財政與稅收第三章課件

第三章財政赤字與政府債務(wù)財政赤字國債的種類與結(jié)構(gòu)國債市場結(jié)構(gòu)國債制度的發(fā)展第三章財政赤字與政府債務(wù)財政赤字1第一節(jié)財政赤字

一、財政赤字的涵義（一）財政赤字的概念財政赤字是財政支出大于財政收入而形成的差額，由于會計核算中用紅字處理，所以稱為財政赤字。它反映著一國政府的收支狀況。財政赤字是財政收支未能實現(xiàn)平衡的一種表現(xiàn)，是一種世界性的財政現(xiàn)象。財政赤字即預(yù)算赤字，指一國政府在每一財政年度開始之初，在編制預(yù)算時在收支安排上就有的赤字。若實際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財政盈余。

第一節(jié)財政赤字一、財政赤字的涵義2

（二）財政赤字的分類

1、按照赤字與預(yù)算程序的關(guān)系可分為：預(yù)算赤字和決算赤字2、按照赤字產(chǎn)生的原因可分為：主動赤字和被動赤字3、按照財政赤字與經(jīng)濟運行的關(guān)系的不同：周期性赤字和結(jié)構(gòu)性赤字（充分就業(yè)赤字）

4、按照財政收支指標(biāo)確定口徑的不同：軟赤字和硬赤字計算赤字的口徑：

（1）赤字或節(jié)余=（經(jīng)常收入+債務(wù)收入）—（經(jīng)常支出+債務(wù)支出）（2）

赤字或節(jié)余=經(jīng)常收入—經(jīng)常支出（包括利息支出）（二）財政赤字的分類3

二、財政赤字的彌補（一）增收減支（二）動用節(jié)余（三）向中央銀行透支或借款（四）發(fā)行公債二、財政赤字的彌補4

三、財政赤字對經(jīng)濟的影響（一）財政赤字與貨幣供給1、財政赤字的不同彌補方式對貨幣供給量的影響是不同的（1）動用節(jié)余一是不增加貨幣供給量二是增加貨幣供給量（2）財政向銀行透支或借款，增加貨幣供給量三、財政赤字對經(jīng)濟的影響5（3）通過發(fā)債彌補赤字一是家庭認購二是企業(yè)認購三是商業(yè)銀行認購：可能增加貨幣供給，也可能不增加貨幣供給。（4）如果認購者為中央銀行，則增加貨幣供給。（3）通過發(fā)債彌補赤字62、財政赤字增加貨幣供給會不會引起通貨膨脹則應(yīng)具體問題具體分析。（1）當(dāng)前的需求狀況（2）受經(jīng)濟增長所需增加的貨幣量和財政赤字所引起的貨幣供給增加量的對比關(guān)系。2、財政赤字增加貨幣供給會不會引起通貨膨脹則應(yīng)具體問題7（二）財政赤字對總需求的影響1、總需求的劃分（1）按需求是否具有貨幣支付能力：有效需求和無效需求（2）按需求主體：政府需求和非政府需求（3）按需求和貨幣流通的關(guān)系：潛在需求和現(xiàn)實需求（二）財政赤字對總需求的影響82、財政赤字對總需求的影響（1）不增加需求的總量，調(diào)整需求的結(jié)構(gòu)一是實現(xiàn)潛在的需求向現(xiàn)實的需求轉(zhuǎn)化：這出現(xiàn)于經(jīng)濟嚴重衰退時期。二是實現(xiàn)非政府需求向政府需求的轉(zhuǎn)化：A、向企業(yè)發(fā)債，企業(yè)壓縮投資；B、向家庭發(fā)債，家庭消費減少；C、向商業(yè)銀行發(fā)債，商業(yè)銀行壓縮其他貸款這與財政赤字的排擠效應(yīng)是聯(lián)系在一起的。（2）擴張總需求2、財政赤字對總需求的影響9（三）財政赤字的排擠效應(yīng)1、概念：政府在彌補財政赤字的過程中，減少了企業(yè)的投資和家庭的消費，從以政府需求替代了非政府需求，此為排擠效應(yīng)2、實現(xiàn)機制（1）傳統(tǒng)體制下，這種排擠是強制實現(xiàn)的。（三）財政赤字的排擠效應(yīng)10（2）市場體制下，這種排擠是通過經(jīng)濟手段而非行政手段實現(xiàn)的。比如，通過提高政府發(fā)債的利率或者降低價格變相提高利率來實現(xiàn)排擠效應(yīng),這是直接排擠，此外，還可有間接排擠，即政府發(fā)債導(dǎo)致貨幣需求增加，這在貨幣供給一定的情況下，利率提高，進而減少私人的投資和消費。（2）市場體制下，這種排擠是通過經(jīng)濟手段而非行政手段11

3、評價排擠效應(yīng)應(yīng)具體問題具體分析。（1）看政府需求和非政府需求在總需求中所占的比例，如果政府需求所占比例低，則排擠效應(yīng)起正面影響，因為這有助于資源宏觀配置比例的優(yōu)化。反之，則反是。

（2）看社會總供求對比關(guān)系，如果社會總需求大于或等于總供給，則排擠效應(yīng)產(chǎn)生正面影響，如果小于總供給產(chǎn)生負免影響。（3）看供求結(jié)構(gòu)，在投資過旺時排擠投資、在消費過旺時排擠消費產(chǎn)生正的影響；反之，則產(chǎn)生負面影響。

12財政收支增長情況200749442.73（稅務(wù)部門組織收入）四、我國財政赤字規(guī)模財政收支增長情況200713中國財政赤字摘自《華爾街日報》/gb/20090309/ATG103812.asp#nogoslide14中國財政赤字摘自《華爾街日報》slide14142008年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為61316.9億元，全國財政支出執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為62427.03億元。對比2008年財政收支情況，可以發(fā)現(xiàn)2008年度我國財政赤字約為1110億元。2009年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為68477億元；全國財政支出執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為75874億元。對比2009年財政收支情況，可以發(fā)現(xiàn)2009年我國財政赤字約為7397億元。

2008年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為6131615財政部科研所所長賈康指出，2010年，中國赤字規(guī)模仍然將保持較高水平，但是相對數(shù)不應(yīng)該再往上突破，絕對數(shù)仍然按照2.9%計算，應(yīng)該是1萬億元之上。中國國際金融有限公司近日發(fā)布的一份研究報告也預(yù)計，2010年的中央財政赤字規(guī)?？赡軙冉衲甓喑?00億元至1500億元，達到8000億元到9000億元。而地方政府的財政壓力遠高于中央政府，地方政府債的發(fā)行規(guī)模可能也比今年要大，預(yù)計將達到2000億元至4000億元。/v_show/id_XMTM5OTk5NTE2.html/u/vw/2640415

財政部科研所所長賈康指出，2010年，中16五、財政赤字的國際比較（一）赤字比率赤字比率是指財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，說明一國在當(dāng)年以赤字支出方式動員了多大比例的社會資源。1991—1995年，最發(fā)達的工業(yè)化國家（包括美國、加拿大、法國、德國和英國），赤字比率比較高，平均為3.8％；赤字規(guī)模比較大的發(fā)展中國家（包括印度、巴西、巴基斯坦和土耳其），赤字比率平均為6％；我國的赤字比率為2％。比較來看，我國的赤字比率低于工業(yè)化國家，雖然比發(fā)展中國家赤字比率比較高的國家也低很多，但高于其他發(fā)展中國家的平均水平。這表明，我國的赤字比率比較適中。

五、財政赤字的國際比較（一）赤字比率17然而，如果與新興工業(yè)化亞洲國家（包括韓國、印度尼西亞、馬來西亞和泰國）的同期情況相比，我們就面臨解釋困境。這些國家在同期不僅沒有赤字，反而有1.2％的財政盈余比率。其實，這正是這些國家剛剛完成工業(yè)化的成果。如果作比較的話，也許同它們在工業(yè)化進程中的赤字比率進行比較更為適當(dāng)。1968—1986年（工業(yè)化進程的關(guān)鍵時期），這些國家的赤字比率平均為3.2％，大大高于我國目前的赤字比率。然而，如果與新興工業(yè)化亞洲國家（包括韓國、印度尼西亞、馬來西18（二）赤字依存度赤字依存度是指財政赤字占財政支出的比例，說明一國在當(dāng)年的總支出中有多大比例是依賴赤字支出實現(xiàn)的。1990—1995年，最發(fā)達的工業(yè)化國家赤字依存度平均為11％，比80年代中后期（7％）提高了57％；赤字規(guī)模比較大的發(fā)展中國家平均為23％，比80年代中后期（30％）下降了23％；我國的赤字依存度接近23％。比較來看，我國的赤字依存度顯然大大高于工業(yè)化國家，也高于新興工業(yè)化亞洲國家在工業(yè)化進程中的依存度（17％），與發(fā)展中國家赤字依存度比較高的國家不相上下。這表明，我國的財政支出中赤字支出所占份額較大，財政狀況不佳。（二）赤字依存度19財政與稅收第三章課件20第二節(jié)國債及其特性(一)國債的概念國債，國家公債的簡稱，是一國中央政府為了籌集財政資金而舉借的債。我們從以下幾個方面進一步理解這一定義。第二節(jié)國債及其特性(一)國債的概念21第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債地方債各級地方政府舉借的債通常稱為地方債第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債22第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債地方債所有個人和企業(yè)舉借的債統(tǒng)稱為私債。第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債23第二，國債所籌集的是財政資金。第三，國債是一種特殊的財政范疇。國債屬一種財政收入；國債又屬一種預(yù)期的財政支出。第四，國債的擔(dān)保物是中央政府的信譽。國債通常也被稱為“金邊債券”。第二，國債所籌集的是財政資金。第三，國債是一種特殊的財政范疇24（二)國債的特性國債的特性自愿性有償性靈活性所謂自愿性，是指國債的發(fā)行或認購應(yīng)建立在認購者自愿承受的基礎(chǔ)上。（二)國債的特性國債的特性自愿性有償性靈活性所謂自愿25國債的特性自愿性有償性靈活性所謂有償性，是指政府必須作為債務(wù)而按期償還，除此之外，還要按事先規(guī)定的條件向認購者支付一定的利息。國債的特性自愿性有償性靈活性所謂有償性，是指政府必須作為債務(wù)26國債的特性自愿性有償性靈活性所謂靈活性，是指國債發(fā)行與否以及發(fā)行多少，一般完全由中央政府根據(jù)具體情況靈活加以確定，而非通過法律形式預(yù)先規(guī)定。國債的特性自愿性有償性靈活性所謂靈活性，是指國債發(fā)行與否以及27第三節(jié) 國債的種類與結(jié)構(gòu)

一、國債的種類國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準國家借款和發(fā)行債券第三節(jié) 國債的種類與結(jié)構(gòu)

一、國債的種類國債的種類按國28國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準國內(nèi)國債和國外國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的29國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的30國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準赤字國債、建設(shè)國債和替換國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的31國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準普通國債和有獎國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的32國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準本幣國債和外幣國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的33二、國債的結(jié)構(gòu)

國債結(jié)構(gòu)是指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配所形成的在債務(wù)收入來源和發(fā)行期限等方面的有機構(gòu)成。二、國債的結(jié)構(gòu)國債結(jié)構(gòu)是指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配所34(一)國債的持有者結(jié)構(gòu)國債的持有者結(jié)構(gòu)是政府對應(yīng)債主體實際選擇的結(jié)果，即各類投資者實際認購國債的比例，也稱為國債資金來源結(jié)構(gòu)。從世界各國的實際情況來看，國債的主要持有者是各種機構(gòu)投資人，如養(yǎng)老基金、基金管理人、證券公司、銀行等。此外，還有個人投資者和外國投資者。/v_show/id_XMzY5NTQ5Ng==.html(一)國債的持有者結(jié)構(gòu)國債的持有者結(jié)構(gòu)是政府對應(yīng)債主體實際選35國債主要持有者是各種機構(gòu)投資人的優(yōu)點：一是機構(gòu)持有國債有利于實行招標(biāo)或承購包銷等市場發(fā)行方式；二是基金長期持有國債，有利于穩(wěn)定國債市場；三是銀行持有國債可以為中央銀行實行公開市場操作創(chuàng)造條件；四是機構(gòu)持有國債，可減少國債銷售環(huán)節(jié)，有利于降低發(fā)行成本。國債主要持有者是各種機構(gòu)投資人的優(yōu)點：36(二)國債的期限結(jié)構(gòu)

國債的期限結(jié)構(gòu)是指各種不同償還期限國債的搭配比例。一般認為，償還期限在1年以內(nèi)的國債為短期國債；償還期限在1年以上至10年以內(nèi)的國債為中期國債；償還期限在10年或10年以上的國債為長期國債。(二)國債的期限結(jié)構(gòu)國債的期限結(jié)構(gòu)是指各種不同償還期限國債37國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債短期國債主要有兩方面的作用：一是作為短期投資者的投資工具；二是用于公開市場業(yè)務(wù)。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債短期國債主要有兩方面的38國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債中期國債既可以用于彌補整個預(yù)算年度的預(yù)算赤字，又可以用于中短期建設(shè)項目。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債中期國債既可以用于彌補39國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債長期國債主要用于基本建設(shè)投資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。這些項目具有投資大、周期長、回報率低、回收期長的特點，需要有長期的資金來源。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債長期國債主要用于基本建40第四節(jié) 國債的功能與效應(yīng)

一、國債的功能國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行造成國家財政發(fā)生赤字的原因一般有三個：一是經(jīng)濟危機，二是自然災(zāi)害，三是決策和計劃失誤。第四節(jié) 國債的功能與效應(yīng)

一、國債的功能國債的功能彌補財政赤41國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行彌補財政赤字一般來說有三種方法，即增加稅收、增發(fā)通貨(在我國主要表現(xiàn)為向銀行透支和借款)和舉借國債。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行彌補財政赤字一42國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行世界上許多國家都把發(fā)行國債作為一種長期、穩(wěn)定的建設(shè)資金來源，以求加快經(jīng)濟的發(fā)展速度。這種方法用經(jīng)濟學(xué)上的術(shù)語也稱做“負債發(fā)展經(jīng)濟”。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行世界上許多國家43國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行其調(diào)節(jié)作用表現(xiàn)在：首先，調(diào)節(jié)社會總需求與總供給的關(guān)系，實現(xiàn)兩者的基本平衡。其次，調(diào)節(jié)積累與消費的比例關(guān)系，促進兩者的相互轉(zhuǎn)化和基本協(xié)調(diào)。第三，調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行其調(diào)節(jié)作用表現(xiàn)44二、國債的效應(yīng)所謂國債的效應(yīng)，是指國債運行對國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的結(jié)果或影響。二、國債的效應(yīng)所謂國債的效應(yīng)，是指國債運行對國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的45(一)國債的擠出效應(yīng)在貨幣供給量不變的情況下，政府發(fā)行國債吸收市場借貸資金，使利率上升。如果利率上升或者當(dāng)利率上升的時候，政府與私營企業(yè)展開爭奪儲蓄的競爭，最終被迫退出借貸市場的是私營企業(yè)。但是，私營企業(yè)被迫擠掉的投資額小于政府國債的發(fā)行額，它等于國債發(fā)行額減去儲蓄增加額。(一)國債的擠出效應(yīng)在貨幣供給量不變的情況下，政府發(fā)行國債46(二)國債的貨幣效應(yīng)國債的貨幣效應(yīng)是指國債發(fā)行對一國貨幣供給的影響。這種影響主要取決于國債的發(fā)行對象。(二)國債的貨幣效應(yīng)國債的貨幣效應(yīng)是指國債發(fā)行對一國貨幣供給47國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行向居民和非銀行機構(gòu)發(fā)行國債，對貨幣供給的影響是“中性”的。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行向居民和非銀行48國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行如果商業(yè)銀行用超額準備金來認購國債。貨幣供給量以相當(dāng)于商業(yè)銀行認購國債額的規(guī)模增加。向商業(yè)銀行發(fā)行國債，對貨幣供給將產(chǎn)生擴張性影響。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行如果商業(yè)銀行用49國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行國債向中央銀行發(fā)行，其結(jié)果就是商業(yè)銀行所持有的中央銀行負債(存款準備金)的增加，并由此帶來貨幣供給的倍數(shù)擴張。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行國債向中央銀行50第五節(jié)國債的負擔(dān)與限度一、國債的負擔(dān)國債的負擔(dān)首先表現(xiàn)為政府的財政負擔(dān)。政府作為國債的債務(wù)人，要由財政來履行國債的還本付息責(zé)任。從根本上說，國債的負擔(dān)總要現(xiàn)實地落在創(chuàng)造財政收入的企業(yè)和個人身上。第五節(jié)國債的負擔(dān)與限度一、國債的負擔(dān)51國債的負擔(dān)企業(yè)個人對企業(yè)來說，增加稅收意味著企業(yè)所得減少，進而減少其分配、再投資或營業(yè)資金，造成企業(yè)的國債負擔(dān)。國債的負擔(dān)企業(yè)個人對企業(yè)來說，增加稅收意味著企業(yè)所得減少，進52國債的負擔(dān)企業(yè)個人增加稅收會使個人可支配收入減少，從而減少消費，或者，為了維持其消費水平而不得不增加工作量。這些都構(gòu)成了以減少收入或增加勞動強度等形式存在的個人的國債負擔(dān)。國債的負擔(dān)企業(yè)個人增加稅收會使個人可支配收入減少，從而減少消53二、國債的限度國債的限度一般是指一定時期國家債務(wù)規(guī)模的最高額度或指適度國債規(guī)模問題。二、國債的限度國債的限度一般是指一定時期國家債務(wù)規(guī)模的最高額54國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要包括歷年累積的國債總規(guī)模、當(dāng)年國債發(fā)行額、當(dāng)年到期還本付息的國債總額。國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要包括歷年累積的國債總55國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要有國債總額占國民經(jīng)濟總量指標(biāo)(GDP)的比重、國債發(fā)行額占財政收支的比重、國債還本付息額占財政收支的比重等。國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要有國債總額占國民經(jīng)濟56(一)國債限度的制約因素國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指一定時期各類國債的發(fā)行對象承購國債的能力總和。(一)國債限度的制約因素國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財57國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指財政償債能力抵補其債務(wù)負擔(dān)的程度。財政的償債能力則是政府在一定時期的財政收入中可用于償還債務(wù)本息的財力。國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指財政償債能力58國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力財政的債務(wù)負擔(dān)是財政因舉債而給它將來某一時期帶來的還本付息支出。國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力財政的債務(wù)負擔(dān)是59(二)評價國債規(guī)模的指標(biāo)體系1．財政承債能力指標(biāo)(1)國債依存度。它是指當(dāng)年的債務(wù)收入與中央財政支出的比例關(guān)系。用公式表示為：國債依存度=(當(dāng)年國債發(fā)行額÷當(dāng)年中央財政支出額)×100％目前這一指標(biāo)的國際公認警戒線為25％--35％左右。(二)評價國債規(guī)模的指標(biāo)體系1．財政承債能力指標(biāo)60(2)國債償債率。它是指當(dāng)年的國債還本付息額與中央財政收入的比例關(guān)系。用公式表示為：國債償債率=(當(dāng)年還本付息額÷當(dāng)年中央財政收入額)×100％這一指標(biāo)反映了中央財政的債務(wù)清償能力。國債收入的有償性決定了國債規(guī)模必然受到國家財政資金狀況的制約，因此，要把國債規(guī)?？刂圃谂c財政收入適當(dāng)?shù)乃缴?。這一指標(biāo)的國際警戒線是10％左右。(2)國債償債率。它是指當(dāng)年的國債還本付息額與中央財政收入612、社會應(yīng)債能力指標(biāo)（1）國債負擔(dān)率。它是指當(dāng)年國債累計余額與當(dāng)年經(jīng)濟總規(guī)模的比例關(guān)系。用公式表示為：國債負擔(dān)率=(當(dāng)年國債余額÷當(dāng)年GDP)×100％這是從存量上反映國債規(guī)模的一個指標(biāo)。它是從國民經(jīng)濟的總體和全局來考察和把握國債數(shù)量界限的。國內(nèi)的許多學(xué)者都贊同我國的國債負擔(dān)率應(yīng)保持在20％以內(nèi)。2、社會應(yīng)債能力指標(biāo)（1）國債負擔(dān)率。它是指當(dāng)年國債累計余額62(2)居民應(yīng)債率。它是指國債余額與居民儲蓄存款余額的比例關(guān)系。用公式表示為：居民應(yīng)債率=(當(dāng)年國債余額÷當(dāng)年居民儲蓄存款余額)×100％這一指標(biāo)是用來衡量居民的債務(wù)資金供給情況的，因為城鄉(xiāng)居民存款和手持現(xiàn)金是國債收入的主要來源。一般認為，國債余額低于居民儲蓄存款余額即二者比例小于100％即可。(2)居民應(yīng)債率。它是指國債余額與居民儲蓄存款余額的比例關(guān)63第六節(jié) 國債的發(fā)行國債的發(fā)行指國債由政府售出或被投資者認購的過程。它是國債運行的起點和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，其核心是確定國債的發(fā)行條件和國債的發(fā)行方式。第六節(jié) 國債的發(fā)行國債的發(fā)行指國債由政府售出或被投資者認購的64一、國債的發(fā)行條件國債的發(fā)行條件，是指國家對所發(fā)行的國債及其與發(fā)行有關(guān)的諸方面以法律形式所作的明確規(guī)定。國債的發(fā)行條件主要包括：國債面值、國債利率和國債發(fā)行價格等。一、國債的發(fā)行條件國債的發(fā)行條件，是指國家對所發(fā)行的國債及其65國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債面值，即國債票面金額的簡稱，它是指由政府核定的一張國家債券所代表的價值。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債面值，即國債票66國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債利率，就是政府舉借國債所應(yīng)支付的利息額與借入本金數(shù)額的比率。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債利率，就是政府67影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式確定國債利率時，首先要參照金融市場利率，也就是說國債利率必須與金融市場的利率水平相一致。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供68影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式如果國家信用很好，意味著國債風(fēng)險小、收益穩(wěn)定可靠，則國債利率可以確定得較低些。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供69影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式如果資金供應(yīng)量充足，國債利率可以確定得低一些。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供70影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式由于國債期限的長短對國債投資者的收益及資金的流動性和安全性有重大影響，所以決定著國債的利率水平。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供71影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式國債的付息方式一般分為一次性付息和分次付息兩種。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供72國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債發(fā)行價格分為三類：即平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債發(fā)行價格分為三73二、國債的發(fā)行方式國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式二、國債的發(fā)行方式國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣74國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式在金融市場上按預(yù)先確定的發(fā)行條件推銷國債的方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接75國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式特點是：1．認購期限較短。2．發(fā)行條件固定。3．推銷機構(gòu)不限。4．主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長期國債的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接76國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：在金融市場利率穩(wěn)定的情況下，這種方式的采用是比較有利的。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接77國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式缺點：但在金融市場利率易變和不穩(wěn)定的情況下，采用這種方式就會遇到一定問題。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接78國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式在金融市場上通過公開招標(biāo)推銷國債的方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接79國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式其特點是：1．發(fā)行條件通過投標(biāo)決定。2．拍賣過程由財政部、國債局(署、司)或中央銀行直接負責(zé)組織。3．主要適用于中短期國債的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接80國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：可避免因市場利率不穩(wěn)定、國債發(fā)行條件可能與市場行情脫鉤，從而預(yù)定發(fā)行任務(wù)不能順利完成的情況。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接81國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式推銷機構(gòu)(包括經(jīng)紀人)受托在金融市場上設(shè)專門柜臺經(jīng)銷并擁有較大靈活性的國債發(fā)行方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接82國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式特點：1、經(jīng)銷期限不定。2．發(fā)行條件不定。3．主要通過金融機構(gòu)和中央銀行以及證券經(jīng)紀人經(jīng)銷。4．主要適用于不可轉(zhuǎn)讓債券，特別是對居民個人發(fā)行的儲蓄債券的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接83國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：可靈活確定國債的發(fā)行條件及推銷時間，從而確保國債發(fā)行任務(wù)的完成。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接84國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式缺點，它會與工商企業(yè)爭投資，排擠工商企業(yè)的籌資活動，從而妨礙企業(yè)投資和經(jīng)濟的長期增長。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接85國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式財政部門直接與認購者談判出售國債的推銷方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接86國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式特點：1.推銷機構(gòu)只限于政府財政部門。2．認購者主要限于有組織的集體投資者。3．發(fā)行條件通過直接談判確定。4．主要適用于某些特殊類型的國債的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接87國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：它可充分挖掘各方面的社會資金潛力。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接88國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式缺點：這種方式只能在有限的范圍內(nèi)采用，否則，會因工作量巨大、繁重而陷于困境。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接89國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式綜合上述各種方式的特點而加以結(jié)合使用的國債推銷方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接90第七節(jié)國債的償還國債的償還指國家依照國債的發(fā)行條件，對到期國債支付本金和利息以終止債權(quán)債務(wù)關(guān)系的過程，它是國債運行的終點。第七節(jié)國債的償還國債的償還指國家依照國債的發(fā)行條91一、國債的償還制度國債的償還制度是指國債的償還所必須遵循的規(guī)程。國債償還制度強制償還制度自由償還制度一、國債的償還制度國債的償還制度是指國債的償還所必須遵循的92國債償還制度強制償還制度自由償還制度是指有關(guān)國債的償還時間、數(shù)額、場所、方式及其他各種償債條件，均按國債發(fā)行時所頒布的法令和契約規(guī)定而執(zhí)行，政府不得任意變更。國債償還制度強制償還制度自由償還制度是指有關(guān)國債的償還時間、93國債償還制度強制償還制度自由償還制度是指政府對于國債的償還時間、數(shù)額、方式、場所等條件，可以自由選擇和決定。國債償還制度強制償還制度自由償還制度是指政府對于國債的償還時94國債償還制度強制償還制度自由償還制度優(yōu)點：有利于維護政府的債信。缺點：不利于通過國債償還過程貫徹實施政府的宏觀經(jīng)濟政策。國債償還制度強制償還制度自由償還制度優(yōu)點：有利于維護政府的債95國債償還制度強制償還制度自由償還制度優(yōu)點：自由償還具有隨時了結(jié)債務(wù)的機動性。缺點：不利于維護政府債信。國債償還制度強制償還制度自由償還制度優(yōu)點：自由償還具有隨時了96二、國債的償還方式國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法二、國債的償還方式國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次97國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法是指政府對發(fā)行的國債實行到期后按票面額一次全部兌付本息的方法。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法98國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法優(yōu)點是國債償還管理工作簡單易行。缺點是在缺乏保值措施的情況下，債券持有人容易受到通貨膨脹的影響，并且集中一次還本付息，有可能造成財政支出的急劇上升，給預(yù)算平衡造成壓力。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法99國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法是指政府根據(jù)國債市場行情，適時購進某種國債券，以此在該債券到期之前逐步清償?shù)囊环N償付方式。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法100國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法優(yōu)點是給投資者提供了中途變現(xiàn)的可能性，并有利于維護國債市場的價格。缺點是政府需為市場購銷進行大量繁雜的工作，業(yè)務(wù)成本較大。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法101國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法是指政府對所發(fā)行的國債，采取分期分批的方式償還本息。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法102國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法1．分期償還法。即對一種國債券分幾期償還，每期償還一定比例，直到債券到期時本息全部償清。2．抽簽償還法。采取定期專門抽簽的方法確定各次償還債券的號碼，如約償還的一種方法。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法103國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法是指政府通過發(fā)行新債券來兌付到期的舊債券，以達到償還國債目的的一種方法。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法104國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法優(yōu)點從財政的角度看，增加了籌措還債資金的靈活性。缺點是如果經(jīng)常使用這種償還方式，很可能會損壞政府信譽。國債的償還方式一次償還法市場購銷法分次償還法以新替舊法105三、國債的償還資金來源國債的償還資金來源經(jīng)常性預(yù)算收入預(yù)算盈余舉借新債償債基金三、國債的償還資金來源國債的償還資金來源經(jīng)常性預(yù)算收入預(yù)算106第三章財政赤字與政府債務(wù)財政赤字國債的種類與結(jié)構(gòu)國債市場結(jié)構(gòu)國債制度的發(fā)展第三章財政赤字與政府債務(wù)財政赤字107第一節(jié)財政赤字

一、財政赤字的涵義（一）財政赤字的概念財政赤字是財政支出大于財政收入而形成的差額，由于會計核算中用紅字處理，所以稱為財政赤字。它反映著一國政府的收支狀況。財政赤字是財政收支未能實現(xiàn)平衡的一種表現(xiàn)，是一種世界性的財政現(xiàn)象。財政赤字即預(yù)算赤字，指一國政府在每一財政年度開始之初，在編制預(yù)算時在收支安排上就有的赤字。若實際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財政盈余。

第一節(jié)財政赤字一、財政赤字的涵義108

（二）財政赤字的分類

1、按照赤字與預(yù)算程序的關(guān)系可分為：預(yù)算赤字和決算赤字2、按照赤字產(chǎn)生的原因可分為：主動赤字和被動赤字3、按照財政赤字與經(jīng)濟運行的關(guān)系的不同：周期性赤字和結(jié)構(gòu)性赤字（充分就業(yè)赤字）

4、按照財政收支指標(biāo)確定口徑的不同：軟赤字和硬赤字計算赤字的口徑：

（1）赤字或節(jié)余=（經(jīng)常收入+債務(wù)收入）—（經(jīng)常支出+債務(wù)支出）（2）

赤字或節(jié)余=經(jīng)常收入—經(jīng)常支出（包括利息支出）（二）財政赤字的分類109

二、財政赤字的彌補（一）增收減支（二）動用節(jié)余（三）向中央銀行透支或借款（四）發(fā)行公債二、財政赤字的彌補110

三、財政赤字對經(jīng)濟的影響（一）財政赤字與貨幣供給1、財政赤字的不同彌補方式對貨幣供給量的影響是不同的（1）動用節(jié)余一是不增加貨幣供給量二是增加貨幣供給量（2）財政向銀行透支或借款，增加貨幣供給量三、財政赤字對經(jīng)濟的影響111（3）通過發(fā)債彌補赤字一是家庭認購二是企業(yè)認購三是商業(yè)銀行認購：可能增加貨幣供給，也可能不增加貨幣供給。（4）如果認購者為中央銀行，則增加貨幣供給。（3）通過發(fā)債彌補赤字1122、財政赤字增加貨幣供給會不會引起通貨膨脹則應(yīng)具體問題具體分析。（1）當(dāng)前的需求狀況（2）受經(jīng)濟增長所需增加的貨幣量和財政赤字所引起的貨幣供給增加量的對比關(guān)系。2、財政赤字增加貨幣供給會不會引起通貨膨脹則應(yīng)具體問題113（二）財政赤字對總需求的影響1、總需求的劃分（1）按需求是否具有貨幣支付能力：有效需求和無效需求（2）按需求主體：政府需求和非政府需求（3）按需求和貨幣流通的關(guān)系：潛在需求和現(xiàn)實需求（二）財政赤字對總需求的影響1142、財政赤字對總需求的影響（1）不增加需求的總量，調(diào)整需求的結(jié)構(gòu)一是實現(xiàn)潛在的需求向現(xiàn)實的需求轉(zhuǎn)化：這出現(xiàn)于經(jīng)濟嚴重衰退時期。二是實現(xiàn)非政府需求向政府需求的轉(zhuǎn)化：A、向企業(yè)發(fā)債，企業(yè)壓縮投資；B、向家庭發(fā)債，家庭消費減少；C、向商業(yè)銀行發(fā)債，商業(yè)銀行壓縮其他貸款這與財政赤字的排擠效應(yīng)是聯(lián)系在一起的。（2）擴張總需求2、財政赤字對總需求的影響115（三）財政赤字的排擠效應(yīng)1、概念：政府在彌補財政赤字的過程中，減少了企業(yè)的投資和家庭的消費，從以政府需求替代了非政府需求，此為排擠效應(yīng)2、實現(xiàn)機制（1）傳統(tǒng)體制下，這種排擠是強制實現(xiàn)的。（三）財政赤字的排擠效應(yīng)116（2）市場體制下，這種排擠是通過經(jīng)濟手段而非行政手段實現(xiàn)的。比如，通過提高政府發(fā)債的利率或者降低價格變相提高利率來實現(xiàn)排擠效應(yīng),這是直接排擠，此外，還可有間接排擠，即政府發(fā)債導(dǎo)致貨幣需求增加，這在貨幣供給一定的情況下，利率提高，進而減少私人的投資和消費。（2）市場體制下，這種排擠是通過經(jīng)濟手段而非行政手段117

3、評價排擠效應(yīng)應(yīng)具體問題具體分析。（1）看政府需求和非政府需求在總需求中所占的比例，如果政府需求所占比例低，則排擠效應(yīng)起正面影響，因為這有助于資源宏觀配置比例的優(yōu)化。反之，則反是。

（2）看社會總供求對比關(guān)系，如果社會總需求大于或等于總供給，則排擠效應(yīng)產(chǎn)生正面影響，如果小于總供給產(chǎn)生負免影響。（3）看供求結(jié)構(gòu)，在投資過旺時排擠投資、在消費過旺時排擠消費產(chǎn)生正的影響；反之，則產(chǎn)生負面影響。

118財政收支增長情況200749442.73（稅務(wù)部門組織收入）四、我國財政赤字規(guī)模財政收支增長情況2007119中國財政赤字摘自《華爾街日報》/gb/20090309/ATG103812.asp#nogoslide120中國財政赤字摘自《華爾街日報》slide141202008年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為61316.9億元，全國財政支出執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為62427.03億元。對比2008年財政收支情況，可以發(fā)現(xiàn)2008年度我國財政赤字約為1110億元。2009年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為68477億元；全國財政支出執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為75874億元。對比2009年財政收支情況，可以發(fā)現(xiàn)2009年我國財政赤字約為7397億元。

2008年1-12月，全國財政收入執(zhí)行初步統(tǒng)計數(shù)為61316121財政部科研所所長賈康指出，2010年，中國赤字規(guī)模仍然將保持較高水平，但是相對數(shù)不應(yīng)該再往上突破，絕對數(shù)仍然按照2.9%計算，應(yīng)該是1萬億元之上。中國國際金融有限公司近日發(fā)布的一份研究報告也預(yù)計，2010年的中央財政赤字規(guī)?？赡軙冉衲甓喑?00億元至1500億元，達到8000億元到9000億元。而地方政府的財政壓力遠高于中央政府，地方政府債的發(fā)行規(guī)?？赡芤脖冉衲暌?，預(yù)計將達到2000億元至4000億元。/v_show/id_XMTM5OTk5NTE2.html/u/vw/2640415

財政部科研所所長賈康指出，2010年，中122五、財政赤字的國際比較（一）赤字比率赤字比率是指財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，說明一國在當(dāng)年以赤字支出方式動員了多大比例的社會資源。1991—1995年，最發(fā)達的工業(yè)化國家（包括美國、加拿大、法國、德國和英國），赤字比率比較高，平均為3.8％；赤字規(guī)模比較大的發(fā)展中國家（包括印度、巴西、巴基斯坦和土耳其），赤字比率平均為6％；我國的赤字比率為2％。比較來看，我國的赤字比率低于工業(yè)化國家，雖然比發(fā)展中國家赤字比率比較高的國家也低很多，但高于其他發(fā)展中國家的平均水平。這表明，我國的赤字比率比較適中。

五、財政赤字的國際比較（一）赤字比率123然而，如果與新興工業(yè)化亞洲國家（包括韓國、印度尼西亞、馬來西亞和泰國）的同期情況相比，我們就面臨解釋困境。這些國家在同期不僅沒有赤字，反而有1.2％的財政盈余比率。其實，這正是這些國家剛剛完成工業(yè)化的成果。如果作比較的話，也許同它們在工業(yè)化進程中的赤字比率進行比較更為適當(dāng)。1968—1986年（工業(yè)化進程的關(guān)鍵時期），這些國家的赤字比率平均為3.2％，大大高于我國目前的赤字比率。然而，如果與新興工業(yè)化亞洲國家（包括韓國、印度尼西亞、馬來西124（二）赤字依存度赤字依存度是指財政赤字占財政支出的比例，說明一國在當(dāng)年的總支出中有多大比例是依賴赤字支出實現(xiàn)的。1990—1995年，最發(fā)達的工業(yè)化國家赤字依存度平均為11％，比80年代中后期（7％）提高了57％；赤字規(guī)模比較大的發(fā)展中國家平均為23％，比80年代中后期（30％）下降了23％；我國的赤字依存度接近23％。比較來看，我國的赤字依存度顯然大大高于工業(yè)化國家，也高于新興工業(yè)化亞洲國家在工業(yè)化進程中的依存度（17％），與發(fā)展中國家赤字依存度比較高的國家不相上下。這表明，我國的財政支出中赤字支出所占份額較大，財政狀況不佳。（二）赤字依存度125財政與稅收第三章課件126第二節(jié)國債及其特性(一)國債的概念國債，國家公債的簡稱，是一國中央政府為了籌集財政資金而舉借的債。我們從以下幾個方面進一步理解這一定義。第二節(jié)國債及其特性(一)國債的概念127第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債地方債各級地方政府舉借的債通常稱為地方債第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債128第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債地方債所有個人和企業(yè)舉借的債統(tǒng)稱為私債。第一，國債的債務(wù)人主體是一國的中央政府。社會債務(wù)公債私債國債129第二，國債所籌集的是財政資金。第三，國債是一種特殊的財政范疇。國債屬一種財政收入；國債又屬一種預(yù)期的財政支出。第四，國債的擔(dān)保物是中央政府的信譽。國債通常也被稱為“金邊債券”。第二，國債所籌集的是財政資金。第三，國債是一種特殊的財政范疇130（二)國債的特性國債的特性自愿性有償性靈活性所謂自愿性，是指國債的發(fā)行或認購應(yīng)建立在認購者自愿承受的基礎(chǔ)上。（二)國債的特性國債的特性自愿性有償性靈活性所謂自愿131國債的特性自愿性有償性靈活性所謂有償性，是指政府必須作為債務(wù)而按期償還，除此之外，還要按事先規(guī)定的條件向認購者支付一定的利息。國債的特性自愿性有償性靈活性所謂有償性，是指政府必須作為債務(wù)132國債的特性自愿性有償性靈活性所謂靈活性，是指國債發(fā)行與否以及發(fā)行多少，一般完全由中央政府根據(jù)具體情況靈活加以確定，而非通過法律形式預(yù)先規(guī)定。國債的特性自愿性有償性靈活性所謂靈活性，是指國債發(fā)行與否以及133第三節(jié) 國債的種類與結(jié)構(gòu)

一、國債的種類國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準國家借款和發(fā)行債券第三節(jié) 國債的種類與結(jié)構(gòu)

一、國債的種類國債的種類按國134國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準國內(nèi)國債和國外國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的135國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的136國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準赤字國債、建設(shè)國債和替換國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的137國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準普通國債和有獎國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的138國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的按國債償還本息的方式按計量標(biāo)準本幣國債和外幣國債國債的種類按國家舉債的形式按發(fā)行地域按流通與否按國債發(fā)行目的139二、國債的結(jié)構(gòu)

國債結(jié)構(gòu)是指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配所形成的在債務(wù)收入來源和發(fā)行期限等方面的有機構(gòu)成。二、國債的結(jié)構(gòu)國債結(jié)構(gòu)是指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配所140(一)國債的持有者結(jié)構(gòu)國債的持有者結(jié)構(gòu)是政府對應(yīng)債主體實際選擇的結(jié)果，即各類投資者實際認購國債的比例，也稱為國債資金來源結(jié)構(gòu)。從世界各國的實際情況來看，國債的主要持有者是各種機構(gòu)投資人，如養(yǎng)老基金、基金管理人、證券公司、銀行等。此外，還有個人投資者和外國投資者。/v_show/id_XMzY5NTQ5Ng==.html(一)國債的持有者結(jié)構(gòu)國債的持有者結(jié)構(gòu)是政府對應(yīng)債主體實際選141國債主要持有者是各種機構(gòu)投資人的優(yōu)點：一是機構(gòu)持有國債有利于實行招標(biāo)或承購包銷等市場發(fā)行方式；二是基金長期持有國債，有利于穩(wěn)定國債市場；三是銀行持有國債可以為中央銀行實行公開市場操作創(chuàng)造條件；四是機構(gòu)持有國債，可減少國債銷售環(huán)節(jié)，有利于降低發(fā)行成本。國債主要持有者是各種機構(gòu)投資人的優(yōu)點：142(二)國債的期限結(jié)構(gòu)

國債的期限結(jié)構(gòu)是指各種不同償還期限國債的搭配比例。一般認為，償還期限在1年以內(nèi)的國債為短期國債；償還期限在1年以上至10年以內(nèi)的國債為中期國債；償還期限在10年或10年以上的國債為長期國債。(二)國債的期限結(jié)構(gòu)國債的期限結(jié)構(gòu)是指各種不同償還期限國債143國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債短期國債主要有兩方面的作用：一是作為短期投資者的投資工具；二是用于公開市場業(yè)務(wù)。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債短期國債主要有兩方面的144國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債中期國債既可以用于彌補整個預(yù)算年度的預(yù)算赤字，又可以用于中短期建設(shè)項目。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債中期國債既可以用于彌補145國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債長期國債主要用于基本建設(shè)投資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。這些項目具有投資大、周期長、回報率低、回收期長的特點，需要有長期的資金來源。國債的期限結(jié)構(gòu)短期國債中期國債長期國債長期國債主要用于基本建146第四節(jié) 國債的功能與效應(yīng)

一、國債的功能國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行造成國家財政發(fā)生赤字的原因一般有三個：一是經(jīng)濟危機，二是自然災(zāi)害，三是決策和計劃失誤。第四節(jié) 國債的功能與效應(yīng)

一、國債的功能國債的功能彌補財政赤147國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行彌補財政赤字一般來說有三種方法，即增加稅收、增發(fā)通貨(在我國主要表現(xiàn)為向銀行透支和借款)和舉借國債。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行彌補財政赤字一148國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行世界上許多國家都把發(fā)行國債作為一種長期、穩(wěn)定的建設(shè)資金來源，以求加快經(jīng)濟的發(fā)展速度。這種方法用經(jīng)濟學(xué)上的術(shù)語也稱做“負債發(fā)展經(jīng)濟”。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行世界上許多國家149國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行其調(diào)節(jié)作用表現(xiàn)在：首先，調(diào)節(jié)社會總需求與總供給的關(guān)系，實現(xiàn)兩者的基本平衡。其次，調(diào)節(jié)積累與消費的比例關(guān)系，促進兩者的相互轉(zhuǎn)化和基本協(xié)調(diào)。第三，調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。國債的功能彌補財政赤字籌集建設(shè)資金調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行其調(diào)節(jié)作用表現(xiàn)150二、國債的效應(yīng)所謂國債的效應(yīng)，是指國債運行對國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的結(jié)果或影響。二、國債的效應(yīng)所謂國債的效應(yīng)，是指國債運行對國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的151(一)國債的擠出效應(yīng)在貨幣供給量不變的情況下，政府發(fā)行國債吸收市場借貸資金，使利率上升。如果利率上升或者當(dāng)利率上升的時候，政府與私營企業(yè)展開爭奪儲蓄的競爭，最終被迫退出借貸市場的是私營企業(yè)。但是，私營企業(yè)被迫擠掉的投資額小于政府國債的發(fā)行額，它等于國債發(fā)行額減去儲蓄增加額。(一)國債的擠出效應(yīng)在貨幣供給量不變的情況下，政府發(fā)行國債152(二)國債的貨幣效應(yīng)國債的貨幣效應(yīng)是指國債發(fā)行對一國貨幣供給的影響。這種影響主要取決于國債的發(fā)行對象。(二)國債的貨幣效應(yīng)國債的貨幣效應(yīng)是指國債發(fā)行對一國貨幣供給153國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行向居民和非銀行機構(gòu)發(fā)行國債，對貨幣供給的影響是“中性”的。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行向居民和非銀行154國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行如果商業(yè)銀行用超額準備金來認購國債。貨幣供給量以相當(dāng)于商業(yè)銀行認購國債額的規(guī)模增加。向商業(yè)銀行發(fā)行國債，對貨幣供給將產(chǎn)生擴張性影響。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行如果商業(yè)銀行用155國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行國債向中央銀行發(fā)行，其結(jié)果就是商業(yè)銀行所持有的中央銀行負債(存款準備金)的增加，并由此帶來貨幣供給的倍數(shù)擴張。國債的發(fā)行對象居民和非銀行機構(gòu)商業(yè)銀行中央銀行國債向中央銀行156第五節(jié)國債的負擔(dān)與限度一、國債的負擔(dān)國債的負擔(dān)首先表現(xiàn)為政府的財政負擔(dān)。政府作為國債的債務(wù)人，要由財政來履行國債的還本付息責(zé)任。從根本上說，國債的負擔(dān)總要現(xiàn)實地落在創(chuàng)造財政收入的企業(yè)和個人身上。第五節(jié)國債的負擔(dān)與限度一、國債的負擔(dān)157國債的負擔(dān)企業(yè)個人對企業(yè)來說，增加稅收意味著企業(yè)所得減少，進而減少其分配、再投資或營業(yè)資金，造成企業(yè)的國債負擔(dān)。國債的負擔(dān)企業(yè)個人對企業(yè)來說，增加稅收意味著企業(yè)所得減少，進158國債的負擔(dān)企業(yè)個人增加稅收會使個人可支配收入減少，從而減少消費，或者，為了維持其消費水平而不得不增加工作量。這些都構(gòu)成了以減少收入或增加勞動強度等形式存在的個人的國債負擔(dān)。國債的負擔(dān)企業(yè)個人增加稅收會使個人可支配收入減少，從而減少消159二、國債的限度國債的限度一般是指一定時期國家債務(wù)規(guī)模的最高額度或指適度國債規(guī)模問題。二、國債的限度國債的限度一般是指一定時期國家債務(wù)規(guī)模的最高額160國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要包括歷年累積的國債總規(guī)模、當(dāng)年國債發(fā)行額、當(dāng)年到期還本付息的國債總額。國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要包括歷年累積的國債總161國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要有國債總額占國民經(jīng)濟總量指標(biāo)(GDP)的比重、國債發(fā)行額占財政收支的比重、國債還本付息額占財政收支的比重等。國債規(guī)模衡量指標(biāo)絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)主要有國債總額占國民經(jīng)濟162(一)國債限度的制約因素國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指一定時期各類國債的發(fā)行對象承購國債的能力總和。(一)國債限度的制約因素國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財163國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指財政償債能力抵補其債務(wù)負擔(dān)的程度。財政的償債能力則是政府在一定時期的財政收入中可用于償還債務(wù)本息的財力。國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力是指財政償債能力164國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力財政的債務(wù)負擔(dān)是財政因舉債而給它將來某一時期帶來的還本付息支出。國債限度的制約因素社會應(yīng)債能力財政承受能力財政的債務(wù)負擔(dān)是165(二)評價國債規(guī)模的指標(biāo)體系1．財政承債能力指標(biāo)(1)國債依存度。它是指當(dāng)年的債務(wù)收入與中央財政支出的比例關(guān)系。用公式表示為：國債依存度=(當(dāng)年國債發(fā)行額÷當(dāng)年中央財政支出額)×100％目前這一指標(biāo)的國際公認警戒線為25％--35％左右。(二)評價國債規(guī)模的指標(biāo)體系1．財政承債能力指標(biāo)166(2)國債償債率。它是指當(dāng)年的國債還本付息額與中央財政收入的比例關(guān)系。用公式表示為：國債償債率=(當(dāng)年還本付息額÷當(dāng)年中央財政收入額)×100％這一指標(biāo)反映了中央財政的債務(wù)清償能力。國債收入的有償性決定了國債規(guī)模必然受到國家財政資金狀況的制約，因此，要把國債規(guī)?？刂圃谂c財政收入適當(dāng)?shù)乃缴?。這一指標(biāo)的國際警戒線是10％左右。(2)國債償債率。它是指當(dāng)年的國債還本付息額與中央財政收入1672、社會應(yīng)債能力指標(biāo)（1）國債負擔(dān)率。它是指當(dāng)年國債累計余額與當(dāng)年經(jīng)濟總規(guī)模的比例關(guān)系。用公式表示為：國債負擔(dān)率=(當(dāng)年國債余額÷當(dāng)年GDP)×100％這是從存量上反映國債規(guī)模的一個指標(biāo)。它是從國民經(jīng)濟的總體和全局來考察和把握國債數(shù)量界限的。國內(nèi)的許多學(xué)者都贊同我國的國債負擔(dān)率應(yīng)保持在20％以內(nèi)。2、社會應(yīng)債能力指標(biāo)（1）國債負擔(dān)率。它是指當(dāng)年國債累計余額168(2)居民應(yīng)債率。它是指國債余額與居民儲蓄存款余額的比例關(guān)系。用公式表示為：居民應(yīng)債率=(當(dāng)年國債余額÷當(dāng)年居民儲蓄存款余額)×100％這一指標(biāo)是用來衡量居民的債務(wù)資金供給情況的，因為城鄉(xiāng)居民存款和手持現(xiàn)金是國債收入的主要來源。一般認為，國債余額低于居民儲蓄存款余額即二者比例小于100％即可。(2)居民應(yīng)債率。它是指國債余額與居民儲蓄存款余額的比例關(guān)169第六節(jié) 國債的發(fā)行國債的發(fā)行指國債由政府售出或被投資者認購的過程。它是國債運行的起點和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，其核心是確定國債的發(fā)行條件和國債的發(fā)行方式。第六節(jié) 國債的發(fā)行國債的發(fā)行指國債由政府售出或被投資者認購的170一、國債的發(fā)行條件國債的發(fā)行條件，是指國家對所發(fā)行的國債及其與發(fā)行有關(guān)的諸方面以法律形式所作的明確規(guī)定。國債的發(fā)行條件主要包括：國債面值、國債利率和國債發(fā)行價格等。一、國債的發(fā)行條件國債的發(fā)行條件，是指國家對所發(fā)行的國債及其171國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債面值，即國債票面金額的簡稱，它是指由政府核定的一張國家債券所代表的價值。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債面值，即國債票172國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債利率，就是政府舉借國債所應(yīng)支付的利息額與借入本金數(shù)額的比率。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債利率，就是政府173影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式確定國債利率時，首先要參照金融市場利率，也就是說國債利率必須與金融市場的利率水平相一致。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供174影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式如果國家信用很好，意味著國債風(fēng)險小、收益穩(wěn)定可靠，則國債利率可以確定得較低些。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供175影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式如果資金供應(yīng)量充足，國債利率可以確定得低一些。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供176影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式由于國債期限的長短對國債投資者的收益及資金的流動性和安全性有重大影響，所以決定著國債的利率水平。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供177影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供應(yīng)量國債的期限付息方式國債的付息方式一般分為一次性付息和分次付息兩種。影響國債利率的因素金融市場利率水平國家的信用狀況社會資金的供178國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債發(fā)行價格分為三類：即平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。國債的發(fā)行條件國債面值國債利率國債發(fā)行價格國債發(fā)行價格分為三179二、國債的發(fā)行方式國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式二、國債的發(fā)行方式國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣180國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式在金融市場上按預(yù)先確定的發(fā)行條件推銷國債的方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接181國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式特點是：1．認購期限較短。2．發(fā)行條件固定。3．推銷機構(gòu)不限。4．主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長期國債的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接182國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：在金融市場利率穩(wěn)定的情況下，這種方式的采用是比較有利的。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接183國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式缺點：但在金融市場利率易變和不穩(wěn)定的情況下，采用這種方式就會遇到一定問題。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接184國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式在金融市場上通過公開招標(biāo)推銷國債的方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接185國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式其特點是：1．發(fā)行條件通過投標(biāo)決定。2．拍賣過程由財政部、國債局(署、司)或中央銀行直接負責(zé)組織。3．主要適用于中短期國債的推銷。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接186國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式優(yōu)點：可避免因市場利率不穩(wěn)定、國債發(fā)行條件可能與市場行情脫鉤，從而預(yù)定發(fā)行任務(wù)不能順利完成的情況。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接187國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式推銷機構(gòu)(包括經(jīng)紀人)受托在金融市場上設(shè)專門柜臺經(jīng)銷并擁有較大靈活性的國債發(fā)行方式。國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接188國債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售方式組合方式特點：1、