金融視角下的項(xiàng)目融資

金融視角下的PPP項(xiàng)目融資PPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語(yǔ)文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學(xué)課件：/kejian/shuxue/英語(yǔ)課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學(xué)課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學(xué)課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Preface前言

PPP模式是一種綜合的管理模式，不是一種單純的融資模式。但是，融資，卻是這個(gè)模式的核心，解決融資問(wèn)題，是這個(gè)模式的目標(biāo)。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)PPP模式的發(fā)展情況看，PPP項(xiàng)目融資難依然是最突出的問(wèn)題。因此，學(xué)會(huì)從金融的視角思考PPP項(xiàng)目融資，對(duì)于社會(huì)資本成功獲取融資、順利推動(dòng)項(xiàng)目落地非常有必要。PPPPPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語(yǔ)文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學(xué)課件：/kejian/shuxue/英語(yǔ)課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學(xué)課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學(xué)課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Self-introduce自我介紹一、影響金融決策的相關(guān)重要政策PPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語(yǔ)文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學(xué)課件：/kejian/shuxue/英語(yǔ)課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學(xué)課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學(xué)課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Contents目錄二、PPP項(xiàng)目融資概述、工具、模式四、金融視角下的PPP項(xiàng)目選擇五、金融視角下的PPP案例分析七、實(shí)操共性問(wèn)題六、政府購(gòu)買服務(wù)專題三、地方政府財(cái)政預(yù)算相關(guān)內(nèi)容一影響金融決策的相關(guān)重要政策2016.52015.112014.92002.62014.8《政府購(gòu)買服務(wù)管理辦法（暫行）》2014.122015.122013.9《關(guān)于對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見(jiàn)》2015.12《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)運(yùn)行的通知》《政府采購(gòu)法》《新預(yù)算法》《關(guān)于政府向社會(huì)力量購(gòu)買服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》《關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問(wèn)題的通知》2016.2《關(guān)于進(jìn)一步共同做好政府和社會(huì)資本合作（PPP）有關(guān)工作的通知》2016.9《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政管理暫行辦法》十三五規(guī)劃二PPP項(xiàng)目融資概述、工具、模式（一）PPP項(xiàng)目融資概述

項(xiàng)目融資，是指以項(xiàng)目未來(lái)收益或資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流作為還款來(lái)源，為項(xiàng)目建設(shè)與/或運(yùn)營(yíng)籌措資金，并由項(xiàng)目參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的特定融資方式。因此，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可以實(shí)現(xiàn)超出項(xiàng)目發(fā)起人自身資信水平的籌資能力。項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別項(xiàng)目融資無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資有追索權(quán)

融資行為與項(xiàng)目發(fā)起人的主體信用完全隔離，還本付息來(lái)源僅限于項(xiàng)目本身產(chǎn)生的收益以及項(xiàng)目本身的擔(dān)保權(quán)益。項(xiàng)目失敗，項(xiàng)目資產(chǎn)、收益及剩余價(jià)值不足以清償貸款時(shí)，貸款人或投資人無(wú)權(quán)向項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行追償。

融資行為與項(xiàng)目發(fā)起人的主體信用未完全隔離。貸款人除了依賴項(xiàng)目資產(chǎn)、收益作為還本付息來(lái)源和擔(dān)保權(quán)益外，還要求項(xiàng)目發(fā)起人及其他第三方為項(xiàng)目融資提供必要的擔(dān)保增新，在項(xiàng)目不能按時(shí)保質(zhì)完成或因經(jīng)營(yíng)失敗等原因?qū)е卤旧碣Y產(chǎn)不足以償債的情況下，可向上述機(jī)構(gòu)進(jìn)行追索。

PPP模式下，項(xiàng)目公司的融資行為具有明顯的項(xiàng)目融資特色。項(xiàng)目公司所有經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，很關(guān)鍵的一點(diǎn)就是要在不同階段選擇合適的融資工具和模式，即要制定科學(xué)合理的融資方案。其中，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題就是融資方案中結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的重要參考。為PPP項(xiàng)目專門(mén)設(shè)立的項(xiàng)目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，包括項(xiàng)目公司的設(shè)立方式、公共部門(mén)與社會(huì)資本的股權(quán)占比、各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)及專業(yè)能力等。項(xiàng)目公司結(jié)構(gòu)010203結(jié)構(gòu)性問(wèn)題04PPP項(xiàng)目所采取的融資模式，包括主要交易架構(gòu)、參與各方的職責(zé)和合同關(guān)系、收益方式及退出方式。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)PPP項(xiàng)目建設(shè)各階段的資金來(lái)源和融資工具，包括項(xiàng)目所需的股權(quán)資金、債務(wù)資金，各自的來(lái)源、規(guī)模、期限、成本等要素，以及各種融資工具組合。資金來(lái)源結(jié)構(gòu)PPP項(xiàng)目融資可以采取的增信方式，力求在項(xiàng)目公司現(xiàn)有情況下獲得低成本融資，包括股東擔(dān)保、追索權(quán)、內(nèi)部分層結(jié)構(gòu)以及抵押等。信用增進(jìn)結(jié)構(gòu)

PPP項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)性PPP項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施和和運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)的的各各個(gè)個(gè)階階段段，，都都會(huì)會(huì)涉涉及及融融資資與與資資金金的的往往來(lái)來(lái)，，這這些些資資金金關(guān)關(guān)系系可可歸歸為為三三大大類類。。

1政府和社會(huì)資本按約定比例投入資本及組建項(xiàng)目公司

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45制訂訂外外部部融融資資計(jì)計(jì)劃劃，，根根據(jù)據(jù)項(xiàng)項(xiàng)目目特特征征及及需需要要，，通通過(guò)過(guò)直直接接融融資資和和間間接接融融資資等等方方式式，，獲獲得得項(xiàng)項(xiàng)目目建建設(shè)設(shè)所所需需要要的的外外部部債債務(wù)務(wù)資資金金。。外外部部融融資資額額通通常常占占總總投投的的70%。政府府部部門(mén)門(mén)將將特特許許經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)權(quán)授授予予項(xiàng)項(xiàng)目目公公司司。。項(xiàng)目目公公司司選選擇擇承承建建商商并并簽簽訂訂建建造造合合同同，，與與供供應(yīng)應(yīng)商商簽簽訂訂供供貨貨合合同同。。項(xiàng)項(xiàng)目目公公司司向向承承建建商商、、供供應(yīng)應(yīng)商商支支付付相相關(guān)關(guān)費(fèi)費(fèi)用用，，承承建建商商可可通通過(guò)過(guò)墊墊資資、、供供應(yīng)應(yīng)商商通通過(guò)過(guò)融融資資租租賃賃提提供供融融資資。。項(xiàng)目目建建成成后后，，項(xiàng)項(xiàng)目目公公司司與與運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)商商簽簽訂訂運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)維維護(hù)護(hù)合合同同。。資金金關(guān)關(guān)系系發(fā)生生順順序序PPP項(xiàng)目目融融資資資資金金關(guān)關(guān)系系PPP項(xiàng)目目融融資資準(zhǔn)準(zhǔn)備備工工作作PPP項(xiàng)目目融融資資管管理理工工作作包包括括：：測(cè)測(cè)算算投投融融資資規(guī)規(guī)模模、、確確定定資資金金來(lái)來(lái)源源與與渠渠道道、、融融資資談?wù)勁信屑凹叭谌谫Y資執(zhí)執(zhí)行行等等內(nèi)內(nèi)容容。。搭建建項(xiàng)項(xiàng)目目財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)模模型型優(yōu)化化資資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)建建議議尋求求債債務(wù)務(wù)融融資資來(lái)來(lái)源源準(zhǔn)備備項(xiàng)項(xiàng)目目推推介介書(shū)書(shū)并并向向金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)推推介介篩選選金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的投投融融資資方方案案并并支支持持融融資資談?wù)勁信休o助助審審議議融融資資法法律律文文件件PPP項(xiàng)目目融融資資顧顧問(wèn)問(wèn)PPP項(xiàng)目目戰(zhàn)戰(zhàn)略略投投資資者者通過(guò)過(guò)投投融融資資行行為為實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)社社會(huì)會(huì)或或商商業(yè)業(yè)層層面面的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略目目的的，，或或者者能能夠夠?qū)⒆宰陨砩順I(yè)業(yè)務(wù)務(wù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)與與項(xiàng)項(xiàng)目目運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)戰(zhàn)戰(zhàn)略略協(xié)協(xié)同同，，主主動(dòng)動(dòng)而而深深入入地地參參與與到到項(xiàng)項(xiàng)目目設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)、、建建設(shè)設(shè)和和運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)過(guò)過(guò)程程中中的的對(duì)對(duì)投投資資者者，，分分為為旨旨在在實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)最最大大化化公公共共利利益益的的公公共共投投資資者者，，以以及及實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)協(xié)協(xié)同同的的專專業(yè)業(yè)投投資資者者。。（二二））PPP項(xiàng)目目股股權(quán)權(quán)融融資資政府府為了了更更直直接接地地參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目的的重重大大決決策策、、掌掌握握項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施情情況況，，各各級(jí)級(jí)政政府府的的合合適適部部門(mén)門(mén)可可作作為為項(xiàng)項(xiàng)目目公公司司股股東東參參與與組組建建PPP項(xiàng)目目公公司司。。政府府融融資資平平臺(tái)臺(tái)各級(jí)級(jí)政政府府通通常常制制定定融融資資平平臺(tái)臺(tái)或或國(guó)國(guó)有有資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司作作為為發(fā)發(fā)起起人人組組建建PPP項(xiàng)目目公公司司。。PPP產(chǎn)業(yè)業(yè)基基金金及及政政府府投投資資基基金金PPP產(chǎn)業(yè)業(yè)基基金金通通常常與與承承包包商商、、運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)商商等等組組成成投投資資聯(lián)聯(lián)合合體體，，作作為為項(xiàng)項(xiàng)目目發(fā)發(fā)起起人人或或社社會(huì)會(huì)資資本本參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)。。政政府府投投資資基基金金也也可可以以作作為為公公共共投投資資人人參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目。。PPP業(yè)務(wù)務(wù)協(xié)協(xié)同同的的專專業(yè)業(yè)投投資資者者承包包商商、、建建筑筑商商、、技技術(shù)術(shù)服服務(wù)務(wù)商商、、運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)商商、、設(shè)設(shè)備備提提供供商商。。PPP項(xiàng)目目財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)投投資資者者財(cái)務(wù)務(wù)投投資資者者通通常常以以獲獲取取財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)回回報(bào)報(bào)為為導(dǎo)導(dǎo)向向，，通通過(guò)過(guò)參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資獲獲得得投投入入資資金金的的增增值值回回報(bào)報(bào)。。一一般般只只適適度度參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目建建設(shè)設(shè)與與運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)等等方方面面的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略決決策策，，通通過(guò)過(guò)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控控制制機(jī)機(jī)制制、、重重大大事事項(xiàng)項(xiàng)的的投投票票權(quán)權(quán)或或否否決決權(quán)權(quán)等等方方式式保保護(hù)護(hù)自自身身利利益益。。金融機(jī)構(gòu)構(gòu)通常由信信托公司司、基金金子公司司、保險(xiǎn)險(xiǎn)資管機(jī)機(jī)構(gòu)作為為專業(yè)資資產(chǎn)管理理機(jī)構(gòu)，，與地方方政府或或其指定定融資平平臺(tái)合作作，設(shè)立立基金，，股權(quán)投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)、財(cái)政政或融資資平臺(tái)作作為劣后后級(jí)投資資人，商商業(yè)銀行行及資管管資金、、保險(xiǎn)資資金作為為優(yōu)先級(jí)級(jí)投資人人，共同同投資PPP項(xiàng)目。大型財(cái)團(tuán)團(tuán)以大類資資產(chǎn)投資資或參股股控股投投資作為為主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的集集團(tuán)公司司。地方企業(yè)業(yè)PPP項(xiàng)目是地地方政府府重要支支持和推推進(jìn)的項(xiàng)項(xiàng)目，對(duì)對(duì)于部分分尋求財(cái)財(cái)務(wù)投資資路徑的的當(dāng)?shù)仄笃髽I(yè)具有有較強(qiáng)吸吸引力。。PPP項(xiàng)目股權(quán)權(quán)融資結(jié)結(jié)構(gòu)必須從有有利于項(xiàng)項(xiàng)目成功功建設(shè)及及運(yùn)營(yíng)出出發(fā)，通通過(guò)引入入符合項(xiàng)項(xiàng)目特征征和要素素需求的的股東，，實(shí)現(xiàn)有有效的股股東分工工、優(yōu)化化股權(quán)融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)。設(shè)計(jì)計(jì)時(shí)，需需考慮各各類股東東在資源源、核心心技術(shù)、、投融資資能力等等方面的的優(yōu)勢(shì)，，同時(shí)根根據(jù)項(xiàng)目目階段進(jìn)進(jìn)行優(yōu)化化。分析股東東的比較較優(yōu)勢(shì)。。對(duì)于規(guī)模模相對(duì)較較小但專專業(yè)技術(shù)術(shù)要求高高的項(xiàng)目目，社會(huì)會(huì)資本可可選擇具具有專業(yè)業(yè)特長(zhǎng)的的專業(yè)投投資者；；對(duì)于規(guī)規(guī)模較大大、融資資需求大大的項(xiàng)目目，可選選擇由金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)等財(cái)務(wù)務(wù)投資者者和專業(yè)業(yè)投資者者形成的的聯(lián)合體體。項(xiàng)目發(fā)起起階段的的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)選擇擇。從項(xiàng)目立立項(xiàng)到施施工建造造、設(shè)備備安裝完完成的階階段。部部分省份份明確規(guī)規(guī)定PPP項(xiàng)目中公公共投資資者不能能控股。。由社會(huì)會(huì)資本控控股，可可最大化化項(xiàng)目建建設(shè)和運(yùn)運(yùn)營(yíng)效率率，但對(duì)對(duì)政府具具有很高高的要求求，既要要保持較較高的行行政審批批效率，，又要對(duì)對(duì)項(xiàng)目建建設(shè)運(yùn)營(yíng)營(yíng)保持有有效的監(jiān)監(jiān)督管理理。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)營(yíng)階段的的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整整。此階段，，項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)由完完工風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)闉檫\(yùn)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降降低，對(duì)對(duì)PPP項(xiàng)目股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行調(diào)整整，有利利于提供供持續(xù)融融資能力力，降低低成本。。建議可可引進(jìn)具具有耕地地風(fēng)險(xiǎn)偏偏好的金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)作為財(cái)財(cái)務(wù)投資資者，降降低綜合合成本。。PPP項(xiàng)目股權(quán)權(quán)投資者者退出股權(quán)投資資者在PPP項(xiàng)目運(yùn)行行至成熟熟的過(guò)程程中，將將所持有有的項(xiàng)目目公司股股權(quán)或其其他權(quán)益益在核實(shí)實(shí)的時(shí)間間點(diǎn)，以以合適的的方式退退出，最最大化地地實(shí)現(xiàn)資資本價(jià)值值的增值值或減少少損失。。股權(quán)回購(gòu)購(gòu)?fù)顺?。。?xiàng)目發(fā)起起人或指指定企業(yè)業(yè)對(duì)社會(huì)會(huì)資本持持有的項(xiàng)項(xiàng)目公司司股權(quán)進(jìn)進(jìn)行回購(gòu)購(gòu)。該方方式確定定性較強(qiáng)強(qiáng)，可以以降低社社會(huì)資本本的投資資風(fēng)險(xiǎn)。。股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓退出。。社會(huì)資本本將自己己持有的的全部或或部分股股權(quán)或資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓給另外外一家企企業(yè)或聯(lián)聯(lián)合體，，通過(guò)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格格高于初初始投資資成本溢溢價(jià)部分分實(shí)現(xiàn)投投資回報(bào)報(bào)。公開(kāi)發(fā)行行退出。。PPP項(xiàng)目公司司首次公公開(kāi)發(fā)行行，或上上市公司司公開(kāi)增增發(fā)股票票收購(gòu)PPP項(xiàng)目公司司股權(quán)。。但面臨臨著上市市進(jìn)程的的不確定定性和資資本市場(chǎng)場(chǎng)的高門(mén)門(mén)檻。清算退出出。解散項(xiàng)目目公司，，處置公公司資產(chǎn)產(chǎn)并清償償各類債債務(wù)后，，將剩余余財(cái)產(chǎn)在在股東之之間進(jìn)行行分配。。退出方式式（三）PPP項(xiàng)目債權(quán)權(quán)融資債務(wù)水平平的權(quán)衡衡PPP項(xiàng)目存續(xù)續(xù)期內(nèi)，，針對(duì)不不同階段段的經(jīng)營(yíng)營(yíng)特點(diǎn)，，債務(wù)水水平需要要進(jìn)行動(dòng)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)測(cè)、評(píng)級(jí)級(jí)以及必必要的調(diào)調(diào)整。投資規(guī)模模大的項(xiàng)項(xiàng)目，通通常具有有較高的的債務(wù)水水平；投投資規(guī)模模較小的的技術(shù)型型項(xiàng)目，，通常具具有較低低的債務(wù)務(wù)水平，，權(quán)益資資本偏高高。對(duì)于具有有可靠的的穩(wěn)定現(xiàn)現(xiàn)金流、、市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)對(duì)較小的的項(xiàng)目，，如政府府明確定定額補(bǔ)貼貼或最低低購(gòu)買標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、具具有行政政或市場(chǎng)場(chǎng)壟斷性性等的項(xiàng)項(xiàng)目，債債務(wù)水平平可以提提高；具具有一定定市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)項(xiàng)目，如如完全市市場(chǎng)化運(yùn)運(yùn)作的收收費(fèi)性高高速公路路等項(xiàng)目目，通常常適合相相對(duì)較低低的債務(wù)務(wù)水平。。PPP項(xiàng)目主要要資金來(lái)來(lái)源01商業(yè)銀行行。PPP項(xiàng)目最重重要的資資金提供供方。各類銀行行貸款。。對(duì)PPP項(xiàng)目或?qū)崒?shí)施主體體的資信信狀況、、現(xiàn)金流流、增信信措施等等進(jìn)行審審核，為項(xiàng)項(xiàng)目公司司提供貸貸款類服服務(wù)。具具體包括括：項(xiàng)目目貸款、、銀團(tuán)貸貸款、流流動(dòng)性貸貸款以及具有有貸款性性質(zhì)的貿(mào)貿(mào)易融資資、保理理、福費(fèi)費(fèi)廷等。。發(fā)行債券券。為PPP項(xiàng)目公司司提供短短期融資資券、中中期票據(jù)據(jù)、PPN等債券類類融資工工具的承承銷發(fā)行服服務(wù)。同同時(shí)，銀銀行自有有資金和和理財(cái)構(gòu)構(gòu)想哼了了國(guó)內(nèi)債債券市場(chǎng)場(chǎng)醉的機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者。銀行理財(cái)財(cái)。為銀行理理財(cái)資金金可以與與其他金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)合作，，通過(guò)信信托計(jì)劃劃、專項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)管管理計(jì)劃、、租賃以以及其他他方式參參與PPP項(xiàng)目。具具體包括括：信托托貸款、、資管委委托貸款款、資產(chǎn)證券券化業(yè)務(wù)務(wù)等。02政策性銀銀行。為PPP項(xiàng)目提供供中長(zhǎng)期期貸款、、發(fā)行債債券等服服務(wù)，也也可以聯(lián)聯(lián)合其他銀行行、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司等等金融機(jī)機(jī)構(gòu)以銀銀團(tuán)貸款款、委托托貸款方方式接入入。另外外，可通過(guò)子子公司基基金模式式參與PPP基金中。。03證券公司司。既包括使使用自有有資金與與受托管管理資金金投資于于項(xiàng)目債債務(wù)融資資系列產(chǎn)產(chǎn)品，也包包括為項(xiàng)項(xiàng)目公司司提供職職權(quán)承銷銷發(fā)行等等服務(wù)，，還可通通過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)證券化化、另類投資產(chǎn)產(chǎn)品等方方式介入入、另外外，也可可通過(guò)發(fā)發(fā)起或參參與產(chǎn)業(yè)業(yè)基金等等方式介介入。04保險(xiǎn)公司司。一方面，，通過(guò)保保險(xiǎn)產(chǎn)品品提供承承保服務(wù)務(wù)。另一一方面，，使用保保險(xiǎn)資金金介入PPP項(xiàng)目，可可采取的的方式包包括：保保險(xiǎn)基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施債債權(quán)投資資計(jì)劃、、計(jì)劃、、股權(quán)投資計(jì)計(jì)劃、資資產(chǎn)支持持計(jì)劃、、集合信信托計(jì)劃劃等。05信托公司司。直接模式式：作為為社會(huì)資資本直接接參與，，或與其其他社會(huì)會(huì)資本作作為聯(lián)合合體共同投投資項(xiàng)目目公司。。參與項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)設(shè)和運(yùn)營(yíng)營(yíng)，一般般采取明明股實(shí)債債或其他他附帶退出條款款的方式式在約定定時(shí)間由由其他社社會(huì)資本本回購(gòu)股股權(quán)退出出。間接接模式：：通過(guò)信托貸款款等方式式為項(xiàng)目目建設(shè)提提供項(xiàng)目目貸款、、過(guò)橋貸貸款等。。06其他。。具有類類信托托屬性性的基基金管管理公公司子子公司司、融融資類類契約約式基基金，，參與與PPP項(xiàng)目的的方式式與信信托公公司類類似、、PPP項(xiàng)目主主要融融資工工具PPP項(xiàng)目需需要使使用豐豐富的的融資資產(chǎn)品品，引引入多多元化化外部部債務(wù)務(wù)資金金支持持。外外部債債務(wù)資資金的的占比比通常常可達(dá)達(dá)70%-80%。因此此，融融資產(chǎn)產(chǎn)品的的認(rèn)識(shí)識(shí)和使使用是是PPP項(xiàng)目成成功與與否的的重要要因素素。銀行貸貸款：：商業(yè)貸貸款、、政策策性貸貸款。。債券：：公司債債券、、企業(yè)業(yè)債券券、中中期票票據(jù)、、項(xiàng)目目收益益?zhèn)?、定定向融融資工工具。。資產(chǎn)證證券化化。結(jié)構(gòu)化化產(chǎn)品品：信托計(jì)計(jì)劃、、保險(xiǎn)險(xiǎn)債權(quán)權(quán)投資資計(jì)劃劃、銀銀行資資管計(jì)計(jì)劃。。融資租租賃：：直接租租賃、、售后后回租租。夾層投投資：：保險(xiǎn)資資金、、養(yǎng)老老資金金、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資資金的的夾層層投資資產(chǎn)品品。主要融融資產(chǎn)產(chǎn)品PPP項(xiàng)目主主要增增信方方式PPP項(xiàng)目融融資增增信分分為內(nèi)內(nèi)部增增信和和外部部增信信。其其中，，外部部增信信主要要采取取擔(dān)保保形式式，具具體包包括保保證、、抵押押、質(zhì)質(zhì)押、、留置置、定定金等等五種種。PPP一般為為新設(shè)設(shè)立的的公司司，既既缺乏乏歷史史經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)，又又缺乏乏足夠夠的既既有資資產(chǎn)，，難以以獲得得高水水平的的主體體信用用，因因此，，在沒(méi)沒(méi)有外外部擔(dān)擔(dān)保的的情況況下，，難以以獲得得貸款款，又又不滿滿足債債券發(fā)發(fā)行條條件。。項(xiàng)目公公司股股東。。最常見(jiàn)見(jiàn)的形形式。。社會(huì)會(huì)資本本如果果為項(xiàng)項(xiàng)目公公司融融資提提供擔(dān)擔(dān)保，，可選選擇顯顯性擔(dān)擔(dān)?；蚧螂[性性擔(dān)保保，這這主要要由其其持股股比例例和自自身財(cái)財(cái)務(wù)狀狀況決決定。。如果果社會(huì)會(huì)資本本自身身資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債率較較高，，則傾傾向于于隱性性擔(dān)保保，避避免對(duì)對(duì)自身身報(bào)表表造成成壓力力；如如果自自身財(cái)財(cái)務(wù)狀狀況優(yōu)優(yōu)良，，則可可采用用顯性性擔(dān)保保，以以最大大化地地降低低融資資成本本。與項(xiàng)目目利益益相關(guān)關(guān)的第第三方方：項(xiàng)目的的承包包商、、設(shè)備備供應(yīng)應(yīng)商、、運(yùn)營(yíng)營(yíng)商等等。商業(yè)擔(dān)擔(dān)保機(jī)機(jī)構(gòu)：：專業(yè)提提供商商業(yè)擔(dān)擔(dān)保或或保險(xiǎn)險(xiǎn)，承承擔(dān)相相應(yīng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)并并以擔(dān)擔(dān)保費(fèi)費(fèi)和保保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)作為為盈利利手段段的機(jī)機(jī)構(gòu)。。擔(dān)保人人選擇擇PPP項(xiàng)目主主要擔(dān)擔(dān)保方方式信用擔(dān)擔(dān)保。。項(xiàng)適用用于擔(dān)擔(dān)保人人自身身資信信水平平較高高的情情況。。物權(quán)擔(dān)擔(dān)保。。分為抵抵押擔(dān)擔(dān)保和和質(zhì)押押擔(dān)保保：抵抵押擔(dān)擔(dān)保以以不動(dòng)動(dòng)產(chǎn)作作為擔(dān)擔(dān)保品品，且且擔(dān)保保過(guò)程程不需需要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移占占有，，包括括土地地使用用權(quán)、、房屋屋及其其附著著物、、機(jī)器器設(shè)備備等；；質(zhì)押押擔(dān)保保以不不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)或權(quán)權(quán)益憑憑證作作為擔(dān)擔(dān)保品品，且且擔(dān)保保過(guò)程程中需需要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移占占有，，包括括合同同債權(quán)權(quán)、特特許收收費(fèi)權(quán)權(quán)、保保險(xiǎn)單單、股股權(quán)或或股票票以及及其他他權(quán)利利憑證證。重重點(diǎn)關(guān)關(guān)注項(xiàng)項(xiàng)目公公司是是否持持有相相關(guān)物物權(quán)，，特別別是特特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)和項(xiàng)項(xiàng)目或或資產(chǎn)產(chǎn)的所所有權(quán)權(quán)以及及相關(guān)關(guān)權(quán)屬屬的擔(dān)擔(dān)保效效力隱性擔(dān)擔(dān)?；蚧驕?zhǔn)擔(dān)擔(dān)保。。能夠?yàn)闉轫?xiàng)目目融資資起到到增信信效果果的措措施，，包括括照付付不義義合同同、項(xiàng)項(xiàng)目股股權(quán)回回購(gòu)承承諾、、差額額補(bǔ)足足承諾諾等。。（四））PPP項(xiàng)目融融資模模式一般模模式PPP項(xiàng)目融融資包包括約約占總總投資資75%的債權(quán)權(quán)融資資和約約占25%的股權(quán)權(quán)融資資。其其中，，股權(quán)權(quán)融資資除了了政府府方出出資外外，一一般包包括約約占股股權(quán)20%的劣后后級(jí)股股權(quán)融融資和和約占占股權(quán)權(quán)80%的優(yōu)先先級(jí)股股權(quán)融融資。。從難易易程度度上看看，債債權(quán)融融資最最容易易，優(yōu)優(yōu)先級(jí)級(jí)股權(quán)權(quán)融資資相對(duì)對(duì)較難難，劣劣后級(jí)級(jí)股權(quán)權(quán)融資資最難難。三類融融資相相互依依存，，沒(méi)有有股權(quán)權(quán)融資資，債債權(quán)融融資無(wú)無(wú)法到到位。。沒(méi)有有劣后后級(jí)股股權(quán)融融資，，優(yōu)先先級(jí)股股權(quán)融融資無(wú)無(wú)法到到位。。項(xiàng)目運(yùn)運(yùn)作模模式管理合合同MC建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交BOT委托運(yùn)運(yùn)營(yíng)O&M政府將將存量量公共共資產(chǎn)產(chǎn)的運(yùn)運(yùn)營(yíng)維維護(hù)職職責(zé)委委托給給社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司，，社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司不不負(fù)責(zé)責(zé)用戶戶服務(wù)務(wù)的PPP模式。。政府府保留留資產(chǎn)產(chǎn)所有有權(quán)，，只向向社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司支支付委委托運(yùn)運(yùn)營(yíng)費(fèi)費(fèi)。合合同期期限一一般不不超過(guò)過(guò)8年。建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)BOO轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交TOT改建-運(yùn)營(yíng)-移交ROT政府將將存量量公共共資產(chǎn)產(chǎn)的運(yùn)運(yùn)營(yíng)、、維護(hù)護(hù)及用用戶服服務(wù)職職責(zé)授授權(quán)給給社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司的的項(xiàng)目目運(yùn)作作方式式。政政府保保留資資產(chǎn)所所有權(quán)權(quán)，只只向社社會(huì)資資本或或項(xiàng)目目公司司支付付管理理費(fèi)。。管理理合同同通常常作為為轉(zhuǎn)讓讓-運(yùn)營(yíng)-移交的的過(guò)渡渡方式式，合合同期期限一一般不不超過(guò)過(guò)3年。由社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司承承擔(dān)新新建項(xiàng)項(xiàng)目設(shè)設(shè)計(jì)、、融資資、建建造、、運(yùn)營(yíng)營(yíng)、維維護(hù)和和用戶戶服務(wù)務(wù)職責(zé)責(zé)，合合同期期滿后后項(xiàng)目目資產(chǎn)產(chǎn)及相相關(guān)權(quán)權(quán)利等等移交交給政政府的的項(xiàng)目目運(yùn)作作方式式。合合同期期限一一般為為20-30年。由BOT方式演演變而而來(lái)，，二者者區(qū)別別主要要是BOO方式下下社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司擁?yè)碛许?xiàng)項(xiàng)目所所有權(quán)權(quán)，但但必須須在合合同中中注明明保證證公益益性的的約束束條款款，一一般不不涉及及項(xiàng)目目期滿滿移交交。政府在在TOT模式的的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，，增加加改擴(kuò)擴(kuò)建內(nèi)內(nèi)容的的項(xiàng)目目運(yùn)作作方式式。合合同期期限一一般為為20-30年。政府將將存量量資產(chǎn)產(chǎn)所有有權(quán)有有償轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給給社會(huì)會(huì)資本本或項(xiàng)項(xiàng)目公公司，，并由由其負(fù)負(fù)責(zé)運(yùn)運(yùn)營(yíng)、、維護(hù)護(hù)和用用戶服服務(wù)，，合同同期滿滿后資資產(chǎn)及及其所所有權(quán)權(quán)等移移交給給政府府的項(xiàng)項(xiàng)目運(yùn)運(yùn)作方方式。。合同同期限限一般般為20-30年。例：模式一一“政府注資資+特許經(jīng)營(yíng)””模式“特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)”模式例：模式二二“政府購(gòu)買買服務(wù)”模模式例：模式三三“政府注資資+股權(quán)回購(gòu)””模式例：模式四四“政府資源源配置+收益分成””模式例：模式五五三地方政府財(cái)財(cái)政預(yù)算相相關(guān)內(nèi)容（一）基本本概念和內(nèi)內(nèi)容財(cái)政預(yù)算，，是由政府編編制的一個(gè)財(cái)政政年度內(nèi)的的收支計(jì)劃劃，反映了了政府在財(cái)財(cái)政年度內(nèi)內(nèi)計(jì)劃從事事的主要工工作及其成成本，以及及如何為這這些成本籌籌集資金。?！额A(yù)算法》規(guī)定，政府府的全部收收入和支出出都應(yīng)納入入財(cái)政預(yù)算算。（二）調(diào)整整流程本級(jí)財(cái)政部門(mén)本級(jí)人大專專門(mén)委員會(huì)會(huì)本級(jí)人大常委會(huì)會(huì)編制預(yù)算調(diào)調(diào)整方案，，說(shuō)明調(diào)整的的理由、項(xiàng)目和數(shù)額額初步審查舉行會(huì)議審審查和批準(zhǔn)準(zhǔn)提前30天應(yīng)當(dāng)進(jìn)行預(yù)預(yù)算調(diào)整的的情況：1、需要增加加或者減少少預(yù)算總支支出；2、需要調(diào)入入預(yù)算穩(wěn)定定調(diào)節(jié)基金金；3、需要調(diào)減減預(yù)算安排排的重點(diǎn)支支出；4、需要增加加舉借債務(wù)務(wù)（三）相關(guān)關(guān)部門(mén)管理理職權(quán)四金融視角下下的PPP項(xiàng)目選擇如何評(píng)估政府如何看待錯(cuò)配問(wèn)題如何評(píng)估社會(huì)資本如何評(píng)估項(xiàng)目如何抵御風(fēng)險(xiǎn)（一）PPP項(xiàng)目區(qū)域選選擇看政府的級(jí)級(jí)別重點(diǎn)關(guān)注地地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境、地方方政府財(cái)政政收入、地地方政府償償債能力以以及地方政政府治理水水平。具體體要求“八八看”?？凑膮^(qū)區(qū)域看政府所在在城市的分分類看政府的評(píng)評(píng)比看政府的財(cái)財(cái)力看政府的規(guī)規(guī)范性看政府的履履約記錄看政府所承承擔(dān)的支付付義務(wù)是否否能夠納入入預(yù)算（二）PPP項(xiàng)目主體選選擇看社會(huì)資本本的信用看社會(huì)資本本的經(jīng)驗(yàn)資資質(zhì)看社會(huì)資本本的專業(yè)能能力看社會(huì)資本本的安全意意識(shí)看社會(huì)資本本的財(cái)務(wù)實(shí)實(shí)力具體要求““五看”。。（三）PPP項(xiàng)目選擇分析框架39付費(fèi)方式合作方式所屬行業(yè)PPP項(xiàng)目選擇“三要素””12341、政府付費(fèi)費(fèi)的項(xiàng)目：：2、使用者付付費(fèi)的項(xiàng)目目：3、可行性補(bǔ)補(bǔ)助的項(xiàng)目目：付費(fèi)方式合作方式委托運(yùn)營(yíng)（（O&M）、管理合合同（MC）建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交（BOT）、建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)（BOO）轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交（TOT）、改建-運(yùn)營(yíng)-移交（ROT）供水、供暖暖、供氣等等公用事業(yè)業(yè)類項(xiàng)目污水和來(lái)及及處理等公公共環(huán)保工工程類項(xiàng)目目棚戶區(qū)改造造等保障性性安居工程程類項(xiàng)目所屬行業(yè)高速公路、、軌道交通通等交通設(shè)設(shè)施類項(xiàng)目目醫(yī)院、醫(yī)養(yǎng)養(yǎng)結(jié)合體等等醫(yī)療和養(yǎng)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)設(shè)施類項(xiàng)目目城鎮(zhèn)和新區(qū)區(qū)開(kāi)發(fā)類項(xiàng)項(xiàng)目重點(diǎn)介入財(cái)財(cái)政部PPP示范項(xiàng)目和和省級(jí)PPP示范項(xiàng)目（四）PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)點(diǎn)主體錯(cuò)配項(xiàng)目錯(cuò)配身份錯(cuò)配PPP設(shè)計(jì)者期望望的參與主主體（民營(yíng)營(yíng)資本）與與現(xiàn)實(shí)中實(shí)實(shí)際主要的的參與主體體（國(guó)有企企業(yè)）之間間的錯(cuò)配。?！肮胶献髯鳌弊兂伞啊肮献髯鳌?。另外，PPP設(shè)計(jì)者期望望的單一社社會(huì)資本投投資和現(xiàn)實(shí)實(shí)中的運(yùn)營(yíng)營(yíng)社會(huì)資本本與金融資資本的聯(lián)合合體投資之之間的錯(cuò)配配。適合采用PPP模式的項(xiàng)目目與目前推推出的眾多多PPP項(xiàng)目存在錯(cuò)錯(cuò)配。另外外，PPP設(shè)計(jì)者期望望的單一社社會(huì)資本投投資和現(xiàn)實(shí)實(shí)中的運(yùn)營(yíng)營(yíng)社會(huì)資本本與金融資資本的聯(lián)合合體投資之之間的錯(cuò)配配。PPP設(shè)計(jì)者期望望的社會(huì)資資本以戰(zhàn)略略投資人（（長(zhǎng)期持股股）身份投投資PPP項(xiàng)目，與現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中社會(huì)會(huì)資本階段段性投資之之間的錯(cuò)配配，即社會(huì)會(huì)資本政府府的“保證證公共利益益最大化””與社會(huì)資資本自身利利益最大化化的目標(biāo)之之間的錯(cuò)配配。（五）PPP項(xiàng)目錯(cuò)配問(wèn)問(wèn)題期限錯(cuò)配增信錯(cuò)配要求錯(cuò)配融資工具期期限與PPP項(xiàng)目期限之之間的錯(cuò)配配。一是增信主主體錯(cuò)配。。PPP項(xiàng)目融資應(yīng)應(yīng)為社會(huì)資資本或項(xiàng)目目公司負(fù)責(zé)責(zé)，但實(shí)踐踐中由于多多為政府購(gòu)購(gòu)買服務(wù)或或缺口補(bǔ)助助項(xiàng)目，需需地方政府府出具納入入預(yù)算文件件，地方政政府變相成成為增信主主體。二是是增信條件件錯(cuò)配。實(shí)實(shí)踐中，融融資增信條條件仍然是是傳統(tǒng)的抵抵押、擔(dān)保保、質(zhì)押等等。