期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)

第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)第一節(jié)期貨交易所第二節(jié)期貨中介機(jī)構(gòu)第三節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)第四節(jié)期貨投資者第五節(jié)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程第一節(jié)期貨交易所一、期貨交易所性質(zhì)

期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以營(yíng)利為目的的，按照其章程規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。不得參與期貨交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成。只為期貨交易提供服務(wù)和設(shè)施二、期貨交易所職能1.提供交易場(chǎng)所，設(shè)施和相關(guān)服務(wù)2.制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則3.設(shè)計(jì)合約，安排上市4.組織監(jiān)督期貨交易5.監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)6.發(fā)布市場(chǎng)信息三、組織形式---會(huì)員制和公司制（一）會(huì)員制

會(huì)員制交易所由全體會(huì)員共同出資組建，交納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，會(huì)員制交易所以其全部注冊(cè)資金對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)：全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)：是由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生的理事會(huì)

自然人會(huì)員與法人會(huì)員全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員歐美國(guó)家會(huì)員以自然人會(huì)員為主中國(guó)不允許自然人成為會(huì)員，只有境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才能成為會(huì)員1.會(huì)員制--會(huì)員構(gòu)成2.會(huì)員制--會(huì)員資格⑴以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入⑵接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入⑶依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入⑷在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買期貨交易所會(huì)員資格加入3.會(huì)員制制-會(huì)員的的權(quán)利利和義義務(wù)基本權(quán)權(quán)利參加會(huì)會(huì)員大大會(huì)，，行使使表決決權(quán)，，申訴訴權(quán)在期貨貨交易易所場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)進(jìn)進(jìn)行交交易，，使用用交易易所提提供的的交易易設(shè)施施，獲獲得期期貨交交易的的有關(guān)關(guān)信息息和服服務(wù)按規(guī)定定轉(zhuǎn)讓讓會(huì)員員資格格，聯(lián)聯(lián)名提提議召召開臨臨時(shí)會(huì)會(huì)員大大會(huì)主要義義務(wù)遵守國(guó)國(guó)家規(guī)規(guī)定的的法律律、法法規(guī)章章和政政策遵守期期貨交交易所所的章章程、、業(yè)務(wù)務(wù)規(guī)則則和有有關(guān)規(guī)規(guī)定按規(guī)定定交納納各種種費(fèi)用用執(zhí)行會(huì)會(huì)員大大會(huì)、、理事事會(huì)決決議接受期期貨交交易所所的業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)監(jiān)管等等4.會(huì)員制制-機(jī)構(gòu)設(shè)設(shè)置會(huì)員大大會(huì)理事會(huì)會(huì)專業(yè)委委員會(huì)會(huì)：會(huì)會(huì)員資資格審審查委委員會(huì)會(huì)，交交易規(guī)規(guī)則委委員會(huì)會(huì)，新新品種種委員員會(huì)業(yè)務(wù)管管理部部門：：總經(jīng)經(jīng)理，，副總總經(jīng)理理，交交易、、交割割研究究發(fā)展展，市市場(chǎng)開開發(fā)、、財(cái)務(wù)務(wù)等業(yè)業(yè)務(wù)部部門。。（二））公司司制公司制制交易易所：：是由由投資資者以以入股股方式式組建建并設(shè)設(shè)置場(chǎng)場(chǎng)所和和設(shè)施施，經(jīng)經(jīng)營(yíng)交交易市市場(chǎng)股股份有有限公公司，，是以以營(yíng)利利為目目的的的企業(yè)業(yè)法人人。公司制制交易易所不不參與與合約約標(biāo)的的的買買賣，，但按按規(guī)定定對(duì)參參與交交易者者收取取交易易費(fèi)用用，股股東從從中分分享收收益。。交易所在在期貨交交易中完完全中立立，交易易所人員員不得參參與交易易—保證交易易公證，，促進(jìn)管管理。Eg:芝加哥商商業(yè)交易易所集團(tuán)團(tuán)（CMEGroup）;英國(guó)及英英國(guó)聯(lián)邦邦國(guó)家的的期貨交交易所1.公司制期期貨交易易所--主要特點(diǎn)點(diǎn)①對(duì)場(chǎng)內(nèi)交交易承擔(dān)擔(dān)擔(dān)保責(zé)責(zé)任②交易所及及其人員員不參加加交易，，處于交交易的中中立地位位③過多的注注重交易易量，易易忽視公公益性，，影響市市場(chǎng)穩(wěn)定定。④成本觀念念強(qiáng)，有有利于提提高市場(chǎng)場(chǎng)效率，，加大市市場(chǎng)投資資建設(shè)力力度。⑤收取費(fèi)用用相對(duì)較較高2.公司制期期貨交易易所—機(jī)構(gòu)設(shè)置置①股東東大會(huì)：：公司最最高權(quán)力力機(jī)構(gòu)。。②董事會(huì)會(huì)：公司司制交易易所的常常設(shè)機(jī)構(gòu)構(gòu)，對(duì)股股東大會(huì)會(huì)負(fù)責(zé)。。③經(jīng)理：：由董事事會(huì)聘任任或者解解聘，對(duì)對(duì)董事會(huì)會(huì)負(fù)責(zé)。。⑤監(jiān)事會(huì)會(huì)：由股股東代表表和適當(dāng)當(dāng)比例的的公司職職工代表表組成，，列席董董事會(huì)會(huì)會(huì)議。⑥專業(yè)委委員會(huì)：：有些公公司制交交易所設(shè)設(shè)有。（三）會(huì)會(huì)員制與與公司制制的區(qū)別別和聯(lián)系系1.聯(lián)系：即相同之之處，都都是法人人組織形形式，擁?yè)碛衅降鹊鹊臋?quán)利利義務(wù)地地位，都都要接受受期貨管管理組織織的監(jiān)督督和管理理。2.公司制、、會(huì)員制制交易所所區(qū)別⑴本質(zhì)區(qū)區(qū)別：三三權(quán)（所所有權(quán)、、經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)、交易易權(quán)）的的分配和和營(yíng)利性性。會(huì)員制交交易所所有權(quán)、、控制權(quán)權(quán)與其產(chǎn)產(chǎn)品或服服務(wù)的使使用權(quán)相相聯(lián)系，，交易所所就是為為會(huì)員利利益而運(yùn)運(yùn)作，只只有交易易所會(huì)員員才能利利用交易易所系統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)行交交易。全全部財(cái)產(chǎn)產(chǎn)歸全體體會(huì)員所所擁有、、占有、、使用、、處置。。公司制交交易所全部財(cái)產(chǎn)產(chǎn)屬于全全體股東東，與交交易所會(huì)會(huì)員繳納納的資格格費(fèi)分開開，會(huì)員員可以使使交易所所的股東東，也可可以不是是股東。。會(huì)員制通通常不以以營(yíng)利為為目的。。公司制制以營(yíng)利利為目標(biāo)標(biāo)，成本本觀念強(qiáng)強(qiáng)，注重重?cái)U(kuò)大市市場(chǎng)規(guī)模模，提高高經(jīng)營(yíng)效效率追求求利潤(rùn)最最大化。。（2）實(shí)際運(yùn)運(yùn)行區(qū)別別①設(shè)立目目的：會(huì)會(huì)員制法法人以公公共利益益為目的的；公司司制以營(yíng)營(yíng)利為目目的。②適用法法律：會(huì)會(huì)員制適適用于《民法》；公司制制首先要要符合《公司法》，只有在在《公司法》沒有相關(guān)關(guān)規(guī)定情情況下，，才依據(jù)據(jù)《民法》規(guī)定③承擔(dān)法法律責(zé)任任：會(huì)員員制交易易所會(huì)員員不承擔(dān)擔(dān)交易中中的責(zé)任任應(yīng)分擔(dān)擔(dān)的會(huì)費(fèi)費(fèi)和經(jīng)費(fèi)費(fèi)，只繳繳納公司司制的股股東除交交納股金金，還對(duì)對(duì)交易所所得盈利利或虧損損承擔(dān)有有限責(zé)任任④資金來來源：會(huì)會(huì)員制資資金來源源于會(huì)員員繳納資資格金；；公司制制資金來來源于股股東，盈盈利分紅紅。國(guó)內(nèi)期貨貨交易所所1.會(huì)員制：：上海期期貨交易易所、大大連商品品交易所所、鄭州州商品交交易所2.公司制：：中國(guó)金金融期貨貨交易所所四、期貨貨交易所所設(shè)立條條件1.人才與組組織結(jié)構(gòu)構(gòu)2.制度與規(guī)規(guī)則3.場(chǎng)地、設(shè)設(shè)備、資資金4.《期貨交易易所管理理辦法》第五條規(guī)規(guī)定：““設(shè)立期期貨交易易所，由由中國(guó)證證監(jiān)會(huì)批批準(zhǔn)，未未經(jīng)批準(zhǔn)準(zhǔn)，任何何單位和和個(gè)人不不得設(shè)立立或變相相設(shè)立期期貨交易易所。””第二節(jié)期期貨貨中介機(jī)機(jī)構(gòu)一、性質(zhì)質(zhì)、職能能期貨中介介機(jī)構(gòu)為為期貨投投資者服服務(wù)。連連接期貨貨投資者者、交易易所和結(jié)結(jié)算組織織機(jī)構(gòu)。。作用:代理客戶戶入市交交易。克服會(huì)員員制制度度的局限限性，吸吸引更多多投資者者，擴(kuò)大大市場(chǎng)規(guī)規(guī)模。中介機(jī)構(gòu)構(gòu)和交易易所以財(cái)財(cái)權(quán)為基基礎(chǔ)劃分分事權(quán)，，各自負(fù)負(fù)責(zé)，提提高管理理效率。。為客戶提供關(guān)關(guān)于期貨交易易知識(shí)的培訓(xùn)訓(xùn)，提供咨詢?cè)兎?wù)。傳播期貨市場(chǎng)場(chǎng)信息，普及及期貨交易，，提供更多服服務(wù)二、美國(guó)期貨貨市場(chǎng)中介機(jī)機(jī)構(gòu)1.期貨傭金商（（FuturesCommissonMerchant,FCM）接受客戶委托托，代理客戶戶進(jìn)行期貨、、期權(quán)交易，，收取交易傭傭金?？梢韵蛳蚩蛻羰杖”１ＷC金。類似于中國(guó)的的期貨公司。。2.介紹經(jīng)紀(jì)商(IntroducingBroker,IB)為期貨FCM開發(fā)客戶或接接受期貨、期期權(quán)指令，但但不能接受客客戶的資金，，必須通過FCM進(jìn)行結(jié)算。3.場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人(FloorBroker,FB)4.助理中介人（（AssociatedPerson,AP)5.期貨交易顧問問（CommodityTradingAdvisor,CTA）三、國(guó)內(nèi)期貨貨市場(chǎng)中介機(jī)機(jī)構(gòu)(一)期貨公司（二）期貨居居間人（三）介紹經(jīng)經(jīng)紀(jì)商(一)期貨公司1.性質(zhì)：是依法法設(shè)立的，接接受客戶委托托，按照客戶戶的指令，以以自己的名義義為客戶進(jìn)行行期貨交易進(jìn)進(jìn)行期貨交易易并收取交易易手續(xù)費(fèi)的中中介組織，交交易結(jié)果由客客戶承擔(dān)?？蛻舨荒苤苯咏舆M(jìn)入交易所所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交交易，只能委委員會(huì)員進(jìn)行行代理。2.期貨公司-職能根據(jù)客戶指令令代理買賣期期貨合約，辦辦理結(jié)算和交交割手續(xù)對(duì)客戶賬戶進(jìn)進(jìn)行管理，控控制客戶交易易風(fēng)險(xiǎn)為客戶提供期期貨市場(chǎng)信息息，進(jìn)行期貨貨交易咨詢，，充當(dāng)客戶的的交易顧問等等在國(guó)際上，期期貨公司還從從事期貨交易易自營(yíng)業(yè)務(wù)，，在中國(guó)，主主要從事經(jīng)紀(jì)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到限限制。3.期貨公司-作用拓展市場(chǎng)參與與者的范圍，，節(jié)約交易成成本，提高交交易效率，增增強(qiáng)期貨市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分分性，有助于于形成權(quán)威有有效地期貨價(jià)價(jià)格專門的信息收收集和行情分分析，有助于于提高客戶交交易的決策效效率和決策的的準(zhǔn)確性通過嚴(yán)密的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度度，可以較為為有效地控制制客戶的交易易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)期貨交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)的分散承承擔(dān)。4.期貨公司-設(shè)立條件（法法規(guī)總則p6+p50）①依據(jù)現(xiàn)有法法規(guī)，中國(guó)期期貨公司的設(shè)設(shè)立要經(jīng)過中中國(guó)證監(jiān)會(huì)的的批準(zhǔn)，在國(guó)國(guó)家工商行政政管理局登記記注冊(cè)，具備備以下條件。。②最低注冊(cè)資資本金RMB3000萬(wàn)元③主要管理人人員和業(yè)務(wù)人人員具備從業(yè)業(yè)資格④有固定交易易場(chǎng)所和合格格的交易設(shè)施施⑤有健全的管管理制度和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度度。⑥有符合法律律、行政法規(guī)規(guī)規(guī)定的公司司章程，⑦主要股東及及實(shí)際控制人人具有持續(xù)盈盈利能力，信信譽(yù)良好，最最近3年無(wú)重大違法法違規(guī)記錄⑧國(guó)務(wù)院、期期貨監(jiān)督管理理機(jī)構(gòu)規(guī)定的的其它條件⑨具有期貨從從業(yè)人員資格格的人員不少少于15人⑩具備任職資資格的高級(jí)管管理人員不少少于3人5.期貨公司-業(yè)務(wù)部門行政管理部門門財(cái)務(wù)部客戶服務(wù)部交易部結(jié)算部現(xiàn)貨交割部研究發(fā)展部6.期貨公司-營(yíng)業(yè)部不具備法人資資格，在公司司授權(quán)范圍內(nèi)內(nèi)依法開展業(yè)業(yè)務(wù)，其民事事責(zé)任由期貨貨公司承擔(dān)設(shè)立營(yíng)業(yè)部要要經(jīng)中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并并具備一定的的人員，技術(shù)術(shù)，制度條件件其業(yè)務(wù)管理包包括：客戶經(jīng)經(jīng)理，出入資資金管理，結(jié)結(jié)算管理，交交易和風(fēng)險(xiǎn)控控制，保證金金管理，財(cái)務(wù)務(wù)管理和會(huì)計(jì)計(jì)核算，檔案案管理（二）期貨居居間人期貨居間人—客戶經(jīng)理。是是為投資者或或期貨公司介介紹訂約或提提供訂約機(jī)會(huì)會(huì)的個(gè)人或法法人。為期貨貨公司提供訂訂立期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)合同的機(jī)會(huì)會(huì)或中介服務(wù)務(wù)。為期貨公公司和投資者者“牽線搭橋”。期貨居間人本本身不是期貨貨公司的員工工。是獨(dú)立于于公司和客戶戶之外，接受受期貨公司委委托，獨(dú)立承承擔(dān)民事責(zé)任任的自然人或或法人，居間間人與期貨公公司沒有隸屬屬關(guān)系。期貨公司的在在職人員不得得成為本公司司和其他期貨貨公司的居間間人。（三）中國(guó)券商商IB制度券商擔(dān)任期貨貨公司的介紹紹經(jīng)紀(jì)商，提提供中間介紹紹業(yè)務(wù)。證券券公司從事介介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)與期貨公公司簽訂書面面委托協(xié)議（（范圍、規(guī)則則、違約責(zé)任任、報(bào)酬支付付。。）證券公司的介介紹業(yè)務(wù)：①①協(xié)助辦理開開戶手續(xù)；②②提供期貨行行情信息、交交易設(shè)施；③③中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)規(guī)定的其它它服務(wù)。證券公司的禁禁止行為：證證券公司不得得代理客戶進(jìn)進(jìn)行期貨交易易、結(jié)算或交交割，不得代代期貨公司、、客戶收付期期貨保證金，，不得利用證證券資金賬戶戶為客戶存取取、劃轉(zhuǎn)期貨貨保證金。申請(qǐng)資格：凈凈資本不低于于12億元，同時(shí)必必須全資擁有有或控股一家家期貨公司或或與一家期貨貨公司被同一一家控制。第三節(jié)期期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)一、期貨結(jié)算算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生生專門成立的期期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)是由于日趨趨增加的交易易而引起的復(fù)復(fù)雜結(jié)算需求求，以及提供供交易結(jié)算交交割的安全性性的要求而產(chǎn)產(chǎn)生的。1883年，美國(guó)成立立了結(jié)算協(xié)會(huì)會(huì)1925年，芝加哥期期貨交易所結(jié)結(jié)算公司（BOTCC）成立二、結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)的性質(zhì)和職職能性質(zhì)：結(jié)算算機(jī)構(gòu)作為結(jié)結(jié)算保證金的的收取，管理理機(jī)構(gòu)。職能：計(jì)算交易盈虧虧：平倉(cāng)盈虧虧結(jié)算和持倉(cāng)倉(cāng)盈虧結(jié)算，，劃撥資金。。擔(dān)保交易履約約：結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)是所有合約約買方的賣方方和合約賣方方的買房。交交易雙方只同同結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)發(fā)生關(guān)系，避避免買賣雙方方見面，方便便了對(duì)沖和保保證履約?？刂剖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：保證金制制度是期貨市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制制最根本，最最重要的制度度。（初始保保證金、追加加保證金、臨臨時(shí)追加保證證金）三、期貨結(jié)算算機(jī)構(gòu)的組織織形式1.作為某一交易易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)。(中國(guó))（Eg:CME的結(jié)算機(jī)構(gòu)。。）優(yōu)點(diǎn)：結(jié)算部作為為業(yè)務(wù)部門直直接受控于交交易所，便于于交易所全面面掌握市場(chǎng)參參與者的資金金狀況。局限性：結(jié)算機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承擔(dān)能力有有限。2.附屬于某個(gè)交交易所的相對(duì)對(duì)獨(dú)立的結(jié)算算機(jī)構(gòu)（Eg:美國(guó)國(guó)國(guó)國(guó)際際結(jié)結(jié)算算公公司司為為紐紐約約期期貨貨交交易易所所提提供供結(jié)結(jié)算算服服務(wù)務(wù)））兩兩家家機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)各各位位獨(dú)獨(dú)立立法法人人，，交交易易所所的的結(jié)結(jié)算算業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)全全部部由由該該結(jié)結(jié)算算公公司司負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)。。優(yōu)點(diǎn)點(diǎn):保持持交交易易和和結(jié)結(jié)算算的的相相對(duì)對(duì)獨(dú)獨(dú)立立性性，，有有針針對(duì)對(duì)行行的的防防止止一一些些不不規(guī)規(guī)范范的的交交易易所所在在利利益益驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)下下的的違違規(guī)規(guī)行行為為3.由多多家家交交易易所所和和實(shí)實(shí)力力較較強(qiáng)強(qiáng)的的金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)出出資資組組成成一一家家獨(dú)獨(dú)立立的的結(jié)結(jié)算算公公司司，多多家家交交易易所所公公用用一一個(gè)個(gè)結(jié)結(jié)算算公公司司。。（（Eg:英國(guó)國(guó)的的商商品品結(jié)結(jié)算算公公司司））四、、國(guó)國(guó)際際期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)結(jié)算算體體系系國(guó)際際期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)結(jié)算算體體系系：：采采用用分分級(jí)級(jí)、、分分層層的的管管理理體體系系。。結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)通通常常采采用用會(huì)會(huì)員員制制，，只只有有結(jié)結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的會(huì)會(huì)員員才才能能直直接接得得到到結(jié)結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)提提供供的的服服務(wù)務(wù)。。結(jié)算算體體系系三三層層次次：：結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)對(duì)結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員進(jìn)進(jìn)行行結(jié)結(jié)算算結(jié)算算會(huì)會(huì)員員但但對(duì)對(duì)非非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員之之間間的的結(jié)結(jié)算算；；結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員對(duì)對(duì)客客戶戶的的結(jié)結(jié)算算非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員對(duì)對(duì)客客戶戶的的結(jié)結(jié)算算。。結(jié)構(gòu)構(gòu)圖圖結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算會(huì)員非結(jié)算會(huì)員客戶:普通投資者客戶:普通投資者ⅠⅡⅢ交易易所所會(huì)會(huì)員員未未必必同同時(shí)時(shí)是是結(jié)結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)會(huì)會(huì)員員結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)會(huì)會(huì)員員也也未未必必同同是是交交易易所所會(huì)會(huì)員員五、、中中國(guó)國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)結(jié)結(jié)算算體體系系中國(guó)國(guó)的的結(jié)結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)是是作作為為交交易易所所的的內(nèi)內(nèi)部部機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)來來設(shè)設(shè)立立的的。。1.中國(guó)國(guó)金金融融期期貨貨交交易易所所的的分分級(jí)級(jí)結(jié)結(jié)算算制制度度。。（（與國(guó)國(guó)際際上上的的結(jié)結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)會(huì)會(huì)員員制制相相近近））期貨貨交交易易所所會(huì)會(huì)員員分分為為結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員和和非非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員。。交交易易所所對(duì)對(duì)結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員進(jìn)進(jìn)行行結(jié)結(jié)算算，，結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員對(duì)對(duì)投投資資者者和和非非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員進(jìn)進(jìn)行行結(jié)結(jié)算算，，非非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員在在對(duì)對(duì)自自己己的的客客戶戶進(jìn)進(jìn)行行結(jié)結(jié)算算結(jié)算算會(huì)會(huì)員員聯(lián)聯(lián)保保制制度度：：繳繳納納結(jié)結(jié)算算擔(dān)擔(dān)保保金金試試行行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)共共擔(dān)擔(dān)2.鄭州州、、大大連連、、上上海海的的非非分分級(jí)級(jí)結(jié)結(jié)算算制制度度。。沒沒有有結(jié)結(jié)算算與與非非結(jié)結(jié)算算之之分分，，交交易易所所會(huì)會(huì)員員既既是是交交易易會(huì)會(huì)員員，，也也是是結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員會(huì)員非結(jié)算會(huì)員結(jié)算會(huì)員交易結(jié)算會(huì)員全面結(jié)算會(huì)員特別結(jié)算會(huì)員客戶交易會(huì)員交易會(huì)員客戶客戶戶結(jié)算算機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員交交易易會(huì)會(huì)員員客戶結(jié)構(gòu)圖2第四節(jié)期期貨貨投資者者一、分類類與特點(diǎn)點(diǎn)（二）投機(jī)機(jī)者（三）套套利者根據(jù)入市市目的不同同（一）套期保保值者（一）套套期保值值者套期保值值者是那些把把期貨市市場(chǎng)當(dāng)做做轉(zhuǎn)移價(jià)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的場(chǎng)所所，利用用期貨合合約作為為將來在在現(xiàn)貨市市場(chǎng)上買買賣某種種標(biāo)的物物（實(shí)物物商品/金融商品品）的臨臨時(shí)替代代物，對(duì)對(duì)其現(xiàn)在在買進(jìn)（（或已擁?yè)碛?、將將擁有））?zhǔn)備以以后出售售的某種種標(biāo)的物物，或?qū)?duì)將來要要買進(jìn)的的某種標(biāo)標(biāo)的物價(jià)價(jià)格進(jìn)行行保險(xiǎn)的的個(gè)人或或企業(yè)。。商品期貨貨套期保保值者：：生產(chǎn)商商、加工工商、經(jīng)經(jīng)營(yíng)商..金融期貨貨套期保保值者：：債權(quán)人人、債務(wù)務(wù)人、進(jìn)進(jìn)出口商商...（二）投投機(jī)者投機(jī)者（（單向頭頭寸擁有有者）是那些試試圖預(yù)測(cè)測(cè)商品價(jià)價(jià)格的未未來走勢(shì)勢(shì)，甘愿愿利用自自己的資資金去冒冒險(xiǎn)，不不斷買進(jìn)進(jìn)賣出期期貨合合約，以以期從價(jià)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)中獲取取收益的的個(gè)人或或企業(yè)實(shí)際的合合約標(biāo)的的并不重重要，重重要的是是標(biāo)的物物價(jià)格走走勢(shì)與自自己的預(yù)預(yù)測(cè)是否否一致。。Eg:預(yù)測(cè)標(biāo)的的物價(jià)格格要上漲漲，就選選擇買進(jìn)進(jìn)期貨合合約，反反之，就就賣出期期貨合約約?？礉q漲：做多多；看跌跌：做空空。大投機(jī)者者和小投投機(jī)者；；基本分分析派和和技術(shù)分分析派；；做空或或做多投投機(jī)者（三）期期貨套利利者套利者是是針對(duì)市市場(chǎng)上兩兩個(gè)相同同或相關(guān)關(guān)資產(chǎn)暫暫時(shí)出現(xiàn)現(xiàn)不合理理價(jià)差，，同時(shí)進(jìn)進(jìn)行買低低賣高的的交易的的個(gè)人或或企業(yè)。?？鐣r(shí)期套套利者跨市場(chǎng)套套利者跨品種套套利者期現(xiàn)套利利者二、三種種投資者者的關(guān)系系1.投機(jī)者、、套利者者承擔(dān)了了套期保保值者者者轉(zhuǎn)移出出來的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)場(chǎng)中買入入和賣出出套期保保值者交交易數(shù)量量不平衡衡是經(jīng)常常的期貨市場(chǎng)場(chǎng)套期保保值交易易能夠?yàn)闉樯a(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者規(guī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，但它它只是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，并不不能消滅滅風(fēng)險(xiǎn)，，轉(zhuǎn)移出出來的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)需要要有相應(yīng)應(yīng)的承擔(dān)擔(dān)者2.投機(jī)、套套利者交交易促進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)流流動(dòng)性，，促進(jìn)了了期貨市市場(chǎng)價(jià)格格發(fā)現(xiàn)的的功能。。價(jià)格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)是在市市場(chǎng)流動(dòng)動(dòng)性較強(qiáng)強(qiáng)的條件件下實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的，投投機(jī)套利利者的加加入為不不同投資資者提供供了更多多的交易易機(jī)會(huì)，，擴(kuò)大市市場(chǎng)規(guī)模模三、國(guó)際際市場(chǎng)機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者從資金來來源分：：生產(chǎn)貿(mào)貿(mào)易商；；證券公公司；商商業(yè)銀行行或投資資銀行；；養(yǎng)老基基金；養(yǎng)養(yǎng)老保險(xiǎn)險(xiǎn)。從機(jī)構(gòu)的的投資領(lǐng)領(lǐng)域分：：共同基基金；對(duì)對(duì)沖基金金；對(duì)沖沖基金的的基金第五節(jié)中中國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展歷程1987--1993準(zhǔn)備與試試辦階段段1993--2000治理與整整頓階段段2000--規(guī)范發(fā)展展階段一、新中中國(guó)期貨貨市場(chǎng)的的建立（一）背背景改革開放放初創(chuàng)市市場(chǎng)體系系，開始始顯現(xiàn)價(jià)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)80年代后期期一批學(xué)學(xué)者提出出建立農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的設(shè)想想1987年建議建建立期貨貨市場(chǎng)的的文章見見諸媒體體1988年3月，七屆屆人大第第一次會(huì)會(huì)議的《政府工作作報(bào)告》提出探索索期貨交交易1988年期貨市市場(chǎng)研究究小組成成立（國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)發(fā)展研究究中心、、國(guó)家改改委、商商業(yè)部））二、我我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的初創(chuàng)創(chuàng)1990年10月12日中國(guó)鄭鄭州糧食食批發(fā)市市場(chǎng)開業(yè)業(yè)1991年6月10日深圳有有色金屬屬交易所所成立1992年5月28日上海金金屬交易易所開業(yè)業(yè)1992年9月，第一一家期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司—廣東萬(wàn)通通期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司成立1993年下半年年，全國(guó)國(guó)各類交交易所50多家，期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)機(jī)構(gòu)近近千家。。各地盲盲目發(fā)展展，秩序序混亂，，造成投投機(jī)過度度，開始始了長(zhǎng)達(dá)達(dá)五年的的清理整整頓。三、期貨貨市場(chǎng)的的清理整整頓（一）三三級(jí)監(jiān)管管架構(gòu)的的確立1993年11月4日，國(guó)務(wù)務(wù)院《關(guān)于制止止期貨市市場(chǎng)盲目目發(fā)展的的通知》，明確了了證券委委、證監(jiān)監(jiān)會(huì)的管管理職責(zé)責(zé)，解決決了期貨貨市場(chǎng)多多頭管理理問題1994年、1998年兩次大大規(guī)模整整頓期市市走向規(guī)規(guī)范1999年頒布有有關(guān)期貨貨管理辦辦法和條條例2000年12月29日，中國(guó)國(guó)期貨業(yè)業(yè)協(xié)會(huì)（（CFA）成立，，三級(jí)監(jiān)監(jiān)管體系系形成（（證監(jiān)會(huì)會(huì)、交易易所、協(xié)協(xié)會(huì)）（二）期期貨交易易所的清清理整頓頓1995年，交易易所精簡(jiǎn)簡(jiǎn)為15家，1999年，全國(guó)國(guó)交易所所只剩3家。1998年，交易易所再次次精簡(jiǎn)合合并：上上海期貨貨交易所所、鄭州州商品交交易所、、大連商商品交易易所。交交易品種種由79個(gè)減少為為12個(gè)。上海：銅、鋁、、膠合板板、橡膠膠、秈米米；鄭州：小麥、、綠豆、、紅小豆豆、花生生仁；大連：大豆、、豆粕。。交易規(guī)則則修改，，內(nèi)容趨趨于統(tǒng)一一。整個(gè)個(gè)期貨市市場(chǎng)逐步步向規(guī)范范有序方方向發(fā)展展。（三）期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司的的清理整整頓1994年，停止止境外期期貨交易易、外匯匯按金交交易，關(guān)關(guān)閉不合合格公司司，取締締非法和和地下機(jī)機(jī)構(gòu)1995年底，330家期貨公公司獲《期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)業(yè)務(wù)許許可證》，后三年年在檢查查中又陸陸續(xù)注銷銷了一批批違規(guī)違違法和財(cái)財(cái)務(wù)狀況況差、潛潛在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大的起起火公司司的《期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)業(yè)務(wù)許許可證》1999年提高注冊(cè)資資本金（不得得低于3000萬(wàn)元人民幣））后，期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司僅存存180余家，2000年開始期貨市市場(chǎng)進(jìn)入恢復(fù)復(fù)性發(fā)展階段段2002年重新批設(shè)期期貨公司，現(xiàn)現(xiàn)在200家左右。（四）違規(guī)事事件的處理1994年初暫停期貨貨外盤交易，，同年4月暫停鋼材、、煤炭和食糖糖期貨交易，，10月暫停粳米菜菜籽油期貨交交易1995年5月18日暫停國(guó)債期期貨交易，股股票市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)井噴式行情情一些機(jī)構(gòu)和個(gè)個(gè)人遭到處罰罰。國(guó)內(nèi)期貨10大逼倉(cāng)事件（一）1996年天膠608合約““多逼空”事事件（二）廣東聯(lián)聯(lián)合期貨交易易所秈米紅小小豆期貨事件件（三）鄭州交交易所2003年硬麥309事件（四）蘇州““紅小豆602事件（五）1994年上海糧糧油商品交易易所粳米期貨貨多逼空事件件（六）1995年海南棕棕櫚油M506事件（七）1996年上海商商品交易所膠膠板9607事件（八）海南中中商所F703咖啡事件件（九）1995年大連玉玉米C511暴漲事件（十）鄭州綠綠豆合約“1.18"事事件四、中國(guó)期貨貨市場(chǎng)的規(guī)范范發(fā)展（一）穩(wěn)步發(fā)發(fā)展期貨市場(chǎng)場(chǎng)2001年3月：“十五””規(guī)劃第一次次提出”穩(wěn)步步發(fā)展期貨市市場(chǎng)”并于2003年10月被寫入《中共中央關(guān)于于完善社會(huì)主主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制若干問問題的決定》2004年的進(jìn)一步闡闡述和部署成成為“指導(dǎo)期期貨市場(chǎng)發(fā)展展的綱領(lǐng)”2007年、2008年都明確了要要堅(jiān)持“穩(wěn)步步發(fā)展期貨期期貨市場(chǎng)”（二）規(guī)范市市場(chǎng)發(fā)展的法法律法規(guī)相繼繼出臺(tái)2003年7月1日正式實(shí)施《期貨從業(yè)人員員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)準(zhǔn)則》2004年3月中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布《期貨經(jīng)紀(jì)公司司治理準(zhǔn)則》（試行）2007年2月國(guó)務(wù)院修訂訂《期貨交易管理理?xiàng)l例》“期貨經(jīng)紀(jì)公司司”改為“期期貨公司”規(guī)規(guī)定期貨公司司是依照《中華人民共和和國(guó)公司法》和條例規(guī)定設(shè)設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期期貨業(yè)務(wù)的金金融機(jī)構(gòu)（三）新品種種市場(chǎng)不斷推推出交易所交易品種SHFE銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金DCE黃大豆1號(hào)、豆粕、豆油、黃大豆2號(hào)、玉米、LLDPE、棕櫚油ZCE硬冬小麥、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勁小麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油（四）中國(guó)期貨保證證金監(jiān)控中心心成立2006年成立的期貨貨保證金監(jiān)控控中心有效降降低了保證金金被挪用的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。是由上上海期貨交易易所、大連商商品交易所、、鄭州商品交交易所出資興興辦的非營(yíng)利利性公司制法法人（五）中國(guó)金金融期貨交易易所成立2006年9月8日，在上海掛掛牌成立。是是由上海期貨貨交易所、大大連商品交易易所、鄭州商商品交易所、、上海證券交交易所和深圳圳證券交易所所共同發(fā)起設(shè)設(shè)立的（六）期貨交交易量呈恢復(fù)復(fù)性增長(zhǎng)并連連創(chuàng)新高2010年4月滬深300股指期貨上市市交易2011年4月人民幣外外匯期權(quán)上市市交易2013年9月闊別18載國(guó)債期貨重新新上市標(biāo)志著中國(guó)期期貨市場(chǎng)日趨趨完善9、靜夜四四無(wú)鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。14:40:0014:40:0014:401/1/20232:40:00PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。1月-2314:40:0014:40Jan-2301-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。14:40:0014:40:0014:40Sunday,January1,202313、乍見翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問年。。。1月-231月-2314:40:0014:40:00January1,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見見青山。。。01一一月20232:40:00下午午14:40:001月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月232:40下下午1月-2314:40January1,202316、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2023/1/114:40:0014:40:0001January202317、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時(shí)時(shí)，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點(diǎn)的的射線線向前前。。。2:40:00下下午2:40下下午午14:40:001月-239、沒有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是