中國金屬新材料各行業(yè)市場現(xiàn)狀分析：永磁訂單驅(qū)動龍頭突圍圖

1、中國金屬新材料各行業(yè)市場現(xiàn)狀分析：永磁訂單驅(qū)動龍頭突圍圖 1、永磁：行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，訂單驅(qū)動龍頭突圍 稀土永磁是國家重點(diǎn)支持的新材料，行業(yè)業(yè)績變化和下游需求變遷緊密相關(guān)，在經(jīng)歷2008-2009年風(fēng)電、節(jié)能電機(jī)的需求爆發(fā)后，永磁行業(yè)的需求維持每年5%的平穩(wěn)增速，但整體需求的增長不及產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)進(jìn)步快，行業(yè)經(jīng)歷了惡性競爭和持續(xù)出清。隨著永磁材料在新能源汽車和軌道交通牽引電機(jī)中的應(yīng)用，永磁行業(yè)將重新步入需求提速階段。行業(yè)目前正處于十年大周期反轉(zhuǎn)的底部位臵，預(yù)計2019年全球新能源汽車用磁材占比達(dá)到9%。在周期反轉(zhuǎn)過程中，龍頭公司將率先突破，享受行業(yè)反轉(zhuǎn)的超額紅利，競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。 作為新能源汽

2、車驅(qū)動電機(jī)的核心材料，稀土永磁將成為下一個現(xiàn)象級的成長風(fēng)口。永磁材料具有應(yīng)用范圍廣、性能優(yōu)異的特點(diǎn)。燒結(jié)釹鐵硼材料主要應(yīng)用在汽車、新能源電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、VCM音圈馬達(dá)、風(fēng)電、變頻空調(diào)等方面，總體需求保持平穩(wěn)。但行業(yè)下游細(xì)分結(jié)構(gòu)正逐步切換，新能源汽車驅(qū)動電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人用伺服馬達(dá)等是釹鐵硼行業(yè)最大的邊際增量。中國為釹鐵硼產(chǎn)能大國，2018年全球釹鐵硼總產(chǎn)量為17萬噸左右，其中，中國釹鐵硼產(chǎn)量約為15萬噸，占比約90%，日本占7%。磁材下游消費(fèi)分布中，中國總消費(fèi)占50%左右。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 HYPERLINK /research/201910/793044.html 相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)

3、布的2020-2026年中國有色金屬新材料行業(yè)市場運(yùn)營狀況及投資策略建議報告數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 在全球高性能磁材需求結(jié)構(gòu)中，汽車用占比達(dá)到52%，近3年永磁行業(yè)總產(chǎn)量CAGR保持8-10%的平穩(wěn)增速。國內(nèi)及海外新能源汽車產(chǎn)銷量的快速增長對永磁行業(yè)的拉動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2019年新能源汽車國內(nèi)銷量150萬輛、海外銷量200萬輛，全球新能源汽車用永磁材料需求1.5萬噸，占全行業(yè)產(chǎn)量比重的8.8%。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 稀土及永磁供給高度集中在國內(nèi)，政策是驅(qū)動稀土價格中樞上移的最核心因素，新能源汽車仍是未來永磁新增需求的最強(qiáng)動力。2019年下半年稀土合規(guī)指標(biāo)擴(kuò)大長期看是行業(yè)規(guī)范化必經(jīng)之路，打黑整

4、頓仍需推進(jìn)；稀土價格整體趨穩(wěn)，但重稀土和輕稀土漲跌分化。氧化鐠釹現(xiàn)價為32.3萬元/噸，2019上半年均價為30.38萬元/噸，較2018上半年均價下降9.83%。氧化鏑現(xiàn)價為191.0萬元/噸，2019上半年均價為149.89萬元/噸，較2018上半年均價上漲27.80%。氧化鋱現(xiàn)價為393.0元/噸，2019上半年均價為323.82萬元/噸，較2018上半年均價上漲5.29%。當(dāng)前稀土價格仍以震蕩為主，但是未來伴隨全球新能源汽車放量，對于重稀土的需求量持續(xù)提升。具備重稀土資源的企業(yè)將顯著受益，在獲取海外訂單過程中具備議價、成本和資源優(yōu)勢，穩(wěn)定、大批量的持續(xù)交貨能力得到鞏固。數(shù)據(jù)來源：公共資

5、料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 2、靶材：方興未艾，千億市場空間的進(jìn)口替代 高純?yōu)R射靶材制備的薄膜材料廣泛應(yīng)用在：集成電路（半導(dǎo)體）、平板顯示器、太陽能電池、信息存儲、光學(xué)鍍膜等行業(yè)，對靶材基體材料的純度、晶粒取向、穩(wěn)定性要求較高，壁壘和護(hù)城河明顯。 全球高端靶材集中度高，國內(nèi)廠商進(jìn)口替代提速。濺射鍍膜技術(shù)起源于國外，所需要的濺射材料靶材也起源發(fā)展于國外。國外知名靶材公司，在靶材研發(fā)生產(chǎn)方面已有幾十年的積淀。同時，隨著半導(dǎo)體工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的不斷深化，以美國、日本和德國為代表的半導(dǎo)體廠商加強(qiáng)對上游原材料的創(chuàng)新力度，從而最大限度地保證半導(dǎo)體產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性。目前全球?yàn)R射靶材市場主

6、要有四家企業(yè)，分別是JX日礦金屬、霍尼韋爾、東曹和普萊克斯，市場份額占比分別為30%、20%、20%和10%，合計壟斷了全球80%的市場份額。作為半導(dǎo)體、顯示面板等的核心關(guān)鍵材料，國內(nèi)需求占比超30%，而中國靶材企業(yè)的市場規(guī)模不到2%，國產(chǎn)靶材制造企業(yè)未來市場空間廣闊。的必要性顯著。政策方面，國家“十三五”明確提出，到2020年重大關(guān)鍵材料自給率達(dá)到70%以上，初步實(shí)現(xiàn)中國從材料大國向材料強(qiáng)國的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。當(dāng)前中國靶材制造商在部分靶材制造工藝上已達(dá)到了國際先進(jìn)水平，產(chǎn)品質(zhì)量獲得國內(nèi)外下游廠商的認(rèn)可；同時通過在下游企業(yè)工廠附近建廠，靶材價格可能會比國外廠商低10%-15%，替代必要性和戰(zhàn)略意義明

7、顯。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 全球靶材市場空間持續(xù)擴(kuò)大，面板應(yīng)用是首選賽道。20世紀(jì)90年代以來，隨著消費(fèi)電子等終端應(yīng)用市場的飛速發(fā)展，高純?yōu)R射靶材的市場規(guī)模日益擴(kuò)大，呈現(xiàn)高速增長的勢頭。2019年預(yù)計在160億美元左右。其中，平板顯示用靶材（含觸摸屏）年市場銷售額38.1億美元，占比34%；記錄媒體用靶材年市場銷售額為33.5億美元，占比29%；太陽能電池用靶材市場銷售額23.4億美元，占比21%；半導(dǎo)體用靶材年銷售額11.9億美元，占比10%。但是國內(nèi)靶材市占率不足2%，整體需求占比在三成左右。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 3、軍工鈦材：高端鈦材市場擴(kuò)容，龍頭企業(yè)受益 隨著民用飛機(jī)領(lǐng)域擴(kuò)容，國內(nèi)高端鈦材產(chǎn)能無法滿足。近些年，我國鈦行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整初見成效，由過去的中低端需求以及鈦產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性過剩，逐步轉(zhuǎn)向中高端需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向航空航天、艦船和高端化工等領(lǐng)域。2018年，中國鈦加工材消費(fèi)量達(dá)到5.7萬噸，同比增長4.2%，2018年國內(nèi)鈦材消費(fèi)領(lǐng)域中化工占據(jù)主導(dǎo)地位，占比為45%，航空航天領(lǐng)域占比為18%。2018年維持增長態(tài)勢。目前美國和俄羅斯航空工業(yè)用鈦占到產(chǎn)量的70%以上，而我國航空航天用鈦材消費(fèi)占比不到20%