2022年全球大豆行業(yè)市場(chǎng)分析

年全球大豆行業(yè)市場(chǎng)分析全球大豆供應(yīng)照舊充分庫(kù)存量連續(xù)增加

6月USDA供需報(bào)告顯示，雖然陳季大豆壓榨和出口狀況較為抱負(fù)，兩方面數(shù)據(jù)均消失上調(diào)，使得年終大豆庫(kù)存量下調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳，但仍處于3.3億蒲式耳的較高水平。且美國(guó)2022/2022年度新豆供需數(shù)據(jù)未有實(shí)質(zhì)變化，年終庫(kù)存量為4.75億蒲式耳，年比增幅達(dá)47.6%，庫(kù)存消費(fèi)比由陳作的8.8%提高至新作的12.7%，為近九年來(lái)的最高數(shù)值。

全球市場(chǎng)上，2022/2022年度大豆庫(kù)存量為8370萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)26%，而2022/2022年度大豆庫(kù)存量連續(xù)增加，至9322萬(wàn)噸，年比增幅達(dá)11.4%。此外，庫(kù)存消費(fèi)比也由陳作的20.32%提高至新作的21.79%，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。全球大豆供應(yīng)寬松格局不改，自然令豆類(lèi)價(jià)格承壓。

南美大豆出口進(jìn)度加快

自從南美大豆上市以來(lái)，國(guó)際大豆價(jià)格持續(xù)下滑，巴西、阿根廷農(nóng)戶相對(duì)惜售。不過(guò)，在最近兩個(gè)月，巴西、阿根廷的惜售狀況明顯減輕，5月底和6月中旬，巴西消失過(guò)一天出口銷(xiāo)售大豆140萬(wàn)—150萬(wàn)噸的狀況。

全球大豆行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)查及進(jìn)展趨勢(shì)討論報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，5月巴西出口大豆934萬(wàn)噸，高于4月的655萬(wàn)噸，也高于2022年5月的761萬(wàn)噸。同時(shí)，阿根廷在5月農(nóng)夫罷工的狀態(tài)下，仍出口裝運(yùn)超過(guò)270萬(wàn)噸的大豆，明顯高于2022年5月的155萬(wàn)噸。6月前三周，巴西已經(jīng)出口銷(xiāo)售大豆688萬(wàn)噸，明顯高于2022年同期的180萬(wàn)—190萬(wàn)噸。這些大豆近70%為我國(guó)購(gòu)買(mǎi)。南美大豆出口旺盛，不但壓制了美豆的出口需求，也使我國(guó)有了供應(yīng)充分的條件。

美國(guó)種植面積報(bào)告變數(shù)不大

國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)行情是2022年6月底發(fā)布種植報(bào)告后，開(kāi)頭由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的，2022年即將公布的美國(guó)種植面積報(bào)告也非常受關(guān)注。

從目前美國(guó)大豆種植以及大豆玉米比價(jià)關(guān)系來(lái)看，美豆大范圍改種玉米等作物的可能性不大，后續(xù)對(duì)2022/2022年度美豆播種面積的預(yù)估，可能維持在8460萬(wàn)英畝四周。

就目前的種植面積來(lái)看，美國(guó)大豆、玉米、小麥三大作物的整體播種面積仍有200萬(wàn)—300萬(wàn)英畝的上調(diào)空間，且從種植收益考量，也不能排解大豆播種面積連續(xù)增加的可能?；诖?，后續(xù)國(guó)際大豆供應(yīng)保持充分仍是也許率大事。

國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量將持續(xù)攀升進(jìn)口大豆集中到港

數(shù)據(jù)顯示，1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆2707萬(wàn)噸，同比降低2.69%。不過(guò)，6—9月還有2800多萬(wàn)噸大豆到港，整體上，2022年國(guó)內(nèi)大豆到港量將超過(guò)7300萬(wàn)噸，較前一年高出3.8%。隨著大豆的間續(xù)到港，目前在油廠生產(chǎn)有肯定壓榨利潤(rùn)的前提下，開(kāi)機(jī)率提高成為必定，這也將刺激國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量增加，繼而給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

圖為我國(guó)大豆進(jìn)口狀況

油廠開(kāi)機(jī)率顯著提高

4月之后，南美大豆上市，我國(guó)進(jìn)口的巴西、阿根廷大豆也間續(xù)到港，這使得國(guó)內(nèi)油廠的開(kāi)機(jī)率較春節(jié)之前明顯回升，尤其自5月中旬開(kāi)頭，周度大豆壓榨量始終居高不下。6月19日，大豆周度壓榨量為170萬(wàn)噸，連續(xù)六周處于150萬(wàn)噸之上，明顯高于去年同期的159萬(wàn)噸，為今年2月以來(lái)周度最高值。

與此同時(shí)，壓榨利潤(rùn)不錯(cuò)，油廠挺粕意愿薄弱。

美豆價(jià)格長(zhǎng)期處于1000美分/蒲式耳以下，我國(guó)進(jìn)口美豆的成本也在3000元/噸以下。近期，南美大豆到港集中，其成為我國(guó)大豆壓榨的主體。就統(tǒng)計(jì)核算來(lái)看，5—7月間我國(guó)進(jìn)口的巴西大豆，到港成本在2900—3000元/噸，阿根廷大豆到港成本在2850—2950元/噸。

較低的大豆成本，帶來(lái)了抱負(fù)的壓榨利潤(rùn)，過(guò)去一段時(shí)間，我國(guó)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)處于110—200元/噸較為抱負(fù)的水平，這也減弱了油廠對(duì)豆粕的挺價(jià)意愿。

圖為我國(guó)大豆周度壓榨狀況

下半年，有中秋節(jié)和國(guó)慶長(zhǎng)假，生豬面臨宰殺出欄的問(wèn)題，豆粕消費(fèi)不如豆油，這將催生油廠的挺油拋粕心理。

圖為進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)走勢(shì)

豆粕庫(kù)存量開(kāi)頭階段性恢復(fù)

隨著進(jìn)口大豆的到港以及壓榨量的增多，國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量明顯提高。盡管油廠始終在督促選購(gòu)方提貨，但港口地區(qū)油廠的豆粕庫(kù)存量仍消失肯定程度的增長(zhǎng)。截至6月24日，港口地區(qū)豆粕庫(kù)存量為70.76萬(wàn)噸，不但高于5月同期的45萬(wàn)噸，也為4月以來(lái)的最高值。后續(xù)大豆仍將間續(xù)到港，估計(jì)國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)量和庫(kù)存量將連續(xù)增長(zhǎng)。

圖為我國(guó)豆粕庫(kù)存和未執(zhí)行合憐憫況

此外，下游選購(gòu)方可能消失違約，也增加了豆粕庫(kù)存量增加的預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格自3月回落至今，豆粕現(xiàn)貨主流價(jià)格已經(jīng)由當(dāng)時(shí)的3050元/噸下跌至近期的2440元/噸，跌幅達(dá)到19.5%。由于豆粕現(xiàn)貨交易的保證金處于10%—20%的水平，本輪下跌，已經(jīng)使豆粕交易的保證金盡數(shù)虧掉，這也預(yù)示著將有部分貿(mào)易商違約。

基于行情的疲軟以及豆粕價(jià)格的持續(xù)下滑，大型飼料企業(yè)也有推遲執(zhí)行合同的預(yù)期，豆粕未執(zhí)行合同的數(shù)量始終徘徊在350萬(wàn)噸左右。

為了防止違約，部分油廠將交易訂金從15%調(diào)高到25%。不過(guò)，選購(gòu)方仍存在肯定的違約風(fēng)險(xiǎn)，這增加了市場(chǎng)的偏空氛圍。

周邊市場(chǎng)形勢(shì)不樂(lè)觀DDGS進(jìn)口量增多，價(jià)格快速降低

圖為我國(guó)DDGS進(jìn)口狀況

除了較為集中的大豆進(jìn)口，最近幾個(gè)月，DDGS到港量也較大。數(shù)據(jù)顯示，1—5月到港的DDGS約為148萬(wàn)噸，6—9月還有200萬(wàn)噸左右的到港量。雖然過(guò)去的一個(gè)多月里，國(guó)內(nèi)DDGS價(jià)格持續(xù)疲軟，DDGS進(jìn)口商虧損加劇，部分進(jìn)口商已經(jīng)取消或延期了6船DDGS，但DDGS的進(jìn)口到港數(shù)量照舊充分。

此外，進(jìn)口DDGS成本在1600元/噸四周，山東等地DDGS價(jià)格只能在1650元/噸以下運(yùn)行，這將刺激豆粕被廣泛替代，繼而壓制豆粕走勢(shì)。

油菜籽政策變化令菜粕承壓

油菜籽上市季節(jié)到來(lái)，國(guó)內(nèi)油菜籽收儲(chǔ)方案也逐步確定。2022年中央財(cái)政給江蘇、安徽、河南、湖北、湖南五省油菜籽收購(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼，要求五省從省財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)基金中補(bǔ)貼不足部分，詳細(xì)收購(gòu)價(jià)以及是否儲(chǔ)存菜籽油由省級(jí)政府確認(rèn)。

由于財(cái)政開(kāi)銷(xiāo)過(guò)大，地方政府大多選擇不存油，而是以直補(bǔ)方式將補(bǔ)貼發(fā)放給加工企業(yè)，讓其自負(fù)盈虧。

2022年，國(guó)內(nèi)絕