間接融資主導(dǎo)下金融如何支持科創(chuàng)企業(yè)

間接融資主導(dǎo)下金融如何支持科創(chuàng)企業(yè)間接融資主導(dǎo)的科創(chuàng)金融面臨的核心矛盾

從科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)周期分析，在科技成果產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)投資是科創(chuàng)金融的起點(diǎn)，主要解決創(chuàng)新性研發(fā)投入和技術(shù)產(chǎn)品化的資金需求，實(shí)現(xiàn)技術(shù)價(jià)值；而科技信貸是加速器，主要解決產(chǎn)品生產(chǎn)、流通資金需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值。目前，我國(guó)科創(chuàng)金融體系發(fā)展中，受金融結(jié)構(gòu)和借貸文化的深層次影響，間接融資仍處于主導(dǎo)地位，募、投、貸、管、退各環(huán)節(jié)金融服務(wù)板塊分散脫節(jié)，造成科創(chuàng)金融服務(wù)體系不健全，這是科創(chuàng)金融發(fā)展面臨的核心矛盾，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

風(fēng)險(xiǎn)投資供給不足，限制科創(chuàng)企業(yè)投資覆蓋面。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有能力開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金募集與投資中小科創(chuàng)企業(yè)的市場(chǎng)化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)極少，管理的基金規(guī)模不足；保險(xiǎn)、信托、證券等法規(guī)允許開(kāi)展股權(quán)投資的持牌金融機(jī)構(gòu)大多不涉足早期風(fēng)險(xiǎn)投資；政策性國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近些年有所增長(zhǎng)，但仍以引導(dǎo)母基金的模式為主，且內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制不健全，企業(yè)覆蓋面仍然有限；而大量集聚中小企業(yè)開(kāi)戶結(jié)算，掌握企業(yè)信息資源的銀行機(jī)構(gòu)在監(jiān)管規(guī)定上均不被許可參與風(fēng)險(xiǎn)投資，即使使用自有資本金也不行。風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給不足，造成了科創(chuàng)企業(yè)能夠獲得投資的比例，即投資覆蓋面極小。以浙江市場(chǎng)為例，截至2021年末，官方統(tǒng)計(jì)的“國(guó)高新”和“省中小”等各類科技企業(yè)約為8萬(wàn)家，其中有銀行貸款余額的約3.4萬(wàn)家，而獲得私募股權(quán)投資僅有0.3萬(wàn)家，僅為銀行信貸覆蓋面的8.8%。即使是小部分中小科創(chuàng)企業(yè)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資，許多不甚規(guī)范的投資機(jī)構(gòu)也要求明股實(shí)債或追加對(duì)賭、擔(dān)保。

信貸資金供給結(jié)構(gòu)失衡，限制科創(chuàng)企業(yè)貸款獲得感。從總量來(lái)看，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占比超過(guò)95%，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的最大主體；從科技創(chuàng)新來(lái)看，我國(guó)科技進(jìn)步對(duì)于經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)率超過(guò)60%，民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了75%的發(fā)明專利，是中國(guó)創(chuàng)新的活力主體；從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，民間投資占比超過(guò)60%，制造業(yè)投資中民營(yíng)投資占比超過(guò)85%，是我國(guó)投資的主要推動(dòng)力。與此相矛盾的，從目前銀行的融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)貸款余額的占比僅在30%左右，銀行融資結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)存在明顯的不平衡、不對(duì)稱。同樣以浙江市場(chǎng)為例，浙江企業(yè)貸款余額接近9萬(wàn)億元，但科技企業(yè)貸款所占比重僅為12.4%，拓展科創(chuàng)企業(yè)信貸總量和覆蓋面仍然具有廣闊空間。對(duì)于缺乏優(yōu)質(zhì)抵押物的中小科創(chuàng)企業(yè)而言，結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出。硅谷銀行發(fā)布的《2020中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)展望報(bào)告》顯示，與美國(guó)、英國(guó)、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)融資成功率偏低（32%）、失敗率較高（16%），被調(diào)研企業(yè)獲得信用貸款比例僅為18%。

銀行科創(chuàng)金融商業(yè)模式不成熟，盈利難制約可持續(xù)發(fā)展。自2016年國(guó)家推出投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)以來(lái)，商業(yè)銀行開(kāi)始探索分享企業(yè)成長(zhǎng)收益的實(shí)現(xiàn)模式和路徑，以浦發(fā)硅谷銀行、杭州銀行等為代表的部分商業(yè)銀行已經(jīng)初步走出以期權(quán)業(yè)務(wù)為核心的分享企業(yè)成長(zhǎng)收益的盈利方式，但體量較小，不是商業(yè)銀行的主流盈利來(lái)源，在配套法律法規(guī)的建設(shè)方面也尚未明確該類業(yè)務(wù)的法律地位，導(dǎo)致變現(xiàn)盈利產(chǎn)生一定的不確定性。因此，商業(yè)銀行科創(chuàng)金融的盈利模式仍為利差收入為主，即利潤(rùn)=規(guī)?！晾?風(fēng)險(xiǎn)。一是科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)難以標(biāo)準(zhǔn)化，也就難以上規(guī)模；二是在利率市場(chǎng)化和商業(yè)銀行減費(fèi)讓利的政策背景下，科創(chuàng)企業(yè)融資利率水平長(zhǎng)期以來(lái)處于相對(duì)低位；三是中小科創(chuàng)企業(yè)失敗風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致商業(yè)銀行在對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的支持上趨于謹(jǐn)慎，動(dòng)力不足。以浦發(fā)硅谷銀行為例，2020年凈利潤(rùn)為222萬(wàn)元，2019年同期虧損1349萬(wàn)元。

科創(chuàng)金融的監(jiān)管體系不健全，難以取得政策突破。創(chuàng)投與信貸是科創(chuàng)金融不可或缺的兩個(gè)輪子。創(chuàng)投在科創(chuàng)企業(yè)融資市場(chǎng)上是關(guān)鍵因素，一是基于創(chuàng)投和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異，能夠?qū)υ缙诳苿?chuàng)企業(yè)的融資形成補(bǔ)充；二是創(chuàng)投能夠吸收金融風(fēng)險(xiǎn)，與銀行的主要資金來(lái)源——存款不同，創(chuàng)投的資金主要來(lái)源于具有較大風(fēng)險(xiǎn)承受能力的LP，投資失敗是吸收了金融風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)行監(jiān)管體系側(cè)重于機(jī)構(gòu)監(jiān)管，對(duì)創(chuàng)投、銀行、保險(xiǎn)、券商等不同金融機(jī)構(gòu)從事的同類業(yè)務(wù)，監(jiān)管政策存在較大差異，缺乏基于科創(chuàng)金融的功能性監(jiān)管政策頂層設(shè)計(jì)，因此創(chuàng)投募資難，理財(cái)資金、保險(xiǎn)資金出資難同時(shí)存在，需要對(duì)不同機(jī)構(gòu)從事科創(chuàng)金融投資建立相對(duì)統(tǒng)一的功能監(jiān)管體系。

杭州銀行科創(chuàng)金融的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

價(jià)值觀：唯科技與創(chuàng)新不可辜負(fù)

杭州銀行是國(guó)內(nèi)最早探索科創(chuàng)金融服務(wù)的銀行金融機(jī)構(gòu)之一（于2009年7月設(shè)立科技支行），始終以“打造中國(guó)特色科創(chuàng)銀行”為愿景，多年來(lái)一直秉持“唯科技與創(chuàng)新不可辜負(fù)”的價(jià)值觀，堅(jiān)持“專營(yíng)、專注、專業(yè)、創(chuàng)新”的發(fā)展理念，和“科技、文創(chuàng)、人才、創(chuàng)投”的客戶定位，以“順應(yīng)產(chǎn)業(yè)規(guī)律、回歸信貸本源、創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)、共享成長(zhǎng)價(jià)值”為業(yè)務(wù)模式，布局全國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域，打造渠道共享生態(tài)圈，為科創(chuàng)企業(yè)提供從初創(chuàng)期到上市全生命周期的專業(yè)金融服務(wù)。

間接融資要服務(wù)好科創(chuàng)企業(yè)，首要是改變傳統(tǒng)信貸觀念，樹(shù)立與企業(yè)共同成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，以創(chuàng)投的眼光看企業(yè)。傳統(tǒng)信貸觀念，比如過(guò)度重視企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，必將無(wú)法全面、有效地了解科創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式上的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)；過(guò)度重視抵押物，抬高了科創(chuàng)信貸的準(zhǔn)入門檻，進(jìn)一步弱化了專業(yè)能力。只有堅(jiān)定不移地與客戶共成長(zhǎng)，銀行在客戶準(zhǔn)入上才能更注重全面的信息獲取，才能在后續(xù)的服務(wù)中形成對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程的充分了解，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判的準(zhǔn)確度。將合作期限拉長(zhǎng)為企業(yè)的生命周期，打開(kāi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作和各類股權(quán)、期權(quán)金融工具的創(chuàng)新空間，從更長(zhǎng)的周期形成專業(yè)信貸風(fēng)控模式，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

發(fā)展歷程：從可經(jīng)營(yíng)，到可盈利，再到可復(fù)制

1.0可經(jīng)營(yíng)階段：政策驅(qū)動(dòng)。起步階段，杭州銀行著重依靠政府扶持企業(yè)名單、政策性擔(dān)保、貼息、科創(chuàng)園區(qū)等政策與資源，搭建“政—銀—園—企”合作服務(wù)平臺(tái)，地推模式做貸款，做一般銀行不愿做的苦活、累活。該階段的主要產(chǎn)品是風(fēng)險(xiǎn)池基金貸款。由科技局、政策性擔(dān)保公司、科技支行三方按照約定比例建立風(fēng)險(xiǎn)池基金，科技支行給予納入風(fēng)險(xiǎn)池的企業(yè)優(yōu)惠利率貸款，風(fēng)險(xiǎn)基金優(yōu)先償還風(fēng)險(xiǎn)貸款。實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金杠桿放大（期望貸款總額一般為財(cái)政出資的10倍）、客戶共篩（出具三方匹配函進(jìn)行客戶準(zhǔn)入，信息可互通）、融資成本低（風(fēng)險(xiǎn)池項(xiàng)下貸款一般基準(zhǔn)利率，財(cái)政給予銀行基準(zhǔn)20%左右的貼息）、多區(qū)域推廣（杭州銀行已實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)池浙江省內(nèi)全覆蓋）。截至2021年末，風(fēng)險(xiǎn)池模式已累計(jì)為1800余家小微科技企業(yè)提供超過(guò)120億元貸款。

從商業(yè)模式來(lái)看，以積累基礎(chǔ)客群、培養(yǎng)專業(yè)隊(duì)伍、建立渠道平臺(tái)為目標(biāo)，主要盈利來(lái)源為貼息、政策專項(xiàng)存款（風(fēng)險(xiǎn)池、擔(dān)保公司、產(chǎn)業(yè)基金等）、企業(yè)結(jié)算存款，但也存在政策長(zhǎng)期穩(wěn)定性、政府推薦客戶質(zhì)量參差不齊、銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力不突出等問(wèn)題。

2.0可盈利階段：創(chuàng)投驅(qū)動(dòng)。快速發(fā)展階段，杭州銀行著重圍繞創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，打造創(chuàng)投生態(tài)圈，創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)，服務(wù)創(chuàng)投投資企業(yè)，做一般銀行難以專心做的專業(yè)活。該階段主要采用的產(chǎn)品是銀投聯(lián)貸。銀投聯(lián)貸業(yè)務(wù)通過(guò)篩選合作創(chuàng)投，跟蹤投資機(jī)構(gòu)近一年新投資企業(yè)，給予50%左右投資金額的跟進(jìn)信用貸款。該產(chǎn)品特色是客戶特征鮮明，融資供給精準(zhǔn)（截至2021年末，累計(jì)服務(wù)創(chuàng)投投資企業(yè)1861戶，累計(jì)貸款超過(guò)150億元）；扶持成果顯著（經(jīng)統(tǒng)計(jì)，銀投聯(lián)貸客群2017～2020年的營(yíng)收增長(zhǎng)率平均為25%，利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均為15%，獲得下一輪融資占比超40%）；渠道生態(tài)效益顯著（已合作創(chuàng)投700余家，托管創(chuàng)投基金規(guī)模達(dá)1300億元，初步形成創(chuàng)投市場(chǎng)資金閉環(huán)）；風(fēng)險(xiǎn)可控（企業(yè)高成長(zhǎng)性保障了客群基本面向好）。

從商業(yè)模式來(lái)看，以投貸聯(lián)動(dòng)為核心打造創(chuàng)投渠道生態(tài)圈，在確保風(fēng)險(xiǎn)損失可控的基礎(chǔ)上，主要通過(guò)相對(duì)低付息存款盈利。以杭州銀行科技文創(chuàng)金融事業(yè)部為例，2021年末存款接近500億元，存款付息率大幅低于全行平均水平，存款80%以上來(lái)自于創(chuàng)投基金、被投企業(yè)投資款、IPO募集資金等。但目前創(chuàng)投渠道維護(hù)抓手受監(jiān)管政策影響較大，銀行難以與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)形成更為緊密的合作關(guān)系，客群總量也較小。

3.0可復(fù)制階段：探索數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。目前，杭州銀行科創(chuàng)金融處在深化2.0、探索3.0的階段。杭州銀行通過(guò)聚焦細(xì)分行業(yè)、打造行業(yè)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)、發(fā)揮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)海量數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，挖掘科創(chuàng)企業(yè)所在行業(yè)、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、科研技術(shù)、股權(quán)投資、政府支持的五維數(shù)據(jù)價(jià)值，探索科創(chuàng)金融相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)評(píng)估模型，真正推動(dòng)科創(chuàng)金融模式復(fù)制。在產(chǎn)品服務(wù)方面，有兩個(gè)主要方向，一是與金融科技結(jié)合，打造科創(chuàng)企業(yè)線上融資平臺(tái)，以科創(chuàng)企業(yè)評(píng)估模型為核心，推動(dòng)小額標(biāo)準(zhǔn)信用貸款，當(dāng)前主推“科易貸”，該產(chǎn)品不基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，能夠?yàn)榉N子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放信用貸款；二是通過(guò)行業(yè)研究數(shù)據(jù)篩選細(xì)分行業(yè)中最具成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，參照美國(guó)硅谷銀行模式，以中長(zhǎng)期流貸或項(xiàng)目貸款為核心，并附加期權(quán)選擇權(quán)。行業(yè)與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的核心邏輯是回歸本源，在強(qiáng)化政策和創(chuàng)投驅(qū)動(dòng)的基礎(chǔ)上，提升銀行對(duì)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的專業(yè)判斷能力，推動(dòng)銀行主動(dòng)下沉客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好，擴(kuò)大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的信貸供給規(guī)模，讓好企業(yè)融到資、讓銀行融資賺到錢。

管理機(jī)制：科創(chuàng)金融經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式的內(nèi)因

共生機(jī)制：客戶管理體系。一是目標(biāo)客戶定位。杭州銀行以“先進(jìn)技術(shù)、內(nèi)容創(chuàng)造、先進(jìn)模式、先進(jìn)人才、前瞻性市場(chǎng)”為主要導(dǎo)向，實(shí)行單獨(dú)的客戶準(zhǔn)入及分類管理體系，以客戶所屬行業(yè)為核心判斷標(biāo)準(zhǔn)，不設(shè)置銷售規(guī)模和利潤(rùn)指標(biāo)，使研發(fā)期企業(yè)甚至虧損企業(yè)也能獲得杭州銀行融資。創(chuàng)新開(kāi)發(fā)“科創(chuàng)企業(yè)核心行業(yè)細(xì)分目錄”，明確“新一代信息技術(shù)、高端制造、醫(yī)療健康、綠色雙碳、內(nèi)容娛樂(lè)、職業(yè)教育、競(jìng)技體育、新消費(fèi)”等8個(gè)一級(jí)行業(yè)及對(duì)應(yīng)的46個(gè)二級(jí)行業(yè)、280余個(gè)三級(jí)行業(yè)，形成了相對(duì)精準(zhǔn)規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。杭州銀行對(duì)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行逐戶識(shí)別認(rèn)定，并賦予不同層次系統(tǒng)標(biāo)簽，確保精準(zhǔn)施策。二是渠道生態(tài)定位。共建區(qū)域性科創(chuàng)金融生態(tài)。一個(gè)人走得快，一群人走得遠(yuǎn)?？苿?chuàng)金融構(gòu)建區(qū)域生態(tài)、伙伴網(wǎng)絡(luò)非常重要，有利于共享信息，最大限度地降低銀企信息不對(duì)稱；也有利于分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；還有利于提升科創(chuàng)金融的綜合服務(wù)能力。杭州銀行創(chuàng)建了“共贏通”渠道合作伙伴服務(wù)品牌，對(duì)渠道客戶實(shí)行精準(zhǔn)的分層分類和專戶管理，目前已經(jīng)匯聚了1000余家政府、創(chuàng)投、園區(qū)、擔(dān)保、券商、協(xié)會(huì)等渠道客戶。

協(xié)同機(jī)制：組織管理體系。杭州銀行目前已形成“4+4+N”科創(chuàng)金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)整體發(fā)展格局，包括1家總行科技文創(chuàng)金融事業(yè)部與北京、上海、深圳3家科創(chuàng)金融中心；南京、合肥、寧波、嘉興4個(gè)長(zhǎng)三角區(qū)域?qū)I(yíng)機(jī)構(gòu)；浙江省內(nèi)重點(diǎn)區(qū)縣N個(gè)特色團(tuán)隊(duì)的總體格局。總行成立科創(chuàng)金融創(chuàng)新管理委員會(huì)，在公司金融部下設(shè)科技文創(chuàng)金融二級(jí)部，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理“4+4+N”專營(yíng)機(jī)構(gòu)體系，促進(jìn)機(jī)構(gòu)間協(xié)同，并負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)管理，包括客戶準(zhǔn)入、渠道管理、重點(diǎn)客群營(yíng)銷推動(dòng)、特色產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、考核政策制訂等?？傂袑?duì)專營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)置不低于80%的專營(yíng)度標(biāo)準(zhǔn)，且不得經(jīng)營(yíng)政府平臺(tái)、房地產(chǎn)、大型集團(tuán)客戶。

風(fēng)控機(jī)制：風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是專門的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)評(píng)機(jī)制。建立單獨(dú)的科創(chuàng)企業(yè)信用等級(jí)評(píng)價(jià)模型，引入單獨(dú)的信貸打分表，重視“先進(jìn)技術(shù)、商業(yè)模式、創(chuàng)業(yè)人才和新興市場(chǎng)”，兼顧財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息、硬信息與軟信息，既考慮傳統(tǒng)銀行調(diào)查所涉及的因素（財(cái)務(wù)信息和硬信息），也考慮企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品、營(yíng)銷模式和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等因素（非財(cái)務(wù)信息和軟信息），在評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，發(fā)掘潛在價(jià)值。二是專門的授信審批機(jī)制。采取“風(fēng)險(xiǎn)管理前移”政策，總行成立了科創(chuàng)金融審批中心，向?qū)I(yíng)機(jī)構(gòu)派駐專職審批人，同時(shí)配備專職審查人員，簡(jiǎn)化了審批流程，更貼近市場(chǎng)和客戶，提高了審批專業(yè)性與效率。成立科創(chuàng)投資評(píng)審小組、選擇權(quán)項(xiàng)目評(píng)審小組，負(fù)責(zé)投貸聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目審批。三是專門的風(fēng)險(xiǎn)容忍政策。對(duì)科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)單獨(dú)下達(dá)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，根據(jù)業(yè)務(wù)狀況和市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)態(tài)調(diào)整。對(duì)創(chuàng)新型科技金融產(chǎn)品相關(guān)人員實(shí)行盡職免責(zé)，制定標(biāo)準(zhǔn)、可識(shí)別的職責(zé)清單，并設(shè)定較高的產(chǎn)品熔斷閾值。

評(píng)價(jià)機(jī)制：考核激勵(lì)體系。一是對(duì)專營(yíng)機(jī)構(gòu)考核。為科技金融客戶單獨(dú)設(shè)立專項(xiàng)考核辦法，對(duì)科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立差異化的KPI考核，突出科創(chuàng)企業(yè)客戶及創(chuàng)新產(chǎn)品指標(biāo)，適當(dāng)弱化存款指標(biāo)，取消其他條線指標(biāo)，提高服務(wù)客戶數(shù)、產(chǎn)品使用數(shù)等專項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重，使得經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)能安心服務(wù)中小微企業(yè)。同時(shí)，在內(nèi)部考核上降低科技金融客戶的資本回報(bào)率要求，并將政府財(cái)政性補(bǔ)貼納入機(jī)構(gòu)考核收入。二是對(duì)客戶經(jīng)理考核。對(duì)科技文創(chuàng)金融客戶經(jīng)理按單獨(dú)序列管理，并按序列內(nèi)排名進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，制定單獨(dú)的產(chǎn)能積分標(biāo)準(zhǔn)，提高科技文創(chuàng)客戶業(yè)務(wù)的積分權(quán)重。通過(guò)團(tuán)隊(duì)責(zé)任制，實(shí)行團(tuán)隊(duì)考核，彌補(bǔ)單一客戶經(jīng)理服務(wù)的局限性。

創(chuàng)新機(jī)制：產(chǎn)品服務(wù)體系。鼓勵(lì)符合科創(chuàng)企業(yè)特征的產(chǎn)品創(chuàng)新。從關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流擴(kuò)展到經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、股權(quán)融資現(xiàn)金流與政府補(bǔ)貼現(xiàn)金流，通過(guò)關(guān)注“三流”，能夠多角度評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)推出投貸聯(lián)動(dòng)、訂單融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、合同能源管理融資、影視類項(xiàng)目貸款等多個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品。尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)，盤活無(wú)形資產(chǎn)，創(chuàng)新“知產(chǎn)+”模式，在綜合授信的基礎(chǔ)上，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押可增額、減息。倡導(dǎo)為科創(chuàng)企業(yè)“種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期”全生命期服務(wù)，并針對(duì)不同階段提供不同服務(wù)；同時(shí)在條線經(jīng)營(yíng)體制上，科創(chuàng)金融不區(qū)分小微企業(yè)與公司客戶，做到一個(gè)客戶經(jīng)理服務(wù)到底。

截至2021年末，杭州銀行累計(jì)服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)9165戶，較年初新增1231戶，增速為16%，其中95%以上的客戶為民營(yíng)企業(yè)，70%以上為小微企業(yè)。歷年來(lái)支持培育企業(yè)上市超300家，其中科創(chuàng)板市場(chǎng)在經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)覆蓋率超過(guò)45%?？苿?chuàng)金融融資余額達(dá)470億元，其中非抵押授信超過(guò)90%。不良貸款率為1.1%，整體保持較好的資產(chǎn)質(zhì)量。

科創(chuàng)金融相關(guān)政策探討

探索建立科創(chuàng)金融的標(biāo)準(zhǔn)定義

趙昌文在《科技金融》一書中對(duì)科技金融做了定性概括：它是促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供融資資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過(guò)程中的行為活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系，是國(guó)家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分。

但在具體實(shí)踐中，由于明確的科創(chuàng)金融政策體系尚未成熟，科創(chuàng)金融的標(biāo)準(zhǔn)定義并未統(tǒng)一。本質(zhì)上，“科技創(chuàng)新”是難以清晰界定的概念，橫向體現(xiàn)為區(qū)域性差異，縱向體現(xiàn)為技術(shù)變遷，“相對(duì)且動(dòng)態(tài)”是科技創(chuàng)新的基本特征。但形成統(tǒng)一的科創(chuàng)金融標(biāo)準(zhǔn)定義，顯然是非常有必要的，它是精準(zhǔn)施策的先決條件。在邏輯上，標(biāo)準(zhǔn)定義確定客戶定位，客戶定位決定經(jīng)營(yíng)模式，經(jīng)營(yíng)模式驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，業(yè)務(wù)創(chuàng)新塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前銀行業(yè)確定“科技創(chuàng)新”標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)行做法主要有以下兩種。

一種是美國(guó)硅谷銀行模式，聚焦生命健康（主要包括創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械）、信息技術(shù)(主要包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈)、TMT互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，以垂直細(xì)分行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，其優(yōu)勢(shì)是邊界相對(duì)清晰、專業(yè)化程度高、客戶質(zhì)量好；劣勢(shì)是經(jīng)營(yíng)區(qū)域條件要求高、客戶覆蓋面較窄、業(yè)務(wù)非標(biāo)程度高、風(fēng)險(xiǎn)集中度高?？偨Y(jié)起來(lái)就是硅谷銀行模式強(qiáng)在專業(yè)，弱在適應(yīng)中國(guó)特色。

另一種是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)銀行模式。傳統(tǒng)銀行對(duì)科技創(chuàng)新的邊界管控較為粗放，其內(nèi)在出發(fā)點(diǎn)往往是政策監(jiān)管要求和品牌宣傳需要，因此普遍采用以下方法確定標(biāo)準(zhǔn)：一是政府認(rèn)定名單，包括國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和各地區(qū)科技企業(yè)認(rèn)定；二是泛產(chǎn)業(yè)認(rèn)定，包括信息、通信、能源、軟件、環(huán)保、機(jī)械等相對(duì)需要技術(shù)積累的產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)均納入科創(chuàng)邊界，行業(yè)分類以國(guó)標(biāo)為準(zhǔn)；三是名稱認(rèn)定，即識(shí)別企業(yè)名稱里的“科技”“技術(shù)”等字樣。該模式非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，明顯存在金融供給難以精準(zhǔn)直達(dá)、專業(yè)化能力欠缺、模式持續(xù)性不足等問(wèn)題。

面向?qū)嵺`，科創(chuàng)金融要始終聚焦成長(zhǎng)性、創(chuàng)新型科創(chuàng)企業(yè)，建議政策部門制定的標(biāo)準(zhǔn)定義可以從行業(yè)、研發(fā)、規(guī)模、融資4個(gè)維度來(lái)體現(xiàn)：行業(yè)主要體現(xiàn)科技創(chuàng)新的趨勢(shì)、國(guó)家政策導(dǎo)向；研發(fā)主要體現(xiàn)科技屬性的強(qiáng)度、發(fā)展的后勁；規(guī)模主要體現(xiàn)企業(yè)生命周期的不同階段；融資主要是可具體衡量的操作標(biāo)準(zhǔn)，要設(shè)置上限，鼓勵(lì)做早做小。

逐步建設(shè)商業(yè)銀行科創(chuàng)金融政策工具箱

供給側(cè)改革是我國(guó)科創(chuàng)金融體系建立的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我國(guó)金融體系以間接融資為主的格局，形成商業(yè)銀行在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位的局勢(shì)，短期內(nèi)沒(méi)有其他金融機(jī)構(gòu)可能替代商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額。因此，只有加強(qiáng)商業(yè)銀行科創(chuàng)金融體系建設(shè)，出臺(tái)一系列促進(jìn)商業(yè)銀行支持科創(chuàng)企業(yè)的政策工具，才能從整體上增強(qiáng)科創(chuàng)金融服務(wù)能力。

建立服務(wù)于中小科創(chuàng)企業(yè)的金融數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)。研發(fā)科創(chuàng)企業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)?，F(xiàn)階段，可將醫(yī)療健康、信息技術(shù)、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)等作為重點(diǎn)，建議由中國(guó)人民銀行牽頭制訂科創(chuàng)金融支持目錄。建立“科創(chuàng)企業(yè)名錄庫(kù)”“重點(diǎn)科技項(xiàng)目建設(shè)信息庫(kù)”等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，開(kāi)發(fā)科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型，向銀行、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放數(shù)據(jù)庫(kù)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行利用數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)流程更便捷、體驗(yàn)更優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)小微企業(yè)融資產(chǎn)品，更精準(zhǔn)、更有效地為科創(chuàng)企業(yè)提供良好服務(wù)。

同時(shí)，在科創(chuàng)金融試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，允許風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)良好的商業(yè)銀行以資本金設(shè)立金融科技公司，僅限于開(kāi)展信息技術(shù)服務(wù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、推薦算法、人工智能等信息技術(shù)創(chuàng)新，助力商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，提高科創(chuàng)金融供給能力。

持續(xù)強(qiáng)化外部投貸聯(lián)動(dòng)，建立銀行與創(chuàng)投之間的橋梁。一是開(kāi)展創(chuàng)投融資服務(wù)試點(diǎn)。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)存在合理的流動(dòng)性或過(guò)橋性融資需求，包括募集資金過(guò)橋、回購(gòu)政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金份額、投資管理日常開(kāi)銷等。建議允許創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成為銀行的融資服務(wù)對(duì)象，有助于深化投貸聯(lián)動(dòng)生態(tài)體系建設(shè)。二是將選擇權(quán)貸款規(guī)范化，作為正式信貸品種。建議制定相關(guān)業(yè)務(wù)制度，對(duì)商業(yè)銀行通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)所獲取的科創(chuàng)企業(yè)選擇權(quán)進(jìn)行規(guī)范，允許商業(yè)銀行直接擁有選擇權(quán)并納入金融衍生品進(jìn)行管理，明確選擇權(quán)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，出臺(tái)選擇權(quán)獲取規(guī)則，以及管理、退出、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)辦法，使選擇權(quán)業(yè)務(wù)公開(kāi)透明。三是將成功費(fèi)服務(wù)規(guī)范化，作為合規(guī)收費(fèi)或尾隨收息。允許科創(chuàng)企業(yè)貸款約定成功費(fèi)或尾隨收息。銀行在貸款發(fā)放時(shí)約定基礎(chǔ)估值，若借款企業(yè)獲得下一輪股權(quán)融資或IPO，則企業(yè)根據(jù)事先約定，須向銀行支付成功費(fèi)或尾隨收息，作為早期信貸的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。四是建設(shè)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)交易市場(chǎng)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)要形成市場(chǎng)體量，“投”與“貸”二級(jí)交易市場(chǎng)的建設(shè)是重要一環(huán)，當(dāng)前私募基金份額的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)正在逐步建立，同時(shí)針對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)的信貸資產(chǎn)，建議在資產(chǎn)證券化等相關(guān)政策上予以便利，在證券化過(guò)程中所涉及的增信環(huán)節(jié)予以支持。

加大科創(chuàng)金融的財(cái)政投入，完善財(cái)政政策工具。一是科技資金基金化?？平膛d國(guó)是我國(guó)的國(guó)策，各級(jí)政府長(zhǎng)期以來(lái)均建立了各種科研經(jīng)費(fèi)、科技補(bǔ)貼、人才補(bǔ)貼制度，建議逐步將大量的補(bǔ)貼資金轉(zhuǎn)為科技投資基金，作為投貸聯(lián)動(dòng)引導(dǎo)基金，帶動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。二是加快政府性專業(yè)融資擔(dān)保公司體系建設(shè)，加大政策性擔(dān)保扶持力度，建立批量化、標(biāo)準(zhǔn)化、線上化的政策性擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)流程。將符合設(shè)定條件的科創(chuàng)型小微企業(yè)信用貸款直接納入政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償范圍，提高商業(yè)銀行發(fā)放信用貸款的積極性；建議取消科創(chuàng)企業(yè)政策性擔(dān)保的賠付上限設(shè)置。三是加大財(cái)政貼息力度，對(duì)于符合條件的科創(chuàng)金融給予財(cái)政直達(dá)企業(yè)貼息，有利于建立市場(chǎng)化貸款利率和實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)。

加大科創(chuàng)金融的貨幣政策支持力度，完善貨幣政策工具。參照“抗疫再貸款”“支小再貸款”“碳減排支持工具”等貨幣工具，對(duì)經(jīng)認(rèn)定的科創(chuàng)企業(yè)及融資，給予“科創(chuàng)企業(yè)”專項(xiàng)再貸款政策，加大銀行專項(xiàng)信貸資金供給，降低企業(yè)融資成本。

建立科創(chuàng)金融差異化監(jiān)管政策。一是鼓勵(lì)培育科創(chuàng)金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)。目前，科創(chuàng)金融的主要監(jiān)管指標(biāo)影響在于風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和資本指標(biāo)?？苿?chuàng)企業(yè)（尤其初創(chuàng)期企業(yè)而言）的財(cái)報(bào)表現(xiàn)相對(duì)較差，同時(shí)缺乏抵押物，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本占用較大，資本消耗大。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)要求上，科創(chuàng)企業(yè)普遍高于一般企業(yè)，不良貸款率和逾期貸款率壓力較大，風(fēng)險(xiǎn)容忍要求較高。建議參照普惠金融政策對(duì)科創(chuàng)金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)置差異化的風(fēng)險(xiǎn)、資本、核銷、問(wèn)責(zé)等監(jiān)管指標(biāo)和政策。條件成熟時(shí)，允許專營(yíng)機(jī)構(gòu)持牌經(jīng)營(yíng)，緩解業(yè)務(wù)垂直管理與屬地監(jiān)管的矛盾。二是實(shí)施統(tǒng)一的功能監(jiān)管。對(duì)于基金、銀行、保險(xiǎn)、證券、擔(dān)保等不同類型的金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)資金屬性、投資性質(zhì)等要素分類分層，采用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管，促進(jìn)涵蓋商業(yè)銀行的整個(gè)金融體系的中科創(chuàng)金融的良性發(fā)展。

結(jié)論與展望

當(dāng)前，全球創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，我國(guó)正處于加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的