量化對(duì)沖基金介紹

--.z..z.一、根本概念

量化對(duì)沖基金介紹從結(jié)果上講，藍(lán)顏色的股票組合只要比同期滬深300跌的少，即存在超額收益，則雖然這個(gè)組合是跌的，但是只要同期做空滬深300益曲線(xiàn)。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，在對(duì)沖基金的定義里，這種操作策略叫做α〔阿爾法〕策略，指的是股票組合超越股票指數(shù)所帶來(lái)的超額收益。量化對(duì)沖基金就是用量化投資找到超額收益α，然后做空股指期α收益主要來(lái)自二、量化選股策略--型等8〔一〕多因子PEGROEROA.z..z.--.z..z.從中可知，得分最高的Q1組合年化復(fù)合收益率為35.48%，而同期上證指數(shù)年化收益為14.19%，大約68.06%的月份跑贏(yíng)上證指數(shù)?！捕筹L(fēng)格輪動(dòng)源〔2010〕采用了月78個(gè)月的歷史數(shù)據(jù)，對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)策略進(jìn)展了測(cè)算。如上表所示，假設(shè)從2004年6月開(kāi)場(chǎng)按輪動(dòng)策略開(kāi)場(chǎng)投資，截至2010年11307.1681.26%，雖A〔三〕行業(yè)輪動(dòng)這種策略是根據(jù)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中的行業(yè)輪動(dòng)順序，從而在輪動(dòng)開(kāi)場(chǎng)前進(jìn)展配置，在輪動(dòng)完畢后進(jìn)展調(diào)整，則可以獲取超額收益。其原理來(lái)自于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期，形成了周期行業(yè)以及非周期行業(yè)的輪動(dòng)效應(yīng)。江〔2010〕利用2003年至2009年的數(shù)據(jù)，采用MACD市場(chǎng)指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)展趨勢(shì)描述，設(shè)計(jì)了兩個(gè)策略進(jìn)展實(shí)證分析。策略1選擇絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)以及相對(duì)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)，并進(jìn)展平均權(quán)重投資，策略2如下：21基準(zhǔn)如上圖所示，策略1的收益率為1093.93%，策略2的收益率為指數(shù)同期收益水平。貨股票α策略組合。同時(shí)利用估值期貨進(jìn)展對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)量化對(duì)沖組合的α收益。三、基差套利策略基差套利是利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理的價(jià)格，利用期貨合貨市場(chǎng)交易，以賺取差價(jià)的行為。基差套利的模型簡(jiǎn)化為下列圖：根據(jù)股指期貨與其期限一樣的現(xiàn)貨指數(shù)在交割日價(jià)格收斂的特四、基金特點(diǎn)量化對(duì)沖基金以追求絕對(duì)收益為目的，與主要市場(chǎng)指數(shù)相關(guān)性較低，具備資產(chǎn)配置價(jià)值。其具備的特點(diǎn)有：1、以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)-金業(yè)績(jī)的考核一直更加注重相對(duì)收益排名，于是造成前述*些基金雖下跌，均能獲取一定風(fēng)險(xiǎn)下的絕對(duì)收益，以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)。另一方面，股災(zāi)后我國(guó)A2、更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益供了更好的防御性。下列圖為自1999年以來(lái)，量化對(duì)沖基金和全球各個(gè)指數(shù)走勢(shì)的比擬圖。的絕對(duì)收益。具備收益性與防御性。3、與主要市場(chǎng)指數(shù)相關(guān)性低、具備資產(chǎn)配置價(jià)值。如上圖所示，量化對(duì)沖基金與主要市場(chǎng)指數(shù)根本不相關(guān)，實(shí)現(xiàn)較. z.--好的增長(zhǎng)。下列圖為南方量化對(duì)沖基金與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的比照，如下圖，南方量化對(duì)沖基金在6月份股災(zāi)的時(shí)候表現(xiàn)穩(wěn)定，并沒(méi)有隨著指數(shù)下跌，與指數(shù)的相關(guān)性較低。由于量化對(duì)沖基金是追求絕對(duì)收益，下面主要比照一下傳統(tǒng)基金與量化對(duì)沖基金在策略、配置、與市場(chǎng)相關(guān)性、波動(dòng)性以及技術(shù)性的差異：通常無(wú)對(duì)沖策略通常無(wú)對(duì)沖策略股指期貨對(duì)沖股票倉(cāng)位變化大保持100%股票倉(cāng)位跟大市關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)跟大市關(guān)聯(lián)性較弱盈虧波動(dòng)大波動(dòng)性小通常小于50只股票通常大于500只股票靠幾只賺錢(qián)大多數(shù)賺小錢(qián)人工買(mǎi)賣(mài)股票計(jì)算機(jī)自動(dòng)買(mǎi)賣(mài)綜上所述，由于量化對(duì)沖基金與傳統(tǒng)基金在策略、配置、與市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了較好的絕對(duì)收益。五、量化對(duì)沖基金業(yè)績(jī)比擬基金名稱(chēng)絕對(duì)收益（年化）波動(dòng)率夏普比率最大回撤（周）ɑ值β值目前市場(chǎng)上有9只公募量化對(duì)沖基金，利用絕對(duì)收益、產(chǎn)品波動(dòng)率、夏普比率①、最大回撤、ɑ值基金名稱(chēng)絕對(duì)收益（年化）波動(dòng)率夏普比率最大回撤（周）ɑ值β值嘉實(shí)絕對(duì)收益策略8.01%5.76%0.96-2.500.1417750.004668南方絕對(duì)收益策略12.27%3.96%2.47-0.800.278772-0.00697華寶興業(yè)量化對(duì)沖A12.21%5.69%1.71-3.130.1698730.066618工銀瑞信絕對(duì)收益A8.81%4.76%1.32-3.190.16492-0.00706嘉實(shí)對(duì)沖套利3.45.2.62%0z..36-2.560.083612-0.02346華泰柏瑞量化收益-0.10%2.29%(1.13)-0.02-0.00227-0.00061中金絕對(duì)收益策略6.39%1.97%1.97-1.150.1408250.04116廣發(fā)對(duì)沖套利15.52%4.85%2.69-1.170.2634040.04367海富通阿爾法對(duì)沖18.99%8.16%2.02-2.970.290.06--的業(yè)績(jī)水平。①夏普比率=絕對(duì)收益/波動(dòng)率，其值越大越好，大于1說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)收益比擬強(qiáng)。②ɑ值為與同期上證綜指的絕對(duì)差額，其值越大越好，說(shuō)明較上證綜指的絕對(duì)收益越高。③β值為與上證綜指的相關(guān)情況，