貨幣銀行第10章國際收支與外匯課件

貨幣銀行學(xué)第十章國際收支與外匯第一節(jié)國際收支一、國際收支的概念狹義概念是一個國家在一定時期內(nèi)從國外收入的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關(guān)系。其外匯收支相抵后的差額就是國際收支差額。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)廣義概念國際收支是指一國與世界其他國家(地區(qū))之間由各種經(jīng)濟(jì)往來而發(fā)生的收入和支付，既包括涉及外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)往來，也包括不涉及外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)往來；既包括國際間的交換行為，也包括那些單方面轉(zhuǎn)移及其他諸如黃金貨幣化、特別提款權(quán)分配與取消、債權(quán)債務(wù)再分類等行為，它們被統(tǒng)稱為對外交易。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)二、國際收支平衡表

國際收支平衡表即系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)往來而引起貨幣收支的對比表。包括經(jīng)濟(jì)項目和項目金額。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)國際收支平衡表的主要內(nèi)容：（1）經(jīng)常賬戶：這是國際收支平衡表中最重要的項目。該項目分為貿(mào)易收支（包括貨物和服務(wù)貿(mào)易）、非貿(mào)易收支（職工報酬和投資收入）和轉(zhuǎn)移收支三個項目。（2）資本和金融賬戶：表現(xiàn)資金形態(tài)的資本流出入的情況.資本賬戶：包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。金融賬戶：反映居民與非居民之間由于借貸、FDI、證券投資等經(jīng)濟(jì)交易所發(fā)生的外匯收支。貨幣銀行學(xué)國貨幣銀行學(xué)（3）平衡項目：國際收支中各個項目是相互聯(lián)系和抵補的，經(jīng)抵補后出現(xiàn)順差或逆差時，要通過平衡項目使國際收支的借貸凈差額為零。該項目包括錯誤與遺漏和官方儲備。貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)復(fù)式計帳原則：有借必有貸、借貸必相等。

任何一筆交易要求同時作借方記錄和貸方記錄；一切收入項目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項目，都列入貸方；一切支出項目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少的項目都列入借方；借貸兩方金額相等。如果交易屬于單向轉(zhuǎn)移，計帳的項目只有一方，不能自動成雙匹配，就要使用某個特種項目計帳以符合復(fù)式計帳的要求。

貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)三、國際收支的調(diào)節(jié)一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)的巨額順差或巨額逆差，這對該國經(jīng)濟(jì)是不利的，該國應(yīng)采取相應(yīng)的對策調(diào)節(jié)國際收支。（1）國際收支不平衡的原因：經(jīng)濟(jì)周期的影響；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)；國民收入的變化；貨幣價值的變動；一國的經(jīng)濟(jì)政策；偶發(fā)性的原因。貨幣銀行學(xué)三貨幣銀行學(xué)

（2）國際收支自動調(diào)節(jié)作用：國際金本位制下，資金的輸出入影響貨幣發(fā)行量的變化，進(jìn)而影響物價水平，使進(jìn)出口發(fā)生變化，最終使國際收支趨于平衡。紙幣流通條件下，外匯供求的變化導(dǎo)致貨幣匯價的變動，進(jìn)而影響物價水平，使進(jìn)出口發(fā)生變化而使國際收支趨于平衡。這一作用因受各種因素的影響而受到削弱。（3）政府的調(diào)節(jié)手段：運用貨幣政策或財政政策；外匯緩沖政策（在國際市場上買賣黃金）；匯率政策；采取直接管制的手段（給予生產(chǎn)或出口補貼或出口信貸等）。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)19911992199319941995199619971998199920002001經(jīng)常賬戶132.7264.02-119.0269.0816.1872.34297.17293.23156.67205.19174.05貨物87.4351.84-106.5072.90180.50195.35462.22466.13362.06344.73340.17服務(wù)3.30-60.90-19.70-57.25-49.25-75.05-56.00-59.31收入8.402.49-12.82-10.40-117.70-124.38-159.22-166.43-179.73-146.66-191.73資本與金融賬戶80.32-2.50234.72326.45386.74399.67299.58-63.2176.4219.22347.75外國直接投資43.66110.07275.15337.87377.36401.80442.36437.51387.52383.99468.46證券投資2.30-0.5530.4935.437.8917.4468.04-37.32-112.34-39.31-194.06其他投資43.44-73.49-26.9026.2540.30-24.08-275.80-436.60-180.06-315.34168.79錯誤與遺漏-67.92-82.74-98.04-94.74-178.10-155.59-169.52-165.76-148.04-118.93-48.55外匯儲備變動-140.7122.69-17.56-304.21-219.77-314.33-348.62-50.69-97.16-108.98-465.911991~2001年中國國際收支概覽單位：億美元貨幣銀行學(xué)1貨幣銀行學(xué)第二節(jié)外匯與匯率一、外匯的概念外匯（ForeignExchange），簡稱Forex。具有動態(tài)和靜態(tài)兩方面的含義：外匯的動態(tài)含義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的國際匯兌行為和過程。外匯的靜態(tài)含義包括狹義和廣義概念，廣義概念是指以外幣表示的可用于對外支付的金融資產(chǎn)和支付手段；而狹義則是指可自由兌換的外國貨幣，也就是我們通常使用的概念。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)我國1996年1月29日發(fā)布的《中華人民共和國外匯管理條例》（1997年1月14日修訂）第三條對外匯作了如下的規(guī)定：“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；

（二）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；

（三）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；

（四）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；

（五）其他外匯資產(chǎn)。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)二、外匯的特征1.外匯是一種金融資產(chǎn)所謂資產(chǎn)，是具有貨幣價值的財物或權(quán)利，或者說是用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源。資產(chǎn)可以是實物性的，即所謂的實物資產(chǎn)（PhysicalAssets），如土地、機(jī)器等，也可以是金融性的，亦即金融資(FinancialAssets），如現(xiàn)金、存款、商業(yè)票據(jù)、有價證券等。既然外匯只能以貨幣形態(tài)得到表現(xiàn)，因此它必然屬于金融資產(chǎn)。所以，實物資產(chǎn)和版權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)不能構(gòu)成外匯。2.外匯必須以外幣表示盡管美元有時具有對外支付功能，但美元對美國居民而言顯然只是本幣，不是外匯。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)3.用作外匯的貨幣必須具有較充分的可兌性如果一種貨幣不具有可兌換性，則其對外支付的能力就幾近喪失，外國居民就不愿意持有該種貨幣，其結(jié)果就是無法具有外匯的功能。貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)第十五章外匯與匯率制度三、匯率1.概念：匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即用一國貨幣所表示的另一國貨幣的兌換比率。2.標(biāo)價方法直接標(biāo)價法

又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是指一國以整數(shù)單位（如一、一百、一萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國貨幣的標(biāo)價法。我國和大多數(shù)國家采用這種標(biāo)價方法。間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是指一國以整數(shù)單位（如一、一百、一萬等）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價法。前英聯(lián)邦國家多使用間接標(biāo)價法。英、澳、新等。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)3.匯率的種類1）按匯率的制度不同分為固定匯率（Fixed

Rate）和浮動匯率（Floating

Rate）固定匯率指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，其波動被限制在極小的范圍內(nèi)，波動幅度很小。

浮動匯率指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定本幣對其它貨幣的官方匯率，外匯匯率完全由市場供求關(guān)系來決定。完全由市場來決定匯率的浮動不存在，各國貨幣當(dāng)局都適時地干預(yù)外匯市場，實行有管理的浮動。

貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)2）按匯率的管制程度分為官方匯率（Official

Rate）和市場匯率（Market

Rate）

官方匯率指由一國貨幣當(dāng)局或外匯管理部門制定和公布的用于一切外匯交易的匯率。市場匯率指在自由外匯市場上買賣外匯所使用的實際匯率。

官方匯率與市場匯率之間往往存在差異，在外匯管制較嚴(yán)的國家不允許存在外匯自由買賣市場，官方匯率就是實際匯率。而在外匯管制較松的國家，通常有行無市，實際外匯買賣都是按市場匯率進(jìn)行。

貨幣銀行學(xué)2貨幣銀行學(xué)3）基礎(chǔ)匯率（Basic

Rate）和交叉匯率（Cross

Rate）

基礎(chǔ)匯率指本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣或關(guān)鍵貨幣的匯率?；鶞?zhǔn)貨幣是國際上普遍使用的，在本國國際收支中使用最多的，在國際儲備中比重最大的貨幣。目前，各國基本上都把美元作為基礎(chǔ)貨幣，通過制定與美元的匯率來套算（交叉）出與其它貨幣的匯率。

交叉匯率指通過基礎(chǔ)匯率套算出的本幣對其它貨幣的匯率，也稱套算匯率。P232：例子4）按外匯交易期限可分為即期匯率（Spot

Rate）和遠(yuǎn)期匯率（Forward

Rate）。前者指即期外匯交易（兩個交易日內(nèi)交割）所使用的匯率，后者指遠(yuǎn)期外匯交易（將來再交割）所使用的匯率。

貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)5）按銀行匯兌方式可分為電匯匯率（Telegraphic

Transfer

Rate，簡稱T/T

Rate）、信匯匯率（Mail

Transfer

Rate，簡稱M/T

Rate）以及票匯匯率（Demond

Draft

Rate，簡稱D/D

Rate）這些匯率是分別用于電匯、信匯和票匯業(yè)務(wù)中的匯率。根據(jù)買賣外匯所需要的時間，交割時間越快則匯率越高，電匯匯率>信匯匯率>票匯匯率。

貨幣銀行學(xué)5貨幣銀行學(xué)6）從銀行買賣外匯的角度劃分：買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率。買入?yún)R率銀行購買外匯時使用的匯率。賣出匯率銀行賣出外匯時使用的匯率。無論如何標(biāo)價，銀行的賣出價一定高于買入價。中間匯率又稱中間價，是買入價和賣出價的平均數(shù)：中間價=（買入價+賣出價）/2。中間匯率常用于對匯率的分析，各類報刊、電視報導(dǎo)中使用的外匯價通常也都是中間匯率?，F(xiàn)鈔匯率：由于外國貨幣不能在本國流通，只能將外幣兌換成本國貨幣才能購買本國商品，因此就有了買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時的匯率，稍低于外匯買入?yún)R率；而賣出外幣現(xiàn)鈔時的匯率則等同或稍高于外匯賣出匯率。

貨幣銀行學(xué)6貨幣銀行學(xué)二、匯率的決定及影響（一）匯率決定的基礎(chǔ)1、國際金本位制度下匯率的決定金本位條件下的兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價（MintPar)。鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。在外匯市場上，由于受外匯供求因素的影響，匯率有時會高于鑄幣平價，而有時又低于鑄幣平價。然而，匯率的波動幅度受黃金輸送點(GoldPoints)的限制。設(shè)英鎊對美元的鑄幣平價為4.8665，價值1英鎊的黃金在美國和英國之間的運輸成本為0.03美元。于是，英鎊對美元的匯率就會在兩個輸金點，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365

（4.8665-0.03）之間波動。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)金本位條件下的匯率決定貨幣銀行學(xué)金貨幣銀行學(xué)2、蛻化的金本位制第一次世界大戰(zhàn)后，許多國家通貨膨脹嚴(yán)重，銀行券的自由兌換和黃金的自由流動遭到破壞，于是傳統(tǒng)的金本位制陷于崩潰。各國分別實行兩種蛻化的金本位制，即金塊本位制和金匯兌本位制。在這兩種貨幣制度下，國家用法律規(guī)定貨幣的含金量，貨幣的發(fā)行以黃金或外匯作為準(zhǔn)備金，并允許在一定限額以上與黃金、外匯兌換，各國貨幣的單位價值由法律所規(guī)定的含金量來決定。此時，我們稱各國單位貨幣所代表的含金量為該貨幣的黃金平價(GoldParity)，在這個時期，匯率是由各自貨幣的黃金平價來確定，即匯率決定的基礎(chǔ)是各國貨幣的黃金平價。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)3、現(xiàn)行國際貨幣制度下匯率決定隨著布雷頓森林貨幣制度的崩潰，資本主義各國紛紛放棄了與美元的固定比價，普遍實行浮動匯率制。在這種匯率制度下，各國貨幣基本與黃金脫鉤，即不再在法律上規(guī)定貨幣的法定含金量。匯率已經(jīng)不再是由各國貨幣的基金平價或含金量來決定，而應(yīng)當(dāng)是各國紙幣所代表的實際價值來決定匯率。顯而易見，由于紙幣代表一定量的黃金，而一定量黃金的價值又表現(xiàn)在一系列商品上，在這種情況下，通過比較兩國紙幣的購買力平價就能得出兩國紙幣相互間交換的比例，即匯率，也就是說在浮動匯率制下兩國貨幣匯率決定的基礎(chǔ)是購買力平價。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)（二）影響匯率變動的主要因素1、利率

通常情況下，一國的利率水平較高，在該國表現(xiàn)為債權(quán)的金融資產(chǎn)，如存款、貸款、存單、債券、商業(yè)票據(jù)等的收益率也相對較高。這就會吸引大量國外資金的流入，以投資于這些金融資產(chǎn)。結(jié)果，在外匯市場上，外匯的供應(yīng)就急劇增加，從而導(dǎo)致本幣匯率的上升。反之，一國若降低利率，就會使短期資本流往國外，該國對外國貨幣的需求增加，造成本幣匯率下降。所以，各國利率的變化，尤其是國內(nèi)外利差，是影響匯率的一個十分重要的因素。由于國際上追求利息收益的短期資本對利率的高低十分敏感，會對利率變動迅速作出反應(yīng)，因此，利率對匯率的影響可在短期里很快發(fā)生作用。從各國的政府行為來看，提高利率往往成為穩(wěn)定本國貨幣匯率，防止其大幅度下跌的重要政策手段。貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)2、國際收支

一國國際收支發(fā)生順差，這意味著外匯收入大于支出，這在外匯市場就表現(xiàn)為需要賣出的外匯數(shù)量大于需要買進(jìn)的外匯數(shù)量，亦即外匯供過于求，外匯匯率就會下跌。若為逆差，則該國對外國貨幣需求增加，外匯供不應(yīng)求，外匯匯率隨之上升?？梢姡瑖H收支差額及其大小對匯率有很大的影響。但是，由于國際收支差額對匯率的影響須通過外匯市場上的供求狀況的變化才能逐步體現(xiàn)出來，這就需要一個時間過程。因此，國際收支對匯率具有中期的影響作用。3、價格水平（通貨膨脹）

一國價格水平的上升，勢必削弱該國商品在國際市場上的競爭能力，對出口不利，同時卻會鼓勵進(jìn)口，這樣將造成進(jìn)口增加，出口減少，使國際收支出現(xiàn)逆差，以至外匯市場出現(xiàn)外匯供不應(yīng)求的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)由于價格水平的變動須通過國際收支，進(jìn)而是外匯供求才能對匯率產(chǎn)生影響，況且價格水平的變動本身具有趨勢特征，因此，價格水平對匯率具有長期的影響，往往成為影響匯率變動趨勢的因素。4、中央銀行的直接干預(yù)

各國中央銀行為了避免匯率變動，尤其是短期內(nèi)的劇烈起伏波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，往往對匯率進(jìn)行干預(yù)，在外匯市場上買賣外匯，當(dāng)外匯匯率過高時賣出外匯，回籠本幣，而在外匯匯率過低時則買進(jìn)外匯，拋售本幣，使匯率變動有利于本國經(jīng)濟(jì)。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)

5.經(jīng)濟(jì)增長率的差異。在其它條件不變的情況下,一國實際經(jīng)濟(jì)增長率相對別國來說上升較快，會使該國增加對外國商品和勞務(wù)的需求,結(jié)果會使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加,導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌.不過在這里注意兩種特殊情形:一是對于出口導(dǎo)向型國家來說,經(jīng)濟(jì)增長是由于出口增加而推動的,那么經(jīng)濟(jì)較快增長伴隨著出口的高速增長,此時出口增加往往超過進(jìn)口增加,其匯率不跌反而上升;二是如果國內(nèi)外投資者把該國經(jīng)濟(jì)增長率較高看成是經(jīng)濟(jì)前景看好,資本收益率提高的反映,那么就可能擴(kuò)大對該國的投資,以至抵消經(jīng)常項目的赤字,這時,該國匯率亦可能不是下跌而是上升.我國就同時存在著這兩種情況,近年來尤其是2003年中國一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.

貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)（三）匯率變動的影響

1、貶值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響

貨幣對外貶值，意味著外匯匯率的提高，即以外幣表示的出口商品價格降低了。價格降低，有利于在國際市場的競爭中獲利，進(jìn)而有利于擴(kuò)大出口。此外，貨幣對外貶值也表示以本幣表示的進(jìn)口商品價格提高了，起著抑制進(jìn)口的作用。

貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)2、貶值對國際資本的影響

1）貶值對長期國際資本的影響

一般情況下，貶值會鼓勵長期資本流入。因為一國匯率下調(diào)，使得同樣的國外投資可購得比以前更多的生產(chǎn)資料和勞務(wù)，從而有利于吸引外商到該國進(jìn)行投資和追加投資。不過，在即定利潤率的條件下，匯率下跌也使得外商匯回母國的利潤減少，因而也可能出現(xiàn)不愿追加投資或抽回資本的情況。

2）貶值對短期資本流動的影響

一般來說，貶值會導(dǎo)致短期資本外逃。短期資本逐利性強、流動性大，尤其游資，極具投機(jī)性，因此，一旦貶值使金融資產(chǎn)的相對價值降低，短期資本就會抽逃，同時，貶值還會造成一種通貨膨脹預(yù)期，影響實際利率水平，誘發(fā)投機(jī)性資本外逃。

貨幣銀行學(xué)2貨幣銀行學(xué)3、貶值對國內(nèi)物價的影響

貶值會給一國通貨膨脹帶來壓力，引起物價上漲。

1）貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上升，若進(jìn)口的多是原材料、中間產(chǎn)品，且這些物品彈性小，必然導(dǎo)致進(jìn)口成本的提高，由此引發(fā)成本推進(jìn)型通貨膨脹。

2）貶值會刺激出口，但若貶值的前提是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況不好，則在短期內(nèi)會加劇國內(nèi)市場的供求矛盾，甚至引起出口商品國內(nèi)價格的高漲，由此也會影響其他相關(guān)產(chǎn)品的物價上漲。

3）如果貶值增加了出口，改善了貿(mào)易收支，通常也會導(dǎo)致該國外匯儲備的增加，中央銀行也同時必須投放相同價值的本幣，在沒有有效的貨幣政策對沖操作的條件下，必然會增大該國通貨膨脹的壓力。貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)4、貶值對國內(nèi)利率水平的影響

1）貶值會擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，促使利率水平下降。（因為貶值會鼓勵出口，增加外匯收入，增加本幣投放；同時會限制進(jìn)口，外匯支出減少，貨幣回籠也會減少。）

2）貶值會使居民手持現(xiàn)金的實際價值下降，因此需要增加現(xiàn)金持有額才能維持原先的實際需要水平，導(dǎo)致全社會儲蓄水平下降；同時，也會促使居民把某些金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格的下降，這樣，國內(nèi)利率水平又會趨于上升。但一般來說，匯率下跌隨之而來的總是利率上升。

貨幣銀行學(xué)4貨幣銀行學(xué)5、貶值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)水平的影響

1）貶值會增加出口行業(yè)的利潤，由此會促進(jìn)資金等生產(chǎn)要素從非出口廠商和部門轉(zhuǎn)向出口廠商和部門，推動出口行業(yè)的發(fā)展，同時增加就業(yè)；

2)會使一部分需求由進(jìn)口商品轉(zhuǎn)向國內(nèi)產(chǎn)品，進(jìn)口替代行業(yè)也因此獲得發(fā)展的機(jī)會，就業(yè)機(jī)會也會進(jìn)一步被創(chuàng)造出來；

3)能夠吸引更多的外國投資，改變投資結(jié)構(gòu)，同樣會提供更多的就業(yè)機(jī)會。

不過，貶值能否產(chǎn)生這種就業(yè)效應(yīng)，還必須具備一個條件，即工資基本不變或變動幅度要小于匯率變動的幅度。貨幣銀行學(xué)5貨幣銀行學(xué)6、貶值對國民收入的影響

貶值會對國民收入產(chǎn)生積極影響，導(dǎo)致國民收入的增加。但前提條件是：貶值能夠改善國際收支狀況。7、貶值對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

從國際角度來看，匯率的變動是雙向的，本國貨幣貶值或匯率下調(diào)，就意味著他國貨幣升值或匯率上升，因而會導(dǎo)致他國國際收支的惡化，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，從而招致其他國家的不滿、抵制甚至報復(fù)，掀起貨幣竟相貶值的風(fēng)潮或加強貿(mào)易保護(hù)主義，其結(jié)果將會導(dǎo)致國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的惡化。貨幣銀行學(xué)6貨幣銀行學(xué)三、外匯市場與交易案例：P240&242此頁以后的PPT作為了解內(nèi)容（第3節(jié)），有興趣的同學(xué)可以看看，不太重要。貨幣銀行學(xué)三貨幣銀行學(xué)第三節(jié)國際儲備一、國際儲備的含義與作用（一）含義與特點

國際儲備(internationalreserve)是指各國政府為了彌補國際收支赤字,保持匯率穩(wěn)定,以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有流動資產(chǎn)的總稱。其特點如下：

官方持有性：非官方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和私人持有的黃金、外匯等資產(chǎn)，不能算作國際儲備。

自由兌換性：作為國際儲備的資產(chǎn)必須可以自由地與其他金融資產(chǎn)相交換，充分體現(xiàn)儲備資產(chǎn)的國際性。

充分流動性：即隨時變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。

普遍接受性：即作為國際儲備的資產(chǎn)，必須能夠為世界各國普遍認(rèn)同與接受、使用。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)（二）國際儲備與國際清償能力的區(qū)別由于非官方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和私人持有的黃金、外匯等資產(chǎn)，不能算作國際儲備。該特點使國際儲備被稱為官方儲備，也使國際儲備與國際清償力區(qū)分開來。國際清償能力：指一個國家的對外支付能力。它是與國際儲備有密切聯(lián)系的概念。國際清償能力的內(nèi)容要廣于國際儲備：一國的國際清償能力，除包括該國貨幣當(dāng)局持有的各種形式的國際儲備之處，還包括該國在國外籌借資金的能力，即向外國政府或中央銀行、國際金融組織和商業(yè)銀行借款的能力。因此，國際儲備僅是一國具有的、現(xiàn)實的對外清償能力，而國際清償能力則是該國具有的、現(xiàn)實的對外清償能力和可能有的對外清償能力的總和。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)（三）國際儲備的作用

1.彌補國際收支順差以適度緩解國際收支不平衡對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊。2.維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定。（案例：P245）3.信用保證。國際儲備的信用保證作用，包含幾層意思：一是可以作為政府向外借款的保證；二是可以用來支持對本國貨幣價值穩(wěn)定性的信心。比較充足的國際儲備有助于提高一國的債信和貨幣穩(wěn)定性的信心。4.影響貨幣發(fā)行量。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)

案例：P245現(xiàn)實的一個事例是1997年發(fā)端于泰國，后波及馬來西亞、菲律賓、印尼及新加坡等國的東南亞貨幣危機(jī)。1997年7月2日，在歷經(jīng)數(shù)月泰銖匯率動蕩之后，泰國中央銀行終于放棄了實行13年的泰銖與“一籃子”貨幣掛鉤的匯率制度，而改行管理式浮動。消息公布后，泰銖兌美元匯價應(yīng)聲下跌16％，泰國金融危機(jī)終于表面化。緊隨其后，菲律賓中央銀行也無法經(jīng)受投機(jī)力量的打擊，于7月11日宣布容許比索兌美元的匯價在不指明的“更闊”的范圍內(nèi)波動，比索兌美元的匯率也即時貶值一成。馬來西亞、印尼甚至新加坡等國的貨幣亦受此影響發(fā)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，匯率紛紛應(yīng)勢而下。東南亞貨幣危機(jī)由此爆發(fā)了。

東南亞各國之所以發(fā)生貨幣危機(jī)，原因是多重的。在泰國，除了國家有關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策尤其貨幣政策失衡、金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)投資過度(危機(jī)爆發(fā)前，泰國實際貸給房地產(chǎn)的資金占貸款總額的50％，新加坡占33％，馬來西亞占30％，印尼占20％)、貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)

銀行呆賬嚴(yán)重、外債高筑(至1997年5月逾800億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的49％)、國際收支經(jīng)常項目逆差過大(至1997年5月逆差已達(dá)164億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5％)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、外匯投機(jī)商的無情炒作等外，還有一個重要原因，就是國家外匯儲備相當(dāng)有限和貨幣危機(jī)爆發(fā)后動用儲備政策的失誤。泰國在1996年2月外匯儲備為387億美元，這些外匯儲備還是泰國通過高利率政策吸引外資流入形成的。1997年2月至5月，為穩(wěn)定泰銖，泰國曾動用了不多的外匯儲備中的60億美元，外匯儲備總額進(jìn)一步減少。東南亞其他國家(除新加坡外)外匯儲備也十分有限，如馬來西亞中央銀行擁有的外匯儲備至1997年6月底也僅為283.5億美元，印尼至1997年3月、外匯儲備僅199億美元。由于東南亞國家外匯儲備普遍不足，因此，當(dāng)貨幣危機(jī)來臨，本幣受到強大的外匯投機(jī)力打擊時，便沒有足夠的能力捍衛(wèi)本國的貨幣。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)二、國際儲備資產(chǎn)一國的國際儲備資產(chǎn)一般包括：①黃金儲備，即由貨幣當(dāng)局持有的儲備黃金。②外匯儲備。③在國際貨幣基金組織的儲備頭寸；儲備頭寸(reserveposition):是指一成員國在IMF的儲備部分提款權(quán)余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額。會員國份額的25%需用黃金給付，另外75%用本國貨幣給付，會員國可使用的最高限額為份額的125%，最低為0。④該組織分配給會員國未動用的特別提款權(quán)。別提款權(quán)（specialdrawingright,SDR)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。貨幣銀行學(xué)二此課件下載可自行編輯修改，供參考！感謝您的支持，我們努力做得更好！此課件下載可自行編輯修改，供參考！貨幣銀行學(xué)第十章國際收支與外匯第一節(jié)國際收支一、國際收支的概念狹義概念是一個國家在一定時期內(nèi)從國外收入的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關(guān)系。其外匯收支相抵后的差額就是國際收支差額。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)廣義概念國際收支是指一國與世界其他國家(地區(qū))之間由各種經(jīng)濟(jì)往來而發(fā)生的收入和支付，既包括涉及外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)往來，也包括不涉及外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)往來；既包括國際間的交換行為，也包括那些單方面轉(zhuǎn)移及其他諸如黃金貨幣化、特別提款權(quán)分配與取消、債權(quán)債務(wù)再分類等行為，它們被統(tǒng)稱為對外交易。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)二、國際收支平衡表

國際收支平衡表即系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)往來而引起貨幣收支的對比表。包括經(jīng)濟(jì)項目和項目金額。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)國際收支平衡表的主要內(nèi)容：（1）經(jīng)常賬戶：這是國際收支平衡表中最重要的項目。該項目分為貿(mào)易收支（包括貨物和服務(wù)貿(mào)易）、非貿(mào)易收支（職工報酬和投資收入）和轉(zhuǎn)移收支三個項目。（2）資本和金融賬戶：表現(xiàn)資金形態(tài)的資本流出入的情況.資本賬戶：包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。金融賬戶：反映居民與非居民之間由于借貸、FDI、證券投資等經(jīng)濟(jì)交易所發(fā)生的外匯收支。貨幣銀行學(xué)國貨幣銀行學(xué)（3）平衡項目：國際收支中各個項目是相互聯(lián)系和抵補的，經(jīng)抵補后出現(xiàn)順差或逆差時，要通過平衡項目使國際收支的借貸凈差額為零。該項目包括錯誤與遺漏和官方儲備。貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)復(fù)式計帳原則：有借必有貸、借貸必相等。

任何一筆交易要求同時作借方記錄和貸方記錄；一切收入項目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項目，都列入貸方；一切支出項目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少的項目都列入借方；借貸兩方金額相等。如果交易屬于單向轉(zhuǎn)移，計帳的項目只有一方，不能自動成雙匹配，就要使用某個特種項目計帳以符合復(fù)式計帳的要求。

貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)三、國際收支的調(diào)節(jié)一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)的巨額順差或巨額逆差，這對該國經(jīng)濟(jì)是不利的，該國應(yīng)采取相應(yīng)的對策調(diào)節(jié)國際收支。（1）國際收支不平衡的原因：經(jīng)濟(jì)周期的影響；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)；國民收入的變化；貨幣價值的變動；一國的經(jīng)濟(jì)政策；偶發(fā)性的原因。貨幣銀行學(xué)三貨幣銀行學(xué)

（2）國際收支自動調(diào)節(jié)作用：國際金本位制下，資金的輸出入影響貨幣發(fā)行量的變化，進(jìn)而影響物價水平，使進(jìn)出口發(fā)生變化，最終使國際收支趨于平衡。紙幣流通條件下，外匯供求的變化導(dǎo)致貨幣匯價的變動，進(jìn)而影響物價水平，使進(jìn)出口發(fā)生變化而使國際收支趨于平衡。這一作用因受各種因素的影響而受到削弱。（3）政府的調(diào)節(jié)手段：運用貨幣政策或財政政策；外匯緩沖政策（在國際市場上買賣黃金）；匯率政策；采取直接管制的手段（給予生產(chǎn)或出口補貼或出口信貸等）。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)19911992199319941995199619971998199920002001經(jīng)常賬戶132.7264.02-119.0269.0816.1872.34297.17293.23156.67205.19174.05貨物87.4351.84-106.5072.90180.50195.35462.22466.13362.06344.73340.17服務(wù)3.30-60.90-19.70-57.25-49.25-75.05-56.00-59.31收入8.402.49-12.82-10.40-117.70-124.38-159.22-166.43-179.73-146.66-191.73資本與金融賬戶80.32-2.50234.72326.45386.74399.67299.58-63.2176.4219.22347.75外國直接投資43.66110.07275.15337.87377.36401.80442.36437.51387.52383.99468.46證券投資2.30-0.5530.4935.437.8917.4468.04-37.32-112.34-39.31-194.06其他投資43.44-73.49-26.9026.2540.30-24.08-275.80-436.60-180.06-315.34168.79錯誤與遺漏-67.92-82.74-98.04-94.74-178.10-155.59-169.52-165.76-148.04-118.93-48.55外匯儲備變動-140.7122.69-17.56-304.21-219.77-314.33-348.62-50.69-97.16-108.98-465.911991~2001年中國國際收支概覽單位：億美元貨幣銀行學(xué)1貨幣銀行學(xué)第二節(jié)外匯與匯率一、外匯的概念外匯（ForeignExchange），簡稱Forex。具有動態(tài)和靜態(tài)兩方面的含義：外匯的動態(tài)含義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的國際匯兌行為和過程。外匯的靜態(tài)含義包括狹義和廣義概念，廣義概念是指以外幣表示的可用于對外支付的金融資產(chǎn)和支付手段；而狹義則是指可自由兌換的外國貨幣，也就是我們通常使用的概念。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)我國1996年1月29日發(fā)布的《中華人民共和國外匯管理條例》（1997年1月14日修訂）第三條對外匯作了如下的規(guī)定：“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；

（二）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；

（三）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；

（四）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；

（五）其他外匯資產(chǎn)。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)二、外匯的特征1.外匯是一種金融資產(chǎn)所謂資產(chǎn)，是具有貨幣價值的財物或權(quán)利，或者說是用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源。資產(chǎn)可以是實物性的，即所謂的實物資產(chǎn)（PhysicalAssets），如土地、機(jī)器等，也可以是金融性的，亦即金融資(FinancialAssets），如現(xiàn)金、存款、商業(yè)票據(jù)、有價證券等。既然外匯只能以貨幣形態(tài)得到表現(xiàn)，因此它必然屬于金融資產(chǎn)。所以，實物資產(chǎn)和版權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)不能構(gòu)成外匯。2.外匯必須以外幣表示盡管美元有時具有對外支付功能，但美元對美國居民而言顯然只是本幣，不是外匯。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)3.用作外匯的貨幣必須具有較充分的可兌性如果一種貨幣不具有可兌換性，則其對外支付的能力就幾近喪失，外國居民就不愿意持有該種貨幣，其結(jié)果就是無法具有外匯的功能。貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)第十五章外匯與匯率制度三、匯率1.概念：匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即用一國貨幣所表示的另一國貨幣的兌換比率。2.標(biāo)價方法直接標(biāo)價法

又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是指一國以整數(shù)單位（如一、一百、一萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國貨幣的標(biāo)價法。我國和大多數(shù)國家采用這種標(biāo)價方法。間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是指一國以整數(shù)單位（如一、一百、一萬等）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價法。前英聯(lián)邦國家多使用間接標(biāo)價法。英、澳、新等。貨幣銀行學(xué)第貨幣銀行學(xué)3.匯率的種類1）按匯率的制度不同分為固定匯率（Fixed

Rate）和浮動匯率（Floating

Rate）固定匯率指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，其波動被限制在極小的范圍內(nèi)，波動幅度很小。

浮動匯率指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定本幣對其它貨幣的官方匯率，外匯匯率完全由市場供求關(guān)系來決定。完全由市場來決定匯率的浮動不存在，各國貨幣當(dāng)局都適時地干預(yù)外匯市場，實行有管理的浮動。

貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)2）按匯率的管制程度分為官方匯率（Official

Rate）和市場匯率（Market

Rate）

官方匯率指由一國貨幣當(dāng)局或外匯管理部門制定和公布的用于一切外匯交易的匯率。市場匯率指在自由外匯市場上買賣外匯所使用的實際匯率。

官方匯率與市場匯率之間往往存在差異，在外匯管制較嚴(yán)的國家不允許存在外匯自由買賣市場，官方匯率就是實際匯率。而在外匯管制較松的國家，通常有行無市，實際外匯買賣都是按市場匯率進(jìn)行。

貨幣銀行學(xué)2貨幣銀行學(xué)3）基礎(chǔ)匯率（Basic

Rate）和交叉匯率（Cross

Rate）

基礎(chǔ)匯率指本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣或關(guān)鍵貨幣的匯率?；鶞?zhǔn)貨幣是國際上普遍使用的，在本國國際收支中使用最多的，在國際儲備中比重最大的貨幣。目前，各國基本上都把美元作為基礎(chǔ)貨幣，通過制定與美元的匯率來套算（交叉）出與其它貨幣的匯率。

交叉匯率指通過基礎(chǔ)匯率套算出的本幣對其它貨幣的匯率，也稱套算匯率。P232：例子4）按外匯交易期限可分為即期匯率（Spot

Rate）和遠(yuǎn)期匯率（Forward

Rate）。前者指即期外匯交易（兩個交易日內(nèi)交割）所使用的匯率，后者指遠(yuǎn)期外匯交易（將來再交割）所使用的匯率。

貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)5）按銀行匯兌方式可分為電匯匯率（Telegraphic

Transfer

Rate，簡稱T/T

Rate）、信匯匯率（Mail

Transfer

Rate，簡稱M/T

Rate）以及票匯匯率（Demond

Draft

Rate，簡稱D/D

Rate）這些匯率是分別用于電匯、信匯和票匯業(yè)務(wù)中的匯率。根據(jù)買賣外匯所需要的時間，交割時間越快則匯率越高，電匯匯率>信匯匯率>票匯匯率。

貨幣銀行學(xué)5貨幣銀行學(xué)6）從銀行買賣外匯的角度劃分：買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率。買入?yún)R率銀行購買外匯時使用的匯率。賣出匯率銀行賣出外匯時使用的匯率。無論如何標(biāo)價，銀行的賣出價一定高于買入價。中間匯率又稱中間價，是買入價和賣出價的平均數(shù)：中間價=（買入價+賣出價）/2。中間匯率常用于對匯率的分析，各類報刊、電視報導(dǎo)中使用的外匯價通常也都是中間匯率。現(xiàn)鈔匯率：由于外國貨幣不能在本國流通，只能將外幣兌換成本國貨幣才能購買本國商品，因此就有了買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時的匯率，稍低于外匯買入?yún)R率；而賣出外幣現(xiàn)鈔時的匯率則等同或稍高于外匯賣出匯率。

貨幣銀行學(xué)6貨幣銀行學(xué)二、匯率的決定及影響（一）匯率決定的基礎(chǔ)1、國際金本位制度下匯率的決定金本位條件下的兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價（MintPar)。鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。在外匯市場上，由于受外匯供求因素的影響，匯率有時會高于鑄幣平價，而有時又低于鑄幣平價。然而，匯率的波動幅度受黃金輸送點(GoldPoints)的限制。設(shè)英鎊對美元的鑄幣平價為4.8665，價值1英鎊的黃金在美國和英國之間的運輸成本為0.03美元。于是，英鎊對美元的匯率就會在兩個輸金點，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365

（4.8665-0.03）之間波動。貨幣銀行學(xué)二貨幣銀行學(xué)金本位條件下的匯率決定貨幣銀行學(xué)金貨幣銀行學(xué)2、蛻化的金本位制第一次世界大戰(zhàn)后，許多國家通貨膨脹嚴(yán)重，銀行券的自由兌換和黃金的自由流動遭到破壞，于是傳統(tǒng)的金本位制陷于崩潰。各國分別實行兩種蛻化的金本位制，即金塊本位制和金匯兌本位制。在這兩種貨幣制度下，國家用法律規(guī)定貨幣的含金量，貨幣的發(fā)行以黃金或外匯作為準(zhǔn)備金，并允許在一定限額以上與黃金、外匯兌換，各國貨幣的單位價值由法律所規(guī)定的含金量來決定。此時，我們稱各國單位貨幣所代表的含金量為該貨幣的黃金平價(GoldParity)，在這個時期，匯率是由各自貨幣的黃金平價來確定，即匯率決定的基礎(chǔ)是各國貨幣的黃金平價。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)3、現(xiàn)行國際貨幣制度下匯率決定隨著布雷頓森林貨幣制度的崩潰，資本主義各國紛紛放棄了與美元的固定比價，普遍實行浮動匯率制。在這種匯率制度下，各國貨幣基本與黃金脫鉤，即不再在法律上規(guī)定貨幣的法定含金量。匯率已經(jīng)不再是由各國貨幣的基金平價或含金量來決定，而應(yīng)當(dāng)是各國紙幣所代表的實際價值來決定匯率。顯而易見，由于紙幣代表一定量的黃金，而一定量黃金的價值又表現(xiàn)在一系列商品上，在這種情況下，通過比較兩國紙幣的購買力平價就能得出兩國紙幣相互間交換的比例，即匯率，也就是說在浮動匯率制下兩國貨幣匯率決定的基礎(chǔ)是購買力平價。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)（二）影響匯率變動的主要因素1、利率

通常情況下，一國的利率水平較高，在該國表現(xiàn)為債權(quán)的金融資產(chǎn)，如存款、貸款、存單、債券、商業(yè)票據(jù)等的收益率也相對較高。這就會吸引大量國外資金的流入，以投資于這些金融資產(chǎn)。結(jié)果，在外匯市場上，外匯的供應(yīng)就急劇增加，從而導(dǎo)致本幣匯率的上升。反之，一國若降低利率，就會使短期資本流往國外，該國對外國貨幣的需求增加，造成本幣匯率下降。所以，各國利率的變化，尤其是國內(nèi)外利差，是影響匯率的一個十分重要的因素。由于國際上追求利息收益的短期資本對利率的高低十分敏感，會對利率變動迅速作出反應(yīng)，因此，利率對匯率的影響可在短期里很快發(fā)生作用。從各國的政府行為來看，提高利率往往成為穩(wěn)定本國貨幣匯率，防止其大幅度下跌的重要政策手段。貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)2、國際收支

一國國際收支發(fā)生順差，這意味著外匯收入大于支出，這在外匯市場就表現(xiàn)為需要賣出的外匯數(shù)量大于需要買進(jìn)的外匯數(shù)量，亦即外匯供過于求，外匯匯率就會下跌。若為逆差，則該國對外國貨幣需求增加，外匯供不應(yīng)求，外匯匯率隨之上升?？梢?，國際收支差額及其大小對匯率有很大的影響。但是，由于國際收支差額對匯率的影響須通過外匯市場上的供求狀況的變化才能逐步體現(xiàn)出來，這就需要一個時間過程。因此，國際收支對匯率具有中期的影響作用。3、價格水平（通貨膨脹）

一國價格水平的上升，勢必削弱該國商品在國際市場上的競爭能力，對出口不利，同時卻會鼓勵進(jìn)口，這樣將造成進(jìn)口增加，出口減少，使國際收支出現(xiàn)逆差，以至外匯市場出現(xiàn)外匯供不應(yīng)求的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)由于價格水平的變動須通過國際收支，進(jìn)而是外匯供求才能對匯率產(chǎn)生影響，況且價格水平的變動本身具有趨勢特征，因此，價格水平對匯率具有長期的影響，往往成為影響匯率變動趨勢的因素。4、中央銀行的直接干預(yù)

各國中央銀行為了避免匯率變動，尤其是短期內(nèi)的劇烈起伏波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，往往對匯率進(jìn)行干預(yù)，在外匯市場上買賣外匯，當(dāng)外匯匯率過高時賣出外匯，回籠本幣，而在外匯匯率過低時則買進(jìn)外匯，拋售本幣，使匯率變動有利于本國經(jīng)濟(jì)。貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)

5.經(jīng)濟(jì)增長率的差異。在其它條件不變的情況下,一國實際經(jīng)濟(jì)增長率相對別國來說上升較快，會使該國增加對外國商品和勞務(wù)的需求,結(jié)果會使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加,導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌.不過在這里注意兩種特殊情形:一是對于出口導(dǎo)向型國家來說,經(jīng)濟(jì)增長是由于出口增加而推動的,那么經(jīng)濟(jì)較快增長伴隨著出口的高速增長,此時出口增加往往超過進(jìn)口增加,其匯率不跌反而上升;二是如果國內(nèi)外投資者把該國經(jīng)濟(jì)增長率較高看成是經(jīng)濟(jì)前景看好,資本收益率提高的反映,那么就可能擴(kuò)大對該國的投資,以至抵消經(jīng)常項目的赤字,這時,該國匯率亦可能不是下跌而是上升.我國就同時存在著這兩種情況,近年來尤其是2003年中國一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.

貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)（三）匯率變動的影響

1、貶值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響

貨幣對外貶值，意味著外匯匯率的提高，即以外幣表示的出口商品價格降低了。價格降低，有利于在國際市場的競爭中獲利，進(jìn)而有利于擴(kuò)大出口。此外，貨幣對外貶值也表示以本幣表示的進(jìn)口商品價格提高了，起著抑制進(jìn)口的作用。

貨幣銀行學(xué)（貨幣銀行學(xué)2、貶值對國際資本的影響

1）貶值對長期國際資本的影響

一般情況下，貶值會鼓勵長期資本流入。因為一國匯率下調(diào)，使得同樣的國外投資可購得比以前更多的生產(chǎn)資料和勞務(wù)，從而有利于吸引外商到該國進(jìn)行投資和追加投資。不過，在即定利潤率的條件下，匯率下跌也使得外商匯回母國的利潤減少，因而也可能出現(xiàn)不愿追加投資或抽回資本的情況。

2）貶值對短期資本流動的影響

一般來說，貶值會導(dǎo)致短期資本外逃。短期資本逐利性強、流動性大，尤其游資，極具投機(jī)性，因此，一旦貶值使金融資產(chǎn)的相對價值降低，短期資本就會抽逃，同時，貶值還會造成一種通貨膨脹預(yù)期，影響實際利率水平，誘發(fā)投機(jī)性資本外逃。

貨幣銀行學(xué)2貨幣銀行學(xué)3、貶值對國內(nèi)物價的影響

貶值會給一國通貨膨脹帶來壓力，引起物價上漲。

1）貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上升，若進(jìn)口的多是原材料、中間產(chǎn)品，且這些物品彈性小，必然導(dǎo)致進(jìn)口成本的提高，由此引發(fā)成本推進(jìn)型通貨膨脹。

2）貶值會刺激出口，但若貶值的前提是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況不好，則在短期內(nèi)會加劇國內(nèi)市場的供求矛盾，甚至引起出口商品國內(nèi)價格的高漲，由此也會影響其他相關(guān)產(chǎn)品的物價上漲。

3）如果貶值增加了出口，改善了貿(mào)易收支，通常也會導(dǎo)致該國外匯儲備的增加，中央銀行也同時必須投放相同價值的本幣，在沒有有效的貨幣政策對沖操作的條件下，必然會增大該國通貨膨脹的壓力。貨幣銀行學(xué)3貨幣銀行學(xué)4、貶值對國內(nèi)利率水平的影響

1）貶值會擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，促使利率水平下降。（因為貶值會鼓勵出口，增加外匯收入，增加本幣投放；同時會限制進(jìn)口，外匯支出減少，貨幣回籠也會減少。）

2）貶值會使居民手持現(xiàn)金的實際價值下降，因此需要增加現(xiàn)金持有額才能維持原先的實際需要水平，導(dǎo)致全社會儲蓄水平下降；同時，也會促使居民把某些金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格的下降，這樣，國內(nèi)利率水平又會趨于上升。但一般來說，匯率下跌隨之而來的總是利率上升。

貨幣銀行學(xué)4貨幣銀行學(xué)5、貶值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)水平的影響

1）貶值會增加出口行業(yè)的利潤，由此會促進(jìn)資金等生產(chǎn)要素從非出口廠商和部門轉(zhuǎn)向出口廠商和部門，推動出口行業(yè)的發(fā)展，同時增加就業(yè)；

2)會使一部分需求由進(jìn)口商品轉(zhuǎn)向國內(nèi)產(chǎn)品，進(jìn)口替代行業(yè)也因此獲得發(fā)展的機(jī)會，就業(yè)機(jī)會也會進(jìn)一步被創(chuàng)造出來；

3)能夠吸引更多的外國投資，改變投資結(jié)構(gòu)，同樣會提供更多的就業(yè)機(jī)會。

不過，貶值能否產(chǎn)生這種就業(yè)效應(yīng)，還必須具備一個條件，即工資基本不變或變動幅度要小于匯率變動的幅度。貨幣銀行學(xué)5貨幣銀行學(xué)6、貶值對國民收入的影響

貶值會對國民收入產(chǎn)生積極影響，導(dǎo)致國民收入的增加。但前提條件是：貶值能夠改善國際收支狀況。7、貶值對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

從國際角度來看，匯率的變動是雙向的，本國貨幣貶值或匯率下調(diào)，就意味著他國貨幣升值或匯率上升，因而會導(dǎo)致他國國際收支的惡化，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，從而招致其他國家的不滿、抵制甚至報復(fù)，掀起貨幣竟相貶值的風(fēng)潮或加強貿(mào)易保護(hù)主義，其結(jié)果將會導(dǎo)致國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的惡化。貨幣銀行學(xué)6貨幣銀行學(xué)三、外匯市場與交易案例：P240&242此頁以后的PPT作為了