財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)篇

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)篇基礎(chǔ)篇第一章總論*第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念*第三章財(cái)務(wù)分析第1頁(yè)/共82頁(yè)第一章總論內(nèi)容介紹重點(diǎn)掌握:財(cái)務(wù)管理概念*財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)*了解:財(cái)務(wù)管理的原則逐漸掌握:財(cái)務(wù)管理的方法第2頁(yè)/共82頁(yè)第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念一、引言（對(duì)財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)）1、財(cái)務(wù)管理學(xué)在會(huì)計(jì)專業(yè)中的地位2、財(cái)務(wù)管理學(xué)與會(huì)計(jì)學(xué)的關(guān)系（1）大財(cái)務(wù)論（2）大會(huì)計(jì)論（3）相互獨(dú)立論3、理財(cái)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代公司中的位置（圖1）4、財(cái)務(wù)管理學(xué)的結(jié)構(gòu)體系（圖2）第3頁(yè)/共82頁(yè)現(xiàn)金管理股東大會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)營(yíng)銷副總經(jīng)理總經(jīng)理財(cái)務(wù)副總經(jīng)理人事副總經(jīng)理財(cái)務(wù)長(zhǎng)主計(jì)長(zhǎng)審計(jì)委員會(huì)信用管理存貨管理投資管理籌資管理稅收籌劃財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)稅收會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)內(nèi)部審計(jì)第4頁(yè)/共82頁(yè).框架體系基礎(chǔ)部分方法部分內(nèi)容部分目標(biāo)理論理財(cái)原則價(jià)值觀念財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)分析籌資管理投資管理利潤(rùn)管理營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)間價(jià)值證券估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值十三十四章十十一十二章四五六章七八九章第一章預(yù)測(cè)決策為主第5頁(yè)/共82頁(yè)二、財(cái)務(wù)管理概念（一）定義：財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，它是根據(jù)財(cái)務(wù)法規(guī)制度，按照理財(cái)?shù)脑瓌t，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施管理，是一種價(jià)值管理。第6頁(yè)/共82頁(yè)（二）財(cái)務(wù)管理含義財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心和龍頭(地位)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度

(1)三個(gè)層次：企業(yè)財(cái)務(wù)通則、行業(yè)財(cái)務(wù)制度、企業(yè)內(nèi)部管理辦法

(2)層次關(guān)系：統(tǒng)帥-中介-基礎(chǔ)理財(cái)原則P14（5分鐘）

(1)系統(tǒng)原則(2)平衡原則(3)彈性原則

(4)比例原則(5)優(yōu)化原則第7頁(yè)/共82頁(yè)（二）財(cái)務(wù)管理含義

(續(xù))財(cái)務(wù)活動(dòng):以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱.如:籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、分配等資金運(yùn)動(dòng).資金運(yùn)動(dòng):資金總是處在不斷循環(huán)和周轉(zhuǎn)之中.(1)資金循環(huán):從貨幣形態(tài)開(kāi)始,經(jīng)過(guò)一系列過(guò)程,又回到貨幣形態(tài).如商業(yè)：貨幣-商品-貨幣工業(yè)企業(yè)：下圖(2)資金周轉(zhuǎn):資金周而復(fù)始的不斷循環(huán)過(guò)程.見(jiàn)下圖第8頁(yè)/共82頁(yè)4財(cái)務(wù)活動(dòng)(圖)財(cái)政、銀行和其他貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金工資固定資金積累及禰補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)等第9頁(yè)/共82頁(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系:指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系.有以下幾個(gè)方面（5）（1）企業(yè)同所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（2）企業(yè)同債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（3）企業(yè)同被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（4）企業(yè)同債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（5）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（6）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)（7）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)見(jiàn)下圖：第10頁(yè)/共82頁(yè)5財(cái)務(wù)關(guān)系(圖)債權(quán)人所有者稅務(wù)機(jī)關(guān)債務(wù)人內(nèi)部各單位職工企業(yè)被投資單位第11頁(yè)/共82頁(yè)三、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（略）1、財(cái)務(wù)管理的萌芽階段2、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理學(xué)的創(chuàng)建階段（1897-1929）3、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理學(xué)的成熟階段—以內(nèi)部控制為中心的財(cái)務(wù)管理（1929—1950）

這個(gè)階段的特點(diǎn)是：（1）內(nèi)容的內(nèi)向性（2）多采用描述性的方法（開(kāi)始注重外部人的利益）。4、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)的形成階段—以投資為中心的財(cái)務(wù)管理（1950至今）

這個(gè)階段的特點(diǎn)是：（1）各種理論興起（2）財(cái)務(wù)管理內(nèi)容在不斷地拓展?！尘笆切畔⒓夹g(shù)、世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化，投資風(fēng)險(xiǎn)加大。第12頁(yè)/共82頁(yè)四、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

1、綜合性：側(cè)重于價(jià)值的管理，通過(guò)價(jià)值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件經(jīng)營(yíng)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)結(jié)果都合理的加以規(guī)劃和控制。2、廣泛性：涉及一切資金的收支活動(dòng)3、靈敏性：迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況第13頁(yè)/共82頁(yè)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概念的提出1、目標(biāo)概念：由系統(tǒng)論知，正確的目標(biāo)是系統(tǒng)良好循環(huán)的前提條件。（1）系統(tǒng)：客觀事物的結(jié)構(gòu)組成模式如：自然界中銀河系、太陽(yáng)系、原子系統(tǒng)等社會(huì)系統(tǒng)中教育、衛(wèi)生、軍隊(duì)系統(tǒng)等經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中金融、商業(yè)、財(cái)務(wù)系統(tǒng)等（2）系統(tǒng)論：研究宇宙中普遍存在的客觀事物的結(jié)構(gòu)組成模式的學(xué)科稱為系統(tǒng)論。（3）系統(tǒng)組成要素：個(gè)體-聯(lián)系-整體第14頁(yè)/共82頁(yè)2、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：是企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是理財(cái)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是評(píng)價(jià)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一個(gè)系統(tǒng)

--使其良好循環(huán)

--正確的目標(biāo)第15頁(yè)/共82頁(yè)3、理財(cái)目標(biāo)的基本特征（1）穩(wěn)定性：（2）多元性：目標(biāo)群，有主導(dǎo)目標(biāo)和輔助目標(biāo)（3）層次性：目標(biāo)分為不同層次

整體目標(biāo)：總目標(biāo)，如價(jià)值最大化分部目標(biāo)：某部分財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)，如：籌資目標(biāo)保證生產(chǎn)進(jìn)行。具體目標(biāo)：具體財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)，如：數(shù)量、方式、成本等第16頁(yè)/共82頁(yè)二、財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)的幾種提法人們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇有很多爭(zhēng)論。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)主要有以下幾種提法：產(chǎn)值最大化，利潤(rùn)最大化，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化和社會(huì)責(zé)任最大化。以下分別說(shuō)明第17頁(yè)/共82頁(yè)(一)產(chǎn)值最大化：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)(二)利潤(rùn)最大化：是西方經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)和管理理論中最根深蒂固的觀點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)在于必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本等，好理解，易于計(jì)算。但隨著會(huì)計(jì)概念發(fā)展和人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，利潤(rùn)最大化目標(biāo)越來(lái)越受到批評(píng)和責(zé)難，因?yàn)樗嬖谝韵氯秉c(diǎn)：（1）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值（2）沒(méi)有考慮投入的產(chǎn)出的關(guān)系（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題（4）利潤(rùn)容易被操縱，短期行為。第18頁(yè)/共82頁(yè)(三)

股東財(cái)富最大化企業(yè)的所有者創(chuàng)建企業(yè)的目的就是為了盡可能多地創(chuàng)造財(cái)富，也就是價(jià)值的增加。財(cái)富不僅僅表現(xiàn)為利潤(rùn)，更重要的是企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的持久增加。與利潤(rùn)最大化相比，有其積極的方面（1）考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題（2）克服短期行為（3）易量化等。缺點(diǎn)：適用面窄，只強(qiáng)調(diào)股東的利益，市場(chǎng)波動(dòng)大等。第19頁(yè)/共82頁(yè)(四)企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，使企業(yè)總價(jià)值最大。其主要優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮資金的時(shí)間價(jià)值（2）考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬問(wèn)題（3）克服追求利潤(rùn)上的短期行為等。第20頁(yè)/共82頁(yè)(五)我國(guó)現(xiàn)行提法在提高經(jīng)濟(jì)效益的總思路下，以履行社會(huì)責(zé)任為前提，謀求企業(yè)價(jià)值最大化。1、經(jīng)濟(jì)效益：是一定的資源消耗獲取最大的收益，量化指標(biāo)：（1）價(jià)值量：資金、成本、利潤(rùn)及相對(duì)量等（2）實(shí)物量：產(chǎn)量、質(zhì)量、市場(chǎng)占有量等（3）效率量：勞動(dòng)生產(chǎn)率、資產(chǎn)保值率等效益是現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)和預(yù)期利潤(rùn)的總和。第21頁(yè)/共82頁(yè)2、社會(huì)責(zé)任和貢獻(xiàn)-前提：隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入人心，人們?cè)絹?lái)越關(guān)注企業(yè)對(duì)社會(huì)的責(zé)任和貢獻(xiàn).(1)產(chǎn)品質(zhì)量及售后服務(wù)-贏得顧客名牌：波司登、七匹狼、勁霸、九牧王等造假：煙酒、種子、農(nóng)藥、王麻子剪刀廠的破產(chǎn)偽劣：阜陽(yáng)奶粉、欣弗事件等售后服務(wù)：泉州沃爾瑪?shù)拿赓M(fèi)大巴第22頁(yè)/共82頁(yè)(2)維護(hù)公共利益-環(huán)保水污染：四大河流-淮河為例我國(guó)有四大污染最嚴(yán)重的河流，它們是淮河、海河、遼河和黃河。以淮河為例，淮河大小河流500余條，全長(zhǎng)1000多公里，污染比例80%，主要流經(jīng)河南、安徽、江蘇，沿岸人口1.5億，淮河為什么被污染，主要是沿岸的造紙廠、酒廠、化肥廠等排放的廢水造成的，10年治理，國(guó)家投資600億，到04年已關(guān)閉污染企業(yè)500多家，目前污染狀況未見(jiàn)起色，這些正在污染著淮河的企業(yè)的價(jià)值應(yīng)該怎樣算？企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)付出的代價(jià)有多大？第23頁(yè)/共82頁(yè)空氣污染：山西臨汾

山西臨汾，一個(gè)有著觸目驚心的污染和巨大產(chǎn)能效益的能源型城市。黑色的粉塵彌漫在空中，嗆人口鼻；這里的上午十點(diǎn)看不到太陽(yáng)，雖然所有的人都知道它就在頭上。水是棕黑色的，發(fā)出惡臭的氣味，上面堆著大量的白色泡沫。耕地在持續(xù)減產(chǎn)，土豆變形，小麥絕收；民宅、公路和廠區(qū)底下，有可能就是危險(xiǎn)的采空區(qū)。有些居民在煤塵中窒息死亡；多年來(lái)，這兒的新生兒出生缺陷率也是公認(rèn)的舉世之冠。

盡管其財(cái)政收入以每年10億元左右的速度增長(zhǎng)，但一座千年古都（古帝堯建都于此）幾乎變成了被粉塵和廢氣籠罩的城市?？偛课挥诩~約的國(guó)際環(huán)境研究機(jī)構(gòu)“鐵匠研究所”，把它列入了2006年世界十大污染城市中排列第三。如果說(shuō)這個(gè)機(jī)構(gòu)的報(bào)告不夠權(quán)威，那么我國(guó)官方的報(bào)告同樣可資參考：從2004年起，臨汾已連續(xù)三年成為中國(guó)內(nèi)地城市污染之首。企業(yè)的價(jià)值與城市的污染如何計(jì)算？

第24頁(yè)/共82頁(yè)廈門(mén)PX事件：前幾年，經(jīng)廈門(mén)市民不懈努力，沸沸揚(yáng)揚(yáng)的廈門(mén)PX事件在公民與政府的博弈中，廈門(mén)PX化工項(xiàng)目即將告別美麗的廈門(mén)而遷往漳州——中國(guó)歷史上少有的庶民的勝利！PX是高致癌物，一旦PX項(xiàng)目落戶廈門(mén)，廈門(mén)的環(huán)保將遭受到極大的威脅。為此，從政協(xié)委員向政府提交了提案，建議暫緩PX項(xiàng)目建設(shè)，重新選址到網(wǎng)民市民積極呼應(yīng)去市政府“散步”，公開(kāi)表達(dá)對(duì)PX項(xiàng)目的不滿；從廈門(mén)政府就PX項(xiàng)目的真實(shí)危害對(duì)群眾的耐心宣傳解釋到啟動(dòng)該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，接近九成的市民代表堅(jiān)決反對(duì)上馬，最后廈門(mén)PX事件以政府同意將PX項(xiàng)目遷址漳州告終。

(3)承擔(dān)社會(huì)義務(wù)：稅收、三金等第25頁(yè)/共82頁(yè)三、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)投資管理的目標(biāo)提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)3、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)加速資金周轉(zhuǎn)，提高利用效果4、企業(yè)利潤(rùn)管理的目標(biāo)提高利潤(rùn)水平，合理分配利潤(rùn)第26頁(yè)/共82頁(yè)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的方法一財(cái)務(wù)管理方法:為了實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo),完成理財(cái)任務(wù),在進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)時(shí)所采用的各種技術(shù)和手段.有多種分類方法.1按內(nèi)容分類（1）資金籌集管理方法（2）投資管理方法（3）營(yíng)運(yùn)資金管理方法（4）利潤(rùn)及分配管理方法第27頁(yè)/共82頁(yè)2按財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)分類*（1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法*（2）財(cái)務(wù)決策方法*（3）財(cái)務(wù)計(jì)劃方法（4）財(cái)務(wù)控制方法（5）財(cái)務(wù)分析方法3按特點(diǎn)分類（1）定性財(cái)務(wù)管理方法（2）定量財(cái)務(wù)管理方法第28頁(yè)/共82頁(yè)二按環(huán)節(jié)分類的財(cái)務(wù)管理方法(一)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史資料，運(yùn)用特定（科學(xué)）的方法對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。（1）預(yù)測(cè)作用P19（2）預(yù)測(cè)程序P192、預(yù)測(cè)方法（1）定性方法（2）定量方法：趨勢(shì)預(yù)測(cè)法：算術(shù)平均法、線性回歸法等因果預(yù)測(cè)法：建立數(shù)學(xué)模型如：銷售百分比法、量本利分析法等第29頁(yè)/共82頁(yè)(二)財(cái)務(wù)決策方法1、財(cái)務(wù)決策：根據(jù)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求，從若干個(gè)可選擇的方案中選擇最優(yōu)方案的過(guò)程。（1）決策作用：關(guān)系企業(yè)興衰成?。?）決策程序：P202、決策方法：（1）優(yōu)選對(duì)比法；總量、差量、指標(biāo)對(duì)比（2）數(shù)學(xué)微分法：如求極值問(wèn)題（3）線性規(guī)劃法：解方程組（4）概率決策法：風(fēng)險(xiǎn)決策問(wèn)題（5）損益決策法：不確定決策方法第30頁(yè)/共82頁(yè)(三)財(cái)務(wù)計(jì)劃方法：主要有（1）平衡法：（2）因素法：（3）比例法：（4）定額法：(四)財(cái)務(wù)控制方法：指利用有關(guān)信息和手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響和調(diào)節(jié)，主要方法有：（1）防護(hù)性控制（2）前饋性控制（3）反饋控制(五)財(cái)務(wù)分析方法（略）（1）比較分析法（2）比率分析法（3）綜合分析法第31頁(yè)/共82頁(yè)

本章作業(yè)

1、財(cái)務(wù)管理的概念及含義。2、簡(jiǎn)述企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生哪些經(jīng)濟(jì)關(guān)系及體現(xiàn)的性質(zhì)。3、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有哪些主要提法簡(jiǎn)述這些提法的優(yōu)缺點(diǎn)第32頁(yè)/共82頁(yè)

第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念重點(diǎn)掌握：貨幣的時(shí)間價(jià)值及計(jì)算*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬概念及計(jì)算*了解：利息率重點(diǎn)掌握：證券評(píng)估，結(jié)合第九章第33頁(yè)/共82頁(yè)第一節(jié)貨幣的時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值基本概念*二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算*三、年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算*四、時(shí)間價(jià)值的其它計(jì)算*第34頁(yè)/共82頁(yè)一、時(shí)間價(jià)值的概念1、什么是時(shí)間價(jià)值在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，由于時(shí)間因素而產(chǎn)生的資金差額價(jià)值。2、兩種表示方法

（1）時(shí)間價(jià)值率---利息率I

（2）時(shí)間價(jià)值額---利息額3、幾個(gè)概念

（1）終值FV（2）現(xiàn)值PV

（3）貼現(xiàn)及利息率I（4）年金A

（5）期數(shù)N第35頁(yè)/共82頁(yè)幾個(gè)基本概念1、資金的時(shí)間價(jià)值2、利息（Interest）3、利息率(Interestrate)

4、現(xiàn)值(Presentvalue)5、終值（Futurevalue/Terminalvalue）6、年金（Annuities）

是指現(xiàn)在的一筆錢(qián)或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來(lái)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值。對(duì)于存款和貸款而言就是到期將會(huì)獲得（或支付）的本利和。第36頁(yè)/共82頁(yè)二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（基本計(jì)算）（一）單利計(jì)算：只就本金計(jì)算利息的方法1、單利終值公式：FV=PV(1+in)2、單利現(xiàn)值公式：PV=FV/(1+in)例：某人存入1000元存款，假如年利率10%，存期三年。如果按單利計(jì)算在第三年到期時(shí)的單利和為多少呢？答案：1300元第37頁(yè)/共82頁(yè)（二）復(fù)利計(jì)算：俗稱“利滾利”。是指在計(jì)算利息時(shí)，不僅要對(duì)本金計(jì)息，而且還要對(duì)前期已經(jīng)生出的利息也逐期滾算利息。

復(fù)利終值公式：（1）其中復(fù)利終值系數(shù)，用表示；

（2）可寫(xiě)成：2、復(fù)利現(xiàn)值公式：（1）其中復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用表示；（2）可寫(xiě)成：第38頁(yè)/共82頁(yè)例、某企業(yè)向銀行貸款100萬(wàn)，年利率10%，期限5年，則5年的終值是多少？（1）單利計(jì)算（150）（2）復(fù)利計(jì)算（161.1）例、某投資項(xiàng)目6年后可獲利800萬(wàn)，投資報(bào)酬率12%，這筆收益的現(xiàn)值是多少？（1）單利計(jì)算（465.12）（2）復(fù)利計(jì)算（405.6）第39頁(yè)/共82頁(yè)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算舉例

例1李海想在第六年末得到10000元的存款，按年利率5%計(jì)算，他現(xiàn)在應(yīng)該存入多少元？答案：7460（元）例2如果你的父母預(yù)計(jì)你在3年后要再繼續(xù)深造（如考上研究生）需要資金30000元，如果按照利率4%來(lái)計(jì)算，那么你的父母現(xiàn)在需要存入多少存款？答案：26670（元）例3章虹將10000元款項(xiàng)存入銀行，假如年利率為4%，存期5年。如果按復(fù)利計(jì)算，請(qǐng)問(wèn)到期時(shí)章虹可以獲得多少款項(xiàng)？答案：12670（元）第40頁(yè)/共82頁(yè)三、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（年金計(jì)算）

（一）年金概念1、年金：指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。如：折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等。其特點(diǎn)：（1）時(shí)間間隔相等（2）金額相等2、年金分類（1）普通年金（后付年金）每期期末收付的年金（2）即付年金（先付年金）每期期初收付的年金（3）延期年金（遞延年金）第一次支付發(fā)生在第二期或二期以后的年金（4）永續(xù)年金無(wú)限期連續(xù)支付的年金。第41頁(yè)/共82頁(yè)（二）年金的計(jì)算——普通年金終值1、普通年金（后付年金）終值的計(jì)算普通年金終值：指每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。見(jiàn)圖2-1

公式：（1）式中為年金終值系數(shù)，用表示（2）可表示為:（3）（4）償債基金A：已知年金終值，求年金A第42頁(yè)/共82頁(yè)（三）年金的計(jì)算——普通年金現(xiàn)值1、普通年金（后付年金）現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值：指每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。見(jiàn)圖2-2

公式：（1）式中為年金現(xiàn)值系數(shù)，用表示（2）可表示為:（3）（4）年資本回收額A：已知年金現(xiàn)值，求年金A第43頁(yè)/共82頁(yè)

例4求每年末收入為2000元，期限為5年，利息率為10%的這一系列金額的終值。答案：12210（元）例5假設(shè)某人出租房屋，每年末收取10000元，租期5年，問(wèn)在利率為10%時(shí)，這些現(xiàn)金相當(dāng)于現(xiàn)在的多少金額？

答案：37910（元）

例6：某企業(yè)現(xiàn)有銀行借款1000萬(wàn)，要在10年內(nèi)以年利率12%等額償還，每年還多少？（1）年償債基金法（176.99）（2）年資本回收額法（176.99）第44頁(yè)/共82頁(yè)練習(xí)某人住房貸款60000元，貸款利率6%。

1、5年內(nèi)等額償還，每年還多少？

2、5年內(nèi)每?jī)蓚€(gè)月等額償還，每?jī)蓚€(gè)月還多少？第45頁(yè)/共82頁(yè)（四）先付年金的計(jì)算1、與普通年金的區(qū)別：付款時(shí)間不同2、示意圖P403、先付年金的計(jì)算公式（1）先付年金的終值計(jì)算公式

多付一次利息（2）先付年金的現(xiàn)值計(jì)算公式少貼現(xiàn)一次第46頁(yè)/共82頁(yè)

（五）遞延年金的計(jì)算1、計(jì)算示意圖P422、遞延年金的計(jì)算公式（1）填補(bǔ)法（2）雙現(xiàn)值法（六）永續(xù)年金的計(jì)算計(jì)算公式：第47頁(yè)/共82頁(yè)示例：P42例：某人擬在年初存入一筆資金，以便能在第六年末起每年取1000元，至第十年取完，設(shè)利率10%，則最初應(yīng)存多少？（2354元）（用兩種方法）第48頁(yè)/共82頁(yè)

例4求每年年初支付3000元，期限為5年，利息率為10%的這一系列金額的終值。

FVA=3000FVIFA(10%,5)(1+10%)=3000×6.1051×1.1=18315.3×1.1=20146.83

例5某著名學(xué)者擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。如果利率為5%，請(qǐng)問(wèn)現(xiàn)在他應(yīng)存入多少錢(qián)？答：PVA=200000元。第49頁(yè)/共82頁(yè)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式一、單利：1、單利終值：FV=PV(1+in2、單利現(xiàn)值：PV=FV/(1+in)

二、復(fù)利：1、復(fù)利終值：

可寫(xiě)成：

2、復(fù)利現(xiàn)值：可寫(xiě)成：第50頁(yè)/共82頁(yè)三、年金1、普通年金終值：普通年金現(xiàn)值；2、先付年金終值：

先付年金現(xiàn)值；3、遞延年金現(xiàn)值：4、永續(xù)年金現(xiàn)值：第51頁(yè)/共82頁(yè)四、

貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算--特殊問(wèn)題計(jì)算（一）不等額系列付款的價(jià)值

年金是指每次收付相等金額的系列款項(xiàng)，而單利和復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算則是就一次收付而言的。但在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，往往要發(fā)生每次收付款項(xiàng)金額不相等的系列款項(xiàng)，這就要計(jì)算不等額系列收付款的現(xiàn)值或終值之和。

例如，下圖是一筆現(xiàn)金流量，貼現(xiàn)率為5%，求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。0123440001000200020003000第52頁(yè)/共82頁(yè)

思路：我們可以逐個(gè)計(jì)算各自的復(fù)利現(xiàn)值然后再加總。PV=5=10645（元）（二）年金和不等額系列付款的現(xiàn)值

如果存在下表這樣的一個(gè)系列現(xiàn)金流量，假設(shè)其貼現(xiàn)率為10%，試計(jì)算該系列收款的現(xiàn)值。（13581）（20993.5）年末123456789現(xiàn)金流量1現(xiàn)金流量2300050003000500030004000200035002000300020003000200030002000300010001000第53頁(yè)/共82頁(yè)（三）記息期短于一年的復(fù)利計(jì)算—變換r和t，即對(duì)原來(lái)以年為單位的i和n進(jìn)行換算：（1）期利率r:r=i/mm—每年計(jì)息次數(shù)（2）計(jì)息期數(shù)t：t=m×n

示例：P47

例：房貸60000元，利率6%，（1)5年內(nèi)每年等額償還，每年還多少？（2)5年內(nèi)每?jī)蓚€(gè)月等額償還，每?jī)蓚€(gè)月還多少？

第54頁(yè)/共82頁(yè)（四）利率和期數(shù)的確定1、計(jì)算原理：函數(shù)關(guān)系（FVPVinA）若已知FVPV（A）n求i

若已知FVPV（A）I求n等

如：2、若不能通過(guò)查表直接查出時(shí)，可用插值法。用插值法可計(jì)算in和系數(shù)示例：P48

第55頁(yè)/共82頁(yè)

例1.要使復(fù)利終值經(jīng)過(guò)5年變?yōu)楸窘鸬膬杀?，每半年?fù)利一次年利率應(yīng)是多少才行？例2.時(shí)代公司目前向銀行存入14萬(wàn)，以便在若干年后獲30萬(wàn)，設(shè)利率為8%，每年復(fù)利一次，問(wèn)需多少年？例3.現(xiàn)存入銀行10000元，每季度復(fù)利一次，計(jì)算3年后的本利和。設(shè)年利率10%。第56頁(yè)/共82頁(yè)第二次作業(yè)P81二、練習(xí)題1、2下次課收取部分同學(xué)作業(yè)。第57頁(yè)/共82頁(yè)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念

二、單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第58頁(yè)/共82頁(yè)

一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定情況下和一定時(shí)期內(nèi)事件發(fā)生結(jié)果的不確定性，這種不確定性是不可控制的。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)：主要是指出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的可能性或預(yù)期收益的不確定性。一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念1、什么是風(fēng)險(xiǎn)？2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（價(jià)值）投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值（率）的那部分額外報(bào)酬（率）。

3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表示方法

（1）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

（2）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額

第59頁(yè)/共82頁(yè)4、由風(fēng)險(xiǎn)程度形成的投資決策（1）確定型投資決策：對(duì)未來(lái)情況完全確定和已知的決策，如：投資國(guó)庫(kù)券（2）風(fēng)險(xiǎn)型投資決策：對(duì)未來(lái)情況不能完全確定，但其概率分布已知或可估的決策，如：一項(xiàng)投資的概率為：好:60%，差:40%（3）不確定型投資決策：對(duì)未來(lái)情況完全不能確定，其概率也不清楚的決策，可給出主觀概率。如：找礦投資第60頁(yè)/共82頁(yè)5、投資報(bào)酬率K（收益率）

投資報(bào)酬率為時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即：投資報(bào)酬率K=時(shí)間價(jià)值率

+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)間價(jià)值率也叫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式表示:K=第61頁(yè)/共82頁(yè)二、單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）確定概率分布1、概率：一件事可能發(fā)生的機(jī)會(huì)，用P表示2、概率規(guī)則:(1)(2)（二）計(jì)算期望值：1、按概率分布計(jì)算的加權(quán)平均值，用表示2、公式：3、概率分布類型:連續(xù)分布可離散分布第62頁(yè)/共82頁(yè)二、單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（續(xù)）（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差δ：偏離期望值的綜合差異1公式：δ=2判斷：相同時(shí)，δ越大（小），風(fēng)險(xiǎn)越大（小）.（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率V：1公式：V=×100%2判斷：V越大（?。?，風(fēng)險(xiǎn)越大（小）。第63頁(yè)/共82頁(yè)（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:1公式：=bV2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)b的確定：三種方法（1）參照法：由K=+bV（2）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定（3）由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專家確定第64頁(yè)/共82頁(yè)

例：某公司擬以200萬(wàn)進(jìn)行投資，按市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可獲的年收益及概率如下：（若：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率7%）要求：計(jì)算該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率市場(chǎng)情況年收益概率好一般差40萬(wàn)20萬(wàn)10萬(wàn)0.30.50.2第65頁(yè)/共82頁(yè)三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）證券組合及風(fēng)險(xiǎn)1、證券組合：投資者為盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)和增加收益而同時(shí)投資多種證券的方法。2、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)：是指證券組合后出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的可能性或預(yù)期收益的不確定性。(二)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)的類別1可分散風(fēng)險(xiǎn)：是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。（又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)）。如：公司工人罷工、公司破產(chǎn)等。分散方法：可通過(guò)多樣化證券組合來(lái)抵消。第66頁(yè)/共82頁(yè)

（1）相關(guān)系數(shù)r=1，叫完全正相關(guān)，無(wú)論怎樣組合，不能分散風(fēng)險(xiǎn)。如圖。（2）相關(guān)系數(shù)r=-1，叫完全負(fù)相關(guān)，兩種完全負(fù)相關(guān)的證券組合，可把風(fēng)險(xiǎn)全部分散掉。（3）一般情況，任意取兩種證券組合一般為不完全的正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)r=0.6左右，理論上說(shuō)，當(dāng)證券種類足夠多時(shí)所有風(fēng)險(xiǎn)可分散掉。經(jīng)驗(yàn)：10-15種股票，可減少大部分風(fēng)險(xiǎn)。第67頁(yè)/共82頁(yè)

2不可分散風(fēng)險(xiǎn)：是指某些因素對(duì)所有證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。（又叫系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）如：通貨膨脹、戰(zhàn)爭(zhēng)、稅法變化、世界能源狀況等。不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度通常用?系數(shù)來(lái)計(jì)量。（1）?系數(shù)的計(jì)量，定期公布。如：P59

（2）整體市場(chǎng)的?系數(shù)為一某股票?系數(shù)=1，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致

某股票?系數(shù)＞1，則大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)某股票?系數(shù)＜1，則小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（3）組合?系數(shù)公式：

第68頁(yè)/共82頁(yè)3證券組合風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析—構(gòu)成圖P60

（1）總投資風(fēng)險(xiǎn)：由兩部分組成，即可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)，組合多，總風(fēng)險(xiǎn)?。?）可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)證券組合消減（3）不可分散風(fēng)險(xiǎn)由?系數(shù)衡量，?＞1，則屬于冒險(xiǎn)投資，反之屬于保守性投資。一些標(biāo)準(zhǔn)的?值為：

?=0.5為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一半

?=1.0等于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

?=2.0是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍第69頁(yè)/共82頁(yè)（三）證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1、證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2、證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式：由可見(jiàn)，證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為:

其中：

第70頁(yè)/共82頁(yè)

示例：P61

例：某公司持有甲、乙、丙三種股票組合，其價(jià)值分別為300萬(wàn)、500萬(wàn)、200萬(wàn)，其?系數(shù)分別為0.8、1.2、1.5。若股票市場(chǎng)報(bào)酬率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬5%，試確定其組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

解(1)=1.14

(2)=1.14×(10%-5%)=5.7%

第71頁(yè)/共82頁(yè)（四）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系1、與單項(xiàng)投資比較-資本資產(chǎn)定價(jià)模型單項(xiàng)投資證券組合

(1)（2）

(3)(4)把叫資本資產(chǎn)定價(jià)模型第72頁(yè)/共82頁(yè)2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的幾何表示（SML線）P633、對(duì)證券市場(chǎng)線產(chǎn)生影響的因素

(1)通貨膨脹從籌資角度看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有兩部分組成。即：

(2)風(fēng)險(xiǎn)回避程度(3)?系數(shù)的變化?

第73頁(yè)/共82頁(yè)例：國(guó)庫(kù)券的利率為4%，市場(chǎng)證券組合報(bào)酬率12%1、計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2、?系數(shù)=1.5時(shí)的必要報(bào)酬率3、一投資的?系數(shù)=0.8，期望報(bào)酬率為9.8%是否投資?4、必要報(bào)酬率為11.2%時(shí)