非金融企業(yè)債務融資工具主承銷業(yè)務

1、非金融企業(yè)債務融資工具主承銷業(yè)務二零一二年八月基本概念12各主要產(chǎn)品要點3我行業(yè)務辦理模式4協(xié)會最新政策解讀目 錄基本概念1根本概念非金融企業(yè)債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定時期內(nèi)還本付息的有價證券。現(xiàn)階段主要包括短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券、私募債券非金融企業(yè)債務融資工具非公開定向發(fā)行、中小企業(yè)集合票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等。根本概念中期票據(jù)2021年4月推出是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照方案分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。短期融資券2005年5月推出是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)

2、還本付息的債務融資工具。根本概念超短期融資券2021年12月推出是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。中小企業(yè)集合票據(jù)2021年11月推出是指2個含以上、10個含以下具有法人資格的中小企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣。根本概念資產(chǎn)支持票據(jù)2021年8月推出指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由根底資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支的，約定在一定期限內(nèi)還本付息

3、的債務融資工具。私募債券2021年3月推出是指具有法人資格的非金融企業(yè)向銀行間市場特定機構(gòu)投資人定向投資人發(fā)行的債務融資工具。私募債券在特定機構(gòu)投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓，不向社會公眾發(fā)行。辦理條件須為我行當年信貸行業(yè)政策確定的重點類、積極進入類、適度進入類企業(yè)；我行評級AA級含以上；所處行業(yè)須符合國家宏觀經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)開展的有關政策精神，符合中國銀行間市場交易商協(xié)會的有關指導意見。以下企業(yè)禁入：房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)業(yè)務收入占比超過當年營業(yè)收入30%含的涉房企業(yè)；中鋼協(xié)公布的年度粗鋼產(chǎn)量排名20名不含以后的鋼鐵企業(yè)；發(fā)行主體凈資產(chǎn)須到達10億元人民幣含以上，凈資產(chǎn)指新會計準那么下所有者權(quán)益合計數(shù)。 初選工

4、程：參考流動資金貸款準入條件產(chǎn)品優(yōu)勢融資本錢低方式靈活： 一次注冊、分期發(fā)行 集團融資，成員使用用途靈活：補充營運資金、置換銀行借款、用于下屬子公司和工程建設僅限中期票據(jù)開辟直接融資新路徑，提升資本市場形象對企業(yè)調(diào)劑規(guī)模拓戶手段中間業(yè)務收入提升效勞能力，擴大市場影響力對銀行目標客戶 經(jīng)審計合并報表中凈資產(chǎn)不低于10億元的企業(yè)或集團(注：短期融資券/中期票據(jù)業(yè)務發(fā)行額度不超過合并凈資產(chǎn)40%，例示：如果某企業(yè)集團合并凈資產(chǎn)10億元，那么最大發(fā)行額度為4億元； 符合條件尚未發(fā)行、或已發(fā)行但發(fā)行額度未到達合并凈資產(chǎn)40%、或已滿發(fā)行額度但即將有局部債券到期、或凈資產(chǎn)暫缺乏10億元但近期有望到達的目標

5、客戶注：短期融資券/中期票據(jù)可以由一家銀行獨家主承銷，也可以由兩家銀行一起作為聯(lián)席主承銷商； 重點關注：省建工集團、徽商集團、江汽集團、叉車集團、出版集團、新華發(fā)行集團、皖維高新、省供銷商業(yè)總公司、省投資集團等等。各主要品種要點2各主要品種要點產(chǎn)品特點募集資金用途多元化募集資金可用于流動資金周轉(zhuǎn)、置換銀行借款、工程投資適用于中期票據(jù)不可用于房地產(chǎn)投資及股權(quán)性質(zhì)的投資注冊額度兩年內(nèi)有效注冊通過后，應于兩個月內(nèi)完成首期發(fā)行，注冊有效期內(nèi)的后續(xù)分期發(fā)行不需重新注冊，只需提前備案即可可結(jié)合企業(yè)資金需求及市場情況靈活選擇一次性或分期發(fā)行發(fā)行期限短期融資券的發(fā)行期限不超過1年，中期票據(jù)發(fā)行期限無最長時間限

6、制目前市場中已發(fā)行過7年期和10年期品種，實際發(fā)行中以三年、五年為主。各主要品種要點產(chǎn)品特點短期融資券/中期票據(jù)注冊額度不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%應剔除尚在存續(xù)期的企業(yè)債、公司債額度凈資產(chǎn)測算依據(jù)為最近一年度審計報告中凈資產(chǎn)所有者權(quán)益數(shù)央企本部執(zhí)行特殊政策，即可不剔除上述企業(yè)債、公司債券額度等最新政策：外評AA含以上的企業(yè)在計算注冊額度時，可分別按照凈資產(chǎn)40計算CP和MTN注冊額度，即CP可以發(fā)行凈資產(chǎn)的40%，MTN、企業(yè)債、公司債等長期債券可以發(fā)行凈資產(chǎn)的40%。各主要品種要點綜合融資本錢發(fā)行價格，即債券發(fā)行的票面利率每周一上午由22家金融機構(gòu)向交易商協(xié)會報送各主要期限、信用等級債券的“估

7、值中樞類似二級市場價格，其平均值為當周的“估值中樞；在此根底上加相應點差由協(xié)會不定期召開的“聯(lián)席定價會議表決確定，得到當周周二下周一的“發(fā)行利率指導下限。期間簿記建檔方式發(fā)行的債券票面利率不低于對應下限值。承銷費用， 包括牽頭手續(xù)費及分銷費按主管單位的窗口指導精神，短期融資券的年化承銷費率不得低于0.4%，中期票據(jù)的年化承銷費率不得低于0.3%。各主要品種要點綜合融資本錢其他費用支付給中央國債登記結(jié)算有限責任公司的登記托管及兌付費短券融資券的費率合計約0.012%，中期票據(jù)的費率合計約0.0155%支付給評級公司的評級費用每次發(fā)行不超過25萬，跟蹤評級費用約5萬支付給律師事務所的律師費約10萬

8、上下發(fā)行企業(yè)參加協(xié)會成為特別會員的年費10萬各主要品種要點募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的用途置換銀行借款補充公司營運資金：具體的流動資金缺口，以及使用明細工程投資：披露工程的具體情況，包括但不限于工程概況、工程合規(guī)情況，并披露募集資金使用方案及管理制度 適用于中期票據(jù)用于下屬子公司：披露募集資金在子公司之間的分配及使用情況，以及未來償債資金的安排 不允許發(fā)行人將募集資金以高息形式委貸給第三方使用不得用于房地產(chǎn)投資、不得用于股權(quán)投資不允許子公司發(fā)行母公司使用超短期融資券一產(chǎn)品定位 ：SCP定位于貨幣市場工具，產(chǎn)品性質(zhì)與國外的短期商業(yè)票據(jù)Commercial Paper相仿，是成熟資本市場國家的一

9、種常規(guī)貨幣市場產(chǎn)品。 二期限：270天以內(nèi)。各期限品種3個月、6個月、9個月及90天以下的期限品種均可。三發(fā)行人：發(fā)行人信用資質(zhì)高 。目前發(fā)行人為AAA級央企及其核心子公司、部屬企業(yè)及其核心子公司，且該發(fā)行人在銀行間市場發(fā)行過非金融企業(yè)債務融資工具。四募集資金：資金使用靈活 ，用于各種流動性資金需求，但是嚴禁短債長用。建議用于補充營運資金和歸還銀行貸款。每期發(fā)行的募集資金用途缺口匡算必須充分。不建議用于歸還長期借款、工程資金、非金融企業(yè)直接債務融資產(chǎn)品等 五注冊文件：信息披露簡潔 ，為了表達SCP的注冊高效 ，對公開披露文件和非公開披露文件進行了簡化。六備案：后續(xù)發(fā)行靈活 ，發(fā)行后2個工作日備

10、案，且僅提供發(fā)行情況的表格即可；可隨需發(fā)行。 七公告時間：提前公告時間縮短 ，僅提前1天公告即可 八主承銷團：不設數(shù)量限制。 九注冊金額 ：發(fā)行人和市場對于企業(yè)營運資金均有合理估量，能夠進行自發(fā)調(diào)節(jié)，不會出現(xiàn)注冊發(fā)行額無限擴大的情況。根據(jù)市場化原那么，允許企業(yè)根據(jù)流動資金需求自主確定注冊金額。但企業(yè)需在注冊報告中充分說明注冊金額的匡算。十禁發(fā)期：SCP無禁發(fā)期的限制SCP與SCP之間，SCP與其他債務融資工具產(chǎn)品之間均無禁發(fā)期的限制。超短期融資券發(fā)行價格確定 參照估值中樞、“重點AAA”收益率曲線，再經(jīng)市場詢價（資金面影響）后確定；不受“發(fā)行價格指導下限”限制，完全市場化我行業(yè)績突出 由于超短

11、期融資券發(fā)行時間較短且往往金額較大，需要主承銷商具備較強的市場影響力； 目前市場已有的全部SCP項目中，100%選擇我行作為主承銷商團成員；其中一半左右由我行任當期的主承銷商完成發(fā)行。超短期融資券債券的發(fā)行方式一般分為公開發(fā)行Public offering和非公開發(fā)行Private Placement，即私募發(fā)行?證券法?對公開發(fā)行定義：第十條規(guī)定“有以下情形之一的，為公開發(fā)行一向不特定對象發(fā)行證券的；二向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的；三法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為 非公開發(fā)行是指向特定對象發(fā)行證券，且特定對象不超過二百人的發(fā)行行為非公開發(fā)行債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)向銀

12、行間市場合格投資人或者特定數(shù)量的機構(gòu)投資人發(fā)行的債務融資工具私募發(fā)行在國外的股票市場和債券市場中被普遍采用，以其靈活性高、本錢低、保密性較強等特點受到特定發(fā)行人和投資者的青睞在我國債券市場上，只有在商業(yè)銀行次級債券、保險公司次級債券和證券公司債券中采取過私募發(fā)行的方式私募債2021年4月29日，協(xié)會公告?銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)那么?中國銀行間市場交易商協(xié)會公告 20216號，自此，私募債產(chǎn)品正式推出。2021年5月3日，交易商協(xié)會接受中國航空工業(yè)集團公司、中國五礦集團公司、中國國電集團公司非公開定向債務融資工具的注冊申請，同日首批私募債成功發(fā)行。企業(yè)名稱主承銷商注

13、冊金額發(fā)行金額發(fā)行期限發(fā)行價格中國航空工業(yè)集團公司工行、建行100億50億5年5.36%中國五礦集團公司光大、中行100億30億3年5.06%中國國電集團公司光大50億50億3年5.06%準入資質(zhì)：符合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策等政策導向，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)私募債注冊程序注冊程序與現(xiàn)有債務融資工具類似，但主要通過?發(fā)行協(xié)議?而非原?募集說明書?約定投融資各方的權(quán)利義務及信息披露事項?發(fā)行協(xié)議?的主要內(nèi)容包括：發(fā)行人與投資人之間對信息披露的約定，發(fā)行人根本情況，募集資金用途，發(fā)行人與投資人之間的權(quán)利義務關系，債券的根本條款及定價方式協(xié)會將側(cè)重于對?發(fā)行協(xié)議?完備性進行登記式核查，對材料內(nèi)容不

14、過多關注，因此注冊發(fā)行效率將較現(xiàn)有債務融資工具更為便捷發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%限制私募債符合證券法非公開發(fā)行條件，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%限制信息披露程度要求低因私募債發(fā)行和交易范圍一定不超過200家，對發(fā)行人經(jīng)營和財務情況的披露以財務報告披露范圍為準，除非投資者要求，無需額外披露其他信息私募債發(fā)行手續(xù)簡便私募債不強制要求評級，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商是否需要評級私募債注冊登記流程較為簡單，投資者范圍相對固定利于詢價路演承銷費用監(jiān)管層傾向于不對私募債承銷手續(xù)費進行指導，但市場成員普遍認為，綜合考慮承銷難度等因素，私募發(fā)行的承銷費率應不低于公開發(fā)行綜合融資本錢經(jīng)交易商協(xié)會債券業(yè)務委員會審議，目前，

15、交易商協(xié)會私募債指導價為同信用評級公募發(fā)行價格指導下限至少上浮80-150bp信用評級非必備要素，在投資者充分理解發(fā)行人資質(zhì)的情況下，私募債能夠節(jié)約評級等中介效勞費私募債投資人群體私募債僅在?發(fā)行協(xié)議?約定的投資人群體中轉(zhuǎn)讓流通私募債將委托銀行間市場清算所股份簡稱“上海清算所進行登記、托管、清算，而基金公司、保險公司尚未獲準在上海清算所開立賬戶，即無法參與投資交易根據(jù)監(jiān)管要求，基金公司、保險公司暫不能投資私募發(fā)行的企業(yè)信用債券綜上，非公開定向發(fā)行產(chǎn)品交易流動性較弱， 投資群體較為局限，主承銷商包銷能力要求較高私募債要素公開發(fā)行私募發(fā)行品種短融、中票、企業(yè)債、公司債、金融債私募債、金融機構(gòu)次級債

16、發(fā)行市場銀行間債券市場、證券交易所銀行間債券市場投資人構(gòu)成銀行、基金、保險等機構(gòu)投資者合格機構(gòu)投資者（未來將實行名單制）信息披露公開披露信息，按信息披露規(guī)則要求披露對特定投資者披露，披露程度和頻率以發(fā)行協(xié)議中約定為準監(jiān)管單位人民銀行、交易商協(xié)會、證監(jiān)會、發(fā)改委、銀監(jiān)會交易商協(xié)會評級每次發(fā)行須外部評級無強制評級要求審批程序注冊制、審批制、核準制注冊制，側(cè)重審查發(fā)行人文件是否滿足于投資人的協(xié)議要求，流程比目前短融中票更快托管交易中央結(jié)算公司集中托管，公開市場交易上海清算所集中托管，在約定的投資者范圍內(nèi)交易注冊文件募集說明書、評級報告、法律意見書、注冊報告等20余份文件以定向發(fā)行協(xié)議為核心，是否需要

17、募集說明書、評級報告和法律意見書等文件，由發(fā)行人與投資人協(xié)商確定私募債要素公開發(fā)行私募發(fā)行協(xié)會審核要點發(fā)行的合規(guī)性、信息披露的充分性和完備性、各發(fā)行文件間的一致性發(fā)行的合規(guī)性、發(fā)行人與投資者約定的完備性融資成本構(gòu)成發(fā)行成本、承銷費、評級費、律師費、登記托管及兌付費發(fā)行成本、承銷費、登記托管及兌付費投資人的組建銀行間債券市場全部投資者200家以內(nèi)的銀行間市場投資者發(fā)行價格協(xié)會公布的發(fā)行價格指導下限比照協(xié)會公布的同期限同信用等級的發(fā)行價格指導下限+20BP協(xié)議文本承銷協(xié)議、承銷團協(xié)議、債券登記托管兌付協(xié)議、評級協(xié)議、律師顧問協(xié)議發(fā)行協(xié)議、承銷協(xié)議、承銷團協(xié)議（或有）、債券登記托管兌付協(xié)議信息披露內(nèi)

18、容定期財務數(shù)據(jù)披露、不定期重大事項披露、跟蹤評級披露根據(jù)發(fā)行協(xié)議約定進行披露，可僅限于財務報告信息披露方式全市場公開披露由主承銷商向債券持有人定向披露私募債發(fā)行人群體凈資產(chǎn)40%的發(fā)債空間已滿的企業(yè)私募債采用非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)?？梢酝黄苾糍Y產(chǎn)40%的限制信息披露有難度的企業(yè)為保護商業(yè)機密，暫難以披露詳盡經(jīng)營信息的企業(yè)信息披露涉及國家機密的企業(yè)，如軍工企業(yè)等對融資效率要求較高的企業(yè)私募債私募債產(chǎn)品結(jié)構(gòu)示意圖注冊發(fā)行流程主要分為四個主要環(huán)節(jié)，分別是洽談意向階段、發(fā)行輔導及盡職調(diào)查階段、注冊階段、正式發(fā)行階段。我行已建立了“總行直接受理、統(tǒng)一操作，分行積極配合的業(yè)務聯(lián)動機制，擁有分工明確、協(xié)同配

19、合、運轉(zhuǎn)高效的專家效勞團隊。除左列流程之外，發(fā)行企業(yè)及有關中介還需提早完成入會手續(xù)，并按時繳交會費；同時，發(fā)行企業(yè)還需提早繳納評級費。私募債注冊文件清單序號責 任 人題 名1主承銷商非公開定向發(fā)行注冊信息表2發(fā)行人非公開定向發(fā)行注冊材料報送函3發(fā)行人內(nèi)部有權(quán)機構(gòu)決議4發(fā)行人企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副本）復印件或同等效力文件5主承銷商非公開定向發(fā)行注冊推薦函6發(fā)行人 最近一年經(jīng)審計的財務報表7發(fā)行人和投資人及其他相關方定向發(fā)行協(xié)議8律師事務所非公開定向發(fā)行法律意見書9投資人定向工具投資人確認函10會計師事務所、律師事務所及其他中介機構(gòu)相關機構(gòu)及從業(yè)人員資質(zhì)證明私募債產(chǎn)品上線2021年11月23日，首批

20、3單集合票據(jù)通過注冊程序并成功發(fā)行。標準性文件2021年11月9日，協(xié)會公告?銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務指引?，自此，中小企業(yè)集合票據(jù)產(chǎn)品正式推出。發(fā)行主體：中小企業(yè)非金融企業(yè)表達為中小企業(yè)量身定做的特點，嚴格將參與主體限定在國家相關法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的范圍內(nèi)。由于協(xié)會作為自律組織，自身不具備制定中小企業(yè)標準的權(quán)限，在注冊過程中需參考國家現(xiàn)行關于中小企業(yè)標準的政策法規(guī)。中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行規(guī)模單只不超過10億元，單個發(fā)行企業(yè)不超過2億元且不超過其凈資產(chǎn)40%集合方式中小企業(yè)集合發(fā)行債務融資工具能夠解決單個企業(yè)獨立發(fā)行規(guī)模小、流動性缺乏的問題，因此要求發(fā)行企業(yè)在2個以上。

21、不同法人企業(yè)集合發(fā)行票據(jù)，如果企業(yè)家數(shù)太多，集合的協(xié)調(diào)本錢很高，各企業(yè)之間的關系更加復雜。為使集合規(guī)模適當，經(jīng)多數(shù)市場成員研究，認為企業(yè)個數(shù)以不超過10家為宜。 發(fā)行期限：標準期限為支持中小企業(yè)根據(jù)實際資金需求靈活安排融資方案，指引并未對中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行期限作出硬性規(guī)定。但由于中小企業(yè)經(jīng)營開展具有較大的不確定性，市場成員普遍認為，為有效控制風險，集合票據(jù)的期限不宜過長，具體產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)可由主承銷商和發(fā)行企業(yè)結(jié)合市場環(huán)境協(xié)商確定。中小企業(yè)集合票據(jù)募集資金用途中小企業(yè)集合票據(jù)募集資金應用于符合國家相關法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。不要求募集資金一定要用于具體的工程。發(fā)行注冊方式：一次

22、注冊、一次發(fā)行由于中小企業(yè)經(jīng)營不確定性較大，因此中小企業(yè)集合票據(jù)應一次注冊、一次發(fā)行，發(fā)行應在注冊后兩個月內(nèi)完成。對于已注冊尚未發(fā)行的集合票據(jù)，債項信用級別低于注冊時信用級別的，發(fā)行注冊自動失效。 信用增進措施為使中小企業(yè)集合票據(jù)風險可控、熨平各發(fā)行企業(yè)之間的信用差異、使之與投資者的需求相匹配，指引在集合票據(jù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中引入了信用增進機制，表達統(tǒng)一信用增進精神，并允許發(fā)行企業(yè)在不違反相關法律、法規(guī)前提下，靈活設計具體結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)集合票據(jù)34中小企業(yè)集合票據(jù)聯(lián)合發(fā)行人A企業(yè)B企業(yè)C企業(yè)評級機構(gòu)律師事務所審計機構(gòu)組織協(xié)調(diào)人交易商協(xié)會登記結(jié)算公司銀行間債券市場信用增進機構(gòu)統(tǒng)一信用增進主體法律關系統(tǒng)一

23、信用增進投資者保護機制規(guī)模與期限組織、協(xié)調(diào)、跟蹤、督促對主體和債項評級出具法律意見書財務審計統(tǒng)一產(chǎn)品設計統(tǒng)一券種冠名關注發(fā)行體輔導和投資者培育組織盡職調(diào)查、撰寫發(fā)行材料主承銷商統(tǒng)一發(fā)行注冊登記托管中小企業(yè)集合票據(jù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖直接融資：進入直接融資市場，提高企業(yè)知名度公開發(fā)行：協(xié)助企業(yè)標準財務經(jīng)營活動本錢：低利率環(huán)境、市場化定價發(fā)行便利：注冊制產(chǎn)品設計靈活：可根據(jù)企業(yè)、行業(yè)特點進行個性化結(jié)構(gòu)設計募集中長期資金:符合企業(yè)資金需求滿足企業(yè)實際控制人對于股權(quán)稀釋上的顧慮中小企業(yè)集合票據(jù)中小企業(yè)在銀行間市場直接債務融資的優(yōu)點高信用評級的擔保機構(gòu)匱乏定價高于同等級債券，增信機構(gòu)的作用偏弱集合票據(jù)的定價依據(jù)應

24、當是增信機構(gòu)的信用等級。但在實際發(fā)行過程中，市場仍把發(fā)行人自身的信用等級作為定價的重要依據(jù)之一，增信機構(gòu)的作用不突出。因此，集合票據(jù)的發(fā)行利率與同等級中期票據(jù)出現(xiàn)了不同程度利差，利差從45BPs-278BPs不等，主要表達在區(qū)域差異性上：興旺省市地區(qū)發(fā)行的集合票據(jù)利差較小，而中西部地區(qū)發(fā)行的集合票據(jù)利差較大。直接收益較低優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)遴選較難集合多家中小企業(yè)，注冊材料撰寫、協(xié)調(diào)各方工作量成倍增加從工程啟動到注冊發(fā)行成功歷史較長，注冊過程中往往屢次刷新注冊材料，工作量大。注冊金額較小，直接受益較低中小企業(yè)集合票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)2021年8月3日，中國銀行間市場交易協(xié)會出臺?銀行間債券市場非企業(yè)資產(chǎn)支

25、持票據(jù)指引?。 總行已試點開展資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務，目前此模式在試運階段，對企業(yè)的評級、授信等硬件方面還未強制規(guī)定，關鍵看企業(yè)根底資產(chǎn)是否符合法律法規(guī)規(guī)定、權(quán)屬明確、能夠產(chǎn)生可預測現(xiàn)金流等。前期傾向于收益性資產(chǎn)，如公路收費權(quán)、天然氣、水電收費權(quán)、經(jīng)營性物業(yè)租金租金的收益、旅游景點門票、BT模式等。對符合六真原那么的平臺公司、房地產(chǎn)收入不超過30%的集團公司均可操作。發(fā)行方式：可選擇公開發(fā)行或非公開定向發(fā)行 評級：假設選擇公開發(fā)行方式發(fā)行，應當聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機構(gòu)進行信用評級。資產(chǎn)支持票據(jù)與傳統(tǒng)短融中票產(chǎn)品的主要區(qū)別：資產(chǎn)支持票據(jù)以企業(yè)選取的根底資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行的債務融資工

26、具，以根底資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流作為第一償債來源，發(fā)行人的其他收入作為償債的補充；以每年的現(xiàn)金流作為償債來源，可通過賬戶結(jié)構(gòu)設計做每年還本安排；發(fā)行額度不受凈資40%限制。資產(chǎn)支持票據(jù)3我行業(yè)務辦理模式部門職責公 司一 部信用審批部授信業(yè)務部信貸管理部金融市場部出具?推薦函?等要件發(fā)行定價投資者路演市場分析業(yè)務授權(quán)及流程制定牽頭營銷系統(tǒng)推動統(tǒng)籌客戶效勞牽頭盡職調(diào)查審查審批授信把握業(yè)務辦理流程主要工作內(nèi)容010203開展營銷發(fā)起審批按注冊要求盡職調(diào)查擬寫募集、統(tǒng)稿上報總行與總行銜接進度領取接受注冊通知書發(fā)行輔導，擇機發(fā)行募集資金到賬后續(xù)管理和跟蹤效勞業(yè)務營銷盡職調(diào)查發(fā)行及跟蹤效勞工程發(fā)起工程審批工程報送

27、分行完成信用風險審批根據(jù)?關于印發(fā)境內(nèi)分行根本授權(quán)的通知?工銀發(fā)202133號，16家具有債務融資工具承銷業(yè)務信用風險審查審批權(quán)限的分行在權(quán)限內(nèi)完成盡職調(diào)查和信用審批。注冊文件經(jīng)行文上報總行分行完成工程的注冊材料制作通過行發(fā)文將工程的根本情況、信用風險審批書和注冊材料等相關文件上報總行公司業(yè)務一部、金融市場部總行負責整理報送協(xié)會總行公司業(yè)務一部對工程進行核準金融市場部出具?推薦函?并簽署?承銷協(xié)議?總行整理工程材料并報送交易商協(xié)會分行完成盡調(diào)后上報總行完成盡職調(diào)查報告 通過行發(fā)文將工程情況、盡職調(diào)查報告等文件上報總行總行負責信用風險審查信用審批部牽頭對發(fā)行人信用風險進行審查審批流程分行權(quán)限內(nèi)項

28、目超分行審批權(quán)限項目定價發(fā)行獲得注冊行內(nèi)業(yè)務辦理流程協(xié)會業(yè)務辦理流程協(xié)會業(yè)務辦理流程 組建承銷團 推介和預銷售 發(fā)行準備程序 簿記建檔 繳款和上市材料報入?yún)f(xié)會前工作流程 時間要求組團后開始注冊后，T-5至T-1日T日T或T+1日 分銷 T+1或T+2日繳款；T+2或T+3日上市流通流程描述由主承銷商和發(fā)行人共同確定承銷團成員材料報入?yún)f(xié)會前，至少需要承銷團回函主承銷商靈活選擇推介和預銷售工作，若必要，可安排路演預銷售需重點關注投資人的收益率要求和投資限制主承銷商協(xié)助發(fā)行人選擇發(fā)行時間首次發(fā)行，發(fā)行人需開戶進行公告確定簿記區(qū)間確認債券代碼和簡稱根據(jù)簿記建檔情況，簽訂分銷協(xié)議根據(jù)分銷協(xié)議進行分銷投資

29、者繳款主承銷商確認券款對付發(fā)行人確認募集資金到賬主承銷商完成債券托管募集資金到賬后一個工作日，上市流通投資者認購主承銷商進行配售（超額認購情況下）或者余額包銷（有效認購不足）發(fā)行工作流程協(xié)會最新政策解讀4 CP、MTN “40雙算 最新政策：評級AA含以上的企業(yè)在計算注冊額度時，可分別按照凈資產(chǎn)40計算CP和MTN注冊額度，即CP可以發(fā)行凈資產(chǎn)的40%，MTN、企業(yè)債、公司債等長期債券可以發(fā)行凈資產(chǎn)的40%。 注冊額度計算：分子為發(fā)行人已獲得所有公開發(fā)行額度如額度已到期，那么為未兌付的發(fā)行額，分母為最近一年或一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)舊準那么不包含少數(shù)股東權(quán)益，分子分母兩者比例不超過40。 房地產(chǎn)收入

30、不超過主營業(yè)務收入的30%房地產(chǎn)收入包括商品房銷售、商業(yè)地產(chǎn)銷售商業(yè)地產(chǎn)如寫字樓的出租不納入房地產(chǎn)收入保障房收入不納入房地產(chǎn)收入土地一級開發(fā)收入不納入房地產(chǎn)收入工業(yè)廠房的出租、銷售不納入房地產(chǎn)收入 房地產(chǎn)行業(yè)政策要求 符合?關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知?國發(fā)202119號要求 符合“六真原那么要求 不被列入銀監(jiān)會“政府融資平臺名單的一般企業(yè)不是硬性條件，如在銀監(jiān)會政府融資平臺名單內(nèi)，產(chǎn)業(yè)類的企業(yè)可以直接報送協(xié)會，非產(chǎn)業(yè)類的企業(yè)預先與協(xié)會溝通。 融資平臺企業(yè)政策要求六真原那么真公司：企業(yè)應為市場化經(jīng)營的公司，具備較為健全的治理結(jié)構(gòu)，政府與企業(yè)之間權(quán)責清楚，交易公平、透明。 公司與政府的權(quán)利義務否通過協(xié)議或合同約定：關注協(xié)議的有效性、相關權(quán)利義務是否明晰、政府的回購安排是否明確；高管是否由公務員兼職，是否符合?公務員法?的要求；“三會是否完善，是否符合?公司法?要求；是否存在政府長期占用資金與經(jīng)營業(yè)務無關的資金占用的情況：關注成因、歸還方案；真資產(chǎn)：企業(yè)應擁有真實有效的資產(chǎn)，