潔特生物-834589-科創(chuàng)板醫(yī)藥生物系列之二十六潔特生物

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250006 公司概況3 HYPERLINK l _TOC_250005 公司所處行業(yè)分析3 HYPERLINK l _TOC_250004 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析5 HYPERLINK l _TOC_250003 公司財(cái)務(wù)狀況分析6 HYPERLINK l _TOC_250002 可比公司分析8 HYPERLINK l _TOC_250001 公司募投項(xiàng)目情況8 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示9圖表目錄圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)3圖表 2：2014-2023E 全球一次性生物實(shí)驗(yàn)耗材市場(chǎng)規(guī)模4圖表 3：2014-2023E 中國(guó)一次性生

2、物實(shí)驗(yàn)室耗材市場(chǎng)規(guī)模4圖表 4：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成（單位：萬(wàn)元）5圖表 5：2016-2019H1 公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)6圖表 6：2016-2019 H1 公司盈利能力分析7圖表 7：2016-2019H1 公司研發(fā)投入情況7圖表 8：國(guó)內(nèi)可比公司對(duì)比分析8圖表 9：公司募集資金用途9公司概況潔特生物成立于 2001 年，主要從事細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)及相關(guān)的液體處理類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前公司主要產(chǎn)品包括生物培養(yǎng)和液體處理兩大類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材，并配有少量試劑、小型實(shí)驗(yàn)儀器等，涉及 700 余種產(chǎn)品。袁建華與 Yuan Ye James 系父子關(guān)系，兩人合計(jì)

3、占有 61.46%的股本，為公司的實(shí)際控制人。圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部公司所處行業(yè)分析公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材，得益于下游產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材的需求未來(lái)將保持高速增長(zhǎng)。據(jù)沙利文公司統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2018 年全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 110.1 億美元，2014 年至 2018 年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.3%。預(yù)計(jì)未來(lái)將以 4.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率從 2018 年增長(zhǎng)至 2023 年的137.5 億美元。圖表 2：2014-2023E 全球一次性生物實(shí)驗(yàn)耗材市場(chǎng)規(guī)模資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部中國(guó)市場(chǎng)正以龐大的

4、人口基數(shù)與快速增長(zhǎng)的生物醫(yī)藥需求逐漸成為生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材的新興市場(chǎng)。據(jù)沙利文公司統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)從 2014 年的 42.8 億元人民幣增長(zhǎng)至 2018 年的 75.7 億元人民幣，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 15.3%。預(yù)計(jì)中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材的市場(chǎng)規(guī)模將在 2023 年達(dá)到150.8 億元民幣。圖表 3：2014-2023E 中國(guó)一次性生物實(shí)驗(yàn)室耗材市場(chǎng)規(guī)模資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部我國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材供應(yīng)商起初以貿(mào)易商居多，絕大部分生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材依賴進(jìn)口。據(jù)沙利文公司統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)仍然由進(jìn)口品牌主導(dǎo)

5、，2018 年進(jìn)口品牌市場(chǎng)份額占據(jù)整體市場(chǎng)的 94.5%，2016 年至 2018 年間均保持 95%左右的市場(chǎng)份額。隨著國(guó)產(chǎn)廠家研發(fā)和創(chuàng)新能力的不斷提升， 國(guó)產(chǎn)品牌有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，市場(chǎng)份額不斷提升。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，其中以液體處理類(lèi)產(chǎn)品及生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品為主。細(xì)胞培養(yǎng)是生物技術(shù)研究的核心和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。公司將掌握的高分子材料改性技術(shù)應(yīng)用于各種培養(yǎng)器皿中，可以滿足不同種類(lèi)細(xì)胞體外培養(yǎng)的要求。另外，公司還自主研發(fā)個(gè)性化細(xì)胞培養(yǎng)裝置高通量細(xì)胞培養(yǎng)器（細(xì)胞工廠）和 3D 細(xì)胞培養(yǎng)支架。液體處理是生物實(shí)驗(yàn)中的必備環(huán)節(jié)，也是細(xì)胞培養(yǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)

6、之一。移液管用于細(xì)胞培養(yǎng)過(guò)程液體的轉(zhuǎn)移，離心管、過(guò)濾器等用于細(xì)胞培養(yǎng)后功能產(chǎn)物的分離與純化操作，凍存管用于細(xì)胞及菌株的保存，超疏水吸頭等產(chǎn)品為免疫學(xué)、分子生物學(xué)檢測(cè)的工具。其他系列產(chǎn)品大致包括酶標(biāo)板、深孔板、儲(chǔ)液槽、加樣槽、 PCR 管、 PCR 板、比色皿、發(fā)光板、托盤(pán)、試劑、培養(yǎng)基、手套等。儀器設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品主要包括微量移液器、個(gè)性化微型離心機(jī)、微孔板搖床等。圖表 4：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成（單位：萬(wàn)元）資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部公司產(chǎn)品的終端客戶主要包括高等院校的生物實(shí)驗(yàn)室，生命科學(xué)、醫(yī)學(xué)等研究機(jī) 構(gòu)，衛(wèi)生防疫系統(tǒng)的各級(jí)疾病控制中心、檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)、藥品食品監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)，各級(jí)醫(yī) 院及診所等醫(yī)療機(jī)

7、構(gòu)的中心實(shí)驗(yàn)室，制藥企業(yè)，生物科技公司等。根據(jù)沙利文公司中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室用品行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告，2018 年度公司銷(xiāo)售總額占全球市場(chǎng)規(guī)模和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模（含國(guó)際品牌）的比重分別為 0.28%和 0.61%，其中外銷(xiāo)收入占比在 70%-80%。公司財(cái)務(wù)狀況分析近三年公司收入和利潤(rùn)維持快速增長(zhǎng)。2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 20748 萬(wàn)元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 29.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5283 萬(wàn)元、扣非凈利潤(rùn) 4721 萬(wàn)元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 42.35%和 49.47%。2019H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9431 萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn) 2432 萬(wàn)元。圖表 5：2016-2019H1 公司營(yíng)收、歸母

8、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元）資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部近三年來(lái)， 公司的銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率水平都呈上升趨勢(shì)， 2019 H1 分別達(dá)到 45.54%和25.79%。ROE 水平維持穩(wěn)定，2018 年ROE 達(dá)到18.74%,2019 H1 達(dá)到 7.94%?？傮w來(lái)看,公司盈利能力尚可。圖表 6：2016-2019 H1 公司盈利能力分析資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部2016-2018 年間公司的研發(fā)支出逐年增長(zhǎng)，2019H1 研發(fā)支出為 447 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重為 4.74%。近幾年公司總資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，2019 H1 達(dá)到 34717 萬(wàn)元，股東權(quán)益增長(zhǎng)至 30628 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為 11.78%。圖表 7：2016-2019H1 公司研發(fā)投入情況資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部可比公司分析目前，國(guó)內(nèi)尚無(wú)專(zhuān)注于生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材細(xì)分領(lǐng)域的上市公司，較為相似的可比公司為碩華生命和巴羅克。由于公司進(jìn)入市場(chǎng)較早，所以營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模都大于同行業(yè)可比公司，是國(guó)內(nèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。圖表 8：國(guó)內(nèi)可比公司對(duì)比分析資料來(lái)源：Wind、華