貨幣銀行學(xué)課件

第一章貨幣與貨幣制度第一節(jié)貨幣的起源一、關(guān)于貨幣起源的種種學(xué)說（一）中國古代的貨幣起源說

1、先王制幣說：認為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來的。

2、司馬遷的貨幣起源說：貨幣是用來溝通產(chǎn)品交換的手段，是為了適應(yīng)商品交換的需要而自然產(chǎn)生的。（二）西方貨幣起源說第一章貨幣與貨幣制度第一節(jié)貨幣的起源1

1、創(chuàng)造發(fā)明說：認為貨幣是由國家或先哲創(chuàng)造出來的。

2、交換說（亞當.斯密）：貨幣是為解決直接物物交換的困難而產(chǎn)生的。

3、保存財富說（西斯蒙第）：從貨幣與財富的關(guān)系中說明貨幣產(chǎn)生的必要性，認為貨幣是為保存財富而產(chǎn)生的。二、馬克思的貨幣起源說（勞動價值論）：（一）貨幣是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展的必然產(chǎn)物。（二）是商品經(jīng)濟內(nèi)在矛盾發(fā)生的必然結(jié)果：1、創(chuàng)造發(fā)明說：認為貨幣是由國家或先哲創(chuàng)造出2私人勞動者和社會勞動。

（三）是價值形式發(fā)展的必然產(chǎn)物。

1、簡單價值形態(tài)1只羊=2把石斧

2、擴大價值形態(tài)

2把石斧

1只羊=3斤小麥半斤茶葉

3、一般價值形態(tài)：私人勞動者和社會勞動。32把石斧

3斤小麥=1只羊半斤茶葉

4、貨幣形態(tài)：

2把石斧

3斤小麥=2克黃金半斤茶葉2把石斧4第二節(jié)貨幣的形式

一、幣材：指充當貨幣的材料或物品具備以下條件：

1、價值較高;2、易于分割;3、易于保存;4、便于攜帶。貨幣材料的演變是從實物貨幣開始，發(fā)展到金屬貨幣，再發(fā)展到貨幣商品的代表——紙幣和信用貨幣形式。第二節(jié)貨幣的形式5

二、幣材的演變

1、實物貨幣：以自然界存在的某種物品或人們生產(chǎn)的某種物品來充當貨幣：貝、布帛。

2、金屬貨幣：以金屬作為材料的貨幣：銅、銀、金。

3、紙幣：國家強制發(fā)行流通的紙制貨幣符號，代表金屬貨幣起流動手段。

4、信用貨幣:

信用貨幣產(chǎn)生于20世紀30年，由于世界性的經(jīng)濟危機，許多國家被迫脫離金本位和銀本位，所發(fā)行的紙幣不再能兌換金屬貨幣，信用貨幣應(yīng)運而生。

信用貨幣是以信用作為保證、通過一定信用程序發(fā)行、充當流通手段和支付手段的貨幣形態(tài)，是貨幣發(fā)展中的現(xiàn)代形態(tài)。二、幣材的演變6基本特征有：（1）由中央銀行發(fā)行的信用貨幣是由中央銀行代表國家發(fā)行的紙制本位貨幣，它是一種價值符號，不具有十足的內(nèi)在價值，黃金基礎(chǔ)也已經(jīng)消失（2）信用貨幣是債務(wù)貨幣。信用貨幣實際上是銀行債務(wù)憑證，信用貨幣流通也就是銀行債務(wù)的轉(zhuǎn)移。（3）具有強制性。它是法定貨幣，銀行發(fā)行的強制流通使用。（4）國家可以通過銀行來控制和管理信用貨幣流通，把貨幣政策作為實現(xiàn)國家宏觀經(jīng)濟目標的重要手段。基本特征有：7信用貨幣作為一般的交換媒介需要有兩個條件：一是人們對此貨幣的信心；二是貨幣發(fā)行的立法保障。二者缺一不可。目前信用貨幣又可分為以下幾種形態(tài)：①輔幣。其功能是擔(dān)任小額或零星交易中的媒介手段，多以賤金屬制造。②現(xiàn)金或紙幣。主要功能也是擔(dān)任人們?nèi)粘Ｉ钣闷返馁徺I手段，一般為具有流通手段的紙幣，其發(fā)行權(quán)為政府或者金融機構(gòu)專有。②銀行存款。又稱債務(wù)貨幣，存款人可借助支票或其他支付指示，將本人的存款交付他人，作為商品交換的媒介。準貨幣：本身是潛在的貨幣而非現(xiàn)實的貨幣，一般由定期存款、儲蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具等構(gòu)成。

信用貨幣作為一般的交換媒介需要有兩個條件：85、電子貨幣電子貨幣是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ),以商用電子化機具和各類交易卡為媒介,以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段,以電子數(shù)據(jù)(二進制數(shù)據(jù))形式存儲在銀行的計算機系統(tǒng)中,并通過計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實現(xiàn)流通和支付功能的貨幣。簡言之,就是指依賴先進的電子化系統(tǒng)進行無紙化支付。（電子通貨、數(shù)碼貨幣、電子現(xiàn)金、數(shù)字現(xiàn)金）

2.貨幣的發(fā)展迄今為止,貨幣形式在貨幣發(fā)展史上經(jīng)歷了三次大的發(fā)展。貴金屬貨幣是農(nóng)業(yè)社會的產(chǎn)物。貴金屬貨幣的出現(xiàn),使實物貨幣的使用價值與價值發(fā)生分離,使貨幣從特殊等價物過渡到一般等價物,以物易物的交換方式(W-W)也隨之被以貨幣為媒介的交換方式(W-G-W)所替代,它有效地解決了物物交換時期需要雙方必須“雙重巧合”的難題。同時，貴金屬自身的稀缺性、價值含量高等特性足以維護貴金屬貨幣的信譽性而被社會公眾所普遍接受。因此,貴金屬貨幣的出現(xiàn)是貨幣發(fā)展史上的第一次革命。

5、電子貨幣電子貨幣是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ),以商用電子9紙制貨幣的流行是工業(yè)革命的產(chǎn)物。紙幣的產(chǎn)生和發(fā)展使貨幣的名義價值與實際價值發(fā)生分離,貨幣的價值尺度由名符其實演變?yōu)槊环麑?，由真實的、足值的價值量演變成為觀念的、形式的價值標準。同時,紙幣的公眾普遍接受性和信譽性的問題由國家的權(quán)威性和銀行的信譽性有效地加解決了。紙幣的廣泛流通和使用有效地突破了貴金屬貨幣的稀缺性對不斷擴大的商品生產(chǎn)與交換的制約,從而解決了歷史上屢見不鮮的"金荒"、"銀荒"等錢荒的問題,大大地促進了商品生產(chǎn)與交換,是貨幣發(fā)展史上的第二次革命。

電子貨幣的出現(xiàn)是信息革命的產(chǎn)物。電子貨幣的產(chǎn)生和流通使實體貨幣與觀念貨幣發(fā)生分離。真實貨幣演變?yōu)樘摂M貨幣，是新技術(shù)革命和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果,它有效地解決了市場全球化的大背景下,如何降低“信息成本”和“交易費用”的問題。

紙制貨幣的流行是工業(yè)革命的產(chǎn)物。紙幣的產(chǎn)生和發(fā)展使貨幣的名義10首先,由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟、電子貨幣極大地突破了現(xiàn)實世界的時空限制,網(wǎng)絡(luò)和電子貨幣還減少了巨額貨幣印鈔、發(fā)行、現(xiàn)金流通、物理搬運和點鈔等大量的社會勞動和費用支出,極大地降低了交換的時空成本。其次,由于電子貨幣的方便性、通用性和高效性等特點,電子貨幣的使用和結(jié)算不受時間、地點、服務(wù)對象等的限制。再次,電子貨幣在網(wǎng)絡(luò)上的流通極大地拓展了市場交易的時間和空間,創(chuàng)造了更多的市場交易機會。因此,電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展可以說是貨幣發(fā)展的高級階段,是貨幣史上的第三次革命。(2)電子貨幣的基本特點電子貨幣同傳統(tǒng)貨幣相比具有以下基本特點。

首先,由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟、電子貨幣極大地突破了現(xiàn)實世界的時空限111)電子貨幣是虛擬貨幣。首先,電子貨幣是一種沒有貨幣實體的貨幣。它是一種無形貨幣,用數(shù)字脈沖代替金屬、紙張等媒體進行傳輸和顯示資金的,通過芯片進行處理和存儲。其次,電子貨幣是在計算機網(wǎng)絡(luò)覆蓋的虛擬空間中流通。

2)電子貨幣是一種在線貨幣。電子貨幣的流通必須有一定的基礎(chǔ)設(shè)施。電子貨幣通常在專用網(wǎng)絡(luò)上傳輸,通過POS（POS是英文Point

of

Sales的縮寫，意為銷售點終端。銷售點終端通過網(wǎng)絡(luò)與銀行主機系統(tǒng)連接，工作時，將信用卡在POS機上“刷卡”并輸入有關(guān)業(yè)務(wù)信息（交易種類、交易金額、密碼等），由POS機將獲得的信息通過網(wǎng)絡(luò)送給銀行主機進行相應(yīng)處理后，向POS機返回處理結(jié)果，從而完成一筆

交易。銷售終端－POS是一種多功能終端，把它安裝在信用卡的特約商戶和受理網(wǎng)點中與計算機聯(lián)成網(wǎng)絡(luò)，就能實現(xiàn)電子資金自動轉(zhuǎn)帳，它具有支持消費、預(yù)授權(quán)、余額查詢和轉(zhuǎn)帳等功能，使用起來安全、快捷、可靠，POS主要有以下幾種類型：(1)消費POS，具有消費、預(yù)授權(quán)、查詢止付名單等功能，主要用于特約商戶受理牡丹卡消費。

1)電子貨幣是虛擬貨幣。首先,電子貨幣是一種沒有貨幣實12(2)轉(zhuǎn)帳POS，具有財務(wù)轉(zhuǎn)帳和卡卡轉(zhuǎn)帳等功能，主要用于單位財務(wù)部門。）、ATM（ATM是AutomaticTellerMachine自動柜員機的簡稱，它是有計算機控制的持卡人自我服務(wù)型的金融專用設(shè)備。ATM可以向持卡人提供提款、存款、查詢余額、更改密碼等功能。ATM不僅能接受中行本地卡，還可以通過網(wǎng)絡(luò)功能接受異地卡、他行卡，同時為持卡人提供每日24小時服務(wù)。用戶應(yīng)注意是，使用其他銀行的ATM機需支付一定費用）進行處理。電子貨幣保管需要有存儲設(shè)備;交換需要有通信手段;保持其安全需要加密和解密用的計算機。

3)電子貨幣是信息貨幣。電子貨幣說到底是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內(nèi)容的數(shù)字構(gòu)成的特殊信息。電子貨幣信息通過光纖電纜或電話線即可聯(lián)網(wǎng)流通,無論多遠的距離,即使跨越國境,只要是與Internet連接的計算機終端之間,均可直接傳遞,非常簡單地完成支付。

(2)轉(zhuǎn)帳POS，具有財務(wù)轉(zhuǎn)帳和卡卡轉(zhuǎn)帳等功能，主要用于單134)電子貨幣是結(jié)算貨幣和支付貨幣。電子貨幣是通過網(wǎng)絡(luò)銀行作為金融中介來進行結(jié)算和支付的。隨著Internet商業(yè)化的發(fā)展,網(wǎng)上金融服務(wù)已經(jīng)在世界范圍內(nèi)開展,網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)包括了網(wǎng)上消費、家庭銀行、個人理財、網(wǎng)上投資交易、網(wǎng)上保險等都是通過電子貨幣進行及時電子結(jié)算與支付。

5)電子貨幣目前還只是準通貨。電子貨幣能否稱為通貨,關(guān)鍵在于電子貨幣能否獨立地執(zhí)行通貨職能。但從其目前在全球的使用形式,以及以美國、歐洲為代表所開展的有關(guān)電子貨幣的各種實驗項目來看,其中絕大多數(shù)反映了電子貨幣只是蘊涵著可能執(zhí)行貨幣職能的準貨幣，目前還不能完全視之為通貨。目前全球范圍使用的仍處于實驗階段的電子貨幣就其職能而言,與通貨還有相當距離，但電子貨幣畢竟代表了人類貨幣未來發(fā)展的方向。電子貨幣對現(xiàn)有經(jīng)濟金融體系產(chǎn)生了廣泛的影響。如對中央銀行貨幣政策及監(jiān)管能力、對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)提出了更高的要求;為消費者帶來便利的同時也面臨風(fēng)險等等。4)電子貨幣是結(jié)算貨幣和支付貨幣。電子貨幣是通過網(wǎng)絡(luò)銀行作14第三節(jié)貨幣的本質(zhì)一、傾向金屬說：貨幣就是商品，它必須有實質(zhì)價值，金銀天然就是貨幣，貨幣必然具有金屬內(nèi)容和實質(zhì)價值，不能被其他所代替。二、貨幣名目說：貨幣是商品價值的符號，只是觀念的計算單位，是便利交換的技術(shù)工具。三、勞動價值論：貨幣是從商品中分離出來的固定地充當一般等價物的特殊商品。

第三節(jié)貨幣的本質(zhì)15第四節(jié)貨幣的職能一、價值尺度：貨幣能夠表現(xiàn)和衡量其他一切商品的價值。價格：商品價值的貨幣表現(xiàn)二、流通手段：貨幣在商品流通中充當交換的媒價。

1、物物交換：商品——商品

2、以貨幣為媒價：商品——貨幣——商品

3、商品交換分離成了買賣兩個階段

4、流通中的貨幣需要量

M=PQ/V第四節(jié)貨幣的職能一、價值尺度：貨幣能夠表現(xiàn)和衡量其他16三、貯藏手段貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當作獨立的價值形態(tài)和社會財實的一般代表保存起來。四、支付手段當貨幣不是用作交換的媒介，而是作為價值的獨立運動形式進行單方面轉(zhuǎn)移時，就執(zhí)行著支付手段職能。五、世界貨幣：貨幣在世界范圍內(nèi)流通，在國際市場上充當一般等價物，就執(zhí)行著世界貨幣職能。

1、作為國際間的支付手段，用于平衡國際收支差額。

2、作為國際間的購買手段，用于購買外國商品。

3、作為社會財富的代表，由一國轉(zhuǎn)移到另一國。三、貯藏手段17第五節(jié)貨幣制度

一、貨幣制度及其構(gòu)成（一）定義：貨幣制度是一個國家法律規(guī)定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系和組織形式。它主要包括貨幣幣材、貨幣單位、貨幣鑄造、發(fā)行和流通的程序以及儲備制度等。（二）內(nèi)容

1、規(guī)定貨幣材料：規(guī)定哪此商品可以作為貨幣材料。2、規(guī)定貨幣單位：規(guī)定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”。3、規(guī)定主幣和輔幣：主幣（本位幣）是一個國家流通中的基本通貨，該國的法定價格標準。輔幣是本位幣貨幣單位以下的小面額貨幣，它是本位幣的等份，其面值多為本位幣的1/10或1/100。第五節(jié)貨幣制度184、自由鑄造，限制鑄造。自由鑄造是指公民可按照法律規(guī)定，有權(quán)把貨幣金屬送到國家造幣廠請示鑄成本位幣，其數(shù)量不受限制，國家只收取少量造幣費。本位幣的自由鑄造規(guī)定在經(jīng)濟活動中表現(xiàn)為兩個方面的重要作用:一方面自由鑄造可以使鑄幣的名目價值與實際價值保持一致；另一方面本位幣的自由鑄造可以自發(fā)地調(diào)節(jié)貨幣流通量，使流通中的貨幣量與貨幣需要量保持一致即金屬貨幣的具有自發(fā)調(diào)節(jié)流通量的功能。在金屬鑄幣流通制度下,鑄幣流通含有自然磨損和人為有意的削邊、磨損。為了保證本位幣的名目價與實際價值一致,從而保證本位幣的無限法償能力,各國貨幣制度中通常都規(guī)定了每枚鑄幣的實際重量低于法定重量的最大限度,即鑄幣的磨損之差的最大限度。

4、自由鑄造，限制鑄造。19

(2)輔幣通常是一些小額貨幣,一般用于日常的零星交易。其鑄造、發(fā)行和流通有如下規(guī)定:①輔幣用賤金屬鑄造,是不足值的貨幣;②輔幣與本位貨幣可自由兌換;③輔幣鑄造實行數(shù)量限制。輔幣因名義價值高于實際價值,從而為其鑄造所帶來收益。因此,國家規(guī)定限制其鑄造數(shù)量,一方面防止不足值的輔幣充斥流通,排斥主幣;另一方面輔幣鑄造權(quán)由國家壟斷,其收入歸國家。④輔幣是有限法償貨幣。國家對輔幣規(guī)定了有限的支付能力即對其一方支付的輔幣數(shù)量加以限超過規(guī)定部分,對方可以拒絕接受。如美國10分以下的銀輔幣每次的支付須為10元。但繳納賦稅和向銀行兌換不受此規(guī)定限制。

5、有限法償和無限法償無限法償：具有無限的支付能力，本位幣具有無限法償資格。

20有限法償：即有限的支付能力，即每次支付超過一定的限額，對方有權(quán)拒絕接受，在金屬貨幣流通中，輔幣則為有限法償。6、準備金制度為了穩(wěn)定貨幣,各國貨幣制度中都包含有準備金的內(nèi)容。在實行金本位制的條件下,準備金制度主要是建立國家的黃金儲備,以作為國際支付或用來調(diào)節(jié)流通中的數(shù)量或作為支付存款和兌現(xiàn)銀行券的準備之用?，F(xiàn)在,各國均實行不兌現(xiàn)的信用貨幣制度,根據(jù)經(jīng)驗,只要紙幣發(fā)行量控制得當,則社會大眾對紙幣保持信心,法定紙幣并不需要十足的金銀準備,銀行體系只需保證一部分準備金即可,其余部分可作投資之用。這便是“部分儲備制”的始源。目前各國中央銀行發(fā)行的信用紙幣雖然不能再兌現(xiàn)黃金,但仍然保留著發(fā)行準備金。各國準備金制度不一致,但歸根到底,作為發(fā)行準備金的有黃金、國債、商業(yè)票據(jù)、外匯等.以便應(yīng)付金融投機所引起的金融風(fēng)險。有限法償：即有限的支付能力，即每次支付超過一定的限額，對方有21

二、貨幣制度的演變

（一）銀單本位制

1、定義：以白銀為本位幣的一種貨幣制度。

2、特點：銀幣是本位貨幣，銀幣可以自由鑄造，具有無限法償能力，輔幣和其他貨幣則為有限法償，但它們可以自由兌換成銀幣，白銀可以自由輸出入國境。200多年前,白銀是占統(tǒng)治地位的貴金屬,直至1816年后，白銀的重要性才被黃金所代替。銀本位制最大的缺點是白銀價格的不穩(wěn)定性。從1870-1935年這段時期,白銀價格漲跌頻繁,使采用銀本位的國家飽受銀價劇烈波動之苦,從而紛紛先后放棄了銀本位制。我國是1935年11月4日實行“法幣改革”,宣布禁止使用銀元改為金匯兌本位制。

二、貨幣制度的演變22（二）金銀復(fù)本位制

1、定義：是金、銀兩種鑄幣被同時法定為本位貨幣。

2、特點：金銀均可自由鑄造、自由輸出入國境，同為無限法償，金幣和銀幣之間、金幣銀幣與貨幣符號之間都可以自由兌換。

復(fù)本位制又分為平行本位制和雙本位制。平行本位制是金幣和銀幣按其實際價值流通,兩種通貨的兌換比率完全由市場比價決定,

國家不規(guī)定金幣與銀幣的法定比價。但由于金幣與銀幣的市場比價經(jīng)常波動，從而導(dǎo)致使不同貨幣表示的商品價格隨之經(jīng)常發(fā)生變化,造成交易的紊亂。為了克服這一缺點，一些國家以法律形式規(guī)定了金銀比價即實行雙本位制。但是,用法律規(guī)定金銀比價，這與價值規(guī)律的自發(fā)作用相矛盾,于是出現(xiàn)了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象,即所謂的“格雷欣法則”。（二）金銀復(fù)本位制23例如,美國在1791—1861年間，法定幣制是復(fù)本位。最初，金銀的鑄幣比率為1:15,即每盎司金價為19.395美元;每盎司銀幣為1.293美元。但其他主要復(fù)本位制國家,都采用1:15.5的金銀鑄幣比率。由于這種比率上的差別,作為錢幣的白銀便將黃金逐出流通之外。因為，任何商人均可將一盎司黃金從美國輸出到他國,換取15.5盎司白銀后,再以15盎司白銀運返美國，換回一盎司黃金,從中獲取0.5盎司的白銀。同時,美國在外國購貨，以支付黃金較為有利,而外國在美國購貨,則以支付白銀較有利。因此,金幣逐漸外流,

復(fù)本位變?yōu)槭聦嵣系你y本位。如果將鑄幣比率改為1:16，這又會造成相反的局面即黃金實際價值低于其鑄幣價值,迫使銀幣外流,復(fù)本位制又變成了實際的金本位。總之,由于復(fù)本位本身的基本矛盾,其實際上無法有效地實行。例如,美國在1791—1861年間，法定幣制是復(fù)24（三）金本位制

1、復(fù)本位制向金本位制過渡的原因第一，在復(fù)本位制下，由于兩種貨幣同時招待價格尺度職能以及“格雷欣法則”的作用于，造成商品價格的不斷變動和貨幣流通的混亂。第二，白銀價格經(jīng)常波動，黃金則較穩(wěn)定。第三，英國率先實行金本位制，對其他國家有刺激作用。英國于1816年制定了《金本位制法》,1821年在世界上首次實行金幣本位制。第四，從19世紀40年代開始，世界黃金產(chǎn)量激增。（三）金本位制25

2、金本位制形式：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。

3、金幣本位制（1）特點：第一、金幣可以自由鑄造。第二，輔幣和銀行券可以自由兌換成金幣。第三，黃金可以自由輸出入國境。（2）作用：

26第一，促進資本主義生產(chǎn)的發(fā)展。第二，促進資本主義信用制度的發(fā)展。第三，促進國際貿(mào)易與資本輸出的發(fā)展。（3）金幣本位制的瓦解。

1914年第一次世界大戰(zhàn)后,金幣本位制崩潰,一些國家轉(zhuǎn)而采用金匯兌本位制。英、法、比、荷等國則實行金塊本位制。金塊本位制的特點是:①金幣雖作為本位貨幣,但在國內(nèi)不流通,只流通銀行券。②不許自由鑄造金幣,但仍規(guī)定貨幣的含金量。③銀行券不能自由兌換金幣,但在國際支付或在工業(yè)方面需要量大時,可按規(guī)定的數(shù)量向中央銀行兌換金塊。由于黃金不再起自發(fā)地調(diào)節(jié)貨幣流通的作用,銀行券不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量,因而這是一種不穩(wěn)定的貨幣制度,20世紀30年代的大危機,使這一制度歸于崩潰(各種金本位制崩潰了)。第二次世界大戰(zhàn)后,大部分國家的貨幣同美元或黃金掛鉤，形成了一種新型的國際金匯兌本制,也即黃金-美元本位制。第一，促進資本主義生產(chǎn)的發(fā)展。第二，促進資本主義信用制度的發(fā)27（四）布雷頓森林體系

布雷頓森林體系是以1944年7月在“聯(lián)合國聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”上通過的《布雷頓森林協(xié)定》為基礎(chǔ)建立的美元為中心的資本主義貨幣體系。

主要內(nèi)容是:①以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元與黃金掛鉤。這是根據(jù)1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林城舉行的聯(lián)合國貨幣金融會議通過的《國際貨幣基金協(xié)定》而形成的?！秴f(xié)定》規(guī)定,一美元含金量為0.888671克即35美元=一盎司黃金。各成員國須協(xié)助美國維持美元官價。美國則承擔(dān)接受各國政府或中央銀行用美元向美國兌換黃金的義務(wù)。②其他國家的貨幣與美元掛鉤。各國的貨幣與美元保持固定的匯率。實行固定匯率制。通過這個掛鉤,成為資本主義各國的重要國際支付手段和外匯儲備。③國際貨幣基金組織通過預(yù)先安排的資金融通措施，保證向會員國提供輔助性儲備供應(yīng)。④會員國不得限制經(jīng)常性項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。（四）布雷頓森林體系

布雷頓森林體系是以1944年7月在“聯(lián)28布雷頓森林體系對第二次世界大戰(zhàn)后資本主義經(jīng)濟發(fā)展起過積極作用。首先,美元作為國際儲備貨幣等同于黃金，彌補了國際清償能力的不足。其次,固定匯率制使匯率保持相對的穩(wěn)定，為資本主義世界的貿(mào)易、投資和信貸的正常發(fā)展提供了有利條件。最后,國際貨幣基金組織的活動促進了國際貨幣合作和世界經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。但從20世紀60年代起,美元發(fā)生多次危機，美國政府被迫于1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金,其他資本主義國家的貨幣先后實行浮動匯率。金匯兌本位崩潰,實行不兌現(xiàn)的紙幣制度。布雷頓森林體系對第二次世界大戰(zhàn)后資本主義經(jīng)濟發(fā)展起過積極作用29布雷頓森林體系也存在種種缺陷：(1)美國利用美元的特殊地位，操縱國際金融活動。(2)美元作為國際儲備資產(chǎn)具有不可克服的矛盾。若美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，必然影響美元信用，引起美元危機。美國若要保持國際收支平衡，穩(wěn)定美元，則會斷絕國際儲備的來源，引起國際清償能力的不足。布雷頓森林體系也存在種種缺陷：(1)美國利用美元的特殊地位，30(3)固定匯率有利于美國輸出通貨膨脹，加劇世界性通貨膨脹，而不利于各國利用匯率的變動調(diào)節(jié)國際收支平衡。1974年4月1日國際協(xié)定正式排除貨幣與黃金的固定關(guān)系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解。牙買加體系是上世紀70年代中期形成的國際貨幣制度，主要內(nèi)容：（1）國際儲備貨幣多元化；（2）匯率安排多樣化；（3）多種渠道調(diào)節(jié)國際收支，包括①運用國內(nèi)經(jīng)濟政策。②匯率政策。③通過國際融資平衡國際收支。④通過國際協(xié)調(diào)來解決國際收支平衡問題。(3)固定匯率有利于美國輸出通貨膨脹，加劇世界性通貨膨脹，而31（五）不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

⑤通過外匯儲備的增減來調(diào)節(jié)。牙買加體系對維持國際經(jīng)濟運轉(zhuǎn)和推動世界經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極的作用，但仍存在著一些缺陷，國際貨幣制度仍有待于進一步改革和完善。不兌現(xiàn)信用貨幣制度是以紙幣為本位幣,且不能兌換黃金的貨幣制度。在這種貨幣制度下,政府只規(guī)定各種紙幣的比價，不規(guī)定紙幣對金銀的比價。貨幣的兌換是指不同面值的紙幣相互對換,而不是以紙幣兌換金銀。不兌現(xiàn)信用制度是當今世界各國普遍實行的一種貨幣制度。其特點是:①一般是由中央銀行發(fā)行,并由國家法律賦予無限法償?shù)哪芰?。②本位貨幣不與任何金銀保持等值關(guān)系。③貨幣通過信用程序投入流通領(lǐng)域,并通過銀行的信用收縮進行調(diào)節(jié),從而構(gòu)成了國家進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的一個重要手段。（五）不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

⑤通過外匯儲備的增減來調(diào)節(jié)。牙買32④它是一種管理貨幣制度。一國中央銀行或貨幣管理當局,通過貨幣政策工具,調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,以保持貨幣穩(wěn)定。⑤設(shè)立紙幣發(fā)行儲備制度。在不兌現(xiàn)信用貨幣制度下,為了防止紙幣的過量發(fā)行,增強人民對紙幣的信心,保持幣值、匯率的穩(wěn)定,有些國家仍將黃金、白銀、外匯等作為發(fā)行儲備,設(shè)立紙幣發(fā)行儲備制度。不兌現(xiàn)信用貨幣制度雖然節(jié)省了稀缺資源(利用生產(chǎn)費用低廉的物品,用銀行賬簿上的記錄、紙張或鑄幣中的賤金屬,來代替生產(chǎn)成本昂貴的金和銀),成為人們愿意接收的貨幣,并通過銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算大宗交易,大大提高了交易效率。但不兌現(xiàn)的信用貨幣在流通過程中，存在一個重要問題,就是如何通過信用的調(diào)控來保持幣值和匯率的穩(wěn)定。根據(jù)各國實踐情況來看,目前還沒有找到一個令人滿意的調(diào)控辦法。④它是一種管理貨幣制度。一國中央銀行或貨幣管理當局,通過33（六）人民幣制度

我國的貨幣制度是人民幣制度。1948年12月1日，由華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行合并組成中國人民銀行,發(fā)行統(tǒng)一的人民幣，標志著新中國貨幣制度建立的開端。人民幣發(fā)行以后,一方面迅速收兌了法幣、金圓券、銀元券；另一方面,在合理制定人民幣與解放區(qū)地方性貨幣比價的情況下,積極開展對解放區(qū)地方性貨幣的收兌工作。為全國建立統(tǒng)一的人民幣市場奠定了基礎(chǔ)。中國人民銀行的建立和人民幣的發(fā)行為統(tǒng)一貨幣、穩(wěn)定幣值起到了重要的作用。

（六）人民幣制度我國的貨幣制度是人民幣制度。1948年34人民幣是我國的法定貨幣。人民幣制度具有以下基本特征。1.人民幣是集中統(tǒng)一的信用貨幣中國人民銀行根據(jù)國家授權(quán)統(tǒng)一掌管人民幣,負責(zé)集中統(tǒng)一制造和發(fā)行人民幣,管理人民幣流通。人民幣沒有法定含金量,不能自由兌換黃金,也不與任何外幣確定正式聯(lián)系。中國人民銀行代表國家制定和執(zhí)行貨幣政策,并通過貨幣政策的制定和執(zhí)行來調(diào)控國民經(jīng)濟。2.人民幣采取主輔幣流通結(jié)構(gòu)人民幣的單位為“元”，元是本位幣(即主幣)

。輔幣的名稱為“角”和“分”。人民幣的票券、鑄幣種類由國務(wù)院決定。人民幣以“￥”為符號,取“元”字的漢語拼音首位字母“Y”加兩橫而成。其中主幣具有無限法償能力，無論每次支付數(shù)額多大,任何單位、個人都不能拒絕。輔幣是有限法償貨幣、供日常零星使用。在流通中,兩者的比例應(yīng)根據(jù)商品流通的客觀需要,以滿足金額大小不同的購買支付需要。人民幣是我國的法定貨幣。人民幣制度具有以下基本特征。353.人民幣是相對穩(wěn)定的貨幣人民幣能夠保持相對穩(wěn)定的購買力,是因為人民幣的發(fā)行有三個層次的發(fā)行保證:①以商品物資為基礎(chǔ)即根據(jù)商品生產(chǎn)的發(fā)展和流通的擴大對貨幣的實際需要而發(fā)行,可以穩(wěn)定幣值。②信用保證,包括政府債券、商業(yè)票據(jù)等；③黃金、外匯儲備。因此,人民幣不僅有充分的物資保證,而且有不斷增加的金融儲備,這是幣值穩(wěn)定和防范、化解金融風(fēng)險的堅強后盾。當然人民幣也受紙幣流通規(guī)律所制約,在一定情況下也可能會出現(xiàn)通貨膨脹的危險，所以，人民幣的穩(wěn)定是相對的,這就要求將穩(wěn)定幣值突出地放在貨幣政策目標的首位。4.人民幣是實行有管理的貨幣制度

3.人民幣是相對穩(wěn)定的貨幣36我國貨幣制度是在國家宏觀調(diào)控下的貨幣制度。中央銀行可根據(jù)國民經(jīng)濟動態(tài)變化情況,根據(jù)客觀需要,通過調(diào)控貨幣發(fā)行、貨幣流通以及利率等手段對貨幣供應(yīng)量進行伸縮調(diào)整,以達到消除通貨膨脹和通貨緊縮現(xiàn)象,保持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。1、自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2、中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。3、2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。我國貨幣制度是在國家宏觀調(diào)控下的貨幣制度。中央銀行可根據(jù)國民37

4、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi)浮動。中國人民銀行將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，適時調(diào)整匯率浮動區(qū)間。同時，中國人民銀行負責(zé)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)，維護人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡，維護宏觀經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定。5、人民幣是我國唯一的合法通貨，嚴格禁止外幣在中國境內(nèi)計價流通，嚴禁金銀流通，嚴格禁止妨害人民幣及其信譽；4、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人386人民幣逐步成為完全自由可兌換貨幣

可兌換性,是指一國貨幣可以兌換成其他國家貨幣的可能性。貨幣按能否兌換的程度可分為:1)不可兌換貨幣。在實行嚴格的匯兌限制下,不允許經(jīng)常項目和資本項目的對外支付和轉(zhuǎn)移。2)經(jīng)常項目可兌換。對國際收支中經(jīng)常發(fā)生的交易項目,包括進出口貿(mào)易收支和運輸、旅游等非貿(mào)易收支以及與國際組織往來、無償援助、捐贈及無償轉(zhuǎn)讓等不實行匯兌限制。簡言之,就是對經(jīng)常項目下的用匯,只要有真實的交易憑證，就可以到銀行購匯支付。3)資本項目可兌換。資本的流入、流出取消匯兌限制。完全自由兌換貨幣是指實現(xiàn)了經(jīng)常項目和資本項目的均可兌換。

我國人民幣的完全兌換是一個漸進的過程。如隨著我國外匯體制改革的不斷深入,實行匯率并軌、銀行結(jié)售匯、取消外匯計劃審批等。6人民幣逐步成為完全自由可兌換貨幣

可兌換性,是指一391996年11月28日我國政府宣布接受國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款,自12月1日起實行人民幣經(jīng)常項目下的可兌換,但仍對資本項目的外匯收支實行一定的管制,人民幣還不是完全可自由兌換貨幣。這是因為從我國現(xiàn)實情況出發(fā),目前還不完全具有實現(xiàn)人民幣完全可自由兌換的條件。當然,這并不意味著人民幣的完全自由兌換可慢慢來,相反,不論是國際社會還是國民經(jīng)濟發(fā)展能夠留給這項工作的時間都不多。人民幣國際化的利弊分析（一）人民幣國際化對我國經(jīng)濟的正面影響1、有助于提升我國國際地位，增強我國對世界經(jīng)濟的影響力。貨幣國際化是一國綜合經(jīng)濟實力發(fā)展到一定程度的結(jié)果。從當今世界主要國際貨幣來看，美元、歐元、日元等國際貨幣之所以能夠充當國際貨幣，是美國、歐盟、日本經(jīng)濟實力強大和國際信用地位較高的充分體現(xiàn)。1996年11月28日我國政府宣布接受國際貨幣基金40人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對全球經(jīng)濟活動的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加，那些使用人民幣的國家和地區(qū)將在一定程度上形成對中國經(jīng)濟的依賴，中國的經(jīng)濟狀況和經(jīng)濟政策變化也將對這些國家和地區(qū)產(chǎn)生一定影響。同時，人民幣在國際貨幣體系中占有一席之地，可以改變目前我們處于被支配的地位，減少國際貨幣體制對我國的不利影響，增強我國對全球經(jīng)濟活動的影響力和發(fā)言權(quán)，使我國國際地位得到相當大的提高。2、有助于減少匯價風(fēng)險，促進我國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。隨著我國參與經(jīng)濟全球化速度的加快和程度的加深，對外貿(mào)易和對外金融活動也步入了空前的發(fā)展時期。對外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)，由于貨幣敞口風(fēng)險較大，匯價波動會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。人民幣國際化后，對外貿(mào)易和投資可以使用本國貨幣計價，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險也將隨之減少，這可以進一步促進我國對外貿(mào)易和投資的發(fā)展。人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，413、進一步促進我國邊境貿(mào)易的發(fā)展。邊境貿(mào)易和旅游等實體經(jīng)濟發(fā)生的人民幣現(xiàn)金的跨境流動，在一定程度上緩解了雙邊交往中結(jié)算手段的不足，推動和擴大了雙邊經(jīng)貿(mào)往來，加快了邊境少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，促進了民族團結(jié)和邊境穩(wěn)定。另外，許多周邊國家是自然資源豐富、市場供應(yīng)短缺的國家，與我國情況形成鮮明對照。人民幣流出境外，這對于緩解我國自然資源短缺、市場供應(yīng)過剩非常有利。4、獲得國際鑄幣稅收入。實現(xiàn)人民幣國際化后最直接、最大的收益就是獲得國際鑄幣稅收入。鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。在本國發(fā)行紙幣，取之于本國用之于本國，而發(fā)行世界貨幣則相當于從別國征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。目前我國擁有數(shù)額較大的外匯儲備，實際是相當于對外國政府的巨額無償貸款，同時還要承擔(dān)通貨膨脹稅，是一種巨大的財富流失。人民幣國際化后，我國不僅可以減少因使用外匯引起的財富流失，還可以獲得國際鑄幣稅收入，為我國利用資金開辟一條新的渠道。

3、進一步促進我國邊境貿(mào)易的發(fā)展。邊境貿(mào)易和旅游等實體經(jīng)濟發(fā)42（二）人民幣國際化對我國經(jīng)濟的負面影響1、對我國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國際化使我國國內(nèi)經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密相連，國際金融市場的任何風(fēng)吹草動都會對我國經(jīng)濟金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國際化后如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離都將給國際投資者以套利的機會，刺激短期投機性資本的流動，并可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機時產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”，對我國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。2、增加宏觀調(diào)控的難度。人民幣國際化后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策實施的效果。如，當國內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時，國際上流通的人民幣則會擇機而入，增加人民幣的供應(yīng)量，從而削弱貨幣政策的實施效應(yīng)。

（二）人民幣國際化對我國經(jīng)濟的負面影響433、加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度。人民幣國際化后，由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測難度較大，將會加大中央銀行進行人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時人民幣現(xiàn)金的跨境流動可能會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)，伴隨這些非法活動出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動一方面會影響我國金融市場的穩(wěn)定，另一方面也會增加反假幣、反洗錢工作的困難。3、加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度。人民幣國際化后，由于對境44

第二章信用第一節(jié)信用及其產(chǎn)生信用是一種借貸行為，是借和貸的總稱，其特點是以償還為條件的付出。現(xiàn)代市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟,實現(xiàn)公平的競爭是市場經(jīng)濟的本質(zhì)要求,其外在機制是法律體系，其內(nèi)在機制是信用。因此,如果沒有信用制度,就不會有形成保護市場經(jīng)濟的體制,從而喪失市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)。

信用制度可以是正式的,也可以是非正式的。正式的信用制度是保護和約束信用主體行為及其關(guān)系的一系列法律法規(guī)和市場規(guī)則,而非正式的信用制度是保護和約束信用主體行為及其關(guān)系的價值觀念、意識形態(tài)和風(fēng)俗習(xí)慣等。第二章信用45

在全國建立有效的信用制度及其運行機制,一個重要的方面就是要建立明晰的產(chǎn)權(quán)制度。因為產(chǎn)權(quán)是信用的基礎(chǔ);產(chǎn)權(quán)制度的基本功能是給人們提供一個追求長期利益的穩(wěn)定預(yù)期和重復(fù)博弈的規(guī)則。如果產(chǎn)權(quán)不清或缺位,人們就無須對自己的行為承擔(dān)責(zé)任,也不能從企業(yè)的信用獲利,自然就沒有必要講信用。因此,明晰的產(chǎn)權(quán)是人們追求長遠利益的動力,只有追求長遠利益的人才會講信用。在全國建立有效的信用制度及其運行機制,一個重要的方面就46

第二節(jié)現(xiàn)代信用的形式

信用按不同的標準,可劃分為多種形式。如以期限劃分,可分為短期信用和長期信用;以有無抵押,可分為擔(dān)保信用和無擔(dān)保信用;以信用主體劃分，可分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費信用和國際信用。其中,商業(yè)信用和銀行信用是最基本的信用形式。1.商業(yè)信用商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間以賒賬和預(yù)付的方式買賣商品時提供的信用。商業(yè)信用的具體形式有商品的賒購、賒銷和分期付款。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,商業(yè)票據(jù)是實現(xiàn)商業(yè)信用的主要工具(商業(yè)票據(jù)是商品賒銷者與賒購者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證,馬克思把它稱為“商業(yè)貨幣”)

。商業(yè)票據(jù)的多樣化、規(guī)范化和廣泛流通以及票據(jù)清算的電算化的健康發(fā)展,為商業(yè)信用的發(fā)展,提供了極其便利的條件和基礎(chǔ)。

第二節(jié)現(xiàn)代信用的形式47商業(yè)信用的特征:①商業(yè)信用是商品生產(chǎn)者或商品經(jīng)營者之間相互提供的信用活動,是買賣關(guān)系和借貸關(guān)系的統(tǒng)一。即買賣商品時,商品賣者允許買者延期支付貨款而形成的借貸關(guān)系。因為,在賒銷商品時,賣者轉(zhuǎn)讓商品時并沒有取得貨幣,只是獲得了一張延期支付貨款的票據(jù)?？梢?把商品賒銷出去,就是把商品資本貸放出去,從而把買賣關(guān)系變成了借貸關(guān)系,即債權(quán)債務(wù)關(guān)系。②商業(yè)信用的對象是商品資本。③商業(yè)票據(jù)是實現(xiàn)商業(yè)信用的主要工具。④商業(yè)信用的發(fā)展程度直接依賴于商品生產(chǎn)和商品流通的狀況和信用制度的完善程度。商業(yè)信用的主要特征決定了它在提高資金使用效益、節(jié)約交易費用、調(diào)節(jié)企業(yè)之間資金余缺、加速商品流通、擴大銷售等方面具有重要作用。

商業(yè)信用的特征:48商業(yè)信用的局限性:①商業(yè)信用的授信規(guī)模有限。因為企業(yè)所能提供的商業(yè)信用的數(shù)量受其準備金數(shù)量和資本周轉(zhuǎn)的限制。一般來說,產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模越大,商業(yè)信用的規(guī)模也就越大;反之,就越小。②商業(yè)信用受商品使用價值流轉(zhuǎn)方向的限制。如機器制造商可向造紙商賒銷生產(chǎn)紙張的機器設(shè)備,但后者不能向前者賒銷自己的產(chǎn)品,因為紙張不是機器制造所需要的材料。③商業(yè)票據(jù)的接受性有限。作為商業(yè)信用工具的商業(yè)票據(jù),僅在一定范圍內(nèi)使用,并不具有普遍的可接受性。商業(yè)票據(jù)只有通過貼現(xiàn),轉(zhuǎn)換為貨幣,才具有廣泛的接受性。④信用鏈條具有不穩(wěn)定性。商業(yè)信用是由工商企業(yè)相互提供的,如果因債務(wù)人經(jīng)營不善或到期不履行契約,就可能導(dǎo)致整個債務(wù)鏈的中斷,引起債務(wù)危機的發(fā)生,沖擊整個信用體系。商業(yè)信用的局限性:①商業(yè)信用的授信規(guī)模有限。因為企業(yè)所能提492、銀行信用銀行信用是指銀行和非銀行金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)向企業(yè)、社會和個人所提供的信用。銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的一種更高層次的信用,它和商業(yè)信用一起構(gòu)成經(jīng)濟社會信用體系的主體。銀行信用雖然是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生,但銀行信用有別于商業(yè)信用:①銀行信用是一種間接信用。銀行利用自己的中介職能,一方面把社會閑散資金集聚起來;另一方面又以貸款方式把資金貸放出去,從而調(diào)劑資金的余缺。而商業(yè)信用是一種直接信用,是企業(yè)之間相互提供的信用。②銀行信用的對象是貨幣資本,而不是商品資本。貨幣資本是集社會各方面而形成的可貸資金,它的規(guī)模大,期限較長,因而可以克服商業(yè)信用受個別企業(yè)資金數(shù)量限制的局限性,可滿足大額資金的借貸需求,同時可把短期借貸資金轉(zhuǎn)換為長期的借貸資本。2、銀行信用50另外,貨幣資本的廣泛可接受性,因而不再受資金流轉(zhuǎn)方向的約束,從而在規(guī)模、范圍、期限和使用方向上大大優(yōu)越于商業(yè)信用。③銀行信用的流量、流向是宏觀調(diào)控的重要手段。④銀行信用為商業(yè)信用的進一步發(fā)展創(chuàng)造條件。銀行的商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)將分散的商業(yè)信用統(tǒng)一為銀行信用,同時銀行在商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)過程中發(fā)行穩(wěn)定性強、信譽高的銀行券,創(chuàng)造了適應(yīng)全社會經(jīng)濟發(fā)展的流通工具。銀行信用的主要工具是銀行票據(jù),如支票、銀行匯票等。

另外,貨幣資本的廣泛可接受性,因而不再受資金流轉(zhuǎn)方向513、國家信用

國家信用是指國家及其機構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人

,依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種信用形式;國家信用又稱公共信用，是一種古老的信用形式,它伴隨著國家機器的形成,特別是政府發(fā)生財政赤字，為彌補財政赤字而產(chǎn)生。目前世界各國幾乎都采用了發(fā)行政府債券的形式來籌措資金。向國內(nèi)發(fā)行債券形成內(nèi)債;向國外發(fā)行債券形成外債。一國國債規(guī)模的大小,主要通過國債負擔(dān)率、國債依存度和國債占全融資產(chǎn)比重來衡量。政府負債應(yīng)有一個合理的界限,負債過度會造成國家信用的危機。(截至2004年底，中國的國債余額為29631億元，其中內(nèi)債28803億元，外債828億元。2004年底中國國債余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，即國債負擔(dān)率為21.6%，遠低于由歐盟規(guī)定國際公認的60%的警戒線。3、國家信用52國債余額，是指中央政府歷年的預(yù)算差額，即預(yù)算赤字和預(yù)算盈余相互沖抵后的赤字累計額和經(jīng)全國人大常委會批準的特別國債的累計額。所謂財政風(fēng)險，指財政面臨支付危機的可能性，集中表現(xiàn)為赤字和債務(wù)的膨脹，其主要衡量指標為赤字率（即當年財政赤字與ＧＤＰ的比率）國債負擔(dān)率（國債余額/當年GDP）國債依存度（當年國債發(fā)行額／當年財政支出）償債率（當年國債還本付息額／當年財政收入）居民的國債負擔(dān)率（國債余額／居民儲蓄存款余額）國債余額，是指中央政府歷年的預(yù)算差額，即預(yù)算赤字和預(yù)算盈余相53外債的平均負債率（外債余額／GDP）、外債償債率（償還外債本息／當年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入外債債務(wù)負擔(dān)率（外債余額／當年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入國家信用的基本形式有:①國家公債。這是一種長期債券;政府發(fā)行這種公債籌集的資金一般用于國家大型重點項目。②國庫券。這是一種中短期債券。有一年期以下或1—5年期不同期限的債券。③專項債券。政府特為某個項目或工程發(fā)行的債券,此種債券所籌資金用于指定項目。國家信用的特點:①信用主體是國家;外債的平均負債率（外債余額／GDP）、54②國家債券風(fēng)險少，流動性高,收益穩(wěn)定。正由于國家信用以上的特點,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,國債不僅是政府籌資的重要手段,而且日益成為居民、企業(yè)、政府等各經(jīng)濟主體進行投資的重要工具,發(fā)揮著“準貨幣”的作用。同時,隨著國債一、二級市場的建立和發(fā)展，國債市場成為政府利用公開市場業(yè)務(wù)進行貨幣政策調(diào)控的重要場所和機制，它一方面聯(lián)系政府、企業(yè)、居民進行金融商品的交換,另一方面聯(lián)系貨幣市場和資本市場進行金融商品的轉(zhuǎn)換。②國家債券風(fēng)險少，流動性高,收益穩(wěn)定。554、消費信用消費信用是指銀行和非銀行的金融機構(gòu)、商業(yè)企業(yè)利用賒銷和分期付款等方式推銷耐用消費品或房屋等對消費者提供的、用于滿足其消費需求的信用形式?，F(xiàn)代經(jīng)濟生活中的消費信用是與商品和勞務(wù),特別是住房和耐用消費品的銷售聯(lián)系在一起,其實質(zhì)是通過賒銷或消費貸款等方式,為消費者提供超前消費的條件,促進商品的銷售和刺激生產(chǎn)的發(fā)展。消費信用的主要形式有:①賒銷。這是零售商向銷售者提供的一種短期消費信用。②分期付款。消費者購買消費品時先支付一部分貨款,然后按合同分期支付剩余貨款。它多用于購買高檔耐用品或房屋、汽車等。屬于中長期消費信用。③消費貸款。是銀行或其他金融機構(gòu)利用信用放款或抵押放款方式

,對消費者發(fā)放貸款,用以購買耐用消費品、住房以及支付旅游等費用。4、消費信用56消費信用按貸款的對象不同,可分為買方信貸和賣方信貸兩種方式。買方信貸是直接對購買消費品的消費者發(fā)放貸款;賣方信貸是對銷售消費品的商業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款。④信用卡。銀行和其他金融機構(gòu)對個人提供信用卡,客戶只需持信用卡在約定單位購買商品或支付勞務(wù),分期與銀行結(jié)賬。

消費信用在一定條件下可以緩解有限購買力與需求結(jié)構(gòu)的矛盾,從而促進消費品的生產(chǎn)和銷售。據(jù)估計,若不采取分期付款這一消費信用,西方汽車的銷售量將減少1/3。另外,消費信用對于促進新技術(shù)的應(yīng)用、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代,也具有重要的作用。當然消費信用的過度膨脹,也會導(dǎo)致市場供求緊張,促使物價上漲。因此,對于不同經(jīng)濟條件的國家和地區(qū)或同一國家或地區(qū)的不同時期,消費信用會產(chǎn)生不同的效果。消費信用按貸款的對象不同,可分為買方信貸和賣方信貸兩種方575、國際信用

國際信用是國與國之間的企業(yè)、政府、經(jīng)濟組織、金融機構(gòu)等相互提供的信用形式。在全球經(jīng)濟一體化的條件下,國際貿(mào)易與國際經(jīng)濟交往日益頻繁,使國際信用成為國際結(jié)算、擴大進出口貿(mào)易的重要工具。國際信用的主要類型:1)國際銀行信貸。一國借款人在國際金融市場上向外國銀行借入貨幣資金的信用。

2)出口信貸。是一國政府為了增強本國出口能力,而對本國出口企業(yè)給予利息補貼和提供信用擔(dān)保的信用形式。它是一種對外貿(mào)易中長期信貸。出口信貸的主要形式有:①賣方信貸。出口商所在地銀行或金融機構(gòu)對出口商提供的中長期信貸。②買方借貸。出口方銀行或金融機構(gòu)直接向進口商提供貸款,指定貸款用于購買發(fā)放貸款的國家或企業(yè)的商品。5、國際信用國際信用是國與國之間的企業(yè)、政府、經(jīng)濟組織、金58③福費廷(forfaiting)。在延期付款大型設(shè)備貿(mào)易中,出口商把進口商承兌的期限在半年以上的遠期匯票,無追索權(quán)地售于出口商所在地的銀行,提前取得現(xiàn)款的一種資金融通方式。④混合信貸。⑤信用安排限額。

3)市場信貸。是由國外的一家或幾家銀行組成的銀團,幫助出口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上通過發(fā)行中長期債券等籌措資金的信用方式。

4)政府貸款。一國政府向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款。

5)補償貿(mào)易。是指國外企業(yè)向進口企業(yè)提供機器設(shè)備、專利技術(shù),待項目投產(chǎn)后進口企業(yè)以該項目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分批清償債務(wù)的信用方式。實際上,它是一種國家間的商業(yè)信用,在發(fā)展中國家已被廣泛應(yīng)用。

③福費廷(forfaiting)。在延期付款大型設(shè)備貿(mào)易596)國際租賃。是國際間以實物租賃方式提供信用的融資形式。國際租賃一般可分為金融租賃和經(jīng)營租賃兩種形式金融租賃是出租人應(yīng)承租人的要求,出資購買其所需的設(shè)備,并一次性出租給承租人,租約期滿后收回全部投資的租賃方式。經(jīng)營租賃是出租人將自己的設(shè)備向承租人反復(fù)多次出租的租賃方式。

7)國際金融組織貸款。主要是指包括國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行等國際金融組織向其成員國提供的貸款。6)國際租賃。是國際間以實物租賃方式提供信用的融資形式。60第三節(jié)信用工具

一、信用工具的特征

1.信用工具的涵義

信用工具又稱金融工具,是資金供應(yīng)者和需求者之間以書面形式發(fā)行和流通,借以保證債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利義務(wù)關(guān)系的具有法律效力的憑證。信用工具是在各種信用形式的基礎(chǔ)上,隨著信用交易方式的演變而逐步形成的。早期的信用交易采用口頭協(xié)定和賬面信用,但其條件并未由正式文件確定,容易引起爭議,而且也不能在市場上轉(zhuǎn)讓,因此,流通范圍有限。隨著信用的發(fā)展,信用交易方式主要以書面信用為主,因此它不僅載明支付或償還條件,而且還可向他人轉(zhuǎn)讓,從而構(gòu)成正式的信用工具。

第三節(jié)信用工具612.信用工具的分類

信用工具可從不同的角度加以分類。①從融資的性質(zhì)劃分,可分為直接信用工具和間接信用工具。直接信用工具就是沒有信用中介機構(gòu)參與的借貸雙方直接在金融市場進行融資而簽發(fā)的信用工具。間接信用工具就是借貸雙方通過信用中介機構(gòu)進行融資而簽發(fā)的信用工具。②從償還期限劃分，可分為長期信用工具(資本市場信用工具)和短期信用工具(貨幣市場信用工具)。③從可接受性的程度劃分,可分為在本國具備一般接受性的信用工具和在本國具備有限接受性的信用工具。前者為社會所接受,能擔(dān)任交易媒介和支付手段的任務(wù)。如法償貨幣、銀行活期存款。后者包括各種可轉(zhuǎn)讓存單、票據(jù)、支票、有價證券等。這些信用工具有不同程度的流動性,但不能充當一般性交易媒介

,其被接受程度及范圍取決于該工具的性質(zhì)、出票人及付款人的信用以及是否可轉(zhuǎn)讓等因素。

2.信用工具的分類

信用工具可從不同的角度加以分類。623.信用工具的特征(1)償還性償還性指信用工具按照其不同的償還期限要求償還的性質(zhì)。除股票和永久性債券只付息不還本外

,其他大多數(shù)信用工具都既要求付息,也要求還本。償還期指債務(wù)人全部償還債務(wù)之前所經(jīng)歷的時間。但實際上,在信用工具流通和可轉(zhuǎn)讓的條件下,債權(quán)人償還期計算以信用工具實際持有人或購買人的購買日期到票據(jù)到期日來進行計算。

(2)流動性

流動性是指信用工具在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不受或少受損失的能力。信用工具的流動性各不相同。有的可迅速兌現(xiàn)且不受損失,我們稱為流動性強

,如活期存款具有完全的流動性。有的在短期內(nèi)不易兌現(xiàn)或兌現(xiàn)時要遭受損失,

我們稱為流動性弱,如定期存款等。3.信用工具的特征(1)償還性63通常,信用工具的流動性與償還期成反向變動,與債務(wù)人的信用成正向變動,即信用工具的償還期長,則流動性減弱;債務(wù)人的信用程度越高,則信用工具的流動性越強。

(3)風(fēng)險性風(fēng)險性是指投入的本金和所獲收入遭到損失的可能性。信用工具都有不同程度的風(fēng)險。信用工具流通轉(zhuǎn)讓中的風(fēng)險主要有:①違約風(fēng)險。是指債務(wù)人不按合同履約,或是公司破產(chǎn)等因素造成持有人本息方面損失的風(fēng)險。這種風(fēng)險首先視債務(wù)人的信譽而定,如政府發(fā)行的債券要比企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險小。通常,信用工具的流動性與償還期成反向變動,與債務(wù)人的64②市場風(fēng)險。這是由于市場利率上升而引起證券價格下跌的風(fēng)險。③購買力風(fēng)險。是指信用工具的本金和利息收入所表示的實際購買力水平由于通貨膨脹等因素造成下降的風(fēng)險。②市場風(fēng)險。這是由于市場利率上升而引起證券價格下跌的風(fēng)險。65④流動性風(fēng)險。是指在金融市場上,因信用工具不兌現(xiàn)或不易轉(zhuǎn)讓而造成其流動性下降的風(fēng)險。

(4)收益性信用工具都有一定的利息或股息收益,尤其是可流通和轉(zhuǎn)讓的債券和股票在二級市場上還可能得到一定的資本利得。當然收益性包括凈收益或凈損失。信用工具的收益性通常用收益率來表示,收益率是年凈收益與本金的比率,通常有3種表示方法:①名義收益率,即票面利息與票面金額的比率。如某種10年期100元債券的年息為8元,它轉(zhuǎn)讓時的市場價格為95元。則該債券的名義率為8%。前面我們說到，債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即：

④流動性風(fēng)險。是指在金融市場上,因信用工具不兌現(xiàn)或不易轉(zhuǎn)66投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價差+利息再投資收入

當我們來計算實際收益時，還必須剔除通貨膨脹率或價格指數(shù)，即：

實際收益=名義收益÷價格指數(shù)

具體到每種交易的收益率的計算，則可分為以下幾種情況：1、名義收益率

名義收益率=年利息收入÷債券面值×100%

通過這個公式我們可以知道，只有在債券發(fā)行價格和債券面值保持相同時，它的名義收益率才會等于實際收益率。2、即期收益率

即期收益率也稱現(xiàn)行收益率，它是指投資者當是所獲得的收益與投資支出的比率。即：

即期收益率=年利息收入÷投資支出×100%

投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價差+利息再67例：某債券面值為100圓，票面年利率為6%，發(fā)行時以95圓出售，那么在購買的那一年投資人的收益率是多少？（經(jīng)分析這是一個即期收益率問題）

則它的即期收益率為100×6%÷95×100%=6.32%3、持有期收益率

由于債券可以在發(fā)行以后買進，也可以不等到償還到期就賣出，所以就產(chǎn)生了計算這個債券擁有期的收益率問題。

持有期收益率=[年利息+（賣出價格-買入價格）÷持有年數(shù)]÷買入價格×100%

例：某債券面值為100圓，年利率為6%，期限5年，我以95圓買進，我預(yù)計2年后回漲到98圓并在那時賣出，要求我的持有期收益率。

則我的持有期收益率為[100×6%+（98-95）÷2]÷95×100%=7.89%例：某債券面值為100圓，票面年利率為6%，發(fā)行時以95圓出68二、短期信用工具短期信用工具一般是指期限在一年期以內(nèi)的各種票據(jù)。票據(jù)是具有一定格式、一定日期,到期由付款人對持票人無條件支付款項的書面憑證。短期信用工具主要有:1、本票

本票又稱期票。是一種承諾式的信用憑證。即債務(wù)人

(發(fā)票人)承諾在一定日期支付一定金額給債權(quán)人(持票人)的債務(wù)憑證。按簽發(fā)人不同，本票可分為銀行本票和商業(yè)本票。經(jīng)持票人背書后,未到期的本票可以轉(zhuǎn)讓或向銀行貼現(xiàn)。貼現(xiàn)是票據(jù)所有者在票據(jù)到期以前,為獲得現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)扣除利息的多少,主要取決于貼現(xiàn)率的高低和未到期的時間長短。

二、短期信用工具短期信用工具一般是指期限在一年期以內(nèi)的各種票692、匯票匯票是一種命令式信用憑證。即由債權(quán)人簽發(fā),要求債務(wù)人在一定期間向收款人支付一定金額的支付命令書。按出票人不同,匯票可分布商業(yè)匯票和銀行匯票。由于匯票是由債權(quán)人開出的,必須經(jīng)付款人承認并兌付后才能生效。經(jīng)過承兌的匯票叫承兌匯票。凡由企業(yè)承兌的稱商業(yè)承兌匯票；凡由銀行承兌的稱銀行承兌匯票。商業(yè)匯票經(jīng)持票人背書后,未到期的也可以轉(zhuǎn)讓或向銀行貼現(xiàn)。3、支票支票是活期存款的支付憑證。支票按其支付方式分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。前者可用于支取現(xiàn)金,后者只能用來轉(zhuǎn)賬。在轉(zhuǎn)賬支票上往往劃兩條紅色平行線來表示,故也稱為畫線支票、平行線支票或橫線支票。支票按是否記名可分為記名支票和不記名支票。前者是銀行只對票面上指定的人付款；后者是銀行可以對支票的任何持有人付款,故又稱“來人支票”。

2、匯票70支票按支付期限可分為即期支票和遠期支票。此外，還有保付支票、旅行支票等等。4、國庫券國庫券是政府為了解決急需的預(yù)算支出而發(fā)行的一種國家債券。我國于1981年恢復(fù)國庫券發(fā)行。1995年推出了記賬式、憑證式和無記名式國庫券。由于國庫券安全性高、收益穩(wěn)定、流動性強,因而又稱為“金邊債券”。5、信用卡信用卡是銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的客戶所發(fā)行的一種信用證書。它產(chǎn)生于1915年,開始是美國一些商店和百貨公司發(fā)給顧客賒購商品的憑證。1950年,紐約大來俱樂部發(fā)給會員信用卡,持卡人可在約定的飯店、餐館、航空公司賒購商品和勞務(wù)。20世紀60年代以來,西方國家大銀行以及一些旅館、旅行組織、飯店和其他機構(gòu),也普遍發(fā)行提供消費信用的信用卡。支票按支付期限可分為即期支票和遠期支票。此外，還有保付支票、71信用卡上印有持卡人的姓名、簽字、號碼和每筆賒購的限額。持卡人可在本地或外地指定的商店、公司、旅館，憑卡購買商品、車票及就餐。賒銷單位在售貨單上記下交易額,副本交持卡人,正本送銀行,銀行在賒銷單位開立的活期存款賬戶上收進這筆款項。1966年后,美國美洲銀行與30多個國家的銀行,聯(lián)合發(fā)行國際性的東美卡9000萬張,共計434億美元,使信用卡成為跨國的信用工具。目前,我國各銀行也開始辦理信用卡業(yè)務(wù)。如中國銀行的長城卡、中國工商銀行的牡丹卡、交通銀行的太平洋卡、中國農(nóng)業(yè)銀行的金穗卡、中國建設(shè)銀行的龍卡和浦東發(fā)展銀行的東方卡等。信用卡上印有持卡人的姓名、簽字、號碼和每筆賒購的限額。持卡人72三、長期信用工具1.債券債務(wù)人發(fā)行的信用憑證。它是一種借款者向貸款者出具的、承擔(dān)還本付息義務(wù)的書面憑證。一般可分為政府債券、企業(yè)債券和金融債券。政府債券主要包括國家公債和國庫券。公司債券包括中央及地方企業(yè)債券、住宅建設(shè)債券、投資公司債券等。金融債券主要有銀行金融債券(包括累進利息債券和貼現(xiàn)債券)、政策性金融債券和信托受益?zhèn)?。債券發(fā)行一般由承銷商充當媒介,代理發(fā)售給廣大投資者。因此,債券發(fā)行市場是由發(fā)行者、債券承銷商和投資者共同構(gòu)成。從1981年以來,中國國債發(fā)行大體經(jīng)歷了行政分配、承購包銷、柜臺銷售和招標發(fā)行。中國債券交易按交易場所劃分,主要有場內(nèi)交易和柜臺交易;按交易付款方式劃分,主要有現(xiàn)金交易和期貨交易。目前,中國債券流通市場基本上以國債流通為主。

三、長期信用工具1.債券732.股票股票是股份公司為籌集資金而公開發(fā)行的證明股東持有公司股份的所有權(quán)憑證。股票一經(jīng)發(fā)行,持有者即為發(fā)行股票公司的股東,有權(quán)參與公司的決策,分享公司的利益,同時分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營風(fēng)險。股票一經(jīng)認購,持有者不能要求退還股本,只能通過證券市場轉(zhuǎn)讓和出售。作為交易對象,股票已成為資本市場上主要的、長期的信用工具。但實際上,股票只代表股份資本所有權(quán)的證書,其本身并沒有價值,只是獨立于實際資本之外的虛擬資本。股票種類很多,可依據(jù)不同的標準,進行分類。(1)按股東權(quán)利劃分,股票可分為普通股票和優(yōu)先股票普通股票是股票的基本形式。其股東在法律上有權(quán)參加企業(yè)管理,對企業(yè)擁有所有權(quán)和決策的投票權(quán),其股利隨公司利潤的變動而變動。它是目前世界各國發(fā)行最多的、最重要的一種股票,構(gòu)成股份公司資金的基本部分。2.股票股票是股份公司為籌集資金而公開發(fā)行的證明股東持有公74優(yōu)先股主要是指股份公司在分配紅利及公司清算時分配公司資產(chǎn)兩方面比普通股享有優(yōu)先權(quán)的股票。其最大特點是股息固定

,股東基本上無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理,表決權(quán)有限。但它在一定時期后,股份公司可按規(guī)定價格購回,或在一定條件下轉(zhuǎn)換為普通股票。優(yōu)先股主要是指股份公司在分配紅利及公司清算時分配公司資產(chǎn)兩方75(2)按有無記名,股票可分為記名股票和無記名股票記名股票是股東姓名載于股票票面并記入公司設(shè)置的股東名簿的股票。記名股派發(fā)股息時,由公司書面通知股東,轉(zhuǎn)移股份所有權(quán)時,須照章辦理過戶手續(xù)。無記名股東是指股東姓名不載入股票票面的股票。派息時不專門通知,一經(jīng)轉(zhuǎn)讓,其所有權(quán)轉(zhuǎn)移即生效,無需辦理過戶。

(3)按有無面值,股票可分為有面值股票和無面值股票前者是票面上注明股數(shù)和金額的股票;后者未注明股數(shù)和金額,僅僅是占股本總額若干比例的股票。股票與債券既有聯(lián)系也有區(qū)別。其相同方面表現(xiàn)在兩者都能帶來收益,且可以轉(zhuǎn)讓,因而又稱為有價證券；兩者都是一種籌資手段,發(fā)行者可利用這種融資手段得到所需資金。但兩者也有區(qū)別,主要表現(xiàn)在:(2)按有無記名,股票可分為記名股票和無記名股票761)性質(zhì)不同。債券是一種債權(quán)憑證,到期可憑此收回本金和利息。股票則是一種所有權(quán)憑證,持有者對發(fā)行企業(yè)擁有股權(quán)。2)權(quán)利不同。債券持有人無權(quán)參與發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營決策,股票持有人擁有選舉權(quán),通過選舉董事行使對發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營決策和監(jiān)督權(quán)；3)期限不同。債券票面一般規(guī)定有償還期;股票則一般是不償還的,股金一般不能收回,但可通過金融市場轉(zhuǎn)讓；4)收入分配形式不同。債券票面規(guī)定利率,可獲得利息收入。股票一般視企業(yè)經(jīng)營情況進行分紅。在企業(yè)倒閉時,清理資產(chǎn),債券償付在前,股票在后。1)性質(zhì)不同。債券是一種債權(quán)憑證,到期可憑此收回本金和77四、信用工具的市場價格

信用工具絕大部分都有面值。如鈔票注明面值是多少;存款在存折上注明多少金額;票據(jù)、大額存單,特別是債券和股票大多數(shù)都有面值。除去鈔票和一般銀行存款外,其他信用工具