融資與上市課件

09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而是針對瘋狂的法律。——馬克·吐溫42、法律的力量應(yīng)當(dāng)跟隨著公民，就像影子跟隨著身體一樣?！惪ɡ麃?3、法律和制度必須跟上人類思想進(jìn)步。——杰弗遜44、人類受制于法律，法律受制于情理?！小じ焕?5、法律的制定是為了保證每一個人自由發(fā)揮自己的才能，而不是為了束縛他的才能?！_伯斯庇爾09融資與上市09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而是針對瘋狂的法律。——馬克·吐溫42、法律的力量應(yīng)當(dāng)跟隨著公民，就像影子跟隨著身體一樣?！惪ɡ麃?3、法律和制度必須跟上人類思想進(jìn)步?！芨ミd44、人類受制于法律，法律受制于情理?！小じ焕?5、法律的制定是為了保證每一個人自由發(fā)揮自己的才能，而不是為了束縛他的才能。——羅伯斯庇爾煙臺大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院

EMBA課程總裁班性質(zhì)：移動課堂地點：山東龍口黨校課程：《融資與上市》時間：2010-09-25——26日主講專家：國世平教授資產(chǎn)證券化及投資銀行國世平深圳大學(xué)國際金融研究所所長博士生導(dǎo)師09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而1融資與上市課件2融資與上市課件3融資與上市課件4融資與上市課件5第一部分：資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化的定義1、資產(chǎn)證券化的定義

指將資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)化為證券的金融活動1）資產(chǎn)具體指哪些資產(chǎn)？A、住房抵押貸款；B、汽車消費(fèi)貸款；C、信用卡應(yīng)收收款；D、商業(yè)不動產(chǎn)抵押貸款；E、銀行中長期貸款；F、銀行不良資產(chǎn)等等第一部分：資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化的定義62、美國次案危機(jī)的根源1）一切都實行證券化2）存量－流量－增量3）所有的不良資產(chǎn)變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2、美國次案危機(jī)的根源1）一切都實行證券化73、結(jié)構(gòu)性重組

就是結(jié)構(gòu)性重組，就是將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給特別目的載體（SPV）以實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，并對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行重組的過程3、結(jié)構(gòu)性重組就是結(jié)構(gòu)性重組，就是將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給84、信用評級將資產(chǎn)變得模糊1）劣質(zhì)資產(chǎn)變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2）簡單的資產(chǎn)經(jīng)過數(shù)學(xué)變成復(fù)雜資產(chǎn)，一般看不懂3）安全資產(chǎn)替代例如，雷曼投行A方案保B方案4）國際評級機(jī)構(gòu)審察不嚴(yán)5）投資者盲目相信大的投行和信用評級機(jī)構(gòu)4、信用評級將資產(chǎn)變得模糊95、企業(yè)證券化

指企業(yè)的資金籌措，不向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)借入，而是發(fā)行各種證券來實現(xiàn)。公司股票、債券最為典型。5、企業(yè)證券化指企業(yè)的資金籌措，不向銀行等金融中介106、資產(chǎn)證券化1）美國將資產(chǎn)證券化全球化冰島破產(chǎn)、韓國破產(chǎn)2）美國把虛幻資產(chǎn)證券化一張建房圖紙3）美國的美麗虛構(gòu)替代石油產(chǎn)品6、資產(chǎn)證券化1）美國將資產(chǎn)證券化全球化11二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作1、參與主體發(fā)起人、特別目的載體、信用增級機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、承銷商、服務(wù)商和受托人二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作1、參與主體122、一般流程1）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池2）設(shè)立特別目的的載體（SPV）3）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移（基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人的地方轉(zhuǎn)移給SPV）4）信用增級5）信用評級6）發(fā)售證券7）支付對價8）管理資產(chǎn)池9）清償證券2、一般流程1）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池13容易出現(xiàn)風(fēng)險的地方1、降低資產(chǎn)的選擇摩根、高盛的收益指標(biāo)2、復(fù)雜的包裝雷曼兄弟的成長性、潛在性3、可控性的風(fēng)險一大批金融工程的設(shè)計師弄得誰也看不懂4、法律的分別：美國和中國的不同容易出現(xiàn)風(fēng)險的地方1、降低資產(chǎn)的選擇143、資產(chǎn)證券化的特征和意義1）資產(chǎn)證券化的特征A資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持的融資B資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資C資產(chǎn)證券化是表外融資（例如銀行的外表性收益）3、資產(chǎn)證券化的特征和意義1）資產(chǎn)證券化的特征152）資產(chǎn)證券化的意義A、從發(fā)起人來看a增加資產(chǎn)流動性b提升資產(chǎn)放債管理能力C實現(xiàn)低成本融資d增加收入來源B、從投資者來看(投行)a提供多樣化的投資品種b提供更多的合規(guī)投資C降低資本要求2）資產(chǎn)證券化的意義A、從發(fā)起人來看16C、從金融市場、經(jīng)濟(jì)體的角度看a提供新的投融資途徑B提高資本配置的有效性C提高金融系統(tǒng)的安全性如果沒有有效監(jiān)管，會加大系統(tǒng)性風(fēng)險例如所有的歐洲銀行C、從金融市場、經(jīng)濟(jì)體的角度看a提供新的投融資途徑174、資產(chǎn)證券化的核心1）破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化的核心2）實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的兩種方式A、特殊目的信托（SPT）

在SPT方式下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是通過信托實現(xiàn)，即發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給作為受托人的SPT，成立信托關(guān)系，由SPT作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人發(fā)行代表對基礎(chǔ)資產(chǎn)享有權(quán)利的信托受益憑證。4、資產(chǎn)證券化的核心1）破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化的核心18B、特殊目的公司(SPC)

在SPC方式下，專門設(shè)立作為資產(chǎn)證券化SPV的公司SPC，發(fā)行人將基礎(chǔ)資產(chǎn)以出售的形式轉(zhuǎn)移給SPC,SPC以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持向投資者發(fā)行證券。由于發(fā)起人已經(jīng)將基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給SPC，這一資產(chǎn)的所有權(quán)就屬于SPV，發(fā)起人的債權(quán)人就不能再對已不屬于發(fā)起人的基礎(chǔ)資產(chǎn)主張權(quán)利，從而實現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的破產(chǎn)隔離。B、特殊目的公司(SPC)在SPC方式下，專門設(shè)立作為195、真實出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的破產(chǎn)隔離，一個關(guān)鍵就是這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移必須是真實出售。1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時真實出售的判斷2）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后真實出售的判斷5、真實出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的20三、資產(chǎn)證券化的八大要素1、健全的法律制度2、精確的現(xiàn)金流分析3、謹(jǐn)慎的會計處理4、有公信力的信用評估5、全面性的投資銀行6、完善的國債市場7、活躍的二級市場8、多樣化的投資者三、資產(chǎn)證券化的八大要素1、健全的法律制度21第二部分：投資銀行一、投資銀行的概念1、投資銀行的定義投資銀行實際上并不是一般意義上的銀行，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。雖然有投資，但其本身并不從事“投資”，它一般不以自己的資金作為永久性的生產(chǎn)性投資，僅僅協(xié)助政府或企業(yè)發(fā)行證券，并使投資者獲得這些證券。第二部分：投資銀行一、投資銀行的概念22投資銀行也不是一般意義的“銀行”，商業(yè)銀行主要是從事吸收存款、發(fā)行貸款，而投資銀行主要是從事證券的發(fā)行和二級市場上的非儲蓄金融中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。投資銀行也不是一般意義的“銀行”，商業(yè)232、投資銀行業(yè)務(wù)范圍的理解1）最廣義的范圍幾乎包括所有的金融業(yè)務(wù)。從國際企業(yè)承銷、分支機(jī)構(gòu)零售業(yè)務(wù)行銷到各式各樣的金融服務(wù)。2）次廣義的范圍涵蓋所有資本市場的活動，從證券承銷、公司理財、企業(yè)并購、咨詢服務(wù)基金管理、風(fēng)險投資到商人銀行及金融機(jī)構(gòu)非零售的巨額交易活動等。2、投資銀行業(yè)務(wù)范圍的理解1）最廣義的范圍243）次俠義僅包括部分資本市場上的活動，尤其是著重于證券承銷和企業(yè)并購兩項業(yè)務(wù)?；鸸芾?、風(fēng)險投資、金融商品交易、風(fēng)險管理等業(yè)務(wù)則未涵蓋在內(nèi)。4）最俠義

也就是投資銀行最傳統(tǒng)的功能，相當(dāng)于我國證券公司的業(yè)務(wù)，包括初級市場的承銷業(yè)務(wù)和次級市場的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。3）次俠義僅包括部分資本市場上的活動，尤其是著重于證券承25二、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍1、股權(quán)與債權(quán)的承銷1）包銷2）代銷2、經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)3、私募1）公募2）私募二、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍1、股權(quán)與債權(quán)的承銷264、合并與收購1）合并合并是指兩家公司結(jié)合為一A、吸收合并消滅公司，申請解散，稱為吸收合并B、存續(xù)合并存續(xù)公司，申請變更登記，稱為存續(xù)合并C、創(chuàng)設(shè)合并兩家或兩家以上的公司同時消滅而成立另一家新的公司，稱為創(chuàng)設(shè)合并4、合并與收購1）合并272）收購A、股權(quán)收購股權(quán)收購是指直接或間接購買目標(biāo)公司部分或全部的股權(quán)，使其成為收購一方的轉(zhuǎn)投資事業(yè)。B、資產(chǎn)收購資產(chǎn)收購則是指收購者依其需求，購買目標(biāo)公司部分或全部的資產(chǎn)，直到目標(biāo)公司資產(chǎn)銷售一空時，可以出售資產(chǎn)的收入來支付清算股權(quán)，并同時結(jié)束營運(yùn)。2）收購A、股權(quán)收購285、公司重組1）資產(chǎn)重組2）行業(yè)重組3）公司內(nèi)部重組5、公司重組1）資產(chǎn)重組296、風(fēng)險投資1）采用私募的方式為企業(yè)募集資金2）對于某些潛力巨大的企業(yè)有時也進(jìn)行直接投資，成為其股東3）更多的投資銀行是設(shè)立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”，向這些企業(yè)提供資金來源。6、風(fēng)險投資1）采用私募的方式為企業(yè)募集資金30

7、項目融資8、金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新的工具（衍生工具）一般分為三類：A、期貨、B、期權(quán)、C、掉期。利用衍生工具的策略有三：1）套利2）套期保值3）投機(jī)

7、項目融資8、金融創(chuàng)新319、基金管理10、咨詢服務(wù)咨詢服務(wù)是指投資銀行為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險管理、流動性管理、投資組合設(shè)計、估價等多種咨詢服務(wù)。11、公司理財9、基金管理10、咨詢服務(wù)32三、投資銀行業(yè)務(wù)的特點

1、廣泛性2、專業(yè)性3、創(chuàng)新性三、投資銀行業(yè)務(wù)的特點1、廣泛性33四、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別1、資金來源與資金運(yùn)用上的區(qū)別2、融資功能與方式上區(qū)別3、業(yè)務(wù)內(nèi)容和活動范圍的區(qū)別4、投資銀行的開拓性強(qiáng)于商業(yè)銀行四、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別1、資金來源與資金運(yùn)用上的區(qū)別34五、投資銀行的功能1、媒介資金供需2、構(gòu)造證券市場3、優(yōu)化資源配置4、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中五、投資銀行的功能1、媒介資金供需35六、美國金融創(chuàng)新的思考1、應(yīng)該不應(yīng)該采取低利息政策2、應(yīng)該不應(yīng)該采取多印鈔票政策3、應(yīng)該不應(yīng)該實行混業(yè)經(jīng)營4、應(yīng)該不應(yīng)該加速資產(chǎn)證券化5、應(yīng)該不應(yīng)該銀行放款的條件下降6、應(yīng)該不應(yīng)該泛用劣質(zhì)金融資源六、美國金融創(chuàng)新的思考1、應(yīng)該不應(yīng)該采取低利息政策36七、中國金融創(chuàng)新不足1、中國金融證券化不足2、中國沒有混業(yè)經(jīng)營3、中國人民幣沒有全方位自由兌換4、中國的銀行沒有放大資金的功能5、中國的銀行缺乏金融產(chǎn)品（因為不怕錢使用不出去）

七、中國金融創(chuàng)新不足1、中國金融證券化不足37八、金融監(jiān)管的重要性1、金融創(chuàng)新就是不斷突破金融監(jiān)管2、金融監(jiān)管可以控制創(chuàng)新的破壞性3、金融監(jiān)管的難度越來越大4、金融監(jiān)管與放松監(jiān)管矛盾八、金融監(jiān)管的重要性1、金融創(chuàng)新就是不斷突破金融監(jiān)管38

謝謝謝謝3926、要使整個人生都過得舒適、愉快，這是不可能的，因為人類必須具備一種能應(yīng)付逆境的態(tài)度。——盧梭

27、只有把抱怨環(huán)境的心情，化為上進(jìn)的力量，才是成功的保證。——羅曼·羅蘭

28、知之者不如好之者，好之者不如樂之者。——孔子

29、勇猛、大膽和堅定的決心能夠抵得上武器的精良?！_(dá)·芬奇

30、意志是一個強(qiáng)壯的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上?！灞救A謝謝！4026、要使整個人生都過得舒適、愉快，這是不可能的，因為人類必09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而是針對瘋狂的法律?！R克·吐溫42、法律的力量應(yīng)當(dāng)跟隨著公民，就像影子跟隨著身體一樣?！惪ɡ麃?3、法律和制度必須跟上人類思想進(jìn)步?！芨ミd44、人類受制于法律，法律受制于情理?！小じ焕?5、法律的制定是為了保證每一個人自由發(fā)揮自己的才能，而不是為了束縛他的才能?！_伯斯庇爾09融資與上市09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而是針對瘋狂的法律?！R克·吐溫42、法律的力量應(yīng)當(dāng)跟隨著公民，就像影子跟隨著身體一樣?！惪ɡ麃?3、法律和制度必須跟上人類思想進(jìn)步?！芨ミd44、人類受制于法律，法律受制于情理。——托·富勒45、法律的制定是為了保證每一個人自由發(fā)揮自己的才能，而不是為了束縛他的才能。——羅伯斯庇爾煙臺大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院

EMBA課程總裁班性質(zhì)：移動課堂地點：山東龍口黨校課程：《融資與上市》時間：2010-09-25——26日主講專家：國世平教授資產(chǎn)證券化及投資銀行國世平深圳大學(xué)國際金融研究所所長博士生導(dǎo)師09融資與上市41、實際上，我們想要的不是針對犯罪的法律，而41融資與上市課件42融資與上市課件43融資與上市課件44融資與上市課件45第一部分：資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化的定義1、資產(chǎn)證券化的定義

指將資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)化為證券的金融活動1）資產(chǎn)具體指哪些資產(chǎn)？A、住房抵押貸款；B、汽車消費(fèi)貸款；C、信用卡應(yīng)收收款；D、商業(yè)不動產(chǎn)抵押貸款；E、銀行中長期貸款；F、銀行不良資產(chǎn)等等第一部分：資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化的定義462、美國次案危機(jī)的根源1）一切都實行證券化2）存量－流量－增量3）所有的不良資產(chǎn)變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2、美國次案危機(jī)的根源1）一切都實行證券化473、結(jié)構(gòu)性重組

就是結(jié)構(gòu)性重組，就是將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給特別目的載體（SPV）以實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，并對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行重組的過程3、結(jié)構(gòu)性重組就是結(jié)構(gòu)性重組，就是將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給484、信用評級將資產(chǎn)變得模糊1）劣質(zhì)資產(chǎn)變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2）簡單的資產(chǎn)經(jīng)過數(shù)學(xué)變成復(fù)雜資產(chǎn)，一般看不懂3）安全資產(chǎn)替代例如，雷曼投行A方案保B方案4）國際評級機(jī)構(gòu)審察不嚴(yán)5）投資者盲目相信大的投行和信用評級機(jī)構(gòu)4、信用評級將資產(chǎn)變得模糊495、企業(yè)證券化

指企業(yè)的資金籌措，不向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)借入，而是發(fā)行各種證券來實現(xiàn)。公司股票、債券最為典型。5、企業(yè)證券化指企業(yè)的資金籌措，不向銀行等金融中介506、資產(chǎn)證券化1）美國將資產(chǎn)證券化全球化冰島破產(chǎn)、韓國破產(chǎn)2）美國把虛幻資產(chǎn)證券化一張建房圖紙3）美國的美麗虛構(gòu)替代石油產(chǎn)品6、資產(chǎn)證券化1）美國將資產(chǎn)證券化全球化51二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作1、參與主體發(fā)起人、特別目的載體、信用增級機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、承銷商、服務(wù)商和受托人二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作1、參與主體522、一般流程1）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池2）設(shè)立特別目的的載體（SPV）3）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移（基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人的地方轉(zhuǎn)移給SPV）4）信用增級5）信用評級6）發(fā)售證券7）支付對價8）管理資產(chǎn)池9）清償證券2、一般流程1）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池53容易出現(xiàn)風(fēng)險的地方1、降低資產(chǎn)的選擇摩根、高盛的收益指標(biāo)2、復(fù)雜的包裝雷曼兄弟的成長性、潛在性3、可控性的風(fēng)險一大批金融工程的設(shè)計師弄得誰也看不懂4、法律的分別：美國和中國的不同容易出現(xiàn)風(fēng)險的地方1、降低資產(chǎn)的選擇543、資產(chǎn)證券化的特征和意義1）資產(chǎn)證券化的特征A資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持的融資B資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資C資產(chǎn)證券化是表外融資（例如銀行的外表性收益）3、資產(chǎn)證券化的特征和意義1）資產(chǎn)證券化的特征552）資產(chǎn)證券化的意義A、從發(fā)起人來看a增加資產(chǎn)流動性b提升資產(chǎn)放債管理能力C實現(xiàn)低成本融資d增加收入來源B、從投資者來看(投行)a提供多樣化的投資品種b提供更多的合規(guī)投資C降低資本要求2）資產(chǎn)證券化的意義A、從發(fā)起人來看56C、從金融市場、經(jīng)濟(jì)體的角度看a提供新的投融資途徑B提高資本配置的有效性C提高金融系統(tǒng)的安全性如果沒有有效監(jiān)管，會加大系統(tǒng)性風(fēng)險例如所有的歐洲銀行C、從金融市場、經(jīng)濟(jì)體的角度看a提供新的投融資途徑574、資產(chǎn)證券化的核心1）破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化的核心2）實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的兩種方式A、特殊目的信托（SPT）

在SPT方式下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是通過信托實現(xiàn)，即發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給作為受托人的SPT，成立信托關(guān)系，由SPT作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人發(fā)行代表對基礎(chǔ)資產(chǎn)享有權(quán)利的信托受益憑證。4、資產(chǎn)證券化的核心1）破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化的核心58B、特殊目的公司(SPC)

在SPC方式下，專門設(shè)立作為資產(chǎn)證券化SPV的公司SPC，發(fā)行人將基礎(chǔ)資產(chǎn)以出售的形式轉(zhuǎn)移給SPC,SPC以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持向投資者發(fā)行證券。由于發(fā)起人已經(jīng)將基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給SPC，這一資產(chǎn)的所有權(quán)就屬于SPV，發(fā)起人的債權(quán)人就不能再對已不屬于發(fā)起人的基礎(chǔ)資產(chǎn)主張權(quán)利，從而實現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的破產(chǎn)隔離。B、特殊目的公司(SPC)在SPC方式下，專門設(shè)立作為595、真實出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的破產(chǎn)隔離，一個關(guān)鍵就是這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移必須是真實出售。1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時真實出售的判斷2）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后真實出售的判斷5、真實出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的60三、資產(chǎn)證券化的八大要素1、健全的法律制度2、精確的現(xiàn)金流分析3、謹(jǐn)慎的會計處理4、有公信力的信用評估5、全面性的投資銀行6、完善的國債市場7、活躍的二級市場8、多樣化的投資者三、資產(chǎn)證券化的八大要素1、健全的法律制度61第二部分：投資銀行一、投資銀行的概念1、投資銀行的定義投資銀行實際上并不是一般意義上的銀行，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。雖然有投資，但其本身并不從事“投資”，它一般不以自己的資金作為永久性的生產(chǎn)性投資，僅僅協(xié)助政府或企業(yè)發(fā)行證券，并使投資者獲得這些證券。第二部分：投資銀行一、投資銀行的概念62投資銀行也不是一般意義的“銀行”，商業(yè)銀行主要是從事吸收存款、發(fā)行貸款，而投資銀行主要是從事證券的發(fā)行和二級市場上的非儲蓄金融中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。投資銀行也不是一般意義的“銀行”，商業(yè)632、投資銀行業(yè)務(wù)范圍的理解1）最廣義的范圍幾乎包括所有的金融業(yè)務(wù)。從國際企業(yè)承銷、分支機(jī)構(gòu)零售業(yè)務(wù)行銷到各式各樣的金融服務(wù)。2）次廣義的范圍涵蓋所有資本市場的活動，從證券承銷、公司理財、企業(yè)并購、咨詢服務(wù)基金管理、風(fēng)險投資到商人銀行及金融機(jī)構(gòu)非零售的巨額交易活動等。2、投資銀行業(yè)務(wù)范圍的理解1）最廣義的范圍643）次俠義僅包括部分資本市場上的活動，尤其是著重于證券承銷和企業(yè)并購兩項業(yè)務(wù)?；鸸芾?、風(fēng)險投資、金融商品交易、風(fēng)險管理等業(yè)務(wù)則未涵蓋在內(nèi)。4）最俠義

也就是投資銀行最傳統(tǒng)的功能，相當(dāng)于我國證券公司的業(yè)務(wù)，包括初級市場的承銷業(yè)務(wù)和次級市場的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。3）次俠義僅包括部分資本市場上的活動，尤其是著重于證券承65二、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍1、股權(quán)與債權(quán)的承銷1）包銷2）代銷2、經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)3、私募1）公募2）私募二、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍1、股權(quán)與債權(quán)的承銷664、合并與收購1）合并合并是指兩家公司結(jié)合為一A、吸收合并消滅公司，申請解散，稱為吸收合并B、存續(xù)合并存續(xù)公司，申請變更登記，稱為存續(xù)合并C、創(chuàng)設(shè)合并兩家或兩家以上的公司同時消滅而成立另一家新的公司，稱為創(chuàng)設(shè)合并4、合并與收購1）合并672）收購A、股權(quán)收購股權(quán)收購是指直接或間接購買目標(biāo)公司部分或全部的股權(quán)，使其成為收購一方的轉(zhuǎn)投資事業(yè)。B、資產(chǎn)收購資產(chǎn)收購則是指收購者依其需求，購買目標(biāo)公司部分或全部的資產(chǎn)，直到目標(biāo)公司資產(chǎn)銷售一空時，可以出售資產(chǎn)的收入來支付清算股權(quán)，并同時結(jié)束營運(yùn)。2）收購A、股權(quán)收購685、公司重組1）資產(chǎn)重組2）行業(yè)重組3）公司內(nèi)部重組5、公司重組1）資產(chǎn)重組696、風(fēng)險投資1）采用私募的方式為企業(yè)募集資金2）對于某些潛力巨大的企業(yè)有時也進(jìn)行直接投資，成為其股東3）更多的投資銀行是設(shè)立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”，向這些企業(yè)提供資金來源。6、風(fēng)險投資1）采用私募的方式為企業(yè)募集資金70

7、項目融資8、金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新的工具（衍生工具）一般分為三類：A、期貨、B、期權(quán)、C、掉期。利用衍生工具的策略有三：1）套利2）套期保值3）投機(jī)

7、項目融資8、金融創(chuàng)新719、基金管理