2021年9月4日中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》真題及答案解析

2021年9月4日中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》真題及答案解析【全】一、單項(xiàng)選擇題(每題1.5分，共20題，共30分)企業(yè)在編制直接材料預(yù)算時(shí)，一般不需要考慮的項(xiàng)目是()。預(yù)計(jì)期末存量預(yù)計(jì)期初存量C預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本D.預(yù)計(jì)生產(chǎn)量參考答案：C解析：直接材料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，同時(shí)要考慮原材料存貨水平。生產(chǎn)預(yù)算中不包括生產(chǎn)成本?；诔杀拘詰B(tài)，下列各項(xiàng)中屬于技術(shù)性變動(dòng)成本的是()按銷量支付的專利使用費(fèi)加班加點(diǎn)工資產(chǎn)品銷售傭金產(chǎn)品耗用的主要零部件參考答案：D解析：技術(shù)性變動(dòng)成本也稱約束性變動(dòng)成本，是指由技術(shù)或設(shè)計(jì)關(guān)系所決定的變動(dòng)成本。如生產(chǎn)一臺(tái)汽車需要耗用一臺(tái)引擎、一個(gè)底盤和若干輪胎等，這種成本只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生，如果不生產(chǎn)，則不會(huì)生。3.租賃一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值200萬元，租期為十年，租賃后期滿的殘值10萬元，歸公司所有，租賃的折舊為7%,手續(xù)費(fèi)為2%年，年初支付租金，每年的租金表達(dá)式為()。A*(P/A,9%,10)*(1+9%)+10*(P/F,9%,10)=200A*(P/A,9%,10)+10*(P/F,9%,10)=200A*(P/A,7%,10)*(1+7%)+10*(P/F,7%,10)=200A*(P/A,7%,10)+10*(P/F,9%,10)=200參考答案：A解析：折現(xiàn)率=7%+2%=9%。殘值歸出租人的，年初付租金的，年初付租金的，每年收取的款項(xiàng)為A*(P/A,9%,10)*(1+9%),最終的殘值價(jià)值為10*(P/F,9%,10)，選項(xiàng)A為答案。已知生產(chǎn)100件商品，生產(chǎn)費(fèi)用是5000元，生產(chǎn)200件，生產(chǎn)費(fèi)用是7000元，生產(chǎn)180件的時(shí)候，生產(chǎn)費(fèi)用是多少()。TOC\o"1-5"\h\z5000700066006000參考答案：C解析：根據(jù)高低點(diǎn)法計(jì)算：y=a+b*X。a+100b=5000,a+200b=7000,得出a=3000，b=20，當(dāng)X=180，求出y=6600。某公司預(yù)測將出現(xiàn)通貨膨脹，于是提前購置一批存貨備用。從財(cái)務(wù)管理的角度看，這種行為屬于()。長期投資管理B/攵入管理c.營運(yùn)資金管理D.籌資管理參考答案：c【解析】企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債資金的收付。購置一批存貨備用，屬于將資金投資于流動(dòng)資產(chǎn)，屬于營運(yùn)資金管理。某企業(yè)于2017年1月1日從租賃公司租入一套價(jià)值10萬元的設(shè)備，租賃期為10年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值率為10%，歸租賃公司所有，年利率為12%，租金每年年，未支付一次，那么每年的租金為0元，已知：（P/F，12%，10）=0.3220,（P/A,12%，10）=5.6502.17128.61847.32C1945.68D.1578.94參考答案：A每年的租金=100000-100000x10%x（P/F,12%，10）］/（P/A，12%，10）=17128.6（元）某公司在編制資金預(yù)算時(shí)，期末現(xiàn)金余額要求不低于10000元，資金不足則向銀行借款，借款金額要求為10000元的整數(shù)倍。若現(xiàn)金余缺”為-55000元，則應(yīng)向銀行借款的金額為（）。40000元70000元60000元50000元參考答案：B［解析］-55000+借款額=10000,所以借款額N65000（元），因?yàn)榻杩罱痤~要求是10000元的整數(shù)倍，所以應(yīng)向銀行借款的金額為70000元。下列各項(xiàng)中，不屬于擔(dān)保貸款的是（）。質(zhì)押貸款信用貸款保證貸款抵押貸款參考答案：B［解析］擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款三種基本類型。公司債券發(fā)行中約定有提前贖回條款的，下列表述恰當(dāng)?shù)氖牵ǎ?。?dāng)預(yù)測利率下降時(shí)，可提前贖回債券提前贖回條款增加了公司還款的壓力C當(dāng)公司資金緊張時(shí)，可提前贖回債券D提前贖回條款降低了公司籌資的彈性參考答案：A［解析］提前贖回是指在債券尚未到期之前就予以償還，當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測利率下降時(shí)，也可提前贖回債券,而后以較低的利率來發(fā)行新債券。選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。提前贖回是公司在適當(dāng)條件下主動(dòng)采取的行為，不會(huì)增加公司還款的壓力，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。具有提前贖回條款的債券可使公司籌資有較大的彈性，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。某公司敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債占銷售額的比重分別為50%和10%，并保持穩(wěn)定不變。2020年銷售額為1000萬元，預(yù)計(jì)2021年銷售額增長20%，銷售凈利率為10%，利潤留存率為30%。不考慮其他因素，則根據(jù)銷售百分比法，2021年的外部融資需求量為()。80萬元64萬元44萬元74萬元參考答案：C［解析］外部融資需求量=1000x20%x(50%-10%)-1000x,(1+20%)x10%*30%=44(萬元)。11.某公司取得5年期長期借款200萬元，年利率8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，該借款的資本成本率為()。6.03%7.5%6.5%8.5%參考答案：A［解析］資本成本率=8%x(1-25%)1(1-0.5%)=6.03%。某公司產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，變動(dòng)成本率為60%，盈虧平衡點(diǎn)作業(yè)率為70%，則銷售利潤率為()。28%12%18%42%參考答案：B考查知識(shí)點(diǎn):邊際分析解析：銷售利潤率=安全邊際利率*邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際利潤=1-盈虧平衡作業(yè)率=1-70%=30%，邊際貢獻(xiàn)率=1-變動(dòng)成本率=1-60%=40%，銷售利潤率=40%*30%=12%存貨周轉(zhuǎn)期為45天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為()天。TOC\o"1-5"\h\z45506065參考答案：D現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。=45+60-40=62天?？疾橹R(shí)點(diǎn):現(xiàn)金收支日常管理一一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期某公司當(dāng)前的速動(dòng)比率大于1，若用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，則對流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的影響是()。流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變大流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變小流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變小流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變大參考答案：A速動(dòng)比率大于1,說明速動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，分子分母同時(shí)減少一個(gè)數(shù)，分式將變大。速動(dòng)比率大于1，流動(dòng)比率一定大于1，同理，分式將變大。考查知識(shí)點(diǎn):短期償債能力分析對于兩個(gè)壽命期相同，原始投資額現(xiàn)值不同的互斥投資方案，最為適用的決策指標(biāo)是()。凈現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率C.年金凈流量D.動(dòng)態(tài)投資回收期參考答案：A解析：項(xiàng)目壽命期相等的互斥投資方案的選優(yōu)決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，無須考慮原始投資額的大小。在項(xiàng)目的壽命期相等時(shí)，不論方案的原始投資額大小如何，能夠在得更大的獲利數(shù)額即凈現(xiàn)值的，即為最優(yōu)方案。考查知識(shí)點(diǎn):凈現(xiàn)值為了預(yù)防通貨膨脹而提前購買了一批存貨，這活動(dòng)屬于()。A/攵入管理籌資管理長期投資管理營運(yùn)資金管理參考答案：D查知識(shí)點(diǎn):企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容解析：營業(yè)資金管理指企業(yè)在日常的經(jīng)營活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系類資金的收付，提前購置存貨屬于日常經(jīng)營活動(dòng)，

屬于營業(yè)資金管理。某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求權(quán)益資本占55%,2020年的凈利潤為2500萬元，預(yù)計(jì)2021年投資所需資金為3000萬元。按照剩余股利政策，2020年可發(fā)放的現(xiàn)金股利為()。850萬元1150萬元1375萬元1125萬元參考答案：A考查知識(shí)點(diǎn):剩余股利政策解析：2020年可發(fā)放的現(xiàn)金股利=2500-3000*55%=850萬元。下列選項(xiàng)中，能夠表明是保守型融資策略的是()。長期資金來源〉永久性流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源＜永久性流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)短期資金來源＞波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債+股東權(quán)益＞非流動(dòng)資產(chǎn)參考答案：A解析：在保守融資策略中，長期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)?？疾橹R(shí)點(diǎn):保守融資策略某公司預(yù)存一筆資金，年利率為i，從第六年開始連續(xù)10年可在每年年初支取現(xiàn)金200萬元，則預(yù)存金額的計(jì)算正確的是()。200X(P/A,i，10)X200X(P/A,i，10)X(P/F，i，5)B.200X(P/A,I,10)X[(P/F,I,4)+1]C.200X(P/A,I,10)x(P/F,I，4)D.200X(P/A,I,10)X[(P/F,I,5)-1]參考答案：C解析，遞延年金現(xiàn)值可以按照下面的公式計(jì)算：P=Ax(P/A,I,n)x(P/F,I,m),式中，n=10,m=4.考查知識(shí)點(diǎn):遞延年金現(xiàn)值某公司生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，產(chǎn)銷平衡，單價(jià)為60元/件，單位變動(dòng)成本為20元/件，固定成本總額為60000元。假設(shè)目標(biāo)利潤為30000元，則實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量為()。1500件4500件1000件2250件參考答案：D目標(biāo)利潤的銷售量=(30000+60000)/(60-20)=2250件考查知識(shí)點(diǎn):目標(biāo)利潤分析基本原理某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇:已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元下列結(jié)論中正確的是()。甲方案優(yōu)于乙方案甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案無法評(píng)價(jià)甲、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小參考答案：B標(biāo)準(zhǔn)差率甲：300/1000=30%；標(biāo)準(zhǔn)差率乙：330/1200=27.5%。標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，所以甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案風(fēng)險(xiǎn)。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題，共20分）企業(yè)編制預(yù)算時(shí)，下列各項(xiàng)中，屬于資金預(yù)算編制依據(jù)的有（）。制造費(fèi)用預(yù)算直接材料預(yù)算銷售預(yù)算專門決策預(yù)算參考答案：ABCD【解析】資金預(yù)算是以經(jīng)營預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的預(yù)算。選項(xiàng)A、B、C屬于經(jīng)營預(yù)算且都涉及現(xiàn)金收支，因此四個(gè)選項(xiàng)都是資金預(yù)算的編制依據(jù)。在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，計(jì)算某種產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)考慮的因素包括（）預(yù)計(jì)材料采購量預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售量C.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)品存貨量D.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)品存貨量參考答案：B,C,D文字解析:預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期未產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨。下列遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算式中正確的是()。(題目不全)P=Ax?P=Ax(P/A,i,n)(F/A,i,n)X(P/F,i(P/F,i,m)P=Ax[(P/A,i,m+n)-(P/A,i，m)P=Ax(F/A,in)X(P/F,in+m)參考答案：CD？遞延年金現(xiàn)值可以按照下面的公式計(jì)算:P=Ax(P/A,i,n)x(P/F,i,m)；也可以表示為：P=Ax(P、/A,i,n)X(P/F,i,m)以下各項(xiàng)與存貨有關(guān)的成本費(fèi)用中，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量的有()。常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支采購員的差旅費(fèi)存貨資金占用費(fèi)存貨的保險(xiǎn)費(fèi)參考答案：BCD解析:常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支屬于訂貨的固定成本，和訂貨次數(shù)及訂貨批量無關(guān)，屬于決策無關(guān)成本；采購員的差旅費(fèi)與訂貨次數(shù)相關(guān)，屬于訂貨變動(dòng)成本；存貨資金占用費(fèi)、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)和存貨儲(chǔ)存數(shù)量有關(guān)，屬于變動(dòng)儲(chǔ)存成本，均屬于決策相關(guān)成本。在兩種證券構(gòu)成的投資組合中，關(guān)于兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)，下列說法正確的有()。A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，兩種證券的收益率不相關(guān)B.相關(guān)系數(shù)的絕對值可能大于1當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，該投資組合能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，該投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)參考答案：AC【解析】兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)，理論上介于區(qū)間［-1，1］內(nèi)，因此絕對值不會(huì)大于1。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，兩種證券的收益率完全正相關(guān)，這樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。在取值范圍內(nèi)，只要相關(guān)系數(shù)不為1，就可以在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。下列各項(xiàng)中，屬于直接籌資方式的有()。發(fā)行公司債券銀行借款融資租賃發(fā)行股票參考答案：AD【解析】直接籌資，是企業(yè)通過與投資者簽訂協(xié)議或發(fā)行股票、債券等方式直接從社會(huì)取得資金。因此選項(xiàng)A、D正確。銀行借款和融資租賃屬于間接籌資。與普通股籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn)的有()。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用資本成本較低籌資彈性較大參考答案：BCD【解析】銀行借款的籌資特點(diǎn)包括：(⑴)籌資速度快。(2)資本成本較低。(3)籌資彈性較大。(4)限制條款多。(5)籌資數(shù)額有限。此外，銀行借款可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。與普通股籌資相比，銀行借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行股票的目的有()。拓寬籌資渠道加快流通、轉(zhuǎn)讓c.鞏固控制權(quán)D.降低披露成本參考答案：AB考查知識(shí)點(diǎn):股票的上市交易下列各項(xiàng)中，屬于回購股票的動(dòng)機(jī)的有()。改變結(jié)構(gòu)鞏固控制權(quán)c.傳遞股價(jià)被高估的信息D.替代現(xiàn)金股利參考答案：ABD考查知識(shí)點(diǎn):股票回購下列各項(xiàng)中，屬于直接籌資方式的有()。發(fā)行股票銀行借款c.融資租賃D.發(fā)行債券參考答案：AD考查知識(shí)點(diǎn):籌資方式三、判斷題（每題1分，共10題，共10分）1、其他條件不變時(shí)，優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格越高，其資本成本率也越高。（）參考答案：X解析：優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計(jì)算為：K=D/P（1-f），可知，資本成本與價(jià)格成反比。2、在資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)中，已知其中一個(gè)指標(biāo)值，就可以推算出另外兩個(gè)指標(biāo)值。（）參考答案："解析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額：資產(chǎn)總額x100%；產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額:所有者權(quán)x100%；權(quán)益乘數(shù)二總資產(chǎn)：股東權(quán)益；他們之間可以相互轉(zhuǎn)換。3、與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性在于未能克服企業(yè)追求利潤的短期行為。（）參考答案：X解析：與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤同樣會(huì)對股價(jià)產(chǎn)生重要影響。4、基于本量利分析模型，若其他因素不變，目標(biāo)利潤的變動(dòng)會(huì)影響盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。參考答案：X解析：盈虧平衡點(diǎn)的銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率，利潤不影響這兩個(gè)參數(shù)，所以不會(huì)對盈虧平衡點(diǎn)銷售量造成影響。5、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，如果A證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是B證券的2倍，則A證券的必要收益率也是B證券的2倍。()參考答案：X解析：必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率擴(kuò)大為原來的2倍，由于無風(fēng)險(xiǎn)收益率保持不變，故必要收益率小于原來的2倍。6、公司采用股票期權(quán)激勵(lì)高管，如果行權(quán)期內(nèi)的行權(quán)價(jià)格高于股價(jià)，則激勵(lì)對象可以通過行權(quán)獲得收益。()參考答案：X解析：在行權(quán)期內(nèi)，如果股價(jià)高于行權(quán)價(jià)格，激勵(lì)對象可以通過行權(quán)獲得市場價(jià)與行權(quán)價(jià)格差帶來的收益，否則，將放棄行權(quán)。7、實(shí)際利率大于名義利率。參考答案："解析：貼現(xiàn)法又稱折價(jià)法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金巾扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實(shí)際利率要高于名義利率。8、與增量預(yù)算法相比，采用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量較大、成本較高。()參考答案："解析：零基預(yù)算的缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在:一是預(yù)算編制工作量較大、成本較高;二是預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大。9、由于商業(yè)信用籌資無需支付利息，所以不屬于債務(wù)籌資。（）參考答案:X【解析】商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系。商業(yè)信用是由于業(yè)務(wù)供銷活動(dòng)而形成的，它是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源。商業(yè)信用，是一種債務(wù)籌資方式?！局R(shí)點(diǎn)】籌資方式10、某公司從銀行取得1年期借款100萬元，年利率5%。若按貼現(xiàn)法付息，則實(shí)際利率大于5%。（）參考答案：正確【解析】按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實(shí)際利率要高于名義利率5%?！局R(shí)點(diǎn)】短期借款四、計(jì)算分析題（每題5分，共3題，共15分）某投資者準(zhǔn)備購買甲公司的股票，并打算長期持有。甲公司股票當(dāng)前的市場價(jià)格為32元/股，預(yù)計(jì)未來3年每年股利均為2元/股，隨后股利年增長率為10%。甲公司股票的系數(shù)為2,當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場平均收益率為10%。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：（P/F，10%，3）=0.7513，（P/A,10,3）=2.4869;（P/F，15%，3）=0.6575，（P/A,15%，3）=2.2832。要求：⑴采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。(2)以要求(1)的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值。⑶根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果，判斷甲公司股票是否值得購買，并說明理由。解析：甲公司股票的必要收益率=5%+2x(10%-5%)=15%甲公司股票的價(jià)值=2x(P/A,15%，3)+2x(1+10%)/(15%-10%)x(P/F，15%，3)=33.50(元/股)甲公司股票的價(jià)值33.50元/股大于股票當(dāng)前的市場價(jià)格32元/股，甲公司股票值得投資。甲公司生產(chǎn)某產(chǎn)品，預(yù)算產(chǎn)為10000件，單位標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為1.2小時(shí)/件，固定制造費(fèi)用預(yù)算總額為36000元。該產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量為9500件，實(shí)際工時(shí)為15000小時(shí)，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用38000元。公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法，將固定制造費(fèi)用成本差異分解為三差異進(jìn)行計(jì)算與分析。要求：計(jì)算固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。⑵計(jì)算固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異。⑶計(jì)算固定制造費(fèi)用效率差異。計(jì)算固定制造費(fèi)用成本差異，并指出該差異屬于有利還是不利差異。參考答案：(1)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=38000-36000=2000(元)(超支)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=36000/(10000x1.2)=3(元/小時(shí))固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=(10000x1.2-15000)x3=-9000(元)(節(jié)約)固定制造費(fèi)用效率差異=(15000-9500x1.2)x3=10800(元)(超支)⑷固定制造費(fèi)用成本差異=38000-9500x1.2x3=3800（元）（超支）該差異屬于不利差異。已知某股票的無風(fēng)險(xiǎn)收益率5%,市場平均收益率10%,B系數(shù)為2,股票市場價(jià)格為32元，該股票前三年的股息均為2元，從第四年開始，以后每年遞增10%。已知:（P/A，15%，3）=2.2832;（P/F，15%，3）=0.6575。計(jì)算股票的必要收益率。參考答案：必要收益率=5%+2X（10%-5%）=15%考查知識(shí)點(diǎn):股票的價(jià)值（綜合）計(jì)算股票價(jià)值。參考答案：股票的價(jià)值=2X（P/A,15%，3）+2X（1+10%）/（15%-10%）X（P/F，15%，3）=2X2.2832+2X（1+10%）/（15%-10%）X0.6575=33.50（元）該股票值不值得投資。參考答案：根據(jù)上面的結(jié)果可知股票的價(jià)格（32元）低于股票的價(jià)值（33.50），被低估，該股票值得投資。五、綜合題（每題12.5分，共2題，共25分）1.甲公司生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：資料一:2020年產(chǎn)銷量為45000件，單價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元/件，固定成本總額為1200000元。資料二:2020年公司負(fù)債為4000000元，平均利息率為5%;發(fā)行在外的普通股為800000股。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三:公司擬在2021年初對生產(chǎn)線進(jìn)行更新，更新后，原有產(chǎn)銷量與單價(jià)保持不變，單位變動(dòng)成本將降低到150元/件，年固定成本總額將增加到1800000元。資料四:生產(chǎn)線更新需要融資6000000元，公司考慮如下兩種融資方案：一是向銀行借款6000000元，新增借款利息率為6%;二是增發(fā)普通股200000股，每股發(fā)行價(jià)為30元。要求：(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2020年下列指標(biāo):①息稅前利潤;②盈虧平衡點(diǎn)銷售額。⑵根據(jù)資料一和資料二，以2020年為基期，計(jì)算:①經(jīng)營杠桿系數(shù);②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。⑶根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2020年每股收益。⑷根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算生產(chǎn)線更新后的下列指標(biāo):①盈虧平衡點(diǎn)銷售量;②安全邊際率;③息稅前利潤。⑸根據(jù)資料一至資料四，計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，并據(jù)此判斷應(yīng)選擇哪種融資方案。解析：⑴①息稅前利潤=45000X(240-200)-1200000=600000(元)②盈虧平衡點(diǎn)銷售量=1200000/(240-200)=30000(件)盈虧平衡點(diǎn)銷售額=30000*240=7200000(元)(2)①經(jīng)營杠桿系數(shù)=45000X(240-200)/600000=3財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=600000/(600000-4000000x5%)=1.5總杠桿系數(shù)=3x1.5=4.5⑶2020年每股收益=(600000-400000*5%)x(1-25%)/800000=0.375(元/股）⑷①盈虧平衡點(diǎn)銷售量=1800000/（240-150）=20000（件）安全邊際率=1-20000/45000=55.56%息稅前利潤=45000x（240-150）-1800000-22500000（元）（5）（EBIT-4000000*5%-6000000*6%）x（1-25%）/8000000=（EBIT-4000000x5%）x（1-25%）/（800000+200000）解得：每股收益無差別點(diǎn)EBIT=2000000（元）生產(chǎn)線更新后息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，甲公司應(yīng)選擇向銀行借款的融資方案?，F(xiàn)有兩個(gè)方案需要決策：資料一:A方案投資額300O0000元，沒有殘值，直線法計(jì)提折舊，期限是3年，建設(shè)期是0，稅后營業(yè)利潤是10000000元，稅后營業(yè)利潤每年增加20%。資料二^方案投資額50000000元，期限是5年，直線法計(jì)提折舊，沒有殘值，營業(yè)收入為3500O000元，付現(xiàn)成本為8000000，墊支營運(yùn)資金是5000000元，期末收回。資料三:企業(yè)使用的所得稅稅率是25%，折現(xiàn)率為8%，已知:（P/F，8%，3）=0.7938，（P/F，8%，4）=0.7350，（P/F，8%，5）=0.6860;（P/A，8%，3）=2.5771,（P/A，8%，4）=3.3121，（P/A，8%，5）=3.9927。資料四:可轉(zhuǎn)債按面值發(fā)行，每張面值100元，利息率是1%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，年初發(fā)行。同樣條件下發(fā)行普通債券對應(yīng)的利