2022年量?jī)r(jià)因子表現(xiàn)出色中證500增強(qiáng)組合戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù)12.19%

敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款。資金流動(dòng)觀察億元。上周北向資金流入較多的行業(yè)包括銀行、非銀金融、公3、量化組合績(jī)效跟蹤強(qiáng)組合周超額收益為0.25%，885001優(yōu)選組合周超額收益為子績(jī)效跟蹤勇攀高”因子對(duì)沖收券研究報(bào)告金融工程周報(bào)金融工程研究S522030005險(xiǎn)提示市場(chǎng)可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動(dòng)因子受環(huán)境影響可能存在階效的風(fēng)險(xiǎn)。敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 億元) 8 敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款股債收益差曲線好的指示意義，我們以史表現(xiàn)來看，股債收益差曲線具備較為明顯的均值回復(fù)特征。截至資料來源：Wind,方正證券研究所出。敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款資料來源：Wind,方正證券研究所主要市場(chǎng)指數(shù)估值分位數(shù)ETTMETTM全部A股全部A股(非金融石油石化)主板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)科創(chuàng)板全部A股全部A股(非金融石油石化)主板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)科創(chuàng)板2022/12/30最大值最小值當(dāng)前估值所處歷史的百分位49.5646.9596141.81 8%%4.124.494.516% 9%25.4.53%資料來源：Wind,方正證券研究所M敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款41.6541.65最小值最大值上證綜指12.34上證509.31上證1809.05滬深30011.32中證50022.62PE(TTM)中證100027.97深證10022.97深證成指24.98創(chuàng)業(yè)板指38.91創(chuàng)業(yè)板5037.09萬得全A16.72上證綜指1.27上證501.25上證1801.10滬深3001.34中證5001.68PB_LF中證10002.21深證1003.06深證成指2.53創(chuàng)業(yè)板指4.96創(chuàng)業(yè)板505.73萬得全A1.59當(dāng)前估值所處歷史的百分位 9%7% % 45.45.14%%資料來源：Wind,方正證券研究所61%分位數(shù)。資料來源：Wind,方正證券研究所資料來源：Wind,方正證券研究所資料來源：Wind,方正證券研究所資料來源：Wind,方正證券研究所1.4煤炭、有色金屬等行業(yè)估值處于歷史低位申萬一級(jí)行業(yè)PE(TTM)PB_LF2022/12/30最大值最小值中位數(shù)當(dāng)前估值所處歷史的百分位2022/12/30最大值最小值中位數(shù)當(dāng)前估值所處歷史的百分位煤炭有色金屬石油石化醫(yī)藥生物交通運(yùn)輸基礎(chǔ)化工通信電力設(shè)備建筑裝飾銀行電子環(huán)保家用電器傳媒非銀金融建筑材料紡織服飾國(guó)防軍工計(jì)算機(jī)鋼鐵輕工制造房地產(chǎn)綜合機(jī)械設(shè)備公用事業(yè)美容護(hù)理食品飲料商貿(mào)零售汽車社會(huì)服務(wù)農(nóng)林牧漁6.3114.1210.8723.4111.6614.0924.3826.929.004.9328.6621.5313.3431.7914.8313.9222.7750.9948.3016.3930.4913.0547.3729.6024.4944.0834.3639.2730.96120.1598.1650.80140.3137.6774.3743.2976.5595.0699.9950.1119.26118.1089.4532.31141.8466.4950.6963.14245.82159.70153.73113.2950.87120.55136.0774.3879.1362.9671.3850.28209.69133.516.3012.999.0420.319.9512.529.2320.327.884.3120.3214.7110.5519.4910.809.9815.4124.1329.483414.236.8020.7112.8113.7817.2516.5513.129.8024.9214.9513.1842.9319.0238.1318.4426.6939.6540.6113.126.7447.8136.6516.7742.9517.7020.6027.7161.5151.9321.5033.9114.5147.1729.3123.4739.6531.6027.9719.8951.2144.040.06%0.18%1.71%1.92%2.03%2.53%302.48213.14432.24803.630.840.502.59482.39931458733.233.090.99990.88952.2760426.612.362.103.613.096.397.184.228.353.97306.607.423.933.486.948.324.8511.48494.396.238.3815.762.796.394.707.756.214.547.2312.66514.459.807.370.8469122.56095332460.780.4465347764003650852.360.72450.75126026753.0027352.072.33523.15874.26592.592.553.37580.973.553.293.093.44952.192.163.304.12252.35892.782.68974.02772.272.323.803.5529.47%22.27% 2.41% 5.32%24.62%25.68% 6.91%57.55% 1.33%1.47%3.18%4.83%6.03%7.44%8.00%14.44%14.64%21.08%9.17%0.56%20.86% 5.26% 1.86% 1.74%9.64%21.49%22.40%24.64%27.93%37.87%38.42%46.42%12.34%26.27%29.32% 2.03%21.71%0.45%1.27%%50.65%%50.65%51057.657.62%31.56%20.83%89.55%59.759.79%64.20%64.20%882.34%66.78%53.56%37.78%37.90%23.45%84.72%95.18%95.36%資料來源：Wind,方正證券研究所銀金融等行業(yè)流入較多2.1北向資金：上周銀行、非銀金融等行業(yè)流入明顯敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款北向資金合計(jì)滬股通深股通最新0.9315.68-14.75本周合計(jì)29.0245.73-16.71本月合計(jì)350.1396.11254.02本年合計(jì)900.20940.04-39.85365.0767.64297.43182.2177.98104.23開通以來17245.979065.568180.41資料來源：Wind,方正證券研究所資料來源：Wind,方正證券研究所敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款圖表12：權(quán)益型基金周度募集規(guī)模(億元)與滬深300走勢(shì)資料來源：Wind,方正證券研究所Wind。強(qiáng)組合超額收益為12.19%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款4量?jī)r(jià)因子績(jī)效跟蹤量在價(jià)先”深刻的反應(yīng)了成交量的變化對(duì)于股票價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)具有指示性作卻未發(fā)生變動(dòng)，得到市場(chǎng)廣泛的漲，則表明市出現(xiàn)反應(yīng)過度。激增時(shí)刻蘊(yùn)含的alpha信息——多因子選股系列研究之度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而構(gòu)反應(yīng)投資者反應(yīng)不足和反應(yīng)過度程度的“適度冒險(xiǎn)”因子。多空組合年化收益率達(dá)37.46%，信息比4.10，因子月度勝敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 量在價(jià)先”深刻的反應(yīng)了成交量的變化對(duì)于股票價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)具有指示性作對(duì)于個(gè)股而言，每個(gè)交易日的240分鐘里，有的時(shí)候成交量高，有的歸低成交量的過程，程。我們將每潮汐”。本文者對(duì)股票的未來走勢(shì)過分—多因子選股系“漲潮”多空組合年化收益率達(dá)27.09%，信息比3.08，因子月度勝敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 波動(dòng)率不僅自身子也存在較強(qiáng)的的加劇，也可能是股—多因子選股系股票波那些能給異常高波動(dòng)及時(shí)提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)墓善保宫F(xiàn)出了非凡的能一座險(xiǎn)峻巍敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 其有效性。Moskowitz(2021)論述了當(dāng)人們拋一枚硬幣時(shí)，如果上次拋出了正舊將在本賽季奪冠，即人們會(huì)以“動(dòng)量”的眼光來判斷“誰(shuí)會(huì)奪冠”。提前采取行動(dòng)時(shí)反應(yīng)過度，從而使預(yù)期發(fā)生發(fā)生反轉(zhuǎn)，預(yù)期發(fā)生“反轉(zhuǎn)”的股票實(shí)際可動(dòng)量效應(yīng)的識(shí)別及“球隊(duì)硬幣”因子構(gòu)建—究之四》中我們據(jù)此邏輯構(gòu)造了“球隊(duì)硬幣”因合年化收益率達(dá)39.69%，信息比3.95，因子月度勝敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 響。而波動(dòng)率本身Kostopoulos提到使用波動(dòng)率的波動(dòng)率來刻畫波動(dòng)率的模糊性。研究發(fā)現(xiàn)投資者普遍是波動(dòng)率的模糊性(以下簡(jiǎn)賣出股票，減選股系列研究之五》中我們通過三種方式衡量模糊性較大時(shí)，投資者的厭惡程度，即賣出股票的數(shù)量。這三種方式為：(1)計(jì)算模糊性與成交金額的相關(guān)系數(shù)；(2)計(jì)算模糊性較大時(shí)的每分鐘平均成交金額，與日內(nèi)所有時(shí)間每分鐘平均成交金額的比值；(3)計(jì)算模糊性較大時(shí)的每成交量的比值。其中第成本。具體而言，當(dāng)模糊性較來大概率會(huì)發(fā)生補(bǔ)漲。對(duì)于這到云開霧散后的美好時(shí)嘗試通過上述邏輯構(gòu)建“云開霧散”因子。組合年化收益率達(dá)30.89%，信息比3.29，因子月度勝敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 些有較低概率向好、股價(jià)能夠持續(xù)通過對(duì)股價(jià)變化過程的跳躍程度加以衡量，從而找出真正向好的股Jiang(2008