建設項目經(jīng)濟評價方法概論

《建設項目經(jīng)濟評價方法》1、總則2、財務效益與費用估算

★財務效益是指項目實施后所獲得的營業(yè)收入。注意：對于適用于增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應作為補貼收入計入財務效益；對于非經(jīng)營性項目，財務效益應包括可能獲得的各種補貼收入。

補貼收入也要繳納所得稅。補貼收入包括：國家定額補貼、先征后返的增殖稅、其他屬于財政扶持的補貼等。

★費用主要指：投資、成本費用和稅金。1★財務分析步驟：融資前分析和融資后分析。

第一，融資前分析：首先，估算營業(yè)收入、建設投資；然后經(jīng)營成本和流動資金。以此為基礎，考察項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標，分析投資總獲利能力，是前期初步?jīng)Q策的重要依據(jù)。

☆項目建議書階段可只進行融資前分析調(diào)整所得稅：息稅前利潤（EBIT）×所得稅率

息稅前利潤（EBIT）：建設期利息占總投資比例不大時，一般按利潤表中的數(shù)值為基礎

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融資后分析：建設期利息—折舊及攤消——總成本費用。進行項目盈利能力（收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資收益率資本金收益率）、償債能力（利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率）和財務生存能力（財務計劃現(xiàn)金流量表，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金）分析，判斷項目在融資條件下的可行性。5678★項目總投資＝建設投資＋建設期利息＋流動資金★建設投資估算

建設投資工程費用工程建設其他費用預備費建筑工程費＋設備購置費＋安裝工程費基本預備費和漲價預備費9

按照費用歸集方式，建設投資可按概算法或形成資產(chǎn)法分類。具體可根據(jù)涉及項目各階段對投資精度、行業(yè)特點和相關規(guī)定，選用相應的估算辦法。101112建設期利息息，指按照照籌資方案案計算的項項目建設期期內(nèi)發(fā)生借借款的資本本化利息注意何時停停止資本化化明確其他融融資費用，，原則上應應單獨計算算流動資金和和鋪底流動動資金流動資金系系指項目投投產(chǎn)后為維維持生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營所必須須長期占用用的周轉(zhuǎn)金金，不包括括運營中需需要的臨時時性營運資資金鋪底流動資資金是指在在全部流動動資金中，，按照國家家有關規(guī)定定必須由企企業(yè)自己準準備的部分分，目前要要求為全部部流動資金金的30％％流動資金＝＝流動資產(chǎn)產(chǎn)－流動負負債流動資產(chǎn)＝＝應收帳款款＋預付帳款＋存貨＋現(xiàn)現(xiàn)金流動負債＝＝應付帳款款＋預收帳款13★總成本包括括固定成本本和可變成成本固定成本包括：折舊舊、攤銷、、修理費、、工資及福福利（不含含計件工資資）和其他他費用可變成本包括：外購購原材料、、燃料及動動力費和計計件工資等等。經(jīng)營成本：是項目經(jīng)濟濟評價中所所使用的特定概念，作為為項目運營營期的主要要現(xiàn)金流出出。同時，項目目運營期間間發(fā)生設備備、設施等等更新，作作為維持運營投投資費用，計入現(xiàn)金流出。14經(jīng)營成本人工工資及福利費其他費用外購原材料、燃料動力費修理費153、資金來來源與融資資方案項目資金構構成：（1）項目目資本金（（權益資金金）（2）債務務性資金☆要注意二者者比例的合合理性項目資金來來源：按照照融資主體體的特點進進行選擇（1）資本本金既有法人融融資項目的的新增資本本金：原有有股東增資資擴股、吸吸收新股東東、發(fā)行股股票、政府府投資等新設法人融融資項目的的資本金：：股東直接接投資、發(fā)發(fā)行股票、、政府投資資等16（2）債務資資金：商業(yè)銀行貸貸款、政策策性銀行貸貸款、外國國政府貸款款、國際金金融組織貸貸款、出口口信貸、銀銀團貸款、、企業(yè)債券券、國際債債券、融資資租賃等渠道和方方式。優(yōu)先股股票票在項目評評價中應視視為項目資資本金可轉(zhuǎn)換債券券在項目評評價中應視視為項目債債務資金融資方案確確定時要進進行資金的可靠性和合合理性分析4、財務分分析（1）盈利能能力分析：：項目投資財財務內(nèi)部收收益率和財財務凈現(xiàn)值值、投資回回收期、項目資本金金財務內(nèi)部部收益率和和財務凈現(xiàn)現(xiàn)值、總投投資收益率率、項目資資本金凈利利潤（融資資后）等17計算財務內(nèi)內(nèi)部收益率率和凈現(xiàn)值值時，公式式中t的起點為為“0”或“1”，都可以，，《第三版》》采用“1”。表示從第第1期末開始始，只要理理解為起點點為“0”點就行。（2）償債能能力分析：：指標：利息備付付率（ICR））、償債債備付率率（DSCR））、資產(chǎn)產(chǎn)負債率率（LOAR））取消了““借款償償還期””指標項目分析析中，在在長期債債務還清清后，可可不再計計算資產(chǎn)產(chǎn)負債率率18（3）財務務生存能能力分析析通過財務務計劃現(xiàn)現(xiàn)金流量量表（二二版的資資金來源源與運用用表）進進行分析析——強調(diào)經(jīng)營營活動的的現(xiàn)金流流量分析析——考察凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量和累計計盈余資資金——與債務償償還相結結合對于非經(jīng)經(jīng)營項目目來講，，財務生生存能力力分析尤尤其重要要。——涉及日常常運營的的維持，，及其相相關政策策建議、、可能性性、合理理性。其中：沒有營業(yè)業(yè)收入的的非經(jīng)營營項目：：不進行行盈利能能力分析析有營業(yè)業(yè)收入的的項目區(qū)區(qū)別對待待1920215、經(jīng)濟濟費用效效益分析析（1）適用用項目類類型①必須須做經(jīng)濟濟費用效效益分析析項目經(jīng)經(jīng)濟學角角度——具有壟斷斷特征的的項目(電力/通訊/有線電電視等)；——產(chǎn)出具有有公共產(chǎn)產(chǎn)品特征征的項目目（道路路交通/供水等等）；——外部效果果明顯的的項目（（污水處處理廠/鐵路等等）；——資源開發(fā)發(fā)項目（（森林旅旅游等））；——涉及國家家經(jīng)濟安安全的項項目（原原油/煤炭/采礦/電力等等）；——受過度行行政干預預的項目目。一般政府府投資的的審批類類項目應應做經(jīng)濟濟費用效效益分析析22②必須做做經(jīng)濟費費用效益益分析項項目：管管理角度度——政府投資資項目；；——政府各類類專項建建設基金金——利用國際際金融組組織和外外國政府府貸款，，需要政政府擔保保的項目目；——非政府投投資建設設的涉及及國家經(jīng)經(jīng)濟安全全、影響響環(huán)境資資源、公公共利益益、可能能出現(xiàn)壟壟斷、涉涉及整體體布局等等公共性性問題，，需要政政府核準準的項目目。23（2）經(jīng)濟濟費用與與效益估估算原則則★財務分析析的局限限性★從經(jīng)濟學學的觀點點看費用用與效益益——對社會內(nèi)內(nèi)部和外外部的貢貢獻——對社會內(nèi)內(nèi)部和外外部的耗耗費★計算原則則：——經(jīng)濟機會會成本——消費者支支付意愿愿——實際價值值——接受補償償?shù)囊庠冈福ū景姘嬖黾樱?4影子價格格的確定定1、應能能真實反反映項目目投入物物和產(chǎn)出出物真實實經(jīng)濟價價值的計計算價格格。2、外貿(mào)貿(mào)貨物和和非外貿(mào)貿(mào)貨物（（發(fā)展中中國家，，經(jīng)濟體體系尚未未完成工工業(yè)化過過程，國國際和國國內(nèi)市場場融合尚尚需時日日）3、投入入與產(chǎn)出出的影子子價格中中流轉(zhuǎn)稅稅的處理理原則（流轉(zhuǎn)稅包包括：增增值稅、、消費稅稅、營業(yè)業(yè)稅、關關稅等）按照機會會成本確確定影子子價格，，不含流流轉(zhuǎn)稅按照支付付意愿確確定影子子價格，，含流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)稅具體來講講：⑴對于產(chǎn)出出品：增加供給給滿足國國內(nèi)市場場供應的的，按支支付意愿愿確定；；頂替替原有市市場供應應的，按按照機會會成本確確定。⑵對于投投入物：用新增供供應來滿滿足項目目的，按按機會成成本；擠占原有有用戶需需求來滿滿足項目目的，按按支付意意愿。25⑶不能確確定投入入物或產(chǎn)產(chǎn)出物是是增加還還是擠占占（頂替替）時，，簡化處處理：產(chǎn)出的影影子價格格一般包包含實際際繳納流流轉(zhuǎn)稅；；投入的的影子價價格一般般不含實實際繳納納的流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)稅?？赏赓Q(mào)貨貨物：出口產(chǎn)出出的影子子價格（（出廠價價）=離岸價價×影子子匯率-出口費費用進口投入入的影子子價格（（到廠價價）=到到岸價××影子匯匯率+進進口費用用4、特殊殊投入物物影子價價格確定定：（1）影子子工資人力資源源投入的的影子價價格=勞動力力機會成成本+新新增資源源消耗26勞動力機機會成本本是擬建項項目占用用的人力力資源由由于在本本項目使使用而不不能再用用于其他他地方或或享受閑閑暇時間間而被迫迫放棄的的價值。。根據(jù)下列列原則進進行分析析確定：：第一，過過去受雇雇于別處處，由于于本項目目的實施施而轉(zhuǎn)移移過來的的人員，，其影子子工資應應是放棄過去去就業(yè)機機會的工工資（含含工資性性福利））及支付付的稅金金之和；第二，對對于自愿愿失業(yè)人人員，其其影子工工資應是是本項目的的使用所所支付的的稅后凈凈工資額額；第三，非非自愿失失業(yè)人員員，其影影子工資資應反映映他們?yōu)闉榱斯ぷ髯鞫艞墬壭蓍e愿愿意接受受的最低低工資金金額，其其數(shù)值應低于本本項目的的使用所所支付的的稅后凈凈工資并并大于支支付的最最低生活活保障收收入。27（2）土地地根據(jù)土地地用途的的機會成成本原則則或消費費者支付付意愿的的原則計計算其影影子價格格。①生產(chǎn)性性用地，，包括農(nóng)農(nóng)業(yè)、林林業(yè)、牧牧業(yè)、漁漁業(yè)以及及其他生生產(chǎn)性用用地：土地的經(jīng)經(jīng)濟成本本＝土地地機會成成本＋新新增資源源消耗其中:土地平整整等開發(fā)發(fā)成本計計入工程程建設成成本中,經(jīng)濟成成本中不不再重復復估算。。土地機會會成本計計算應按按以下要要求進行行:——政府公開開招標取取得的國國有土地地出讓使使用權，，以及通通過市場場交易取取得的已已出讓國國有土地地使用權權，應按按市場交交28易價格計計算影子子價格；；——非正常市市場交易易取得的的，應分分析價格格優(yōu)惠或或扭曲，，參照當當?shù)卣３５氖袌鼋灰滓變r格，調(diào)整或或類比計計算影子子價格；；——無法通過過正常市市場交易易價類比比確定時時，應采采用收益現(xiàn)值值法或以土地開發(fā)發(fā)成本+開發(fā)投投資應得得收益確定；29——土地用途途受到規(guī)規(guī)劃許可可等的限限制，應應具體分分析對待待；——農(nóng)村土地地：機會成本本=耕地地補償費費+青苗苗補償費費新增資源源消耗=地上建建筑物補補償費+安置補補償費——征地管理費費、耕地占占用稅、耕耕地開墾費費、土地管管理費、土土地開發(fā)費費視為轉(zhuǎn)移移支付。②非生產(chǎn)產(chǎn)性用地,如住宅、、休閑用地地等，應按按照支付意愿的原則，根根據(jù)市場交交易價格測測算其影子子價格。30在財務分析析基礎上進進行經(jīng)濟費費用效益流流量的識別別和計算，，基本步驟驟如下:l)剔除財財務現(xiàn)金流流量中的通通貨膨脹因因素，得到到以實價表表示的財務務現(xiàn)金流量量;2)剔除運運營期財務務現(xiàn)金流量量中不反映映真實資源源流量變動動狀況的轉(zhuǎn)移支付因素;3)用影子子價格和影影子匯率調(diào)調(diào)整建設投資各項組成，，并剔除其其費用中的的轉(zhuǎn)移支付付項目;4)調(diào)整流動資金，將流動資資產(chǎn)和流動動負債中不不反映實際際資源耗費費的有關現(xiàn)金、應收收、應付、、預收、預預付款項，從流動資資金中剔除除;315)調(diào)整經(jīng)營費用，用影子價價格調(diào)整主主要原材料、燃燃料及動力力費用、工工資及福利利費等;6)調(diào)整營業(yè)收入，對于具有有市場價格格的產(chǎn)出物物，以市場場價格為基基礎計算其其影子價格格;對于沒有有市場價格格的產(chǎn)出效效果，以支支付意愿或或接受補償償意愿的原原則計算其其影子價格格;7)對于可可貨幣化的的外部效果果，應將貨貨幣化的外外部效果計計入經(jīng)濟效效益費用流流量;對于于難以進行行貨幣化的的外部效果果，應盡可可能地采用用其他量綱綱進行量化化。難以量量化的，進進行定性描描述，以全全面反映項項目的產(chǎn)出出效果。32經(jīng)濟費用效效益分析指指標：經(jīng)濟凈現(xiàn)值值（ENPV））經(jīng)濟內(nèi)部收收益率（RIRR））經(jīng)濟效益費費用比（RBC）：計算期期內(nèi)的項目目；效益流流量現(xiàn)值/費用流量量現(xiàn)值，RBC大于1，表明項項目資源配配置的經(jīng)濟濟效率可以以被接受。。3334356不確定定性分析與與風險分析析6.1不確確定性分析析包括：盈虧虧平衡分析析和敏感性性分析。盈虧平衡分分析是指通過計計算項目達達產(chǎn)年的盈盈虧平衡點點（BEP），，分析項目目成本與收收入的平衡衡關系。僅僅用于財務務分析。項目評價中中采用線形盈虧平衡分分析。366.2敏敏感性分析析包括單因素素和多因素素敏感性分分析。通常常多進行單因素敏感性性分析。主主要對產(chǎn)出出物價格、、建設投資資、主要投投入物價格格、生產(chǎn)負負荷、建設設工期及匯匯率等不確確定性因素素進行分析析。不確定因素素變化百分分率為±5%，±±10%，，±15%，±20%。37敏感度系數(shù)數(shù)：項目評評價指標變變化的百分分率與不確確定因素變變化的百分分率之比。。SAF=SAF——評評價指標A對于不確確定因素F的敏感系系數(shù)；38臨界點：指指不確定因因素的變化化使項目由由可行變?yōu)闉椴豢尚械牡呐R界數(shù)值值，可采用用不確定因因素相對基基本方案的的變化率或或其對應的的具體數(shù)值值表示。S=（A/ΔA）××（ΔF/F）風險分析：：主要進行行經(jīng)濟風險險分析。來源：政策、市場場、資源、、技術、工工程、融資資、組織管管理、環(huán)境境與社會方方面、配套套條件、其其他。因素：收益、投資資、融資、、工期、運運營成本、、政策等。。39風險識別：：問卷調(diào)查查法、專家家調(diào)查法和和情景分析析法。風險估計：：概率風險評價：：累計概率率、標準差差以及綜合合風險等級級為判別標標準。K（Kill）：風風險很強，，放棄；M（Modifyplan）：風險險強，修正正方案；T（Trigger）：風險險較強，通通過設定某某些指標臨臨界值，進進行評估；；R（Reviewandreconsider）：：風險適度度，適當采采取措施后后不影響項項目；I（Ignore））：風險弱弱，可忽略略。風險應對40謝謝大家?。?19、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。2022/12/82022/12/8Thursday,December8,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。2022/12/82022/12/82022/12/812/8/20222:48:13PM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。2022/12/82022/12/82022/12/8Dec-2208-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。2022/12/82022/12/82022/12/8Thursday,December8,202213、乍見翻疑疑夢，相悲悲各問年。。。2022/12/82022/12/82022/12/82022/12/812/8/202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。08十二二月20222022/12/82022/12/82022/12/815、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月222022/12/82022/12/82022/12/812/8/202216、行動出出成果，，工作出出財富。。。2022/12/82022/12/808December202217、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時時，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點的的射線線向前前。。。2022/12/82022/12/82022/12/82022/12/89、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。2022/12/82022/12/8Thursday,December8,202210、很多事情情努力了未未必有結果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。2022/12/82022/12/82022/12/812/8/20222:48:13PM11、成功就是是日復一日日那一點點點小小努力力的積累。。。2022/12/82022/12/82022/12/8Dec-2208-Dec-2212、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。2022/12/82022/12/82022/12/8Thursday,December8,202213、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。2022/12/82022/12/82022/12/82022/12/812/8/202214、意志堅強的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。08十二月月20222022/12/82022/12/82022/12/815、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。十二月222022/12/82022/12/82022/12/812/8/202216、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2022/12/82022/12/808December202217、