如何從財務(wù)報表尋找超級大牛股

“永遠(yuǎn)不要投資于你不了解其財務(wù)狀況的公司，買股票最大的損失來自于那些財務(wù)狀況不佳的公司，仔細(xì)研究公司的財務(wù)，確認(rèn)會司不會破產(chǎn)?！薄说谩ち制嫒绻F(xiàn)金流長期低于凈利潤，甚至為負(fù)數(shù)，這就是一個危險的信號，說明公司只產(chǎn)生了賬面利潤而沒有收回真金白銀。對資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的是判斷公司的資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況，這是支持公司業(yè)績擴(kuò)張和業(yè)績可信度的基礎(chǔ)。如果一家公司過去的業(yè)績成長性和利潤率都非常好，但應(yīng)收賬款過多，或負(fù)債率過高，這樣的公司股票具有很大的風(fēng)險，最好不要購買。如何從財務(wù)報表尋找超級大牛股華證期貨機(jī)構(gòu)投資部經(jīng)理金融期貨首席分析師王煒前言：一個能成功的人是找到適合自己的路子，而且從事哪行都有可能成功。思維到位，分析問題能力到位。學(xué)習(xí)領(lǐng)悟事物能力很強(qiáng)，在挫折中很快分析癥結(jié)，舉一反三，在長期實戰(zhàn)中成長獲得成功。筆者的經(jīng)驗是做股票只有有兩條路通向輝煌：1、做熱點概念，這需要對事物有很深的理解能力。技術(shù)、盤口、基本面等等綜合能力很強(qiáng)，知識面很廣。2、公司分析、背景分析，對事物長遠(yuǎn)發(fā)展分析能力精準(zhǔn)。不管大盤，只求穩(wěn)定收益，時間會比較長，但準(zhǔn)確和穩(wěn)定性很高。本文只介紹用財務(wù)報表這一招如何尋找大牛股，即所謂價值投資按業(yè)績推論股價。筆者認(rèn)為計算上市公司業(yè)績首先要熟悉該公司的行業(yè)，行業(yè)的產(chǎn)品售價趨勢、行業(yè)背景、競爭對手情況、公司治理結(jié)構(gòu)、公司獨(dú)特點等等先要弄清楚，有時候弄清這些需要很長時間。比較好的捷徑是找行業(yè)內(nèi)朋友查詢。一）財務(wù)報告中重要事項１、關(guān)注毛利率變化趨勢：毛利率變化趨勢是很關(guān)鍵因素。毛利率即產(chǎn)品售價和原材料價差空間。2、主營收入增長：說明公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況好壞和公司未來運(yùn)行能力。3、三項費(fèi)用增長是否有規(guī)律：有規(guī)律說明公司內(nèi)部治理合規(guī)合理，增長幅度隨主營收入增長就是合規(guī)合理，財務(wù)費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用大增的主要原因要分析清楚。4、債務(wù)結(jié)構(gòu)合理性：長短期債務(wù)是否合理，主營收入和收到現(xiàn)金比例等等5、公司是否有獨(dú)特長項：這一點很重要，只要有這一點的公司，不論它現(xiàn)在業(yè)務(wù)怎樣，遲早有一天業(yè)績能大增，股價能大漲。一）以往做過的幾個小例子1、2003年當(dāng)時有個股票叫st東鍋（600786），4.23日查看財務(wù)報表，發(fā)現(xiàn)訂單有100億，年報財務(wù)報告中現(xiàn)金42億元，2002年公司主營業(yè)務(wù)銷售額大約16億元。該公司銷售電力鍋爐，是三分之一分預(yù)付款，三分之一按進(jìn)度付款，三分之一交付付款。當(dāng)時產(chǎn)品毛利率只有16%，公司沒有業(yè)績虧損。通過各方打聽，得知公司簽訂單已經(jīng)開始挑單簽合同，600MW（也許是Kmw）以上級別才接。此種鍋爐毛利在30%左右，再查公司訂單交付期都在兩年以內(nèi)，也就是說不算再新接訂單，公司2003年以后每年銷售額應(yīng)該在40億以上，新增毛利的15%會轉(zhuǎn)變?yōu)閮衾??？偣杀?1127萬，40億*15%/2.1127=2.83元/股，當(dāng)時股價只有11元?？偨Y(jié)：假如發(fā)現(xiàn)財務(wù)報表中有大量現(xiàn)金（不是增發(fā)股票或Ipo，是產(chǎn)品銷售訂單貨款），那么這家公司銷售業(yè)績一定非常好，成為大牛股概率很高。2、2006年的廣船國際也是，2007年3—4月，大盤暴漲廣船就是不漲。大家可以看看當(dāng)時的盤口，典型基金間倒倉，不看好基金猛出，看好的基金兇狠的購進(jìn)。有興趣朋友按以上提到訂單和毛利率去查2006—2007年財務(wù)報表。當(dāng)時公司訂單巨大，訂單現(xiàn)金多的不得了。請認(rèn)真分析以下三張表，公司主營收入和貨幣資金如下圖表：單位：億元

20092008200720062005主營收入65.5369.8459.5333.2227.29貨幣資金54.5261.3268.5443.386.44上表大家能看到，06——07年是收入高速增長一年，08年幾乎持平。貨幣（即訂單）是05——06年高速增長，06——07增速下降但也很可觀。07年以后公司訂單逐步下降，600685還有很長的慢慢熊途。數(shù)據(jù)來源如下：上面簡單羅列主營業(yè)務(wù)收入和貨幣資金的表格充分說明600685為什么是2005——2007年度最黑的黑馬，財務(wù)報表真的能抓到特級大牛股。筆者到公司調(diào)研打車的的士司機(jī)鄰居就在廣船上班，他的原話是：我鄰居前幾年工資都發(fā)不出來，最近好多鬼佬打我的車去廣船，我鄰居說廠子忙死了。筆者當(dāng)時已經(jīng)盯廣船1年，報給董秘2007年2元業(yè)績，回答：你太樂觀，我們估計1.5就很高了。只有把業(yè)績計算做到比財務(wù)總監(jiān)和董秘都精確才能是真正懂得公司。為計算業(yè)績，筆者看遍所有廣船和造船報告，一個字累。2007年4月10日基金之間壓著27.75價格倒倉十分巧合的是，筆者正在建倉大量買入的股票基金也在忙倒倉，也許一年后會是最黑的黑馬。2007年3——5月600685不漲，大盤瘋漲3、談一個按財務(wù)報表計算后公司股價不能做的例子10月28日中海集運(yùn)公布報表三季度業(yè)績0.28元，據(jù)此預(yù)測全年可達(dá)0.4元，當(dāng)時股價只有4.3元。假設(shè)明年一季度盈利，明年業(yè)績可達(dá)0.6元，也許就是只最黑的黑馬。經(jīng)詳細(xì)查詢，公司主要集裝箱出口指數(shù)9月份已經(jīng)從1200跌倒1100點，而且四季度美線取消附加費(fèi)，從2800（單位不記得了）跌倒2000（占收入33%）。綜合分析之后，計算中海集運(yùn)業(yè)績四季度只有4—6分錢，全年0.33元，這個股價就沒什么意思了。4、公司是有獨(dú)特長項的股票未來一定會成為特技大牛股幾乎坐過所有航空公司飛機(jī)，唯獨(dú)特別奇怪山東航空機(jī)票為何不打折。偶然情況下得知山航有B股，發(fā)現(xiàn)中國航空入股山航后，公司治理大幅改善。山航集團(tuán)門口有個立交橋，的士司機(jī)兜我一大圈。2008年和公司董秘交談三個小時，公司窟窿很多，但是中國國航進(jìn)駐該窟窿已經(jīng)在減小，公司業(yè)績將來會大幅提升。航空公司利潤構(gòu)成要素：1、機(jī)票折扣；2、燃油；3、客座率；4、匯率（3、4排名不分先后）。山航是最牛的航空公司，除青島線有折扣，其它折扣率極低。公司把財務(wù)結(jié)構(gòu)治理好，只要油價不漲，業(yè)績將會大幅增長。航空公司業(yè)績一般在三季度，二季度業(yè)績大好就是提前說明。200152幾個月大翻番，背后財務(wù)治理花了幾年怪只怪筆者去年至今只鐘情某一只個股，深信會翻幾倍，其它個股一概沒看。看見200152的二季度報表明知道今年業(yè)績會大漲，也沒有反應(yīng)過來，真是大失敗。總結(jié)：山航B大漲的主要原因就是該公司機(jī)票不打折，利潤率高得驚人，而且該公司客座率一直很高，正好油價未大漲。所以說公司有特長的股票機(jī)會一到一定會大漲。另外一個就是人人都知道的威孚高科（000581），生產(chǎn)歐四排放標(biāo)準(zhǔn)的噴油嘴，博世制造人所共知。只有它一家能生產(chǎn)，壟斷的壟斷。06年該項目就人所共知，這幾年節(jié)能減排一定會大力推廣，該公司不漲也要漲，早一天晚一天一定會實現(xiàn)。三）正在發(fā)生的事情9月初有位朋友給我發(fā)了一個公司K線圖，請我看看。公司是齊翔騰達(dá)（002408），這時今年以來筆者第二只認(rèn)真研究的股票。我們來分析它的財務(wù)報表：從以下兩個圖能分析出三項費(fèi)用增長遠(yuǎn)小于主營收入增長，公司治理較好。產(chǎn)品銷售毛利非常穩(wěn)定，增收即可創(chuàng)利。2010年中期主要收入是甲乙酮（丁酮）。也就是說丁酮漲價公司肯定收入大漲。甲乙酮（丁酮）價格走勢如下圖：齊翔在青島和淄博有廠7.238.038.239.029.109.2109.3010.1410.2711.05850092001180012200128001500015000150001650017000下一步就是查詢齊翔騰達(dá)（002408）的財務(wù)報表，可到年報、中報季報查詢。得知公司每個月產(chǎn)出甲乙酮一萬噸，6.30日前銷售均價8500左右，毛利是20%。筆者打過三個電話分別是公司董秘周洪秀（男）、東方證券石油與化工行業(yè)首席分析師王晶(女博士)和撫順石化銷售液化氣的朋友。為何要打這三個電話？問董秘公司銷售情況，當(dāng)時還調(diào)侃央視不懂規(guī)矩；問券商行業(yè)代表甲乙酮產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成，結(jié)果她不是很清楚；通過撫順石化朋友知道甲乙酮原材料是液化氣，提出C4之后每頓銷售價減少100元再賣。也就是說齊翔騰達(dá)的甲乙酮原材料液化氣漲價不影響任何利潤（對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的了解是非常重要的一環(huán)），產(chǎn)品售價上漲多少，全部能轉(zhuǎn)化為凈利潤。齊翔騰達(dá)四季度業(yè)績計算公式如下：每月一萬噸甲乙酮產(chǎn)量10月新增利潤：1萬噸*（16000（均價）—8500）*85%（稅收）=0.5625億元11月新增利潤：1萬噸*（17000—8500）*85%（稅收）=0.6375億元12月按11月計算：0.6375億元四季度三個月合計新增利潤0.5625+0.6375+0.6375=1.8375億元，新增業(yè)績1.8375/2.59=0.71元/股。原有8500元售價業(yè)績是0.25元/股，0.71+0.25=0.96元/股2011年全年業(yè)績是0.96+1.16=2.16元/股當(dāng)時計算股價是9月初，算出三季度業(yè)績0.55左右。假設(shè)甲乙酮一直保持17000價格到明年四月，那么明年一季度業(yè)績是多少呢？明年一季度利潤是：3個月*1萬噸*（17000—8500）*85%（稅收）/2.59億股+0.25元/股（原有業(yè)績）=1.09元/股2012全年業(yè)績可達(dá)4元（注：以上只是理想狀態(tài)，必須要根據(jù)甲乙酮售價不斷調(diào)整業(yè)績估值。）（據(jù)此買入股票后果自負(fù)，本文純屬學(xué)術(shù)探討，沒有他意）四、如何才能合格的財務(wù)報表分析人員財務(wù)報告分析真的不難，只要看幾個很重要的數(shù)據(jù)，其它熟悉該方法之后只要略略看看。主要是對行業(yè)要熟悉，這非常困難，一定要找內(nèi)行問。行業(yè)售價走勢和競爭才是財務(wù)分析的關(guān)鍵，這需要行業(yè)內(nèi)人士給于幫助分析。曾經(jīng)和一位朋友侃大山，說六個月能讓他成為杰出的行業(yè)分析師，一年能成為看盤高手。他說：那我不要賺死！筆者回答：股市的技巧水平再高也成不了大家，只能是賺小錢，你能拿一只股票3、5年抵御各種危機(jī)嗎？他問，那還要怎樣？筆者長出一口濁氣：人生的頓悟只是基本，淡定、從容和魄力，看問題的層次，人脈的力度，為人的真誠，布局的廣度才是關(guān)乎一生的大局。歡迎一起探討股票====================================一般行情軟件上都能簡潔直觀的看到上市公司最近會計期間的財務(wù)指標(biāo)，下面我就說一下本人選擇個股時對幾個常用財務(wù)數(shù)據(jù)的見解：一、凈利潤及凈利潤增長率凈利潤增長率＝（本期凈利潤－上期凈利潤）/上期凈利潤×100%這個指標(biāo)是企業(yè)盈利能力變化最直接的反映。正常情況下，只有凈利潤為正、凈利潤增長率穩(wěn)定向上時，才考慮這只個股是否可以做中長線投資。而某一階段的預(yù)增王，往往是個股走牛的保證。作為個人投資者，可以將目光集中在這些業(yè)績急劇增加的個股上。以多氟多為例，鋰電池板塊加上業(yè)績大幅增長，所以可以看到股災(zāi)以后他逆勢增長，漲幅達(dá)260%。二、每股凈資產(chǎn)一般而言，每股凈資產(chǎn)是個股股價的強(qiáng)力支撐，A股近3000家上市公司中，股價跌破每股凈資產(chǎn)的公司屈指可數(shù)，尤其是中小市值公司，更是幾乎沒有。所以股價越接近每股凈資產(chǎn)的價格，相對來說安全邊際更高。如濰柴動力，江西銅業(yè)等，幾乎封鎖了下跌空間。三、每股資本公積金及每股未分配利潤個股股本小，每股資本公積金及每股未分配利潤高，表明個股具有很強(qiáng)的擴(kuò)張能力，極易在中報或年報時進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。在A股，高送轉(zhuǎn)行情幾乎每年都必炒一波。特別是在一些小盤次新股里，可以精選個股，提前布局。如2015年報已公布高送轉(zhuǎn)的盛洋科技，在送股實施前已經(jīng)資金介入，下圖是盛洋科技的一段送轉(zhuǎn)行情。四、每股收益每股收益是綜合反映上市公司獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理部門的經(jīng)營業(yè)績。每股收益所涵蓋的信息，有助于對公司未來的股利政策和股價走勢做出預(yù)測，從而做出"買入一賣出一持有"的決策。五、市盈率市盈率指標(biāo)不能用于不同行業(yè)企業(yè)的比較，新興行業(yè)市盈率普遍較高，而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低。選擇個股時，也不宜選擇市盈率過高的企業(yè)。把市盈率炒到市夢率的個股，畢竟是少數(shù)。以上這些是本人選股時重點關(guān)注的幾個指標(biāo)，每個市場參與者掌握的財務(wù)知識有多有少，能夠著重注意這幾個指標(biāo)，可以很好的躲避掉地雷股，牛股也極易被挖掘到。以上是個人觀點，僅供交流?？垂镜贸砷L性的一個重要方法，是分析這家公司資產(chǎn)凈值、凈利潤的成長性，有人說應(yīng)該分析每股收益的成長性，其實這樣是不對的，因為很多公司在送股后每股收益就會下降，而掩蓋了其成長性。一般而言，每股現(xiàn)金流量比每股收益更能體現(xiàn)盈利能力。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生充足的現(xiàn)金凈流入，才有能力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增加市場占有的份額，開發(fā)新產(chǎn)品進(jìn)行改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點。一般來說該指標(biāo)越大越好。而動態(tài)的看，該指標(biāo)的增長率將預(yù)示公司未來業(yè)績將強(qiáng)勁增長，對現(xiàn)金流量分析，如季度、年度現(xiàn)金流量增長率排行，使用戶可在第一時間了解公司真實的盈利潛力?，F(xiàn)金流量表分為三部分，經(jīng)營現(xiàn)金流量，投資現(xiàn)金流量，籌資現(xiàn)金流量，一般來說，投資現(xiàn)金流量負(fù)的很正常，而經(jīng)營現(xiàn)金流量需要是正的，如果是負(fù)的，說明經(jīng)營現(xiàn)金流入小于流出，如果一個公司長期經(jīng)營現(xiàn)金流量為負(fù)，這是很危險的，說明它的償債能力在變差。上季度和上一年現(xiàn)金流為正是最佳。當(dāng)然，這要排除一些行業(yè)，比如負(fù)債經(jīng)營的銀行業(yè)。選擇的公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競爭加劇，使得產(chǎn)品價格下降，如彩電行業(yè)，近10年來產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。毛利率常年穩(wěn)定在20%以上者最佳。凈資產(chǎn)收益率——10%以下免談凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)盈利能力強(qiáng)。比如2003年的貴州茅臺，若除去貴州茅臺賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。一般要求凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該大于20%。凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)我是不會選擇的，您覺得呢？預(yù)收款多，說明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺長期都有十幾億元的預(yù)收款，這個指標(biāo)能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”以及他的市場地位。應(yīng)收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，另一種情況就是產(chǎn)品銷售不暢，這樣就先貸后款，這就要小心了。在不了解你所投資的公司之前，對于應(yīng)收賬款較多的股票還應(yīng)以回避為佳。市盈率——30以下者最佳即是一家公司的基本面很好，但是如果股價已經(jīng)上升到歷史高位，也不符合我們的選股標(biāo)準(zhǔn)。另參考文章：教你如何選出10倍大牛股基本面選股學(xué)習(xí)：通過財務(wù)分析，彼得林奇的《戰(zhàn)勝華爾街》兩本書即可。談?wù)勅绾芜x股原文地址：談?wù)勅绾芜x股作者：藍(lán)海投資者研究一家企業(yè)入手其實不難，直接看毛利率就行了，一般要超過40%以上，然后才研究產(chǎn)品是否則有競爭力，因為高毛利會導(dǎo)致資本大量進(jìn)入，只有有核心競爭力的公司能把潛在對手打炮，再接下來才看行業(yè)趨勢，行業(yè)還有很大空間的，這種貨色絕對是翻倍股。分類說一下，比如你去看看軟件股毛利都很高，但是只有少數(shù)有競爭優(yōu)勢，比如微軟，但是由于遲早涉及到國家機(jī)密方面微軟擴(kuò)張到全世界后也開始出現(xiàn)替代品了。導(dǎo)致其高毛利都很虛，比如很多做財務(wù)軟件的，用友，金蝶等，比較專業(yè)性的建筑類軟件廣聯(lián)達(dá)也出現(xiàn)了免費(fèi)的競爭者。這幾個算是行業(yè)里最優(yōu)秀的了，其他大部分軟件公司雖然有高毛利，但是其轉(zhuǎn)換成本并不高，隨時會出現(xiàn)突然利潤大跌的時候。所以第一段說的要結(jié)合一起使用。有些公司滿足高毛利+競爭優(yōu)勢后，就要看行業(yè)是否有大空間，比如行業(yè)空間不大，龍頭就會占據(jù)行業(yè)的大部分利潤，這時候這家公司也就到了利潤的天花板，增長就很緩慢了，典型的比如大秦鐵路，港口，機(jī)場等。由于地域壟斷性，毛利即便很高也有人要用，但是呢，大部分都用你的產(chǎn)品后，你怎么去增長呢？，沒有了高增長，就成不了成長股。所以，我現(xiàn)在選股都是結(jié)合上面的三點一起考慮，必須要高毛利+高競爭優(yōu)勢+行業(yè)空間大，最后才是估值，估值不會很重要，不是pe/pb死套數(shù)據(jù)，有興趣的可以看看我?guī)啄昵案鞣N個股的分析，從數(shù)字政通到千山藥劑到豪邁科技?；径际沁@種思路。所以選股我覺得不是很難，其實買股票最難的是守股，當(dāng)你選到這些好股后，股價不是一直上漲，有時候受到大盤的影響還會大跌，這時候你就必須要把前面的三點牢牢的把握住，只要上面大的方向沒有錯，最終股價只會不斷上漲，中間的跌僅僅就是個波浪。問題是，能做到這點的寥寥無幾，我自己也是在不斷的學(xué)習(xí)中。不信你問問自己，是不是買過很多牛股，只是做了過客而已。所以選股不難，守股才難，因為是和自己的心魔戰(zhàn)斗，買股票其實最大的敵人就是自己！毛利率選股的關(guān)鍵：毛利率高+競爭優(yōu)勢強(qiáng)大+行業(yè)空間大。這些都算是定性的，具體操作起來怎么弄呢？這篇具體說一下。第一步先看毛利率+營業(yè)利潤率+凈利潤率，要求毛利率》40%，凈利潤率》20%，營業(yè)利潤率處于中間，越接近毛利率越好，最少大于20%。這樣主要是為了避免有些行業(yè)比如環(huán)保主要是靠補(bǔ)貼生活，導(dǎo)致其凈利率比營業(yè)率還高，或者有些公司靠營外收入導(dǎo)致的凈利率大漲。之前說了毛利率能常年高，說明可能有競爭優(yōu)勢或者行業(yè)景氣度很長。不管怎么說，這個毛利率選股能夠排除大部分業(yè)績平庸股。而且按照這個要求的毛利率選股，創(chuàng)業(yè)板和中小板不超過200只。再結(jié)合競爭優(yōu)勢的強(qiáng)弱和行業(yè)空間大小與其市值的考慮，估計能值得你買入的20只都不到。按照這些模式選股，基本選到的都是牛股。比如看看中小板的毛利率排序圖：這些股是不是牛股？如果你多年前就這樣選股，那時候里面的很多股市值還很小，耐心持有，比如美亞光電，其色選機(jī)基本國內(nèi)壟斷，信立泰上市前的產(chǎn)品木有競爭者，上海萊士血液制品也是行政發(fā)牌不是誰都能玩，海思科獨(dú)有的產(chǎn)品加上管理層很有執(zhí)行力。新疆浩源大量天然氣儲層，雙鷺?biāo)帢I(yè)的產(chǎn)品獨(dú)有幾年前大醫(yī)院擴(kuò)張各科室都可以用。高毛利結(jié)合競爭優(yōu)勢選出來股基本就是牛股。具體就這樣簡單。簡析從F10資料中選股的方法和技巧股票分析分為基本分析和技術(shù)分析，基本分析選股，技術(shù)分析選時。對于普通股民，基本分析一般都是直接看F10，主要看幾個方面的指標(biāo)，是否壟斷、是否真的有前景、是否真的業(yè)績增長、是否全流通、每股凈資產(chǎn)、未分配利潤和公積金的比例高不高、最近有何新聞也就是公司或行業(yè)大事、十大流通股東都是誰、是否有機(jī)構(gòu)駐扎、子公司都在何地等等。今天大馬投資根據(jù)10多年的經(jīng)驗，給新股民簡析從F10資料中選股的方法和技巧，供大家參考。1,凈利潤每年增長率：每年增長，幅度越多越好，但超過50%以上的要考慮到是否是非經(jīng)常損益（出售房產(chǎn)/證券等）對他的影響。2,凈資產(chǎn)收益率，要求每年的至少在15%以上，越高越好，但如果小于15%，但是這幾年在逐步遞增的也可以關(guān)注。3.、資產(chǎn)負(fù)債：同行業(yè)對比，盡量越低越好，20-40%為最優(yōu)。4、高層治理：最好有股權(quán)激勵的，人數(shù)越多越好，年新不可過高，也不可以過低，但在同行業(yè)中是最高的好。高管是否近期有增持，增持幅度，自己判斷增持目的。5、主力追蹤：基本是集中度越高越好，越高說明看好的人越多，但要注意股票太集中，是否是股票到了頂峰位置，防止主力隨時出貨。6，十大流通股東：比如基金、社保、券商、保險、私募等等機(jī)構(gòu)長期扎堆在這家公司里面，那就說明這公司確實不錯。畢竟機(jī)構(gòu)有專業(yè)的人士去做調(diào)研，我們跟著他們是沒有錯的。省時省力省心還可以學(xué)他們的選股思路。一般來講機(jī)構(gòu)扎堆的公司基本都是龍頭和有亮點的，尤其是社?；?。7、股本結(jié)構(gòu)：近期是否有限售股解禁，這些股的持有人在解禁到來后是否可能賣出，如果他們成本超低，存在解禁后出局可能，就要留心了。8、經(jīng)營分析；了解公司主營業(yè)務(wù)的比重和毛利率，越高越好，公司行業(yè)中的地位。9，公司的主要產(chǎn)品：公司進(jìn)入是否具有高門檻，產(chǎn)品是否具有定價權(quán)，毛利率是否下跌，近期產(chǎn)品是否跌價或漲價（包括原材料的價格）10、發(fā)展規(guī)劃：是否有新增產(chǎn)能釋放，新產(chǎn)品上市等，釋放期集中在什么時候，影響多大11、公司報告/公告/業(yè)內(nèi)點評結(jié)合股票價格了解公司老板是否對市值重視/是否增持/近幾年的股票價格和業(yè)績的關(guān)系多大。有些老板很重視市值管理，而有些老板則對市值完全不管。建議重點關(guān)注那些老板重視市值管理的上市公司。12,子公司及他們的業(yè)績和發(fā)展規(guī)劃也是很重要的。一個是看個數(shù)，另一個就是看發(fā)展地域。地域廣且慢慢兼并、收購的公司未來都可能成為龐大的帝國，我們更應(yīng)該多加留意.除了以上這些，還要結(jié)合財務(wù)報表和網(wǎng)絡(luò)媒體的相關(guān)信息一起分析1，搜索網(wǎng)上所有信息，包括公司網(wǎng)站，評估今年業(yè)績，估算公司股票價格應(yīng)該在多少價格波動。確定目前是否值得買入后買入后的風(fēng)險和收益比。還可以參考一些知名投資網(wǎng)站上大眾對該股的看法和觀點：比如仙人掌、雪球、股吧等平臺。2，年度財務(wù)報表和最近一個季度的財務(wù)報表，學(xué)習(xí)如何看財務(wù)報表很重要，可以參考學(xué)習(xí)唐朝的《手把手教你讀財報》，里面是否隱藏利潤很重要、次年的規(guī)劃，是否有產(chǎn)能擴(kuò)張需求，新項目投資，并購等預(yù)期等等。股票大跌的時候，一般都是選股的好時機(jī)，創(chuàng)業(yè)板今天到了如此的高位，建議各位股友，按照以上程序?qū)φ湛聪?，自己的股票符合以上要求不？如果很多的條件都不符合，或者股票價格已經(jīng)嚴(yán)重高估了，就應(yīng)該是減倉或者調(diào)倉的時候了！從F10資料分析公司的基本面2011-7-69:50:02來源：不詳佚名超45了吧，錢有了，要健康，要養(yǎng)生了吧？吃點福萬家三七粉吧！第一看凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)。該指標(biāo)說明公司賺錢了沒有，賺了多少，賺錢的比率是多少，與同類公司比較，是賺得多還是賺的少。第二看銷售毛利率。銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入。如果凈資產(chǎn)收益率與其他上市公司相比表現(xiàn)還不錯的話，就看銷售毛利率，看看它是高還是低，這個指標(biāo)可以告訴你公司的利潤和成本的比率。用以判斷將來是否能夠持續(xù)穩(wěn)定的賺錢。當(dāng)然指數(shù)高和指數(shù)低都不是衡量的關(guān)鍵，需要關(guān)注的是公司的經(jīng)營是否符合這個指數(shù)。通常我會以20%-30%作為底線選股。第三看市盈率、市凈率與企業(yè)盈利能力的關(guān)系。市盈率對于衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的作用。把市盈率和股價和企業(yè)盈利能力結(jié)合起來，其水平高低更真實地反映了股票價格的高低。企業(yè)的盈利能力是會不斷改變的，投資者購買股票更看重企業(yè)的未來。一些發(fā)展前景很好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高，投資者也愿意去購買。預(yù)期的利潤增長率高的公司，其股票的市盈率也會比較高。每股收益和每股凈資產(chǎn)。選股時看歷年增長率情況，選擇當(dāng)前領(lǐng)先于行業(yè)平均數(shù)值的股票，這種公司一般都處在擴(kuò)張期。發(fā)展相對穩(wěn)健的公司，就是當(dāng)期每股收益和每股凈資產(chǎn)分別減去前期每股收益和每股凈資產(chǎn)再分別除以前期的數(shù)值，看看當(dāng)前增長率的變化與上期成長率的變化，以判斷公司是否依然在穩(wěn)健發(fā)展。第四凈看利潤增長率和主營收入增長率。無論同比或環(huán)比，絕對不要選擇存在負(fù)值率的股票。存在負(fù)增長的公司，股價不是沒有可能飆升，但是它的風(fēng)險絕對大于收益。而且在技術(shù)操作上存在更大的難度。主力隨時出貨的可能增加，因為大環(huán)境變化或投機(jī)情緒變化將隨時會套牢主力資金。第五看每股經(jīng)營現(xiàn)金流、現(xiàn)金增加額、主營收入、總負(fù)債、總資產(chǎn)、總股本。關(guān)注它的債務(wù)風(fēng)險和現(xiàn)金流，選擇主營收入大于總負(fù)債的股票、總資產(chǎn)大于總負(fù)債的股票，當(dāng)然它的債務(wù)風(fēng)險就會加大。股票的總債務(wù)大于總資產(chǎn)且現(xiàn)金增加額為負(fù)值，它抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力就會降低?？偣杀緞t是衡量股票價格彈性的指標(biāo)，總股本越小，價格彈性就越高。第六近期消息。近期有利好消息往往是股價上升的推動力。（現(xiàn)在上市公司必須每一個季度都要公布十大流通股東，這樣一來，我們的手頭就有了一份每三個月變化一次的十大流通股東名單。將連續(xù)幾個季度的十大流通股東名單進(jìn)行對照，如果有三個或以上的賬戶持股數(shù)量頻繁變動，哪怕每次變動的數(shù)量小到1股，我們就可以基本斷定，這家股票有主力。其理論依據(jù)在于只要是主力就不可能在一個季度的交易中一點也不動。如何分析查看F10資料1、先看操盤必讀。總股本，流通股本，季度盈利，季度盈利及主營增長，特別是主營增長是否與盈利增長同步?？梢园l(fā)現(xiàn)盈利增長大幅領(lǐng)先，這個作為一個疑問等下要找出來的。要看看是什么原因造成盈利大幅增長的。=如果是一次性盈利（非經(jīng)常性收益）那么需要扣除后才知道業(yè)績是否真實增長。很多公司靠賣家當(dāng)做業(yè)績，通過扣除非經(jīng)常性收益可以看出來的。2、其次看凈資產(chǎn)等。凈資產(chǎn)比較高的，如3元以上，公積金1.5以上的，都有可能送轉(zhuǎn)。特別是小盤股有的5、6塊的，更會送轉(zhuǎn)。這也是小盤股價格高的原因，有市場預(yù)期的。對于每股凈資產(chǎn)要區(qū)分不同的行業(yè)，有很多上市公司凈資產(chǎn)是虛的，很多個股的每股凈資產(chǎn)是不能作為選股依據(jù)的，尤其是對于一些生產(chǎn)型的企業(yè)。但是有一些有土地儲備的擁有資產(chǎn)的房地產(chǎn)價值類的商業(yè)企業(yè)，具有重新進(jìn)行價值評估的凈資產(chǎn)，特別是一些酒店，這一類的凈資產(chǎn)未來不但不會跌，還存在著升值的空間，這一類的個股值得關(guān)注，它對股價的支撐很有效。進(jìn)行重新評估之后，他們的凈資產(chǎn)就會翻倍。每股收益：通過每股收益可以算出市盈率。市盈率的高低是相對的，對不同行業(yè)的市盈率要求不一樣。對于一些周期性行業(yè)和穩(wěn)定性行業(yè)，它們的市盈率相對來說比較低一些，比如鋼鐵和高速，這些股票的市盈率一般情況下都不會太高，超過20倍絕對是高估，因為這些行業(yè)已經(jīng)是很成熟了。u有些股票的市盈率低是靠投資收益換取的，這是沒有意義的?？匆粋€股票的市盈率要從動態(tài)的發(fā)展的角度去看?？船F(xiàn)在的市盈率高不高，關(guān)鍵是看它的股價漲過之后市盈率會不會降。按正常的道理，一個發(fā)展中的企業(yè)市盈率高一些是很正常的，如果一個企業(yè)它的成長性不夠，那么它的市盈率高一點都是偏高了。全世界成熟的股票市場市盈率一般是在12-20倍之間。每股公積金：是公司的利潤積累，公司是靠這一塊分紅送股，如果沒有每股公積金，是無法轉(zhuǎn)增股本進(jìn)行分紅的。主營業(yè)務(wù)同比增長：是最重要的數(shù)據(jù)，是衡量一個上市公司本質(zhì)的數(shù)據(jù)，是反映一個上市公司良性成長的根本。如果公司不是靠這一塊收益，是用投資收益提高了它的業(yè)績，那么股價就會難以支撐。如果它的主營收入在減，這個公司業(yè)績再好，也有可能是騙你的。年增長15%-30%的公司屬于快速增長公司，復(fù)合增長率持續(xù)五年以上能達(dá)到30%以上的企業(yè)才是真正的高速增長性企業(yè)。同每股未分配利潤：多了可用來分紅送股，對我們來說作用不大。凈利潤同比增長：反映出一個上市公司業(yè)績成長性好壞的一個表象。沒有主營業(yè)務(wù)的增長，即使利潤增長，也有可能是假的。有的公司主營業(yè)務(wù)增長并不多，但是凈利潤增長非?？?，這代表公司的毛利率特別高，這個公司呈現(xiàn)一種良性增長的態(tài)勢。最好是凈利潤的增長速度超過主營收入的增長速度。如果凈利潤的增長速度大幅度低于主營收入的增長速度，這中間其實說明了公司的成本在增加。產(chǎn)業(yè)績預(yù)增：在行情好的時間，預(yù)增的公司股價往往都會出現(xiàn)大幅度的上長，但在行情不好時，就往往會出現(xiàn)利好出貨的情況。而且有很多公司的預(yù)增是假的，在這期間要進(jìn)行分辨，要分析它的業(yè)績是靠什么增長的，是不是靠主營業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生的。一個公司的增長性不是只看一次性增長，要看它未來可持續(xù)性增長的力度。得人均持股：這個數(shù)據(jù)是不準(zhǔn)確的。應(yīng)該把流通盤扣掉大股東、法人持有的解禁部分，然后去除以股東數(shù)才能夠得出正確的人均持股。如果能夠有耐心去相關(guān)網(wǎng)站查一下基金持有總量的，得出的數(shù)據(jù)會跟理想。可以看出是否有大戶、和其他機(jī)構(gòu)存在?？傊?，只要這個股票的人均持有市5萬元市值以上，可以說基金機(jī)構(gòu)是完全控盤了。原因就是散戶不可能一下子拿那么多。對于沒有基金持有的股票這一點就更重要了。股東人數(shù)是以前莊股時代挖莊的很好工具。最新消息：是影響目前股價的重要因素了。增發(fā)整體上市，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，盈利能力增強(qiáng)?？乇P也很重要，可以看出基金持股的趨勢。3．然后是是概念題材。要抓重點，重點應(yīng)該是該公司的重點項目什么時候完工，如果是工業(yè)項目應(yīng)該看看投資多少，內(nèi)部收益率多少。如果找不到的話可以去看看K線圖上的信息地雷和F10里的信息快訊。有時候八面來風(fēng)里也有。比如華僑城是商業(yè)地產(chǎn)+旅游，應(yīng)該說是旅游的火爆帶動了地產(chǎn)的火爆。所以有新的歡樂谷開園意味著這個新公園周邊的地產(chǎn)項目在建設(shè)階段，當(dāng)這個項目處于火爆期時也是地產(chǎn)開始銷售的時候。有的企業(yè)的內(nèi)部收益率非常低，那5、6億投產(chǎn)一個項目，年收益才2000萬，這樣的公司小心了，原因就是這樣做實業(yè)，不如存銀行買債券。而且這種項目非常容易虧損。商業(yè)地產(chǎn)+旅游：不知道大家去過大連老虎灘海洋公園沒有，也是同一性質(zhì)的東西。周邊的地產(chǎn)都被公園帶動起來了。然后：預(yù)收款。地產(chǎn)項目預(yù)收款越多越好。地產(chǎn)是先預(yù)收再預(yù)售再銷售然后結(jié)算的。所以預(yù)收款是預(yù)收定金+預(yù)售的部分。4．財務(wù)透視――最新季報：翻到下面可以看到該季度投資收益多少，營業(yè)利潤多少等。再看看季報說明，投資收益來至主業(yè)的收益。那么屬于正常收益。這里面要說明的是財務(wù)上的規(guī)定。持股51%以上的子公司為控股子公司，合并報表入母公司。小于51%的按投資來算，列為投資收益。并不并表對于公司沒有什么意義，但是對于財務(wù)處理是不一樣的。并表以后可能會分?jǐn)偤芏噘M(fèi)用，財務(wù)上會有可能增加利潤。對于子公司股權(quán)發(fā)生變化時，特別是母公司持有股權(quán)增多時應(yīng)注意總資產(chǎn)和盈利的變化。有時候總資產(chǎn)發(fā)生巨幅增長，但是盈利沒有變化，可能的情況就是子公司有大項目未投產(chǎn)。那么應(yīng)該關(guān)注該大項目投產(chǎn)的時間，在投產(chǎn)后一般是無法馬上達(dá)到產(chǎn)能的。這就會影響股價。多數(shù)情況是：大項目投產(chǎn)前股價上漲，但是真正投產(chǎn)了股價下跌，為什么？投產(chǎn)無法達(dá)到產(chǎn)能時會出現(xiàn)虧損。這個情況對于有色、煤炭、鋼鐵等大項目尤為突出。甚至出現(xiàn)大項目投產(chǎn)后由于市場的變化而出現(xiàn)大幅虧損的都有，這個就應(yīng)該密切關(guān)注公司基本面和產(chǎn)品基本面了。比如說000036的PTA投產(chǎn)，投產(chǎn)前股價由3元漲到9元，實際投產(chǎn)后發(fā)生巨幅虧損。這個情況發(fā)生在2006-2007年。不可以看到華僑城一季報顯示東部華僑城的人工和折舊增加了成本。其實大項目只要有在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)就要開始折舊。這一折舊體現(xiàn)在財務(wù)上就是支出。工業(yè)項目的設(shè)備折舊是非常厲害的，特別是開始幾年。地產(chǎn)的折舊就相對小很多了，畢竟是出售為主。5．財務(wù)透視――現(xiàn)金流。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流：公司效益增長的同時，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流要充足，如果每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流低于每股收益，那么說明這個公司的收益可能靠的是投資收益或者存在其它問題。如果沒有每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流，是無法賺到錢的，它的高收益是假的。有的公司每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流是負(fù)的，說明這個公司是在靠賒賬經(jīng)營，但有一些公司的經(jīng)營情況因受季節(jié)影響而導(dǎo)致每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，但這只是短期的。不同企業(yè)的現(xiàn)金流是不同的，商業(yè)企業(yè)會比較高。同種企業(yè)現(xiàn)金流越高越好。但是地產(chǎn)有區(qū)別。原因就是部分企業(yè)在地產(chǎn)低迷期采取囤房囤地的方法，使得現(xiàn)金流為負(fù)值。一般的企業(yè)要求都應(yīng)該是正的，越高越好，說明財務(wù)狀況好。大家可以看看萬科的現(xiàn)金流負(fù)的。但是萬科的現(xiàn)金達(dá)到269億，現(xiàn)金流是負(fù)的說明了建房買地多而賣出收回的少。所以這個現(xiàn)金流要看公司現(xiàn)金持有量的，具體問題具體分析。有的財務(wù)專家特別是海歸派認(rèn)為公司的現(xiàn)金流為負(fù)，這個公司就沒有投資價值了，這個情況在中國不一樣了。作為這種低周轉(zhuǎn)公司，大量的資產(chǎn)沉淀在土地上面是非常好的。華僑城的地基本都是主題公園邊上的，暫時比較偏僻，價格也很低，但是隨著主題公園的開發(fā)帶動了人氣，土地得到了升值。香港的地產(chǎn)大鱷都是造城的高手，這也是炒作的一種手段。這種模式就決定了他的毛利率是非常高的。投資收益：投資收益很多都是一次性收益，并不能帶來收益的長期增長。有的投資收益是一種固定的長期的投資收益，能夠維持上市公司收益的增長。如果是一次性投資，應(yīng)扣除投資收益來看這家公司盈利情況。如果是靠投資收益使業(yè)績增長，那么這個公司的成長性就值得懷疑。經(jīng)營費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用：三項費(fèi)用不能高于凈利潤的增長幅度，如果高于凈利潤的增加，說明這個公司的管理有問題。毛利率：毛利率不能大幅度下降，如果毛利率大幅度下降，問題會非常大，即使這個公司發(fā)展很快，它未來的成長性也不會太高。如果毛利率在提升，主營收入也在增加，那么這個公司在一兩年內(nèi)肯定會高速成長，當(dāng)主營收入增加，毛利率下降，證明這個公司進(jìn)入了成熟期，它未來的成長性就會打折扣。存款周轉(zhuǎn)率：越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：越高越好。資產(chǎn)總額與負(fù)債總額：從中可以看出銀行的加息與降息對公司資產(chǎn)的影響。應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款不能隨便增加，如果大幅度的增加，即使它今年的業(yè)績提升了，也可能有問題，因為它業(yè)績的提升可能是靠賒賬換來的，那么它的應(yīng)收賬款很有可能會形成爛賬。股本股改中：總股本、流通A股、實際流通A股：現(xiàn)在慢慢進(jìn)入了全流通時代，但是有的上市公司在外流通的股數(shù)非常少，特別是一些小盤股。如果實際流通的股數(shù)超過流通A股的一半，那么著只個股未來極有可能成為并購題材的個股，這種情況，可對一些中小盤的個股進(jìn)行適當(dāng)關(guān)注。因為有些時間不排除別人會借殼、收購或者是并購，未來股價有可能進(jìn)行飆升，很多黑馬就是出在這里。但在操作時間要結(jié)合盤面這種情況，只能是提供一種股價有可能上漲的可能性。比股東研究：股東總戶數(shù)、持股數(shù)、占總股本比%：股東人數(shù)減少，說明籌碼在趨向集中，能減少到10%以上，籌碼已是特別的集中。通過持股數(shù)和占總股本比%，可以看出機(jī)構(gòu)持倉是否集中，如果機(jī)構(gòu)持倉集中，那么這只個股暫時沒有問題。但是如果過度集中，特別是一些不是基金重倉股的個股要小心，有可能是主力無法出貨而導(dǎo)致的籌碼集中，要注意區(qū)分。如果這只股票是在低位籌碼集中，拉升之前它的戶均持股數(shù)越來越多，這就是非常好的一種狀況。比較下基金持有的變化和股價的同步，看看有沒有王牌基金。比如華夏系基金，有沒有中郵基金，這都是很猛的。有沒有同一基金系同時入駐。但這個版塊關(guān)鍵是看基金持有與股價走勢的關(guān)聯(lián)。有時候可以用季度變化中找到基金買入的痕跡。主營構(gòu)成主要看毛利率，要與同類公司做比較，毛利越高越好。對于華僑城來說所有主營的毛利率都是非常非常高的。只是地產(chǎn)由于行業(yè)問題由中期到08年末有所降低。但是這個毛利也是遠(yuǎn)高于其他企業(yè)的。高毛利率帶來的就是高額的利潤。對于工業(yè)企業(yè)來說更能顯現(xiàn)出公司產(chǎn)品的檔次。只有擁有專利和個性化產(chǎn)品的公司才能享受如此的毛利。000792的毛利達(dá)到78%，也是一個特例吧。對于毛利的變化也是影響股價趨勢的指標(biāo)。毛利下降如果能夠帶來主營業(yè)務(wù)的大幅增長，這個是以價格換市場，能夠接受也是應(yīng)該歡迎的。如果毛利下降迅速而主營沒有擴(kuò)大，說明了產(chǎn)品市場的艱難，不得不降價銷售了。股本分紅和行業(yè)新聞比較簡單，都是基本了解就可以了。行業(yè)新聞有時間還是要看看的，目的是對行業(yè)多一點了解。6．資本運(yùn)作：關(guān)注那些上市公司持有其他上市公司股權(quán)或增發(fā)股份。這些屬于可出售金融投資，可以變