現(xiàn)金流量分析一主要知識(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)課件

第八章現(xiàn)金流量分析

一、主要知識(shí)點(diǎn)

現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率第八章現(xiàn)金流量分析1現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動(dòng)的“原因”和“結(jié)果”。這些原因包括三個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)。所以，現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)亦由此三大部分為主?，F(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)2注意：

有些籌資和投資活動(dòng)對(duì)公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量并無直接的影響，如公司通過發(fā)行股票直接換取固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)換為普通股票等。

但是，這些財(cái)務(wù)活動(dòng)是重大的財(cái)務(wù)活動(dòng)，而且，會(huì)影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。因此，也應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（我國(guó)將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分）。

注意：3現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

〈1〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)4現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

〈4〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。〈5〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)5現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——投資活動(dòng)

如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置、變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——投資活動(dòng)6現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——籌資活動(dòng)

如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——籌資活動(dòng)7現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率

現(xiàn)金流動(dòng)性指標(biāo)：現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)）與當(dāng)期債務(wù)（短期）之比、債務(wù)保障率（全部債務(wù)）。

獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)：每元銷售現(xiàn)金凈流入、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)：現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金再投資比率（7%-11%）、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。收益質(zhì)量指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)指數(shù)請(qǐng)點(diǎn)擊“現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率”

現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率8

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債

該比率反映了用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性（償債能力）就越強(qiáng)。

由于該比率的“分子”僅僅是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量”，即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（融資與投資活動(dòng)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨在說明企業(yè)通過“經(jīng)營(yíng)”活動(dòng)產(chǎn)生的“凈”現(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度。

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比：9債務(wù)保障率

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／負(fù)債總額

該比率反映用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)。

因反映了所有債務(wù)，因此更為長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)注。債務(wù)保障率10每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量—優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量企業(yè)股利支付能力的一個(gè)重要指標(biāo)。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量11營(yíng)運(yùn)指數(shù)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金

其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益與非付現(xiàn)成本之和。營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于1，說明一部分營(yíng)運(yùn)資金被收回，返回了現(xiàn)金狀態(tài)。營(yíng)運(yùn)指數(shù)等于1，說明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金全部實(shí)現(xiàn)；營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金被營(yíng)運(yùn)資金占用；如果營(yíng)運(yùn)指數(shù)長(zhǎng)期小于1，其利潤(rùn)的質(zhì)量應(yīng)受到懷疑，甚至可能是操縱的結(jié)果.營(yíng)運(yùn)指數(shù)12現(xiàn)金流量分析

通常采用結(jié)構(gòu)分析和趨勢(shì)分析的方式。

現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流入構(gòu)成是反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三類活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況，以明確企業(yè)的現(xiàn)金究竟來自何處。

現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)分析是指企業(yè)的各類現(xiàn)金支出占企業(yè)當(dāng)期全部現(xiàn)金支出的百分比。它可顯示出企業(yè)的現(xiàn)金主要用于哪些方面。例P186現(xiàn)金流量分析13

例題

1.東方公司2000年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為：762萬元，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債2025萬元，長(zhǎng)期負(fù)債4978萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9000萬元，總資產(chǎn)70200萬元，當(dāng)期固定資產(chǎn)投資額為536萬元，存貨增加200萬元（其他經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)項(xiàng)目不變），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8008萬元（其中非經(jīng)營(yíng)損益1000萬元、非付現(xiàn)費(fèi)用1500萬元），分配優(yōu)先股股利456萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利782萬元，該公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)50800萬股。

要求：計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比、債務(wù)保障率、每元銷售現(xiàn)金凈流入、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

例題1.東方公司2000年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金14

解：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債=762／2025=37.63%債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／總負(fù)債＝762／（2025+4978）=10.88%每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入＝762／9000=0.085元全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（全部資產(chǎn)）=762／70200=1.09%每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=（762-456）／50800=0.6%現(xiàn)金流量適合比率=（同期資本支出＋存貨凈投資額＋現(xiàn)金股利）＝762／（536+200+782）=50.20%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（現(xiàn)金股利額）=762／782=0.97

解：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債=762／2025=3715第九章業(yè)績(jī)計(jì)量與評(píng)價(jià)

一、本章知識(shí)點(diǎn)各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義企業(yè)不同成長(zhǎng)階段業(yè)績(jī)計(jì)量的特點(diǎn)沃爾綜合評(píng)分法的運(yùn)用。

第九章業(yè)績(jī)計(jì)量與評(píng)價(jià)16一、各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)

凈收益：普通股東的凈收益或每股收益。現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量或自由現(xiàn)金流量。

投資收益率：總資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益收益率。

經(jīng)濟(jì)增加值：息前稅后經(jīng)營(yíng)收益減資本成本。

市場(chǎng)增加值：總市值與總資本之差。

經(jīng)濟(jì)收益：預(yù)期未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值－凈投資的現(xiàn)值。一、各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)17凈收益凈收益=凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利每股收益=凈收益／平均發(fā)行在外普通股股數(shù)認(rèn)知程度高，便于計(jì)量，且不需要額外的信息成本。計(jì)算方法具有較高的一致性和一貫性，從而有利于比較。經(jīng)過審計(jì)，因此其可信性比其他業(yè)績(jī)指標(biāo)要高。凈收益18凈收益指標(biāo)的缺點(diǎn)

凈收益建立在幣值不變基礎(chǔ)上，沒有考慮通貨膨脹的影響，在通貨膨脹期間，凈收益可能被夸大，從而不能反映真實(shí)的業(yè)績(jī)。

會(huì)計(jì)政策的選擇加大了凈收益的主觀成分，而且可能導(dǎo)致忽視價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的某些成果。比如新產(chǎn)品開發(fā)對(duì)凈收益的影響，關(guān)鍵人力資源對(duì)凈收益的影響，戰(zhàn)略性投資對(duì)凈收益的影響等。

與其他業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱凈收益指標(biāo)的缺點(diǎn)19現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

凈現(xiàn)金流量=凈收益+非現(xiàn)金費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=凈現(xiàn)金流量-流動(dòng)資產(chǎn)增加額+流動(dòng)負(fù)債增加額-非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量-資產(chǎn)投資支出（1）現(xiàn)金流量受會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響較小，不易被操縱。（2）現(xiàn)金流量不僅反映了盈利能力，還可反映支付能力和償債能力，還可以用于現(xiàn)金管理業(yè)績(jī)的計(jì)量。因此可對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行更全面的評(píng)價(jià)。（3）便于理解，尤其是行業(yè)外的人。而且有利于動(dòng)態(tài)的理解?，F(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)20現(xiàn)金流量指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）現(xiàn)金流量不區(qū)分收益性支出和資本性支出，按此計(jì)算的每年現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入沒有因果關(guān)系，使得年度現(xiàn)金凈流量很難直接作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。

（2）單獨(dú)的現(xiàn)金流量不能反映業(yè)績(jī)的全貌，也不能借以可靠預(yù)測(cè)將來的業(yè)績(jī)。例如，一個(gè)有美好前景正在成長(zhǎng)的新企業(yè)可能有很大的負(fù)的現(xiàn)金流量；而一個(gè)處于衰退的企業(yè)也可能產(chǎn)生很大的正的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量指標(biāo)的缺點(diǎn)21投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)／總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)／所有者權(quán)益它是衡量企業(yè)資產(chǎn)使用的效率水平，并且把經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必要的資本聯(lián)系在一起的評(píng)價(jià)指標(biāo)。因此，它是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)策略有效性的有力工具。投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)22投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)

投資收益率的計(jì)算要使用“凈收益”數(shù)據(jù)，因此作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)具有與“凈收益”指標(biāo)類似的缺點(diǎn)。而且，不同的企業(yè)發(fā)展階段，會(huì)有不同的投資收益率，用于評(píng)價(jià)時(shí)要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段進(jìn)行。投資收益率的又一個(gè)缺點(diǎn)是它會(huì)誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機(jī)會(huì)。投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)23經(jīng)濟(jì)增加值(剩余收益)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

息前稅后經(jīng)營(yíng)收益－使用的全部資金×資本成本率或:稅后經(jīng)營(yíng)收益－使用的股權(quán)投資×股權(quán)成本率（1）經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來，在這個(gè)意義上說，它是唯一正確的業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)。（2）經(jīng)濟(jì)增加值還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架，它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來了。經(jīng)濟(jì)增加值(剩余收益)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)24經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）不便于不同規(guī)模的企業(yè)的比較。

（2）不同成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值也不同。

（3）缺乏統(tǒng)一性的指標(biāo)確定規(guī)范，可比性較差。

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)25市場(chǎng)增加值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

總市值（債權(quán)和股權(quán)價(jià)值）－總資本

（1）市場(chǎng)增加值計(jì)算的是投資者投入一家公司的資本和他們按當(dāng)前價(jià)格賣掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額，反映了公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量，是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法。（2）市場(chǎng)增加值可以反映公司的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭兄导劝送顿Y者對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，也包含了他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。因此，市場(chǎng)增加值是創(chuàng)造財(cái)富競(jìng)賽的最終目標(biāo)。具有較強(qiáng)的可比性。市場(chǎng)增加值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)26市場(chǎng)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）股票市場(chǎng)是否能真正評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值令人懷疑。

（2）股價(jià)的影響因素較多，從短期來看股市總水平的變化可以“淹沒”管理者的作為。

（3）只有公司上市之后才會(huì)有比較公平的市場(chǎng)價(jià)格，才能計(jì)算它的市場(chǎng)增加值。從而限制了大部分公司的應(yīng)用。

（4）不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。市場(chǎng)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)27經(jīng)濟(jì)收益的優(yōu)點(diǎn)：

預(yù)期未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值－凈投資的現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)收益比會(huì)計(jì)收益更接近真實(shí)收益，更能反映客觀實(shí)際。經(jīng)濟(jì)收益與經(jīng)濟(jì)學(xué)概念一致，容易被管理人員和投資者理解。經(jīng)濟(jì)收益的局限性：

未來現(xiàn)金流量的數(shù)量和時(shí)間的確定以及折現(xiàn)率的確定都很困難，不易準(zhǔn)確。因此，其計(jì)量既不精確，也不易驗(yàn)證。經(jīng)濟(jì)收益的優(yōu)點(diǎn)：28二、非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義

市場(chǎng)占有率、質(zhì)量和服務(wù)、創(chuàng)新、生產(chǎn)力、雇員培訓(xùn)可以直接計(jì)量創(chuàng)造財(cái)富活動(dòng)的業(yè)績(jī)

可以反映長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

二、非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義29

三、企業(yè)不同成長(zhǎng)階段業(yè)績(jī)計(jì)量重點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)階段：收入增長(zhǎng)和自由現(xiàn)金流量及各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)是最重要的業(yè)績(jī)指標(biāo)。

成長(zhǎng)階段：收入增長(zhǎng)、投資收益率和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)是最重要的業(yè)績(jī)指標(biāo)。

成熟階段：主要關(guān)心資產(chǎn)收益率和權(quán)益收益率。衰退階段：現(xiàn)金流量成為關(guān)鍵問題。投資收益率和經(jīng)濟(jì)增加值相對(duì)不太重要。見P213表9－2。

三、企業(yè)不同成長(zhǎng)階段業(yè)績(jī)計(jì)量重點(diǎn)30

沃爾綜合評(píng)分法的運(yùn)用程序選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)（7個(gè)）。根據(jù)各項(xiàng)比率的重要程度，確立其重要性系數(shù)，即比重（權(quán)數(shù)）。（四類指標(biāo)間4:2:2:2)—再調(diào)整確定各項(xiàng)比率的財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值（本行業(yè)平均數(shù)---適當(dāng)理論修正）。計(jì)算各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，稱之為相對(duì)比率。

相對(duì)比率=（實(shí)際值÷標(biāo)準(zhǔn)值）計(jì)算各項(xiàng)比率指標(biāo)的綜合分值。各項(xiàng)比率的綜合分值=指標(biāo)比重×該指標(biāo)的相對(duì)比率。

沃爾綜合評(píng)分法的運(yùn)用程序31

運(yùn)用的關(guān)鍵

指標(biāo)的選取盈利能力，償債能力

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)成長(zhǎng)能力權(quán)重的分配4類指標(biāo)4∶2∶2∶2(調(diào)整)標(biāo)準(zhǔn)比率的確定

以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ),適當(dāng)進(jìn)行理論修正評(píng)價(jià)指標(biāo)的綜合階段從差異----評(píng)分的換算

運(yùn)用的關(guān)鍵32

國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度評(píng)價(jià)的主體：政府（或委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)）評(píng)價(jià)的對(duì)象：國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)家控股企業(yè)評(píng)價(jià)的方式：例行評(píng)價(jià)和特定評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系：工商企業(yè)（競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性）

金融企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)：定量指標(biāo)（基本指標(biāo)和修正指標(biāo)）

定性指標(biāo)

國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度33

例忠誠(chéng)公司今年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（稅后）為800萬元。本年的研究與開發(fā)費(fèi)用支出500萬元，已按會(huì)計(jì)制度作為當(dāng)期費(fèi)用處理，該項(xiàng)支出的受益期是在明年；本年商譽(yù)攤銷費(fèi)用62萬元，但實(shí)際上企業(yè)的商譽(yù)并無明顯變化；本年的無息流動(dòng)負(fù)債為2400萬元；長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)340萬元，未記入財(cái)務(wù)報(bào)告總資產(chǎn)。假設(shè)所得稅率30%，報(bào)告總資產(chǎn)3,800萬元，資本成本率8%。

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)增加值；

（2）計(jì)算該企業(yè)的披露經(jīng)濟(jì)增加值。

例忠誠(chéng)公司今年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（稅后）為800萬34

解：基本的經(jīng)濟(jì)增加值＝息前稅后經(jīng)營(yíng)收益－使用的全部資金×資本成本率=800－3800×8%=800－304=496披露的經(jīng)濟(jì)增加值=800+(500+62）×(1-30%)－（3800－2400+340）×8%=1705－1392=313

解：35

祝你成功

祝你成功36

第八章現(xiàn)金流量分析

一、主要知識(shí)點(diǎn)

現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率第八章現(xiàn)金流量分析37現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動(dòng)的“原因”和“結(jié)果”。這些原因包括三個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)。所以，現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)亦由此三大部分為主?，F(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)38注意：

有些籌資和投資活動(dòng)對(duì)公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量并無直接的影響，如公司通過發(fā)行股票直接換取固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)換為普通股票等。

但是，這些財(cái)務(wù)活動(dòng)是重大的財(cái)務(wù)活動(dòng)，而且，會(huì)影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。因此，也應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（我國(guó)將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分）。

注意：39現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

〈1〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持。〈3〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)40現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

〈4〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)41現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——投資活動(dòng)

如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置、變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——投資活動(dòng)42現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——籌資活動(dòng)

如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析——籌資活動(dòng)43現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率

現(xiàn)金流動(dòng)性指標(biāo)：現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)）與當(dāng)期債務(wù)（短期）之比、債務(wù)保障率（全部債務(wù)）。

獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)：每元銷售現(xiàn)金凈流入、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)：現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金再投資比率（7%-11%）、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。收益質(zhì)量指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)指數(shù)請(qǐng)點(diǎn)擊“現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率”

現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率44

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債

該比率反映了用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性（償債能力）就越強(qiáng)。

由于該比率的“分子”僅僅是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量”，即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（融資與投資活動(dòng)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨在說明企業(yè)通過“經(jīng)營(yíng)”活動(dòng)產(chǎn)生的“凈”現(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度。

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比：45債務(wù)保障率

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／負(fù)債總額

該比率反映用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)。

因反映了所有債務(wù)，因此更為長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)注。債務(wù)保障率46每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量—優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量企業(yè)股利支付能力的一個(gè)重要指標(biāo)。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量47營(yíng)運(yùn)指數(shù)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金

其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益與非付現(xiàn)成本之和。營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于1，說明一部分營(yíng)運(yùn)資金被收回，返回了現(xiàn)金狀態(tài)。營(yíng)運(yùn)指數(shù)等于1，說明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金全部實(shí)現(xiàn)；營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金被營(yíng)運(yùn)資金占用；如果營(yíng)運(yùn)指數(shù)長(zhǎng)期小于1，其利潤(rùn)的質(zhì)量應(yīng)受到懷疑，甚至可能是操縱的結(jié)果.營(yíng)運(yùn)指數(shù)48現(xiàn)金流量分析

通常采用結(jié)構(gòu)分析和趨勢(shì)分析的方式。

現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流入構(gòu)成是反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三類活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況，以明確企業(yè)的現(xiàn)金究竟來自何處。

現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)分析是指企業(yè)的各類現(xiàn)金支出占企業(yè)當(dāng)期全部現(xiàn)金支出的百分比。它可顯示出企業(yè)的現(xiàn)金主要用于哪些方面。例P186現(xiàn)金流量分析49

例題

1.東方公司2000年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為：762萬元，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債2025萬元，長(zhǎng)期負(fù)債4978萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9000萬元，總資產(chǎn)70200萬元，當(dāng)期固定資產(chǎn)投資額為536萬元，存貨增加200萬元（其他經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)項(xiàng)目不變），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8008萬元（其中非經(jīng)營(yíng)損益1000萬元、非付現(xiàn)費(fèi)用1500萬元），分配優(yōu)先股股利456萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利782萬元，該公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)50800萬股。

要求：計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比、債務(wù)保障率、每元銷售現(xiàn)金凈流入、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

例題1.東方公司2000年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金50

解：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債=762／2025=37.63%債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／總負(fù)債＝762／（2025+4978）=10.88%每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入＝762／9000=0.085元全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（全部資產(chǎn)）=762／70200=1.09%每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=（762-456）／50800=0.6%現(xiàn)金流量適合比率=（同期資本支出＋存貨凈投資額＋現(xiàn)金股利）＝762／（536+200+782）=50.20%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（現(xiàn)金股利額）=762／782=0.97

解：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債=762／2025=3751第九章業(yè)績(jī)計(jì)量與評(píng)價(jià)

一、本章知識(shí)點(diǎn)各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義企業(yè)不同成長(zhǎng)階段業(yè)績(jī)計(jì)量的特點(diǎn)沃爾綜合評(píng)分法的運(yùn)用。

第九章業(yè)績(jī)計(jì)量與評(píng)價(jià)52一、各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)

凈收益：普通股東的凈收益或每股收益?，F(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量或自由現(xiàn)金流量。

投資收益率：總資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益收益率。

經(jīng)濟(jì)增加值：息前稅后經(jīng)營(yíng)收益減資本成本。

市場(chǎng)增加值：總市值與總資本之差。

經(jīng)濟(jì)收益：預(yù)期未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值－凈投資的現(xiàn)值。一、各種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)含及優(yōu)缺點(diǎn)53凈收益凈收益=凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利每股收益=凈收益／平均發(fā)行在外普通股股數(shù)認(rèn)知程度高，便于計(jì)量，且不需要額外的信息成本。計(jì)算方法具有較高的一致性和一貫性，從而有利于比較。經(jīng)過審計(jì)，因此其可信性比其他業(yè)績(jī)指標(biāo)要高。凈收益54凈收益指標(biāo)的缺點(diǎn)

凈收益建立在幣值不變基礎(chǔ)上，沒有考慮通貨膨脹的影響，在通貨膨脹期間，凈收益可能被夸大，從而不能反映真實(shí)的業(yè)績(jī)。

會(huì)計(jì)政策的選擇加大了凈收益的主觀成分，而且可能導(dǎo)致忽視價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的某些成果。比如新產(chǎn)品開發(fā)對(duì)凈收益的影響，關(guān)鍵人力資源對(duì)凈收益的影響，戰(zhàn)略性投資對(duì)凈收益的影響等。

與其他業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱凈收益指標(biāo)的缺點(diǎn)55現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

凈現(xiàn)金流量=凈收益+非現(xiàn)金費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=凈現(xiàn)金流量-流動(dòng)資產(chǎn)增加額+流動(dòng)負(fù)債增加額-非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量-資產(chǎn)投資支出（1）現(xiàn)金流量受會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響較小，不易被操縱。（2）現(xiàn)金流量不僅反映了盈利能力，還可反映支付能力和償債能力，還可以用于現(xiàn)金管理業(yè)績(jī)的計(jì)量。因此可對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行更全面的評(píng)價(jià)。（3）便于理解，尤其是行業(yè)外的人。而且有利于動(dòng)態(tài)的理解。現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)56現(xiàn)金流量指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）現(xiàn)金流量不區(qū)分收益性支出和資本性支出，按此計(jì)算的每年現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入沒有因果關(guān)系，使得年度現(xiàn)金凈流量很難直接作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。

（2）單獨(dú)的現(xiàn)金流量不能反映業(yè)績(jī)的全貌，也不能借以可靠預(yù)測(cè)將來的業(yè)績(jī)。例如，一個(gè)有美好前景正在成長(zhǎng)的新企業(yè)可能有很大的負(fù)的現(xiàn)金流量；而一個(gè)處于衰退的企業(yè)也可能產(chǎn)生很大的正的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量指標(biāo)的缺點(diǎn)57投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)／總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)／所有者權(quán)益它是衡量企業(yè)資產(chǎn)使用的效率水平，并且把經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必要的資本聯(lián)系在一起的評(píng)價(jià)指標(biāo)。因此，它是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)策略有效性的有力工具。投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)58投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)

投資收益率的計(jì)算要使用“凈收益”數(shù)據(jù)，因此作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)具有與“凈收益”指標(biāo)類似的缺點(diǎn)。而且，不同的企業(yè)發(fā)展階段，會(huì)有不同的投資收益率，用于評(píng)價(jià)時(shí)要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段進(jìn)行。投資收益率的又一個(gè)缺點(diǎn)是它會(huì)誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機(jī)會(huì)。投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)59經(jīng)濟(jì)增加值(剩余收益)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

息前稅后經(jīng)營(yíng)收益－使用的全部資金×資本成本率或:稅后經(jīng)營(yíng)收益－使用的股權(quán)投資×股權(quán)成本率（1）經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來，在這個(gè)意義上說，它是唯一正確的業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)。（2）經(jīng)濟(jì)增加值還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架，它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來了。經(jīng)濟(jì)增加值(剩余收益)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)60經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）不便于不同規(guī)模的企業(yè)的比較。

（2）不同成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值也不同。

（3）缺乏統(tǒng)一性的指標(biāo)確定規(guī)范，可比性較差。

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)61市場(chǎng)增加值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

總市值（債權(quán)和股權(quán)價(jià)值）－總資本

（1）市場(chǎng)增加值計(jì)算的是投資者投入一家公司的資本和他們按當(dāng)前價(jià)格賣掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額，反映了公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量，是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法。（2）市場(chǎng)增加值可以反映公司的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭兄导劝送顿Y者對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，也包含了他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。因此，市場(chǎng)增加值是創(chuàng)造財(cái)富競(jìng)賽的最終目標(biāo)。具有較強(qiáng)的可比性。市場(chǎng)增加值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)62市場(chǎng)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)

（1）股票市場(chǎng)是否能真正評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值令人懷疑。

（2）股價(jià)的影響因素較多，從短期來看股市總水平的變化可以“淹沒”管理者的作為。

（3）只有公司上市之后才會(huì)有比較公平的市場(chǎng)價(jià)格，才能計(jì)算它的市場(chǎng)增加值。從而限制了大部分公司的應(yīng)用。

（4）不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。市場(chǎng)增加值指標(biāo)的缺點(diǎn)63經(jīng)濟(jì)收益的優(yōu)點(diǎn)：

預(yù)期未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值－凈投資的現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)收益比會(huì)計(jì)收益更接近真實(shí)收益，更能反映客觀實(shí)際。經(jīng)濟(jì)收益與經(jīng)濟(jì)學(xué)概念一致，容易被管理人員和投資者理解。經(jīng)濟(jì)收益的局限性：

未來現(xiàn)金流量的數(shù)量和時(shí)間的確定以及折現(xiàn)率的確定都很困難，不易準(zhǔn)確。因此，其計(jì)量既不精確，也不易驗(yàn)證。經(jīng)濟(jì)收益的優(yōu)點(diǎn)：64二、非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義

市場(chǎng)占有率、質(zhì)量和服務(wù)、創(chuàng)新、生產(chǎn)力、雇員培訓(xùn)可以直接計(jì)量創(chuàng)造財(cái)富活動(dòng)的業(yè)績(jī)

可以反映長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

二、非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的意義65

三、企業(yè)不