西方經(jīng)濟(jì)學(xué)胡新教案1課件

第一章金融市場(chǎng)概論第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能一、資產(chǎn)與金融資產(chǎn)，金融與金融市場(chǎng)二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素及功能三、金融市場(chǎng)的分類第二節(jié)金融市場(chǎng)要素構(gòu)成一、金融市場(chǎng)的主體二、金融市場(chǎng)的客體——金融工具三、金融市場(chǎng)的中介四、金融市場(chǎng)的組織形式五、金融市場(chǎng)的監(jiān)管第三節(jié)金融市場(chǎng)的歷史與發(fā)展趨勢(shì)一、金融市場(chǎng)的發(fā)展歷史二、金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)第一章金融市場(chǎng)概論

第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能一、資產(chǎn)與金融資產(chǎn)

，金融與金融市場(chǎng)1、資產(chǎn)——是財(cái)富的價(jià)值表現(xiàn)形式，它具有交換價(jià)值。資產(chǎn)可以劃分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)——其價(jià)值取決于當(dāng)前價(jià)值（原值減折舊）無形資產(chǎn)——代表著對(duì)某種未來收益的合法要求權(quán)。它的價(jià)值取決于對(duì)未來一系列現(xiàn)金流的要求權(quán)。金融資產(chǎn)是無形資產(chǎn)的一種，是指以憑證、收據(jù)、或者其他法律文件來表示的一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具。金融資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)等于其所帶來的預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。金融資產(chǎn)的所有者為投資方，承諾支付未來一系列現(xiàn)金流的是發(fā)行方，也即融資方。2、金融資產(chǎn)的估價(jià)估價(jià)就是確定金融資產(chǎn)的價(jià)值。然而，無論是估計(jì)金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流還是對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，都不是容易的事情。許多金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流并不確定，比如按可變利率發(fā)行的債務(wù)工具。另外將現(xiàn)金流貼現(xiàn)時(shí)率也可能不確定。

3、金融——資金融通的交易活動(dòng)。交易的一方將多余的資金借貸給短缺的一方。

第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能4、金融資產(chǎn)的性質(zhì)1）貨幣性——本身具有交易媒介的功能。2）可分性——有些金融資產(chǎn)可以分成為很小的等份，以便流通和轉(zhuǎn)讓。可分性是投資者所需要的重要屬性。3）權(quán)證性——除貨幣外，大部分金融資產(chǎn)都是通過擁有權(quán)利憑證來確認(rèn)債權(quán)的。憑證和權(quán)益是不可分割的。4）可逆性與償還性——是指投資者在購(gòu)買金融資產(chǎn)后可將其轉(zhuǎn)手又換回現(xiàn)金，除股票、永久性債券外，大部分金融資產(chǎn)擁有到期期限，到期后償還本息。5）贏利性和收益的可預(yù)測(cè)性。6）風(fēng)險(xiǎn)性——擁有金融資產(chǎn)就要承擔(dān)相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。7）流動(dòng)性和可轉(zhuǎn)換性——流動(dòng)性是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成交易媒介的能力。有一些金融資產(chǎn)在合約中規(guī)定，它們有權(quán)利轉(zhuǎn)換為其他金融資產(chǎn)。5、金融資產(chǎn)的作用1）金融資產(chǎn)具有調(diào)配物質(zhì)資源的作用。2）將金融資產(chǎn)有效組合可以轉(zhuǎn)移或者減少經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)。3）金融資產(chǎn)是國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能

二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素及功能構(gòu)成要素：主體、客體、媒體、價(jià)格（－）金融市場(chǎng)主體——金融市場(chǎng)的交易者。或是資金的供給者，或是資金的需求者，或者以雙重身份出現(xiàn)。1、市場(chǎng)主體對(duì)于金融市場(chǎng)的決定意義。（1）交易主體的多寡決定了金融市場(chǎng)規(guī)模的大小。金融市場(chǎng)自身是否發(fā)達(dá)，除決定于社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展水平外，最重要的因素是該市場(chǎng)是否擁有足夠的市場(chǎng)主體，是否擁有大量的和多樣化的買主和賣主。金融市場(chǎng)主體越多，則金融市場(chǎng)的稍微變化，都能引起大量的交易對(duì)手介入，從而保持市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定。（2）市場(chǎng)主體越多，結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，交易越頻繁，所需要的和創(chuàng)造的出來的金融工具和金融交易方式就越多。競(jìng)爭(zhēng)就更加充分。（3）市場(chǎng)主體的多寡及交易的頻繁與否對(duì)金融市場(chǎng)的深度、廣度和彈性也有影響。金融市場(chǎng)的深度、廣度和彈性是發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)必須具備的特點(diǎn)。金融市場(chǎng)的廣度是指市場(chǎng)參與者的多樣化程度和交易工具的多樣化程度；金融市場(chǎng)的深度是指市場(chǎng)交易的活躍程度；金融市場(chǎng)的彈性則是指市場(chǎng)在應(yīng)付突發(fā)事件及大手筆成交之后價(jià)格的迅速調(diào)整能力。足夠多的市場(chǎng)主體和其之間的相互競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)具備這三個(gè)特點(diǎn)的先決條件。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能（二）金融市場(chǎng)客體指金融市場(chǎng)的交易對(duì)象或交易的標(biāo)的物，亦即通常所說的金融工具。債權(quán)形式的工具——如CD、CP、債券、基金股權(quán)形式的工具——股票衍生工具——期權(quán)、期貨在當(dāng)代的美國(guó)，金融工具中大約有3／4是債權(quán)形式，大約1／4為公司股權(quán)形式。金融工具成為金融市場(chǎng)活動(dòng)主流的原因如下：首先，金融工具作為法律契約，一證在手，權(quán)利和義務(wù)便受法律保護(hù)，從而使貨幣資金盈余者更樂于投資，使貨幣資金短缺者的籌資活動(dòng)得到鼓勵(lì)。這樣，不僅增加了金融市場(chǎng)主體，擴(kuò)大了金融規(guī)模，也使金融工具的流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)。其次，從一定意義上說，金融工具的流通性使得金融工具成為社會(huì)公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)和債務(wù)單位的財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控的一種手段，也使金融工具持有者能在追求盈利和保障安全之間易于選擇。

再次，金融資產(chǎn)較真實(shí)資產(chǎn)具有更高的流動(dòng)性。從而使得金融市場(chǎng)成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下中央銀行實(shí)施貨幣政策、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量機(jī)制的重要組成部分。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能（三）金融市場(chǎng)媒體是指那些在金融市場(chǎng)上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。金融市場(chǎng)媒體與金融市場(chǎng)主體之間有著重要區(qū)別：金融市場(chǎng)媒體參與金融市場(chǎng)活動(dòng)的動(dòng)機(jī)與主體不同，在市場(chǎng)上賺取的利潤(rùn)不同。金融市場(chǎng)媒體可分為兩類：一類是金融市場(chǎng)商人，如貨幣經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人、證券承銷人、外匯經(jīng)紀(jì)人等。另一類則是機(jī)構(gòu)媒體或組織媒體，如證券公司、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)等。（四）金融市場(chǎng)價(jià)格金融市場(chǎng)的價(jià)格是金融市場(chǎng)的基本構(gòu)成要素之一。由于金融商品的交易價(jià)格同交易者的實(shí)際收益密切相關(guān)，自然倍受關(guān)注。但不同的金融工具由于具有不同的價(jià)格，并受眾多的因素影響，使金融市場(chǎng)變得更加復(fù)雜。金融市場(chǎng)四要素之間是緊密聯(lián)系、互相促進(jìn)、相互影響的。其中金融市場(chǎng)主體與金融市場(chǎng)客體是最基本的要素，只要有這兩個(gè)要素存在，金融市場(chǎng)便會(huì)形成；而金融市場(chǎng)媒體與金融市場(chǎng)價(jià)格則是自然產(chǎn)生的或必然伴隨的，只有這兩個(gè)要素的存在，金融市場(chǎng)才更發(fā)達(dá)、更高級(jí)。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能三、金融市場(chǎng)的類型金融市場(chǎng)不是一個(gè)固定不變的大市場(chǎng)，而是由許多具體的子市場(chǎng)組成的龐大的金融市場(chǎng)體系。（一）按標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)1、貨幣市場(chǎng)————是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣，為各種機(jī)構(gòu)和個(gè)人調(diào)劑短期資金余缺。貨幣市場(chǎng)一般指國(guó)庫券（短期國(guó)債）、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、回購(gòu)協(xié)議、同業(yè)拆借（聯(lián)邦基金）等短期工具買賣的市場(chǎng)。2、資本市場(chǎng)————是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。一般來說，資本市場(chǎng)包括銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)和有價(jià)證券（股票、債券、基金）市場(chǎng)。它的主要功能一是為各種機(jī)構(gòu)和個(gè)人調(diào)劑長(zhǎng)期資金余缺，二是為已經(jīng)發(fā)行的證券提供有充分性的二級(jí)市場(chǎng)。前兩個(gè)市場(chǎng)的區(qū)別在于：期限差別；作用不同；風(fēng)險(xiǎn)程度不同。3、外匯市場(chǎng)——進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。如同貨幣市場(chǎng)一樣，外匯市場(chǎng)也是各種短期金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，不同的是貨幣市場(chǎng)交易的是同一種貨幣或以同一種貨幣計(jì)值的票據(jù)，而外匯市場(chǎng)則是以不同種貨幣計(jì)值的兩種票據(jù)之間的交換。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能4、黃金市場(chǎng)——是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。盡管各國(guó)貨幣已經(jīng)與黃金脫鉤，黃金非貨幣化已不可逆轉(zhuǎn)，但黃金仍然是重要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。黃金買賣是調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的重要手段和調(diào)節(jié)個(gè)人財(cái)富儲(chǔ)藏形式的方式。目前倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)被稱為五大國(guó)際黃金市場(chǎng)。5、保險(xiǎn)市場(chǎng)——以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行為交易工具的市場(chǎng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要功能是對(duì)意外災(zāi)害事故所造成的財(cái)產(chǎn)和人身損失進(jìn)行補(bǔ)償，同時(shí)還具有積累資金和投資的功能。保險(xiǎn)市場(chǎng)屬于間接融資范疇。6、金融衍生工具市場(chǎng)——以金融衍生工具為交易對(duì)象的市場(chǎng)。其主要功能是轉(zhuǎn)移、分散現(xiàn)貨金融資產(chǎn)面臨的利率、匯率、股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)為現(xiàn)貨金融資產(chǎn)保值的目的。（二）按金融資產(chǎn)進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間劃分：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)稱為初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：私募發(fā)行是將金融資產(chǎn)銷售給特定的機(jī)構(gòu)投資者；公募發(fā)行是將金融資產(chǎn)廣泛發(fā)售給社會(huì)公眾。流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)：證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)。雖然進(jìn)入次級(jí)市場(chǎng)的證券只是證券總量的一部分，但只有次級(jí)市場(chǎng)才賦予證券以流動(dòng)性。第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與功能（三）按成交定價(jià)方式不同可以劃分為：公開市場(chǎng)、議價(jià)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)與第四市場(chǎng)。在公開市場(chǎng)上，交易價(jià)格由眾多市場(chǎng)主體以公開競(jìng)價(jià)的方式形成，并且只賣給出價(jià)最高的買主。這類市場(chǎng)一般是有組織、有固定場(chǎng)所的有形市場(chǎng)。在議價(jià)市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的交易通過私下直接談判成交，并沒有固定的場(chǎng)所，相對(duì)較為分散。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，一些中小企業(yè)未上市的股票和大部分債券都采用這種方式交易。由于這類交易一般都在公開市場(chǎng)之外進(jìn)行，因此又稱場(chǎng)外（OCT）交易。第三市場(chǎng)是指在場(chǎng)外市場(chǎng)從事已在證券交易所掛牌的證券交易。投資者為獲得較低的傭金服務(wù)，便委托那些在場(chǎng)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的，非交易所會(huì)員的交易商或經(jīng)紀(jì)人代理買賣證券，以減輕大額交易費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。第四市場(chǎng)是指作為機(jī)構(gòu)投資者的買賣雙方為降低交易成本，避開經(jīng)紀(jì)人直接聯(lián)系成交的市場(chǎng)。一般通過電腦通訊網(wǎng)絡(luò)，將交易者連接起來，通過網(wǎng)絡(luò)報(bào)價(jià)尋找買方和賣方，最后直接成交。（四）按交易對(duì)象來劃分，金融市場(chǎng)還可分為：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)從廣義上講，凡針對(duì)大型成熟公司的股票市場(chǎng)，稱之為主板市場(chǎng)。而面向中小公司的市場(chǎng)，可稱其為二板市場(chǎng)。從狹義上講，二板市場(chǎng)是針對(duì)中小型公司、新興企業(yè)，重點(diǎn)是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行和上市的市場(chǎng)。

（五）按地域劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指主要以本幣計(jì)價(jià)的、金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)，它除了包括全國(guó)性的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)之外，還包括一國(guó)范圍內(nèi)的地方性金融市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)則是金融資產(chǎn)在國(guó)際間進(jìn)行交易并引起資本在國(guó)際間流動(dòng)的場(chǎng)所和網(wǎng)絡(luò)。第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

4、中央銀行——在金融機(jī)構(gòu)體系中具有特殊的地位。它是通貨發(fā)行銀行、銀行的銀行和政府的銀行。它既是金融市場(chǎng)的參與者又是金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的監(jiān)管者。央行代表政府執(zhí)行國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣的供給量，通常采取在金融市場(chǎng)買賣證券、回購(gòu)證券的方式進(jìn)行公開市場(chǎng)操作。央行的公開市場(chǎng)操作不以盈利為目的，但會(huì)影響到金融市場(chǎng)上資金的供求及其他市場(chǎng)參與者的行為。央行作為銀行的銀行，發(fā)揮著最后貸款人的作用，因此成為金融市場(chǎng)資金的提供者，同時(shí)也發(fā)揮著穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用。作為政府的銀行，央行常常接受政府的委托，代理政府向各金融機(jī)構(gòu)組織發(fā)行、兌付國(guó)債。隨著監(jiān)管工作的細(xì)化，央行原來主要負(fù)責(zé)銀行、信托、債券的監(jiān)管的工作，現(xiàn)在由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管；證監(jiān)委負(fù)責(zé)證券特別是股票的管理，保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

央行執(zhí)行貨幣政策的三大工具：調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率，調(diào)整利率，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。每種工具的運(yùn)用都可能要涉及到貨幣市場(chǎng)或者資本市場(chǎng)的一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的操作。先來看２００３年中國(guó)貨幣網(wǎng)上的一段消息：“中國(guó)人民銀行宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定從２００３年９月２１日起，提高存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)，即存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的６％調(diào)高至７％。農(nóng)村信用社和城市信用社暫緩執(zhí)行７％的存款準(zhǔn)備金率，仍執(zhí)行現(xiàn)行６％的存款準(zhǔn)備金率。與此同時(shí)，本周二的公開市場(chǎng)操作中，央行同時(shí)發(fā)行１００億元票據(jù)和進(jìn)行６００億元的逆回購(gòu)，即本周央行凈投放基礎(chǔ)貨幣５００億元。這一數(shù)量是央行今年以來單周放出的最大貨幣量。”調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率的具體措施1）調(diào)高存款準(zhǔn)備金比率存款準(zhǔn)備金政策在國(guó)際上都用得比較少，因?yàn)樗莻€(gè)一刀切的措施。一般調(diào)整0.5％或者0.25％就是比較多的了，調(diào)整1％則應(yīng)當(dāng)是一個(gè)很大的調(diào)整了。２）“經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定從2004年4月25日起實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度”．差別存款準(zhǔn)備金率制度的主要內(nèi)容是，金融機(jī)構(gòu)適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤。金融機(jī)構(gòu)資本充足率越低、不良貸款比率越高，適用的存款準(zhǔn)備金率就越高；反之，金融機(jī)構(gòu)資本充足率越高、不良貸款比率越低，適用的存款準(zhǔn)備金率就越低。第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素利率調(diào)整政策“2004年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定實(shí)行再貸款浮息制度?！痹儋J款是央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款，再貸款浮息制度是指中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院授權(quán)的范圍內(nèi),根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),在再貸款(再貼現(xiàn))基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，適時(shí)確定并公布央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率加點(diǎn)幅度的制度。實(shí)行再貸款浮息制度是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的又一重要步驟，有利于完善中央銀行利率形成機(jī)制，逐步提高中央銀行引導(dǎo)市場(chǎng)利率的能力．公開市場(chǎng)操作操作的內(nèi)容有：國(guó)債發(fā)行與回購(gòu)（正回購(gòu)與反回購(gòu)），發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)也是在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行，是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的一種。是從上世紀(jì)90年代開始比較經(jīng)常使用的貨幣政策工具。它是央行發(fā)行、由商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在同業(yè)拆借市場(chǎng)上購(gòu)買的一種票據(jù)。通過央行票據(jù)的發(fā)行，可以從商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)收回一部分資金，從而起到適度緊縮貨幣的作用，并為央行提供可供調(diào)度的資金來源。思考題：一般在哪些情況下央行會(huì)發(fā)行央行票據(jù)？為什么？第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素與商業(yè)銀行相比，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是用來發(fā)放住宅抵押貸款、投資于國(guó)債和其他證券。60年代起開始萎縮，主要是短借長(zhǎng)貸造成支付危機(jī)。金融創(chuàng)新增大了它的生存空間，情況有所好轉(zhuǎn)。4、郵政儲(chǔ)蓄——是郵政機(jī)構(gòu)開辦的以個(gè)人為儲(chǔ)蓄對(duì)象的業(yè)務(wù)組織，在世界上已有數(shù)百年的歷史。中國(guó)的郵政儲(chǔ)蓄是在1986年恢復(fù)設(shè)立的，最初屬于代辦性質(zhì)，郵政儲(chǔ)蓄存款要全額交存當(dāng)?shù)氐娜嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)。人民銀行一般每月按存款日平均余額的2．2％支付給郵政機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)，并定期撥付對(duì)儲(chǔ)戶的利息支出。1990年后，改為業(yè)務(wù)由郵電部門自辦，存款轉(zhuǎn)存中國(guó)人民銀行，后者向郵政儲(chǔ)蓄部門支付轉(zhuǎn)存款利息和保值貼補(bǔ)，不再支付手續(xù)費(fèi)。當(dāng)然，郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以享受到轉(zhuǎn)存款與儲(chǔ)蓄存款之間的利息差。1996年5月1日，郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)與郵政匯兌業(yè)務(wù)分開。到2000年8月底，郵政儲(chǔ)蓄的存款余額為434．56億元，在金融機(jī)構(gòu)中僅次于四大銀行，居第5位。

三、金融市場(chǎng)的主體——非存款性金融機(jī)構(gòu)是指不以吸收存款為主要資金來源，但從事投資和其他金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。如保險(xiǎn)公司、投資銀行、投資信托公司以及投資基金、養(yǎng)老金基金等。這些機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的重要投資者，它們不僅身份特殊，而且作用巨大。是機(jī)構(gòu)投資者。第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素1、契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。它們的共同特征是以合約方式定期、定量地從持約人手中收取資金（保險(xiǎn)費(fèi)或養(yǎng)老金預(yù)付款），然后，按合約規(guī)定向客戶提供保險(xiǎn)服務(wù)或養(yǎng)老金。由于它們能通過概率計(jì)算出每年需要支付的賠償額和退休金，所以，就可以把其余的資金投資于較長(zhǎng)期的證券，如公司債券、股票以及長(zhǎng)期國(guó)債等。過去保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金只能在資本市場(chǎng)的國(guó)債市場(chǎng)上交易，現(xiàn)在已經(jīng)被允許在更廣泛的市場(chǎng)上從事投資活動(dòng)。思考問題：可以在哪個(gè)市場(chǎng)上交易？帶來的風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避？2、財(cái)務(wù)公司——財(cái)務(wù)公司是87年開始出現(xiàn)的。是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的，其宗旨是：為集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金服務(wù)，促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。業(yè)務(wù)有：存款、貸款、結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)、融資性租賃、投資、委托以及代理發(fā)行有價(jià)證券等。財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)對(duì)外融資的工具，是實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的獨(dú)立企業(yè)法人。財(cái)務(wù)公司通過發(fā)行證券，如商業(yè)票據(jù)、股票、債券以及從銀行借款來籌集資金，然后發(fā)放消費(fèi)者貸款和企業(yè)的工商貸款。3、政策性銀行——一般是由政府投資創(chuàng)辦的金融機(jī)構(gòu)，要按照政府的意圖與計(jì)劃從事信貸活動(dòng)。政策性銀行的資金來源主要有三方面：一是財(cái)政撥付，二是向央行再貸款；三是發(fā)行金融債券籌集資金。從實(shí)際執(zhí)行來看，由于近年來中國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策，財(cái)政資金緊張，所以，再貸款和在金融市場(chǎng)上發(fā)行金融債券是主要來源。政策性銀行具有一些特征。第二節(jié)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素4、信托投資公司信托是一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理的設(shè)計(jì)，即財(cái)產(chǎn)的所有人（委托人）將財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移給受托人，受托人依委托人的意愿，為受益人的利益或?yàn)樘囟ǖ哪康模芾砗吞幏中磐胸?cái)產(chǎn)。目前發(fā)達(dá)國(guó)家超過50％的金融資產(chǎn)都是通過信托制度進(jìn)行管理和運(yùn)用的。信托投資公司，是以代人理財(cái)為主要經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，以受托人身份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。5、投資基金公司投資基金在中國(guó)發(fā)展的歷史較短，所以人們對(duì)于基金交易的認(rèn)識(shí)并不深刻?；鸾灰资侵敢曰鹱C券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。投資基金公司就是負(fù)責(zé)這些基金具體投資操作和日常管理的公司。基金公司通常由證券公司、信托投資公司發(fā)起成立，具有獨(dú)立的法人地位。2002年6月4日，根據(jù)《公司法》和《證券投資基金管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》，規(guī)則的出臺(tái)對(duì)促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。思考題：以上機(jī)構(gòu)各自主要在哪些金融子市場(chǎng)上發(fā)行金融工具或者進(jìn)行交易？機(jī)構(gòu)投資者在金融市場(chǎng)上活動(dòng)范圍主要是資本市場(chǎng)。由于機(jī)構(gòu)投資者交易數(shù)額較大，因而對(duì)金融市場(chǎng)的影響力越來越大。機(jī)構(gòu)投資者最初是從私人手里購(gòu)買證券，主要是購(gòu)買公司債券和股票。經(jīng)過長(zhǎng)期積累，年復(fù)一年的取得證券，使機(jī)構(gòu)投資者在金融市場(chǎng)上處于重要地位。機(jī)構(gòu)投資者常常通過電話等手段就將交易完成。它和家庭部門在金融市場(chǎng)上的作用互為消長(zhǎng)。四、金融市場(chǎng)上的媒體——中介證券經(jīng)紀(jì)人的類型：(1)傭金經(jīng)紀(jì)人是指接受客戶委托，在證券交易所內(nèi)代為客戶買賣有價(jià)證券，并按一定比率收取傭金的經(jīng)紀(jì)人。(2)兩元經(jīng)紀(jì)人指專門接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托，代理買賣有價(jià)證券的經(jīng)紀(jì)人，因而又稱交易廳經(jīng)紀(jì)人或居間經(jīng)紀(jì)人。(3)專家經(jīng)紀(jì)人是指?jìng)蚪鸾?jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人，就如同中央銀行是銀行的銀行一樣。專家經(jīng)紀(jì)人是證券交易所內(nèi)的重要人物，他只接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托而進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，并不直接與客戶打交道。(4)零股經(jīng)紀(jì)人指專門經(jīng)營(yíng)不滿一個(gè)交易單位的零股交易的經(jīng)紀(jì)人。股票交易通常以100股為一個(gè)交易單位，不足100股即為零股。3、證券承銷人——又稱證券承銷商，是指以包銷或代銷方式幫助發(fā)行人發(fā)行證券的商號(hào)或機(jī)構(gòu)。從本質(zhì)上看，證券承銷人是一種居間推銷的機(jī)構(gòu)。證券承銷人是證券發(fā)行市場(chǎng)的重要一環(huán)，沒有熟練、穩(wěn)健的承銷人，也就不會(huì)有健全的發(fā)行市場(chǎng)。證券發(fā)行主體通過證券承銷人出售新發(fā)行的證券，證券才真正進(jìn)入流通市場(chǎng)。可見，證券承銷人是證券發(fā)行市場(chǎng)同流通市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)器。在歐美各國(guó)，證券承銷人多為投資銀行，在另一些國(guó)家，則要由證券公司或商人銀行來扮演。四、金融市場(chǎng)上的媒體——中介4、外匯經(jīng)紀(jì)人——是指在外匯市場(chǎng)上為了促成外匯買賣雙方的外匯交易順利成交的中介人。既可以是個(gè)人，也可以是中介組織。前者的資力不如后者，通常只專注于某些外匯的交易，因而被稱為跑街經(jīng)紀(jì)人。后者由于資力相對(duì)雄厚，具有專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，因此在外匯買賣業(yè)務(wù)不斷國(guó)際化的背景下，業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，幾乎遍布世界各個(gè)金融中心。在證券市場(chǎng)上，證券經(jīng)紀(jì)人、證券承銷人和證券商都是不可缺少的參加者，但相互之間有明顯區(qū)別。（二）金融市場(chǎng)上的媒體——金融中介公司1、證交所——證券交易所是專門的、有組織的證券市場(chǎng)，是證券買賣集中交易的場(chǎng)所。證券交易所本身并不參加證券買賣，也不決定買賣的價(jià)格。證券買賣雙方在交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)，通過出價(jià)與還價(jià)的程序來決定證券的成交價(jià)格。其主要社會(huì)職能：1）創(chuàng)造了一個(gè)具有連續(xù)性和集中性的證券交易市場(chǎng)。2）形成公平合理的交易價(jià)格。3）保證充分的信息披露，便利投資與籌資。4）客觀反映經(jīng)濟(jì)壯況，引導(dǎo)資金投向。

其組織形式：1）會(huì)員制。是由會(huì)員自愿出資共同組成，不以贏利為目的的法人團(tuán)體。交易所會(huì)員必須是出資的證券經(jīng)紀(jì)人和證券商，只有會(huì)員才能參加交易。其它投資人可通過會(huì)員間接參加交易。2）公司制。是采取股份公司的組織形式，由股東出資組成，以贏利為目的的法人團(tuán)體。交易所的股東不參加證券交易。我國(guó)的證券交易所是會(huì)員制的，為非贏利型事業(yè)法人。證券交易所的基本特征：證券交易所自身并不持有和買賣證券，也不參與制定價(jià)格。交易采用經(jīng)紀(jì)制方式。交易按照公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。證券交易所有著嚴(yán)格的規(guī)章制度和定型的運(yùn)作程序。證券交易的過程完全公開。我國(guó)的證券交易所上海證券交易所是我國(guó)目前最大的證券交易中心，成立于1990年11月26日，注冊(cè)人民幣1000萬元。深圳證券交易所是我國(guó)第二家證券交易所，籌建于1989年，于1991年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè)。這兩個(gè)交易所開業(yè)以來，不斷改進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)作，逐步實(shí)現(xiàn)了交易的電腦化、網(wǎng)絡(luò)化及股票的無紙化操作。目前，這兩個(gè)交易所上市的證券品種有股票（A股、B股、H股）、國(guó)債、企業(yè)債券、權(quán)證、基金、二板等。上海證券交易所和深圳證券交易所按照國(guó)際通行的會(huì)員制方式組成，是非盈利性的事業(yè)單位。上證所和深交所由會(huì)員、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)四個(gè)部分組成。2、證券公司——是專門從事各種有價(jià)證券經(jīng)營(yíng)及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。其主要職能和業(yè)務(wù)是：1）證券承銷業(yè)務(wù)，既負(fù)責(zé)銷售證券發(fā)行人的有價(jià)證券。是證券公司最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。證券公司做好這項(xiàng)工作的關(guān)鍵在于對(duì)市場(chǎng)的了解及與客戶的溝通上。2）代理買賣業(yè)務(wù)，又稱經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。是指證券公司接受客戶委托，代理客戶買賣有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。這是證券公司重要的日常業(yè)務(wù)之一。3）自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)。是證券公司自己買賣證券，賺取差價(jià)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的行為。是證券公司主要業(yè)務(wù)之一。4）投資咨詢業(yè)務(wù)。證券公司的作用：

充當(dāng)證券市場(chǎng)中介人充當(dāng)證券市場(chǎng)重要的投資人提高證券市場(chǎng)的運(yùn)行效率3、投資銀行——是專門對(duì)工商企業(yè)辦理投資和長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)的銀行。它是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。起源于美國(guó)。投資銀行、證券公司和商人銀行是金融市場(chǎng)中的重要媒體，其實(shí)，從業(yè)務(wù)分類的角度來看，投資銀行、證券公司和商人銀行所從事的業(yè)務(wù)類型基本上都是相同的。它們之所以有不同的稱呼，主要是因?yàn)楦鲊?guó)的歷史習(xí)慣不一樣。如：美國(guó)及歐洲一些國(guó)家稱之為投資銀行，英國(guó)則稱之為商人銀行，日本稱之為證券公司。

但是，雖然稱呼不同，它們所從事的業(yè)務(wù)基本上都有相同的幾個(gè)特點(diǎn)：第一，它們的業(yè)務(wù)屬于金融服務(wù)業(yè)，區(qū)別于一般的咨詢、中介服務(wù)業(yè)；第二，它們主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，區(qū)別于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行；第三，它們所從事的是智力密集型行業(yè)，區(qū)別于其他專業(yè)性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。因此，有時(shí)人們將投資銀行、證券公司、商人銀行并稱為投資銀行。從狹義上來說，投資銀行所從事的業(yè)務(wù)是指作為證券承銷商在證券發(fā)行市場(chǎng)上的承銷業(yè)務(wù)和作為證券經(jīng)紀(jì)商在證券市場(chǎng)上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。從廣義上來說，投資銀行的業(yè)務(wù)還涉及公司并購(gòu)、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、投資咨詢、創(chuàng)業(yè)資本融資等。因此，投資銀行是與商業(yè)銀行相對(duì)而言的一個(gè)概念，是現(xiàn)代金融業(yè)為了適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的一個(gè)新興行業(yè)。它與商業(yè)銀行的區(qū)別。投資銀行業(yè)務(wù)種類繁多，大致有：1)證券發(fā)行與承銷——投資銀行通過購(gòu)買證券和銷售證券兩者價(jià)格的差額來贏利。成功的定價(jià)和發(fā)行會(huì)使證券在發(fā)行后的一兩天內(nèi)很快銷售完，并緊接著在發(fā)行后的短時(shí)間內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)上有一個(gè)合理的價(jià)格定位。2)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——指投行作為證券買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人，按照客戶投資者的委托指令在證券交易場(chǎng)所買入或賣出證券的業(yè)務(wù)，其最大特點(diǎn)就是投資銀行無需動(dòng)用自有資金且不必承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)，并按交易金額一定百分比收取手續(xù)費(fèi)。3)自營(yíng)交易業(yè)務(wù)——指投資銀行通過自己的賬戶，用自有資金在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易，并期望通過價(jià)格水平的變動(dòng)來獲取利益。4)企業(yè)并購(gòu)——包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)兼并和收購(gòu)，實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，包括財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等。并購(gòu)是一項(xiàng)十分繁雜且專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)的工作。通常并購(gòu)雙方都選擇投資銀行充當(dāng)其顧問或代理人。5)基金管理。投資銀行與證券投資基金有密切關(guān)系。投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起設(shè)立基金，可以作為基金管理人管理自己發(fā)起設(shè)的基金或接受其他基金發(fā)起人的委托代為管理基金．還可以作為基金承銷人代其他基金發(fā)行人向投資者發(fā)售基金。6）風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。投資銀行可以通過私幕發(fā)行方式為新興的企業(yè)募集資金，也可以直接投資于新興的創(chuàng)業(yè)企業(yè)成為它的股東，還可以發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金或創(chuàng)業(yè)基金，作為專門向新興公司提供創(chuàng)業(yè)資本的資金。7）委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。是指投資銀行作為受托投資管理人根據(jù)委托人的意愿與委托人簽訂受托投資管理合同，將委托人委托的資產(chǎn)投資于各種金融工具以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)收益最大化的目標(biāo)。8）操作衍生工具。投資銀行是金融衍生工具的積極創(chuàng)造者，它們或是代理客戶進(jìn)行金融衍生工具的交易，賺取傭金；或是自己參與金融衍生工具交易，賺取價(jià)差、套利；或?yàn)樽约旱慕鹑谫Y產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。9）投資銀行開展投資咨詢業(yè)務(wù)，為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理、組合投資設(shè)計(jì)、估價(jià)等多種咨詢服務(wù)。有時(shí)候，投資銀行提供的咨詢服務(wù)包含在證券承銷、經(jīng)紀(jì)、基金管理、收購(gòu)兼并等業(yè)務(wù)之中。

報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度隱含的假設(shè)條件是專業(yè)的做市商能分析信息，通過他們的報(bào)價(jià)和交易者接受報(bào)價(jià)的多少促使市場(chǎng)價(jià)格向真實(shí)價(jià)格靠近。因此要采取一定的措施保證做市商在信息上的優(yōu)勢(shì)。采取報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性較好、流動(dòng)性較強(qiáng)，但市場(chǎng)的有效性相對(duì)較弱，要求監(jiān)管部門對(duì)做市商的監(jiān)管較嚴(yán)格，做市商的自律性較強(qiáng)。通常證券交易所、期貨期權(quán)交易所采取指令驅(qū)動(dòng)制度；外匯市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)采取報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度。六、金融市場(chǎng)的監(jiān)管金融監(jiān)管是指一國(guó)的貨幣當(dāng)局或該國(guó)政府依法設(shè)定的監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的各種監(jiān)督和管制的行為包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)退出等方面的限制性規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制等方面的合規(guī)性、達(dá)標(biāo)性的要求以及一系列相關(guān)的立法和執(zhí)法體系與過程。金融監(jiān)管作為一個(gè)復(fù)合概念內(nèi)含金融監(jiān)督和金融管理雙重屬性.1、金融監(jiān)管的主體是指負(fù)責(zé)實(shí)施監(jiān)管行為的監(jiān)管部門、從世界各國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐來看，金融市場(chǎng)的監(jiān)管主體基本可以分為兩類一類是由政府授予權(quán)力的公共機(jī)構(gòu)，即通常所說的“金融監(jiān)管當(dāng)局”。它們負(fù)責(zé)制定和實(shí)施融監(jiān)管的各種法律法規(guī)，并對(duì)違反法規(guī)制度的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰制裁。可見官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為具有行政性、強(qiáng)制性和權(quán)威性的特點(diǎn)。各國(guó)的中央銀行就是典型的官方監(jiān)管主體。另一類是非官方性質(zhì)的民間機(jī)構(gòu)或E私人機(jī)構(gòu)顧名思義，它們的權(quán)力不是來自政府，而是來自于其成員及社會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可，所以，當(dāng)其成員違規(guī)時(shí)并不承擔(dān)法律責(zé)任只是可能會(huì)受到機(jī)構(gòu)的紀(jì)律處罰。絕大多數(shù)的證券交易所或證券商自律組織就屬于這類監(jiān)管主體。20世紀(jì)60一70年代新興金融市場(chǎng)的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體逐漸出現(xiàn)了分散化、多元化和專業(yè)化的傾向，我國(guó)的金融業(yè)監(jiān)管經(jīng)歷了從集中統(tǒng)一監(jiān)管到分業(yè)監(jiān)管的變遷，形成了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)“三足鼎立”之勢(shì)的監(jiān)管格局。2、金融監(jiān)管的對(duì)象是指從事金融業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)，以及參與市場(chǎng)交易的非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人，只有在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)才是監(jiān)管的對(duì)象。金融監(jiān)管對(duì)象主要包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、信用合作社、基金管理公司、金融租賃公司和從事金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資咨詢機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。

3、金融監(jiān)管的內(nèi)容一般包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)退出三方面。

市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是指金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)具備資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品、提供金融服務(wù)的審查批準(zhǔn)過程。市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是金融監(jiān)管的第一道屏障，因?yàn)樗苯雨P(guān)系著一個(gè)國(guó)家金融業(yè)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管能否順利進(jìn)行等一系列問題。金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管主要包含三方面①機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，是指依據(jù)法定標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)法人或其分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立；②業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；是指按照審慎性標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)金融機(jī)均的業(yè)務(wù)范圍和開辦新的業(yè)務(wù)品種；③高級(jí)管理人員準(zhǔn)入，是指對(duì)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的核準(zhǔn)或認(rèn)可。業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管是指金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)開業(yè)后，金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其運(yùn)作過程進(jìn)行的監(jiān)管，目的是促使金融機(jī)構(gòu)始終