原油與原油期貨基礎(chǔ)知識(shí)

原油與原油期貨基礎(chǔ)知識(shí)第一頁(yè)，共五十頁(yè)。目錄國(guó)內(nèi)油期貨上市主要原油期貨市場(chǎng)原油定價(jià)體系國(guó)際原油供需格局-需求原油基礎(chǔ)知識(shí)原油價(jià)格影響因素-供給中國(guó)原油概況第二頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)原油/石油：習(xí)慣上稱直接從油井中開(kāi)采出來(lái)未經(jīng)提煉或加工的石油為原油，亦即天然石油。它是一種由各種烴類(lèi)組成的黑褐色或暗綠色黏稠液態(tài)或半固態(tài)的可燃物質(zhì)，略輕于水?？扇苡诙喾N有機(jī)溶劑，不溶于水，但可與水形成乳狀液。石油包括原油、人造石油和各種石油產(chǎn)品。石油的成因：目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同石油是一種化石燃料，它是古代海洋或湖泊中的生物經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的演化形成的混合物；因此石油同樣也是不可再生能源的一種。不過(guò)近年來(lái)對(duì)于石油成因的說(shuō)法存有爭(zhēng)議。目前主流觀點(diǎn)仍舊認(rèn)為石油是“生物起源”，但亦有較多觀點(diǎn)認(rèn)同“無(wú)機(jī)起源”和“宇宙起源”。石油起源論關(guān)系到石油是否可以再生。資料來(lái)源：美國(guó)能源部第三頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)美國(guó)和中國(guó)以API度作為原油分類(lèi)的基準(zhǔn)，是美國(guó)石油學(xué)會(huì)(API)制訂的用以表示石油及石油產(chǎn)品密度的一種量度。它表示石油產(chǎn)品15.6℃時(shí)的相對(duì)密度（與水比）。國(guó)際上把API度作為決定原油價(jià)格的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。它的數(shù)值愈大，表示原油愈輕，價(jià)格愈高。是的，每周二晚間的API能源庫(kù)存報(bào)告就是它發(fā)布的。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，原油可以進(jìn)行以下分類(lèi)：按生產(chǎn)方式分類(lèi)：直接開(kāi)采就可以獲得的天然原油；經(jīng)過(guò)加工和合成后才能得到的，如油砂，頁(yè)巖油等。按組成分類(lèi)：石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油三類(lèi)；

按硫含量分類(lèi)：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四類(lèi)；按相對(duì)密度（API度）：輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重質(zhì)原油三類(lèi)。原油分類(lèi)2022/12/54第四頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)--分類(lèi)API重度：衡量一種油品相對(duì)于水的輕重程度計(jì)算公式：API =141.5/p-131.5(p為石油密度）分類(lèi)API輕質(zhì)原油API〉34中質(zhì)原油API20~34重質(zhì)原油API10~20超重油API〈10資料來(lái)源：上海國(guó)際能源交易中心API重度2022/12/55第五頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)--分類(lèi)注：1美式桶=42美制加侖≈159升品種API度含硫量西德克薩斯輕質(zhì)原油WTI39.60.24%北海布倫特原油BRENT38.10.37%阿曼原油33.341.04%迪拜原油30.42.13%國(guó)際原油主要交易品種API度2022/12/56第六頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)--分類(lèi)分類(lèi)根據(jù)按含硫量分類(lèi)按含氮量分類(lèi)原油類(lèi)別低硫含硫高硫低氮高氮分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)<0.50.5~2.0>2.0<0.25>0.25備注：我國(guó)多以低硫、高氮油為主資料來(lái)源：《能源金融》原油的工業(yè)分類(lèi)2022/12/57第七頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)--計(jì)量桶（barrel）和噸（ton）是常用的兩個(gè)原油計(jì)量單位。歐佩克和歐美等西方國(guó)家原油計(jì)量單位用桶來(lái)表示，而中國(guó)與俄羅斯等國(guó)則常用噸（t）作為原油計(jì)量單位。一噸油相當(dāng)?shù)耐皵?shù)=1/p*6.29桶（油）大慶原油換算系數(shù)=6.29/0.8602=7.31，勝利原油換算系數(shù)=6.29/0.9082=6.93升（L）立方米（m3）加侖（美）加侖（英）桶（油）158.980.158984234.973110.0010.264180.219980.0062910001264.18219.986.29資料來(lái)源：《石油化工常用詞匯》2022/12/58第八頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)石油開(kāi)采煉油行業(yè)成品油銷(xiāo)售由于原油供給、運(yùn)輸和精煉等過(guò)程的天然限制，原油產(chǎn)業(yè)鏈一般都高度集中。而在下游成品油的銷(xiāo)售中，由于石油產(chǎn)品相對(duì)較少，集中度也較高。一般而言，化工和能源產(chǎn)業(yè)鏈重合度并不高。資料來(lái)源：美國(guó)能源部石油化工原油產(chǎn)業(yè)鏈2022/12/59第九頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)原油煉制流程圖一次加工：根據(jù)各個(gè)成分沸點(diǎn)不同(常壓蒸餾減壓蒸餾)二次加工：對(duì)重質(zhì)餾分和渣油進(jìn)行轉(zhuǎn)化，得到更多的輕質(zhì)油品(催化裂化 催化重整延遲焦化)資料來(lái)源：上海國(guó)際能源交易中心2022/12/510第十頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)原油國(guó)際主要航道波斯灣——好望角——西歐、美洲運(yùn)輸航線波斯灣——龍目海峽、加錫海峽——日本原油運(yùn)輸航線波斯灣——蘇伊士運(yùn)河——地中?！鳉W、北美運(yùn)輸航線資料來(lái)源：南華研究2022/12/511第十一頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)霍爾木茲海峽：連接波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海的必經(jīng)海上通道，承擔(dān)著全球近40石油的出口供應(yīng)，海灣地區(qū)產(chǎn)油國(guó)90以上的原油都需要通過(guò)這條航道向外出口，被譽(yù)為西方的“海上生命線”馬六甲海峽：位于印度洋北部、馬來(lái)半島和印度尼西亞的蘇門(mén)答臘島之間，是連接中國(guó)南海和安達(dá)曼海的一條狹長(zhǎng)水道。中國(guó)進(jìn)口原油4/5通過(guò)馬六甲海峽運(yùn)輸影響全球原油貿(mào)易運(yùn)輸?shù)摹把屎怼辟Y料來(lái)源：南華研究2022/12/512第十二頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)原油重要國(guó)際組織（OPEC)石油輸出國(guó)組織(OPEC)，成立于1960年9月14日，總部設(shè)在奧地利首度維也納。目前成員國(guó)13個(gè)OPEC參考一攬子原油12種OPEC原油產(chǎn)量（2015.12）資料來(lái)源：IEA2022/12/513第十三頁(yè)，共五十頁(yè)。原油基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)際能源署（IEA）是在1973年原油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)起建立的，總部設(shè)在巴黎，有29個(gè)成員國(guó)。它的成員國(guó)共同控制著大量原油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況，這些原油存儲(chǔ)在美國(guó)、歐洲、日本和韓國(guó)。IEA成員國(guó)原油重要國(guó)際組織(IEA)2022/12/514第十四頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素2022/12/515第十五頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格歷史走勢(shì)1986年最大跌幅73%沙特價(jià)格戰(zhàn)1998年最大跌幅63%亞洲金融危機(jī)2001年最大跌幅50%全球經(jīng)濟(jì)衰退2008年最大跌幅80%全球金融危機(jī)2014年7月至2016年2月最大跌幅75%2016年-今漲幅100%產(chǎn)量快速增長(zhǎng)+高油價(jià)抑制需求需求萎縮頁(yè)巖油產(chǎn)量激增+需求增長(zhǎng)放緩+強(qiáng)勢(shì)美元俄羅斯·歐佩克原油減產(chǎn)協(xié)議+制裁伊朗+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇2022/12/516第十六頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素地緣政治事件國(guó)際產(chǎn)油國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)等問(wèn)題直接影響國(guó)際原油的供應(yīng)形勢(shì)。地緣政治危機(jī)仍是油價(jià)影響最大的短期因素之一

（例如：美國(guó)制裁伊朗，減少了國(guó)際原油供給）歐佩克的行動(dòng)生產(chǎn)配額的調(diào)整直接影響國(guó)際原油的供給形勢(shì)。重要事件：2016年9月28日歐佩克達(dá)成減產(chǎn)框架性協(xié)議；2016年11月30日，歐佩克達(dá)成8年來(lái)首個(gè)減產(chǎn)議案；2016年12月10日，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成15年來(lái)首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議。地緣政治面因素2022/12/517第十七頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素原油有金融屬性，跟美元走勢(shì)反向相關(guān)2022/12/518第十八頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素--供給供給增加，價(jià)格下跌，供給減少價(jià)格上升1975-1985年北海油田1萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)到270萬(wàn)桶/日沙特從高峰1000萬(wàn)桶/日下降到300萬(wàn)桶/日原油從31.72美元/桶跌到10.42美元/桶資料來(lái)源：Bloomberg2022/12/519第十九頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素-供給供給增加，價(jià)格下跌，供給減少價(jià)格上升2022/12/520第二十頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素-供給原油儲(chǔ)量原油儲(chǔ)量的增加=新探明量-開(kāi)采量分布：主要在中東波斯灣沿岸、北美地區(qū)、中南美洲、非洲和俄羅斯等地區(qū)和國(guó)家。2022/12/521第二十一頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素-供給2016年各大洲已探明原油儲(chǔ)量全球占比2016年中東地區(qū)儲(chǔ)量為8134.7億桶，占全球份額47.66%；

北美洲儲(chǔ)量為2274.8億桶，占全球份額13.338%；

中南美洲儲(chǔ)量為3278.6億桶，占全球份額19.21%；

非洲儲(chǔ)量為1279.7億桶，占全球份額7.50%；

亞洲及大洋洲儲(chǔ)量為460.5億桶，占全球份額2.70%。

此外，2016世界石油儲(chǔ)采比(石油儲(chǔ)量/石油產(chǎn)量)為50.74年，較2015年增加0.21年。2022/12/522第二十二頁(yè)，共五十頁(yè)。峰值來(lái)臨？“石油峰值”理論由美國(guó)石油地質(zhì)學(xué)家Hubbert在1949年提出，認(rèn)為石油產(chǎn)量在達(dá)到峰值后將不可避免的下降。2002年，愛(ài)爾蘭地質(zhì)學(xué)家坎貝爾指出，全球原油供給峰值將在2010年到來(lái)，2003年美國(guó)政府能源政策顧問(wèn)西蒙斯指出，石油峰值逼近，人類(lèi)無(wú)法應(yīng)對(duì)。目前，主要產(chǎn)油國(guó)和地區(qū)，包括中東、俄羅斯、美國(guó)等均已達(dá)到原油產(chǎn)量峰值。2022/12/523第二十三頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素美國(guó)原油產(chǎn)量頁(yè)巖油革命以來(lái)，美國(guó)年增量100萬(wàn)桶/日（5000萬(wàn)噸增量）美國(guó)原油產(chǎn)量已經(jīng)從去年高位日產(chǎn)960萬(wàn)桶降至目前的910萬(wàn)桶，2015年原油日平均產(chǎn)量930萬(wàn)桶，今年9月原油日平均產(chǎn)量1090萬(wàn)桶，全球最大出廠國(guó)。。資料來(lái)源：EIA資料來(lái)源：Bloomberg2022/12/524第二十四頁(yè)，共五十頁(yè)。非常規(guī)能源與華而不實(shí)的清潔能源相比，化石燃料仍將占據(jù)主流地位。在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，原油的重要地位不會(huì)有任何改變。在目前易開(kāi)采油田逐步枯竭的前提之下，頁(yè)巖、油砂和深海原油未來(lái)將是石油的主要來(lái)源。目前制約非常規(guī)能源的主要瓶頸是技術(shù)和環(huán)保。不過(guò)在能源價(jià)格不斷攀升的前提之下，這些都不是問(wèn)題。美國(guó)自2000年起開(kāi)始加大頁(yè)巖氣的開(kāi)采，目前已經(jīng)有顯著成效，也為石油供給提供了一個(gè)方向。可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，全球原油供給中心將向西移動(dòng)。英美天然氣價(jià)格美國(guó)天然氣構(gòu)成資料來(lái)源：美國(guó)能源部Bloomberg2022/12/525第二十五頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素2.2生產(chǎn)及消費(fèi)世界原油生產(chǎn)主要集中在中東、北美和歐洲及歐亞地區(qū)

世界原油消費(fèi)主要集中在亞太、北美和歐洲及歐亞地區(qū)地區(qū)中東北美洲中南美洲歐洲及歐亞非洲亞太世界總計(jì)消費(fèi)量（2016）417.841046.89326.25884.63185.401557.264418.25產(chǎn)量（2016）1496.92882.62384.48860.58374.78383.014382.39新增的消費(fèi)國(guó)：中國(guó)印度2022/12/526第二十六頁(yè)，共五十頁(yè)。原油價(jià)格的影響因素IEA+170萬(wàn)桶/日美國(guó)2015年1950萬(wàn)桶/日（+40萬(wàn)桶/日）歐洲漲15萬(wàn)桶/日過(guò)去五年下降中國(guó)1116萬(wàn)桶/日（+50萬(wàn)桶/日）高需求中、美、印度貢獻(xiàn)了主要需求增量資料來(lái)源：EIA資料來(lái)源：EIA2022/12/527第二十七頁(yè)，共五十頁(yè)。中國(guó)原油概況中國(guó)引領(lǐng)亞太石油消費(fèi)增長(zhǎng)，且依存度年年攀高2022/12/528第二十八頁(yè)，共五十頁(yè)?；魻柲酒濕R六甲中緬管道對(duì)馬海峽加拿大伊爾庫(kù)茨克蘇丹、安哥拉伊朗沙特哈薩克土庫(kù)曼安大線30%45%5%10%中國(guó)原油概況--進(jìn)口進(jìn)口來(lái)源地委內(nèi)瑞拉/澳大利亞5%5%第二十九頁(yè)，共五十頁(yè)。中國(guó)原油概況中國(guó)原油資源分布我國(guó)石油資源集中分布在渤海灣、松遼、塔里木、鄂爾多斯、準(zhǔn)噶爾、珠江口、柴達(dá)木和東海陸架八大盆地，其可采資源量172億噸，占全國(guó)的81.13％；我國(guó)石油可采資源中優(yōu)質(zhì)資源占63％，低滲透資源占28％，重油占9％。我國(guó)頁(yè)巖氣儲(chǔ)量世界第一，涪陵頁(yè)巖氣田探明儲(chǔ)量增加到3806億立方米，除北美之外最大的頁(yè)巖氣田資料來(lái)源：Wind2022/12/530第三十頁(yè)，共五十頁(yè)。中國(guó)原油概況--石油三巨頭中國(guó)石油化工集團(tuán)公司在原中國(guó)石油化工總公司基礎(chǔ)上重組成立；中國(guó)最大的一體化能源化工公司之一，《財(cái)富》2011年全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第5位；是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品和主要石化產(chǎn)品（生產(chǎn)商和供應(yīng)商，中國(guó)第二大原油生產(chǎn)商；占中國(guó)成品油銷(xiāo)售的主要市場(chǎng)份額。中國(guó)石油天然氣股份有限公司中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立；從事與石油、天然氣有關(guān)業(yè)務(wù)；在國(guó)內(nèi)擁有14個(gè)油氣田，占全國(guó)原油探明儲(chǔ)量的60%以上，天然氣探明儲(chǔ)量的80%以上；中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷(xiāo)售商，中國(guó)銷(xiāo)售收入最大的公司之一，世界最大的石油公司之一。中國(guó)海洋石油總公司中國(guó)最大的海上油氣生產(chǎn)商；中國(guó)第三大國(guó)家石油公司；1982年被授予對(duì)外合作海區(qū)內(nèi)進(jìn)行石油勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的專營(yíng)權(quán)，全面負(fù)責(zé)對(duì)外合作開(kāi)采海洋石油資源業(yè)務(wù)。第三十一頁(yè)，共五十頁(yè)。原油定價(jià)體系國(guó)際原油價(jià)格體系因組織機(jī)構(gòu)、交易方式、所屬地區(qū)和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方式的不同而各有差異。隨著世界石油市場(chǎng)的發(fā)展和演變，現(xiàn)在許多原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同均采用公式計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水。其基本公式為：P=A+D(其中：P為原油結(jié)算價(jià)格，A為基準(zhǔn)價(jià)，D為升貼水)其中參照價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是與成交前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)相聯(lián)系而計(jì)算出來(lái)的價(jià)格。有些原油使用某個(gè)報(bào)價(jià)體系中對(duì)該種原油的報(bào)價(jià)，經(jīng)公式處理后作為基準(zhǔn)價(jià)；有些原油由于沒(méi)有報(bào)價(jià)等原因則要掛靠其它原油的報(bào)價(jià)。2022/12/532第三十二頁(yè)，共五十頁(yè)。主要出口國(guó)參照體系沙特阿拉伯伊拉克厄瓜多爾阿根廷委內(nèi)瑞拉加拿大巴西伊朗敘利亞也門(mén)埃及尼日利亞利比亞印尼卡塔爾阿布扎比阿曼科威特墨西哥———WTI———北美———Brent———?dú)W洲———Dubai———亞洲2022/12/533第三十三頁(yè)，共五十頁(yè)。國(guó)際市場(chǎng)原油交易３種基準(zhǔn)價(jià)格原油定價(jià)中心Brent原油WTI原油Dubai原油倫敦國(guó)際石油交易所北海輕質(zhì)原油Brent是該地區(qū)原油交易和向該地區(qū)出口原油的基準(zhǔn)油，其品質(zhì)低于NYMEX的輕質(zhì)低硫原油?！皞惗厥袌?chǎng)油價(jià)”——下一個(gè)月交貨的Brent原油期貨價(jià)格。地區(qū)：西北歐、北海、地中海、非洲以及部分中東國(guó)家如也門(mén)等。北美原油主要交易方式為NYMEX交易所交易。美國(guó)西得克薩斯中間基原油WIT油質(zhì)較好，該地區(qū)交易或向該地區(qū)出口的部分原油定價(jià)主要參照WTI?！凹~約市場(chǎng)油價(jià)”——NYMEX下一個(gè)月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格。地區(qū)：厄瓜多爾出口美國(guó)東部和墨西哥灣的原油、沙特阿拉伯向美國(guó)出口的阿拉伯輕油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和貝里超輕油。迪拜原油為輕質(zhì)酸性原油，產(chǎn)自阿聯(lián)酋迪拜。海灣國(guó)家所產(chǎn)原油向亞洲出口時(shí)，通常用迪拜原油價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格。但近年來(lái)，由于迪拜原油產(chǎn)量日漸下降，其作為基準(zhǔn)油價(jià)的地位也引起了一些爭(zhēng)議。上述３種基準(zhǔn)油價(jià)均分為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格，其中大致下一個(gè)月交貨的期貨價(jià)格因其交易量大而最具參考價(jià)值。此外，涵蓋OPCE13個(gè)成員國(guó)主要原油品種的歐佩克市場(chǎng)監(jiān)督原油一攬子平均價(jià)，也是衡量國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)的重要參考價(jià)格。

第三十四頁(yè)，共五十頁(yè)。Brent定價(jià)體系1、即期Brent現(xiàn)貨，指定范圍內(nèi)指定船貨價(jià)格=Brent近月合約+合約月EFP2、21日遠(yuǎn)期Brent/BFOE，賣(mài)方交貨時(shí)間需提前21日通知買(mǎi)方；21DBFOE=DatedBrent+21DCFD3、ICEBrent期貨，全球最大的原油期貨市場(chǎng)之一，全球2/3以上現(xiàn)貨交易與之掛鉤4、差額合約（ContractforDifference），OTC掉期價(jià)格，每日8時(shí)至17：30交易，每日?qǐng)?bào)價(jià)4次?，F(xiàn)貨期貨即期遠(yuǎn)期Brent報(bào)價(jià)體系以ICEBrent原油期貨為核心。2022/12/535第三十五頁(yè)，共五十頁(yè)。亞洲溢價(jià)亞洲溢價(jià)（AsianPremium）指，中東地區(qū)的一些石油輸出國(guó)對(duì)出口到不同地區(qū)的相同原油采用不同的計(jì)價(jià)公式，從而造成亞洲地區(qū)的石油進(jìn)口國(guó)要比歐美國(guó)家支付較高的原油價(jià)格。中國(guó)每年因亞洲溢價(jià)額外支付10億美元以上。2022/12/536第三十六頁(yè)，共五十頁(yè)。國(guó)際能源期貨市場(chǎng)

WTI原油

Oman原油

Brent原油

Oman原油

Oman原油大慶原油、90#汽油、0#柴油和250#燃料油2022/12/537第三十七頁(yè)，共五十頁(yè)。NYMEX紐約商業(yè)交易所——能源期貨的起源地1978年11月14日，推出取暖油期貨交易。1982年，推出了世界第一個(gè)原油期貨合約----輕質(zhì)低硫原油期貨合約（Lightsweetcrudeoil），以美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）為主要交易標(biāo)的。1986年，推出了無(wú)鉛汽油期貨合約，2005年，以氧化混調(diào)型精制（RBOB）汽油為替代品種。1990年，推出天然氣期貨交易，成為NYMEX中僅次于WTI原油期貨的重要能源品種。近年來(lái)，NYMEX又推出了以英國(guó)BRENT原油為交易標(biāo)的的期貨合約，采用現(xiàn)金交割方式，進(jìn)一步豐富了NYMEX的能源品種結(jié)構(gòu)。全球最具規(guī)模的商品交易所，以能源品最為出名，其能源期貨覆蓋原油、天然氣、成品油、電力、煤炭、碳排放等多個(gè)品種。1994年由NYMEX和COMEX于合并組成，2008年NYMEX被CME收購(gòu)。NYMEX的交易平臺(tái)有場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)和Globex全球電子盤(pán)。NYMEX：能源、鉑金及鈀金交易COMEX：金、銀、銅期貨和期權(quán)合約2022/12/538第三十八頁(yè)，共五十頁(yè)。NYMEXWTI合約代碼CL交易時(shí)間CMEGlobex周日-周五18:00–次日17:15（紐約時(shí)間）每日開(kāi)盤(pán)前休市45分鐘CME清算點(diǎn)公開(kāi)喊價(jià)周日–周五9:00-14:30（紐約時(shí)間）合約規(guī)格1000桶報(bào)價(jià)單位美元/桶最小報(bào)價(jià)單位1美分/桶漲跌限制每日交易開(kāi)始時(shí)，各合約初始限制為上一日該合約結(jié)算價(jià)格上下10美元/桶。距離交割月最近的3個(gè)月內(nèi)的任意合約的報(bào)價(jià)觸及這一限制，都會(huì)觸發(fā)熔斷機(jī)制，所有合約將在接下來(lái)5分鐘內(nèi)停止交易，與之相關(guān)的所有期權(quán)同樣也將暫停。交易中止近月合約在交割前月25日前的3個(gè)工作日停止交易。如果當(dāng)月25日非工作日，需向前順延至最近工作日。若合約上市后，合約前月25日被定為假期而原到期日非假日，則原到期日仍有效；若原最后到期日為假日，則向前順延至最近工作日。上市合約當(dāng)年和后5年連續(xù)合約，并有后3年的6月和12月合約各3個(gè)。每年末12月合約到期后，會(huì)添加12個(gè)新合約，其中包括第6年1～5,7～11月，以及第9年的6和12月合約。此外，合約可以以前日結(jié)算價(jià)價(jià)差向此后2～30個(gè)月的合約移倉(cāng)，移倉(cāng)須在公開(kāi)喊價(jià)開(kāi)盤(pán)時(shí)段。交割方式實(shí)物交割交割1、交割需在任一可連接至TEPPCO或Equilon庫(kù)欣倉(cāng)庫(kù)的管道或設(shè)備，賣(mài)方應(yīng)將原油置于可以連接至買(mǎi)方的管道或存儲(chǔ)設(shè)備之處，并且免于各類(lèi)稅負(fù)、費(fèi)用；如果多方選擇從空方交貨地轉(zhuǎn)運(yùn)至TEPPCO或Equilon倉(cāng)庫(kù)后提貨，其中的運(yùn)輸費(fèi)用將主要由空方支付；在買(mǎi)賣(mài)方管道或存儲(chǔ)設(shè)備的連接點(diǎn)處，原油歸屬者仍為空方，而損失亦由空方負(fù)擔(dān)；2、多方可以選擇以下方式交割：自空方的管道或存儲(chǔ)設(shè)備處轉(zhuǎn)運(yùn)；原油不轉(zhuǎn)移，直接背書(shū)轉(zhuǎn)移所有權(quán)。3、以此規(guī)則進(jìn)行的交割將具備最終法律效力并不接受上訴。4、持有5手以下合約的空方在交割時(shí)并需經(jīng)由Equilon倉(cāng)庫(kù)，除非多方予以豁免。

資料來(lái)源：NYMEX2022/12/539第三十九頁(yè)，共五十頁(yè)。ICE2000年5月成立，總部位于美國(guó)格魯吉亞州亞特蘭大。2001年，收購(gòu)了倫敦國(guó)際石油交易所（IPE），2007年與紐約期貨交易所（NYBOT）合并；2010年與氣候交易所合并。ICE以美元指數(shù)、CRB指數(shù)、Brent原油、棉花和白糖最為知名。業(yè)務(wù)范圍：電子平臺(tái)期貨合約交易：原油及相關(guān)提煉品、天然氣、電力、碳排放量等。軟商品：可可、咖啡、棉花、乙醇、柳橙汁、紙漿和糖等。匯率和指數(shù)期貨及期權(quán)。ICE的英國(guó)子公司ICEFutures以能源期貨產(chǎn)品為主，如北海布侖特原油及西德州中級(jí)原油等。美國(guó)子公司theNewYorkBoardofTrade則專營(yíng)軟式原物料及金融期貨業(yè)務(wù)。洲際交易所——現(xiàn)貨原油定價(jià)中心2022/12/540第四十頁(yè)，共五十頁(yè)。ICEBrent合約代碼CO上市合約Brent原油包含從當(dāng)年起未來(lái)5年的連續(xù)合約，最多可以包含72個(gè)連續(xù)合約（1月），在其后3年還有6個(gè)半年合約（3個(gè)6月和3個(gè)12月合約）。每年結(jié)束后，將會(huì)添加12個(gè)新合約。到期日(i)若合約前月15日為工作日，則當(dāng)日為最后結(jié)算日，(ii)若非工作日，則向后順延至第一個(gè)工作日.交易時(shí)段英國(guó)時(shí)間*

開(kāi)盤(pán)：01:00(周日為23.00)，收盤(pán)：23:00倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間.

美國(guó)東部時(shí)間開(kāi)盤(pán)

：20:00(周日為18:00)，收盤(pán):次日18:00。

*夏令時(shí)時(shí)段，交易時(shí)間會(huì)有變更報(bào)價(jià)單位美元/桶合約規(guī)格1000桶(42000美制加侖)最小變動(dòng)單位1美分/桶，相當(dāng)于10美元/手最小交易單位1手漲跌限制無(wú)結(jié)算價(jià)倫敦時(shí)間19:27:00后的3分鐘內(nèi)加權(quán)平均價(jià)格限倉(cāng)Brent期貨以現(xiàn)金交割。各合約持倉(cāng)超過(guò)100手均需每日向交易所報(bào)告。交易所有權(quán)采取必要措施去避免超額持倉(cāng)和未授權(quán)投機(jī)，包括委托會(huì)員限制開(kāi)倉(cāng)或強(qiáng)制平倉(cāng)。交易方式電子期貨，期轉(zhuǎn)現(xiàn)（EFP），期貨轉(zhuǎn)互換（EFS），大宗交易均可適用。交割結(jié)算Brent原油期貨可以通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)（EFP）方式進(jìn)行實(shí)物交割，亦可現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)為最后交易日后一個(gè)交易日Brent指數(shù)報(bào)價(jià)。資料來(lái)源：ICE2022/12/541第四十一頁(yè)，共五十頁(yè)。DME迪拜商品交易所——新興的能源市場(chǎng)中東地區(qū)首個(gè)國(guó)際能源期貨及商品交易所，2007年由迪拜控股公司、紐約商品交易所、阿曼主權(quán)投資基金（OFI）三方共同建立。期貨合約阿曼原油期貨合約：中東地區(qū)唯一采用實(shí)物交割方式的能源期貨合約，目前成交量較小西得克薩斯輕質(zhì)原油—阿曼原油差價(jià)合約：非實(shí)物交割的差價(jià)合約布倫特原油—阿曼原油差價(jià)合約：非實(shí)物交割的差價(jià)合約地理位置優(yōu)勢(shì)中東地區(qū)（全球重要產(chǎn)油區(qū)）歐美與亞太銜接區(qū)域（鏈接兩個(gè)主要的石油消費(fèi)區(qū)域）范圍：中東產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)的或從中東銷(xiāo)售往亞洲原油，阿曼原油為其作價(jià)的基準(zhǔn)油，價(jià)格通常比WTI和布倫特原油便宜?，F(xiàn)貨主要在新加坡和東京交易2022/12/542第四十二頁(yè)，共五十頁(yè)。DMEOman合約代碼OQA交易單位1000桶，42000美制加侖報(bào)價(jià)單位美元/桶，交易時(shí)段電子盤(pán)美東時(shí)間18：00～次日17：15，周日到周五新加坡和迪拜時(shí)間分別提前13和9個(gè)小時(shí)交易月份當(dāng)前年和后五年合約，在12月合約到期后，會(huì)上市12個(gè)新合約最小單位變動(dòng)1美分/桶，10美元/手漲跌限制無(wú)日結(jié)算每日Oman結(jié)算價(jià)將在新加坡時(shí)間16：30公布，為近月合約在16：25～16：30間的加權(quán)平均價(jià)。DME每日在收盤(pán)后還會(huì)公布美東時(shí)間14：30的結(jié)算價(jià)，作為與NYMEX輕原油期貨合約的對(duì)照，并被清算所用以做當(dāng)日資金清算。最后結(jié)算價(jià)最后結(jié)算價(jià)由最后交易日當(dāng)天16：15～16：30交易加權(quán)平均而得最后交易日合約在交割月前一個(gè)月的最后交易日停止交易交割方式實(shí)物交割交割港口FOB，與接貨方式一致。具體交割細(xì)則和條款參見(jiàn)規(guī)則書(shū)第10章。資料來(lái)源：DME2022/12/543第四十三頁(yè)，共五十頁(yè)。TOCOM日本東京工業(yè)品交易所目前，石油期貨在日本國(guó)內(nèi)已經(jīng)逐漸得到了現(xiàn)貨商的廣泛認(rèn)同，市場(chǎng)影響不斷擴(kuò)大，現(xiàn)貨商在進(jìn)行現(xiàn)貨交易時(shí)普遍將TOCOM的期貨價(jià)格作為進(jìn)行合同定價(jià)時(shí)的重要參考。日本唯一綜合性商品交易所，期貨交易為主，負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。期貨合約汽油、煤油期貨（1999）中東原油期貨合約（2001）：以中東原油為交易標(biāo)的，合約規(guī)格為50000升/手（約314.5桶），以日元計(jì)價(jià)，現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)為Platts當(dāng)月Dubai和Oman的日原油貿(mào)易價(jià)格的平均價(jià)2022/12/544第四十四頁(yè)，共五十頁(yè)。SGX新加坡交易所亞太地區(qū)首家集證券及金融衍生產(chǎn)品交易於一體的企業(yè)股份制化交易所，由新加坡證券交易所（SES）與新加坡國(guó)際金融交易所（SIMEX）合并成立。期貨合約SIMEX高硫燃料油期貨合約（1989）：亞太地區(qū)的第一份石油期貨合約布倫特原油期貨交易（1989）：2002年摘牌中東迪拜石油期貨合約（2002）：與東京工業(yè)品交易所合作

與日本TOCOM的中東石油期貨合約一致2022/12/545第四十五頁(yè)，共五十頁(yè)。原油期貨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油期貨上市爭(zhēng)取定價(jià)中心促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)變?cè)鲞M(jìn)能源安全完善投資渠道上市機(jī)構(gòu)

上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的面向全球交易者的國(guó)際性交易場(chǎng)所，經(jīng)營(yíng)范圍包括組織安排原油、天然氣、石化產(chǎn)品等能源類(lèi)衍生品上市交易、結(jié)算和交割，制定業(yè)務(wù)管理規(guī)則，實(shí)施自律管理，發(fā)布市場(chǎng)信息，提供技術(shù)、場(chǎng)所和設(shè)施服務(wù)。意義：2022/12/546第四十六頁(yè)，共五十頁(yè)。國(guó)內(nèi)原油期貨合約開(kāi)戶條件期貨交易者適當(dāng)性要求要求個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者（特殊法人除外）可用資金

（申請(qǐng)交易編碼前5個(gè)工作日）不低于50萬(wàn)人民幣或等值外幣不低于100萬(wàn)人民幣或等值外幣知識(shí)測(cè)試