財務報表解讀與分析

公司財務報表解讀與分析學習目標掌握四個主要財務報表的結構與相互關系明確財務報表分析的目的和作用提升讀解財務報表的能力掌握財務分析的基本框架正確理解和使用財務比率掌握整體財務報表分析體系與方法17十二月2022第一頁，共95頁。問題：不同利益主體的財務信息需求與財務分析目的的差異如何發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在哪些財務問題如何判斷引發(fā)企業(yè)財務問題的經(jīng)營原因17十二月2022第二頁，共95頁。內(nèi)容1

財務分析概述2

財務報表及解讀3財務比率計算4財務分析框架與分析體系案例分析17十二月2022第三頁，共95頁。內(nèi)容框架17十二月2022第四頁，共95頁。1

財務分析概述1.1財務分析依據(jù)外部分析：來源于可利用的公開性資料內(nèi)部分析：來源于可利用的公開與非公開的資料17十二月2022第五頁，共95頁。1

財務分析概述1.2財務分析目的

企業(yè)不同利益相關者的財務分析側重點：股東：盈利能力、長期發(fā)展戰(zhàn)略與成長性、投資回報債權人：償還債務的產(chǎn)生現(xiàn)金流能力經(jīng)營管理者：權衡股東價值目標和任期業(yè)績目標其他主體：基于自身及服務對象的利益要求17十二月2022第六頁，共95頁。1

財務分析概述投資關注哪些年報指標：（中國證券報對上市公司主要財務指標概覽可比指標）基本每股凈收益每股凈資產(chǎn)加權凈資產(chǎn)收益率每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分配方案(股利分配)17十二月2022第七頁，共95頁。1

財務分析概述1.3財務分析的方法常用的財務分析方法比較分析方法因素分析方法17十二月2022第八頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022企業(yè)財務數(shù)據(jù)與信息的來源四張主要財務報表.資產(chǎn)負債表利潤表所有者權益變動表第九頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022資產(chǎn)負債表（季報、半年報、年報）利潤表（季報、半年報、年報）現(xiàn)金流量表（年報）股東權益變動表（年報）報表之間的相互關系哪一個報表是企業(yè)永恒的價值載體問題第十頁，共95頁。2

財務報表及解讀四張主要財務報表之間的關系17十二月2022第十一頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022資產(chǎn)負債表1資產(chǎn)負債表2

會計期間利潤表、現(xiàn)金流量表、權益變動表時間起點期初價值價值創(chuàng)造資產(chǎn)負債表是企業(yè)的永恒價值載體時間終點期末價值第十二頁，共95頁。2

財務報表及解讀財務報表1資產(chǎn)負債表17十二月2022第十三頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022資產(chǎn)

負債和股東權益

流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產(chǎn)

交易性金融負債

應收票據(jù)

應付票據(jù)

應收賬款

應付賬款

預付款項

預收款項

應收股利

應付職工薪酬

應收利息

應交稅費

其他應收款

應付利息

存貨

應付股利

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

其他應付款

其他流動資產(chǎn)

一年內(nèi)到期的非流動負債

其他流動負債

流動資產(chǎn)合計

流動負債合計

第十四頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022非流動資產(chǎn)：

非流動負債：

可供出售金融資產(chǎn)

長期借款

持有至到期投資

應付債券

長期應收款

長期應付款

長期股權投資

專項應付款

投資性房地產(chǎn)

預計負債

固定資產(chǎn)

遞延所得稅負債

在建工程

其他非流動負債

工程物資

非流動負債合計

固定資產(chǎn)清理

負債合計

無形資產(chǎn)

所有者權益（貨股東權益）：

開發(fā)支出

實收資本（或股本）

商譽

資本公積

長期待攤費用

減：庫存股

遞延所得稅資產(chǎn)

盈余公積

其他非流動資產(chǎn)

未分配利潤

非流動資產(chǎn)合計

所有者權益/股東權益合計

資產(chǎn)合計

負債和所有者/股東權益合計

第十五頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022資產(chǎn)負債表能為企業(yè)管理層提供哪些信息？問題第十六頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.1

資產(chǎn)負債表解讀資產(chǎn)負債表提供的基本信息資金來源與結構特征(錢從哪來，誰給的錢)資產(chǎn)結構(錢投到什么地方，發(fā)揮什么作用)資產(chǎn)與核心業(yè)務相關性程度(主業(yè)是否突出)融資與資產(chǎn)對應關系(來源與用途是否匹配)股權結構(股權性質(zhì)、持股比率、權利結構)資金往來與投資關系(錢給了誰或錢投向哪里)17十二月2022第十七頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.1

資產(chǎn)負債表解讀資產(chǎn)狀況：公司目前的資產(chǎn)類別17十二月2022第十八頁，共95頁。2財務報表及解讀17十二月2022哪些資產(chǎn)對主營業(yè)務收入現(xiàn)金流有貢獻？問題資產(chǎn)負債和股東權益流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)長期負債股東權益資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的企業(yè)資源產(chǎn)生未來經(jīng)濟利益過去的交易或事項形成的是否公司的全部資產(chǎn)均在當期對主營業(yè)務收入及現(xiàn)金流有貢獻？問題第十九頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.1

資產(chǎn)負債表解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)的規(guī)模與結構（行業(yè)差異）17十二月2022數(shù)據(jù)來源：根據(jù)保利地產(chǎn)、蘇寧電器、國電電力2011年年度報告數(shù)據(jù)整理得出第二十頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.1

資產(chǎn)負債表解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)的質(zhì)量17十二月2022第二十一頁，共95頁。2

財務報表及解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例1（循環(huán)周期）【例2-1】巨人集團投資巨人大廈導致整體資產(chǎn)的產(chǎn)生現(xiàn)金流能力下降。17十二月2022第二十二頁，共95頁。2

財務報表及解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例2（循環(huán)主體）【例2-2】四川長虹的短期投資對當期主營現(xiàn)金流不一定有貢獻。

【例2-3】三九醫(yī)藥（

000999）的其他應收款被三九集團長期占用，無法投入主營業(yè)務，自然也不可能對主營業(yè)務收入的現(xiàn)金流有貢獻。17十二月2022第二十三頁，共95頁。2

財務報表及解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例3（貢獻程度）【例2-4】四川長虹對APEX的巨額應收賬款無法收回，占用企業(yè)大量資金，增加了資金成本，最終以壞賬處理。這部分應收賬款無法貢獻于主營業(yè)務收入的現(xiàn)金流。17十二月2022第二十四頁，共95頁。2

財務報表及解讀資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例4（創(chuàng)造時間）【例2-5】2004年深康佳（000016）有6453萬元的在建工程，這6453萬元的資產(chǎn)沒有對當期主營現(xiàn)金流入有貢獻。17十二月2022第二十五頁，共95頁。2

財務報表及解讀負債狀況（規(guī)模與結構）行業(yè)特點與經(jīng)營特征各行業(yè)企業(yè)因經(jīng)營特點不同，企業(yè)負債結構存在很大差異。例如房地產(chǎn)企業(yè)的存貨占資產(chǎn)總額的比重較高，相應地流動負債占負債總額的比重也比較高，為大量購買存貨提供資金支持。營業(yè)收入規(guī)模與增長速度如果企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模較大且穩(wěn)定增長，則能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量用于償還到期債務。反之，大量借入短期債務就要承擔較大風險。因此，營業(yè)收入規(guī)模大且增長穩(wěn)定的企業(yè)，通常會較多地利用短期負債，而營業(yè)收入規(guī)模小或增長緩慢的企業(yè)，一般較少利用短期負債。融資條件與政策約束無論是股權融資還是債務融資都有一定的條件限制。例如，公開增發(fā)股票除了滿足一般上市公司公開發(fā)行的規(guī)定外，還需要符合以下規(guī)定：最近3個年度連續(xù)盈利；最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%；以及最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。債務融資也有一些例如資信條件的限制。這些融資條件的約束對特定企業(yè)的負債結構會產(chǎn)生重要影響。另外，政策約束也會對企業(yè)的負債結構產(chǎn)生影響。例如，國資委對國企的考核指標中包括凈資產(chǎn)收益率，為了達到考核標準，在收益一定的情況下，企業(yè)會盡量避免大量增加所有者權益以免降低凈資產(chǎn)收益率指標，而以短期借款滿足資金需求。17十二月2022第二十六頁，共95頁。2

財務報表及解讀負債狀況（現(xiàn)金流量角度）支出現(xiàn)金流的約束程度不同支出現(xiàn)金流的期限結構不同支出現(xiàn)金流的承諾方向不同17十二月2022第二十七頁，共95頁。2

財務報表及解讀所有者權益狀況：從形成過程可以分為兩類，但要求整體回報：股東投入企業(yè)的原始資本

股本——附帶所有權，決定了董事會及權利結構

資本公積——不附帶所有權股東原始資本創(chuàng)造的的累計留存收益

盈余公積

未分配利潤17十二月2022第二十八頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022財務報表2利潤表第二十九頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.2

利潤表解讀利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表，披露了會計主體在某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的收入、利潤及發(fā)生的成本與費用。利潤表的列報必須充分反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要來源和構成，有助于報表使用者根據(jù)利潤的來源和構成判斷凈利潤的質(zhì)量及其風險，有助于使用者預測凈利潤的持續(xù)性，從而做出正確的決策17十二月2022第三十頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022

利潤表項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益

投資收益

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

二、營業(yè)利潤

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：流動資產(chǎn)處置損失

三、利潤總額

減：所得稅費用

四、凈利潤

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

問題：上市公司的利潤來源于哪幾個部分？第三十一頁，共95頁。2

財務報表及解讀利潤表解讀：利潤表提供的基本信息收入規(guī)模與結構(各項業(yè)務對營業(yè)收入的貢獻)自營毛利潤率(營業(yè)收入補償營業(yè)成本的能力)期間費用規(guī)模與結構(對營業(yè)利潤的影響)自營利潤與投資收益(自身利潤與子公司利潤)營業(yè)利潤調(diào)整項(資產(chǎn)減值、公允價值影響)營業(yè)外收支(補貼收入、非流動資產(chǎn)處置等)凈利潤總額與凈利潤率(所得稅影響)每股收益與綜合收益(股東收益)17十二月2022第三十二頁，共95頁。2

財務報表及解讀公司的利潤結構17十二月2022第三十三頁，共95頁。2

財務報表及解讀影響營業(yè)利潤的因素營業(yè)收入營業(yè)成本和期間費用資產(chǎn)減值損失公允價值變動收益（或損失）投資收益17十二月2022第三十四頁，共95頁。2

財務報表及解讀財務報表3現(xiàn)金流量表17十二月2022第三十五頁，共95頁。2

財務報表及解讀現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息：三部分現(xiàn)金流量的規(guī)模(總量增長與貢獻)三部分現(xiàn)金流量的結構(各部分之間互補關系)公司整體流動性(現(xiàn)金持有量增減情況)17十二月2022①第三十六頁，共95頁。2

財務報表及解讀現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息：對內(nèi)實務與非實物資產(chǎn)投資(與自營相關)對外金融資產(chǎn)投資(非經(jīng)營資產(chǎn))對子公司及其他經(jīng)營單位的股權投資(與經(jīng)營是否相關)17十二月2022②第三十七頁，共95頁。2

財務報表及解讀現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息：短期借款的融資特征(流量與存量的關系)長期債務與股權再融資(新增資本)償還債務本金(補貼收入、非流動資產(chǎn)處置等)分配股利、利潤(所得稅影響)17十二月2022③第三十八頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.3

現(xiàn)金流量表解讀：概念回顧現(xiàn)金，是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，不能隨時用于支取的存款不屬于現(xiàn)金。現(xiàn)金等價物，是指企業(yè)持有的期限短，流動性強，易于轉化為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。期限短，一般是指從購買日起三個月內(nèi)到期，現(xiàn)金等價物通常包括三個月內(nèi)到期的債券投資。權益性投資變現(xiàn)的金額通常不確定，因而不屬于現(xiàn)金等價物。企業(yè)應當根據(jù)具體情況，確定現(xiàn)金等價物的范圍，一經(jīng)確定不得隨意變更?，F(xiàn)金流量，是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出。企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金，用現(xiàn)金購買短期到期的國庫券等現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物之間的轉換不屬于現(xiàn)金流量。17十二月2022第三十九頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022問題表中哪部分現(xiàn)金流量屬于基本現(xiàn)金流？第四十頁，共95頁?，F(xiàn)金流量表,是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。

現(xiàn)金,是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。不能隨時用于支付的存款不屬于現(xiàn)金。現(xiàn)金等價物,是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。期限短,一般是指從購買日起三個月內(nèi)到期?，F(xiàn)金等價物通常包括三個月內(nèi)到期的債券投資等。權益性投資變現(xiàn)的金額通常不確定,因而不屬于現(xiàn)金等價物。企業(yè)應當根據(jù)具體情況,確定現(xiàn)金等價物的范圍,一經(jīng)確定不得隨意變更。17十二月2022現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物第四十一頁，共95頁。17十二月2022資產(chǎn)負債表中的貨幣資金資產(chǎn)負債表中的貨幣資金其內(nèi)容包括

庫存現(xiàn)金銀行存款

其他貨幣資金第四十二頁，共95頁。現(xiàn)金≠貨幣資金17十二月2022資產(chǎn)負債表中的貨幣資金

現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金庫存現(xiàn)金庫存現(xiàn)金銀行存款可隨時用于支付的銀行存款其他貨幣資金可隨時用于支付的其他貨幣資金第四十三頁，共95頁。17十二月2022資料來源：《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號——財務報告的一般規(guī)定》（2010年修訂）相關信息披露方式財務報告中“公司主要會計政策、會計估計和前期差錯”中披露“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的確定標準”財務報告中“合并財務報表項目注釋”中披露“貨幣資金的構成情況以及因抵押、質(zhì)押或凍結等對使用有限制、存放在境外、有潛在回收風險的款項的單獨說明”財務報告中“合并財務報表項目注釋”中披露“現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的構成”第四十四頁，共95頁。17十二月2022項目期末數(shù)期初數(shù)一、現(xiàn)金其中：庫存現(xiàn)金可隨時用于支付的銀行存款

可隨時用于支付的其他貨幣資金

可用于支付的存放中央銀行款項存放同業(yè)款項拆放同業(yè)款項二、現(xiàn)金等價物其中：三個月內(nèi)到期的債券投資三、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額資料來源：《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號——財務報告的一般規(guī)定》（2010年修訂）現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的構成第四十五頁，共95頁。17十二月2022資料來源：四川長虹2009年年報四川長虹相關信息的披露（2009年）重要會計政策、會計估計和合并財務報表的編制方法——現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物

公司現(xiàn)金流量表之現(xiàn)金指庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。現(xiàn)金流量表之現(xiàn)金等價物指持有期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金且價值變動風險很小的投資。包括但不限于滿足前項條件的從購買日起三個月內(nèi)到期的債券投資、可以以通知方式提前支取的銀行定期存款、可轉讓存單等。定期存款如果不可以隨時支付，不作現(xiàn)金確認，如果可以隨時支付，作為現(xiàn)金確認。其他貨幣資金中

6個月以上的保證金存款不作為現(xiàn)金確認，6個月以下的保證金存款作為現(xiàn)金確認。第四十六頁，共95頁。合并財務報表主要項目注釋——其他貨幣資金明細

17十二月2022質(zhì)押保證金中定期存款為1,501,863,200.00元。保函保證金、信用證保證金和質(zhì)押保證金中期限在6個月以上的金額分別是

1,749,417.80元、41,500,083.74元和

1,223,360,000.00元，公司未將其作為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。資料來源：四川長虹2009年年報項目年末金額項目年末金額銀行承兌保證金714,664,530.37信用證保證金存款*135,559,383.59保函保證金*14,640,295.90在途資金27,816,875.15存出證券投資款16,641,024.12質(zhì)押保證金*2,206,276,238.41公積金專戶存款21,192,039.79外幣待核查29,622,031.24遠期結匯保證金存款4,472,194.00合計3,170,884,612.57四川長虹相關信息的披露（2009年）第四十七頁，共95頁。17十二月2022項目本年金額上年金額現(xiàn)金5,785,157,412.854,172,542,656.47其中：庫存現(xiàn)金6,568,252.094,433,285.46可隨時用于支付的銀行存款3,874,314,049.733,032,897,126.05可隨時用于支付的其他貨幣資金1,904,275,111.031,135,212,244.96可用于支付的存放中央銀行款項

現(xiàn)金等價物

其中：三個月內(nèi)到期的債券投資

期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額5,785,157,412.854,172,542,656.47其中：母公司或集團內(nèi)子公司使用受限制的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物1,876,458,235.881,135,212,244.96合并財務報表主要項目注釋——其他貨幣資金明細

資料來源：四川長虹2009年年報四川長虹相關信息的披露（2009年）第四十八頁，共95頁。合并財務報表主要項目注釋——資產(chǎn)負債表中的貨幣資金與現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金的關系

17十二月2022項目本年金額上年金額資產(chǎn)負債表中貨幣資金7,051,766,914.395,229,826,055.50其中：庫存現(xiàn)金6,568,252.094,433,285.46銀行存款3,874,314,049.733,032,897,126.05其他貨幣資金3,170,884,612.572,192,495,643.99減：6個月以上保證金（不作為現(xiàn)金部分的金額）1,266,609,501.541,057,283,399.03其中：6個月以上保函保證金1,749,417.80487,651,399.03

6個月以上信用證保證金41,500,083.74

6個月以上質(zhì)押保證金1,223,360,000.00569,632,000.00現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金5,785,157,412.854,172,542,656.47資料來源：四川長虹2009年年報四川長虹相關信息的披露（2009年）第四十九頁，共95頁。2

財務報表及解讀結合資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金流量表解讀（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流）17十二月2022第五十頁，共95頁。2

財務報表及解讀結合資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金流量表解讀（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流）17十二月2022第五十一頁，共95頁。2

財務報表及解讀結合資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金流量表解讀（籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流）17十二月2022第五十二頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.4股東權益變動表解讀股東權益變動表，又稱股東權益變動表，是反映構成股東權益各組成部分當期的增減變動情況的報表。股東權益變動表不僅包括股東權益總量的增減變動，還包括股東權益增減變動的重要結構性信息，特別是要反映直接計入股東權益的利得和損失，使報表使用者準確理解股東權益增減變動的根源，進而分析權益變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。17十二月2022第五十三頁，共95頁。2

財務報表及解讀17十二月2022股東權益變動表編制單位：四川長虹（600839）

2007年度單位：萬元人民幣項目本年金額上年金額股本資本公積盈余公積未分配利潤股東權益合計略一、上年年末余額189,821330,452349,99241,453911,718加：會計政策變更前期差錯更正二、本年年初余額189,821330,452349,99241,453911,718三、本年增減變動金額2,2436,9039,146（一）凈利潤22,43422,434（二）直接計入股東權益的利得和損失（三）所有者投入和減少資本（四）利潤分配2,243-15531-13288（五）股東權益的內(nèi)部結轉四、本年年末余額189,821330,452352,23548,356920,864第五十四頁，共95頁。2

財務報表及解讀報表使用者可以從四個方面解讀股東權益變動表綜合收益（包括凈利潤和直接計入股東權益的利得和損失）所有者投入和減少資本利潤分配股東權益內(nèi)部結轉17十二月2022第五十五頁，共95頁。2

財務報表及解讀2.5

四張主要財務報表之間的關系17十二月2022第五十六頁，共95頁。2

三張報表的關系17十二月2022第五十七頁，共95頁。3

基本財務比率

企業(yè)財務分析的目的在于發(fā)現(xiàn)存在哪些財務問題，根據(jù)實際問題分析的需要，在理解財務比率含義的基礎上，選取不同的財務比率。2.3.1盈利能力指標2.3.2營運能力指標2.3.3償債能力分析17十二月2022第五十八頁，共95頁。3

基本財務比率3.1

盈利能力指標凈資產(chǎn)收益率（權益凈利率，ROE）總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率，ROA）營業(yè)收入利潤率（銷售凈利率）每股收益（EPS）除了上面四個經(jīng)常用的直接衡量企業(yè)盈利能力的指標外，也使用一些間接指標衡量企業(yè)盈利能力，如每股凈資產(chǎn)、股利發(fā)放率、市盈率。17十二月2022第五十九頁，共95頁。3

基本財務比率3.1

盈利能力指標凈資產(chǎn)收益率（權益凈利率，ROE）其中：平均凈資產(chǎn)

＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）÷2凈資產(chǎn)收益率反映單位股東資本獲取的凈收益，可以用于在不同的行業(yè)、不同業(yè)務類型的企業(yè)之間進行比較。17十二月2022第六十頁，共95頁。3

基本財務比率3.1

盈利能力指標總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率，ROA）其中：平均資產(chǎn)總額

＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）÷2總資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)單位總資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤，是企業(yè)盈利能力的關鍵性指標，是由凈資產(chǎn)收益率和財務杠桿比率共同決定的。17十二月2022第六十一頁，共95頁。3

基本財務比率3.1

盈利能力指標營業(yè)收入凈利率（銷售凈利率）營業(yè)收入利潤率反映了單位營業(yè)收入創(chuàng)造利潤的能力，有時可使用營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利率等指標。營業(yè)收入受企業(yè)的行業(yè)競爭力、產(chǎn)品結構以及各品種產(chǎn)品的銷售額的影響。17十二月2022第六十二頁，共95頁。3

基本財務比率3.1

盈利能力指標每股收益（EPS）每股收益是指將凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與年末發(fā)行在外的普通股份加權平均數(shù)的比值，反映了普通股的獲利水平。公司間每股收益的比較有助于評價該公司的相對盈利能力。17十二月2022第六十三頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標營運能力通常是指企業(yè)在一定時期管理資產(chǎn)營運效率的能力。資產(chǎn)周轉率是測度企業(yè)資產(chǎn)營運效率的財務指標。資產(chǎn)周轉率說明了資產(chǎn)使用的效率情況，代表了企業(yè)投入和運用的單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的營業(yè)收入的能力。資產(chǎn)周轉越快，反映創(chuàng)造營業(yè)收入的能力越強。17十二月2022第六十四頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標總資產(chǎn)周轉率非流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率

存貨周轉率

應收賬款周轉率17十二月2022第六十五頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率表明總資產(chǎn)在一年中的周轉次數(shù)，即反映了單位資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的營業(yè)收入。在營業(yè)收入利潤率不變的條件下，資產(chǎn)周轉的次數(shù)越多，資產(chǎn)的營運效率越高，產(chǎn)生的利潤也越多。17十二月2022第六十六頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標非流動資產(chǎn)周轉率非流動資產(chǎn)周轉率是營業(yè)收入與非流動資產(chǎn)的比值，反映非流動資產(chǎn)的管理效率。非流動資產(chǎn)周轉率的影響因素是在建工程、工程物資等當期不能投入企業(yè)的生產(chǎn)中的資產(chǎn)項目、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)等項目。過多的在建工程、工程物資導致整個企業(yè)的資產(chǎn)周轉率下降。17十二月2022第六十七頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標流動資產(chǎn)周轉率

流動資產(chǎn)周轉率表明了流動資產(chǎn)一年中周轉的次數(shù)，反映單位流動資產(chǎn)所產(chǎn)生的營業(yè)收入。流動資產(chǎn)周轉速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而周轉速度緩慢，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。17十二月2022第六十八頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標存貨周轉率存貨周轉率表明了存貨在一年中的周轉次數(shù)，是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金、應收賬款等的速度越快。17十二月2022第六十九頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標存貨周轉率（使用營業(yè)成本計算）存貨周轉天數(shù)17十二月2022第七十頁，共95頁。3

基本財務比率3.2

營運能力指標應收賬款周轉率應收賬款周轉率表明了應收賬款在通常為一年中周轉的次數(shù)，是反映企業(yè)的應收賬款變現(xiàn)速度和管理效率的指標。應收賬款周轉率越高，周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)應收賬款的回收速度越快，企業(yè)經(jīng)營管理的效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力也越強。17十二月2022第七十一頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標償債能力是指用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長、短期負債的能力。

在持續(xù)經(jīng)營的假設前提下，企業(yè)不會簡單地用賬面資產(chǎn)清償企業(yè)的債務，而主要是用經(jīng)營過程創(chuàng)造的未來收益現(xiàn)金流償還長、短期債務。17十二月2022第七十二頁，共95頁。3

基本財務比率短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率有形凈值債務率17十二月20223.3

償債能力指標第七十三頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----短期流動比率流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值，反映企業(yè)以流動資產(chǎn)數(shù)量償還流動負債的能力。如果企業(yè)當前的流動資產(chǎn)數(shù)量規(guī)模大于流動負債，且保持經(jīng)營狀況穩(wěn)定的持續(xù)性，則有理由認為企業(yè)具備產(chǎn)生充足現(xiàn)金流的能力。17十二月2022第七十四頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----短期速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值，反映企業(yè)的短期償債能力。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中扣除存貨后剩余的部分。應收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的主要因素。17十二月2022第七十五頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----短期現(xiàn)金比率現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值稱為現(xiàn)金比率，表明單位流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。直接用流動性最強、可直接用于償債的現(xiàn)金資產(chǎn)測度償還未到期流動負債的能力。17十二月2022第七十六頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標問題討論：

1.如果一個企業(yè)的流動比率大于行業(yè)平均值，這個企業(yè)是否在未來一定具有償還流動負債的能力？2.為什么說償還流動負債并非是用目前的賬面資產(chǎn)償還？17十二月2022第七十七頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----長期資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映了債權人提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重。從債權人角度，比值越小，對債權人債務的保障程度越高；從股東角度，當借款利息率小于加權資本成本時，該比率越大，杠桿效應會使股東所得到的利潤率越大。17十二月2022第七十八頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----長期產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率作為衡量長期償債能力的另一重要指標，反映了債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系以及企業(yè)財務結構的穩(wěn)定性，也反映了企業(yè)清算時對債權人的保障程度。17十二月2022第七十九頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標----長期有形凈值債務比率有形凈值債務比率是負債總額與有形凈值的比率，是不考慮無形資產(chǎn)的價值，只考慮可能并可以用于償債的股東具有所有權的有形資產(chǎn)的凈值。17十二月2022第八十頁，共95頁。3

基本財務比率3.3

償債能力指標問題討論：

1.一個企業(yè)的資產(chǎn)負債率明顯低于行業(yè)平均水平，能否說明這個企業(yè)的成長性高于行業(yè)平均水平？2.管理層如何權衡成長性與負債率？17十二月2022第八十一頁，共95頁。4

財務分析框架與分析體系17十二月2022第八十二頁，共95頁。4

財務分析框架與分析體系4.1

以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系17十二月2022第八十三頁，共95頁。4

財務分析框架與分析體系問題：為什么凈資產(chǎn)收益率可以作為一個綜合性財務指標？凈資產(chǎn)收益率的分解由哪兩個財務報表要素組成？凈資產(chǎn)收益率沒有反映企業(yè)哪些重要的財務信息？17