.79%?！窘鸨姽ぁ抗景l(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 28.78 億元，同比增長(zhǎng) 9.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 78.10 億元，同比減少 11.10%。公司董事長(zhǎng)錢棟先生因個(gè)人原因提出辭去公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、委員職務(wù)；同意李樹(shù)朋先生任公司第【亞星客車】【南洋股份】七屆董事會(huì)董事；同意聘賈開(kāi)潛先生和王傳甫先生任公司副總經(jīng)理。公司與廣州南洋資本、天津伽翊、廣東南洋資本和汕頭南標(biāo)就標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成一致，簽署了附條件生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，標(biāo)的資產(chǎn)最終交易價(jià)格為人民幣 21.05 億元。【澳洋順昌】香港綠偉協(xié)議受讓澳洋集團(tuán)持有的澳洋順昌 4907 萬(wàn)股股

41、份，占公司總股本 5.00%?！镜路郊{米】蔡奕先生因個(gè)人工作原因辭去公司獨(dú)立董事職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。饒媛媛女士因工作崗位調(diào)整需要辭去公司董事、薪酬與考核委員會(huì)委員職務(wù)，辭去上述職務(wù)后，饒媛媛女士仍擔(dān)任公司子公司董【國(guó)軒高科】【金龍汽車】【雄韜股份】事長(zhǎng)職務(wù)。公司年產(chǎn) 2 萬(wàn)輛客車漳州龍海異地遷建項(xiàng)目的投資總額由 30.06 億元調(diào)整至 35.99 億元；公司擬組建銀團(tuán)貸款預(yù)計(jì) 22.3 億元用于金龍汽車年產(chǎn) 2 萬(wàn)輛客車漳州龍海異地遷建項(xiàng)目建設(shè)等，并提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。公司對(duì)控股子公司理工氫電進(jìn)行增資人民幣 1700 萬(wàn)元，并放棄部分優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；公司將作為有限合伙人參與設(shè)立規(guī)模

42、為 2.5 億元的基金，以自有資金認(rèn)繳出資額 2000 萬(wàn)元；公司擬申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具，總額度不超過(guò) 6 億元。【廈門鎢業(yè)】公司獲準(zhǔn)發(fā)行金額合計(jì)為 30 億元人民幣中期票據(jù)?！?ST 兆新】公司與東莞瑞禾投資發(fā)展有限公司債務(wù)糾紛事項(xiàng)經(jīng)雙方多次協(xié)商溝通達(dá)成和解，并簽訂和解合同【恩捷股份】公司同意對(duì) 4 名激勵(lì)對(duì)象所持有的已獲授但尚未解鎖的 2.31 萬(wàn)股限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷，回購(gòu)價(jià)格為 8.426 元/股?！臼锕夤煞荨亢挛南壬騻€(gè)人原因辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)?！竞５每刂啤抗究毓晒蓶|的一致行動(dòng)人上海定增 1 號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃計(jì)劃減持合計(jì)不超過(guò) 977.81

43、萬(wàn)股，占公司總股本比例 4.08%?！局腔勰茉础抗窘K止非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件?！維T 安凱】公司收到合肥市土地儲(chǔ)備中心撥付的國(guó)有土地收儲(chǔ)第二期的補(bǔ)償款 8699.91 萬(wàn)元?！旧忌脊煞荨靠毓晒蓶|杉杉控股所持公司 2407.63 萬(wàn)股股份已被解除司法凍結(jié)。公司與諸暨市房屋安臵所簽署了諸暨市 2020 年度“三改”專項(xiàng)行動(dòng)房屋征收補(bǔ)償安臵協(xié)議，預(yù)計(jì)獲得搬遷補(bǔ)償款共計(jì) 4702.08【天齊鋰業(yè)】萬(wàn)元?！?ST 康盛】【新宙邦】全資子公司中植一客成都汽車有限公司與大同市人民政府簽訂了共建新能源商用車整車研發(fā)制造基地合作協(xié)議；中植一客擬投資建設(shè)新能源商用車整車研發(fā)制造基地項(xiàng)目(一期)，總投資

44、不超過(guò) 10 億元; 公司為全資子公司科工貿(mào)向銀行申請(qǐng)授信并提供不超過(guò)人民幣 2 億元的連帶責(zé)任擔(dān)保。公司發(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 11.93 億元，同比增長(zhǎng) 12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.38 億元，同比增長(zhǎng) 77.31%；公司向銀行申請(qǐng)授信額度 12.5 億元，授信期限 1 年。【*ST 勝利】公司發(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 42.76 億元，同比減少 37.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.68 億元，同比增長(zhǎng) 406.79%?！窘鸨姽ぁ抗景l(fā)布半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入 28.78 億元，同比增長(zhǎng) 9.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 78.10 億元，同比減少 11.10%。公司董事長(zhǎng)錢棟先生因個(gè)人原因提

45、出辭去公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、委員職務(wù)；同意李樹(shù)朋先生任公司第【亞星客車】【南洋股份】七屆董事會(huì)董事；同意聘賈開(kāi)潛先生和王傳甫先生任公司副總經(jīng)理。公司與廣州南洋資本、天津伽翊、廣東南洋資本和汕頭南標(biāo)就標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成一致，簽署了附條件生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，標(biāo)的資產(chǎn)最終交易價(jià)格為人民幣 21.05 億元。【澳洋順昌】香港綠偉協(xié)議受讓澳洋集團(tuán)持有的澳洋順昌 4907 萬(wàn)股股份，占公司總股本 5.00%?！镜路郊{米】蔡奕先生因個(gè)人工作原因辭去公司獨(dú)立董事職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。饒媛媛女士因工作崗位調(diào)整需要辭去公司董事、薪酬與考核委員會(huì)委員職務(wù)，辭去上述職務(wù)后，饒媛媛女

46、士仍擔(dān)任公司子公司董【國(guó)軒高科】【金龍汽車】【雄韜股份】事長(zhǎng)職務(wù)。公司年產(chǎn) 2 萬(wàn)輛客車漳州龍海異地遷建項(xiàng)目的投資總額由 30.06 億元調(diào)整至 35.99 億元；公司擬組建銀團(tuán)貸款預(yù)計(jì) 22.3 億元用于金龍汽車年產(chǎn) 2 萬(wàn)輛客車漳州龍海異地遷建項(xiàng)目建設(shè)等，并提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。公司對(duì)控股子公司理工氫電進(jìn)行增資人民幣 1700 萬(wàn)元，并放棄部分優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；公司將作為有限合伙人參與設(shè)立規(guī)模為 2.5 億元的基金，以自有資金認(rèn)繳出資額 2000 萬(wàn)元；公司擬申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具，總額度不超過(guò) 6 億元。資料來(lái)源：Wind，安信證券研究中心能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)持續(xù)加碼，工控看龍頭行業(yè)觀點(diǎn)

47、概要能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)持續(xù)加碼。國(guó)網(wǎng)將以信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)，帶動(dòng)上下游企業(yè)共同發(fā)展，2020 年信通方向預(yù)計(jì)投資 247 億，同比增長(zhǎng)達(dá) 99%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)社會(huì)投資超過(guò) 1000 億。數(shù)據(jù)中臺(tái)預(yù)計(jì)投資 40-50 億，阿里巴巴將攜手國(guó)電南瑞，華為攜手信產(chǎn)集團(tuán)，共同覆蓋 27 個(gè)省份，在 6 月 30 日前上線。IDC 方面預(yù)計(jì) 2-3 年投資超 200億。圖 17：國(guó)網(wǎng)信息通信投資額情況30025020015010050信息通信投資額（億元）YoY12010080604020002016A17A18A19A20E-20資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，安信證券研究中心從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看

48、，配電網(wǎng)建設(shè)更具有長(zhǎng)期促進(jìn)作用。在特高壓骨干網(wǎng)架逐步落地完善后，配網(wǎng)投資將是智能電網(wǎng)建設(shè)最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，增量配電網(wǎng)、配網(wǎng)自動(dòng)化及電力信息化與數(shù)字化等領(lǐng)域?qū)⒊蔀橥顿Y重點(diǎn)。電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本性變化。綜合考慮用電量增長(zhǎng)、電網(wǎng)建設(shè)階段及電網(wǎng)企業(yè)投資能力來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)幾年電網(wǎng)投資規(guī)模將保持在 3-5%。不過(guò)，由于骨干網(wǎng)架建設(shè)基本完成，電網(wǎng)投資將出現(xiàn)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：一是配用電端投資的占比會(huì)持續(xù)上升；二是基于電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)相關(guān)的智能化、信息化領(lǐng)域投資的占比會(huì)大幅上升。圖 18：我國(guó)配電網(wǎng)的投資占比持續(xù)上升投資額(億元）占比32006424006016005680052048201314151617

49、1819資料來(lái)源：中電聯(lián)、國(guó)家電網(wǎng)公司，安信證券研究中心未來(lái) 5 年電網(wǎng)智能化的投資規(guī)模有望超萬(wàn)億。當(dāng)前電網(wǎng)智能化的投資在電網(wǎng)投資中的占比小于 10%，年投資規(guī)模在 300-400 億元。從電網(wǎng)和電力行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，數(shù)字化、智能化是未來(lái)電網(wǎng)投資的重點(diǎn)領(lǐng)域?；趯?duì)電網(wǎng)公司未來(lái)投資規(guī)模、配電網(wǎng)投資占比及其構(gòu)成等假設(shè)，我們這里對(duì)未來(lái)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的投資規(guī)模做初步測(cè)算。預(yù)計(jì)電網(wǎng)智能化相關(guān)領(lǐng)域的投資占比會(huì)快速上升，未來(lái) 5 年相關(guān)投資總額有望超過(guò)萬(wàn)億。電力體制改革、用戶需求個(gè)性化以及大云物移智等現(xiàn)代化信息技術(shù)與通信技術(shù)的應(yīng)用逐步展開(kāi)，電網(wǎng)發(fā)展將真正進(jìn)入智能化階段。201920E21E22E23E24

50、E投資規(guī)模（億元） 4,4084,5854,8605,1035,3585,518配網(wǎng)投資占比54%55%57%60%65%70%配網(wǎng)投資（億元） 2,3802,5212,7703,0623,4823,863智能化占比15%25%35%40%50%70%智能化投資（億元） 3506309691,2251,7412,704總投資占比7.94%13.74%19.94%24.01%32.49%49.00%表 7：我國(guó)配電網(wǎng)的投資占比持續(xù)上升資料來(lái)源：中電聯(lián)、國(guó)家電網(wǎng)公司，安信證券研究中心充電樁支持政策頻出，充電量逐步恢復(fù)至疫情前水平。政策方面，本周多地發(fā)布充電樁相關(guān)政策，充電樁補(bǔ)貼持續(xù)加碼，受疫情影響

51、，2020 年 1-6 月國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施保有量增速緩慢，但隨著疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的開(kāi)展疊加各地政策支持，2020 年 2-6 月國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施充電量及同比增速均逐步回升，且 6 月充電量已恢復(fù)到去年最高水平，隨著國(guó)內(nèi)疫情整體趨于以及各地政策支持，預(yù)期今年下半年充電市場(chǎng)樁將進(jìn)一步發(fā)展。公共類充電設(shè)施充電量（KWh）同比70200601505010040503020010-500-100圖 19：國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施保有量及環(huán)比增速圖 20：國(guó)內(nèi)公共類充電設(shè)施充電量及同比增速公共類充電設(shè)施保有量（臺(tái)）環(huán)比6000001650000014124000001030000082000006410000

52、022020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-012020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-0100資料來(lái)源：安信證券研究中心資料來(lái)源：安信證券研究中心充電樁具有三重作用。除了為電動(dòng)汽車發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外，充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對(duì)配售電市場(chǎng)化具有重要作用，未來(lái)充電樁有望實(shí)現(xiàn)能量的雙向流動(dòng)，起到削峰填谷的作用。我們認(rèn)為在電力市場(chǎng)化改革，政策利好的持續(xù)推動(dòng)下，充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。同時(shí)，充電樁是兩新一重的重要發(fā)展方向之一

53、，背后對(duì) 5G、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有所涉及。因此，具有三重作用充電樁建設(shè)的深入推動(dòng)將為新基建注入活力。工控方面：疫情使得工控行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏被打亂。2019 年末至 2020 年初，受到前期宏觀經(jīng)濟(jì)、中美貿(mào)易摩擦和后期疫情等影響，工控行業(yè)景氣度下降。尤其是疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈及物流體系面臨前所未有的挑戰(zhàn)，自動(dòng)化行業(yè)原有的復(fù)蘇節(jié)奏被打亂。2020 年上半年，醫(yī)療設(shè)備、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域帶動(dòng)了特定方向的工控環(huán)節(jié)大幅增長(zhǎng)；而在傳統(tǒng)的工控自動(dòng)化領(lǐng)域，大部廠商的生產(chǎn)銷售都受到了供給和需求的雙重影響。隨著國(guó)內(nèi)疫情結(jié)束，制造業(yè)景氣度顯著恢復(fù)。1-6 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降 1.3%，降幅持續(xù)縮窄；其

54、中，通用設(shè)備制造和專用設(shè)備制造在 6 月分別同比上升 7.4%/9.6%，延續(xù)了二季度的較好勢(shì)頭。而從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)中小企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)， 二季度 4-6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 27%/17%/29%（1-2 月同比下降 19.4%），工業(yè)機(jī)器人在 6 月份達(dá)產(chǎn) 20761 臺(tái)/套，工控行業(yè)景氣度持續(xù)提升。圖 21：PMI 數(shù)據(jù)情況圖 22：工業(yè)機(jī)器人情況 5351250004947200004543150004110000393750002020-062020-052020-042020-032020-022020-012019-122019-112019-102019-0920

55、19-082019-072019-062019-052019-042019-032019-022019-01350工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量(臺(tái)/套)YoY403020100-10-202020-062020-052020-042020-032020-022020-012019-122019-112019-102019-092019-082019-072019-062019-052019-042019-03-30資料來(lái)源：Wind，安信證券研究中心資料來(lái)源：Wind，安信證券研究中心未來(lái)中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)將進(jìn)入中速成長(zhǎng)期，主要需求來(lái)自于產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的以效率提升為目的的設(shè)備改造。背后的核心在于兩點(diǎn)：1）中國(guó)

56、制造業(yè)在升級(jí)，加工復(fù)雜程度和產(chǎn)品精度都在提升需求提升智能化的需求；2）人工成本在提升，被迫要以機(jī)器代人。國(guó)際低端制造業(yè)將因用工成本上升而轉(zhuǎn)移出中國(guó)，國(guó)內(nèi)的低端制造業(yè)領(lǐng)域則出現(xiàn)一輪行業(yè)洗牌，制造業(yè)升級(jí)有望持續(xù)較長(zhǎng)周期。進(jìn)口替代是中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)有望獲得高于市場(chǎng)平均增長(zhǎng)水平的另一驅(qū)動(dòng)因素。中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)已經(jīng)從學(xué)習(xí)向自主研發(fā)自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，正加大研發(fā)投入，以服務(wù)和性價(jià)比逐步蠶食外資品牌的市場(chǎng)份額。在伺服、小型 PLC、中大型 PLC 等領(lǐng)域，中國(guó)本土品牌的市場(chǎng)占有率已分別從 2017 年的 34%、24%和 7%提升到 2020Q1 的 39%、27%和 8%。圖 23：制造業(yè) PMI 指數(shù)圖

57、24：制造業(yè)城鎮(zhèn)員工年均工資制造業(yè)城鎮(zhèn)員工年平均工資（元）YoY7000020600001650000400001230000820000410000020406080100002006 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17資料來(lái)源：工控網(wǎng)，安信證券研究中心資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，安信證券研究中心投資建議：電力設(shè)備重點(diǎn)推薦三條主線：1）國(guó)網(wǎng)明確全面開(kāi)啟建設(shè)具有中國(guó)特色國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程，重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通、億嘉和、涪陵電力、遠(yuǎn)光軟件、威勝信息、金智科技、海興電力、正泰電器、良信電器等；2）特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來(lái) 2-3 年的業(yè)績(jī)彈性，重點(diǎn)推薦平高

58、電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、特變電工、長(zhǎng)纜科技等；3）充電樁進(jìn)入發(fā)展快車道，重點(diǎn)推薦：許繼電氣、國(guó)電南瑞、特銳德等。工控方面，本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證，細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè)，重點(diǎn)推薦：匯川技術(shù)、麥格米特、信捷電氣、雷賽智能、鳴志電器等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤工業(yè)增加值:累計(jì)同比（ ）圖 25：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速回暖圖 26：工業(yè)增加值累計(jì)同比增速疫情后降幅縮窄工業(yè)增加值:累計(jì)同比（）工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比（ ）20151052020-062020-032019-122019-092019-062019-032018-122018-092018-062018-

59、032017-122017-092017-062017-032016-122016-092016-062016-032015-122015-092015-062015-032014-122014-092014-062014-030-5-10工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比（ ）20151052020-042020-012019-102019-072019-042019-012018-102018-072018-042018-012017-102017-072017-042017-012016-102016-072016-042016-012015-102015-072015-042015-

60、012014-102014-072014-042014-010-5-10-15 資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心資料來(lái)源：wind，安信證券研究中心長(zhǎng)江有色市場(chǎng):平均價(jià):銅:1#（元/噸）圖 27：固定資產(chǎn)投資完成超額累計(jì)同比增速情況圖 28：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)銅價(jià)格趨勢(shì)(元/噸)3020102020-022019-102019-062019-022018-102018-062018-022017-102017-062017-022016-102016-062016-022015-102015-062015-022014-102014-062014-020-10-20-30-40固定資產(chǎn)投資完成