第二章同業(yè)拆借市場

金融市場學(xué)主講人：張丹一、同業(yè)拆借市場概述1、同業(yè)拆借市場的概念概念：同業(yè)拆借市場，也可稱之為同業(yè)拆放市場，是指具有準(zhǔn)入資格的金融機(jī)構(gòu)間，為彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需要，以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的市場。2、同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)第一，在市場準(zhǔn)入方面一般有較嚴(yán)格的限制。第二，融通資金期限短，流動性高。第三，交易手段先進(jìn)，交易手續(xù)簡便，交易成交時(shí)間短。第四，交易金額大，且一般不需要擔(dān)?；虻盅?。第五，利率由供求雙方議定，可以隨行就市。第二章同業(yè)拆借市場3、同業(yè)拆借市場的功能同業(yè)拆借市場的存在加強(qiáng)了金融資產(chǎn)的流動性，保障了金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營的安全性；同業(yè)拆借市場的存在有利于提高金融機(jī)構(gòu)的盈利水平：一方面，金融機(jī)構(gòu)通過同業(yè)拆借市場可以將暫時(shí)盈余的資金頭寸及時(shí)貸放出去，減少資金的閑置，由此增加資產(chǎn)的總收益；另一方面，金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行不必為了維持一定的法定存款準(zhǔn)備金而可以保持較多的超額準(zhǔn)備金，這使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分、有效地運(yùn)用所有資金，增加盈利性資產(chǎn)的比重，提高總資產(chǎn)的盈利水平。同業(yè)拆借市場是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體；同業(yè)拆借市場利率往往被視作基準(zhǔn)利率，反映社會資金供求狀況。4、同業(yè)拆借市場的形成與發(fā)展同業(yè)拆借市場的形成，根源于存款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施，并伴隨著中央銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展而發(fā)展。同業(yè)拆借市場最早產(chǎn)生于美國在經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代第一次資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，西方各國普遍強(qiáng)化了中央銀行的作用，相繼引入法定存款準(zhǔn)備金制度作為控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模的手段。與此相適應(yīng)，同業(yè)拆借市場也得到了較快的發(fā)展。5、同業(yè)拆借市場的分類（1）按拆借交易的媒介形式，可將同業(yè)拆借市場劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。有形拆借市場主要是指有固定的交易場所，有專門的中介機(jī)構(gòu)作為媒體，媒介資金供求雙方資金融通的拆借市場。這些中介機(jī)構(gòu)包括拆借經(jīng)紀(jì)公司或短期融資公司等。無形拆借市場主要是指沒有固定交易場所，不通過專門的拆借中介機(jī)構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段所建立的同業(yè)拆借網(wǎng)，或者通過兼營或代理中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金拆借的市場。一些大的商業(yè)銀行或證券經(jīng)紀(jì)，代理其他金融機(jī)構(gòu)傳遞信息，為其牽線搭橋，而且主要是以電話、電傳聯(lián)系成交，從而形成無形的拆借市場。（2）按拆借資金的保障方式，可將同業(yè)拆借市場劃分為有擔(dān)保拆借市場和無擔(dān)保拆借市場。有擔(dān)保拆借市場，是指以擔(dān)保人或擔(dān)保物作為安全或防范風(fēng)險(xiǎn)的保障而進(jìn)行資金拆借的市場。。無擔(dān)保拆借市場是指拆借期限較短，資金拆入方資信較高，可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的拆借市場。（3）按拆借交易的性質(zhì)，可將同業(yè)拆借市場劃分為頭寸拆借市場和同業(yè)借貸市場。頭寸拆借市場是指金融機(jī)構(gòu)為了軋平票據(jù)交換頭寸、補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金或減少超額存款準(zhǔn)備金而進(jìn)行短期資金融通的市場。同業(yè)借貸市場源于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)榕R時(shí)性或季節(jié)性的資金余缺而相互融通調(diào)劑，以利業(yè)務(wù)經(jīng)營，它與頭寸拆借以調(diào)整頭寸為目的不同。（4）按拆借交易的期限，可將同業(yè)拆借市場劃分為半天期拆借市場、隔夜拆借市場和指定日拆借市場。半天期拆借市場，具體又可分為午前和午后兩種隔夜拆借市場，一般是頭天清算時(shí)拆入，次日清算之前償還。指定日拆借市場，一般是2-30天，但市場上也有1個(gè)月以上（1年以內(nèi)）的拆借交易品種。通常提供報(bào)價(jià)的指定日交易品種包括:7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、……12個(gè)月等。二、同業(yè)拆借市場的構(gòu)成要素1、同業(yè)拆借市場的參與者（1）資金需求者從大多數(shù)國家的情況看，在同業(yè)拆借市場拆入資金的多為大的商業(yè)銀行。（2）資金供給者總體上講，在同業(yè)拆借市場上扮演資金供給者角色的，主要是有超額儲備的金融機(jī)構(gòu)，包括地方中小商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、境外代理銀行及境外銀行在境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。另外，外國的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場上的資金供給者或拆出者。（3）中介機(jī)構(gòu)一類是專門從事拆借市場上中介業(yè)務(wù)的專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)，這些專業(yè)中介機(jī)構(gòu)在有的國家被稱為融資公司，有的被稱為拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商；另一類是非專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的兼營機(jī)構(gòu)，這些兼營的拆借中介機(jī)構(gòu)多由大的商業(yè)銀行承擔(dān)。（4）交易中心（5）中央銀行與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在我國同業(yè)拆借市場上，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會分別發(fā)揮著中央銀行與金融監(jiān)管部門的角色2、同業(yè)拆借市場的主要交易工具本票、支票、承兌匯票、同業(yè)債券、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、資金拆借3、同業(yè)拆借市場的拆借期限及拆借利率（1）拆借期限：同業(yè)拆借的期限一般較短，大多為1-7天，超過1個(gè)月的不多。（2）拆借利率拆借利率的確定和主要的拆借利率：拆借利率是日利率；大量使用的是倫敦同業(yè)拆放利率。同業(yè)拆借利率的計(jì)算：I=P*r*t/D其中:I為同業(yè)拆借利息；P為拆借金額；r為拆借利率；t為拆借期限；D為1年的基礎(chǔ)天數(shù)，不同的拆借市場，基礎(chǔ)天數(shù)不同。三、中國同業(yè)拆借市場1、中國同業(yè)拆借市場的發(fā)展歷程初始階段:1984-1995年規(guī)范階段:1996-1998年發(fā)展階段:1998年至今

2、中國同業(yè)拆借市場現(xiàn)狀（1）交易平臺：我國同業(yè)拆借的交易平臺為中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱交易中心）。交易中心總部設(shè)在上海，在18個(gè)城市設(shè)有分中心。（2）同業(yè)拆借利率：我國同業(yè)拆借市場使用的利率是2007年1月4日起推出的“上海銀行間同