商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的經營模式與發(fā)展路徑,公共管理論文

商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的經營模式與發(fā)展路徑,公共管理論文內容摘要：本文梳理了我們國家商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的政策背景、組織形式與業(yè)務范圍。分析指出商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務在行業(yè)競爭、業(yè)務深度、收入構造、人員素質等方面存在的問題。面對史無前例的挑戰(zhàn)，建議商業(yè)銀行結合市場定位與戰(zhàn)略規(guī)劃，立足本身優(yōu)勢、業(yè)務資質與客戶群體，合理選擇經營形式與發(fā)展途徑，避免盲目擴大業(yè)務范圍與規(guī)模。本文關鍵詞語：商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務；綜合經營；發(fā)展；途徑；改革開放以來，我們國家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務經歷了無序經營、嚴格分業(yè)、規(guī)范發(fā)展三個階段。進入21世紀，在金融自由化浪潮與國內利率市場化的雙重壓力下，拓展投資銀行業(yè)務成為商業(yè)銀行的重要創(chuàng)新方向與戰(zhàn)略選擇。商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務在我們國家正處于起步階段，發(fā)展經過中難免存在一些問題，只要認清這些問題，才能從根本上實現我們國家商業(yè)銀行與證券、保險等行業(yè)的深度融合。一、我們國家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的發(fā)展現在狀況上世紀末，我們國家金融市場逐步構成了股權構造、業(yè)務種類與地域范圍多樣化的銀行體系。進入21世紀，隨著信貸利差不斷收窄，迫使銀行紛紛試水綜合經營形式，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務收入增長迅速，投資銀行業(yè)務被視為充實商業(yè)銀行非利息收入的重要來源?！惨弧成虡I(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的政策背景金融業(yè)經營形式的政策選擇與一國的法律制度、經濟金融背景密切相關。我們國家金融行業(yè)在40多年的改革進程中，歷經混業(yè)經營、分業(yè)經營與綜合經營階段。自2005年開場，我們國家在國民經濟和社會發(fā)展十一五及后續(xù)規(guī)劃中相繼提出穩(wěn)步、積極穩(wěn)妥、穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經營試點，為綜合經營預留了政策空間。近年來，監(jiān)管當局從牌照資質和業(yè)務范圍兩個角度，逐步放開商業(yè)銀行居間代理、直接辦理投資銀行業(yè)務的準入門檻。2021年全國金融工作會議召開后，監(jiān)管部門加快了將金融控股公司納入監(jiān)管范疇的步伐。即將于11月1日施行的(金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法〕對金融控股公司在市場準入、股權構造、公司治理和風險防火墻等方面進行了明確規(guī)定。〔二〕商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的組織形式我們國家商業(yè)銀行介入投資銀行業(yè)務的組織形式主要有三個類型。第一類是投資銀行事業(yè)部形式，法人銀行在內部兼營部分投資銀行業(yè)務，業(yè)務范圍與規(guī)模遭到嚴格的監(jiān)管限制。當前，國內幾乎所有法人銀行都在機構內部組建了投資銀行部門，在中間業(yè)務范疇內開展基礎投資銀行業(yè)務。第二類是銀行母公司投資設立證券子公司，既負責證券公司的股權管理，又經營商業(yè)銀行業(yè)務。在分業(yè)經營政策下，國有大型銀行通過發(fā)起設立、收購、控股等方式投資境外證券子公司，在香港及境外間接經營投資銀行業(yè)務，再以港資身份返回內地開展投資銀行業(yè)務。當前，四大國有銀行均以控股證券子公司的方式在境外開展投資銀行業(yè)務，華而不實，中國銀行同時持有境內、境外券商牌照。另有興業(yè)銀行通過控股信托公司參股境內券商。第三類是由非銀行金融機構或產業(yè)資本組建的金融控股公司，同時控股商業(yè)銀行與證券公司合并構成金融集團?？毓晒静唤洜I詳細業(yè)務，只從事投資管理和戰(zhàn)略管理，商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務在集團內部實現了綜合經營。當前，我們國家有9家銀行所屬的金融控股集團同時控股證券公司，商業(yè)銀行與證券公司在集團內部存在業(yè)務關系與風險聯絡。〔三〕商業(yè)銀行經營投資銀行業(yè)務的范圍商業(yè)銀行經營投資銀行業(yè)務能夠發(fā)揮其在營業(yè)網絡、客戶信息和品牌聲譽方面的優(yōu)勢，能夠知足企業(yè)金融需求由信貸市場向資本市場的轉變，以及企業(yè)各生命周期階段的不同金融需求。在境內，大型銀行能夠為企業(yè)或提供債務融資、收購兼并、債務重組、企業(yè)上市、構造性融資等金融服務綜合解決方案；在境外，大型銀行通過證券子公司能夠經營股票承銷、交易與經紀業(yè)務等傳統投資銀行業(yè)務。對于中小銀行而言，多以財務參謀等低風險、輕資本業(yè)務作為投資銀行業(yè)務的起點甚至主業(yè)。受產業(yè)升級、行業(yè)轉型等影響，我們國家企業(yè)重組并購浪潮興起，越來越多的企業(yè)借助外部交易尋求超常規(guī)發(fā)展，而大多數并購活動都是由商業(yè)銀行的投資銀行部門促成的。國際上，項目融資已經成為很多大型企業(yè)工程項目籌措資金的主要方式。通過擔任企業(yè)與資金方之間的中介機構，國內投資銀行部門已把項目融資作為新的利潤增長點。隨著消費金融、小額信譽貸款等零售金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展，資本市場越來越多地利用發(fā)行證券的方式為資產持有人籌措資金。截至2021年末，在信貸資產支持證券〔ABS〕前十大承銷商中，交通銀行累計承銷金額排名第七。在非公開定向發(fā)行資產支持票據〔ABN〕前十大承銷商中，除兩家證券公司之外，其余承銷商全部為大型商業(yè)銀行。能夠預見，資產證券化將來將滲入金融活動的更多領域，成為引領商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的重要領域。證券承銷是利潤最為豐厚的投資銀行業(yè)務，也是銀行進入證券市場的最終目的。由于我們國家法律對于銀行發(fā)行股票的限制，公募債券承銷等發(fā)行業(yè)務成為商業(yè)銀行爭相搶占的市場。自2002年起，國有大型銀行與股份制銀行陸續(xù)獲得債券承銷資格之后，城市商業(yè)銀行逐步成為這一市場的主力，農村商業(yè)銀行業(yè)中的佼佼者也嘗試進入這一市場。截至2021年底，我們國家介入債券承銷業(yè)務的商業(yè)銀行已有59家，由商業(yè)銀行承銷的債券筆數與規(guī)模遠超證券公司，商業(yè)銀行成為債券市場的絕對主力。二、我們國家商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)商業(yè)銀行進入投資銀行業(yè)務領域，不僅要面臨來自本土銀行業(yè)與證券業(yè)機構的雙重競爭，還要面臨來自外資投資銀行機構的第三重競爭?！惨弧成虡I(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務面臨的境內機構競爭幾個世紀以來，銀行在提供儲蓄和投資服務、支付和風險防備服務、流動性和貸款服務方面，一直走在其他金融機構前面，長期統治著金融系統，近年來卻今非昔比。一方面，隨著利率市場化與金融科技的不斷發(fā)展，新型金融機構與金融工具層出不窮，企業(yè)融資成本與融資方式更為靈敏與多樣，銀行不僅需要與其他同業(yè)機構競爭，還要與貨幣市場、資本市場上各類機構競爭，存貸款利差不斷壓降。截至2021年末，我們國家商業(yè)銀行數量已經接近4000家，競爭程度可想而知。另一方面，隨著直接融資市場的迅速發(fā)展，具備一定信譽和資質的企業(yè)能夠利用本身信譽，直接進入國內或海外股票市場、貨幣市場、債券市場，發(fā)行股票、企業(yè)債、可轉換公司債等籌資方式變得越來越普遍。市場直接融資比重的持續(xù)擴大進一步擠占了銀行收入份額?！捕成虡I(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務面臨的外資機構競爭商業(yè)銀行與證券公司等金融機構之間的競爭日趨劇烈，金融機構的傳統功能和服務隨著全球金融體系的變化而不斷演變。很多金融機構包括頂級證券經銷商、經紀公司、信譽合作組織等都試圖提供與銀行類似的服務。近年來，美國帶動的全球主要經濟體進入降息周期后，銀行業(yè)績明顯下滑，獲利能力下降。隨著國際大銀行向海外進軍步伐的提速，對我們國家證券市場份額的爭奪將持續(xù)升級。截至2021年末，在我們國家注冊的外資法人銀行已達40家，華而不實就包括摩根士丹利國際銀行、摩根大通銀行、花旗銀行、德意志銀行等頂級投行，致力于為顧客提供一站式金融服務。面對具有先進金融技術和豐富市場經歷體驗的國際金融機構，在投資銀行業(yè)務領域，我們國家商業(yè)銀行面臨嚴峻考驗和挑戰(zhàn)。三、我們國家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務存在的問題經過20多年的探尋求索，固然我們國家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務已進入高速發(fā)展的規(guī)范階段，但仍然存在一系列問題。〔一〕牌照范圍決定了業(yè)務局限性與業(yè)務深度商業(yè)銀行創(chuàng)辦投資銀行業(yè)務需要監(jiān)管部門的準入批準，商業(yè)銀行內設投資銀行部門一般需要債券承銷、資產證券化發(fā)行等業(yè)務資質認定，以及主承銷商、銀團貸款牽頭行等資格評審。商業(yè)銀行在境外設立或收購證券子公司則需要獲得我們國家證監(jiān)會的審批和境外監(jiān)管部門的審批或核準。商業(yè)銀行在牌照范圍、市場競爭力與風險管控能力上的區(qū)別，決定了投資銀行業(yè)務布局與發(fā)展空間上的差異。在境外證券市場，國有大型銀行通過長期并購，戰(zhàn)略布局全球重要證券市場；而龍頭股份制銀行的境外證券活動也陸續(xù)從香港起步；城市商業(yè)銀行和農村商業(yè)銀行的區(qū)域、農村業(yè)務性質無法有效連接境內外證券市場，只能從事基礎業(yè)務或者與大型銀行合作。〔二〕組織形式不一致，行業(yè)發(fā)展不平衡我們國家商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務所構成的多種組織形式，一定程度上是市場主體自我發(fā)展的結果，更多地則是監(jiān)管政策選擇的結果。行業(yè)集中度過高容易造成市場構造失衡，進而造成市場效率的損失。強大的競爭對手加劇了行業(yè)集中度，大型銀行和證券公司迫切想要進入相互業(yè)務領域，在劇烈的競爭下，大機構不斷追逐小機構并大量購買它們的資產，較弱的公司則會破產。能夠講，金融機構的加速整合將重塑我們國家金融市場的行業(yè)構造與金融機構的組織構造?！踩呈杖霕嬙觳黄胶?，利潤奉獻度低一方面，投資銀行業(yè)務豐富了銀行多元化收入來源，但是收入占比極小。從2018~2021年銀行業(yè)總體收入構成來看，在投資銀行收入與利息凈收入合并收入中，投資銀行收入僅占3.39%,在銀行總收入中則占比更低。大型銀行由于收入基數龐大，這一比例僅為3.1%,中小銀行投資銀行業(yè)務收入占比為5.27%.不難看出，我們國家銀行業(yè)仍然表現為傳統收入構造，投資銀行業(yè)務在銀行收入構成中的份額遠低于發(fā)達國家銀行業(yè)務收入水平。另一方面，牌照范圍與業(yè)務經歷體驗上的局限，抑制了銀行的產品開發(fā)能力與市場議價能力，商業(yè)銀行無法進入投資銀行業(yè)務利潤最豐厚的股票承銷與交易業(yè)務，基礎投資銀行業(yè)務收入缺乏，利潤奉獻度極為有限。在投資銀行業(yè)務發(fā)展初期，部分銀行為了積累客戶資源與業(yè)務經歷體驗，甚至不計成本壓低報價以爭取項目，進一步降低了盈利空間?！菜摹超F有人員素質難以知足投資銀行業(yè)務深切進入發(fā)展的需要投資銀行業(yè)務和證券市場處于金融市場最前沿，充斥著大量復雜交易與金融衍生工具，往往牽涉到跨市場、跨幣種和跨國境經營。商業(yè)銀行要在風險最小化之下實現投資銀行業(yè)務利潤的最大化，需要擁有一支專業(yè)化的人才隊伍。包括兼具理論素養(yǎng)與市場經歷體驗的研究人員、交易人員、風險管理人員及其他崗位支持人員。投資銀行業(yè)務人員需要對資本市場進行長期跟蹤、研究與實踐，準確研判宏觀經濟環(huán)境與政策走向，熟悉交易規(guī)則與交易產品，把握一定的市場技能。專業(yè)性人才將是投資銀行領域將來競爭的焦點之一，商業(yè)銀行傳統業(yè)務人員多集中于會計、結算、運營等領域，現有人才隊伍難以知足這一要求。四、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的戰(zhàn)略定位與途徑選擇綜合經營并不是所有銀行的選取題，究竟是走向全面綜合,在某些方面部分綜合,還是繼續(xù)保持對某些業(yè)務的單一專業(yè)化,需要銀行機構充分考量在國家銀行體系中的定位和戰(zhàn)略，立足本身優(yōu)勢、業(yè)務特色與客戶群體，在風險可控的前提下，選擇合理的經營形式，避免盲目擴大業(yè)務范圍和規(guī)模?！惨弧硣秀y行實現投資銀行業(yè)務規(guī)模效應的戰(zhàn)略規(guī)劃國有銀行資產規(guī)模龐大，財務指標長期穩(wěn)健，傳統銀行業(yè)務收入可觀，這些因素都為國有銀行開拓投資銀行業(yè)務領域提供了堅實的業(yè)務基礎和風險屏障。國有銀行應繼續(xù)保持投資銀行領域的引領者地位，將將來發(fā)展方向確立為三個階段：第一階段，加大業(yè)務種類、內容與營銷方式上的創(chuàng)新步伐，在客戶獲取與關系維護上獲得突破，培養(yǎng)專業(yè)化人才隊伍，提高資產利用率，實現投資銀行收入多元化來源，提升投資銀行業(yè)務盈利能力。第二階段，借助境外證券子公司擴大投資銀行業(yè)務范圍與客戶群體，充分培育市場地位、客戶資源與業(yè)務能力，逐步提升投資銀行收入的穩(wěn)定性，優(yōu)化收入構造，最大程度降低單一市場系統性風險對銀行穩(wěn)健經營存在的潛在影響。第三階段是轉型為金融控股公司，由母公司負責資本運作、戰(zhàn)略管理和全面風險管理，由子公司經營商業(yè)銀行業(yè)務或投資銀行業(yè)務，在集團內部保持商業(yè)銀行與境外證券公司的平行、獨立發(fā)展。下一步能夠遵循(關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見〕，與監(jiān)管部門共同討論申請境內證券公司牌照?！捕彻煞葜粕虡I(yè)銀行發(fā)揮投資銀行業(yè)務協同效應的施行步驟股份制商業(yè)銀行隨著實力逐步加強，能夠效仿大型國有銀行開展投資銀行業(yè)務。從施行途徑來看，首先，著力提升內設投資銀行部門的業(yè)務能力與風險管控能力，在業(yè)務范圍、收入規(guī)模和人才儲備等方面筑牢基礎，從根本上提高投資銀行業(yè)務的運營效率與議價能力。其次，與境外證券公司尋求合作，充分了解海外資本市場業(yè)務品種、運作方式與風險特征。待機會成熟，則尋覓適當的收購或并購對象，適時改組為金融控股公司，以獲取境外與境內市場聯動、風險分散的優(yōu)勢。最后，隨著我們國家綜合經營政策的深切進入推進，股份制商業(yè)銀行風險管控能力持續(xù)加強，同樣能夠討論開設境內證券子公司，以充分發(fā)揮協同效應，加強本身綜合競爭力?！踩持行∩虡I(yè)銀行適度發(fā)展投資銀行業(yè)務的途徑選擇中小商業(yè)銀行在保持穩(wěn)健經營的前提下，可根據風險可控、循序漸進的原則，堅持適度多元化經營戰(zhàn)略，有條件地發(fā)展投資銀行業(yè)務。第一階段，從財務參謀業(yè)務起步，適當培養(yǎng)、引進專業(yè)人才，積累資本市場經歷體驗與客戶群體。第二階段，介入銀團貸款業(yè)務直至牽頭組團貸款，爭取更多業(yè)務資質與大型投行項目。第三階段是進入資本發(fā)行市場，在獲得承銷資格后，從債券承銷團分銷商做起，在實力壯大之后發(fā)展成為主承銷商。第四階段，中小銀行已經具備一定資產規(guī)模，風險管理能力得到有效提升，積累了一定的投資銀行業(yè)務經歷體驗，能夠陸續(xù)創(chuàng)辦并購重組、項目融資、資產證券化業(yè)務，乃至監(jiān)管政策允許的全部投資銀行業(yè)務?！菜摹硡^(qū)域性銀行立足專業(yè)化發(fā)展方向金融業(yè)綜合經營政策并非限制金融機構選擇專業(yè)化經營，固然專業(yè)化經營無法獲取金融一體化利益，卻能夠避免特定風險，在專業(yè)市場充分發(fā)揮比擬優(yōu)勢。在解除分業(yè)管制的諸多國家中，未走向綜合經營的商業(yè)銀行不在少數。在德國，專業(yè)銀行與全能銀行在細分市場上實現了共存。在瑞士，專業(yè)化金融機構在房地產貸款、證券交易和資產管理等領域始終擁有一席之地。金融機構在出現綜合化的同時，也必然導致專業(yè)化趨勢。不過，這種專業(yè)化是由市場引導、自發(fā)構成的，與政策規(guī)制構成的分割不同，只要市場引導下的金融活動才會沿著各自軌跡長期存在與發(fā)展。因而，對