《國(guó)際金融》第1講 國(guó)際收支-2

1.4國(guó)際收支差額及其平衡

1.4.1國(guó)際收支的順差與逆差

我們通常所說(shuō)的國(guó)際收支順差或逆差，指的就是下述的局部差額：

——商品貿(mào)易差額

——經(jīng)常項(xiàng)目差額

——資本和金融項(xiàng)目差額

——綜合差額2022/11/141當(dāng)出現(xiàn)差額時(shí)，如果貸方大于借方，則出現(xiàn)盈余（Surplus），稱為順差（FavorableBalance），用“+”號(hào)表示；如果貸方小于借方，則出現(xiàn)虧損（Deficit），稱為逆差（UnfavorableBalance），用“-”號(hào)表示。2022/11/1421.4.2國(guó)際收支的差額

國(guó)際收支平衡表中包含了許多項(xiàng)目，其中的每個(gè)項(xiàng)目都可能會(huì)產(chǎn)生一定的差額。但是，從分析的需要來(lái)看，真正重要的差額包括以下幾個(gè)方面：

2022/11/143（1）貿(mào)易差額

貿(mào)易差額（TradeBalance）即商品出口與商品進(jìn)口之間的差額。由于商品進(jìn)出口情況綜合地反映了一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率，以及由這些因素決定的商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力狀況。因此，它是倍受各國(guó)重視的指標(biāo)。2022/11/144（2）經(jīng)常項(xiàng)目差額

經(jīng)常項(xiàng)目差額（BalanceofCurrentAccount）是包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移在內(nèi)的所有經(jīng)常項(xiàng)目?jī)?nèi)各子項(xiàng)目加總的差額，即貿(mào)易差額再加上服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移的差額。經(jīng)常項(xiàng)目差額反映了實(shí)際資源在一國(guó)和他國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，也即反映了一國(guó)國(guó)外凈財(cái)富的變化。2022/11/145（3）資本和金融項(xiàng)目差額

資本和金融項(xiàng)目差額（BalanceofCapitalandFinancialAccount）是該項(xiàng)目下資本項(xiàng)目、直接投資、證券投資、其他投資（包括貿(mào)易信貸、貸款和存款等）和儲(chǔ)備資產(chǎn)的差額。它記錄了一國(guó)對(duì)其他國(guó)家的資本和金融要素流動(dòng)的凈額。2022/11/146（4）綜合差額

綜合差額（OverallBalance）是經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目中排除儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目的差額，包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、直接投資、證券投資、其他投資的差額。也就是在國(guó)際收支平衡表中剔除官方儲(chǔ)備項(xiàng)目后的余額。2022/11/147綜合差額反映了一國(guó)動(dòng)用或獲取儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡的能力。如果綜合差額為正，則儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；如果綜合差額為負(fù)，則儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。

請(qǐng)看下面的美國(guó)的官方余額結(jié)算。2022/11/1482022/11/1491.4.3國(guó)際收支的平衡與不平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)

1．自主性交易和調(diào)節(jié)性交易標(biāo)準(zhǔn)一種理論上流行較廣的方法是，按照交易主體和交易目的的不同，將所有交易項(xiàng)目分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易兩大類。然后，根據(jù)自主性交易情況，來(lái)判斷國(guó)際收支是否平衡。2022/11/1410自主性交易（事前交易）：指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體或居民個(gè)人，如金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口商和國(guó)際投資者等，基于商業(yè)動(dòng)機(jī)（如追求利潤(rùn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機(jī)等）或其他目的，所獨(dú)立進(jìn)行的交易活動(dòng)。

2022/11/1411調(diào)節(jié)性交易（事后交易）：指一國(guó)貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額、維護(hù)國(guó)際收支平衡和保持貨幣與匯率穩(wěn)定的目的，

在出現(xiàn)自主性交易不平衡的情況下，所進(jìn)行的各種彌補(bǔ)性交易（CompensatoryTransaction）。2022/11/14122．其他標(biāo)準(zhǔn)

目前世界各國(guó)沒有一個(gè)統(tǒng)一的判斷國(guó)際收支是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)，人們往往根據(jù)分析問(wèn)題的需要，采取不同的差額來(lái)進(jìn)行判斷。但是一般情況下，以綜合差額應(yīng)用最為普遍。在沒有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的就是綜合差額盈余或赤字。

2022/11/14131.5國(guó)際收支失衡問(wèn)題

1.5.1經(jīng)常項(xiàng)目失衡

●國(guó)民儲(chǔ)蓄、投資和經(jīng)常項(xiàng)目CA=S-I即經(jīng)常項(xiàng)目余額（CA）等值于國(guó)民儲(chǔ)蓄（S）減去投資支出（I）。2022/11/1414由于私人儲(chǔ)蓄等于國(guó)民收入（Y）減去稅收（T）和消費(fèi)（C），政府儲(chǔ)蓄等于稅收（T）減去政府消費(fèi)（G），于是得到：S=(Y-T-C)+(T-G)可以看出，一國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄取決于私人儲(chǔ)蓄行為和政府儲(chǔ)蓄行為兩個(gè)方面。2022/11/1415●資本流動(dòng)和經(jīng)常項(xiàng)目

凈資本流入→外國(guó)凈購(gòu)買本國(guó)金融資產(chǎn)→需要用外國(guó)的商品和服務(wù)來(lái)交換凈金融資產(chǎn)。

國(guó)外資本凈流入→流入國(guó)的購(gòu)買力→進(jìn)口。凈資本流入→該國(guó)的貨幣升值→刺激進(jìn)口、抑制出口。2022/11/1416●經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)常項(xiàng)目

短期的經(jīng)濟(jì)周期↑→產(chǎn)業(yè)和就業(yè)↑→收入↑→進(jìn)口↑→經(jīng)常項(xiàng)目赤字↑。長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)周期↑→投資↑→投資>儲(chǔ)蓄→資本流入↑→經(jīng)常項(xiàng)目赤字↑。2022/11/1417●對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)常項(xiàng)目

對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力↑→經(jīng)常項(xiàng)目盈余↑

2022/11/14181.5.2資本與金融項(xiàng)目失衡

短期性的貿(mào)易融資→資本與金融項(xiàng)目失衡國(guó)際投資者的金融資產(chǎn)交易官方儲(chǔ)備資產(chǎn)交易2022/11/14191.6國(guó)際收支失衡的影響

1.6.1國(guó)際收支逆差的影響

國(guó)際收支出現(xiàn)逆差——外匯供給短缺——本幣貶值（壓力）：（1）固定匯率制下：國(guó)際收支逆差→儲(chǔ)備資產(chǎn)↓→國(guó)內(nèi)貨幣緊縮的壓力↑→利率↑→投資↓、失業(yè)↑、國(guó)民收入↓。2022/11/1420（2）浮動(dòng)匯率制下：國(guó)際收支逆差↑→本國(guó)貨幣貶值。2022/11/14211.6.2國(guó)際收支順差的影響國(guó)際收支出現(xiàn)順差——外匯供給過(guò)?！編派担▔毫Γ海?）固定匯率制下：國(guó)際收支順差→儲(chǔ)備資產(chǎn)↑

→國(guó)內(nèi)貨幣供給↑→利率↓

→投資↑、失業(yè)↓

、國(guó)民收入↑。2022/11/1422（2）浮動(dòng)匯率制下：國(guó)際收支順差↑→本國(guó)貨幣升值。過(guò)度出口↑→國(guó)際收支順差↑→生產(chǎn)資源↓→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁↓。2022/11/14231.7國(guó)際收支危機(jī)

對(duì)