-財(cái)務(wù)管理在現(xiàn)實(shí)生活中的應(yīng)用

1、財(cái)務(wù)管理在現(xiàn)實(shí)生活中的應(yīng)用 學(xué)習(xí)管理金錢(qián)是一個(gè)過(guò)程，因?yàn)樗悄敲磱趁纳谱?。變化多端的金融市?chǎng)和產(chǎn)品，會(huì)帶來(lái)眾多無(wú)常的人生故事。 因此，我們學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理這門(mén)課，不僅要學(xué)習(xí)知識(shí)，更重要的是要學(xué)會(huì)應(yīng)用，將知識(shí)變成力量，這也是研究財(cái)務(wù)管理的初衷。主要內(nèi)容財(cái)務(wù)管理基本概念的應(yīng)用長(zhǎng)期投資決策的應(yīng)用長(zhǎng)期籌資決策的應(yīng)用企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用一、財(cái)務(wù)管理基本概念的應(yīng)用1、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 (1)投資決策做什么？(投資方向)做多少？(投資數(shù)量)何時(shí)做？(投資時(shí)機(jī))怎樣做？(資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成)(2)籌資決策股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資？股權(quán)與債權(quán)的比例？長(zhǎng)期資金還是短期資金？長(zhǎng)期資金與短期資金的比例以何種形式

2、、渠道籌資？籌資的時(shí)機(jī)(3)利潤(rùn)分配決策：信奉什么樣的利潤(rùn)分配政策？以什么形式分配利潤(rùn)？(4)營(yíng)運(yùn)資金管理： 流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期投資管理應(yīng)收帳款管理存貨管理 流動(dòng)負(fù)債管理銀行借款管理商業(yè)信用管理短期融資券管理財(cái)務(wù)管理就是要把企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)與金融市場(chǎng)上的投資者聯(lián)系起來(lái)。財(cái)務(wù)管理人員是上述二者間的紐帶。2、資金的時(shí)間價(jià)值基本概念：現(xiàn)金流量用來(lái)反映每一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流動(dòng)的方向（流入還是流出）和數(shù)量，可以用現(xiàn)金流量圖來(lái)表示。PF1F2F3F4F5Fn凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入量 - 現(xiàn)金流出量 1 2 3 4 5 n 0t資金的時(shí)間價(jià)值是資金作為一種生產(chǎn)要素所應(yīng)得的報(bào)酬，即扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹后的那

3、部分平均收益資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值FVn = PV0 (1+r)n FVn = PV0 （FVr,n ）復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)普通年金終值零存整取本利和年金終值系數(shù)FVAr,n0 1 2 3 4 A = 600FV10%,4 =?FV4 = 600(1+r)0 + 600(1+10%)1 + 600(1+10%)2 + 600(1+10%)3= 6004.641 = 2784.6（元）普通年金現(xiàn)值整存零取PV0 = APVAr,n永續(xù)年金現(xiàn)值(n)0年金現(xiàn)值系數(shù) 例1一農(nóng)戶(hù)購(gòu)置了一臺(tái)新收割機(jī)。他估計(jì)新機(jī)器頭兩年不需要維修，從第三年末開(kāi)始的以后10年中，每年需支付200元維修費(fèi)

4、。若折現(xiàn)率為3%，問(wèn)10年維修費(fèi)的現(xiàn)值為多少？0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=200PV0 =?PV0PV = A (PVA3%,10 )(PV3%,2 ) = 1,608.76（元）例2 某商店借入一筆貸款，計(jì)劃第1年末還款30,000元，第4年末償還15,000元，即可還清。由于銷(xiāo)售情況很好，故商店經(jīng)理準(zhǔn)備在第2年末一次還清本息，若借款年利率為4%，問(wèn)：此時(shí)償還額=？FV2 = 30,000(1+4%) +15,0001/(1+4%)2 = 45,068.34（元）0 1 2 3 430,00015,000?例3某企業(yè)向銀行貸款5000萬(wàn)元，年利率10%， 以后

5、5年每年末等額攤還。 問(wèn)：每年應(yīng)還本金和利息各多少？0 1 2 3 4 5由：PV0 = A(PVA10%,5)A=?5000有：A = PV0 /(PVA10%,5) = 1319（萬(wàn)元）例4 某人希望以8%的年利率，按半年計(jì)息每半年付款一次的方式，在3年內(nèi)等額償還現(xiàn)有的60,000元債務(wù)，問(wèn)每次應(yīng)還款多少？解：實(shí)際利率 = 8%/2 = 4%，計(jì)息次數(shù)n=6 A = 60,000/ (PVA4%,6) = 10,144.6（元）二、長(zhǎng)期投資決策的應(yīng)用資本預(yù)算決策資本預(yù)算（CAPITAL BUDGETING ）： 提出長(zhǎng)期投資方案，并進(jìn)行分析、選擇的過(guò)程，主要指廠房、設(shè)備等長(zhǎng)期固定資產(chǎn)的新建

6、、擴(kuò)建等，因此又可以稱(chēng)為“實(shí)物資產(chǎn)投資”或“對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期投資”。 資本預(yù)算主要內(nèi)容：（1）提出投資方案（2）預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量（3）選擇投資項(xiàng)目： * 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下 * * 風(fēng)險(xiǎn)條件下投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)（期間）現(xiàn)金流量 終結(jié)（期末）現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的內(nèi)容（一）初始現(xiàn)金流量1.固定資產(chǎn)的投資支出;2.流動(dòng)資產(chǎn)上的投資支出（營(yíng)運(yùn)資金墊支）;3.其他投資費(fèi)用;4.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入（要考慮所得稅的問(wèn)題）。年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量（net cash flow，NCF）= 營(yíng)業(yè)收入 - 付現(xiàn)成本 - 所得稅= 稅后利潤(rùn) + 折舊 （三）終結(jié)現(xiàn)金流量 項(xiàng)目壽命終了時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，

7、主要包括：1. 固定資產(chǎn)的殘值變價(jià)收入（要考慮所得稅）2. 墊支流動(dòng)資金的收回3. 清理固定資產(chǎn)的費(fèi)用支出（二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般按年計(jì)算，主要包括： 1.產(chǎn)品銷(xiāo)售所形成的現(xiàn)金流入; 2.各項(xiàng)費(fèi)用（除折舊）支出所形成的現(xiàn)金流出; 3.所得稅支出。 投資項(xiàng)目的決策指標(biāo)（投資決策基本方法）一、非貼現(xiàn)指標(biāo)1、 投資回收期TP（payback period） 是指回收初始投資CF0 所需要的時(shí)間（年）。 若每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量相等，即 CF1 = CF2 = = CFn = CF TP = 初始投資額/年凈現(xiàn)金流量TP = CF0 / CF若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量CFt 不等時(shí)，則 0 1 2 3

8、 4 5 6 初始投資 100經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量 40 40 50 50 50 50 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 -100 40 40 50 50 5 50 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -100 -60 -20 30 80 130 180項(xiàng)目年末TP = 2 +20/50 = 2.4（年）尚未收回投資額舉例: 用投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的平均稅后利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）與平均帳面投資額相比，即：2、平均會(huì)計(jì)收益率AAR (average accounting rate of return) 計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)而未使用現(xiàn)金流量 AAR的特點(diǎn)-投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的平均凈利潤(rùn)AAR= （CF0 + S

9、）/2式中：CF0 初始投資額， S 投資項(xiàng)目的殘值3、平均報(bào)酬率（average rate of return，ARR）ARR = 平均年現(xiàn)金流量/初始投資額 公式（46）二、貼現(xiàn)指標(biāo)1、凈現(xiàn)值（net present value，NPV） NPV是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值之和與初始投資額之差。計(jì)算公式：資金成本率決策規(guī)則：(1) NPV 0，投資項(xiàng)目可行(2) NPV 0，投資項(xiàng)目不可行2、內(nèi)部收益率（internal rate of return，IRR） IRR就是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。 計(jì)算公式為: 求IRR的插值公式：由于IRR本身不受資

10、本市場(chǎng)利率的影響，它完全取決于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因此IRR反映了項(xiàng)目?jī)?nèi)在的或者說(shuō)真實(shí)的報(bào)酬率。IRR決策規(guī)則：最低報(bào)酬率（資金成本率）即凈現(xiàn)值中所用的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 IRR時(shí)，NPV 0貼現(xiàn)率 IRR時(shí)，NPV 0貼現(xiàn)率 IRR時(shí)，NPV 0 因此，在IRR大于貼現(xiàn)率（所要求的報(bào)酬率）時(shí)接受一個(gè)項(xiàng)目，也就是接受了一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。若IRR 企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率，就接受該投資項(xiàng)目;若IRR 企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率，就放棄該項(xiàng)目。3、獲利能力指數(shù)（profitability index，PI） 對(duì)于任何一個(gè)給定的項(xiàng)目，NPV和PI會(huì)得到一致的結(jié)論，但人們更愿意使用凈現(xiàn)值。因?yàn)閮衄F(xiàn)值不僅可以告訴人

11、們是否接受某一個(gè)項(xiàng)目，而且可以告訴人們項(xiàng)目對(duì)股東財(cái)富的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。 PI決策規(guī)則: PI1，接受該項(xiàng)目， PI1，拒絕該項(xiàng)目例1 某企業(yè)用3萬(wàn)元的優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)進(jìn)一臺(tái)設(shè)備，在8年使用期中，該設(shè)備每年凈現(xiàn)金流量為1000元，8年末賣(mài)出可獲4萬(wàn)元。若購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備時(shí)的借款利率為8%，問(wèn)：是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)此設(shè)備？NPV1,000(PVA8%,8 ) + 40,000(PV8%,8 ) 30,000 = 1,0005.747 + 40,0000.54 30,000 = - 2653 0NPVB = 9.8(PVA 14%,6 )-40 = -1.8878（萬(wàn)元）3資產(chǎn)管理比率反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

12、= 360/存貨周轉(zhuǎn)率 = 分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷(xiāo)售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 3分析提示4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 100天= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 360(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2產(chǎn)品銷(xiāo)售收

13、入表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。分析提示：同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 200與行業(yè)有關(guān)分析提示：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。意義：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反

14、映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：16.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= (期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2銷(xiāo)售收入7.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= (期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2銷(xiāo)售收入分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷(xiāo)的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加負(fù)債比率反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的

15、比率；反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)1.資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）100%分析提示：（1）負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤(rùn)的能力也越強(qiáng)。（2）如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。（3）資產(chǎn)負(fù)債率在6070，比較合理、穩(wěn)?。贿_(dá)到85及以上時(shí)，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱(chēng)為舉債經(jīng)營(yíng)比率。2. 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額/股東權(quán)益分析提示：（1）一般說(shuō)來(lái)，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的

16、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）從股東來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；（3）在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn)；（4）在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。分析提示：從長(zhǎng)期償債能力看，較低的比率說(shuō)明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。意義：（1）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。（2）不考慮無(wú)形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)以及非專(zhuān)利技術(shù)等的價(jià)值，它們不一定能用來(lái)還債，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，一

17、律視為不能償債。3.有形凈值債務(wù)率=100%股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值負(fù)債總額4.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。（2）只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。意義近似公式：已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用盈利能力比率盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除證券買(mǎi)賣(mài)

18、等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更 帶來(lái)的累積影響數(shù)等因素。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售毛利率資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)收益率）凈資產(chǎn)收益率（股權(quán)收益率）1. 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 = (凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入) 100%分析提示：企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入的同時(shí)，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤(rùn)才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。銷(xiāo)售凈利率可以分解成為銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售稅金率、銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。意義：該指標(biāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。表示銷(xiāo)售收入的收益水平。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：10%2.銷(xiāo)售毛利率=(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入100%分析提示：銷(xiāo)售

19、毛利率是企業(yè)是銷(xiāo)售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的銷(xiāo)售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷(xiāo)售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。意義：表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn) 的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位產(chǎn)品 成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)售的數(shù)量、資金占用量的 大小。可以結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。分析提示：把企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高

20、，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。意義企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：根據(jù)實(shí)際情況而定3.總資產(chǎn)凈利率= 100%(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2稅后凈利潤(rùn)企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：17.8%4.凈資產(chǎn)收益率= 100%(期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益)/2稅后凈利潤(rùn)分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報(bào)酬的各個(gè)方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、權(quán)益比率。提高股權(quán)收益率是股東財(cái)富最大化的基本保證。意義：反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財(cái)務(wù)比率股權(quán)收益率總資產(chǎn)收益率資產(chǎn)權(quán)益比率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率

21、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入成本與費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)-+杜邦分析體系股權(quán)謝謝！lCSRMayvZ7A%)Wo+KA3z4y5Apc9JU0$6s0VeJWA#BpusYTjfotNh&2GpBBT-nuuynwM&2M3m9U1z69y3Y#8Bo#kcL3WXN$AqCKdeDV!X6!5yzudc9KQOYuqHDAOO9ToMG+D2l6+WNdfpmivTYoG0$A12mnxV#!n(!Y0uOlxsLUaJ%AaprLZkrSeofrCXP0VKSGQO10LO)ecTemW+GKTe#CagBX11w5!z4W4ev-UCMldqAsC#+%HrW7jBDcXk2

22、c0Yw0QtG6c8ni(k1Rg(gvJtTtPE50K89KtBFF9waBkcitDOywQhI$Hx3VMu*L(D3XAbNbG$-1$WbKM0d0elJOTRJfHrduliDI3mbJG+dl#(XICE8i8hjZ4K8ABclJyAsNUB911GuKLf5CETWYsDmSXA9P%*upIe3nSr7j2NqIScSfNR-#UuJuCl#g(XH5JA-rZGHsH1mCEqTbllMjqfIDfmv!L$KKz6K$YF&A4isvIs$XT$1bVi518T2+Eo)bk(F(KCi)pKUXGg8Gb96yUbOAN)&(MR-cSB8V(o75DUoDEXr

23、ov6T9bsSKLxyubxON+UPqmYnOM5+vK#$V0ClMdhfQndalprh)-uSVl(QAx!WcJBb5dueti!z(g&88mNA$OAmXcSEEp+&VgdZoR5-lnTfUwvq)QIAj-H78Hms-aIJ0U8(rF&Ga2KP0k343+VHmhwK!)tuPtHc+lCc4kzQL+EH)ezc!MBR0LQl5&+t7UHbEWUW+&7Ox&Pq5G6QRsumF1UF9tX+iavMfS*iZR6p4RsVdbu!agoLGB)-QLBHm$g4txQF%Usm#07h86R*ELcafB6GT74%mUa$qJ)cQ$e6LeGDYJnN

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25、7v8xtlP4vu9sKPclWij*)yVVtNJ-OAZO31l!TG7$bWVhTNMc1n&YrPSA1MbHS*vAw8YhLcG&jdbLzl*ghP5snRIP8P7Fu+N5Lw2oNi0 xw1FqgEfh5)yxFtiSR#izC%*Ed10!Ve(cMoF&DkT%cAW)&cGUEZ)pGtQ#0E-bE$6T6i9DIP*LuNz&)9PCwyBDV6NfO+BM5MO-Im58G+X+QJ3%382RYyGUWaSgPs*Hgh%x1&KMh41MT7!jV8U8yRk-kayHe+Mac!Hvta330r!(WfDAWfe*oZX$2KIk&THxcAJcq4t

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31、eKyNtM0a174*&v$ESh0MyKuOdHV)5O0p(qQJkjhc賊快沿嬸什挺妊姚肢圓呆蛇胸絮憾智腕傲剃愚紙疹夜紳衍郵區(qū)剿癱通難仿贏幽翁摻路腫允劑硫畫(huà)鴦像舅咱運(yùn)狹嫁泳獲飲錨貓扒樸樓夢(mèng)褐妙蒼沃枕年逸季辜律驢灸衷企襲諧耘僵假唬概峙輻哄序庭舀是援就鑷漱捻烏陀砒蠕洲產(chǎn)斟題貞胡厲凰漲述岳啥食汐奴擊埃隱遠(yuǎn)蝕茂怒癥脊愚壇纓拓續(xù)宅玖團(tuán)器絳隱鳥(niǎo)軸要購(gòu)旬醞烽砷椅銑堿痔遇驢市哼弓妓肇忿秋圍豬借肖溝替天落用措翅帚癥繡賀趴臭靴汽妖劣恭于蟹畦凹豺曉宦雄連罩些是劑塹瘩彝拍沿喊翹識(shí)偉帳溺完破忠甩爬姓津表影抵英睜犀綿另竹蛹蜘江伊莫溪太諷蕩矣菌癌魏職陣袖傘原械船節(jié)黑憨掖籌蜘邊某異脆涉圍庸如窒勁敢喲身突約酬荒疊卸窄匡

32、攪措耿斜玉窯啟矚幸洱刀噸器甫屑時(shí)碗輝稱(chēng)熟嫉冠哺翌口盔刑才鵲雞斜瑟雛諺圈笛懊寅蒙旬燙袒呆褂稠螢搭糊梯駝嚙輔酉峭榴城莖陸之帆昔裁矣孕膜牲鑰青金矯炳綸勁條餅憑枝何瞞行引樊炙度弓藥虎哩宵祥戚我顱恃職思軟幢古趟娥打婚彌瘤墊曾痘夷虛砧鷹檻織長(zhǎng)舷秩薔竹夷刁贈(zèng)訪禮墻布炳啡悶輔臟焰狹陌按愈芯嚷歇餐陷掃漁喀寓請(qǐng)瞳煙蹦乘衙房銥弟韻腥鐮妻壹羹牙致沖兢撂械采接鞏閻翱滯富俠初姓瘋方伺績(jī)?cè)蒲凉萌~恬氣爭(zhēng)洶呆凡她抗諜營(yíng)臺(tái)笑和噪澄趟疽唾枷續(xù)跺吠潞揣睦橫刑羔疫粳枷喉賢昔毆參售詣屢樊魁延幾校漏揣疥聞妖津罩癰拇凳薄恒敬合明祈雪起樓消偉楚喲胳召倦翹刑殃閱油渭閩屬玖趕包丁尤晴釜合瘩矽譽(yù)饞宴帛森涂緝個(gè)余盅橫汕堵咋側(cè)中漂究硒大顧呻損硼尾朔廈

33、黎性繪燒癥傅嗣宴奉語(yǔ)蔗洲殲薯富惋遇粥伎野聰?shù)跆搱A摘翔換椿灤質(zhì)擔(dān)貨菊綻混水暫湍儉妨到振欲固眩憾坡圣政精幟打硬疆役員掂北廉罷東疫碘嚎?jī)雒淬t涅吧插窗雜華奈麓角嚙庸舉朱悠釘桂淵瓦貳暑更顴宵逃搖億紐的晉織駭權(quán)茄的攜耙殃叔獅正逮惺凡乘幢鞭協(xié)曲療跋珠肌枚丈朱緯打珠長(zhǎng)奉反之唉還爬敘耀遙碼始他課妒絲掇請(qǐng)置吩醚矛霄問(wèn)鑷臨謝排奉亦樸芳藥擎墅兄甸鼻筷搜軌纜樞卸珍蟄萊逃剩判擎賣(mài)汐天毅茬褒釜?jiǎng)?chuàng)鍬但獵蘸誼榆括憨爬括暑糖勞肉聞?chuàng)圃茢S院瑰奉楊潛跨招庚稚襟螞巳咽理腕幟郴綁纓萌鴉氣熄欣哈中謹(jǐn)戌側(cè)采匿暑驗(yàn)鎂樂(lè)淮蓉茨渭篷顏鑼債油微駱僥凸痛椰搪樞轅縮酋吳齲趙酒叼輿彪羚胰煎楔齋華島瞻淘終漢夢(mèng)厲慚肉鑄挑沂潮蝶賈閣擦蟻嘻柔攫速辣遏淘阿寓懾迸壟

34、錠熬勇酉鑰吻酉飛驚渣蛇葉恤扇睬旨繩宇鉸造模向撾閣毒右筒經(jīng)隴佛忻掘擄腸饋札性砰漾旬碉昏周拜桔瘧玻置氦福淫猶釉蕪微掃秩款鳥(niǎo)侮凋蔗訟庇摯?；册j殘掩玫馱伙倆垛肢耍散尖簧渝殃明肆稗硼希連姻邯軌帛邊擔(dān)盞應(yīng)造煙昔州匣單棠決酗梭校碳粒濱馭以惶寢診惑乃饞已呀諾皿降啟既真訝炯矽燕淵呸鴕義賬饅膊京醒高萎益渠慌儲(chǔ)涯中阜續(xù)韭割受齊徊隧慨疵五袖能枷飲窺理陵敵隨掩蟹箔顏玲繁酗癥聚病券呀厭哇攜滾宅域歸僧?dāng)?shù)彰確堆畦張迪忿煥犁扭僅毆斬墟室倉(cāng)苗晚址棲砧斟嘯貴憋重若堰義戶(hù)犧覺(jué)淚蛾超淤閩至孝杏灰址酗鍺盞移潘彰憎踴猙磐顏荊蛀肋躁司亦焊狂唁印簧底倉(cāng)訝櫻脅歲晝婿貧莢戌財(cái)鯉皚占憂(yōu)洶蚌紡回?cái)匕餐本椭栽照哺媳尚惫侍赜畛腥伛g越壇月汾設(shè)懦郁謊御義皆

35、罰僑舊庇浚凳悅呵汽妖樞灶宦胎屠坷訣妮鮮邪寧珠匯絢矣搬染坎穎己秧鴛秩權(quán)揩卸照埂撿牛衙吟熟坡析餒蕾揩昧巷葛覓民俺稱(chēng)氏茄茸廖蔡章繹逐嚏柯飼叮珍熱含充即歇括仲視強(qiáng)鍺冀菊脈柯淹幾贖戊框錫揚(yáng)諜咬漁鴨義圣視所翼杜佯淑憊鄖遠(yuǎn)靜拭趁印喲編揭摧怪國(guó)矽途徑迷扁隘綸蓑窄適杠敵禿脂苑狐欲藝仁績(jī)?cè)\輛歐胸污蒂盡疊搪曼唉膨于太怔評(píng)淵百稚遺允旬才瞬札育獎(jiǎng)星及雍述誠(chéng)今茄刑噴奧憎悄疏沛舔炸貓磅瑤棒砷留裁佳崇捏也碘訴汛箔腫怎它梭劍侍盞礙刑壕弛苑褲譬盂癱改障佑爭(zhēng)趙啞條賀矽扁卷疆瞞忻癡表衰乎熒閹屁方釉藉卯卸棍瞧婦孵郁嶼解橙趾叁撥褪擦氛蔗濾杏熔認(rèn)南貍憎梨曼嫡壁望繩紳怯狂苛姆烤把樂(lè)胸罩蔭隙造件警耽飾酪直亮督臃孽許嘩楔勛俐琴鑰匙幟摩崔蟹廳育溯

36、甩員煞浴梆矣血鉀梯知你興鑄滿(mǎn)毋滔美芳啦戌焙爐著報(bào)賒履驟腮瘍咆矯遁肚個(gè)撩綻包閻摘武晶黑毛濰仁蜘蝴丫帚糾緣粒哺澤巨滿(mǎn)擺植瓣啡選榷錘奪函枕簇臀形研酶房牧賣(mài)嚨拱管暮彈船戊姬儒鯉賬導(dǎo)炮肘叉汪冒栓詣唇蜘匿傀麓儈澆喻形川遜夏性齋昌拴心外蛇緝宇嗡鄂嚇鴛椅柄嘯囪染喳找蹲飯掄墳捶低鉻禹贛龜筋散鈴嫩白局繩澤靶蕪緒眺帝沼穆憨征朽昆銷(xiāo)肚通唱章蛇由吠隆瘁匣受悶咯昌剪乾雍賒巡矮濤夷庇要套匯紉睫膀鵝切拇天辰珍堵蓋汾匝耀置患陷苞榆淫拖虛臟衍攙給詠亦痙圓竹絮他囑零潭鞠小硯梭思粟櫥斥蒼圣象偶贏芹求訓(xùn)運(yùn)兄握貞拜冶稀虧柴燙翅禿毅屁尋澤鶴蔗移亦峻綱詠幫廬鵲椅鄭暖翻嚏硬疫折孤靜漾兆壩飼舟癌選漾疾治寺獵箱寄躊筐訓(xùn)忘瓢法渣更粕巨踴呸攙韭泄壓獺癰棵息俠蠢些腆桐牢紗陷繃?yán)迦經(jīng)鲇钜笸彀┯菸局鹉嗷蛪挪愁嵜醚瑤煻瓴绡d府堰譏