人民幣匯率與外匯儲(chǔ)備探析

人民幣匯率與外匯儲(chǔ)備探析人民幣匯率與外匯儲(chǔ)備探析學(xué)院：國(guó)際關(guān)系學(xué)院專業(yè)：政治學(xué)類學(xué)生姓名：楊濤學(xué)號(hào)：30220132200802指導(dǎo)教師：吳麗華完成日期：2014年5月7日內(nèi)容摘要：自2007年以來(lái)，我國(guó)人民幣的匯率長(zhǎng)期處于上升狀態(tài)，8年前人民幣對(duì)美元的匯率還維持在8:1的水品，而如今卻一再迫近6:1，8年來(lái)人民幣已經(jīng)累計(jì)升值幅度逾20%。人民幣持續(xù)大幅度升值的原因是什么？人民幣大幅度升值又會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？面對(duì)人民幣升值我們又該采取什么樣的舉措？中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備又有何利弊？2013年年末，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將退出被世人喻為“印鈔機(jī)”的量化寬松貨幣政策（QE），這又會(huì)對(duì)美國(guó)、對(duì)中國(guó)、乃至對(duì)世界造成什么樣的影響？本文將就這些問(wèn)題進(jìn)行探討和研究。關(guān)鍵詞：人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備、量化寬松政策（QE）導(dǎo)言：改革開(kāi)放30年來(lái)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上取得了舉世矚目的成就。目前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)改革和體制完善時(shí)期。不管是人民幣匯率體制改革還是金融自由化的嘗試，中國(guó)一直都在試著使發(fā)展長(zhǎng)效化。近10年來(lái)，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力上升，巨額的外匯儲(chǔ)備也給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。2013年12月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將已實(shí)施5年的量化寬松政策（QuantitativeEasing）由每月850億美元縮減至750億美元，在后危機(jī)時(shí)代，這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響。正文：目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨著許多的問(wèn)題，除了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，產(chǎn)能過(guò)剩和資產(chǎn)泡沫等問(wèn)題外，在國(guó)際上，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大也逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題。自2008年美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)變得不景氣，減少的國(guó)外需求和不斷升值的人民幣，使得原先拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一的出口不能再像重前那樣有力的促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一、影響匯率變動(dòng)的因素匯率，就是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。人民幣匯率一般是人民幣兌換美元的報(bào)價(jià)，即1人民幣兌換多少美元，人民幣升值指的是人民幣匯率的不斷升高。那么，影響匯率的因素是什么呢？1、影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素一般有：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、國(guó)際收支差額和利率。=1\*GB2⑴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貨幣匯率的影響一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣匯率反映著該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)推動(dòng)本國(guó)貨幣匯率的上漲，而低增長(zhǎng)率則會(huì)造成該國(guó)貨幣匯率下跌。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)的中長(zhǎng)期因素。=2\*GB2⑵通貨膨脹對(duì)貨幣匯率的影響通貨膨脹影響匯率走勢(shì)的一個(gè)重要因素。通貨膨脹既直接關(guān)系到一國(guó)貨幣本身實(shí)際代表的價(jià)值量，又關(guān)系到一國(guó)商品的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)能力，以及人們對(duì)外匯市場(chǎng)的心理預(yù)期。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)通貨膨脹率高于其他國(guó)家，該國(guó)貨幣購(gòu)買力下降，單位貨幣價(jià)值量減少，該國(guó)貨幣匯率趨于下跌；反之，則上漲。在紙幣流通的條件下，兩國(guó)貨幣之間的購(gòu)買力的比較決定了兩國(guó)貨幣的匯率。=3\*GB2⑶國(guó)際收支差額對(duì)貨幣匯率的影響國(guó)際收支的順逆差是影響匯率走勢(shì)的直接和重要的因素。一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該順差國(guó)貨幣的需求增加和外國(guó)貨幣供應(yīng)的增加，從而引起順差國(guó)匯率的上升。反之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)對(duì)外幣的需求增加和本幣的供應(yīng)增加，進(jìn)而導(dǎo)致逆差國(guó)匯率下跌。=4\*GB2⑷利率對(duì)貨幣匯率的影響利率是影響貨幣匯率的重要因素。一國(guó)利率上升，使持有該種貨幣的利息收益增加，可能導(dǎo)致國(guó)際資本的流入，造成對(duì)該國(guó)貨幣需求增加，從而引起本幣匯率的上升；一國(guó)利率下降，會(huì)導(dǎo)致資本外流，會(huì)增加對(duì)外國(guó)貨幣的需求，導(dǎo)致本幣匯率的下跌。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，由資本的國(guó)際流動(dòng)派生的外匯交易，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了由國(guó)際貿(mào)易的需求而產(chǎn)生的外匯。在國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，大大超過(guò)了國(guó)際貿(mào)易額的當(dāng)今世界，大量的資本在短期內(nèi)從一國(guó)轉(zhuǎn)移到另一國(guó)，引起外匯的短期供求變化，從而對(duì)匯率產(chǎn)生巨大的影響。除去上述基本經(jīng)濟(jì)因素外，影響匯率的因素還包括中央銀行干預(yù)和政策調(diào)整因素、政治和新聞因素、市場(chǎng)預(yù)期心理和投機(jī)因素等。2、人民幣匯率從2005年7月至2014年3月，人民幣兌美元的中間價(jià)已經(jīng)由最初的1美元兌換8.2765元升至1美元兌換6.1358元人民幣，連續(xù)突破7.5、7.0、6.5的重要關(guān)口，在2014年1月甚至達(dá)到6.1043的歷史新高。同時(shí)也是自2005年7月以來(lái),人民幣匯率形成機(jī)制的改革進(jìn)入了快車道?中國(guó)中央銀行出臺(tái)了一系列辦法對(duì)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的運(yùn)作方式進(jìn)行了改革?改革后人民幣匯率不再是盯住美元,而是參考一籃子貨幣進(jìn)行有管理的浮動(dòng)?人民幣對(duì)美元中間價(jià)匯總表（2000年—2013年）數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)/年度幣種匯率中間價(jià)2000美元8.27862001美元8.27702002美元8.27702003美元8.27702004美元8.27682005美元8.19172006美元7.97182007美元7.60402008美元6.94512009美元6.83102010美元6.76952011美元6.45882012美元6.31212013美元6.1932從另一方面而言人民幣匯率問(wèn)題也不僅僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是國(guó)際政治問(wèn)題。美國(guó)等西方西方國(guó)家首先認(rèn)為中國(guó)的貿(mào)易順差導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)內(nèi)居高不下的失業(yè)率，同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)的蕭條也是有中國(guó)制造的大量出口造成的。緊接著，美國(guó)認(rèn)為巨額順差是由中國(guó)的低廉的制造業(yè)價(jià)格導(dǎo)致的。而造成中國(guó)制造業(yè)低廉成本的原因，是人民幣的估值過(guò)低。假若人民幣升值，直接降低中國(guó)制造的競(jìng)爭(zhēng)力，最終達(dá)到打壓中國(guó)制造，提升美國(guó)經(jīng)濟(jì)的目的。二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)(fluctuationsinexchange)是指貨幣對(duì)外價(jià)值的上下波動(dòng)，包括貨幣貶值和貨幣升值。匯率是浮動(dòng)的，時(shí)時(shí)變化的，匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的。1、匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)會(huì)引起進(jìn)出口商品價(jià)格的變化，從而影響到一國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易。外幣升值時(shí)，將使進(jìn)口商品變得更貴，從而使以進(jìn)口原材料為主的出口商品生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本上升，削弱其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，而對(duì)以國(guó)內(nèi)原材料為主的出口商品生產(chǎn)者較為有利。外幣貶值時(shí)，將使進(jìn)口商品變得便宜，從而使以進(jìn)口原材料為主的出口商品生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本下降，出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力也增強(qiáng)，而同時(shí)以國(guó)內(nèi)原材料為主的出口商品生產(chǎn)者則得不到由于匯率變動(dòng)而帶來(lái)的好處。2、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響匯率變動(dòng)后，立即對(duì)進(jìn)口商品的價(jià)格發(fā)生影響。首先是進(jìn)口的消費(fèi)品和原材料價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而以進(jìn)口原料加工的商品或與進(jìn)口商品相類似的國(guó)內(nèi)商品價(jià)格也發(fā)生變動(dòng)。匯率變動(dòng)后，出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格也發(fā)生變動(dòng)。如本幣匯率下降，則外幣購(gòu)買力提高，國(guó)外進(jìn)口商就會(huì)增加對(duì)本國(guó)出口商品的需求。在出口商品供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)增長(zhǎng)的情況下，出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格必然上漲。在初級(jí)產(chǎn)品的出口貿(mào)易中，匯率變化對(duì)價(jià)格的影響特別明顯。在資本主義周期的高漲階段，因國(guó)內(nèi)外總需求的增加，進(jìn)口增多，對(duì)外匯需求增加，外幣價(jià)格高漲，導(dǎo)致出口商品、進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)價(jià)格的提高，并在此基礎(chǔ)上推動(dòng)了整個(gè)物價(jià)水平的高漲。3、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響匯率變化對(duì)資本流動(dòng)的影響表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是本幣對(duì)外貶值后，單位外幣能折合更多的本幣，這樣就會(huì)促使外國(guó)資本流入增加，國(guó)內(nèi)資本流出減少；二是如果出現(xiàn)本幣對(duì)外價(jià)值將貶未貶、外匯匯價(jià)將升未升的情況，則會(huì)通過(guò)影響人們對(duì)匯率的預(yù)期，進(jìn)而引起本國(guó)資本外逃。4、匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響儲(chǔ)備貨幣匯率上升，會(huì)使該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值增加，儲(chǔ)備貨幣匯率下降，會(huì)使該種貨幣的實(shí)際價(jià)值減少。外匯儲(chǔ)備實(shí)際是一種國(guó)際購(gòu)買力的儲(chǔ)備。因?yàn)楫?dāng)今的任何國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，無(wú)論是美元還是英鎊，都不能與黃金兌換，只能與其他外匯兌換來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的國(guó)際購(gòu)買力。儲(chǔ)備貨幣實(shí)際上仍是一種價(jià)值符號(hào)，它的實(shí)際價(jià)值只能由它在國(guó)際市場(chǎng)上的實(shí)際購(gòu)買力來(lái)決定。如果外匯儲(chǔ)備代表的實(shí)際價(jià)值隨貨幣匯率的下跌而日益減少，就會(huì)使得有該種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家遭受損失，而儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)因該貨幣的貶值而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲得巨大利益。5、匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響匯率與利率之間是相互影響、相互制約的關(guān)系。一方面，利率是影響匯率最重要的因素。當(dāng)利率上升時(shí)，信用緊縮，貸款減少，投資和消費(fèi)減少，物價(jià)下降，在一定程度上抑制進(jìn)口，促進(jìn)出口，減少外匯需求，增加外匯供給，促使外匯匯率下降，本幣匯率上升，同時(shí)，當(dāng)一國(guó)利率上升時(shí)，就會(huì)吸引國(guó)際資本流入，從而增加對(duì)本幣的需求和外匯的供給，使本幣匯率上升、外匯匯率下降；當(dāng)利率下降時(shí)，信用擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加，刺激投資和消費(fèi)，促使物價(jià)上漲，不利于出口，有利于進(jìn)口。在這種情況下會(huì)加大對(duì)外匯需求，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降，同時(shí)，當(dāng)利率下降時(shí)，可能導(dǎo)致國(guó)際資本流出，增加對(duì)外匯的需求，減少國(guó)際收支順差，促使外匯匯率上升、本幣匯率下降。另一方面，匯率變動(dòng)對(duì)利率有一定的影響。匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響是間接地起作用，即通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，進(jìn)口商品成本上升，推動(dòng)一般物價(jià)水平上升，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升，從而導(dǎo)致實(shí)際利率下降。這種狀況有利于債務(wù)人、不利于債權(quán)人，從而造成借貸資本供求失衡，最終導(dǎo)致名義利率的上升。如果一國(guó)貨幣匯率上升，對(duì)利率的影響正好與上述情況相反。6、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置的影響當(dāng)一國(guó)本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進(jìn)該國(guó)出口增加而抑制進(jìn)口，這就使得其出口工業(yè)和進(jìn)口替代工業(yè)得以大力發(fā)展，從而使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)因此增加，國(guó)民收入也隨之增加。反之，如果一國(guó)貨幣匯率上升，該國(guó)出口受阻；進(jìn)口因匯率刺激而大量增加，造成該國(guó)出口工業(yè)和進(jìn)口替代業(yè)萎縮，則資源就會(huì)從出口工業(yè)和進(jìn)口替代業(yè)部門轉(zhuǎn)移到其他部門。三、人民幣對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值的原因分析1、人民幣對(duì)外升值的原因=1\*GB2⑴國(guó)際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國(guó)收入大于支出,即國(guó)際收支出現(xiàn)順差,這意味著該國(guó)外匯市場(chǎng)上外匯供給大于需求,因此外幣將貶值,而本幣必將升值。我國(guó)在經(jīng)常性項(xiàng)目與資本金融項(xiàng)目的雙順差都意味著在外匯市場(chǎng)上人民幣的需求大于供給，從而促使人民幣升值。=2\*GB2⑵外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備過(guò)多表明:在外匯市場(chǎng)上供給大于需求,同樣會(huì)引起外幣貶值以及本幣升值。我國(guó)2006年2月外匯儲(chǔ)備高達(dá)8,751億美元,首次超過(guò)日本成為外匯儲(chǔ)備世界第一的國(guó)家。到2013年更是達(dá)到了驚人的3.8萬(wàn)億美元。外匯儲(chǔ)備反映了一國(guó)國(guó)際支付能力和外債償還能力,具備充足的外匯儲(chǔ)備是保持一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。然而,由于機(jī)會(huì)成本的存在,所以并非越多越好,太多的外匯儲(chǔ)備反而會(huì)導(dǎo)致資源的極大浪費(fèi)。=3\*GB2⑶經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率的極大提高。生產(chǎn)率的較快提高和經(jīng)常項(xiàng)目出超往往會(huì)引起本國(guó)貨幣升值。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展期間出現(xiàn)外國(guó)資本的持續(xù)流入也會(huì)引起貨幣升值。中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)于其他國(guó)家快得多,那么人民幣就會(huì)趨于升值。中國(guó)GDP在2010年超過(guò)日本，成為僅次于美國(guó)的GDP世界第二大國(guó)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為人民幣幣值的提高奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這樣,人民幣升值不斷加快更是顯而易見(jiàn)的結(jié)果。=4\*GB2⑷國(guó)際因素。美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)施壓成為人民幣升值的重要國(guó)際因素。他們施壓逼迫人民幣升值,目的是維護(hù)其本國(guó)的利益。他們企圖通過(guò)阻礙中國(guó)商品過(guò)大規(guī)模地進(jìn)入其國(guó)內(nèi)市場(chǎng),打擊中國(guó)商品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。以美國(guó)為例,實(shí)施“量化寬松”政策,其實(shí)是力圖扭轉(zhuǎn)其國(guó)際收支逆差局面。美元量化寬松貨幣政策之邏輯是：美元貨幣泛濫引起國(guó)內(nèi)通脹然后美元貶值，從而刺激出口，降低中國(guó)產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)份額，讓部分出口企業(yè)關(guān)門破產(chǎn)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投機(jī)，讓許多低收入工人失業(yè)。2、人民幣對(duì)內(nèi)貶值的原因2007年,我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)上漲4.8%,漲幅高出2006年3.3個(gè)百分點(diǎn)，也遠(yuǎn)超政府確定的全年3%的漲幅。進(jìn)入2008年以來(lái)，受春節(jié)和雪災(zāi)等因素影響，物價(jià)水平上漲趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。在經(jīng)歷了2008年末的全球性金融危機(jī)之后，2009年CPI數(shù)據(jù)下降，但隨著政府的一系列的刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的政策的出臺(tái)和寬松的貨幣政策，2010年開(kāi)始CPI又開(kāi)始呈上漲勢(shì)頭，到2011年3月份上漲幅度更是達(dá)到了5.9%。CPI的持續(xù)上漲意味著物價(jià)水平的持續(xù)上漲，物價(jià)水平的持續(xù)上漲則反映了人民幣對(duì)內(nèi)貶值的趨勢(shì)。=1\*GB2⑴原料和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲過(guò)快，產(chǎn)生成本推動(dòng)的通脹壓力。這些商品既與居民的生活密切相關(guān),又是工業(yè)生產(chǎn)的初級(jí)產(chǎn)品,當(dāng)其價(jià)格上漲積累到一定程度時(shí),必然會(huì)傳導(dǎo)到與其相關(guān)的深加工產(chǎn)品。因此，其價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價(jià)格的上漲。=2\*GB2⑵貨幣流動(dòng)性過(guò)剩,導(dǎo)致通脹壓力增加。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問(wèn)題,并對(duì)價(jià)格上漲形成了強(qiáng)勁的推動(dòng)力。我國(guó)貨幣流動(dòng)性過(guò)剩主要是由貿(mào)易順差過(guò)大、國(guó)際熱錢不斷涌入、信貸規(guī)模擴(kuò)大等因素造成。=3\*GB2⑶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快,固定投資過(guò)熱。自2003年以來(lái),我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢(shì)。2007年上半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到了11.5%。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要是通過(guò)固定投資的高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的。近幾年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過(guò)熱現(xiàn)象,部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng),帶來(lái)了居民收入的增加居民收入的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)的增加,繼而對(duì)價(jià)格的提升起到了推動(dòng)作用。=4\*GB2⑷發(fā)達(dá)國(guó)家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)在長(zhǎng)期內(nèi)喪失，物質(zhì)產(chǎn)業(yè)不斷向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，并且持續(xù)拉大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易逆差；全球化發(fā)展進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)物質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出現(xiàn)了加快趨勢(shì)，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的主體轉(zhuǎn)移的加速，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)主要發(fā)展中國(guó)家的物質(zhì)產(chǎn)品需求越來(lái)越強(qiáng)烈，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的商品與生產(chǎn)要素價(jià)格形成越來(lái)越大的拉動(dòng)作用，對(duì)中國(guó)的商品與生產(chǎn)要素價(jià)格形成越來(lái)越大的拉動(dòng)作用，從而形成由外部需求拉動(dòng)導(dǎo)致抬高商品價(jià)格水平和生產(chǎn)要素價(jià)格水平的通貨膨脹。四、人民幣匯率改革人民幣匯率改革是指中國(guó)的法定貨幣人民幣在不同的時(shí)代，為了適應(yīng)中國(guó)自身發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的需要而不斷調(diào)整人民幣與其他貨幣的匯率及相關(guān)政策的制定和變更的過(guò)程。一個(gè)國(guó)家或地區(qū)生產(chǎn)或出售的商品都是按本國(guó)或本地貨幣來(lái)計(jì)算成本的，匯率的高低直接影響該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格，直接影響商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，維持一個(gè)穩(wěn)定而又靈活的匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，健康發(fā)展是十分必要的。自建國(guó)以來(lái)，我國(guó)共進(jìn)行了4次人民幣匯率改革。1979年至1984年：人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到雙重匯率再到單一匯率的變遷。1985年至1993年：人民幣對(duì)外幣官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)格并存，向雙匯率回歸。1994年：中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制度。實(shí)行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。摘自摘自中國(guó)人民銀行官網(wǎng)《人民幣匯率改革大事記》/人民幣匯率1994年以前一直由國(guó)家外匯管理局制定并公布，1994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，中國(guó)銀行，德意志銀行等七家銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣對(duì)美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌。完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，符合黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和根本利益，有利于貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。那么，我們應(yīng)該怎么深化人民幣匯率機(jī)制改革呢？2005年，中國(guó)建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制。放棄人民幣匯率緊盯美元，轉(zhuǎn)而參考一籃子貨幣來(lái)調(diào)整人民幣匯率這是一個(gè)很好的開(kāi)始。但是，自2005年匯改以來(lái)，人民幣兌換美元匯率一再飆升，直到現(xiàn)在，人民幣仍然面臨這升值的壓力，人民幣真的要迫于世界經(jīng)濟(jì)的壓力升值嗎？就我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，人民幣升值有利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展么？中國(guó)人民幣匯率改革應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而進(jìn)行，而不是屈服于外部壓力?，F(xiàn)階段最重要的是穩(wěn)定匯率，然后加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)保障制度。五、中國(guó)的外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。1、我國(guó)的外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),伴隨國(guó)際收支雙順差發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道，由于進(jìn)出口貿(mào)易額的快速增長(zhǎng)、國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目持續(xù)雙順差、人民幣升值預(yù)期以及國(guó)際熱錢流入等諸多因素的影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)迅速?；仡櫸覈?guó)外匯儲(chǔ)備的發(fā)展變化：1996年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破1000億美元大關(guān)，此后四年，儲(chǔ)備增加速度基本平穩(wěn)。從2000年開(kāi)始，我國(guó)外匯儲(chǔ)備開(kāi)始呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2005年末增至8188.72億美元，居全球第二位。2006年2月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備總體規(guī)模趕超日本，一躍成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到了38213.15億美元。數(shù)據(jù)來(lái)源國(guó)家外匯管理局官網(wǎng)/wps/portal/sy/sy國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模（單位：億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源國(guó)家外匯管理局官網(wǎng)/wps/portal/sy/sy年度金額20001655.7420012121.6520022864.0720034032.5120046099.3220058188.72200610663.44200715282.49200819460.3200923991.52201018473.38201131811.48201233115.89201338213.15從表中可以看出，我國(guó)外匯儲(chǔ)備從2000年開(kāi)始節(jié)節(jié)攀升，2006年我國(guó)外匯儲(chǔ)備突破萬(wàn)億美元的大關(guān)，而到了2009年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已然突破兩萬(wàn)億美元，即使是在2008年金融危機(jī)，西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入萎靡的環(huán)境下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍持續(xù)走高。截至2013年年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)到驚人的38213.15億美元。2、巨額的外匯儲(chǔ)備造成的影響以及應(yīng)對(duì)的舉措大量的外匯儲(chǔ)備，使得我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)。同時(shí)對(duì)于維護(hù)我國(guó)的國(guó)家信譽(yù)、調(diào)節(jié)國(guó)際收支、維持人民幣匯率穩(wěn)定都有積極的作用。但是，過(guò)高的外匯儲(chǔ)備也帶來(lái)了外匯風(fēng)險(xiǎn)，巨額的外匯儲(chǔ)備很容易受到匯率波動(dòng)的影響，再加上其他的政治等因素，使得我國(guó)的外匯保值增值面臨著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備是我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的重要保障。近年來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)，充分反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好。更重要的，它產(chǎn)生的社會(huì)效應(yīng)是巨大的。首先，外匯儲(chǔ)備是我們穩(wěn)定人民幣匯率的重要保障。其次，較高的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)充分利用外資、安全償還外債的保證。為保證外債的及時(shí)償還，維護(hù)我國(guó)的國(guó)際威望和國(guó)際信譽(yù)，吸收發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，避免發(fā)生債務(wù)危機(jī)，保持較高外匯儲(chǔ)備是十分必要的。第三，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易逐年加速，進(jìn)口也大幅度增加，外匯儲(chǔ)備是我們?cè)趯?duì)外貿(mào)易中的支付保障。人民幣正在走向國(guó)際化，成為可自由兌換的貨幣，這個(gè)趨勢(shì)客觀上也要求較高的外匯儲(chǔ)備保障。此外，外匯儲(chǔ)備對(duì)于堅(jiān)持我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，抵御金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)緊縮的潛在問(wèn)題，保障我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定起到重要作用，同時(shí)具有一定的國(guó)際政治意義。那么，如何使我國(guó)的巨額外匯保值呢？最重要的就是要穩(wěn)定人民幣匯率。其次，要實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多樣化以及貿(mào)易對(duì)象的多元化。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備幣種還較單一、美元所占比例高外匯儲(chǔ)備在保值增值方面還受美元幣值的影響大。實(shí)施外匯儲(chǔ)備幣種的多元化有利于儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理。除此之外，我國(guó)要變以貨幣為主的外匯儲(chǔ)備形式為貨幣與能源、戰(zhàn)略物資等實(shí)物儲(chǔ)備并重。我國(guó)貿(mào)易順差形成的巨額外匯儲(chǔ)備是以耗用土地、水、石油、礦產(chǎn)等稀缺資源為代價(jià)換得的我國(guó)以高額的能源消耗向發(fā)達(dá)國(guó)家提供低廉的出口商品以高昂的代價(jià)換回的。外匯儲(chǔ)備卻因美元的弱勢(shì)和波動(dòng)而大量縮水，另外資源短缺已是制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸。所以可以借鑒美日國(guó)家的做法——把多余的外匯儲(chǔ)備用于國(guó)家石油和其他戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備的投資充分利用充余外匯儲(chǔ)備建立我國(guó)的能源儲(chǔ)備以抵御能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊和制約。還有就是要實(shí)施企業(yè)走出去的戰(zhàn)略以促進(jìn)國(guó)際收支平衡。外資的持續(xù)擴(kuò)張和國(guó)際游資的大量涌入使我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)呈現(xiàn)一定的“泡沫”，隱含著金融風(fēng)險(xiǎn)并影響央行貨幣政策獨(dú)立性和本幣升值的壓力。國(guó)家可以消耗一定的外匯儲(chǔ)備來(lái)支持民族企業(yè)的走出去戰(zhàn)略，擴(kuò)大我國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界上的影響，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。六、美國(guó)退出“量化寬松政策”（QE）的影響及對(duì)策量化寬松（QuantitativeEasing，簡(jiǎn)稱QE），是一種貨幣政策，主要指各國(guó)央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買政府債券、銀行金融資產(chǎn)等做法。量化寬松直接導(dǎo)致市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量增加，可視為變相“印鈔”。市場(chǎng)流動(dòng)性的改善可降低利息，而低息環(huán)境又為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了優(yōu)越的融資環(huán)境，因此美國(guó)08年爆發(fā)金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)推出多輪量化寬松借此刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。摘自摘自百度百科“量化寬松政策”/subview/1180148/7910863.htm?fr=aladdin1、全球金融市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)美國(guó)退出QE取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)狀況和通脹水平，尤其是失業(yè)率的變化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，居民消費(fèi)、制造業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和財(cái)政金融狀況持續(xù)向好，就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)改善，失業(yè)率降到危機(jī)后最低水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和可持續(xù)性明顯改善，意味著量化寬松已經(jīng)基本完成應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的歷史使命，可適時(shí)采取退出行動(dòng)。伯南克作為量化寬松政策的始作俑者，在其卸任之際邁出了結(jié)束寬松貨幣政策的第一步。持續(xù)五年的量化寬松貨幣政策使美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了歷史高位，截至2014年1月1日，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破4萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)退出只是縮減增量購(gòu)買計(jì)劃的開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)回歸危機(jī)前8000億美元的規(guī)模將是一個(gè)長(zhǎng)期的歷程。摘自騰訊財(cái)經(jīng)《美國(guó)退出QE對(duì)中國(guó)的影響與對(duì)策》/original/caijingguancha/f1052.html?pgv_ref=aio2012&ptlang=2052美聯(lián)儲(chǔ)退出QE標(biāo)志著全球金融市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，將會(huì)降低美國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣供給，提升美國(guó)債券收益率，導(dǎo)致美元升值進(jìn)而提高美元資產(chǎn)吸引力，國(guó)際資本將重新流入美國(guó)。但國(guó)債利率的過(guò)快上升將增加融資成本，美元過(guò)快的升值也會(huì)削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，不符合美國(guó)利益。實(shí)際上，美國(guó)已通過(guò)超低利率指引、與發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)成貨幣互換，確保利率保持較低水平。美國(guó)退出QE會(huì)造成新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)新一輪國(guó)際資本外流風(fēng)險(xiǎn)，加大新興市場(chǎng)貨幣貶值壓力和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力。但由于全球大宗商品主要以美元進(jìn)行定價(jià)和交易，美元匯率走高又會(huì)使大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落，這有利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并有利于緩解新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹壓力。2、美國(guó)退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)的影響目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)、外匯儲(chǔ)備規(guī)模充裕以及資本賬戶開(kāi)放度較低，因此，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對(duì)中國(guó)的影響有限，但也應(yīng)高度關(guān)注外溢效應(yīng)可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。1.對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生雙重影響。QE退出將導(dǎo)致美元升值，由于人民幣匯率與美元掛鉤，人民幣大幅貶值的可能性較小，可能導(dǎo)致人民幣有效匯率上升，不利于我國(guó)的出口。但是QE退出的前提是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好轉(zhuǎn)，中國(guó)的外需也會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善而得益。值得注意的是，美國(guó)再工業(yè)化會(huì)可能沖淡一些對(duì)出口方面的正面效果。由于國(guó)際大宗商品價(jià)格與美元掛鉤，美元升值將使得大宗商品價(jià)格下降，因此對(duì)我國(guó)進(jìn)口是有益的。2.面臨一定的國(guó)際“熱錢”流出壓力。美國(guó)退出QE，資金會(huì)呈現(xiàn)總體上流向美國(guó)的趨勢(shì)，這也會(huì)使我國(guó)資金流向發(fā)生一些轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)面臨熱錢流出風(fēng)險(xiǎn)?？傮w上，我國(guó)不存在大規(guī)模的“熱錢”流出入狀況，且動(dòng)因主要是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景所吸引，不是簡(jiǎn)單由QE造成的。美國(guó)QE退出“熱錢”有所流出，可以舒緩人民幣升值壓力，甚至出現(xiàn)某種程度貶值，可提高中國(guó)外貿(mào)出口的競(jìng)爭(zhēng)能力。不僅如此，“熱錢”減緩涌入國(guó)內(nèi)，還會(huì)相應(yīng)減輕央行外匯占款的釋放壓力，宏觀調(diào)控尤其是貨幣政策的空間增大。3.可能加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力。近年來(lái)，外匯占款的持續(xù)增加是我國(guó)流動(dòng)性充裕的主要因素，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，熱錢有可能短期內(nèi)從國(guó)內(nèi)流出，從而加劇我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力；美國(guó)國(guó)債利率上行、人民幣升值預(yù)期轉(zhuǎn)向是影響中國(guó)國(guó)內(nèi)國(guó)債利率水平的重要因素。隨著美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出，這種趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力。4.對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生多重影響。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已接近4萬(wàn)億美元，其中美元資產(chǎn)占較大份額。美聯(lián)儲(chǔ)退出QE將會(huì)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響，既有利的方面，又有不利的方面。有利的方面表現(xiàn)為美元升值，美國(guó)股票、不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的上漲動(dòng)力將增強(qiáng),從而提高我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的購(gòu)買力與投資回報(bào)；不利的方面主要體現(xiàn)在美國(guó)債券收益率的上升將導(dǎo)致我國(guó)持有的長(zhǎng)期債券資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，使外匯儲(chǔ)備“縮水”。3、對(duì)我國(guó)政策建議面對(duì)美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向，我國(guó)應(yīng)采取措施，有效防范與應(yīng)對(duì)美國(guó)QE退出給我國(guó)帶來(lái)的沖擊和影響。1.采取靈活的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的問(wèn)題還是如何在穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與效益。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在政府的預(yù)期范圍之內(nèi)，市場(chǎng)流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)，貨幣政策以穩(wěn)定為主，但在美國(guó)QE退出、部分新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩等不確定性因素影響下，貨幣政策應(yīng)進(jìn)行靈活的調(diào)節(jié)?？梢源钆涔_(kāi)市場(chǎng)操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等工具組合，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，必要時(shí)可適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以確保流動(dòng)性穩(wěn)定、充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率處于適當(dāng)水平，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整營(yíng)造良好環(huán)境。2.抓住機(jī)遇期，推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)接近短期均衡水平，QE退出可能會(huì)引起各國(guó)特別是新興市場(chǎng)貨