航運(yùn)運(yùn)價金融衍生品課件

航運(yùn)運(yùn)價衍生品航運(yùn)運(yùn)價衍生品1一、航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生一、航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)貿(mào)易裝載總量約為88.8億噸，其中干散貨45.8億噸，原油及其產(chǎn)品28.2億噸，集裝箱14.8億噸世界海運(yùn)貿(mào)易裝載量航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)貿(mào)易裝載總量3航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模達(dá)到約14億載重噸，干散貨船5.32億載重噸，油輪4.75億載重噸，集裝箱船1.84億載重噸世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模4航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—鐵礦石2011年中國進(jìn)口鐵礦石6.87億噸，銅精礦638萬噸，鋁土礦4516萬噸，煤炭1.83億噸，石油2.53億噸，天然橡膠212萬噸，合成橡膠144.5萬噸，大豆5254萬噸，谷物500萬噸航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—鐵礦石5航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—原油航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—原油6航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—煤炭中國大宗商品進(jìn)口運(yùn)輸方式絕大多數(shù)通過海運(yùn)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—煤炭中國大宗商品進(jìn)口7航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)運(yùn)價市場波動劇烈200.12.5663BDI（

BalticExchangeDryIndex)由波羅的海交易所編制，反映了干散貨市場的運(yùn)價走勢，從BDI指數(shù)可以看出干散貨運(yùn)價市場的運(yùn)價波動極其劇烈，風(fēng)險巨大航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)運(yùn)價市場波動劇烈200.12.58航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生集裝箱市場運(yùn)價走勢CCFI指數(shù)即中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)，由上海航交所編制的反映集裝箱運(yùn)價的指數(shù)CCFI指數(shù)1998年4月13日首次發(fā)布，該指數(shù)篩選出11條航線作為樣本航線，其國內(nèi)出發(fā)港口包括大連、天津、青島、上海、南京、寧波、廈門、福州、深圳、廣州等十大港口。航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生集裝箱市場運(yùn)價走勢CCFI指數(shù)即中國出口集9航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BDTI（BalticExchangeDirtyTankerIndex）由波羅的海交易所編制反映原油運(yùn)費(fèi)價格的指數(shù)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BDTI（Ba10航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BCTI(BalticExchangeCleanTankerIndex)由波羅的海交易所編制的反映成品油運(yùn)費(fèi)價格的指數(shù)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BCTI(BalticE11航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生波羅的海航運(yùn)交易所推出了最早的運(yùn)費(fèi)衍生品波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)期貨，該期貨的標(biāo)的為波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)。1985年克拉克森經(jīng)紀(jì)公司提出遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(ForwardFreightAgreements,FFA)的概念，1992年12月正式在波羅的海航運(yùn)交易所進(jìn)行操作。上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集裝箱運(yùn)價遠(yuǎn)期合約交易，2011年12月推出了沿海煤炭運(yùn)價遠(yuǎn)期合約交易。目前SSEFC是國內(nèi)唯一獲得國務(wù)院和上海市政府支持的航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易平臺。1991年底2011年6月航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生波羅的海航運(yùn)交易所推出了最早的運(yùn)費(fèi)衍生品波羅12二、國際航運(yùn)衍生品市場主要交易品種及特點(diǎn)二、國際航運(yùn)衍生品市場主要交易品種及特點(diǎn)13航運(yùn)運(yùn)價互換ForwardFreightAgreements（FFA）買賣雙方在即期以特定的價格，約定在未來特定的時間，交易一定數(shù)量的標(biāo)的物航運(yùn)運(yùn)價期權(quán)航運(yùn)運(yùn)價遠(yuǎn)期Options期權(quán)的買方有權(quán)利但是沒有義務(wù)，可以在未來特定的時間買入或者賣出某種標(biāo)的物，期權(quán)買方需要付賣方一定的期權(quán)費(fèi)Swaps

交易雙方在約定未來特定的時間，按照特定的價格互換標(biāo)的物的固定和浮動現(xiàn)金流全球集裝箱運(yùn)價主要衍生品品種航運(yùn)運(yùn)價互換ForwardFreightAgreemen14規(guī)避風(fēng)險航運(yùn)衍生品市場具有規(guī)避風(fēng)險的功能，是指船東、貨主和貨代企業(yè)，通過運(yùn)價衍生品市場進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，來回避或轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險。風(fēng)險投資投資者可以通過運(yùn)價衍生品市場投資航運(yùn)運(yùn)價市場航運(yùn)運(yùn)價衍生品的作用規(guī)避風(fēng)險航運(yùn)衍生品市場具有規(guī)避風(fēng)險的功能，是指船東、貨主和貨15航運(yùn)衍生品交易中OTC交易占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中FFA占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中干散貨品種領(lǐng)先集裝箱與油輪品種國際航運(yùn)衍生品市場的特點(diǎn)航運(yùn)衍生品交易中OTC交易占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中FFA16國際上主要的航運(yùn)衍生品經(jīng)紀(jì)商有：Clarkson‘sSecurities,SSY-Simpson,SpenceandYoung,BraemarSeascopeLTD,Ifchor,FreightInvestorServices,BGCPartners,GFIGroupInc,ACMShippingLtd,BRS,Tradition-Platou,ICAPHYDE,andIMAREX航運(yùn)運(yùn)價衍生品的國際上主要結(jié)算平臺有：倫敦清算所(LCH.Clearnet),新加坡清算所(CleartradeExchange),挪威NOS清算所，新加坡交所（SGXAsiaclear）國際上主要的航運(yùn)衍生品經(jīng)紀(jì)商有：Clarkson‘sSec17國際航運(yùn)衍生品市場交易品種倫敦清算所的干散貨和油輪航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易品種主要有：FFASwaps,FFAOptions。倫敦清算所集裝箱航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易品種主要包括：TEUCFSAs，F(xiàn)EUCFSAs，WCIContainers其中干散貨和油輪運(yùn)價衍生品年成交量約為90萬手國際航運(yùn)衍生品市場交易品種倫敦清算所的干散貨和油輪航運(yùn)運(yùn)價衍18國際航運(yùn)衍生品市場交易品種新加坡交易所（SGX)交易的航運(yùn)運(yùn)價衍生品品種主要包括：干散貨FFA,集裝箱Swaps,油輪FFA新加坡交易所FFA每年成交量約為8-10萬手國際航運(yùn)衍生品市場交易品種新加坡交易所（SGX)交易的航運(yùn)運(yùn)19國際航運(yùn)衍生品市場FFA合約期租航線:

好望角型(CTC),巴拿馬型(PTC),超極限型(STC),小靈便型(HTC)航線:巴拿馬型1A(P1A),巴拿馬型1E(P1E),巴拿馬型2A(P2A),巴拿馬型3A(P3A),超極限型S7航線：

好望角型C3E,好望角型C4E,好望角型C5E,好望角型C7E交易單位1手=1日1手=1000公噸貨幣美金（US$）最小波動價US$25US$0.25遠(yuǎn)期和約曲線每日結(jié)算價格：浮動價格將按波羅的海交易所當(dāng)天所提供的價格。

最后結(jié)算價格：C

TC,PTC,STC,HTC,C3E,C4E,C5E,C7E,S7,P1E:

浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每日的波羅的海交易所現(xiàn)價評估的平均值進(jìn)行計算。

P1A,P2A,P3A:

浮動價格將按合約到期月份內(nèi)最后7日的波羅的海交易所現(xiàn)價評估的平均值進(jìn)行計算。指數(shù)提供商波羅的海交易所合約系列CTC,PTC,STC,HTC:前1或2個月（到期季度剩余的月份），4個季度，5個歷年。C3E前3個月，4個季度，3個歷年。C5E前3個月，4個季度。C4E,C7E:在5個歷年的時間范圍內(nèi)，經(jīng)紀(jì)商/交易委托人能交易月份，季度或歷年的和約。P1A,P1E,P2A,P3A:前6個月，4個季度，3個歷年S7:本季度和后4季度。合約到期日和約到期月份的最后一個工作日于18：00時（英國時間）。例外情況：12月份的合約將在12月24日或前一個工作日到期。這是因?yàn)椴_的海交易所不會在元旦前的1周提供指數(shù)。結(jié)算日和約到期月份的最后一個工作日于13：00時（英國時間）。國際航運(yùn)衍生品市場FFA合約期租航線:

好望角型(CTC)20集裝箱掉期和約CNW:

CMD:

CSW:CSE:上海–西北歐

上海–地中海

上海–美國西海岸上海–美國東海岸CSL:

CSN:

CSR:

CSG:

CLS:

CRS:

CGS:

CNR:

CRN:

CLR:CRL:上海–洛杉磯

上海–紐約

上海–鹿特丹

上海–熱那亞

洛杉磯–上海

鹿特丹–上海

熱那亞–上海

紐約–鹿特丹

鹿特丹–紐約

洛杉磯–鹿特丹鹿特丹–洛杉磯指數(shù)提供商上海航運(yùn)交易所全球集裝箱指數(shù)交易單位CNW,

CMD:

CSW,CSE:1手=1TEU20英尺集裝箱1手=1FEU40英尺集裝箱1手=1FEU40英尺集裝箱交易單位美金（US$）貨幣USD1遠(yuǎn)期和約曲線每日結(jié)算價格：浮動價格將按參與經(jīng)紀(jì)商當(dāng)天所提供的價格。最后結(jié)算價格：浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每周上海航運(yùn)交易所上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI）的平均值進(jìn)行計算。最后結(jié)算價格：浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每周全球集裝箱指數(shù)（WCI）的平均值進(jìn)行計算。合約系列前6個月，本季度和后3個季度，1個歷年。（最多23個月）工作日指數(shù)將在中國工作日發(fā)布。交易注冊，確認(rèn)和最后付款將會在英國工作日進(jìn)行。英國工作日合約到期日合約月份內(nèi)相關(guān)指數(shù)的最后發(fā)布日（每月中國工作日的最后一個星期五。

每當(dāng)最后一個星期五是個英國工作日，但是個中國假日，最后的交易日將會是前一個指數(shù)發(fā)布日。

每當(dāng)最后一個星期五是個中國工作日，但是個英國假日，最后交易日將會是前一個英國工作日。季度和歷年和約的最后交易日將會是那季度或歷年的第一個月的最后交易日。合約月份內(nèi)相關(guān)指數(shù)的最后發(fā)布日。結(jié)算日合約到期日之后的第一個英國工作日。合約到期日之后的第一個工作日。國際航運(yùn)衍生品市場Swaps合約集裝箱掉期和約CNW:

CMD:

CSW:上海–西北歐21FFA交易市場主要參與者金融機(jī)構(gòu)49%20%16%15%貿(mào)易商航運(yùn)商生產(chǎn)商FFA交易市場主要參與者金融機(jī)構(gòu)49%20%16%15%貿(mào)易22運(yùn)價衍生品市場近期價格運(yùn)價衍生品市場近期價格23國際航運(yùn)衍生品市場對于集裝箱運(yùn)價看空為主，認(rèn)為集裝箱運(yùn)價從6、7月份起將以下跌為主，跌幅最大將達(dá)到30%，下跌趨勢一直延續(xù)至2013初然后出現(xiàn)小幅的反彈從目前國際航運(yùn)衍生品走勢來看，衍生品市場對于BDI未來走勢以看多為主，但是幅度有限，2012年看高至1100-1200之間，2013年看高至1300點(diǎn)，2014年看高至1400點(diǎn)國際航運(yùn)衍生品市場對于油輪運(yùn)價基本看平為主，未來波動波動幅度不大航運(yùn)衍生品價格走勢趨勢國際航運(yùn)衍生品市場對于集裝箱運(yùn)價看空為主，認(rèn)為集裝箱運(yùn)價從624三、上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC）及其產(chǎn)品介紹三、上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC）及其產(chǎn)品介紹25上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介紹231SSEFC的成立及現(xiàn)狀上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介26SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀國際航運(yùn)市場情況3193萬TEU，蟬聯(lián)世界第一2011年全球港口集裝箱吞吐量（萬TEU）SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀國際航運(yùn)市場情況3193萬TEU，27-25％+9％+35％-74％+182％05001000150020002500200520062007200820092005-2009年上海至歐洲航線運(yùn)價走勢圖集裝箱運(yùn)價波動越來越劇烈，不確定性明顯增強(qiáng)SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀-25％+9％+35％-74％+182％0500100015281航運(yùn)風(fēng)險管理方式2長期協(xié)議年度合同浮動指數(shù)法3運(yùn)費(fèi)衍生品SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀1航運(yùn)風(fēng)險2長期協(xié)議浮動指數(shù)法3運(yùn)費(fèi)衍生品SSEFC的成立背29中國航運(yùn)市場缺乏市場觸角，缺乏專業(yè)人才SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀為什么中國金融企業(yè)參與FFA交易非常少？企業(yè)誤解：將FFA當(dāng)做投機(jī)的工具國家相關(guān)法律法規(guī)的限制通過其它途徑參與成本高，靈活性差中國航運(yùn)市場缺乏市場觸角，缺乏專業(yè)人才SSEFC的成立背景與30SSEFC成立背景2009年3月25日國務(wù)院發(fā)布2009第19號文件，專門指出“豐富航運(yùn)金融產(chǎn)品，加快開發(fā)航運(yùn)運(yùn)價指數(shù)衍生品，為我國航運(yùn)企業(yè)控制船運(yùn)風(fēng)險創(chuàng)造條件?！盨SEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC成立背景2009年3月25日國務(wù)院發(fā)布2009第131SSEFC簡介

上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（簡稱SSEFC）是為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》（國發(fā)【2009】19號）和上海市人民政府與交通運(yùn)輸部《加快推進(jìn)上海國際航運(yùn)中心建設(shè)合作備忘錄》，由上海航運(yùn)交易所等發(fā)起成立的全球首個航運(yùn)運(yùn)價第三方集中交易平臺。SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC簡介上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（簡稱S32新版SCFI指數(shù)新版SCFI指數(shù)由上海航交所發(fā)布反映上海出口集裝箱即期運(yùn)輸市場運(yùn)價變化包括15條分航線市場運(yùn)價（指數(shù)）和綜合指數(shù)每個指數(shù)公布日為（一般為每周五）的15：00（北京時間）2009年10月16日SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀新版SCFI指數(shù)新版SCFI指數(shù)由上海航交所發(fā)布2009年133SSEFC的領(lǐng)導(dǎo)人

上海航運(yùn)交易所黨委書記總裁上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司董事長勞氏日報評選的2010及2011年度連續(xù)連年排名全球前百位最具影響力的航運(yùn)人物。

張頁SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC的領(lǐng)導(dǎo)人上海航運(yùn)交易所黨委書記總裁張頁SSEF342011年9月30日，SSEFC聯(lián)合第一財經(jīng)正式發(fā)布了國內(nèi)首個航運(yùn)金融指數(shù)SCFI；2011年3月25日，SSEFC揭牌儀式，副市長沈駿揭牌;2011年6月28日，SSEFC開市典禮；交通部水運(yùn)局副局長智廣路等出席了儀式并致賀詞；SSEFC大事記SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀2011年9月30日，SSEFC聯(lián)合第一財經(jīng)正式發(fā)布了國內(nèi)首35上海航運(yùn)交易所于2009年10月16日正式對外發(fā)布推出了新版上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI），取代2005年12月7日起發(fā)布的原SCFI。SCFI指數(shù)每周的指數(shù)公布日15:00（北京時間）公布，由上海航運(yùn)交易所對外發(fā)布。SCFI指數(shù)新版SCFI編制所需運(yùn)價信息采自于中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)編委會成員公司，包括班輪公司、貨主和貨代企業(yè)，反映上海出口集裝箱即期運(yùn)輸市場運(yùn)價變化的指數(shù)，包括15條分航線市場運(yùn)價（指數(shù)）和綜合指數(shù)。

SCFI指數(shù)作用：在一個價格模糊的市場，SCFI這種中性的指數(shù)使得船東、貨代、貨主三方可以及時認(rèn)清市場合適的價格，即使自己沒有參與現(xiàn)實(shí)的交易也沒有影響。同時還可以根據(jù)SCFI指數(shù)開發(fā)指數(shù)衍生品工具，從而盯住價格鎖定價格風(fēng)險。上海航運(yùn)交易所于2009年10月16日正式對外發(fā)布推出了新版36SCFI指數(shù)編委會班輪公司成員SCFI指數(shù)編委會班輪公司成員37SCFI指數(shù)編委會貨主貨代成員SCFI指數(shù)編委會貨主貨代成員38SCFI指數(shù)表現(xiàn)良好SCFI指數(shù)推出以后三年來的表現(xiàn)，很好的反映了集裝箱現(xiàn)貨市場的價格走勢，成為全球集裝箱市場的權(quán)威的價格指數(shù)。SCFI指數(shù)表現(xiàn)良好39CFSA2010年1月，摩根士丹利與歐洲班輪公司達(dá)成首筆以SCFI指數(shù)為計算依據(jù)的集裝箱運(yùn)價掉期交易（CFSA）。倫敦新加坡2010年6-8月，上海航運(yùn)交易所分別與倫敦清算所及新加坡交易所簽定協(xié)議推出清算服務(wù)，授權(quán)使用SCFI指數(shù)作為結(jié)算依據(jù)。上海2010年9月，集裝箱運(yùn)價衍生品論壇（CFDA）第一次會議在上海召開。SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀新版SCFI指數(shù)CFSA2010年1月，摩根士丹利與歐洲班輪公司達(dá)成首筆以S40上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介紹231SSEFC的成立及現(xiàn)狀上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介41上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易國際遠(yuǎn)洋散貨運(yùn)價衍生品交易中國沿海煤炭運(yùn)價衍生品交易先期推出上海-歐洲/美西兩條航線。其他產(chǎn)品陸續(xù)推出不斷推出產(chǎn)品SSEFC的產(chǎn)品介紹2012年年底前推出2011年12月份推出上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易中國沿海煤炭運(yùn)價衍生品交易先期推42SSEFC產(chǎn)品介紹運(yùn)價交易品種美西航線歐洲航線交易品種代碼UWEU合同價值1手=1FEU1手=1TEU最小變動價位1美元/FEU1美元/TEU單筆最大下單量500FEU1,000TEU單個交易商最大持倉量5,000FEU10,000TEU報價幣種美元報價，人民幣結(jié)算合約月份從當(dāng)月起的連續(xù)6個月交易時間上午：8:55-8:59集合競價,9:00-10:15.10:30-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價當(dāng)日全部成交按照成交價和成交量計算的加權(quán)平均價交割價（A+B）/2每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%最后交易日合同到期月份的最后一個指數(shù)發(fā)布日交割方式現(xiàn)金交割SSEFC產(chǎn)品介紹運(yùn)價交易品種美西航線歐洲航線交易品種代碼U43交易代碼QHQG合同標(biāo)的中國沿海煤炭運(yùn)價秦皇島-上海航線（4-5萬DWT）中國沿海煤炭運(yùn)價秦皇島-廣州航線（5-6萬DWT）報價幣種人民幣報價單位100噸合同價值1手=100噸最小變動價位2元/百噸合同月份連續(xù)三個近月和隨后的三個季月交易時間上午：8:55-8:59集合競價,9:00-10:15.10:30-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價合同當(dāng)日全部成交的成交價格按照成交量計算的加權(quán)平均價交割價見附注：交割價計算公式每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%單筆最大下單量1000手單個交易商最大訂貨量10000手最后交易日合同到期月份的最后一個星期五（遇法定節(jié)假日提前）交割日同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易手續(xù)費(fèi)2元/手（單邊）平今手續(xù)費(fèi)暫免交割手續(xù)費(fèi)5元/手可否轉(zhuǎn)讓可在交易商之間轉(zhuǎn)讓交易代碼QHQG合同標(biāo)的中國沿海煤炭運(yùn)價中國沿海煤炭運(yùn)價44SSEFC產(chǎn)品介紹—產(chǎn)品優(yōu)勢運(yùn)價交易場內(nèi)交易當(dāng)日無負(fù)債制度每日結(jié)算T+0交易雙向操作資金流動性更強(qiáng)保證金交易杠桿效應(yīng)，20%交易成本到期現(xiàn)金交割合同不能無限期持有SSEFC產(chǎn)品介紹—產(chǎn)品優(yōu)勢運(yùn)價交易T+0交易保證金交易到期45交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交割計費(fèi)單位：USD/TEU（美西航線為USD/FEU）交割價計算公式交割價計算公式A=a，a為合同含交割日在內(nèi)的最后五個交易日的結(jié)算價的加權(quán)平均價B=b，b為當(dāng)期上海航運(yùn)交易所發(fā)布的SCFI對應(yīng)分航線運(yùn)價指數(shù)點(diǎn)。每周五公布出口集裝箱交割價計算公式SSEFC產(chǎn)品介紹交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交46交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交割計費(fèi)單位：元/百噸交割價計算公式交割價計算公式A=a，a為合同含交割日在內(nèi)的最后五個交易日的結(jié)算價的加權(quán)平均價B=b，b為含交割日在內(nèi)的最后五個交易日上海航運(yùn)交易所發(fā)布的“中國沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)（CBCFI）”中對應(yīng)的分航線每百噸運(yùn)價的算術(shù)平均價。沿海煤炭交割價計算公式SSEFC產(chǎn)品介紹交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交47SSEFC產(chǎn)品介紹—交割價計算條件1條件2AB當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價上漲15%及以上b≥aaa95%a≤b＜abbb＜95%a95%a95%a當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價漲跌幅小于15%b＞105%aa105%a95%a≤b≤105%aabb＜95%aa95%a當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價下跌15%及以上b≤aaaa＜b≤105%abbb＞105%a105%a105%aSSEFC產(chǎn)品介紹—交割價計算條件1條件2AB當(dāng)a較(T-548020304第三方資金存管結(jié)算銀行與交易商簽訂交易資金存管協(xié)議設(shè)立專用結(jié)算賬戶，實(shí)行分賬管理全程監(jiān)管，嚴(yán)格審核出入金，封閉式資金劃轉(zhuǎn)交易商可在結(jié)算銀行網(wǎng)站上直接查詢賬戶余額SSEFC的產(chǎn)品介紹01020304第三方資金存管結(jié)算銀行與交易商簽訂交易資金存管協(xié)49運(yùn)價交易與其他金融衍生品對比項(xiàng)目運(yùn)價交易股票/基金融資融券黃金／白銀ｔ＋ｄ紙黃金／白銀交易時間上午：9:00-11:30；下午：13:30-15:00上午：9:30-11:30；下午：13:00-15:00上午:

9:30-11:30；下午:

13:00-15:00上午10:00－11:3０下午13:30－15:3０21:00－2:30（周五除外）周一早晨8:00-周六凌晨4:00交易方式T+0交易T+1交易T+1交易T+０交易T+0交易交易機(jī)制雙向成交單向成交雙向成交雙向成交單向成交交易品種上海出口集裝箱、中國沿海煤炭、國際遠(yuǎn)洋干散貨運(yùn)價衍生品交易股票近2500支基金近800支；90支大盤股（中?。瘎?chuàng)業(yè)板不能交易）黃金、白銀黃金、白銀交易成本20%保證金全額投資約放大1-2倍杠桿17%保證金全額投資交易費(fèi)用單邊萬分之五(雙邊收費(fèi))當(dāng)天買賣只收單邊費(fèi)用股票：萬分之六，印花稅千分之一；基金：千分之一，年化管理費(fèi)百分之一萬分之六-千分之一，印花稅千分之一，年化利率百分之九左右成交金額的萬分之十七遞延費(fèi)黃金萬分之二（白銀萬分之三）交割費(fèi)延期費(fèi)每日萬分之一，違約金8%百分之二到三開戶不限不限50萬激活賬戶不限不限交割到期現(xiàn)金交割，手續(xù)費(fèi)千分之一無無黃金到期實(shí)物交割（白銀不交割）萬分之十七無每日波幅±5%±10%±10%黃金±9%，白銀±12%無限制運(yùn)價交易與其他金融衍生品對比項(xiàng)目運(yùn)價交易股票/基金融資融券黃50SSEFC集裝箱遠(yuǎn)期價格預(yù)測表現(xiàn)出色目前集裝箱遠(yuǎn)期市場已經(jīng)具備了良好的價格發(fā)現(xiàn)功能歐洲航線合約多次成功預(yù)測現(xiàn)貨市場的的走勢觀察遠(yuǎn)期市場價格走勢有利于企業(yè)判斷未來價格走勢遠(yuǎn)期提前3周上漲遠(yuǎn)期提前1個月上漲SSEFC集裝箱遠(yuǎn)期價格預(yù)測表現(xiàn)出色目前集裝箱遠(yuǎn)期市場已經(jīng)具51SSEFC的產(chǎn)品介紹上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易對航運(yùn)業(yè)的重大意義——提供有效的風(fēng)險管理工具套期保值SSEFC的產(chǎn)品介紹上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易對航運(yùn)業(yè)的重52套期保值-規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險什么是套期保值？在遠(yuǎn)期市場買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相等，但交易方向相反的遠(yuǎn)期合約，以期在未來某一時間通過賣出（或買進(jìn)）遠(yuǎn)期合約，用一個市場的盈利去彌補(bǔ)另一個市場的虧損。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的交易行為。套期保值-規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險什么是套期保值？53核心利潤套期保值后的利潤曲線不套期保值的利潤曲線風(fēng)險點(diǎn)套期保值對利潤及風(fēng)險的具有平滑作用套期保值作用-幫助企業(yè)降低風(fēng)險核心利潤套期保值后的利潤曲線不套期保值的利潤曲線風(fēng)險點(diǎn)套期保54套期保值類型買入套期保值為防止未來價格上漲，導(dǎo)致成本增加，而預(yù)先在衍生品市場上買入做多的行為。賣出套期保值為防止未來運(yùn)價下跌，導(dǎo)致收入減少，而于現(xiàn)在衍生品市場上賣出做空的行為。套期保值類型買入套期保值55航運(yùn)市場參與者風(fēng)險船東的風(fēng)險：運(yùn)價大幅下跌避險方法：通過賣出遠(yuǎn)期對沖下跌風(fēng)險鎖定利潤（賣出套保）貨主貨代的風(fēng)險：運(yùn)價大幅上升避險方法：通過買入遠(yuǎn)期對沖上漲風(fēng)險鎖定利潤（買入套保）航運(yùn)市場參與者風(fēng)險船東的風(fēng)險：運(yùn)價大幅下跌56套期保值操作案例2012年1月份，康佳集團(tuán)計劃4月份出口歐洲6.5萬臺液晶電視，按照65臺一個TEU，到時候需要1000個TEU。

康佳在1月份時候向貨代公司A詢價付運(yùn)1000個TEU的市場價格，當(dāng)時市場運(yùn)價在700美元左右。

而SSEFC航運(yùn)金融交易平臺歐洲航線2012年4月合約在750多美元左右。2023/1/5套期保值策略57套期保值操作案例2012年1月份，康佳集團(tuán)計劃42023/1/5套期保值策略58貨代公司A判斷當(dāng)時運(yùn)價大幅低于班輪公司運(yùn)營成本，價格后市繼續(xù)下跌的概率比較小，有上漲的可能性。貨代公司A1月份在遠(yuǎn)期市場上買入1204合約1000手進(jìn)行套期保值，同時向康佳集團(tuán)報價承諾4月份以700美元價格承運(yùn)，并簽訂運(yùn)輸協(xié)議。4月份的時候運(yùn)價已經(jīng)上漲至1700美元，A公司由于進(jìn)行套期保值而成功避免了運(yùn)價上漲的風(fēng)險。套期保值操作案例2022/12/29套期保值策略58貨代公司A判斷當(dāng)時運(yùn)價大

1月份4月份盈虧總盈虧現(xiàn)貨市場報價700運(yùn)價1700700-1700=-1000-1000*1000=-1000000遠(yuǎn)期市場買入750平倉18001800-750=10501050*1000=1050000合計

500002023/1/5套期保值策略59套期保值盈虧表：套期保值結(jié)果評估：

貨代公司A運(yùn)用航運(yùn)遠(yuǎn)期市場的套期保值功能，取得了康佳集團(tuán)的訂單，同時成功避免了運(yùn)價大幅上漲造成的1000000美元損失。套期保值操作案例

1月份4月份盈虧總盈虧現(xiàn)貨市場報價700運(yùn)價17007上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介紹231SSEFC的成立及現(xiàn)狀上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介60與SSEFC合作為促進(jìn)會員的有序發(fā)展和適度競爭，本公司發(fā)展境內(nèi)會員100家，境外會員10家。與SSEFC合作為促進(jìn)會員的有序發(fā)展和適度競爭，本公司發(fā)展境61與SSEFC合作上海：一類區(qū)域，會員8-12家浙江：一類區(qū)域，會員6-8家江蘇：一類區(qū)域，會員3-5家廣東：一類區(qū)域，會員6-10家北京：一類區(qū)域，會員8-10家大連天津青島鄭州二類區(qū)域，會員各2-4家武漢重慶福建三類區(qū)域，會員各1-3家與SSEFC合作上海：一類區(qū)域，會員8-12家浙江：一類區(qū)域62銀行類結(jié)算會員船公司及貨代企業(yè)貨主及相關(guān)企業(yè)截止2012年4月已有40家左右公司成為公司會員蕪湖金寶船務(wù)、星禾國際物流等中國浙江小商品城集團(tuán)等與SSEFC合作中國銀行、工商銀行等6家多姆投資、寧波聯(lián)合動力等投資公司及其他銀行類結(jié)算會員船公司及貨代企業(yè)貨主及相關(guān)企業(yè)截止2012年463國際航運(yùn)運(yùn)價交易、定價中心鑄造輝煌

成就理想！2012年4月國際航運(yùn)運(yùn)價交易、定價中心2012年4月641、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。1月-231月-23Thursday,January5,20232、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。03:33:0603:33:0603:331/5/20233:33:06AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。1月-2303:33:0603:33Jan-2305-Jan-234、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。03:33:0603:33:0603:33Thursday,January5,20235、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。1月-231月-2303:33:0603:33:06January5,20236、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。05一月20233:33:06上午03:33:061月-237、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。。一月233:33上午1月-2303:33January5,20238、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/1/53:33:0603:33:0605January20239、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。3:33:06上午3:33上午03:33:061月-2310、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。1/5/20233:33:06AM03:33:0605-1月-2311、自己要先看得起自己，別人才會看得起你。1/5/20233:33AM1/5/20233:33AM1月-231月-2312、這一秒不放棄，下一秒就會有希望。05-Jan-2305January20231月-2313、無論才能知識多么卓著，如果缺乏熱情，則無異紙上畫餅充饑，無補(bǔ)于事。Thursday,January5,202305-Jan-231月-2314、我只是自己不放過自己而已，現(xiàn)在我不會再逼自己眷戀了。1月-2303:33:0605January202303:33謝謝大家1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2212月65航運(yùn)運(yùn)價衍生品航運(yùn)運(yùn)價衍生品66一、航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生一、航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生67航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)貿(mào)易裝載總量約為88.8億噸，其中干散貨45.8億噸，原油及其產(chǎn)品28.2億噸，集裝箱14.8億噸世界海運(yùn)貿(mào)易裝載量航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)貿(mào)易裝載總量68航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模達(dá)到約14億載重噸，干散貨船5.32億載重噸，油輪4.75億載重噸，集裝箱船1.84億載重噸世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生2011年世界海運(yùn)市場運(yùn)力規(guī)模69航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—鐵礦石2011年中國進(jìn)口鐵礦石6.87億噸，銅精礦638萬噸，鋁土礦4516萬噸，煤炭1.83億噸，石油2.53億噸，天然橡膠212萬噸，合成橡膠144.5萬噸，大豆5254萬噸，谷物500萬噸航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—鐵礦石70航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—原油航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—原油71航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—煤炭中國大宗商品進(jìn)口運(yùn)輸方式絕大多數(shù)通過海運(yùn)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生中國主要大宗商品進(jìn)口量—煤炭中國大宗商品進(jìn)口72航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)運(yùn)價市場波動劇烈200.12.5663BDI（

BalticExchangeDryIndex)由波羅的海交易所編制，反映了干散貨市場的運(yùn)價走勢，從BDI指數(shù)可以看出干散貨運(yùn)價市場的運(yùn)價波動極其劇烈，風(fēng)險巨大航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)運(yùn)價市場波動劇烈200.12.573航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生集裝箱市場運(yùn)價走勢CCFI指數(shù)即中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)，由上海航交所編制的反映集裝箱運(yùn)價的指數(shù)CCFI指數(shù)1998年4月13日首次發(fā)布，該指數(shù)篩選出11條航線作為樣本航線，其國內(nèi)出發(fā)港口包括大連、天津、青島、上海、南京、寧波、廈門、福州、深圳、廣州等十大港口。航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生集裝箱市場運(yùn)價走勢CCFI指數(shù)即中國出口集74航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BDTI（BalticExchangeDirtyTankerIndex）由波羅的海交易所編制反映原油運(yùn)費(fèi)價格的指數(shù)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BDTI（Ba75航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BCTI(BalticExchangeCleanTankerIndex)由波羅的海交易所編制的反映成品油運(yùn)費(fèi)價格的指數(shù)航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生油輪市場運(yùn)價走勢BCTI(BalticE76航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生波羅的海航運(yùn)交易所推出了最早的運(yùn)費(fèi)衍生品波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)期貨，該期貨的標(biāo)的為波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)。1985年克拉克森經(jīng)紀(jì)公司提出遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(ForwardFreightAgreements,FFA)的概念，1992年12月正式在波羅的海航運(yùn)交易所進(jìn)行操作。上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集裝箱運(yùn)價遠(yuǎn)期合約交易，2011年12月推出了沿海煤炭運(yùn)價遠(yuǎn)期合約交易。目前SSEFC是國內(nèi)唯一獲得國務(wù)院和上海市政府支持的航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易平臺。1991年底2011年6月航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生航運(yùn)衍生品的產(chǎn)生波羅的海航運(yùn)交易所推出了最早的運(yùn)費(fèi)衍生品波羅77二、國際航運(yùn)衍生品市場主要交易品種及特點(diǎn)二、國際航運(yùn)衍生品市場主要交易品種及特點(diǎn)78航運(yùn)運(yùn)價互換ForwardFreightAgreements（FFA）買賣雙方在即期以特定的價格，約定在未來特定的時間，交易一定數(shù)量的標(biāo)的物航運(yùn)運(yùn)價期權(quán)航運(yùn)運(yùn)價遠(yuǎn)期Options期權(quán)的買方有權(quán)利但是沒有義務(wù)，可以在未來特定的時間買入或者賣出某種標(biāo)的物，期權(quán)買方需要付賣方一定的期權(quán)費(fèi)Swaps

交易雙方在約定未來特定的時間，按照特定的價格互換標(biāo)的物的固定和浮動現(xiàn)金流全球集裝箱運(yùn)價主要衍生品品種航運(yùn)運(yùn)價互換ForwardFreightAgreemen79規(guī)避風(fēng)險航運(yùn)衍生品市場具有規(guī)避風(fēng)險的功能，是指船東、貨主和貨代企業(yè)，通過運(yùn)價衍生品市場進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，來回避或轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險。風(fēng)險投資投資者可以通過運(yùn)價衍生品市場投資航運(yùn)運(yùn)價市場航運(yùn)運(yùn)價衍生品的作用規(guī)避風(fēng)險航運(yùn)衍生品市場具有規(guī)避風(fēng)險的功能，是指船東、貨主和貨80航運(yùn)衍生品交易中OTC交易占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中FFA占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中干散貨品種領(lǐng)先集裝箱與油輪品種國際航運(yùn)衍生品市場的特點(diǎn)航運(yùn)衍生品交易中OTC交易占據(jù)絕大多數(shù)航運(yùn)衍生品交易中FFA81國際上主要的航運(yùn)衍生品經(jīng)紀(jì)商有：Clarkson‘sSecurities,SSY-Simpson,SpenceandYoung,BraemarSeascopeLTD,Ifchor,FreightInvestorServices,BGCPartners,GFIGroupInc,ACMShippingLtd,BRS,Tradition-Platou,ICAPHYDE,andIMAREX航運(yùn)運(yùn)價衍生品的國際上主要結(jié)算平臺有：倫敦清算所(LCH.Clearnet),新加坡清算所(CleartradeExchange),挪威NOS清算所，新加坡交所（SGXAsiaclear）國際上主要的航運(yùn)衍生品經(jīng)紀(jì)商有：Clarkson‘sSec82國際航運(yùn)衍生品市場交易品種倫敦清算所的干散貨和油輪航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易品種主要有：FFASwaps,FFAOptions。倫敦清算所集裝箱航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易品種主要包括：TEUCFSAs，F(xiàn)EUCFSAs，WCIContainers其中干散貨和油輪運(yùn)價衍生品年成交量約為90萬手國際航運(yùn)衍生品市場交易品種倫敦清算所的干散貨和油輪航運(yùn)運(yùn)價衍83國際航運(yùn)衍生品市場交易品種新加坡交易所（SGX)交易的航運(yùn)運(yùn)價衍生品品種主要包括：干散貨FFA,集裝箱Swaps,油輪FFA新加坡交易所FFA每年成交量約為8-10萬手國際航運(yùn)衍生品市場交易品種新加坡交易所（SGX)交易的航運(yùn)運(yùn)84國際航運(yùn)衍生品市場FFA合約期租航線:

好望角型(CTC),巴拿馬型(PTC),超極限型(STC),小靈便型(HTC)航線:巴拿馬型1A(P1A),巴拿馬型1E(P1E),巴拿馬型2A(P2A),巴拿馬型3A(P3A),超極限型S7航線：

好望角型C3E,好望角型C4E,好望角型C5E,好望角型C7E交易單位1手=1日1手=1000公噸貨幣美金（US$）最小波動價US$25US$0.25遠(yuǎn)期和約曲線每日結(jié)算價格：浮動價格將按波羅的海交易所當(dāng)天所提供的價格。

最后結(jié)算價格：C

TC,PTC,STC,HTC,C3E,C4E,C5E,C7E,S7,P1E:

浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每日的波羅的海交易所現(xiàn)價評估的平均值進(jìn)行計算。

P1A,P2A,P3A:

浮動價格將按合約到期月份內(nèi)最后7日的波羅的海交易所現(xiàn)價評估的平均值進(jìn)行計算。指數(shù)提供商波羅的海交易所合約系列CTC,PTC,STC,HTC:前1或2個月（到期季度剩余的月份），4個季度，5個歷年。C3E前3個月，4個季度，3個歷年。C5E前3個月，4個季度。C4E,C7E:在5個歷年的時間范圍內(nèi)，經(jīng)紀(jì)商/交易委托人能交易月份，季度或歷年的和約。P1A,P1E,P2A,P3A:前6個月，4個季度，3個歷年S7:本季度和后4季度。合約到期日和約到期月份的最后一個工作日于18：00時（英國時間）。例外情況：12月份的合約將在12月24日或前一個工作日到期。這是因?yàn)椴_的海交易所不會在元旦前的1周提供指數(shù)。結(jié)算日和約到期月份的最后一個工作日于13：00時（英國時間）。國際航運(yùn)衍生品市場FFA合約期租航線:

好望角型(CTC)85集裝箱掉期和約CNW:

CMD:

CSW:CSE:上海–西北歐

上海–地中海

上海–美國西海岸上海–美國東海岸CSL:

CSN:

CSR:

CSG:

CLS:

CRS:

CGS:

CNR:

CRN:

CLR:CRL:上海–洛杉磯

上海–紐約

上海–鹿特丹

上海–熱那亞

洛杉磯–上海

鹿特丹–上海

熱那亞–上海

紐約–鹿特丹

鹿特丹–紐約

洛杉磯–鹿特丹鹿特丹–洛杉磯指數(shù)提供商上海航運(yùn)交易所全球集裝箱指數(shù)交易單位CNW,

CMD:

CSW,CSE:1手=1TEU20英尺集裝箱1手=1FEU40英尺集裝箱1手=1FEU40英尺集裝箱交易單位美金（US$）貨幣USD1遠(yuǎn)期和約曲線每日結(jié)算價格：浮動價格將按參與經(jīng)紀(jì)商當(dāng)天所提供的價格。最后結(jié)算價格：浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每周上海航運(yùn)交易所上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI）的平均值進(jìn)行計算。最后結(jié)算價格：浮動價格將按合約到期月份內(nèi)每周全球集裝箱指數(shù)（WCI）的平均值進(jìn)行計算。合約系列前6個月，本季度和后3個季度，1個歷年。（最多23個月）工作日指數(shù)將在中國工作日發(fā)布。交易注冊，確認(rèn)和最后付款將會在英國工作日進(jìn)行。英國工作日合約到期日合約月份內(nèi)相關(guān)指數(shù)的最后發(fā)布日（每月中國工作日的最后一個星期五。

每當(dāng)最后一個星期五是個英國工作日，但是個中國假日，最后的交易日將會是前一個指數(shù)發(fā)布日。

每當(dāng)最后一個星期五是個中國工作日，但是個英國假日，最后交易日將會是前一個英國工作日。季度和歷年和約的最后交易日將會是那季度或歷年的第一個月的最后交易日。合約月份內(nèi)相關(guān)指數(shù)的最后發(fā)布日。結(jié)算日合約到期日之后的第一個英國工作日。合約到期日之后的第一個工作日。國際航運(yùn)衍生品市場Swaps合約集裝箱掉期和約CNW:

CMD:

CSW:上海–西北歐86FFA交易市場主要參與者金融機(jī)構(gòu)49%20%16%15%貿(mào)易商航運(yùn)商生產(chǎn)商FFA交易市場主要參與者金融機(jī)構(gòu)49%20%16%15%貿(mào)易87運(yùn)價衍生品市場近期價格運(yùn)價衍生品市場近期價格88國際航運(yùn)衍生品市場對于集裝箱運(yùn)價看空為主，認(rèn)為集裝箱運(yùn)價從6、7月份起將以下跌為主，跌幅最大將達(dá)到30%，下跌趨勢一直延續(xù)至2013初然后出現(xiàn)小幅的反彈從目前國際航運(yùn)衍生品走勢來看，衍生品市場對于BDI未來走勢以看多為主，但是幅度有限，2012年看高至1100-1200之間，2013年看高至1300點(diǎn)，2014年看高至1400點(diǎn)國際航運(yùn)衍生品市場對于油輪運(yùn)價基本看平為主，未來波動波動幅度不大航運(yùn)衍生品價格走勢趨勢國際航運(yùn)衍生品市場對于集裝箱運(yùn)價看空為主，認(rèn)為集裝箱運(yùn)價從689三、上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC）及其產(chǎn)品介紹三、上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（SSEFC）及其產(chǎn)品介紹90上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介紹231SSEFC的成立及現(xiàn)狀上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介91SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀國際航運(yùn)市場情況3193萬TEU，蟬聯(lián)世界第一2011年全球港口集裝箱吞吐量（萬TEU）SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀國際航運(yùn)市場情況3193萬TEU，92-25％+9％+35％-74％+182％05001000150020002500200520062007200820092005-2009年上海至歐洲航線運(yùn)價走勢圖集裝箱運(yùn)價波動越來越劇烈，不確定性明顯增強(qiáng)SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀-25％+9％+35％-74％+182％0500100015931航運(yùn)風(fēng)險管理方式2長期協(xié)議年度合同浮動指數(shù)法3運(yùn)費(fèi)衍生品SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀1航運(yùn)風(fēng)險2長期協(xié)議浮動指數(shù)法3運(yùn)費(fèi)衍生品SSEFC的成立背94中國航運(yùn)市場缺乏市場觸角，缺乏專業(yè)人才SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀為什么中國金融企業(yè)參與FFA交易非常少？企業(yè)誤解：將FFA當(dāng)做投機(jī)的工具國家相關(guān)法律法規(guī)的限制通過其它途徑參與成本高，靈活性差中國航運(yùn)市場缺乏市場觸角，缺乏專業(yè)人才SSEFC的成立背景與95SSEFC成立背景2009年3月25日國務(wù)院發(fā)布2009第19號文件，專門指出“豐富航運(yùn)金融產(chǎn)品，加快開發(fā)航運(yùn)運(yùn)價指數(shù)衍生品，為我國航運(yùn)企業(yè)控制船運(yùn)風(fēng)險創(chuàng)造條件?！盨SEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC成立背景2009年3月25日國務(wù)院發(fā)布2009第196SSEFC簡介

上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（簡稱SSEFC）是為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》（國發(fā)【2009】19號）和上海市人民政府與交通運(yùn)輸部《加快推進(jìn)上海國際航運(yùn)中心建設(shè)合作備忘錄》，由上海航運(yùn)交易所等發(fā)起成立的全球首個航運(yùn)運(yùn)價第三方集中交易平臺。SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC簡介上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司（簡稱S97新版SCFI指數(shù)新版SCFI指數(shù)由上海航交所發(fā)布反映上海出口集裝箱即期運(yùn)輸市場運(yùn)價變化包括15條分航線市場運(yùn)價（指數(shù)）和綜合指數(shù)每個指數(shù)公布日為（一般為每周五）的15：00（北京時間）2009年10月16日SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀新版SCFI指數(shù)新版SCFI指數(shù)由上海航交所發(fā)布2009年198SSEFC的領(lǐng)導(dǎo)人

上海航運(yùn)交易所黨委書記總裁上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司董事長勞氏日報評選的2010及2011年度連續(xù)連年排名全球前百位最具影響力的航運(yùn)人物。

張頁SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀SSEFC的領(lǐng)導(dǎo)人上海航運(yùn)交易所黨委書記總裁張頁SSEF992011年9月30日，SSEFC聯(lián)合第一財經(jīng)正式發(fā)布了國內(nèi)首個航運(yùn)金融指數(shù)SCFI；2011年3月25日，SSEFC揭牌儀式，副市長沈駿揭牌;2011年6月28日，SSEFC開市典禮；交通部水運(yùn)局副局長智廣路等出席了儀式并致賀詞；SSEFC大事記SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀2011年9月30日，SSEFC聯(lián)合第一財經(jīng)正式發(fā)布了國內(nèi)首100上海航運(yùn)交易所于2009年10月16日正式對外發(fā)布推出了新版上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI），取代2005年12月7日起發(fā)布的原SCFI。SCFI指數(shù)每周的指數(shù)公布日15:00（北京時間）公布，由上海航運(yùn)交易所對外發(fā)布。SCFI指數(shù)新版SCFI編制所需運(yùn)價信息采自于中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)編委會成員公司，包括班輪公司、貨主和貨代企業(yè)，反映上海出口集裝箱即期運(yùn)輸市場運(yùn)價變化的指數(shù)，包括15條分航線市場運(yùn)價（指數(shù)）和綜合指數(shù)。

SCFI指數(shù)作用：在一個價格模糊的市場，SCFI這種中性的指數(shù)使得船東、貨代、貨主三方可以及時認(rèn)清市場合適的價格，即使自己沒有參與現(xiàn)實(shí)的交易也沒有影響。同時還可以根據(jù)SCFI指數(shù)開發(fā)指數(shù)衍生品工具，從而盯住價格鎖定價格風(fēng)險。上海航運(yùn)交易所于2009年10月16日正式對外發(fā)布推出了新版101SCFI指數(shù)編委會班輪公司成員SCFI指數(shù)編委會班輪公司成員102SCFI指數(shù)編委會貨主貨代成員SCFI指數(shù)編委會貨主貨代成員103SCFI指數(shù)表現(xiàn)良好SCFI指數(shù)推出以后三年來的表現(xiàn)，很好的反映了集裝箱現(xiàn)貨市場的價格走勢，成為全球集裝箱市場的權(quán)威的價格指數(shù)。SCFI指數(shù)表現(xiàn)良好104CFSA2010年1月，摩根士丹利與歐洲班輪公司達(dá)成首筆以SCFI指數(shù)為計算依據(jù)的集裝箱運(yùn)價掉期交易（CFSA）。倫敦新加坡2010年6-8月，上海航運(yùn)交易所分別與倫敦清算所及新加坡交易所簽定協(xié)議推出清算服務(wù)，授權(quán)使用SCFI指數(shù)作為結(jié)算依據(jù)。上海2010年9月，集裝箱運(yùn)價衍生品論壇（CFDA）第一次會議在上海召開。SSEFC的成立背景與現(xiàn)狀新版SCFI指數(shù)CFSA2010年1月，摩根士丹利與歐洲班輪公司達(dá)成首筆以S105上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介紹231SSEFC的成立及現(xiàn)狀上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司與SSEFC合作對象SSEFC產(chǎn)品介106上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易國際遠(yuǎn)洋散貨運(yùn)價衍生品交易中國沿海煤炭運(yùn)價衍生品交易先期推出上海-歐洲/美西兩條航線。其他產(chǎn)品陸續(xù)推出不斷推出產(chǎn)品SSEFC的產(chǎn)品介紹2012年年底前推出2011年12月份推出上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易中國沿海煤炭運(yùn)價衍生品交易先期推107SSEFC產(chǎn)品介紹運(yùn)價交易品種美西航線歐洲航線交易品種代碼UWEU合同價值1手=1FEU1手=1TEU最小變動價位1美元/FEU1美元/TEU單筆最大下單量500FEU1,000TEU單個交易商最大持倉量5,000FEU10,000TEU報價幣種美元報價，人民幣結(jié)算合約月份從當(dāng)月起的連續(xù)6個月交易時間上午：8:55-8:59集合競價,9:00-10:15.10:30-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價當(dāng)日全部成交按照成交價和成交量計算的加權(quán)平均價交割價（A+B）/2每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%最后交易日合同到期月份的最后一個指數(shù)發(fā)布日交割方式現(xiàn)金交割SSEFC產(chǎn)品介紹運(yùn)價交易品種美西航線歐洲航線交易品種代碼U108交易代碼QHQG合同標(biāo)的中國沿海煤炭運(yùn)價秦皇島-上海航線（4-5萬DWT）中國沿海煤炭運(yùn)價秦皇島-廣州航線（5-6萬DWT）報價幣種人民幣報價單位100噸合同價值1手=100噸最小變動價位2元/百噸合同月份連續(xù)三個近月和隨后的三個季月交易時間上午：8:55-8:59集合競價,9:00-10:15.10:30-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價合同當(dāng)日全部成交的成交價格按照成交量計算的加權(quán)平均價交割價見附注：交割價計算公式每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%單筆最大下單量1000手單個交易商最大訂貨量10000手最后交易日合同到期月份的最后一個星期五（遇法定節(jié)假日提前）交割日同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易手續(xù)費(fèi)2元/手（單邊）平今手續(xù)費(fèi)暫免交割手續(xù)費(fèi)5元/手可否轉(zhuǎn)讓可在交易商之間轉(zhuǎn)讓交易代碼QHQG合同標(biāo)的中國沿海煤炭運(yùn)價中國沿海煤炭運(yùn)價109SSEFC產(chǎn)品介紹—產(chǎn)品優(yōu)勢運(yùn)價交易場內(nèi)交易當(dāng)日無負(fù)債制度每日結(jié)算T+0交易雙向操作資金流動性更強(qiáng)保證金交易杠桿效應(yīng)，20%交易成本到期現(xiàn)金交割合同不能無限期持有SSEFC產(chǎn)品介紹—產(chǎn)品優(yōu)勢運(yùn)價交易T+0交易保證金交易到期110交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交割計費(fèi)單位：USD/TEU（美西航線為USD/FEU）交割價計算公式交割價計算公式A=a，a為合同含交割日在內(nèi)的最后五個交易日的結(jié)算價的加權(quán)平均價B=b，b為當(dāng)期上海航運(yùn)交易所發(fā)布的SCFI對應(yīng)分航線運(yùn)價指數(shù)點(diǎn)。每周五公布出口集裝箱交割價計算公式SSEFC產(chǎn)品介紹交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交111交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交割計費(fèi)單位：元/百噸交割價計算公式交割價計算公式A=a，a為合同含交割日在內(nèi)的最后五個交易日的結(jié)算價的加權(quán)平均價B=b，b為含交割日在內(nèi)的最后五個交易日上海航運(yùn)交易所發(fā)布的“中國沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)（CBCFI）”中對應(yīng)的分航線每百噸運(yùn)價的算術(shù)平均價。沿海煤炭交割價計算公式SSEFC產(chǎn)品介紹交割價計算公式交割價計算公式：交割價=（A+B）/2現(xiàn)金交112SSEFC產(chǎn)品介紹—交割價計算條件1條件2AB當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價上漲15%及以上b≥aaa95%a≤b＜abbb＜95%a95%a95%a當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價漲跌幅小于15%b＞105%aa105%a95%a≤b≤105%aabb＜95%aa95%a當(dāng)a較(T-5)日結(jié)算價下跌15%及以上b≤aaaa＜b≤105%abbb＞105%a105%a105%aSSEFC產(chǎn)品介紹—交割價計算條件1條件2AB當(dāng)a較(T-5113020304第三方資金存管結(jié)算銀行與交易商簽訂交易資金存管協(xié)議設(shè)立專用結(jié)算賬戶，實(shí)行分賬管理全程監(jiān)管，嚴(yán)格審核出入金，封閉式資金劃轉(zhuǎn)交易商可在結(jié)算銀行網(wǎng)站上直接查詢賬戶余額SSEFC的產(chǎn)品介紹01020304第三方資金存管結(jié)算銀行與交易商簽訂交易資金存管協(xié)114運(yùn)價交易與其他金融衍生品對比項(xiàng)目運(yùn)價交易股票/基金融資融券黃金／白銀ｔ＋ｄ紙黃金／白銀交易時間上午：9:00-11:30；下午：13:30-15:00上午：9:30-11:30；下午：13:00-15:00上午:

9:30-11:30；下午:

13:00-15:00上午10:00－11:3０下午13:30－15:3０21:00－2:30（周五除外）周一早晨8:00-周六凌晨4:00交易方式T+0交易T+1交易T+1交易T+０交易T+0交易交易機(jī)制雙向成交單向成交雙向成交雙向成交單向成交交易品種上海出口集裝箱、中國沿海煤炭、國際遠(yuǎn)洋干散貨運(yùn)價衍生品交易股票近2500支基金近800支；90支大盤股（中?。瘎?chuàng)業(yè)板不能交易）黃金、白銀黃金、白銀交易成本20%保證金全額投資約放大1-2倍杠桿17%保證金全額投資交易費(fèi)用單邊萬分之五(雙邊收費(fèi))當(dāng)天買賣只收單邊費(fèi)用股票：萬分之六，印花稅千分之一；基金：千分之一，年化管理費(fèi)百分之一萬分之六-千分之一，印花稅千分之一，年化利率百分之九左右成交金額的萬分之十七遞延費(fèi)黃金萬分之二（白銀萬分之三）交割費(fèi)延期費(fèi)每日萬分之一，違約金8%百分之二到三開戶不限不限50萬激活賬戶不限不限交割到期現(xiàn)金交割，手續(xù)費(fèi)千分之一無無黃金到期實(shí)物交割（白銀不交割）萬分之十七無每日波幅±5%±10%±10%黃金±9%，白銀±12%無限制運(yùn)價交易與其他金融衍生品對比項(xiàng)目運(yùn)價交易股票/基金融資融券黃115SSEFC集裝箱遠(yuǎn)期價格預(yù)測表現(xiàn)出色目前集裝箱遠(yuǎn)期市場已經(jīng)具備了良好的價格發(fā)現(xiàn)功能歐洲航線合約多次成功預(yù)測現(xiàn)貨市場的的走勢觀察遠(yuǎn)期市場價格走勢有利于企業(yè)判斷未來價格走勢遠(yuǎn)期提前3周上漲遠(yuǎn)期提前1個月上漲SSEFC集裝箱遠(yuǎn)期價格預(yù)測表現(xiàn)出色目前集裝箱遠(yuǎn)期市場已經(jīng)具116SSEFC的產(chǎn)品介紹上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易對航運(yùn)業(yè)的重大意義——提供有效的風(fēng)險管理工具套期保值SSEFC的產(chǎn)品介紹上海出口集裝箱運(yùn)價衍生品交易對航運(yùn)業(yè)的重117套期保值-規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險什么是套期保值？在遠(yuǎn)期市場買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相等，但交易方向相反的遠(yuǎn)期合約，以期在未來某一時間通過賣出（或買進(jìn)）遠(yuǎn)期合約，用一個市場的盈利去彌補(bǔ)另一個市場的虧損。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的交易行為。套期保值-規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險什么是套期保值？118核心利潤套期保值后的利潤曲線不套期保值的利潤曲線