2022-2022年聚酯切片行業(yè)投資風險展望

-2022年聚酯切片行業(yè)投資風險展望一、宏觀調(diào)控風險

2022年7月25日，中央政治局召開會議，強調(diào)要把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快進展、掌握物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。可以說這次會議，為下半年乃至2022年政府宏觀調(diào)控工作定下基調(diào)。從防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演化為明顯通貨膨脹的“兩防”政策，到如今的“一保一控”，其間國際經(jīng)濟環(huán)境倒無明顯轉(zhuǎn)變，但國內(nèi)經(jīng)濟形勢卻不行同日而語了。將保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快進展置于首位，同時掌握通脹毫不放松，凸顯中央政府進展經(jīng)濟，體恤民生的治國理念。

更進一步，今后一段時間的宏觀調(diào)控，可以概括為對潛在風險的掌握。包括掌握因糧食減產(chǎn)和大宗商品價格上揚帶來的資源短缺以及通貨膨脹連續(xù)加劇的風險，因經(jīng)濟下滑帶來的中小企業(yè)倒閉和失業(yè)率上升的風險，因房地產(chǎn)業(yè)蕭條帶來的金融和財政風險，因出口收縮和海外投資虧損帶來的外匯風險，等等。資源短缺和通貨膨脹，會干擾國民經(jīng)濟的正常運行，失業(yè)率高會攀影響到社會的和諧與穩(wěn)定，銀行和地方財政消失危機會威逼國家的長治久安，而外匯政策上的失誤會讓30年改革開放積累下來的財寶付諸東流。所以，眼下的宏觀調(diào)控不但要確保糧食平安，石油平安，鐵礦石平安；還要擴大國內(nèi)消費支出，扶持中小企業(yè)進展，確保就業(yè)；更要嚴格掌握金融與財政風險，在銀行、地方財政與房地產(chǎn)業(yè)之間建立防火墻機制，及早擠出房地產(chǎn)業(yè)泡沫；同時，要根據(jù)法律要求，科學合理的規(guī)劃國家外匯儲備的各項用途，規(guī)避可能存在的風險。

偏緊的貨幣政策，增加了聚酯切片企業(yè)的資金使用成本，行業(yè)將來進展也越來越受到政策環(huán)境的影響。隨著能源和環(huán)保政策的夾擊，將來聚酯切片生產(chǎn)在環(huán)保技術(shù)要求上月來源嚴格。

二、行業(yè)競爭風險

聚酯產(chǎn)業(yè)始終是中國賴以傲慢的拳頭產(chǎn)品，猶如晶瑩的明珠，灼灼閃爍在華東的江浙市場以及華南的福建地區(qū)，為國家出口創(chuàng)匯帶來了巨大利潤，也同時解決了大量的市場就業(yè)問題。而何成幾時，它又變成了一個極度過剩，盲目競爭的市場，尤其在今年金融危機爆發(fā)的觸動下，市場一瀉千里，頃刻間大量企業(yè)消失資金鏈問題，其中包括像華聯(lián)三鑫等大型國有企業(yè)。而中小成衣貿(mào)易公司更是怨聲載道，在金融危機和人民幣不斷升值的壓力下被迫關(guān)門。

1、準入門檻低，民營投資一窩蜂現(xiàn)象

江浙地區(qū)始終是民營資本的聚集地，其江南織造產(chǎn)業(yè)從明清時期就較為發(fā)達。紡織業(yè)是該地區(qū)的傳統(tǒng)行業(yè)，有良好的根基，而且技術(shù)門檻要求較低，因此使得大量民營資本進入。而民營資本本身存在局限性，對市場無序和盲目的投資，使得產(chǎn)能持續(xù)擴大。由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，聚酯產(chǎn)業(yè)始終處于過剩擴張的階段，以長絲來看05年產(chǎn)能達到1152.3萬噸/年，實際產(chǎn)量791.4萬噸/年，利用率68%。至07年底產(chǎn)能1537萬噸/年，產(chǎn)量1117萬噸/年，年利用率在72%。短纖05年產(chǎn)能651.2萬噸/年，實際產(chǎn)量491萬噸/年，年利用率75%，07年產(chǎn)能擴張至915萬噸/年，產(chǎn)量549萬噸/年，利用率在60%。從供需的角度可以看到，聚酯產(chǎn)業(yè)嚴峻的供過于求，市場競爭激烈。

2、兩頭大中間小的結(jié)構(gòu)模型，導致聚酯生產(chǎn)、銷售上的盲目性

中國從方案經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型中，給市場帶來了巨大的活力，促進了民營資本的進展。但是聚酯產(chǎn)業(yè)的鏈條過長，布料中、小散戶較多，行業(yè)反映速度緩慢，使得整體結(jié)構(gòu)形成了兩頭大中間小的模型。市場信息傳遞在布料的階段上存在脫節(jié)，聚酯工廠無法準時調(diào)整需求品種，等到市場發(fā)出信號，已經(jīng)存在生產(chǎn)上的過剩。諸如某位下游布料生產(chǎn)商描述，他們新開發(fā)了一個金絨布產(chǎn)品，銷路很好。市場其余廠家均跟風生產(chǎn)，短短半月，價格下滑至虧本。

3、缺少知名本土品牌，缺少流行風向標導向

中國紡織產(chǎn)業(yè)體系雖然在加工上實力強勁，但缺少像歐美那樣成熟的風向標和預期方案。缺少大牌和知名的時裝發(fā)布會，缺少流行的風向?qū)蛟?，因此在布料的銷售上表現(xiàn)被動，沒有像歐美國家那樣進行整個季度的流行猜測和訂單猜測，來進行成本掌握。表現(xiàn)在中國市場上就是基本型號白胚布料積累，累積到個體經(jīng)營者或廠家無法承受時，開頭停車，再反映至上游，在時間上有極大的滯后性。

4、地方行政扶植力度大，行業(yè)洗盤遲難見

從經(jīng)理理論上講，一個行業(yè)供大于求后，市場規(guī)律會自動發(fā)揮作用。而紡織行業(yè)在中國養(yǎng)活了數(shù)億的人口，而且多數(shù)屬于當?shù)氐囊恍┲еa(chǎn)業(yè)。因此當發(fā)生經(jīng)營問題后，地方政府多數(shù)會組織其余的工廠來兼并，或者破產(chǎn)收購。同時一些效益較好的企業(yè)，為了擴大規(guī)模來降低成本，達到規(guī)模化效益的最高點，其投資也多數(shù)用于比較熟識的老本行。因此行業(yè)洗盤遲遲未見，產(chǎn)業(yè)規(guī)模連續(xù)擴大。

5、企業(yè)間相互擔保，榮辱與共

江浙企業(yè)間存在著千絲萬縷的連帶關(guān)系，為了擴大貸款額度彼此擔保。因此當某企業(yè)消失問題后，其余的擔保廠家也相繼消失資金問題，一損俱損。因此當金融危機和銀行貸款額度緊縮后，紡織企業(yè)就會消失連動效應。

此次金融危機和人民幣升值是一個導火索，使得聚酯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的弊端暴露無疑。如何從根本上著手反思，帶動紡織市場新的進展和查找新的契機，應當成為行業(yè)人士新的關(guān)注點。過猶不及，推陳出新，在經(jīng)濟風暴中準時調(diào)整步伐才是當務之急。

三、供需波動風險

在國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長的大環(huán)境下，我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈得到了長足進展，旺盛的需求拉動產(chǎn)能、產(chǎn)量快速增長。但近年原油價格大幅飆升，乙二醇、PTA等聚酯原料的利潤不斷壓縮；國內(nèi)原料供應嚴峻不足，大量依靠進口的態(tài)勢不僅為我國聚酯生產(chǎn)帶來了原料平安問題，也使得我國在國際市場上缺失價格話語權(quán)；經(jīng)營機制敏捷的聚酯民營企業(yè)的日益崛起，使得原料短缺問題更為突出。

華東地區(qū)聚酯切片市場在成交量的萎縮下，市場相對穩(wěn)定。7月15－7月21日，全消光聚酯切片市場報價每噸在11950－12000元左右，較上周每噸下跌100元，半消光聚酯切片每噸的價格在11300－11500元左右，聚酯切片市場市場沒有好轉(zhuǎn)，在成交量的萎縮下，市場人士在連續(xù)觀望。聚酯切片下游開工率連續(xù)下降，目前織機開工率在60%左右，對聚酯切片生產(chǎn)商形成肯定的壓力。聚酯切片生產(chǎn)商仍舊處于虧損的狀態(tài)，生產(chǎn)裝置開工率也在漸漸下降。

四、技術(shù)創(chuàng)新風險

纖維級聚酯切片用于制造滌綸短纖維和滌綸長絲，是供應滌綸纖維企業(yè)加工纖維及相關(guān)產(chǎn)品的原料，滌綸作為化纖中產(chǎn)量最大的品種，占據(jù)著化纖行業(yè)近80%的市場份額，因此聚酯系列的市場變化和進展趨勢是化纖行業(yè)關(guān)注的重點。同時聚酯還有瓶類、薄膜等用途，廣泛應用于包裝業(yè)、電子電器、醫(yī)療衛(wèi)生、建筑、汽車等領(lǐng)域，其中包裝是聚酯最大的非纖應用市場，同時也是PET增長最快的領(lǐng)域?？梢哉f聚酯切片是連接石化產(chǎn)品和多個行業(yè)產(chǎn)品的一個重要中間產(chǎn)品。近年來，隨著中國經(jīng)濟的快速進展，國內(nèi)對聚酯切片的表觀消費量快速增長。我國的聚酯產(chǎn)能快速進展。2022年世界石油價格的波動引發(fā)國際原料市場行情的變化，而我國聚酯原料產(chǎn)業(yè)的進展嚴峻滯后于下游產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)聚酯原料市場進口的依存度很高。

中國和世界聚酯切片的各種用量比例中國的水瓶切片、油瓶切片、熱灌裝切片、碳酸切片品質(zhì)已能全面滿意國內(nèi)外大多數(shù)客戶的要求，四類切片和相關(guān)應用領(lǐng)域已基本上相互交融、連接和平衡，但一般的聚酯瓶級切片產(chǎn)能面臨嚴峻供大于求的現(xiàn)狀。新型切片、高技術(shù)含量、高附加值切片以及新應用領(lǐng)域仍有待開發(fā)。目前，中國聚酯瓶級切片生產(chǎn)力量過剩，且聚酯切片市場發(fā)生變化，即季節(jié)、售價、銷售量變化時，有些聚酯產(chǎn)能會在瓶級與纖維級切片之間進行轉(zhuǎn)換，或暫停生產(chǎn)，或降低生產(chǎn)負荷，從而影響聚酯瓶級切片的實際開工率。雖然產(chǎn)能過剩，但中國的聚酯瓶級切片出口已進入起步階段。

五、經(jīng)營管理風險

經(jīng)營風險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中消失失誤而導致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的風險或由于匯率的變動而導致將來收益下降和成本增加。經(jīng)營風險源于對被審計單位實現(xiàn)目標和戰(zhàn)略產(chǎn)生不利影響的重大狀況、事項、環(huán)境和行動，或源于不恰當?shù)哪繕撕蛻?zhàn)略。

（一）行業(yè)進展，及其可能導致的被審計單位不具備足以應對行業(yè)變化的人力資源和業(yè)務專長等風險；（二）開發(fā)新產(chǎn)品或供應新服務，及其可能導致的被審計單位產(chǎn)品責任增加等風險；（三）業(yè)務擴張，及其可能導致的被審計單位對市場需求的估量不精確?????等風險；（四）新頒布的會計法規(guī)，及其可能導致的被審計單位執(zhí)行法規(guī)不當或不完整，或會計處理成本增加等風險；（五）監(jiān)管要求，及其可能導致的被審計單位法律責任增加等風險；（六）本期及將來的融資條件，及其可能導致的被審計單位由于無法滿意融資條件而失去融資機會等風險；（七）信息技術(shù)的運用，及其可能導致的被審計單位信息系統(tǒng)與業(yè)務流程難以融合等風險。

經(jīng)營風險的產(chǎn)生：

經(jīng)營風險的消失是由于匯率的變動能轉(zhuǎn)變一個公司的將來收益和成本，也就是它的營業(yè)現(xiàn)金流。因此，要測定一個公司的經(jīng)營風險就需要長期的觀看，將公司看做是一個正在經(jīng)營、其成本和價格的競爭力將受匯率變化影響的公司。這樣，當公司投資服務于一個有外國競爭的市場或原料來源于海外或產(chǎn)品銷售到海外時，它就面臨著經(jīng)營風險。

六、產(chǎn)品自身價格波動風險

原油價格回落，聚酯切片價格應聲下跌。聚酯切片是公司產(chǎn)品的主要原料，隨著原油價格的下跌，聚酯切片價格也應聲回落，從9月初的10650元/噸回落到目前的8150元/噸，下跌幅度達到23.5%，這將在肯定程度上緩解公司的成本壓力，四季度毛利率有可能高于前三季度。切片的銷售形勢在近期也沒有太多的轉(zhuǎn)變，聚酯廠家僅僅只是感覺到來詢貨和問價的人多了一些，但成交方面的放量并沒有打開局面，平均只有八成左右的產(chǎn)銷率也很難讓聚酯廠家感到滿足，聚酯廠家平均都有一周左右的庫存，在銷售上多少都有些壓力。

目前市場上游產(chǎn)品的上漲幅度確定是大于下游產(chǎn)品，這將給市場埋下隱患。況且，切片紡企業(yè)經(jīng)過上周的貨源補充之后，買盤確定會在很大程度上消失下降，究竟現(xiàn)在切片紡絲企業(yè)的境況也不是太好，對原料的成本也是非常計較。加上限電，切片紡企業(yè)的正常生產(chǎn)也會受到嚴峻的沖擊?？梢姡掠吻衅徠髽I(yè)對聚酯切片的需求后期下降的可能性很大，需求對聚酯切片行情的“助推器”