第五章中央銀行課件

第五章中央銀行第五章中央銀行1中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展中央銀行的體制中央銀行的性質(zhì)和職能中央銀行的資產(chǎn)負債中央銀行的貨幣政策章節(jié)安排中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展章節(jié)安排2

中央銀行（CentralBank）指專門制定和實施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動并代表政府協(xié)調(diào)對外金融關(guān)系的金融管理機構(gòu)。

什么是中央銀行?中央銀行經(jīng)營的目的?業(yè)務(wù)對象?業(yè)務(wù)內(nèi)容?中央銀行（CentralBank）指專門制定和實施貨3

一、產(chǎn)生的原因:鑄幣混亂清算復(fù)雜最后貸款人的需要金融管理

一、產(chǎn)生的原因:41、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要

—發(fā)行分散+地域限制→流通混亂+阻礙統(tǒng)一—限制/取消一般銀行的發(fā)行權(quán)→集中幾家→一家2、統(tǒng)一票據(jù)清算的需要

—商業(yè)銀行數(shù)量增加與業(yè)務(wù)擴大→債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜—票據(jù)交換、清算的及時、合理→統(tǒng)一、權(quán)威的清算中心3、最后貸款人的需要—

商業(yè)銀行頭寸困難→支付能力不足→銀行倒閉—銀行經(jīng)營不穩(wěn)→經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定4、加強金融管理的需要

—銀行競爭、破產(chǎn)、倒閉→金融監(jiān)督、管理—政府的國際金融事務(wù)代表第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性一、背景：1、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行51694年英格蘭銀行1694年英格蘭銀行6二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時期一戰(zhàn)---二戰(zhàn):完善時期二戰(zhàn)以后:政府對央行加強控制時期二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時期7中央銀行的形成時期(1694-1913)—29國；1694年：英格蘭銀行；1913年：美聯(lián)儲—英格蘭銀行：1694—接受政府存款并向政府發(fā)放貸款；形成時期央行的特點1、自然演進型：大商業(yè)銀行→壟斷貨幣發(fā)行+清算服務(wù)+資金支持→中央銀行2、尚未壟斷貨幣發(fā)行3、并非專一行使中央銀行職能中央銀行的形成時期(1694-1913)8三、中央銀行的發(fā)展時期(1844—1945)英格蘭銀行1844—壟斷貨幣發(fā)行→集中準備金—地位確立1854—銀行業(yè)的票據(jù)交換中心1872—最后貸款人+金融管理職能一一戰(zhàn)結(jié)束：全球金融恐慌+嚴峻的通膨+國際貿(mào)易拓展→建立和完善中央銀行制度的必要性→1920年布魯塞爾國際經(jīng)濟會議—1929-33大危機+國家干預(yù)主義→地位、作用提高—二戰(zhàn)結(jié)束：殖民地、附屬國→民族獨立+國家主權(quán)→新設(shè)—發(fā)展時期央行的特點1、人工創(chuàng)設(shè)型：“老”經(jīng)驗的借鑒+政府力量推動2、職能逐步完善：3.壟斷貨幣發(fā)行權(quán)。4、服務(wù)對象主要是一般銀行或金融機構(gòu)四、中央銀行的完善時期(二戰(zhàn)結(jié)束—今)—背景：國家干預(yù)思潮+各國立法授權(quán)調(diào)節(jié)經(jīng)濟三、中央銀行的發(fā)展時期(1844—1945)9一、所有制形式1.國有：大多數(shù)國家（如：英、法、德、荷）;2.部分國有：（如日本，政府占股55%，民間認購45%，比利時，政府占股50%）;3.私有：（如美聯(lián)儲，其股份由參加儲備體系的會員銀行認購）;4.無資本：（如韓國的中央銀行）;第二節(jié)、中央銀行的體制一、所有制形式第二節(jié)、中央銀行的體制10二、按組織形式單一中央銀行制聯(lián)邦中央銀行制復(fù)合中央銀行制準中央銀行制跨國中央銀行制二、按組織形式11

單一中央銀行制：全國只建立一家中央銀行,全面履行中央銀行的職能?！蛑醒脬y行的主流形式第五章中央銀行課件12聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組織形式之一。一國在國內(nèi)設(shè)立中央和地方兩級中央銀行機構(gòu)，中央級機構(gòu)是最高權(quán)力和管理機構(gòu)，同時地方級機構(gòu)也有其獨立的權(quán)力，二者分別行使各自職權(quán)的中央銀行體制。這是一種聯(lián)邦式的，兩級機構(gòu)均具有相對獨立性的中央銀行組織形式。采用或曾經(jīng)采用這種組織形式的國家有美國等。

聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組13

復(fù)合中央銀行制:

國家不專門設(shè)立行使中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行既行使中央銀行職能，又經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)的銀行管理體制。

◎這種復(fù)合制度主要存在于前蘇聯(lián)和東歐等國，我國在1983年以前也一直實行這種制度復(fù)合中央銀行制:14

準中央銀行制:在一些國家或地區(qū)，并無通常意義上的中央銀行，只是由政府授權(quán)某個或某幾個商業(yè)銀行，或設(shè)置類似中央銀行的機構(gòu)，部分行使中央銀行職能的體制。

◎這種制度的典型代表有新加坡和香港地區(qū)

準中央銀行制:15

跨國中央銀行制:由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。

◎這種制度的典型代表有歐洲中央銀行、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟以及東加勒比海貨幣管理局等。2003版西非金融共同體法郎紙幣

跨國中央銀行制:2003版西非金融共同體法郎紙幣16歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank--ECB)于1998.7.1正式成立的，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。它是唯一有資格允許在歐盟內(nèi)部發(fā)行歐元的機構(gòu)，1999.1.1歐元正式啟動后，11個歐元國政府將失去制定貨幣政策的權(quán)力，而必須實行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank17歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎最優(yōu)貨幣區(qū)域理論歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎最優(yōu)貨幣區(qū)域理論18類型定義特點實行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相對分散美國及德國單一型1總+多分支權(quán)利集中；職能齊全分支機構(gòu)眾多絕大多數(shù)國家復(fù)合型央行、商行職能合一權(quán)利、職能相對分離分支機構(gòu)不多前蘇東1984年前中國跨國型多國共有一家央行與貨幣聯(lián)盟、經(jīng)濟聯(lián)盟相聯(lián)系西非貨幣聯(lián)盟中非貨幣聯(lián)盟歐洲中央銀行準中央銀行型多機構(gòu)分別執(zhí)行央行部分職能新加坡、斐濟馬爾代夫等二、中央銀行的類型類型定義特點實行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相19三、中央銀行與政府的關(guān)系：

三、中央銀行與政府的關(guān)系：

20德意志聯(lián)邦銀行法聯(lián)邦銀行的中央銀行理事會和執(zhí)行理事會享有最高聯(lián)邦政府職能機構(gòu)地位，直接對國會負責(zé)。明確規(guī)定在行使本法律賦予的權(quán)力時聯(lián)邦銀行可以不按聯(lián)邦政府的指示。德國德意志聯(lián)邦銀行法德國21美國依據(jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定美聯(lián)儲作為與政府并列的機構(gòu)直接向國會負責(zé)除個別情況下總統(tǒng)可對其發(fā)號施令外，任何機構(gòu)或部門均無權(quán)干涉。另外美聯(lián)儲享有資金和財務(wù)獨立權(quán)，并且獨立自主制定和執(zhí)行貨幣政策。因為貨幣政策制定的技術(shù)性和不透明性，美聯(lián)儲實際擁有不受國會約束的自由裁量權(quán)而成為立法，司法，行政之外的“第四部門”，其總裁亦被稱為“第二總統(tǒng)?！泵绹罁?jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定美聯(lián)儲作為與政府并列的機22樂師

圖森-格林斯潘公司

經(jīng)濟學(xué)博士1974年經(jīng)濟顧問委員會主任,1987年，格林斯潘擔(dān)任美國聯(lián)邦儲備委員會主席(到06年1月為止，格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席一職達１８年５個月)

1987.10.19黑色星期一1987年貼現(xiàn)率提高50%1992年7月提高利率(5次)樂師圖森-1974年經(jīng)濟顧問委員會主任,1987.1023本-伯南克1975年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位，1979年獲得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位。普林斯頓大學(xué)工作17年，并擔(dān)任該校經(jīng)濟學(xué)系主任。美聯(lián)儲任主管官員，并與格林斯潘共事3年之久。2005年6月，他出任美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席2005年10月24日被布什提名為美國聯(lián)邦儲備委員會主席。本-伯南克24英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財政部,實際上財政部很少進行干預(yù).日本銀行成立之日起一直絕對服從政府，聽命于大藏省的指令.英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財政部,實際上財政部很少進行25中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)、開展業(yè)務(wù)，不受地方政府、各級政府部門、社會團體和個人的干涉。

中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)261)中央銀行直接對國會負責(zé)具有較強的獨立性

2）中央銀行名義上隸屬財政部但具有相對獨立性。

3)中央銀行隸屬財政部獨立性較小。

4)中央銀行隸屬于政府,與財政部并列.

各國中央銀行的獨立性水平？各國中央銀行的獨立性水平？27四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）一線多頭銀行管理體制（法國、意大利）高度集中的單一銀行管理體制（英國、荷蘭）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）28五、美國聯(lián)邦儲備體系美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(TheFederalReserveSystem或者FederalReserve

及非正式的Fed)簡稱美聯(lián)儲，是美國的中央銀行。這個系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的。它的主要職責(zé)有：1、制定并負責(zé)實施有關(guān)的貨幣政策。2、對銀行機構(gòu)實行監(jiān)管，并保護消費者合法的信貸權(quán)利。3、維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。4、向美國政府，公眾，金融機構(gòu)，外國機構(gòu)等提供可靠的金融服務(wù)。這個系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲備委員會，聯(lián)邦儲備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會等組成。五、美國聯(lián)邦儲備體系美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(TheFederal29例如：美國聯(lián)邦儲備體系結(jié)構(gòu)理事會由總統(tǒng)提名經(jīng)參議院同意任命的7位成員12家聯(lián)邦儲備銀行各家銀行有9位董事，任命各自的行長和官員聯(lián)邦公開市場委員會理事會7位成員+紐約和其它4家聯(lián)邦儲備銀行行長聯(lián)邦咨詢委員會12位成員（銀行家）近400家成員商業(yè)銀行法定準備金公開市場操作貼現(xiàn)率任命3位董事選舉6位董事選舉制定領(lǐng)導(dǎo)審查并決定在立法規(guī)定的權(quán)限內(nèi)制定例如：美國聯(lián)邦儲備體系結(jié)構(gòu)理事會12家聯(lián)邦儲備銀行聯(lián)邦公開市30第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能

各國中央銀行的共性集中地體現(xiàn)在它是一個“特殊的金融機構(gòu)”上面。經(jīng)營活動主要是宏觀金融活動；不以盈利為目的，不再經(jīng)營普通銀行業(yè)務(wù)；3.地位特殊，是統(tǒng)領(lǐng)一國貨幣金融的最高權(quán)利機構(gòu),享有貨幣發(fā)行的特權(quán)；4.業(yè)務(wù)對象主要是政府、商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)。一、特性第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能各國中央銀行的共31美聯(lián)儲職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機制代理國庫促進經(jīng)濟健康發(fā)展確保金融體系健康穩(wěn)定運行確保資金轉(zhuǎn)移安全高效,促使通貨充分供給維護財政部交易賬戶二、中央銀行的職能美聯(lián)儲職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機制代理國庫321.發(fā)行的銀行獨占貨幣發(fā)行權(quán)，是央行發(fā)揮其職能的基礎(chǔ)。一部中央銀行史就是一部從獨占貨幣發(fā)行到控制貨幣供應(yīng)量的歷史。人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行1.發(fā)行的銀行人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫33貨幣發(fā)行從動態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流到社會的過程；從靜態(tài)上看，貨幣發(fā)行是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于從流通中回籠的數(shù)量。再貼現(xiàn)貸款購買證券購買金銀和外匯中央銀行市場現(xiàn)金現(xiàn)金歸行貨幣是一種債務(wù)憑證，是發(fā)行人即央行對公眾的負債。貨幣發(fā)行從動態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流34①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊??；②.有利于國家對貨幣流通的管理;③.有利于推行國家貨幣金融政策；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊??；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：351.發(fā)行的銀行2.銀行的銀行3.政府的銀行

①.代理國庫；②.為政府融通資金；③.代表政府參加國際金融活動，進行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與磋商；④.管理金融活動，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟。二、中央銀行的職能①.集中存款準備金；②.商業(yè)銀行的最后貸款人；③.辦理銀行間的清算業(yè)務(wù)。1.發(fā)行的銀行二、中央銀行的職能①.集中存款準備金；36中央銀行服從政府二、中央銀行的獨立性中央銀行二、中央銀行的獨立性37一、獨立性問題的由來1、央行產(chǎn)生時期：不存在獨立性問題—經(jīng)濟：自由競爭；政策：自由放任—央行：自然演進形成，本身相對獨立2、發(fā)展時期：獨立性問題被提出—一戰(zhàn)期間：獨立性被放棄，籌資購買軍火—1920布魯塞爾會議，要求各國建立央行，維持貨幣/匯率穩(wěn)定—1929-33大危機：央行暴露其能力和力量的有限性經(jīng)濟問題的解決必須依賴國家干預(yù)→獨立性問題平息中央銀行的獨立性問題一、獨立性問題的由來中央銀行的獨立性問題383、完善時期：—二戰(zhàn)后：央行成為國家干預(yù)經(jīng)濟的機構(gòu)—1970S：經(jīng)濟滯脹→財政赤字：央行缺乏獨立性的結(jié)構(gòu)→獨立性問題再次提出結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機時期；獨立性問題平息和平、經(jīng)濟穩(wěn)定時期：獨立性問題提出3、完善時期：結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機時期；獨立性問題平息39中央銀行獨立性與經(jīng)濟發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實證方法，對中央銀行獨立程度與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系進行了研究，提出了哈佛報告。報告認為，只有保持中央銀行高度的獨立性，才能在低通貨膨脹的條件下，實現(xiàn)適度的經(jīng)濟增長和低的失業(yè)率。在中央銀行獨立性非常高的德國和瑞士，其經(jīng)濟增長率為３.１％時，通貨膨脹指數(shù)為３.１％；與之相反，在中央銀行獨立性非常低的澳大利亞、新西蘭、愛爾蘭等國，其經(jīng)濟增長率為３.８％的代價是通貨膨脹指數(shù)達到了７.５％。中央銀行獨立性與經(jīng)濟發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實40提要中央銀行獨立性的含義1央行獨立性的影響因素3中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效2

央行獨立性的比較4提要中央銀行獨立性的含義1央行獨立性的影響因素41一、央行獨立性的含義央行獨立性

法律賦予中央銀行的，在政府監(jiān)督和國家總體經(jīng)濟政策指導(dǎo)之下，在國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控體系中制定和執(zhí)行貨幣政策、進行金融監(jiān)管與調(diào)控的自主權(quán)。對政府保持一定的獨立性獨立性是相對的一、央行獨立性的含義央行獨立性法律賦予中央銀行42央行獨立性政治獨立：央行政策目標的法律地位、央行高級官員或董事會任命程序、任期的規(guī)定等經(jīng)濟獨立：央行制定貨幣政策權(quán)威及對金融業(yè)運行的監(jiān)督；央行是否有權(quán)控制政府借款的數(shù)量、期限、利率和方式等中央銀行獨立的具體內(nèi)容應(yīng)包括：人事獨立性、財務(wù)獨立性、政策獨立性央行獨立性政治獨立：央行政策目標的法律地位、央行高級官員或董43

二、中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效

中央銀行的獨立性指數(shù)與通貨膨脹率之間存在著負相關(guān)關(guān)系通貨膨脹率與經(jīng)濟增長之間并不存在明顯的內(nèi)在聯(lián)系獨立的央行中國式悖論

二、中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效

中央銀44三、央行獨立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系與財政關(guān)系行長任免、任職期限等政府代表三、央行獨立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系45《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定”。第三條規(guī)定：中國人民銀行“貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。第五條規(guī)定“就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項作出的決定，報國務(wù)院批準后執(zhí)行”。四、央行獨立性比較聯(lián)邦儲備體系受《聯(lián)邦儲備銀行法》的制約，由國會授權(quán)進行獨立行動，直接向國會報告工作，對國會負責(zé)并不受政府的直接控制。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個部級金融管理機關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是46聯(lián)邦儲備委員會為最高決策機構(gòu)，貨幣政策獨立的制定、執(zhí)行權(quán)，直接向國會負責(zé)，無需總統(tǒng)批準。發(fā)生分歧，可召開財政部、國務(wù)秘書、經(jīng)濟顧問委員會主席、預(yù)算局長等參加的聯(lián)席會議磋商。貨幣政策委員會是咨詢議事機構(gòu)，實行行長負責(zé)制，實際上行長辦公會議成為最高決策機構(gòu)。最高決策機構(gòu)貨幣政策委員會執(zhí)行議事、咨詢職能，沒有決策權(quán)。主席一般由中國人民銀行行長兼任，成員包括國務(wù)院副秘書長一名，國家發(fā)展改革委員會副主任一名、財政部副部長一名、中國人民銀行副行長一名、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、保險業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、外匯管理局局長、統(tǒng)計局局長、中國銀行業(yè)協(xié)會會長和一名專家委員。聯(lián)邦儲備委員會為最高決策機構(gòu)，貨幣政策獨立的制定、執(zhí)行權(quán)，直47主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯開；理事—經(jīng)參議院同意由總統(tǒng)任命，任期14年，2年可更換1人。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯開；理事—經(jīng)參議院同意由48無需財政撥?？钬斦I款只能通過公開市場發(fā)行公債，只有特殊情況下才能向聯(lián)邦銀行借款，并且借款有嚴格上限和擔(dān)保。與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細規(guī)定。與財政關(guān)系無需財政撥。與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、49經(jīng)濟區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)經(jīng)濟區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)分支機構(gòu)設(shè)置經(jīng)濟區(qū)設(shè)置經(jīng)濟區(qū)結(jié)合行政分支機構(gòu)設(shè)置50四、央行獨立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本銀行則未被納入內(nèi)閣體系，且法律明確其獨立性應(yīng)得到尊重。此外，政府的權(quán)限被限定在“合規(guī)性檢查”范圍內(nèi)。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個部級金融管理機關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《日本銀行法（1997）》明確日本銀行是日本國的中央銀行，“其目的是發(fā)行貨幣，并調(diào)節(jié)貨幣及金融政策”，“確保銀行及其他金融機構(gòu)間順利地進行資金清算，并維護信用秩序”。規(guī)定“日本銀行的使命是實施貨幣及金融政策，通過保持物價穩(wěn)定，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展”。更重要的是，該法強調(diào)“日本銀行調(diào)節(jié)貨幣及金融的自主性必須得到尊重，日本銀行要向國民公開貨幣及金融調(diào)節(jié)的決定內(nèi)容及過程”。四、央行獨立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本51《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會是日本銀行貨幣政策的決策機構(gòu)。日本銀行政策委員會成員為9人，包括日本銀行行長1人，副行長2人，審議委員6人。政策委員會主席一般由日本行長擔(dān)任。貨幣政策委員會是咨詢議事機構(gòu)，委員會成員由國務(wù)院任免，任期兩年。實際上實行行長負責(zé)制，實際上行長辦公會議成為最高決策機構(gòu)。最高決策機構(gòu)《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會是日本銀行貨幣政策的決策52行長、副行長及審議委員經(jīng)國會兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如遇國會休會或因眾議院解散而無法獲得兩院同意時，內(nèi)閣可直接任命，但需得到兩院的事后認可。否則立即解除任命。任期間一般不能被解任。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期行長、副行長及審議委員經(jīng)國會兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如53經(jīng)費預(yù)算實行大藏（財務(wù)）大臣批準制。對國會批準的、國家的臨時性借入需要給予無擔(dān)保貸款，在國會決定的金額范圍內(nèi)認購或承購國債，認購或大藏省證券及其他融通證券。預(yù)算經(jīng)國務(wù)院財政部門審核后，納入中央預(yù)算，接受國務(wù)院財政部門的預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細規(guī)定。與財政關(guān)系經(jīng)費預(yù)算實行大藏（財務(wù)）大臣批準制。對國會批準的、國家的臨時54日本銀行可以設(shè)立、變更或取消分行和代理店，但必須報經(jīng)大藏大臣批準。同時，日本銀行的章程的修改也必須經(jīng)大藏大臣批準，否則無效。經(jīng)濟區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)分支機構(gòu)設(shè)置日本銀行可以設(shè)立、變更或取消分行和代理店，但必須報經(jīng)大藏大臣55更”現(xiàn)實”的選擇一個獨立的央行有被指責(zé)為非民主的可能，因為它的政策制定并不是由選民決定的在“和平”時期采用獨立的央行體制而在法律上要有靈活的條款，在緊急時期收回央行這種獨立的地位。解決方法問題更”現(xiàn)實”的選擇一個獨立的央行有被指責(zé)為非民主的可能，因為它56強調(diào)獨立性的原因1、政府與央行的行為差異—政府：政治需要，缺乏經(jīng)濟遠見，偏重關(guān)注大選和討好選民—央行：社會責(zé)任，穩(wěn)定性、連續(xù)性，不受黨派、政治干擾2、政府干預(yù)的不良影響

—政府：短期需要，赤字→通脹→央行行為短期化—央行：獲取獨立性及超然地位，有利于抑制通脹、通縮3、政府與央行的目標差別工作側(cè)重點不同

—政府：經(jīng)濟增長、充分就業(yè)—央行；幣值穩(wěn)定、物價穩(wěn)定4、央行：非純粹的政府機構(gòu)，而是社會化的機構(gòu)強調(diào)獨立性的原因57類型定義主要構(gòu)成負債業(yè)務(wù)在執(zhí)行金融政策、進行金融調(diào)控中形成的債務(wù)活動1、貨幣發(fā)行—形成流通現(xiàn)金2、經(jīng)理國庫—財政預(yù)算存款3、集中儲備—法定準備存款4、發(fā)行債券—調(diào)控流動性資產(chǎn)業(yè)務(wù)中央銀行的資金運用1、再貼現(xiàn)/再貸款—商行/政府2、黃金、外匯儲備—調(diào)控/平衡3、證券買賣業(yè)務(wù)—調(diào)控和穩(wěn)定中間業(yè)務(wù)廣義：銀行債權(quán)/務(wù)轉(zhuǎn)移狹義：劃撥轉(zhuǎn)帳，結(jié)清差額1、集中辦理票據(jù)交換2、集中清算交換差額3、辦理異地資金轉(zhuǎn)移--提高效率，加速周轉(zhuǎn)--掌握金融機構(gòu)情況，便于監(jiān)管第四節(jié)中央銀行的主要業(yè)務(wù)類型定義主要58報表項目Items2008.012008.02

國外資產(chǎn)ForeignAssets130850.14133799.27

外匯ForeignExchange120743.12124427.70

貨幣黃金MonetaryGold337.24337.24

其他國外資產(chǎn)OtherForeignAssets9769.789034.33對政府債權(quán)ClaimsonGovernment16317.7116317.71

其中：中央政府Ofwhich:CentralGovernment16317.7116317.71對其他存款性公司債權(quán)ClaimsonOtherDepositoryCorporations7075.117698.33對其他金融性公司債權(quán)ClaimsonOtherFinancialCorporations12291.8412291.94對非金融性公司債權(quán)ClaimsonNon-financialCorporations44.1244.12其他資產(chǎn)OtherAssets7883.957910.52總資產(chǎn)TotalAssets174462.87178061.89中國人民銀行的資產(chǎn)負債表報表項目Items2008.012008.0259儲備貨幣ReserveMoney109477.69107042.77

貨幣發(fā)行CurrencyIssue40052.0135548.12金融性公司存款DepositsofFinancialCorporations69425.6871494.65其他存款性公司OtherDepositoryCorporations69329.7171422.44其他金融性公司OtherFinancialCorporations95.9772.21不計入儲備貨幣的金融性公司存款DepositsoffinancialcorporationsexcludedfromReserveMoney526.08493.60發(fā)行債券BondIssue32306.6936877.58國外負債ForeignLiabilities946.86946.58政府存款DepositsofGovernment20056.5820893.44自有資金OwnCapital219.75219.75其他負債OtherLiabilities10929.2211588.17總負債TotalLiabilities174462.87178061.89儲備貨幣ReserveMoney109477.69160財政赤字與基礎(chǔ)貨幣政府財政赤字是一種間接影響基礎(chǔ)貨幣量的因素。彌補預(yù)算赤字的三種方法：1、稅收融資：不影響基礎(chǔ)貨幣2、債務(wù)融資：不影響基礎(chǔ)貨幣（中央銀行不通過公開市場操作從公眾手中購買）3、發(fā)行通貨融資：導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加即債務(wù)貨幣化財政赤字與基礎(chǔ)貨幣政府財政赤字是一種間接影響基礎(chǔ)貨幣量的因素61第五節(jié)中央銀行的貨幣政策什么是貨幣政策？貨幣政策：中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模的方針和措施的總稱。目標/工具/傳導(dǎo)機制(中間目標)第五節(jié)中央銀行的貨幣政策什么是貨幣政策？62

一、貨幣政策的目標

1.穩(wěn)定物價。是指一般物價水平在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的波動，以維持國內(nèi)幣值的穩(wěn)定。2.充分就業(yè)。是指有能力并愿意參加工作者，都能在較合理的條件下，隨時找到適當(dāng)?shù)墓ぷ鳌?.經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長是指一國人力和物質(zhì)資源的增長。4.國際收支平衡。就是實現(xiàn)本國對外經(jīng)濟往來中的全部貨幣收入和貨幣支出大體平衡或略有順差、略有逆差，避免長期出現(xiàn)大量的順差或逆差。一、貨幣政策的目標63政策目標之間的矛盾(1)穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的矛盾。(2)經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的矛盾。(3)物價穩(wěn)定同經(jīng)濟增長之間的矛盾。政策目標之間的矛盾64第五章中央銀行課件65◆我國現(xiàn)行的貨幣政策目標是:“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長”.

現(xiàn)行目標有主次之分和先后之序;

現(xiàn)行目標即使在短期內(nèi)兼顧經(jīng)濟增長的要求時,仍然以穩(wěn)定貨幣為基本立足點.◆我國現(xiàn)行的貨幣政策目標是:“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進66二、貨幣政策工具中央銀行對貨幣和信用的調(diào)節(jié)政策有兩大類：一般性政策工具，調(diào)整銀行體系的準備金和貨幣乘數(shù)，從而改變貨幣供應(yīng)量,屬宏觀性措施。選擇性政策工具，是用各種方式干預(yù)信貸市場的資金配置，有目的地調(diào)整某些經(jīng)濟部門的貨幣信貸供應(yīng)量，從而引起貨幣結(jié)構(gòu)變化，屬微觀性措施。二、貨幣政策工具67二、貨幣政策工具一般性貨幣政策工具存款準備金再貼現(xiàn)、再貸款公開市場操作二、貨幣政策工具一般性貨幣政策工具存款準備金再貼現(xiàn)、再貸款公68（一）一般性政策工具1.存款準備金政策存款準備金政策是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率，以改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨幣供應(yīng)量的活動。思考提高準備金率的后果?（一）一般性政策工具69貨幣供應(yīng)量及貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)量是以基礎(chǔ)貨幣為源泉,通過商業(yè)銀行信用創(chuàng)造過程形成的貨幣總量.

基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成常用下式表達：B=R＋C

式中，B為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準備金；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。貨幣供應(yīng)量及貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)量是以基礎(chǔ)貨幣為源泉,通過商業(yè)銀70貨幣乘數(shù)

把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。

用MS代表貨幣供給，B為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有下式：MS=m·B

貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)71

基礎(chǔ)貨幣C＋R與貨幣供給量C＋D的關(guān)系可示意如圖商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

基礎(chǔ)貨幣C＋R與貨幣供給量C＋D的關(guān)系可示意如圖商業(yè)銀行的72前提：銀行體系法定準備金率２０％公眾將收入全部存入銀行銀行將可用資金用于貸款或投資商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

前提：商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

73

現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造存款的派生過程如下表：原始存款10000存款總額50000存款乘數(shù)R/D=1/rd

現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造存款的派生過程如下表：原始存款74

貨幣創(chuàng)造的兩個必要的前提條件1.各個銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準備金存款轉(zhuǎn)化為貸款2.銀行清算體系的形成。貸款轉(zhuǎn)化為存款

思考:實際過程的貨幣擴張倍數(shù)能不能達到這個值?

貨幣創(chuàng)造的兩個必要的前提條件1.各個銀行對于自己所吸收的存75現(xiàn)代金融體制下的貨幣乘數(shù)貨幣層次為M1條件下的貨幣乘數(shù)(C+D)/(C+R)=(C/D+1)/(C/D+R/D)=(k+1)/(k+rd)在基礎(chǔ)貨幣不變時,如果存款準備金率上升，貨幣乘數(shù)下降，貨幣供應(yīng)量下降現(xiàn)代金融體制下的貨幣乘數(shù)貨幣層次為M1條件下的貨幣乘數(shù)76存款準備金政策特點：操作簡單，但這一政策工具也會產(chǎn)生較大的負面影響。一方面，中央銀行難以確定調(diào)整準備率的時機和調(diào)整幅度；另一方面，許多商業(yè)銀行也難以迅速調(diào)整準備金以符合變動了的法定限額。由于法定準備金變動可產(chǎn)生的強大沖擊力，所以這一政策工具一般只在少數(shù)場合下使用。存款準備金政策特點：77第五章中央銀行課件782.再貼現(xiàn)政策商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，把通過貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲得的票據(jù)再賣給中央銀行的行為，稱為再貼現(xiàn)。所謂再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行通過直接調(diào)整或制訂對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供給和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。提高再貼現(xiàn)率的后果?2.再貼現(xiàn)政策79再貼現(xiàn)政策特點：有一種所謂的“告示性效應(yīng)”。局限性：一方面，中央銀行處于被動地位。另一方面，再貼現(xiàn)政策只能影響到前來貼現(xiàn)的銀行，對其他銀行只是間接地發(fā)生作用。另外，再貼現(xiàn)政策缺乏彈性，中央銀行若經(jīng)常調(diào)整再貼現(xiàn)率，會引起市場利率的經(jīng)常性波動，使企業(yè)或商業(yè)銀行無所適從。再貼現(xiàn)政策特點：803.公開市場政策所謂公開市場政策是指中央銀行在二級市場上公開買賣各種有價證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。中央銀行買入證券,貨幣供應(yīng)量上升還是下降?3.公開市場政策81公開市場政策作為中央銀行最重要的貨幣政策工具之一，其優(yōu)點在于：第一，通過公開市場業(yè)務(wù)可以左右整個銀行體系的基礎(chǔ)貨幣量，使它符合政策目標的需要。第二，中央銀行的公開市場政策具有主動權(quán)。第三，公開市場政策可以適時適量地進行調(diào)節(jié)，政策靈活。第四，中央銀行可以根據(jù)金融市場的信息不斷調(diào)整其業(yè)務(wù)，能產(chǎn)生一種連續(xù)性的效果，這種效果使社會對貨幣政策不易作出激烈反映。

公開市場政策作為中央銀行最重要的貨幣政策工具之一，其優(yōu)點82我國1998-2000年公開市場操作概況▲1998年5月恢復(fù)公開市場業(yè)務(wù),操作36次,投放基礎(chǔ)貨幣701億元。▲1999年操作52次,投放基礎(chǔ)貨幣1920億元?！?000年8月1日啟動正回購,至12月5日凈回籠基礎(chǔ)貨幣3299億元,12月中下旬適應(yīng)需求變化,又投放2500億元,全年凈回籠基礎(chǔ)貨幣822億元。我國1998-2000年公開市場操作概況▲1998年5月恢復(fù)83（二）選擇性政策工具

1.間接信用控制工具（1）優(yōu)惠利率（2）證券保證金比率（3）消費信用管制（4）預(yù)繳進口保證金制度（5）房地產(chǎn)信貸管制（二）選擇性政策工具842.直接信用管制手段直接信用管制是指中央銀行以行政命令的方式，直接對銀行放款或接受存款的數(shù)量進行控制。最普遍的工具是銀行貸款量的最高限額和銀行存款利率的最高限額。

3.道義勸導(dǎo)所謂道義勸導(dǎo)是指中央銀行利用其地位和權(quán)威，對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)經(jīng)常以發(fā)出書面通告、指示或口頭通知。

2.直接信用管制手段3.道義勸導(dǎo)85第五章中央銀行課件86第五章中央銀行課件87第五章中央銀行課件88貨幣政策案例2001年9月11日，恐怖組織對美國世貿(mào)中心大樓的襲擊，對整個國民經(jīng)濟帶來嚴重的后果。一方面，企業(yè)與個人對流動性的需求大幅增加，另一方面，不確定性的增加和資產(chǎn)價格的下降也削弱了銀行和其他金融機構(gòu)的貸款意愿，這一切，對已陷入衰退的美國經(jīng)濟來說，無異于雪上加霜。9.11貨幣政策案例2001年9月11日，恐怖組織對美國世貿(mào)中心大樓899.11后如何利用貨幣政策促進經(jīng)濟發(fā)展?為了最大限度地減少“9.11事件”對經(jīng)濟復(fù)蘇的不利影響，美聯(lián)儲通過多種渠道，采取了有力的措施以圖恢復(fù)市場信心和保證金融與支付體系的正常運行。思考:美聯(lián)儲應(yīng)該如何操作貨幣政策工具?9.11后如何利用貨幣政策促進經(jīng)濟發(fā)展?為了最大限度地減少“90實際貨幣政策措施:一、美聯(lián)儲通過其在紐約的交易中心以回購協(xié)議的方式為市場注入大筆資金，2001年9月12日，美聯(lián)儲持有的有價證券金額高達610億美金，在此之前，美聯(lián)儲日平均證券余額僅為270億美金。二、美聯(lián)儲通過再貼現(xiàn)直接將貨幣注入銀行體系。9月12日的再貼現(xiàn)余額高達450億美金，遠遠超過在此之前的5900萬美金的日平均余額。三、美聯(lián)儲聯(lián)合通貨監(jiān)理局（OCC）勸說商業(yè)銀行調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，為出現(xiàn)臨時性流動性問題的借款人發(fā)放專項貸款。并聲稱，為幫助商業(yè)銀行實現(xiàn)這一目的，美聯(lián)儲隨時準備提供必要的援助。四、在9月17日清晨，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）又進一步將聯(lián)邦基金利率的目標利率定為3%，下降了0.5個百分點。同日晚些時候，紐約股票交易所重新開業(yè)。實際貨幣政策措施:91上節(jié)內(nèi)容貨幣政策目標貨幣政策工具:存款準備金政策/再貼現(xiàn)政策/公開市場業(yè)務(wù)基礎(chǔ)貨幣/貨幣乘數(shù)上節(jié)內(nèi)容92第五章中央銀行課件93二、貨幣乘數(shù)的表達二、貨幣乘數(shù)的表達94三、貨幣政策的傳導(dǎo)機制（一）貨幣政策的中間目標1.中間目標的選擇（1）可控性（2）可測性（3）相關(guān)性（4）抗干擾性（5）與經(jīng)濟體制、金融體制有較好的適應(yīng)性三、貨幣政策的傳導(dǎo)機制952.中間目標體系（1）近期目標：銀行準備金和基礎(chǔ)貨幣等（2）遠期目標：利率和貨幣供應(yīng)量法定準備率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)銀行準備金基礎(chǔ)貨幣長期利率貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟增長國際收支平衡貨幣政策工具近期目標遠期目標最終目標2.中間目標體系法定準備率銀行準備金長期利率穩(wěn)定物價貨幣政96（二）傳導(dǎo)機制1.傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)機制理論約翰·梅納德·凱恩斯貨幣供應(yīng)量Ｍ利率ｉ投資Ｉ支出Ｅ產(chǎn)出Ｙ約翰·梅納德·凱恩斯貨幣供應(yīng)量Ｍ利率ｉ投資Ｉ支出Ｅ產(chǎn)出Ｙ972.資產(chǎn)價格渠道①匯率渠道貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→r(利率)↓→e(匯率)↓→NX(凈出口)↑→y(總收入)↑。2.資產(chǎn)價格渠道98②股價渠道

托賓q=企業(yè)的市場價值/重置成本q>1,投資增加(并購時機的選擇?)②股價渠道托賓q=企業(yè)的市場價值/重置成本99托賓的q理論貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→Pe(股票價格)↑→q↑→I(投資)↑→y(總收入)↑消費的財富效應(yīng)理論貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→Pe(股票價格)↑→財富↑→消費↑→y(總收入)↑。托賓的q理論1003.信貸渠道①銀行貸款渠道貨幣政策工具—M(貨幣供應(yīng))↑→銀行存款↑→銀行貸款↑→I(投資)↑→y(總收入)↑。②資產(chǎn)負債表渠道股票價格,現(xiàn)金流,通貨膨脹3.信貸渠道①銀行貸款渠道101四、貨幣政策的效果（一）影響貨幣政策效果的因素貨幣政策的時滯2.合理預(yù)期因素的影響3.貨幣流通速度的影響4.其他因素的影響四、貨幣政策的效果102在浮動匯率下貨幣政策比財政政策更有威力，在固定匯率下則相反。

羅伯特-A-蒙代爾(ROBERTA.MUNDELL)蒙代爾在《固定和彈性匯率下的資本流動和穩(wěn)定政策》(1963)中探討了開放經(jīng)濟中貨幣與財政政策的效應(yīng)。在浮動匯率下貨幣政策比財政政策更有威力，在固定匯率下則相反。103浮動匯率下的財政政策效果減稅增支投資\消費增加利率上升外資流入本幣升值出口減少抵消經(jīng)濟繁榮經(jīng)濟萎縮浮動匯率下的財政政策效果減稅增支投資\消費增加利率上升外資流104浮動匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶值出口增加經(jīng)濟繁榮經(jīng)濟繁榮浮動匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶105固定匯率下的財政政策效果減稅增支投資\消費增加利率上升外資流入本幣升值壓力增加貨幣供應(yīng)量經(jīng)濟繁榮經(jīng)濟繁榮固定匯率下的財政政策效果減稅增支投資\消費增加利率上升外資流106固定匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶值壓力經(jīng)濟繁榮經(jīng)濟萎縮貨幣供應(yīng)量減少固定匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶107（二）貨幣政策的執(zhí)行原則凱恩斯學(xué)派贊成中央銀行采取“相機抉擇”政策貨幣學(xué)派主張，應(yīng)制定“單一規(guī)則”。（二）貨幣政策的執(zhí)行原則108財政政策與貨幣政策的運用案例財政政策與貨幣政策的運用案例109里根政府的政策配合背景:滯脹目標:抑制通貨膨脹,保證經(jīng)濟發(fā)展不受影響策略:放松財政政策與緊縮的貨幣政策相結(jié)合.3年內(nèi)減稅25%政府機構(gòu)大量裁員,降低政府支出規(guī)定貨幣增長率不超過4%-8%效果:通脹率從13.5%下降到3%-4%,GDP增長率提高,88年達到4.4%.里根政府的政策配合背景:滯脹效果:通脹率從13.5%下降到110克林頓上臺時面臨的問題：衰退狀況持續(xù)，失業(yè)率上升，１９９２年底失業(yè)率達７.３％生產(chǎn)率增長緩慢，中等家庭收入陷入停滯社會不公狀況加大財政赤字和債務(wù)急劇膨脹，１９９２年達２９０４億美元，比上年增長７.２％克林頓政府的主要措施包括：以富人為對象大規(guī)模增稅,降低社會不公平程度；實施信息高速公路計劃,大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)。１９９３－-１９９８年的６年時間內(nèi)該戰(zhàn)略總預(yù)算僅４.８９億美元，卻使美國生產(chǎn)率大幅度提高；削減國防經(jīng)費\聯(lián)邦行政開支；克林頓上臺時面臨的問題：1111993年克林頓政府推出增收節(jié)支的財政政策時，美聯(lián)儲為減輕這一緊縮政策可能產(chǎn)生的消極影響，及時降低利率以刺激企業(yè)投資.如30年期國債利率由7.6%降到6%。特別是1995年5月20日，美聯(lián)儲公開市場委員會召開會議時，經(jīng)濟增長5%，失業(yè)率降到4.8%,但美聯(lián)儲決定暫不提高利率。事實證明，這一決定對于當(dāng)時美國經(jīng)濟穩(wěn)定增長起到了積極作用，使得1996－1997年美國經(jīng)濟增長5%左右。

第五章中央銀行課件112我國94年之后的調(diào)控使經(jīng)濟實現(xiàn)了軟著落1992－1995年：經(jīng)濟過熱，調(diào)高利率。在此期間，社會固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)了快速的增長，通貨膨脹加速，1994年CPI增速高達24.1%，嚴重的負利率再次出現(xiàn)。為了抑制經(jīng)濟過熱，1993年央行兩次調(diào)高存貸款利率，并再次對三年期以上定期儲蓄存款實行保值。1995年1月和7月央行再次連續(xù)兩次調(diào)高了再貸款利率和金融機構(gòu)貸款利率。輔以較為積極的財政政策.我國94年之后的調(diào)控使經(jīng)濟實現(xiàn)了軟著落113第五章中央銀行課件114結(jié)束!結(jié)束!115我國歷年的政策實施1992－1995年：經(jīng)濟過熱，調(diào)高利率。在此期間，社會固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)了快速的增長，通貨膨脹加速，1994年CPI增速高達24.1%，嚴重的負利率再次出現(xiàn)。為了抑制經(jīng)濟過熱，1993年央行兩次調(diào)高存貸款利率，并再次對三年期以上定期儲蓄存款實行保值。1995年1月和7月央行再次連續(xù)兩次調(diào)高了再貸款利率和金融機構(gòu)貸款利率。我國歷年的政策實施1992－1995年：經(jīng)濟過熱，調(diào)高利率1161996－2002年：啟動經(jīng)濟，調(diào)低利率。由于前幾年宏觀調(diào)控作用的顯現(xiàn)，零售物價上漲幅度大幅下跌，出現(xiàn)經(jīng)濟緊縮跡象.5月和8月兩次降低存貸款利率。1997年底突然爆發(fā)的亞洲金融危機使國外市場萎縮，為有效刺激內(nèi)需、支持國企改革和促進經(jīng)濟增長，1997年10月－2002年2月，央行連續(xù)8次降低利率。2002年2月21日，央行存貸款利率降到歷史最低點，1年期存款利率僅為1.98%。1996－2002年：啟動經(jīng)濟，調(diào)低利率。由于前幾年宏觀調(diào)117八次降息:第一次降息(1996年5月1日)：存、貸款年利率平均降幅分別為0.98%和0.75%第二次降息(1996年8月23日)：1.5%和1.2%。第三次降息(1997年10月23日)：1.1%和1.5%。第四次降息(1998年3月25日)：0.16%和0.6%。第五次降息(1998年7月1日)：0.49%和1.12%。第六次降息(1998年12月7日)：0.5%第七次降息(1999年6月10日)：1%和0.75%第八次降息（2002年2月21日）：存、貸款年利率平均降幅分別為0.27%和0.5%.第五章中央銀行課件1182004年以后，經(jīng)濟過熱，調(diào)高利率。自2002下半年起，我國經(jīng)濟增長過快，CPI指數(shù)連續(xù)攀升，經(jīng)濟出現(xiàn)局部過熱跡象。2004年10月29日，中國人民銀行決定，基準的一年期貸款利率由目前的5.31%上調(diào)到5.58%，存款利率則從1.98%上調(diào)到2.25%。2006年4月28日，基準一年期貸款利率再次提高0.27%，達到5.83%。2004年以后，經(jīng)濟過熱，調(diào)高利率。自2002下半年起，119第五章中央銀行第五章中央銀行120中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展中央銀行的體制中央銀行的性質(zhì)和職能中央銀行的資產(chǎn)負債中央銀行的貨幣政策章節(jié)安排中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展章節(jié)安排121

中央銀行（CentralBank）指專門制定和實施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動并代表政府協(xié)調(diào)對外金融關(guān)系的金融管理機構(gòu)。

什么是中央銀行?中央銀行經(jīng)營的目的?業(yè)務(wù)對象?業(yè)務(wù)內(nèi)容?中央銀行（CentralBank）指專門制定和實施貨122

一、產(chǎn)生的原因:鑄幣混亂清算復(fù)雜最后貸款人的需要金融管理

一、產(chǎn)生的原因:1231、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要

—發(fā)行分散+地域限制→流通混亂+阻礙統(tǒng)一—限制/取消一般銀行的發(fā)行權(quán)→集中幾家→一家2、統(tǒng)一票據(jù)清算的需要

—商業(yè)銀行數(shù)量增加與業(yè)務(wù)擴大→債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜—票據(jù)交換、清算的及時、合理→統(tǒng)一、權(quán)威的清算中心3、最后貸款人的需要—

商業(yè)銀行頭寸困難→支付能力不足→銀行倒閉—銀行經(jīng)營不穩(wěn)→經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定4、加強金融管理的需要

—銀行競爭、破產(chǎn)、倒閉→金融監(jiān)督、管理—政府的國際金融事務(wù)代表第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性一、背景：1、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行1241694年英格蘭銀行1694年英格蘭銀行125二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時期一戰(zhàn)---二戰(zhàn):完善時期二戰(zhàn)以后:政府對央行加強控制時期二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時期126中央銀行的形成時期(1694-1913)—29國；1694年：英格蘭銀行；1913年：美聯(lián)儲—英格蘭銀行：1694—接受政府存款并向政府發(fā)放貸款；形成時期央行的特點1、自然演進型：大商業(yè)銀行→壟斷貨幣發(fā)行+清算服務(wù)+資金支持→中央銀行2、尚未壟斷貨幣發(fā)行3、并非專一行使中央銀行職能中央銀行的形成時期(1694-1913)127三、中央銀行的發(fā)展時期(1844—1945)英格蘭銀行1844—壟斷貨幣發(fā)行→集中準備金—地位確立1854—銀行業(yè)的票據(jù)交換中心1872—最后貸款人+金融管理職能一一戰(zhàn)結(jié)束：全球金融恐慌+嚴峻的通膨+國際貿(mào)易拓展→建立和完善中央銀行制度的必要性→1920年布魯塞爾國際經(jīng)濟會議—1929-33大危機+國家干預(yù)主義→地位、作用提高—二戰(zhàn)結(jié)束：殖民地、附屬國→民族獨立+國家主權(quán)→新設(shè)—發(fā)展時期央行的特點1、人工創(chuàng)設(shè)型：“老”經(jīng)驗的借鑒+政府力量推動2、職能逐步完善：3.壟斷貨幣發(fā)行權(quán)。4、服務(wù)對象主要是一般銀行或金融機構(gòu)四、中央銀行的完善時期(二戰(zhàn)結(jié)束—今)—背景：國家干預(yù)思潮+各國立法授權(quán)調(diào)節(jié)經(jīng)濟三、中央銀行的發(fā)展時期(1844—1945)128一、所有制形式1.國有：大多數(shù)國家（如：英、法、德、荷）;2.部分國有：（如日本，政府占股55%，民間認購45%，比利時，政府占股50%）;3.私有：（如美聯(lián)儲，其股份由參加儲備體系的會員銀行認購）;4.無資本：（如韓國的中央銀行）;第二節(jié)、中央銀行的體制一、所有制形式第二節(jié)、中央銀行的體制129二、按組織形式單一中央銀行制聯(lián)邦中央銀行制復(fù)合中央銀行制準中央銀行制跨國中央銀行制二、按組織形式130

單一中央銀行制：全國只建立一家中央銀行,全面履行中央銀行的職能。◎中央銀行的主流形式第五章中央銀行課件131聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組織形式之一。一國在國內(nèi)設(shè)立中央和地方兩級中央銀行機構(gòu)，中央級機構(gòu)是最高權(quán)力和管理機構(gòu)，同時地方級機構(gòu)也有其獨立的權(quán)力，二者分別行使各自職權(quán)的中央銀行體制。這是一種聯(lián)邦式的，兩級機構(gòu)均具有相對獨立性的中央銀行組織形式。采用或曾經(jīng)采用這種組織形式的國家有美國等。

聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組132

復(fù)合中央銀行制:

國家不專門設(shè)立行使中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行既行使中央銀行職能，又經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)的銀行管理體制。

◎這種復(fù)合制度主要存在于前蘇聯(lián)和東歐等國，我國在1983年以前也一直實行這種制度復(fù)合中央銀行制:133

準中央銀行制:在一些國家或地區(qū)，并無通常意義上的中央銀行，只是由政府授權(quán)某個或某幾個商業(yè)銀行，或設(shè)置類似中央銀行的機構(gòu)，部分行使中央銀行職能的體制。

◎這種制度的典型代表有新加坡和香港地區(qū)

準中央銀行制:134

跨國中央銀行制:由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。

◎這種制度的典型代表有歐洲中央銀行、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟以及東加勒比海貨幣管理局等。2003版西非金融共同體法郎紙幣

跨國中央銀行制:2003版西非金融共同體法郎紙幣135歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank--ECB)于1998.7.1正式成立的，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。它是唯一有資格允許在歐盟內(nèi)部發(fā)行歐元的機構(gòu)，1999.1.1歐元正式啟動后，11個歐元國政府將失去制定貨幣政策的權(quán)力，而必須實行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank136歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎最優(yōu)貨幣區(qū)域理論歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎最優(yōu)貨幣區(qū)域理論137類型定義特點實行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相對分散美國及德國單一型1總+多分支權(quán)利集中；職能齊全分支機構(gòu)眾多絕大多數(shù)國家復(fù)合型央行、商行職能合一權(quán)利、職能相對分離分支機構(gòu)不多前蘇東1984年前中國跨國型多國共有一家央行與貨幣聯(lián)盟、經(jīng)濟聯(lián)盟相聯(lián)系西非貨幣聯(lián)盟中非貨幣聯(lián)盟歐洲中央銀行準中央銀行型多機構(gòu)分別執(zhí)行央行部分職能新加坡、斐濟馬爾代夫等二、中央銀行的類型類型定義特點實行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相138三、中央銀行與政府的關(guān)系：

三、中央銀行與政府的關(guān)系：

139德意志聯(lián)邦銀行法聯(lián)邦銀行的中央銀行理事會和執(zhí)行理事會享有最高聯(lián)邦政府職能機構(gòu)地位，直接對國會負責(zé)。明確規(guī)定在行使本法律賦予的權(quán)力時聯(lián)邦銀行可以不按聯(lián)邦政府的指示。德國德意志聯(lián)邦銀行法德國140美國依據(jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定美聯(lián)儲作為與政府并列的機構(gòu)直接向國會負責(zé)除個別情況下總統(tǒng)可對其發(fā)號施令外，任何機構(gòu)或部門均無權(quán)干涉。另外美聯(lián)儲享有資金和財務(wù)獨立權(quán)，并且獨立自主制定和執(zhí)行貨幣政策。因為貨幣政策制定的技術(shù)性和不透明性，美聯(lián)儲實際擁有不受國會約束的自由裁量權(quán)而成為立法，司法，行政之外的“第四部門”，其總裁亦被稱為“第二總統(tǒng)?！泵绹罁?jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定美聯(lián)儲作為與政府并列的機141樂師

圖森-格林斯潘公司

經(jīng)濟學(xué)博士1974年經(jīng)濟顧問委員會主任,1987年，格林斯潘擔(dān)任美國聯(lián)邦儲備委員會主席(到06年1月為止，格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席一職達１８年５個月)

1987.10.19黑色星期一1987年貼現(xiàn)率提高50%1992年7月提高利率(5次)樂師圖森-1974年經(jīng)濟顧問委員會主任,1987.10142本-伯南克1975年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位，1979年獲得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位。普林斯頓大學(xué)工作17年，并擔(dān)任該校經(jīng)濟學(xué)系主任。美聯(lián)儲任主管官員，并與格林斯潘共事3年之久。2005年6月，他出任美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席2005年10月24日被布什提名為美國聯(lián)邦儲備委員會主席。本-伯南克143英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財政部,實際上財政部很少進行干預(yù).日本銀行成立之日起一直絕對服從政府，聽命于大藏省的指令.英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財政部,實際上財政部很少進行144中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)、開展業(yè)務(wù)，不受地方政府、各級政府部門、社會團體和個人的干涉。

中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)1451)中央銀行直接對國會負責(zé)具有較強的獨立性

2）中央銀行名義上隸屬財政部但具有相對獨立性。

3)中央銀行隸屬財政部獨立性較小。

4)中央銀行隸屬于政府,與財政部并列.

各國中央銀行的獨立性水平？各國中央銀行的獨立性水平？146四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）一線多頭銀行管理體制（法國、意大利）高度集中的單一銀行管理體制（英國、荷蘭）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）147五、美國聯(lián)邦儲備體系美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(TheFederalReserveSystem或者FederalReserve

及非正式的Fed)簡稱美聯(lián)儲，是美國的中央銀行。這個系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的。它的主要職責(zé)有：1、制定并負責(zé)實施有關(guān)的貨幣政策。2、對銀行機構(gòu)實行監(jiān)管，并保護消費者合法的信貸權(quán)利。3、維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。4、向美國政府，公眾，金融機構(gòu)，外國機構(gòu)等提供可靠的金融服務(wù)。這個系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲備委員會，聯(lián)邦儲備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會等組成。五、美國聯(lián)邦儲備體系美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(TheFederal148例如：美國聯(lián)邦儲備體系結(jié)構(gòu)理事會由總統(tǒng)提名經(jīng)參議院同意任命的7位成員12家聯(lián)邦儲備銀行各家銀行有9位董事，任命各自的行長和官員聯(lián)邦公開市場委員會理事會7位成員+紐約和其它4家聯(lián)邦儲備銀行行長聯(lián)邦咨詢委員會12位成員（銀行家）近400家成員商業(yè)銀行法定準備金公開市場操作貼現(xiàn)率任命3位董事選舉6位董事選舉制定領(lǐng)導(dǎo)審查并決定在立法規(guī)定的權(quán)限內(nèi)制定例如：美國聯(lián)邦儲備體系結(jié)構(gòu)理事會12家聯(lián)邦儲備銀行聯(lián)邦公開市149第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能

各國中央銀行的共性集中地體現(xiàn)在它是一個“特殊的金融機構(gòu)”上面。經(jīng)營活動主要是宏觀金融活動；不以盈利為目的，不再經(jīng)營普通銀行業(yè)務(wù)；3.地位特殊，是統(tǒng)領(lǐng)一國貨幣金融的最高權(quán)利機構(gòu),享有貨幣發(fā)行的特權(quán)；4.業(yè)務(wù)對象主要是政府、商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)。一、特性第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能各國中央銀行的共150美聯(lián)儲職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機制代理國庫促進經(jīng)濟健康發(fā)展確保金融體系健康穩(wěn)定運行確保資金轉(zhuǎn)移安全高效,促使通貨充分供給維護財政部交易賬戶二、中央銀行的職能美聯(lián)儲職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機制代理國庫1511.發(fā)行的銀行獨占貨幣發(fā)行權(quán)，是央行發(fā)揮其職能的基礎(chǔ)。一部中央銀行史就是一部從獨占貨幣發(fā)行到控制貨幣供應(yīng)量的歷史。人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行1.發(fā)行的銀行人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫152貨幣發(fā)行從動態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流到社會的過程；從靜態(tài)上看，貨幣發(fā)行是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于從流通中回籠的數(shù)量。再貼現(xiàn)貸款購買證券購買金銀和外匯中央銀行市場現(xiàn)金現(xiàn)金歸行貨幣是一種債務(wù)憑證，是發(fā)行人即央行對公眾的負債。貨幣發(fā)行從動態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流153①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊?。虎?有利于國家對貨幣流通的管理;③.有利于推行國家貨幣金融政策；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊??；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：1541.發(fā)行的銀行2.銀行的銀行3.政府的銀行

①.代理國庫；②.為政府融通資金；③.代表政府參加國際金融活動，進行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與磋商；④.管理金融活動，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟。二、中央銀行的職能①.集中存款準備金；②.商業(yè)銀行的最后貸款人；③.辦理銀行間的清算業(yè)務(wù)。1.發(fā)行的銀行二、中央銀行的職能①.集中存款準備金；155中央銀行服從政府二、中央銀行的獨立性中央銀行二、中央銀行的獨立性156一、獨立性問題的由來1、央行產(chǎn)生時期：不存在獨立性問題—經(jīng)濟：自由競爭；政策：自由放任—央行：自然演進形成，本身相對獨立2、發(fā)展時期：獨立性問題被提出—一戰(zhàn)期間：獨立性被放棄，籌資購買軍火—1920布魯塞爾會議，要求各國建立央行，維持貨幣/匯率穩(wěn)定—1929-33大危機：央行暴露其能力和力量的有限性經(jīng)濟問題的解決必須依賴國家干預(yù)→獨立性問題平息中央銀行的獨立性問題一、獨立性問題的由來中央銀行的獨立性問題1573、完善時期：—二戰(zhàn)后：央行成為國家干預(yù)經(jīng)濟的機構(gòu)—1970S：經(jīng)濟滯脹→財政赤字：央行缺乏獨立性的結(jié)構(gòu)→獨立性問題再次提出結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機時期；獨立性問題平息和平、經(jīng)濟穩(wěn)定時期：獨立性問題提出3、完善時期：結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機時期；獨立性問題平息158中央銀行獨立性與經(jīng)濟發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實證方法，對中央銀行獨立程度與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系進行了研究，提出了哈佛報告。報告認為，只有保持中央銀行高度的獨立性，才能在低通貨膨脹的條件下，實現(xiàn)適度的經(jīng)濟增長和低的失業(yè)率。在中央銀行獨立性非常高的德國和瑞士，其經(jīng)濟增長率為３.１％時，通貨膨脹指數(shù)為３.１％；與之相反，在中央銀行獨立性非常低的澳大利亞、新西蘭、愛爾蘭等國，其經(jīng)濟增長率為３.８％的代價是通貨膨脹指數(shù)達到了７.５％。中央銀行獨立性與經(jīng)濟發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實159提要中央銀行獨立性的含義1央行獨立性的影響因素3中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效2

央行獨立性的比較4提要中央銀行獨立性的含義1央行獨立性的影響因素160一、央行獨立性的含義央行獨立性

法律賦予中央銀行的，在政府監(jiān)督和國家總體經(jīng)濟政策指導(dǎo)之下，在國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控體系中制定和執(zhí)行貨幣政策、進行金融監(jiān)管與調(diào)控的自主權(quán)。對政府保持一定的獨立性獨立性是相對的一、央行獨立性的含義央行獨立性法律賦予中央銀行161央行獨立性政治獨立：央行政策目標的法律地位、央行高級官員或董事會任命程序、任期的規(guī)定等經(jīng)濟獨立：央行制定貨幣政策權(quán)威及對金融業(yè)運行的監(jiān)督；央行是否有權(quán)控制政府借款的數(shù)量、期限、利率和方式等中央銀行獨立的具體內(nèi)容應(yīng)包括：人事獨立性、財務(wù)獨立性、政策獨立性央行獨立性政治獨立：央行政策目標的法律地位、央行高級官員或董162

二、中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效

中央銀行的獨立性指數(shù)與通貨膨脹率之間存在著負相關(guān)關(guān)系通貨膨脹率與經(jīng)濟增長之間并不存在明顯的內(nèi)在聯(lián)系獨立的央行中國式悖論

二、中央銀行獨立性與經(jīng)濟績效

中央銀163三、央行獨立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系與財政關(guān)系行長任免、任職期限等政府代表三、央行獨立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系164《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定”。第三條規(guī)定：中國人民銀行“貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。第五條規(guī)定“就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項作出的決定，報國務(wù)院批準后執(zhí)行”。四、央行獨立性比較聯(lián)邦儲備體系受《聯(lián)邦儲備銀行法》的制約，由國會授權(quán)進行獨立行動，直接向國會報告工作，對國會負責(zé)并不受政府的直接控制。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個部級金融管理機關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是165聯(lián)邦儲備委員會為最高決策機構(gòu)，貨幣政策獨立的制定、執(zhí)行權(quán)，直接向國會負責(zé)，無需總統(tǒng)批準。發(fā)生分歧，可召開財政部、國務(wù)秘書、經(jīng)濟顧問委員會主席、預(yù)算局長等參加的聯(lián)席會議磋商。貨幣政策委員會是咨詢議事機構(gòu)，實行行長負責(zé)制，實際上行長辦公會議成為最高決策機構(gòu)。最高決策機構(gòu)貨幣政策委員會執(zhí)行議事、咨詢職能，沒有決策權(quán)。主席一般由中國人民銀行行長兼任，成員包括國務(wù)院副秘書長一名，國家發(fā)展改革委員會副主任一名、財政部副部長一名、中國人民銀行副行長一名、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、保險業(yè)監(jiān)督管理委員會主席、外匯管理局局長、統(tǒng)計局局長、中國銀行業(yè)協(xié)會會長和一名專家委員。聯(lián)邦儲備委員會為最高決策機構(gòu)，貨幣政策獨立的制定、執(zhí)行權(quán)，直166主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯開；理事—經(jīng)參議院同意由總統(tǒng)任命，任期14年，2年可更換1人。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯開；理事—經(jīng)參議院同意由167無需財政撥?？钬斦I款只能通過公開市場發(fā)行公債，只有特殊情況下才能向聯(lián)邦銀行借款，并且借款有嚴格上限和擔(dān)保。與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細規(guī)定。與財政關(guān)系無需財政撥。與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、168經(jīng)濟區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)經(jīng)濟區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)分支機構(gòu)設(shè)置經(jīng)濟區(qū)設(shè)置經(jīng)濟區(qū)結(jié)合行政分支機構(gòu)設(shè)置169四、央行獨立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本銀行則未被納入內(nèi)閣體系，且法律明確其獨立性應(yīng)得到尊重。此外，政府的權(quán)限被限定在“合規(guī)性檢查”范圍內(nèi)。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個部級金融管理機關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《日本銀行法（1997）》明確日本銀行是日本國的中央銀行，“其目的是發(fā)行貨幣，并調(diào)節(jié)貨幣及金融政策”，“確保銀行及其他金融機構(gòu)間順利地進行資金清算，并維護信用秩序”。規(guī)定“日本銀行的使命是實施貨幣及金融政策，通過保持物價穩(wěn)定，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展”。更重要的是，該法強調(diào)“日本銀行調(diào)節(jié)貨幣及金融的自主性必須得到尊重，日本銀行要向國民公開貨幣及金融調(diào)節(jié)的決定內(nèi)容及過程”。四、央行獨立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本170《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會是日本銀行貨幣政策的決策機構(gòu)。日本銀行政策委員會成員為9人，包括日本銀行行長1人，副行長2人，審議委員6人。政策委員會主席一般由日本行長擔(dān)任。貨幣政策委員會是咨詢議事機構(gòu)，委員會成員由國務(wù)院任免，任期兩年。實際上實行行長負責(zé)制，實際上行長辦公會議成為最高決策機構(gòu)。最高決策機構(gòu)《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會是日本銀行貨幣政策的決策171行長、副行長及審議委員經(jīng)國會兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如遇國會休會或因眾議院解散而無法獲得兩院同意時，內(nèi)閣可直接任命，但需得到兩院的事后認可。否則立即解除任命。任期間一般不能被解任。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期行長、副行長及審議委員經(jīng)國會兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如172經(jīng)費預(yù)算實行大藏（財務(wù)）大臣批準制。對國會批準的、國家的臨時性借入需要給予無擔(dān)保貸款，在國會決定的金額范圍內(nèi)認購或承購國債，認購或大藏省證券及其他融通證券。預(yù)算經(jīng)國務(wù)院財政部門審核后，納入中央預(yù)算，接受國務(wù)院財政部門的預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督與財政平級，沒有有關(guān)財政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細規(guī)定。與財政關(guān)系經(jīng)費預(yù)算實行大藏（財務(wù)）大臣批準制。對國會批準的、國家的臨時173日本銀行可