期貨基礎(chǔ)知識(精華版)

期貨基礎(chǔ)知識

第一頁，共三十頁。今天講座的主要內(nèi)容

一、什么是期貨二、期貨交易的主要特征三、期貨市場的主要功能四、我國期貨市場的發(fā)展與現(xiàn)狀五、期貨市場的主要交易手段六、主要的期貨法律法規(guī)第二頁，共三十頁。

一、什么是期貨

要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。十九世紀四十年代，芝加哥逐步發(fā)展為美國重要的糧食集散地。由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性，谷物在短時間內(nèi)集中上市，供給量大大超過當?shù)氐氖袌鲂枨螅鴲毫拥慕煌顩r又無法使谷物及時疏散，加之倉儲設(shè)施不足，糧食也無法采取先購入庫再見機出售的辦法，所以價格一跌再跌，無人問津。而到次年春季，又因谷物短缺，價格飛漲。為解決價格大幅起落帶來經(jīng)營風險，部分糧食商一方面在該地交通要道增設(shè)倉庫、擴大上市季節(jié)采購量；另一方面又與糧食加工商、銷售商簽訂次年春季的供貨合同。這樣通過聯(lián)產(chǎn)聯(lián)銷的方式基本鎖定了預期利潤。這就是期貨交易的產(chǎn)生淵源-遠期交易。1848年，82位商人聯(lián)合組建了一個集中的交易所——芝加哥期貨交易所，從事谷物的遠期合約交易。1865年芝加哥期貨交易所推出期貨標準化合約，并采用保證金制度，1882年芝加哥期貨交易所允許對沖解除履約。至此，資本市場最偉大的創(chuàng)舉--期貨交易誕生。第三頁，共三十頁。期貨交易的概念

期貨（futures)，是相對于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交易所以標準化合約為交易對象的有組織的交易方式。期貨一般分為：商品期貨和金融期貨。商品期貨的標的是商品，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。目前，世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的80％以上。而我國目前期貨市場主要是商品期貨。第四頁，共三十頁。

二、期貨交易的主要特征

1、交易對象是標準化合約；

交易的合約由交易所統(tǒng)一制定，大大方便了交易和交割，減少了因商品不同品質(zhì)、數(shù)量、產(chǎn)地等因素帶來的交易不便。

2、雙向交易和對沖機制；

使交易由單通道變?yōu)殡p通道，并且消除了履約的強制性。3、保證金交易。

提高了資金的使用效率，杠桿效應使收益和風險同時放大。一般交易所只要求提供5-15%的保證金，就可以做100%的買賣交交易。第五頁，共三十頁。上海期貨交易所銅合約第六頁，共三十頁。大商所豆粕合約最新修改為4%第七頁，共三十頁。雙向交易和對沖機制第八頁，共三十頁。解讀保證金交易杠桿效應：以小博大、放大盈虧以實際金額的10％買賣100％的商品，盈利虧損按照100％計算；商品價格上漲1％，投入資金的盈利就是10％舉例：以4000元/噸價格買入一手（10噸）白糖，總價值4萬元。投資：4萬*10%=4000元，當每噸白糖的價格上漲10%到4400元/噸時，你的盈利是：（4400-4000）*10=4000元。結(jié)論：商品價格波動10%，帶給你盈虧的波動為100%。

第九頁，共三十頁。與股票的優(yōu)勢第十頁，共三十頁。三、期貨市場的主要功能

1、套期保值這是期貨市場產(chǎn)生的原因。企業(yè)如何套期保值呢？就是利用期貨市場的雙向交易和對沖機制，在適當?shù)臅r候做反方向交易。

2、發(fā)現(xiàn)價格根據(jù)期貨市場的走向，可以預測和指導現(xiàn)貨市場價格的未來走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風險。同時，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道，可以有效平抑價格的劇烈波動。

3、投機

期貨市場為廣大投資者提供了投資的渠道。第十一頁，共三十頁。解讀套期保值9月25日以52200元/噸做賣出10手套保，此時現(xiàn)貨價格為53200元/噸10月28日以31800元/噸的價位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格為29500元/噸第十二頁，共三十頁。盈虧計算現(xiàn)貨市場：虧損1235000元（53200-29500）×10手×5噸/手=1185000期貨市場：盈利

（52200-31800）×10手×5噸/手=1020000盈虧計算：1185000-102000=165000元虧損165000元總體減少虧損：1235000-165000=107萬第十三頁，共三十頁。解讀發(fā)現(xiàn)價格1、通過期貨市場公開、高效的價格形成機制促成被公眾認可的商品價格。2、作為國際市場遠期現(xiàn)貨交易的合同簽約價格第十四頁，共三十頁。解讀投機9月25日以52200元/噸做賣出10手建倉。10月28日以31800元/噸的價位平倉了結(jié)第十五頁，共三十頁。盈虧計算盈虧計算：

（52200-31800）×10手×5噸/手=102萬盈利：102萬元第十六頁，共三十頁。期貨交易的目的

1、企業(yè)：規(guī)避現(xiàn)貨價格風險，保障穩(wěn)定的企業(yè)利潤。期貨交易以套保為主。2、投資者：賺取價差，獲取風險投資利潤。期貨交易以投機為主。

¤：企業(yè)的套保角色有時也會出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。第十七頁，共三十頁。四、我國期貨市場的發(fā)展與現(xiàn)狀

發(fā)展階段：

1、方案研究和試點期（1988-1990）；2、盲目發(fā)展期（1990-1993）；3、治理整頓期（1993-1998）；4、穩(wěn)定發(fā)展期（2000-）

第十八頁，共三十頁。1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場成立，首次引入期貨交易機制。隨后，各種期貨交易所大量涌現(xiàn)，多達50余家；期貨經(jīng)紀機構(gòu)1000多家。經(jīng)過1993年-1999年的整頓，交易所從最初的50余家銳減為3家，即上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。經(jīng)紀公司從上千家減為目前的180家左右，交易品種保留12個。經(jīng)過8年的穩(wěn)步發(fā)展，到2007年：三家期貨交易所共成交7.28億張合約，總成交額41萬億元，首次超過我國GDP（24.7萬億元）第十九頁，共三十頁。

第二十頁，共三十頁。期貨市場現(xiàn)狀四家期貨交易所：

1、上海期貨交易所，主要品種有銅、鋁、鋅、橡膠、黃金、燃料油2、大連商品交易所，主要品種有大豆、豆油、豆粕、玉米、棕櫚油、聚乙烯3、鄭州商品交易所，小麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、綠豆4、中國金融期貨交易所，主要品種滬深300指數(shù)期貨第二十一頁，共三十頁。五、期貨市場的主要交易手段

1、套期保值：

套期保值是以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為，其作用就是為企業(yè)買了一份保險，當然也放棄了市場對其有利波動而可能的額外利潤。原則：方向相反、種類相同、數(shù)量相等、月份相近。分類：買入套保，為原料鎖定成本；賣出套保，為產(chǎn)品鎖定利潤。第二十二頁，共三十頁。

2、投機：

投資到機會當中，從價格波動的風險中獲取利潤。分析方法：基本面分析法，根據(jù)商品的供求關(guān)系分析判斷期貨的價格走勢；

技術(shù)分析法，根據(jù)三個假設(shè)(1)價格就是一切，(2)價格呈趨勢性波動，(3)歷史會重演。第二十三頁，共三十頁。

3、套利：用商品（金融工具）在不同市場、不同品種、不利同時間的價格差異做相反交易獲得盈利的期貨交易方法。

分：跨期套利跨商品套利跨市場套利期現(xiàn)套利第二十四頁，共三十頁。什么是套利這是小麥和玉米價格的價格比值的區(qū)間圖第二十五頁，共三十頁。期貨術(shù)語多頭：相信價格會上漲并買入期貨合約的行為?？疹^：看跌價格并賣出期貨合約的行為。開倉：指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。平倉：在期貨合約到期前以反方向交易進行了結(jié)。持倉量：期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。穿倉：交易者損失全部保證金后，仍不能彌補其損失。第二十六頁，共三十頁。交易理念1、順勢而為。順，不要站錯隊伍。勢，要強烈明確。為，要乘勝追擊。2、堅決止損。市場沒有驗證你的判斷時，市場告訴你錯誤時。水池理論，司機典故。3、駕輕就熟。放松、懂行。要清醒、冷靜??！只在熟悉的水域游泳！第二十七頁，共三十頁。六、主要的期貨法律法規(guī)1、期貨交易管理條例施行)2、期貨交易所管理辦法（施行）3、期貨公司管理辦法（施行）4、最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定（施行）5、國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法（施行）第二十八頁，共三十頁。最后回到我們的案例第八條期貨公司的從業(yè)人員在本公司經(jīng)營范圍內(nèi)從事期貨交易行為產(chǎn)生的民事責任，由其所在的期貨公司承擔。第九條期貨公司授權(quán)非本公司人員以本公司的名義從事期貨交易行為的，期貨公司應當承擔由此產(chǎn)生的民事責任；非期貨公司人員以期貨公司名義從事期貨交易行為，具備合同法第四十九條所規(guī)定的表見代理條件的，期貨公司應當承擔由此產(chǎn)生的民事責任。第十條公民、法人受期貨公司或者客戶的委托，作為居間人為其提供訂約的機會或者訂立期貨經(jīng)紀合同的中介服務(wù)的，期貨公司或者客戶應當按照約定向居間人支付報酬。居間人應當獨立承擔基于居間經(jīng)紀關(guān)系所產(chǎn)生的民事責任。第十七條期貨公司接受客戶全權(quán)委托進行期貨交易的，對交易產(chǎn)生的損失，承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的百分之八十，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。第五十四條期貨公司擅自以客戶的名義進行交易，客戶對交易結(jié)果不予追認的，所造成的損失由期貨公司承擔。第二十九頁，共三十頁。內(nèi)容梗概期貨基礎(chǔ)知識。要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。金融期貨的標的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。一般交易所只要求提供5-15%的保證金，就可以做100%的買賣交交易。以實際金額的10％買賣100％的商品，盈利虧損按照100％計算。商品價格上漲1％，投入資金的盈利就是10％。舉例：以4000元/噸價格買入一手（10噸）白糖，總價值4萬元。（4400-4000）*10=4000元。就是利用期貨市場的雙向交易和對沖機制，在適當?shù)臅r候做反方向交易。9月25日以52200元/噸做賣出10手套保，此時現(xiàn)貨價格為53200元/噸。10月28日以31800元/噸的價位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格為29500元/噸。（52200-31800）×10手×5噸/手=102000