《貨幣金融學(xué)》第七章貨幣供給與需求

第七章貨幣供給與需求章節(jié)大綱貨幣供求與均衡貨幣供給貨幣供給及其性質(zhì)貨幣供給量的形成機(jī)制貨幣供給模型貨幣需求貨幣需求及其分類貨幣需求理論貨幣均衡貨幣均衡的表現(xiàn)貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡的關(guān)系貨幣失衡的調(diào)節(jié)第一節(jié)貨幣供給

是穩(wěn)定的（和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)）第一節(jié)貨幣供給1.1貨幣供給及其性質(zhì)貨幣供給的分類貨幣供給，又稱貨幣供應(yīng)，是指銀行體系通過自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)向流通領(lǐng)域投放、創(chuàng)造貨幣的全過程，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可將其劃分為不同的種類。動(dòng)態(tài)貨幣供給與靜態(tài)貨幣供給（流量和存量）狹義貨幣供給與廣義貨幣供給（M0和M3）名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給（考不考慮物價(jià)水平）第一節(jié)貨幣供給1.1貨幣供給及其性質(zhì)貨幣供給的主體總的來說，貨幣供給都是由中央銀行和商業(yè)銀行共同完成的。貨幣供給的性質(zhì)貨幣供給的性質(zhì)主要是指貨幣供給具有外生性和內(nèi)生性。內(nèi)生變量，又叫非政策性變量。它是指在經(jīng)濟(jì)機(jī)制內(nèi)部由純粹的經(jīng)濟(jì)因素所決定的變量，不為政策左右。外生變量，有叫政策性變量，是指在經(jīng)濟(jì)機(jī)制中易受外部因素影響，由非經(jīng)濟(jì)因素所決定的變量。它是能夠由政策決策人控制，并用作實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)的變量。第一節(jié)貨幣供給貨幣供給的內(nèi)生性分析：中央銀行不能完全直接控制貨幣的供應(yīng)量，貨幣供給的變動(dòng)是由經(jīng)濟(jì)體系各經(jīng)濟(jì)主體的行為所共同決定的，因此，貨幣供給量是經(jīng)濟(jì)體系中的內(nèi)生變量，中央銀行對(duì)貨幣供給的控制職能是相對(duì)的。貨幣供給的外生性分析：貨幣的供應(yīng)量主要是由經(jīng)濟(jì)體系以外的貨幣當(dāng)局即中央銀行決定的；是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的外生變量；中央銀行可通過發(fā)行貨幣、規(guī)定存款與儲(chǔ)備比率等方式來控制貨幣供給量。第一節(jié)貨幣供給你認(rèn)為貨幣供給時(shí)內(nèi)生變量還是外生變量？目前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為由于貨幣發(fā)行由中央銀行掌控，中央銀行可以通過貨幣政策工具對(duì)貨幣供給量進(jìn)行擴(kuò)張和收縮，貨幣供應(yīng)量具有外生性。但同時(shí)，貨幣供應(yīng)量又受到經(jīng)濟(jì)生活中其他經(jīng)濟(jì)主體行為的影響，不可避免地具有內(nèi)生性。因此，貨幣供給兼具外生性和內(nèi)生性。第一節(jié)貨幣供給1.2貨幣供給量的形成機(jī)制現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣供給機(jī)制是由兩個(gè)層次構(gòu)成的貨幣供給系統(tǒng)。第一層次是中央銀行的基礎(chǔ)貨幣提供；第二個(gè)層次是商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造。這個(gè)系統(tǒng)發(fā)揮作用以存在中央銀行和商業(yè)銀行二級(jí)銀行體制為前提。政府、企業(yè)以及社會(huì)公眾等經(jīng)濟(jì)行為主體也會(huì)在不同的角度對(duì)貨幣供給機(jī)制產(chǎn)生影響。二級(jí)銀行體制,是以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)、商業(yè)銀行為主體、多種金融機(jī)構(gòu)并存的分工協(xié)作的銀行體系。第一節(jié)貨幣供給1.2貨幣供給量的形成機(jī)制商業(yè)銀行的存款貨幣派生過程基本概念

原始存款：指商業(yè)銀行吸收的、能增加其準(zhǔn)備金的存款；派生存款：指商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)賬結(jié)算的方式發(fā)放貸款或進(jìn)行其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)所轉(zhuǎn)化而來的存款；法定準(zhǔn)備金(Rd)：

是指商業(yè)銀行按照存款比率交存中央銀行的兌付準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備金（E）：是指商業(yè)銀行超過法定準(zhǔn)備金部分的中央銀行存款。第一節(jié)貨幣供給派生存款創(chuàng)造的前提條件部分準(zhǔn)備金制度

（超額準(zhǔn)備金率為零）非現(xiàn)金結(jié)算制度（流通中的現(xiàn)金為零）非支票存款為零（沒有支票存款向定期存款或儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)化）

二級(jí)銀行體制（中央銀行和多家銀行組成）

第一節(jié)貨幣供給派生存款創(chuàng)造的過程某人甲將向中央銀行出售政府債權(quán)所得的100元現(xiàn)金以支票存款形式存入A銀行，假定法定準(zhǔn)備金率20%，則A銀行T形賬戶表示為：（1）A銀行資產(chǎn)負(fù)債表第一節(jié)貨幣供給（2）由于超額準(zhǔn)備金不會(huì)給A銀行帶來任何收益，所以，從盈利出發(fā)，A銀行勢(shì)必將超額準(zhǔn)備金用于放款。A銀行對(duì)客戶乙發(fā)放貸款80元，客戶乙用支票支付購(gòu)買在B銀行開戶的客戶的商品，存款劃入B銀行：

A銀行資產(chǎn)負(fù)債表第一節(jié)貨幣供給（2）B銀行按新增存款20％比例交存法定準(zhǔn)備金：

B銀行資產(chǎn)負(fù)債表第一節(jié)貨幣供給（3）B銀行對(duì)丙客戶發(fā)放貸款64元，丙客戶因轉(zhuǎn)賬支付活動(dòng)，存款劃入C銀行

C銀行資產(chǎn)負(fù)債表

如此輾轉(zhuǎn)存貸，直到超額準(zhǔn)備金在整個(gè)銀行體系中消失。結(jié)果最初由客戶存入甲銀行的100元現(xiàn)金，經(jīng)過銀行體系的反復(fù)使用，將擴(kuò)張至500元，這一過程可用“多倍存款的創(chuàng)造過程示意表”來表示。銀行增加存款法定準(zhǔn)備金增加放款A(yù)銀行B銀行C銀行D銀行:100806451.2·

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·201612.810.24·

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·806451.240.96·

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·總計(jì)500100400第一節(jié)貨幣供給存款創(chuàng)造乘數(shù)上表表明，在部分準(zhǔn)備金制度下，一筆原始存款由整個(gè)銀行體系運(yùn)用擴(kuò)張信用的結(jié)果，可產(chǎn)生大于原始存款若干倍的存款貨幣。此一擴(kuò)張的數(shù)額，主要決定于兩大因素：一是原始存款量的大??；二是法定準(zhǔn)備率的高低。原始存款量越多，創(chuàng)造的存款貨幣量越多；反之，越少。法定準(zhǔn)備率越高，擴(kuò)張的數(shù)額越??；反之，則越大。此一關(guān)系,如以D代表存款貨幣最大擴(kuò)張額,R代表原始存款量，

rd代表法定準(zhǔn)備金比率，可用公式表示如下：

如把上例代入公式，則為：

第一節(jié)貨幣供給派生存款乘數(shù)的修正前面的存款創(chuàng)造模型顯然過于簡(jiǎn)單，其中的幾個(gè)假定不太符合實(shí)際。接下來，我們將依次放棄這些假定，從而得出更為現(xiàn)實(shí)的存款乘數(shù)。（1）超額準(zhǔn)備金率(e)對(duì)存款創(chuàng)造的限制

一般來講，銀行并不會(huì)將其全部超額準(zhǔn)備金用來發(fā)放貸款或購(gòu)買證券。為了保持資金的流動(dòng)性，銀行經(jīng)常會(huì)持有超額準(zhǔn)備金。而且，銀行所保持的超額準(zhǔn)備金總額與活期存款有一個(gè)穩(wěn)定的比率，稱為超額準(zhǔn)備金率(e)，它的變化對(duì)存款創(chuàng)造的影響同法定準(zhǔn)備金率(rd)具有同等的作用——與派生存款的數(shù)量成反比。因此，考慮這一因素后，存款乘數(shù)修正為：

第一節(jié)貨幣供給（2）現(xiàn)金漏損率(c)對(duì)存款創(chuàng)造的限制現(xiàn)金漏損率是指流通中的現(xiàn)金與支票存款的比率。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，活期存款總會(huì)有一部分以現(xiàn)金形式被提走，流出銀行體系，銀行就不能利用它們來進(jìn)一步擴(kuò)張貸款，則活期存款的擴(kuò)張倍數(shù)受到進(jìn)一步制約，其對(duì)存款創(chuàng)造的影響同rd、e一樣——與派生存款的數(shù)量成反比?？紤]上述因素后，存款乘數(shù)修正為：

第一節(jié)貨幣供給（3）新增支票存款向非交易存款的轉(zhuǎn)化對(duì)存款創(chuàng)造的限制在現(xiàn)實(shí)生活中，社會(huì)公眾除了持有支票存款外，還會(huì)持有各種形式的非支票存款。一般地，若現(xiàn)金漏損率為c、支票存款的法定準(zhǔn)備金率為rd、超額準(zhǔn)備金率e、非交易存款同支票存款的比率為t、非交易存款的準(zhǔn)備金率為rt，則存款乘數(shù)進(jìn)一步修證為：以上因素只是抽象分析，存款貨幣的擴(kuò)張還得依據(jù)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和階段而定。

第一節(jié)貨幣供給中央銀行對(duì)貨幣供給的控制基礎(chǔ)貨幣：從基礎(chǔ)貨幣的來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣；從基礎(chǔ)貨幣的運(yùn)用來看，它是由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款）；二是流通于銀行體系之外而為社會(huì)大眾所持有的現(xiàn)金，即通常所謂的“通貨”。通常用公式表示為：

B=R+C

（B為基礎(chǔ)貨幣，C為流通中的現(xiàn)金，R為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金）第一節(jié)貨幣供給中央銀行對(duì)貨幣供給的控制基礎(chǔ)貨幣：第一節(jié)貨幣供給中央銀行對(duì)貨幣供給的控制基礎(chǔ)貨幣的特點(diǎn)：（1）基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債（2）基礎(chǔ)貨幣是所有貨幣中最活躍的部分（3）運(yùn)動(dòng)的結(jié)果能造成數(shù)倍于自身的貨幣量。（4）中央銀行能控制它，并通過對(duì)它的控制來實(shí)現(xiàn)貨幣供給量的控制基礎(chǔ)貨幣的投放渠道（1）中央銀行以再貸款或再貼現(xiàn)等形式向商業(yè)銀行授信（2）中央銀行買入外匯資產(chǎn)（3）中央銀行經(jīng)由公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買入有價(jià)證券。第一節(jié)貨幣供給

第一節(jié)貨幣供給貨幣乘數(shù)與派生存款乘數(shù)的區(qū)別：存款派生乘數(shù)是活期存款總額同基礎(chǔ)貨幣之間的倍數(shù)關(guān)系貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)總量同基礎(chǔ)貨幣之間的比例關(guān)系貨幣供給按照流動(dòng)性可以分為M0,M1,M2，M3而存款派生乘數(shù)只是指活期存款第一節(jié)貨幣供給

第一節(jié)貨幣供給

第一節(jié)貨幣供給影響貨幣乘數(shù)的因素：現(xiàn)金比率

（c）?，F(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率?，F(xiàn)金比率的高低與貨幣需求的大小正相關(guān)。一般來講影響c的因素有：（1）公眾可支配的收入水平的高低?？芍涫杖朐礁撸枰钟鞋F(xiàn)金越多；反之，需持有現(xiàn)金越少。（2）公眾對(duì)通貨膨脹的預(yù)期心理。預(yù)期通貨膨脹率高，c值就高；反之，c值則低。（3）社會(huì)支付習(xí)慣、銀行業(yè)信用工具的發(fā)達(dá)程度、社會(huì)及政治的穩(wěn)定性、利率水平等都影響到c值的變化。第一節(jié)貨幣供給影響貨幣乘數(shù)的因素：超額準(zhǔn)備金率

（e）。商業(yè)銀行保有的超過法定準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金與存款總額之比，稱為超額準(zhǔn)備金率。顯而易見，超額準(zhǔn)備金的存在相應(yīng)減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動(dòng)關(guān)系，超額準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越?。环粗?，貨幣乘數(shù)就越大。法定準(zhǔn)備金率

（rd和rt

）。定期存款與活期存款的法定準(zhǔn)備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)越大。第一節(jié)貨幣供給影響貨幣乘數(shù)的因素：定期存款與活期存款間的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款，各國(guó)中央銀行都針對(duì)商業(yè)銀行存款的不同種類規(guī)定不同的法定準(zhǔn)備金率，通常定期存款的法定準(zhǔn)備金率要比活期存款的低。這樣即便在法定準(zhǔn)備金率不變的情況下，定期存款與活期存款間的比率改變也會(huì)引起實(shí)際的平均法定存款準(zhǔn)備金率改變，最終影響貨幣乘數(shù)的大小。一般來說，在其他因素不變的情況下，定期存款對(duì)活期存款比率上升，貨幣乘數(shù)就會(huì)變大；反之，貨幣乘數(shù)會(huì)變小?？傊?，貨幣乘數(shù)的大小主要由法定存款準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率、現(xiàn)金比率及定期存款與活期存款間的比率等因素決定。第一節(jié)貨幣供給中央銀行（基礎(chǔ)貨幣）向商業(yè)銀行再貼現(xiàn)、貸款或買進(jìn)有價(jià)證券商業(yè)銀行在中央銀行賬戶上的存款增加、商業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力增強(qiáng)商業(yè)銀行信用擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量增加中央銀行（基礎(chǔ)貨幣）向商業(yè)銀行收回再貼現(xiàn)、貸款或賣出有價(jià)證券商業(yè)銀行在中央銀行賬戶上的存款減少、商業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力下降商業(yè)銀行信用收縮貨幣供應(yīng)量減少第二節(jié)貨幣需求2.1貨幣需求及其分類貨幣需求的界定貨幣需求是指社會(huì)各部門（居民、企業(yè)及政府）在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)愿意而且能夠以貨幣形式持有財(cái)富的需求。貨幣需求的特點(diǎn)貨幣需求是一個(gè)存量概念。貨幣需求是愿望與能力的統(tǒng)一。貨幣需求包括對(duì)現(xiàn)金和存款貨幣的需求。貨幣需求包括對(duì)執(zhí)行多種貨幣職能的貨幣的需求。第二節(jié)貨幣需求貨幣需求的分類名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求名義貨幣需求是指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)部門所持有的一定數(shù)量的實(shí)際存在的貨幣數(shù)量，通常以Md表示。實(shí)際貨幣需求則是指名義貨幣數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力，它等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平，即Md／P0因此，名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求的根本區(qū)別在于是否剔除了通貨膨脹(或物價(jià)變動(dòng))的影響。第二節(jié)貨幣需求舉例來說，假設(shè)T0期時(shí)的貨幣需求為1000億元，T1期時(shí)生產(chǎn)、流通規(guī)模和實(shí)際財(cái)富水平與T0期相比未變而物價(jià)卻上漲了1倍；也就是說全社會(huì)的商品、勞務(wù)的名義價(jià)值增加了1倍。這時(shí)如果貨幣流通速度保持不變，貨幣存量必須增加1倍，以滿足社會(huì)生產(chǎn)和流通的需要，即名義貨幣需求量由T0期時(shí)的1000億元增加到T1期時(shí)的2000億元。但這種增加只是適應(yīng)物價(jià)上漲幅度在名義上的增加，就經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過程本身所提出的實(shí)際貨幣需求并沒有變，仍然是1000億元。第二節(jié)貨幣需求貨幣需求的分類微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求微觀貨幣需求微觀主體在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，保持多少貨幣最為合適。宏觀貨幣需求一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與商品流通所必需的貨幣量，這種貨幣量既能夠滿足社會(huì)各方面的需要，又不至于引發(fā)通貨膨脹。第二節(jié)貨幣需求2.2貨幣需求的主要決定因素宏觀角度全社會(huì)商品與勞務(wù)的總量一般物價(jià)水平貨幣的流通速度信用發(fā)達(dá)程度其他因素第二節(jié)貨幣需求2.2貨幣需求的主要決定因素微觀角度收入水平市場(chǎng)價(jià)格水平利率與金融資產(chǎn)收益心理習(xí)慣等因素第二節(jié)貨幣需求2.3貨幣需求理論所謂貨幣需求理論是一種關(guān)于對(duì)貨幣需求的動(dòng)機(jī)影響因素和數(shù)量決定的理論。代表人物：古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派、馬克思、歐文·費(fèi)雪、馬歇爾、凱恩斯、弗里德曼等。第二節(jié)貨幣需求古典貨幣數(shù)量論古典學(xué)派認(rèn)為貨幣本身并無內(nèi)在的價(jià)值，其價(jià)值純粹源自交換價(jià)值，即對(duì)商品和服務(wù)的實(shí)際購(gòu)買力。貨幣只是披在實(shí)際要素身上的“面紗”。這種思想有相當(dāng)悠久的歷史，至少可以追溯到18世紀(jì)英國(guó)哲學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨的著作。其后，這一傳統(tǒng)思想在經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上統(tǒng)稱為“古典貨幣數(shù)量論”，在20世紀(jì)30年代發(fā)展到了頂峰。古典貨幣數(shù)量論有兩種主要形態(tài)：其一是費(fèi)雪的交易方程式，其二是劍橋方程式。第二節(jié)貨幣需求現(xiàn)金交易說-----費(fèi)雪方程式美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾爾文·費(fèi)雪在他1911年出版的那本很有影響的《貨幣的購(gòu)買力》一書中，對(duì)古典數(shù)量論作了最清晰的闡述。第二節(jié)貨幣需求費(fèi)雪分析的出發(fā)點(diǎn)是一個(gè)稱作貨幣速度的概念，所謂貨幣速度就是貨幣周轉(zhuǎn)率，即1美元貨幣每年用來購(gòu)買經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和勞務(wù)總量的平均次數(shù)，貨幣速度(V)可以更清楚地定義為總產(chǎn)量的名義價(jià)值，M表示一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量，P為商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)，T為各類商品的實(shí)際交易數(shù)量：例如，一年名義國(guó)民收入總額是2萬億美元，貨幣量為5000億美元。那么，貨幣速度就是4，即平均每1美元1年被花用了4次來購(gòu)買經(jīng)濟(jì)中的最終產(chǎn)品和勞務(wù)。第二節(jié)貨幣需求費(fèi)雪方程式費(fèi)雪所作的假定：貨幣流通速度V是由社會(huì)慣例、個(gè)人習(xí)慣、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r以及人口密度等因素決定的。由于這些因素在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，在長(zhǎng)期內(nèi)變動(dòng)也極慢，因此，V在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，可視為不變的常數(shù)；在充分就業(yè)條件下，商品和勞務(wù)的交易量T變動(dòng)極小，也可視為常數(shù);一般物價(jià)水平P完全是被動(dòng)的，其變化由其他因素決定，而P對(duì)其他因素沒有影響。第二節(jié)貨幣需求由以上的假定得出的結(jié)論：M=（1/V）*PTMd=k*PT費(fèi)雪的貨幣數(shù)量論表明：貨幣需求僅僅是收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒有影響.貨幣數(shù)量M的變動(dòng)將導(dǎo)致物價(jià)P的同比例同方向的變動(dòng)。把貨幣的交易媒介職能看成是貨幣的唯一職能。第二節(jié)貨幣需求現(xiàn)金余額說-----劍橋方程式現(xiàn)金余額數(shù)量說考察的是貨幣的貯藏手段職能?，F(xiàn)金余額數(shù)量說由劍橋?qū)W派創(chuàng)始人馬歇爾（A.Marshall）提出，經(jīng)庇古(A.C.Pigou)、羅賓遜（D.H.Robertson）等人的發(fā)展，形成以“現(xiàn)金余額方程式(劍橋方程式)”為核心的理論體系。第二節(jié)貨幣需求現(xiàn)金余額說-----劍橋方程式1）馬歇爾的現(xiàn)金余額說馬歇爾是劍橋?qū)W派的創(chuàng)始人，他在1923年所著的《貨幣、信用與商業(yè)》一書中，系統(tǒng)的提出了現(xiàn)金余額數(shù)量說。他認(rèn)為，貨幣的價(jià)值與其他商品一樣，是由其供求決定的。供給為當(dāng)時(shí)存在的通貨量，需求則為人們對(duì)于貨幣的需要量。一國(guó)公眾大多把自己的財(cái)產(chǎn)和收入分為貨幣形式和非貨幣形式兩部分持有，對(duì)貨幣的需要就取決于人們對(duì)財(cái)富分配比例的選擇。也就是說，人們將充分權(quán)衡持有貨幣的收益與損失，以決定持有的貨幣量。第二節(jié)貨幣需求現(xiàn)金余額說-----劍橋方程式1）馬歇爾的現(xiàn)金余額說從社會(huì)角度來看，公眾保持的貨幣數(shù)量對(duì)貨幣價(jià)值和物價(jià)都有決定性作用。馬歇爾認(rèn)為，貨幣價(jià)值取決于全國(guó)居民用通貨保持的實(shí)物價(jià)值與信用貨幣數(shù)量的比例。他把人們用通貨保持的實(shí)物價(jià)值稱為“實(shí)物余額”，把相應(yīng)的通貨數(shù)量稱為“現(xiàn)金余額”。因此，馬歇爾的理論稱為現(xiàn)金余額說。第二節(jié)貨幣需求2）劍橋方程式劍橋?qū)W派的另一位主要代表人物庇古，將馬歇爾的分析進(jìn)一步明確化和公式化，提出了著名的劍橋方程式，其最普遍的表述形式為：式中，M為貨幣數(shù)量，也就是現(xiàn)金余額；K為以貨幣形式持有的名義國(guó)民收入的比例；P為一般物價(jià)水平；Y為一定時(shí)期內(nèi)按不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際產(chǎn)出；PY表示名義國(guó)民收入。在劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)派的觀點(diǎn)看，影響人們希望持有的貨幣額的因素主要有以下幾個(gè)方面。首先，個(gè)人的財(cái)富總額。正如我們?cè)?jīng)指出的那樣，貨幣需求僅僅是指人們希望以貨幣這種形式持有其財(cái)富的愿望，而不是指一個(gè)人漫無邊際地想要多少貨幣。其次，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，也就是