國際金融講義

第二章外匯匯率與匯率制度本章主要學習內(nèi)容：匯率及其標價方法影響匯率變化的因素匯率制度匯率政策第一節(jié)匯率及其標價方法匯率的概念

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匯率是一個國家（或地區(qū)）的貨幣用另一個國家（或地區(qū)）的貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣的兌換比率。一、匯率的標價方法折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標準，即是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。常見的匯率標價方法有直接標價法、間接標價法和美元標價法。（一）直接標價法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。

在直接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY7.6015月末：USD1=CNY7.5170說明美元幣值下跌，人民幣幣值上升。

（二）間接標價法

（IndirectQuotationSystem）

它是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

在間接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

（三）美元標價法

（U.S.DollarQuotationSystem）

它是指以美元和其他國家的貨幣來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為：USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332USD1=CAD1.1860標價法中的基準貨幣和標價貨幣人們將各種標價法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標價貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標價法下，基準貨幣為外幣，標價貨幣為本幣；在間接標價法下，基準貨幣為本幣，標價貨幣為外幣；在美元標價法下，基準貨幣可能是美元，也可能是其他各國貨幣。

法定升值與升值法定升值（Revaluation）是指政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價。升值（Appreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對外匯價的上升。

法定貶值與貶值法定貶值（Devaluation）是指政府通過降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國貨幣對外的匯價。

貶值（Depreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對外匯價的下降。

HardCurrency和SoftCurrency當某貨幣的匯價持續(xù)上升時，我們習慣稱之為“趨于堅挺”（hardening），稱該貨幣為“硬通貨”（HardCurrency）。反之則習慣稱之為“趨于疲軟”（weakening）和“軟通貨”（SoftCurrency）。

二、匯率的種類按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和現(xiàn)鈔匯率按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠期匯率（一）按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率1、基本匯率（BasicRate）：選擇出一種與本國對外往來關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），并制訂或報出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國家都把美元當作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率2、套算匯率（CrossRate），又稱為交叉匯率。有兩種含義：

（1）各國在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場行情，推算出的本國貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。例如：我國某日制定的人民幣與美元的基本匯率是：USD1=CNY8.2270而當時倫敦外匯市場英鎊對美元匯率為：GBP1=USD1.7816這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率為：GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY14.6572（2）由于西方外匯銀行報價時采用美元標價法，為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過各種貨幣對美元的匯率進行套算。例如香港某外匯銀行的外匯買賣報價是：USD1=DEM1.7720USD1=CHF1.5182據(jù)此可以套算出馬克和瑞士法郎之間的匯率：DEM1=CHF（1.5182/1.7720）=CHF0.8568（二）從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。中間匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟分析?，F(xiàn)鈔匯率（BankNotesRate），即銀行買賣外國鈔票的價格。

如何區(qū)分買入價和賣出價？例如，某日巴黎外匯市場和倫敦外匯市場的報價如下：巴黎USD1=FRF5.7505～5.7615

倫敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：從銀行還是客戶的角度？哪種貨幣？

（三）按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率1、電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡稱T/TRate）是以電匯方式買賣外匯時所使用的匯率。

2、信匯匯率（MailTransferRate，簡稱M/TRate）是以信匯方式買賣外匯時所使用的匯率。3、票匯匯率（DraftRate）是以票匯方式買賣外匯時所使用的匯率。思考:電匯匯率與信匯匯率和票匯匯率相比,哪個高哪個低?（四）按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠期匯率所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價格也不同。即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。

2.遠期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一時間進行交割所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣差價要大于現(xiàn)匯的買賣差價。

第二節(jié)匯率決定的基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素決定匯率的基礎(chǔ)影響匯率變動的主要因素匯率變動對經(jīng)濟的主要影響國際金本位制度下金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一次大戰(zhàn)前，盛行典型的金幣本位制。特點：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。各國規(guī)定了每一金鑄幣單位包含的黃金重量與成色，即含金量GoldContent,兩國貨幣間的比價以含金量來折算。一、決定匯率的基礎(chǔ)兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價。1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。鑄幣平價(MintPar)1英鎊1美元1美元1美元0.86美分1美元但外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點內(nèi)波動。黃金輸送點=鑄幣平價±運費

$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運往英國$4.8365用英鎊購買黃金運回美國黃金輸送點(GoldTransportPoints)紙幣流通制度下紙幣所代表的價值量（紙幣的購買力）是決定匯率的基礎(chǔ)。發(fā)行紙幣的物質(zhì)準備；可以是黃金或其他。二、影響匯率變動的主要因素國際收支差額通貨膨脹差異經(jīng)濟增長差異利率差異中央銀行的干預心理預期綜合分析、全面考察長期因素短期因素（一）國際收支差額國際收支逆差——外匯收入小于外匯支出——外匯市場外匯供不應求——外匯升值本幣貶值國際收支順差——外匯收入大于外匯支出——外匯市場外匯供大于求——外匯貶值本幣升值（二）通貨膨脹差異通貨膨脹率越高，貨幣的單位價值越少。通常認為當一國通貨膨脹率超過了外國通貨膨脹率時，該國貨幣匯率要貶值。通貨膨脹差異通過貿(mào)易收支影響匯率變化：一國高通脹率會加大商品生產(chǎn)的成本，削弱該國商品國際競爭力，進而出口減少，同時刺激進口。BOP逆差導致本幣貶值。通貨膨脹差異通過資本項目影響匯率變化：一方面由于通貨膨脹，導致人們愿意拋售本國貨幣持有外國貨幣，造成本幣貶值。另一方面導致實際利率的降低，刺激資本流出，導致BOP逆差，造成本幣貶值。（三）經(jīng)濟增長差異從經(jīng)常項目看：一方面經(jīng)濟增長快的國家，相對于經(jīng)濟增長慢的國家而言，國民收入增加，因而增加了進口需求，進而增加外匯需求，導致外幣升值本幣貶值。另一方面經(jīng)濟增長率的提高伴隨著勞動生產(chǎn)力的提高，促使本國生產(chǎn)成本下降，增加本國產(chǎn)品競爭力，從而促進出口，促使本國貨幣升值。上述兩方面的作用之和決定了經(jīng)濟增長差異對匯率的影響的結(jié)果。從資本項目看：一國經(jīng)濟增長率高，則商業(yè)利潤率也高，促進國外資本流入。促進本幣升值。（四）利率差異一國利率水平相對于外國利率水平，因而吸引投資者，導致資金流入，對本幣的需求增加，導致本幣升值，外幣貶值。（五）中央銀行的干預如固定匯率、浮動匯率的制定。（六）心理預期一方面受一國經(jīng)濟發(fā)展狀況的影響，對匯市產(chǎn)生預期；另一方面受信息、新聞和傳聞的影響，對匯市產(chǎn)生心理預期。三、匯率變動對經(jīng)濟的主要影響（一）對一國國際收支影響對貿(mào)易收支影響：滿足馬歇爾－勒納條件后，一國的貨幣貶值才能起到促進出口、抑制進口的作用，從而改善國際收支。對服務貿(mào)易收支影響：貶值利于改善該項目。對資本項目差額影響：實際的市場匯率與人們預期的市場匯率不相等時，造成國際資本的流動。（二）對一國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響對國內(nèi)物價水平的影響：本幣貶值，一方面導致進口的商品價格上漲，另一方面由于出口的商品需求增長，導致出口商品的價格上漲。對國民收入、就業(yè)和資源配置的影響：本幣貶值，利于出口限制進口，限制的生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)，進口替代產(chǎn)業(yè)，促使國民收入增加，就業(yè)增加。由此改變國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。匯率變動對國內(nèi)資源配置的影響1、本幣出口出口部門利潤出口部門發(fā)展較快流入出口部門的資源2、本幣進口商品以本幣表示的價格進口替代品的價格生產(chǎn)進口替代品部門的利潤其發(fā)展較快資源流入?yún)R率變動對世界經(jīng)濟的影響小國貨幣的匯率變動無足輕重（因為其貿(mào)易額?。瑢κ澜缃?jīng)濟影響不大。以下是對大國而言。1、匯率不穩(wěn)定不利成本和收益核算不利對外貿(mào)易的發(fā)展、不利跨國投資的發(fā)展2、匯率不穩(wěn)定通過金融交易以對資產(chǎn)保值或投機易引起國際金融形勢動蕩3、匯率不穩(wěn)定對國際儲備貨幣體系影響較大不斷貶值的儲備貨幣在國際儲備貨幣體系中所占份額匯率發(fā)揮作用的基本條件一國對外貿(mào)易系數(shù)一國所生產(chǎn)的商品的多樣化程度一國國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)系程度貨幣的兌換性第四節(jié)匯率制度匯率制度是指各國對于確定、維持、調(diào)整、管理匯率的原則、方法、方式和機構(gòu)所做出的安排與規(guī)定。分類：固定匯率制度（1973年以前）浮動匯率制度（1973—現(xiàn)在）浮動匯率制和固定匯率制實施時間貨幣制度金本位制度紙幣制度匯率制度固定匯率制度固定匯率制度浮動匯率制度實施的大致時間19世紀初～1930s1940s～19731973至今一、固定匯率制度

FixedRateSystem政府用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參照物之間固定比價的匯率制度。匯率由政府決定(CentralBanks)兩國貨幣的比價基本固定，匯率只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動；政府干預，維持匯率的穩(wěn)定參照物：黃金、某一種外國貨幣、某一組外國貨幣。包括金本位制下固定匯率制度和紙幣流通下的固定匯率。金本位制下的固定匯率制特征金幣的含金量是決定匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)，匯率取決于兩種貨幣的含金量之比（鑄幣平價），外匯市場上，匯率波幅很小基本穩(wěn)定。布雷頓森林體系下的固定匯率制度以黃金為基礎(chǔ)，美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的匯率制度。布雷頓森林體系下的固定匯率制度（BrettonWoodsSystem）美元與黃金掛鉤（35美元一盎司），各會員國規(guī)定自己貨幣的含金量，與美元掛鉤；

市場匯率的波動上下限為貨幣平價的±1％，各國有義務維護匯率的穩(wěn)定；各國中央銀行持有的美元可按每盎司35美元的價格向美國兌換黃金。-1946年12月18日，一英鎊的法定含金量為3.58234克，一美元為0.888671克，英鎊對美元的平均為3.58234/0.888671=4.03以美元為中心的固定匯率制度與金本位制下的固定匯率制度異同同：各國對本國貨幣都規(guī)定有金平價，中心匯率是按照兩國貨幣各自的金平價之比來確定。外匯市場上的匯率水平相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在較小的范圍內(nèi)波動。異：匯率波動的調(diào)節(jié)機制不同匯率穩(wěn)定程度不同維持匯率固定的措施貼現(xiàn)政策動用外匯儲備外匯管制舉借外債或簽訂互換貨幣協(xié)定法定貶值或升值二、浮動匯率制度

FloatingExchangeRateSystem含義：指匯率水平完全由外匯市場上的供求關(guān)系決定，政府不加以任何干預的匯率制度。根據(jù)政府對其干預程度分為：骯臟浮動（DirtyFloating）&清潔浮動(CleanFloating)是否與其他貨幣發(fā)生聯(lián)系：※單獨浮動SingleFloat：英鎊，美元，日元等27個國家?！斪「覲eggedFloat(1)釘住某一種貨幣：過去的殖民地與宗主國之間關(guān)系(2)釘住一攬子貨幣：SDR;ECU;取決于主要貿(mào)易伙伴國。※聯(lián)合浮動JointFloat歐共體。IMF對世界各國的匯率制度分類釘住匯率（PeggedExchangeRate）指一國采取本國貨幣同某一外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價的做法。有限彈性浮動(LimitedFlexibility)指一國貨幣的匯率以一種貨幣或一組貨幣為中心上下波動，但不高度依賴該種外幣，而且波動幅度不大，包括對單一貨幣的有限浮動和聯(lián)合浮動。較大彈性浮動(MoreFlexibility)包括單獨浮動、靈活的管理浮動和一套指標調(diào)整匯率ExchangeRateArrangements

(AsofJan1,1999)與美元掛鉤貨幣埃及立陶宛沙特阿拉伯多米尼亞聯(lián)邦巴林烏克蘭阿魯巴島馬來西亞中國阿根廷敘利亞土庫曼斯坦約旦巴哈馬格林納達密克羅尼西亞伊朗阿聯(lián)酋馬紹爾群島卡塔爾越南中國香港馬爾代夫巴巴多斯阿曼伊拉克伯利茲巴拿馬吉布提黎巴嫩荷屬安的列斯群島歐元區(qū)匯率機制中非金融合作法郎區(qū)其他盯住歐元奧地利比利時芬蘭法國德國愛爾蘭意大利盧森堡荷蘭葡萄牙西班牙丹麥希臘貝寧、乍得布基納法索喀麥隆中非共和國科摩羅剛果共和國科特迪瓦赤道幾內(nèi)亞加蓬、馬里幾內(nèi)亞比紹多哥、尼日爾塞內(nèi)加爾波黑共和國保加利亞佛得角克羅地亞愛沙尼亞馬其頓圣馬力諾盯住其他貨幣貨幣籃子蠕動盯住匯率不丹（印度盧比）文萊（新加坡元）基里巴斯（澳大利亞元）納米比亞（南非蘭特）尼泊爾（印度盧比）斯威士蘭（南非蘭特）孟加拉國塞浦路斯斐濟冰島科威特拉脫維亞利比亞馬其他摩洛哥緬甸所羅門群島智利、安哥拉玻利維亞哥倫比亞哥斯達黎加厄瓜多爾洪都拉斯波蘭、匈牙利突尼斯、以色列尼加拉瓜斯里蘭卡土耳其烏拉圭委內(nèi)瑞拉高度管理的浮動匯率阿爾及利亞阿塞拜疆白俄羅斯柬埔寨捷克共和國多米尼亞共和國埃塞俄比亞牙買加哈薩克斯坦肯尼亞吉爾吉斯共和國老撾烏茲別克斯坦馬拉維毛里塔尼亞尼日利亞挪威巴基斯坦巴拉圭羅馬尼亞俄羅斯新加坡斯洛伐克共和國斯洛文尼亞蘇里南塔吉克斯坦市場驅(qū)動的浮動匯率阿爾巴尼亞亞美尼亞澳大利亞巴西加拿大剛果民主共和國厄立特里亞岡比亞格魯吉亞加納英國危地馬拉幾內(nèi)亞圭亞那海地印度印度尼西亞日本韓國利比亞馬達加斯加也門毛里求斯墨西哥摩爾多瓦蒙古莫桑比克新西蘭巴布亞新幾內(nèi)亞秘魯菲律賓盧旺達贊比亞圣多美和普林西比塞拉利昂南非蘇丹瑞典瑞士坦桑尼亞泰國特立尼達和多巴哥烏干達美國津巴布韋IMF成員國的匯率安排時間構(gòu)成匯率安排類型19992000.12.312001.12.31成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）（1）無獨立法定通貨的匯率安排3720%3820.43%4021.51%（2）貨幣局84.3%84.3%84.3%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。?921.08%4423.66%4021.51%（4）水平區(qū)間釘住126.49%73.76%52.69%（5）爬行釘住63.24%52.69%42.15%（6）爬行區(qū)間釘住105.41%63.23%63.23%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動2614.05%3217.2%4222.58%（8）獨立浮動4725.41%4624.73%4122.04%總計185100%186100%186100%來源：IMF《國際金融統(tǒng)計》各年份（1999－2004）時間構(gòu)成匯率安排類型20022003.6.302004.6.30成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）（1）無獨立法定通貨的匯率安排－－4121.93%4121.93%（2）貨幣局－－73.74%73.74%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）。－－4322.99%4222.46%（4）水平區(qū)間釘住－－42.14%52.67%（5）爬行釘?。?2.67%63.21%（6）爬行區(qū)間釘?。?2.67%21.07%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動－－4725.13%4825.67%（8）獨立浮動－－3518.72%3619.25%總計－－187100%187100%續(xù)表三、固定匯率制度與浮動匯率制度之爭支持浮動匯率制度理由：國際收支失衡可以自動實現(xiàn)，無須以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價。提高一國貨幣政策的自主性。避免國際間的通貨膨脹傳播。無須太多外匯儲備，使更多外匯資金用于經(jīng)濟發(fā)展。促進自由貿(mào)易，提高資源配置效率。支持固定匯率制理由：能使各國經(jīng)濟連成一個整體，有利于世界經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。避免匯率不穩(wěn)定給國際貿(mào)易和資本流動帶來的影響。浮動匯率是不穩(wěn)定的匯率，國際協(xié)調(diào)困難，對發(fā)展中國家不利。四、匯率制度的選擇問題一國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征特定的政策意圖一國與其他國家的經(jīng)濟合作情況國際經(jīng)濟和金融環(huán)境匯率制度選擇應考慮主要因素選擇固定匯率制度國家選擇浮動匯率制度國家對外貿(mào)易依存度高低經(jīng)濟規(guī)模小大貿(mào)易伙伴國的集中程度較集中較分散五、香港的聯(lián)系匯率制度香港匯率制度演進時間匯率制度匯率1935.11.4以前銀本位制1935.12.6盯住英鎊1GBP=HK161967.11.23盯住英鎊1GBP=HK14.551972.7.6盯住美元，±2.25%1USD=HK5.651973.2.14盯住美元，±2.25%1USD=HK5.0851974.11.25浮動匯率1983.10.17聯(lián)系匯率1USD=HK7.8香港聯(lián)系匯率制度的機理貨幣局制度的一種形式，世界上有70多個國家采取，大多是原英屬殖民地機理：政府設(shè)立一個外匯基金；有本幣發(fā)行現(xiàn)鈔資格的銀行須按固定匯率在外匯基金中存入100%的外匯準備，換取無息的“負債證明書”，作為發(fā)行港幣的依據(jù)。其他銀行向發(fā)鈔銀行取得港幣時，也要以100%的美元向發(fā)鈔銀行進行兌換。三家發(fā)鈔銀行:匯豐銀行80％，渣打銀行15％和中國銀行5％香港是典型，港幣的發(fā)行與港幣聯(lián)系匯率掛鉤。

1：7.8000

US＄負債證明書

HK＄1：7.8000

上繳US＄實為以US＄為發(fā)行準備。一般銀行發(fā)行銀行（匯豐、渣打、中銀）外匯基金管理局第五節(jié)匯率政策匯率政策是指一國貨幣當局為達到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度水平而采取的政策手段。一、匯率政策所追求的目標維持本幣對外幣比價的相對穩(wěn)定維持本幣國內(nèi)價值的穩(wěn)定促進本國對外貿(mào)易的發(fā)展，實現(xiàn)本國對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略影響國家資本的流出入二、實現(xiàn)匯率政策目標的政策手段法定貶值法定升值本幣高估本幣低估釘住政策法定貶值法定貶值的概念：由法律明文規(guī)定降低本國貨幣的金平價，提高以本幣表示的外幣價格的措施就叫貨幣的法定貶值。固定匯率制度下，法定貶值抑制進口，擴大出口的機制。法定貶值（下浮）改善貿(mào)易收支的局限性（J曲線效應）法定升值的概念：在固定匯率制度下，個別通貨膨脹程度較輕、國際收支在一定時期內(nèi)有順差的國家，在其他國家的影響與壓力下，用法律明文規(guī)定提高本幣的金評價，降低以本幣表示的外幣的價格就叫貨幣的法定升值。法定升值的原因－抑制資本流入，緩解通脹法