華北理工項目可行性研究課件10項目風(fēng)險與不確定分析

1、第十章 項目風(fēng)險與不確定性分析010203項目風(fēng)險分析項目盈虧平衡分析項目敏感性分析2022/9/13今年“十一”期間，媒體報道天安門廣場在升旗后留下5噸垃圾。一位網(wǎng)友看后用數(shù)學(xué)來質(zhì)疑媒體。“請大家好好算算數(shù)據(jù)：11萬人留5噸垃圾，5噸5000千克，110000人5000千克22千克人44斤人，11萬人看升國旗，難道每人扛了一袋約50斤的大米嗎？” 一、風(fēng)險及項目風(fēng)險 風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性。 風(fēng)險是在一定條件下，一定時期內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果間的變動程度，變動程度越大，風(fēng)險越大；反之，則越小。按周期階段Plan 計劃Design設(shè)計Implement實施Management管理T

2、otal Risk全部風(fēng)險風(fēng)險的種類2022/9/16按產(chǎn)品開發(fā)People 人Market市場Technical技術(shù)Financial財務(wù)Total Risk2022/9/17項目投資風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險政治風(fēng)險和獲準風(fēng)險法律風(fēng)險和違約風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險完工風(fēng)險經(jīng)營和維護風(fēng)險環(huán)保風(fēng)險市場風(fēng)險外匯風(fēng)險利率風(fēng)險2022/9/18風(fēng)險的分類按照風(fēng)險的性質(zhì)劃分純粹風(fēng)險：只有損失機會而沒有獲利可能的風(fēng)險投機風(fēng)險：既有損失的機會也有獲利可能的風(fēng)險按照產(chǎn)生風(fēng)險的環(huán)境劃分:靜態(tài)風(fēng)險：自然力的不規(guī)則變動或人們的過失行為導(dǎo)致的風(fēng)險動態(tài)風(fēng)險：社會、經(jīng)濟、科技或政治變動產(chǎn)生的風(fēng)險按照風(fēng)險發(fā)生的原因劃分:自然風(fēng)險：自然因

3、素和物力現(xiàn)象所造成的風(fēng)險社會風(fēng)險：個人或團體在社會上的行為導(dǎo)致的風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險：經(jīng)濟活動過程中，因市場因素影響或者管理經(jīng)營不善 導(dǎo)致經(jīng)濟損失的風(fēng)險按照風(fēng)險致?lián)p的對象劃分:財產(chǎn)風(fēng)險：各種財產(chǎn)損毀、滅失或者貶值的風(fēng)險人身風(fēng)險：個人的疾病、意外傷害等造成殘疾、死亡的風(fēng)險責(zé)任風(fēng)險：按法律或者有關(guān)合同規(guī)定，因行為人的行為或不作為 導(dǎo)致他人財產(chǎn)損失或人身傷亡，行為人所負經(jīng)濟賠償 責(zé)任的風(fēng)險 2022/9/19風(fēng)險：是指人們在事先能夠預(yù)計的在采取某種行動后, 可能發(fā)生的有損害或壞的后果, 以及每種后果出現(xiàn)的可能性大小；不確定性：是指人們在事先只知道所采取行動的所有可能結(jié)果, 而不知道它們出現(xiàn)的可能性, 或者兩

4、者都不知道二、風(fēng)險與不確定性2022/9/110風(fēng)險分析：是指對項目總投資及效益由隨機性的原因引起的變化進行分析的方法不確定性分析：是指項目總投資和效益的變化是由不可預(yù)知的, 也是不可預(yù)估的, 非概率的因素引起的這些因素的分析可行性研究中, 風(fēng)險分析和不確定性分析：往往不是設(shè)法避免這些風(fēng)險和不確定性因素而是確定這些因素與項目盈利性相關(guān)性及影響程度2022/9/111 導(dǎo)致風(fēng)險和不確定性的原因投資企業(yè)的不同類型本身所包含的風(fēng)險因素和不確定性 建廠地區(qū)和廠址的周圍政治、地理、經(jīng)濟文化等的改變, 而引起的風(fēng)險和不確定性。項目建設(shè)方案中, 壽命期過長, 而帶來的項目風(fēng)險性工廠組織和管理結(jié)構(gòu)不合理或管理

5、水平低下, 帶來的風(fēng)險和不確定性因素由于市場調(diào)查的不真實科學(xué)技術(shù)以不可預(yù)估的速度發(fā)展, 使得工藝更新, 而使項目工藝陳舊帶來的風(fēng)險材料和投入物估計過于樂觀, 引起的不確定因素和風(fēng)險因素2022/9/112期望值分析法期望值分析法的一般過程確定各分析因素的可能狀態(tài)變量確定各分析因素處于某一狀態(tài)下的概率值計算各可能狀態(tài)發(fā)生條件下的凈現(xiàn)值計算各狀態(tài)的加權(quán)凈現(xiàn)值計算項目凈現(xiàn)值的期望值計算凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率三、項目風(fēng)險分析2022/9/113例1：某項目需投資20萬元, 建設(shè)期為一年, 根據(jù)預(yù)測, 項目生產(chǎn)期的年收入可能性(各年相同)為 5萬元、10萬元和12.5萬元 的概率分別為 0.3、0

6、.5 和 0.2 .在每一收入水平下生產(chǎn)期為 2年、3年、4年 和 5年的概率分別為 0.2、0.2、0.5 和 0.1. 按照折現(xiàn)率 10% 計算解：以年收入10萬元, 生產(chǎn)期4年的事件為例, 計算各可能發(fā)生事件的概率和凈現(xiàn)值事件發(fā)生的概率 = P (A=10萬元) x P (N=4年) = 0.5x0.5 = 0.25凈現(xiàn)值為：1244822022/9/114 投資 年凈收入 生產(chǎn)期 發(fā)生的概率凈現(xiàn)值加權(quán)凈現(xiàn)值0.06 -102950元 -6177元 0.06 -68800元 -4128元0.15 -37750元 -5662.5元0.03 -9550元 -286.5元0.10 -24100

7、元 -2410元0.10 44200元 4420元0.25 124482元 26575元0.05 162700元 8135元0.04 15325元 613元0.04 100700元 4028元0.10 178325元 17832.5元0.02 248825元 4976.5元合計=1.00 期望值 = 47916 元1- 20萬元10萬元5萬元12.5萬元12年3年4年5年0.30.20.20.50.12年3年4年5年0.50.20.20.10.52年3年4年5年0.20.50.20.20.1例1:概率樹2022/9/115例1:凈 現(xiàn) 值累計概率凈 現(xiàn) 值累計概率-102950 元-68800

8、 元-37750 元-24100 元-9550 元15325 元0.060.120.270.370.400.4444200 元00700 元06300 元62700 元78325 元48825 元0.540.580.830.880.98 1.002022/9/116根據(jù)計算結(jié)果, 這個項目的凈現(xiàn)值的期望值為47916元，凈現(xiàn)值大于或等于零的概率為 0.41, 說明項目存在著一定的風(fēng)險性例1:-15萬元 0 15萬元 30萬元1.00.80.60.40.2累計概率凈現(xiàn)值2022/9/117標準差與變異系數(shù)分析法有些情況下, 僅僅依據(jù)期望值的大小, 來對不同的項目或方案進行分析比較時, 會出現(xiàn)錯誤

9、的結(jié)論此時, 應(yīng)采用標準差與變異系數(shù)分析法, 來對不同的項目或方案進行風(fēng)險的比較和選優(yōu)計算方案的標準差:計算各方案的變異系數(shù):E: 凈現(xiàn)值的期望值 2022/9/118例2：某項目有兩個不同的方案, 各方案面臨市場需求量大、中、小三種可能的需求量形勢, 有關(guān)數(shù)據(jù)見下表, 試對本項目各方案進行比較選擇 市場需求方案 概率需求量大需求量中等需求量小0.30.50.2方案一102 (萬元)100 (萬元)80 (萬元)方案二250 (萬元)105 (萬元)-50 (萬元)解：計算各方案的期望值：方案1：(E1) = 0.3x102 + 0.5x100 + 0.2x80 = 102 (萬元)方案2：(

10、E2) = 0.3x250 + 0.5x105 + 0.2x(-50) = 117.5 (萬元)從以上各方案期望值的計算結(jié)果來看, 方案2的收益期望值大于方案1, 應(yīng)選擇方案22022/9/119計算結(jié)果得： 1 = 14 (萬元)2 = 104.67 (萬元)從以上各方案標準差的計算結(jié)果來看說明方案1的風(fēng)險要小于方案2從風(fēng)險最小的角度應(yīng)選擇方案1這樣, 兩種分析方法的評價結(jié)論出現(xiàn)了矛盾在這種情況下, 應(yīng)采用變異系數(shù)法來進行比較選擇計算各方案的標準差:例22022/9/120計算各方案的變異系數(shù)： CV1 = 14 / 102 = 0.14 CV2 = 104.67 / 117.5 = 0.8

11、9以上變異系數(shù)計算出各方案單位期望值的標準差值利用該值的大小, 來對各方案進行比較選擇這樣, 依據(jù)計算結(jié)果, 可以選擇方案1例22022/9/121主觀概率分析法 (Bayesian Analysis)基本原理：貝葉斯定理D.客觀概率分析法 (Monte Carlo Simulation Technique)也稱為模擬抽樣法或統(tǒng)計實驗法, 是一種以數(shù)量統(tǒng)計理論為指導(dǎo)的風(fēng)險分析技術(shù)它的實質(zhì)是按一定的概率分布產(chǎn)生隨機數(shù)的方法, 來模擬可能出現(xiàn)的隨機現(xiàn)象2022/9/122風(fēng)險評估的常用方法：風(fēng)險評估方法； 評分法及DELPHI法等風(fēng)險圖法； 層次分析法（AHP）效用理論方法； 保險單對照表法模糊數(shù)

12、學(xué)方法； CIM模型蒙特卡羅模擬法； 決策樹法PERT模型； 多目標決策法敏感性分析法； 圖形評審技術(shù)（GERT）影響圖技術(shù)（ID） 風(fēng)險評審技術(shù)（VERT）綜合應(yīng)急評審與響應(yīng)技術(shù)（SCERT）2022/9/123案例某軟件項目風(fēng)險評估的具體步驟 “風(fēng)險來源風(fēng)險后果風(fēng)險程度”分析法:步驟1：構(gòu)造風(fēng)險來源要素表步驟2：確定對應(yīng)風(fēng)險后果值集 步驟3：評價風(fēng)險影響程度 2022/9/124步驟1：構(gòu)造風(fēng)險來源要素表2022/9/125步驟2：確定對應(yīng)風(fēng)險后果值集2022/9/126步驟3：評價風(fēng)險程度2022/9/127盈虧平衡分析（ Break-Even Analysis)只適應(yīng)于財務(wù)評價敏感性分

13、析（ Sensitivity Analysis）可用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價2022/9/128四、盈虧平衡分析 Break-Even Analysis 盈虧平衡分析指在一定市場、生產(chǎn)能力和經(jīng)營管理條件下，依據(jù)項目成本與收益相平衡的原則，確定項目產(chǎn)量、銷量、價格等指標的多邊界平衡點 2022/9/129盈虧平衡分析原理銷售收入(B)、產(chǎn)品價格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q2022/9/130盈虧平衡分析圖銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系0QBPQCC fC

14、 v QQ*B,CBEP虧損盈利2022/9/131盈虧平衡分析由 即 可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本2022/9/132例 某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型飛機整體壁板100件，每件售價6萬元，固定成本總額為80萬元，單位產(chǎn)品變動成本為每件4萬元，銷售稅金為每件1000元。公司要求盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率在50%以下，試用盈虧平衡分析方法評價該項目的風(fēng)險。解:（1）在固定成本為80萬元，單位產(chǎn)品售價、變動成本和稅金分別為6萬元、4萬元和1000元的情況下，盈虧平衡點的產(chǎn)量為： 2022/9/133在盈虧平衡點上生產(chǎn)能力利用率為： （2）如果未來市場需求潛力很大，設(shè)計生產(chǎn)能

15、力能夠充分實現(xiàn)，且生產(chǎn)成本能夠保持在預(yù)期的水平，那么盈虧平衡時的產(chǎn)品價格為： 2022/9/134 （3）同樣在生產(chǎn)能力充分利用的情況下，如果產(chǎn)品能按預(yù)期價格銷售，項目盈虧平衡時的單位變動成本為： 此結(jié)果說明，即使市場前景很好，生產(chǎn)能力能夠充分實現(xiàn)，也還要注意成本的節(jié)約。如果單位產(chǎn)品的變動成本超過了5.1萬元，那么該項目就要承受較大風(fēng)險。 2022/9/135 五、敏感性分析 Sensitivity Analysis 所謂敏感性分析，是通過測定一個或多個不確定性因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預(yù)期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。 敏感性分析的作用： 1、確定敏感性因素； 2、判斷項目經(jīng)濟效果的可能變動范圍； 3、判斷項目風(fēng)險的大小。2022/9/136 基本步驟：（一）選擇不確定性因素，設(shè)定因素的變化范圍（二）確定分析指標（三）計算各因素的變化對經(jīng)濟指標的影響，并繪出敏感性分析圖（四）確定敏