公司重組破產(chǎn)重組與清算

第13章公司重組、破產(chǎn)和清算第1節(jié)公司重組第2節(jié)財務預警第3節(jié)破產(chǎn)重組第4節(jié)企業(yè)清算第1節(jié)公司重組一、公司重組的概念二、資產(chǎn)剝離三、公司分立四、股權出售一、公司重組的概念公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，對公司的資源進行重新組合和優(yōu)化配置的活動。公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組包括擴張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。

二、資產(chǎn)剝離1.資產(chǎn)剝離的概念是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟主體，以獲得現(xiàn)金或有價證券的經(jīng)濟活動。2.資產(chǎn)剝離的原因盈利狀況欠佳經(jīng)營業(yè)務不符合公司的發(fā)展規(guī)劃負協(xié)同效應資本市場的因素增加現(xiàn)金流入量被動剝離二、資產(chǎn)剝離3.資產(chǎn)剝離的財務估價估計被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。計算現(xiàn)值。計算被剝離部門的價值。被剝離部門的價值可用下面的公式計算：三、公司分立1.公司分立的概念是指一個公司依法分成兩個或兩個以上公司的經(jīng)濟行為。2.公司分立的原因提高公司運營效率避免反壟斷訴訟防范敵意收購財富效應三、公司分立3.公司分立的程序（1）提出分立的意見。（2）制定分立重組計劃。（3）簽訂分立協(xié)議。（4）股東大會通過分立重組決議。（5）辦理分立登記手續(xù)。4.公司分立的財務可行性分析可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計算出分立前后的公司價值并進行比較。只有當分立后的各公司價值之和大于分立前的公司價值，公司分立方案才是可行的。例13-1甲公司為了提高企業(yè)的營運效率，經(jīng)董事會研究決定，將公司分立為乙和丙兩個公司。經(jīng)過預測，分立前甲公司今后10年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價值為14560萬元；分立后乙和丙兩個公司今后5年的各年現(xiàn)金凈流量如表13-1所示。從第6年起，乙公司每年的現(xiàn)金凈流量為850萬元，丙公司每年的現(xiàn)金凈流量為900萬元。假定市場利率為10%。在分立過程中沒有分立費用。分立后乙公司和丙公司的價值計算如下：V=1080×0.909＋1220×0.826＋1320×0.751＋1450×0.683＋1550×0.621＋1750×5.867×0.621=11309.62（萬元）比較分立前后公司價值可知，分立前甲公司價值為14560萬元，比分立后多3250.38萬元，因此該公司分立方案在財務上是不可行的。四、股權出售股權出售是指公司將持有的子公司的股份出售給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出售的是公司的資產(chǎn)或部門而非股份，而股權出售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或部分股份。股權出售的動機與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所產(chǎn)生的效應也相近第2節(jié)財務預警警一、財務危機機的含義二、財務危機機產(chǎn)生的原因因三、財務危機機的征兆四、財務危機機的預警一、財務危機機的含義財務危機指的的不是企業(yè)的的經(jīng)濟失敗，，而是指企業(yè)業(yè)的財務失敗敗。財務危機，也也可稱為財務務困境或財務務失敗，是指指企業(yè)由于現(xiàn)現(xiàn)金流量不足足，無力償還還到期債務，，而被迫采取取非常措施的的一種狀態(tài)。。二、財務危機機產(chǎn)生的原因因1.鄧白氏的調(diào)查查2.財務危機的成成因3.財務危機的形形成過程1.鄧白氏的調(diào)查查企業(yè)發(fā)生財務務危機的原因因固然多種多多樣，但缺乏乏管理經(jīng)驗和和管理無能應應是主要原因因。雖然外部部環(huán)境可能是是企業(yè)倒閉的的原因之一，，例如，2008年的全球經(jīng)濟濟下滑的背景景下，我國外外貿(mào)企業(yè)盈利利狀況大幅惡惡化，有許多多企業(yè)陷入財財務危機之中中，但是，管管理水平高、、具有創(chuàng)新能能力、對市場場反應迅速、、財務狀況穩(wěn)穩(wěn)健的企業(yè)依依然可以生存存下來，甚至至可以提高市市場占有率。。2.財務危危機的的成因因企業(yè)管管理結結構存存在缺缺陷會計信信息系系統(tǒng)存存在缺缺陷面對經(jīng)經(jīng)營環(huán)環(huán)境的的變化化，企企業(yè)不不能及及時采采取恰恰當?shù)牡膽獙Υ胧┦┲萍s企企業(yè)對對環(huán)境境變化化作出出反應應的因因素過度經(jīng)經(jīng)營開發(fā)大大項目目高財務務杠桿桿常見的的經(jīng)營營風險險3.財務危危機的的形成成過程程財務危危機潛潛伏期期財務危危機發(fā)發(fā)作期期財務危危機惡惡化期期財務危危機實實現(xiàn)期期四個階階段的的界限限并不不是截截然清清晰的的，財財務危危機是是一個個長期期的發(fā)發(fā)展過過程。。企業(yè)業(yè)應當當在財財務危危機第第一階階段盡盡早采采取預預防措措施。。三、財財務危危機的的征兆兆1.財務指指標的的征兆兆2.會計報報表的的征兆兆3.經(jīng)營狀狀況的的征兆兆4.其他方方面的的征兆兆1.財務指指標的的征兆兆現(xiàn)金流流量存貨異異常變變動銷售量量的非非預期期下降降利潤嚴嚴重下下滑平均收收賬期期延長長償債能能力指指標惡惡化2.會計計報報表表的的征征兆兆從利利潤潤表表看看從資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表看看3.經(jīng)營營狀狀況況的的征征兆兆盲目目擴擴大大企企業(yè)業(yè)規(guī)規(guī)模模企業(yè)業(yè)信信譽譽不不斷斷降降低低關聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)趨趨于于倒倒閉閉產(chǎn)品品市市場場競競爭爭力力不不斷斷減減弱弱無法法按按時時編編制制會會計計報報表表4.其他他方方面面的的征征兆兆企業(yè)業(yè)人人員員大大幅幅度度變變動動往往往往也也是是危危機機的的征征兆兆之之一一。。企業(yè)信用用等級降降低、資資本注銷銷、企業(yè)業(yè)主要領領導人的的反常行行為、組組織士氣氣低落、、注冊會會計師出出具保留留意見的的審計報報告等，，也是企企業(yè)財務務危機發(fā)發(fā)生的征征兆。四、財務危機機的預警1.定性分析法2.單變量預警模模型3.多變量預警模模型1.定性分析法定性分析法是是通過對企業(yè)業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境境、經(jīng)營狀況況和財務狀況況的判斷與分分析，預測企企業(yè)發(fā)生財務務危機的可能能性。定性分析法主主要從經(jīng)濟環(huán)環(huán)境、經(jīng)營狀狀況和財務狀狀況三個方面面進行財務預預警分析。2.單變量預警模模型單變量預警模模型是指運用用單一變數(shù)、、個別財務比比率來進行財財務預警。單變量模型有有以下缺點：：企業(yè)的財務狀狀況不可能通通過單一財務務比率就可以以完全掌握單變量的研究究未能對所產(chǎn)產(chǎn)生的結果做做進一步解釋釋沒有考察所有有變量之間的的相關程度。。受到行業(yè)區(qū)別別、通貨膨脹脹、地區(qū)區(qū)別別、虛假會計計信息的影響響。不能具體證明明公司可能破破產(chǎn)或何時破破產(chǎn)。3.多變量預警模模型多變量預警模模型：Z計分模型當Z值大于2.99時，說明企業(yè)業(yè)在短期內(nèi)不不會出現(xiàn)破產(chǎn)產(chǎn)當Z值小于1.81時，企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)的可能性非非常高Z值介于1.81和2.99之間時，屬于于“未知區(qū)域域”或“灰色色區(qū)域”，說說明企業(yè)的財財務狀況不穩(wěn)穩(wěn)定，較難估估計企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)的可能性。。第3節(jié)破產(chǎn)重組組一、企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)的基本概念念二、破產(chǎn)程序序三、企業(yè)重整整四、債務和解解一、企業(yè)破破產(chǎn)的基本本概念1.企業(yè)破產(chǎn)破產(chǎn)是以法法定事實的的存在為前前提破產(chǎn)是清償償債務的法法律手段破產(chǎn)必須由由法院受理理，并由法法院指定管管理人2.破產(chǎn)界限（1）企業(yè)法人人不能清償償?shù)狡趥鶆談?，并且資資產(chǎn)不足以以清償全部部債務或者者明顯缺乏乏清償能力力的。（2）企業(yè)法人人有前款規(guī)規(guī)定情形，，或者有明明顯喪失清清償能力可可能的。1.企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)是是市場經(jīng)濟濟條件下的的一種客觀觀經(jīng)濟現(xiàn)象象，它是指指企業(yè)在市市場競爭中中，由于各各種原因不不能清償?shù)降狡趥鶆眨?，通過重整整、和解或或者清算等等法律程序序，使得債債權債務關關系依據(jù)重重整計劃或或者和解協(xié)協(xié)議得以調(diào)調(diào)整，或者者通過變賣賣債務人財財產(chǎn)，使得得債權人公公平受償。。2.破產(chǎn)界限破產(chǎn)界限是是指法院據(jù)據(jù)以宣告?zhèn)鶄鶆杖似飘a(chǎn)產(chǎn)的法律標標準，在國國際上稱為為法律破產(chǎn)產(chǎn)原因。我國《破產(chǎn)法》規(guī)定的破產(chǎn)產(chǎn)界限企業(yè)法人不不能清償?shù)降狡趥鶆?，，并且資產(chǎn)產(chǎn)不足以清清償全部債債務或者明明顯缺乏清清償能力的的。企業(yè)法人有有前款規(guī)定定情形，或或者有明顯顯喪失清償償能力可能能的。二、破產(chǎn)程程序破產(chǎn)程序重整重組成功重組失敗，進行破產(chǎn)清算和解和解成功和解失敗，進行破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算三、企業(yè)重重整1.重整申請2.重整計劃的的制定和批批準3.重整計劃的的執(zhí)行4.重整程序的的終止四、債務和和解1.債務和解的的方式2.債務和解的的條件3.債務和解的的程序1.債務和解的的方式以資產(chǎn)清償償債務可以緩解債債務人的財財務壓力，，有助于債債務人擺脫脫困境，并并且債務人人可以由此此得到債務務重組收益益。債權轉(zhuǎn)為股股權實際上改變變了負債企企業(yè)的資本本結構，也也減輕了債債務人的債債務負擔。。修改債務條條件主要是為了了減輕債務務人的債務務負擔，使使其盡快擺擺脫困境。。2.債務和解的的條件債務人長期期不能支付付債務債權人和債債務人都同同意通過債債務和解方方式解決債債務問題債務務人人必必須須有有恢恢復復正正常常經(jīng)經(jīng)營營的的能能力力，，并并具具有有良良好好的的道道德德信信譽譽社會會經(jīng)經(jīng)濟濟環(huán)環(huán)境境有有利利于于債債務務人人經(jīng)經(jīng)整整頓頓后后走走出出困困境境3.債務務和和解解的的程程序序提出出申申請請企業(yè)業(yè)進進行行債債務務和和解解應應由由債債務務人人向向法法院院提提出出申申請請。。簽訂訂債債務務和和解解協(xié)協(xié)議議債務務人人提提出出的的債債務務和和解解協(xié)協(xié)議議草草案案須須經(jīng)經(jīng)債債權權人人會會議議表表決決通通過過。。債務務和和解解程程序序的的終終止止自和和解解協(xié)協(xié)議議執(zhí)執(zhí)行行完完畢畢時時起起，，債債務務人人不不再再承承擔擔清清償償責責任任，，債債務務和和解解程程序序順順利利終終止止。。債務務和和解解也也可可能能在在另另外外兩兩種種情情況況下下終終止止。。第4節(jié)企企業(yè)業(yè)清清算算一、、企企業(yè)業(yè)清清算算的的概概念念二、、破破產(chǎn)產(chǎn)清清算算的的程程序序三、、破破產(chǎn)產(chǎn)財財產(chǎn)產(chǎn)的的界界定定四、、破破產(chǎn)產(chǎn)債債權權的的界界定定與與確確認認五、、破破產(chǎn)產(chǎn)費費用用和和共共益益?zhèn)鶄鶆談樟?、、破破產(chǎn)產(chǎn)財財產(chǎn)產(chǎn)的的分分配配一、、企企業(yè)業(yè)清清算算的的概概念念企業(yè)業(yè)清清算算是是企企業(yè)業(yè)在在終終止止過過程程中中，，為為終終結結現(xiàn)現(xiàn)存存的的各各種種經(jīng)經(jīng)濟濟關關系系，，對對企企業(yè)業(yè)的的財財產(chǎn)產(chǎn)進進行行清清查查、、估估價價和和變變現(xiàn)現(xiàn)，，清清理理債債權權和和債債務務，，分分配配剩剩余余財財產(chǎn)產(chǎn)的的行行為為。。二、、破破產(chǎn)產(chǎn)清清算算的的程程序序1.提出出破破產(chǎn)產(chǎn)申申請請2.法院院受受理理破破產(chǎn)產(chǎn)申申請請3.指定定破破產(chǎn)產(chǎn)管管理理人人4.債權權人人申申報報債債權權5.召開開債債權權人人會會議議，，選選舉舉債債權權人人委委員員會會6.法院院宣宣告告?zhèn)鶄鶆談杖巳似破飘a(chǎn)產(chǎn)7.處置破破產(chǎn)財財產(chǎn)8.分配破破產(chǎn)財財產(chǎn)9.終結破破產(chǎn)程程序三、破破產(chǎn)財財產(chǎn)的的界定定破產(chǎn)財財產(chǎn)，，是指指依法法在破破產(chǎn)宣宣告后后，可可依破破產(chǎn)程程序進進行清清算和和分配配的破破產(chǎn)企企業(yè)的的全部部財產(chǎn)產(chǎn)。破產(chǎn)財財產(chǎn)的的構成成條件件是：：第一，，必須須是破破產(chǎn)企企業(yè)法法人可可以獨獨立支支配的的財產(chǎn)產(chǎn)；第二，，必須須是在在破產(chǎn)產(chǎn)程序序終結結前屬屬于破破產(chǎn)企企業(yè)的的財產(chǎn)產(chǎn)；第三，，必須須是依依照破破產(chǎn)程程序可可以強強制清清償債債務人人的財財產(chǎn)。。四、破破產(chǎn)債債權的的界定定與確確認破產(chǎn)債債權可可分為為優(yōu)先先破產(chǎn)產(chǎn)債權權和普普通破破產(chǎn)債債權對破產(chǎn)產(chǎn)人的的特定定財產(chǎn)產(chǎn)享有有擔保保權的的權利利人，，對該該特定定財產(chǎn)產(chǎn)享有有優(yōu)先先受償償?shù)臋鄼嗬?，，該部部分債債權為為?yōu)先先破產(chǎn)產(chǎn)債權權。普通破破產(chǎn)債債權是是在破破產(chǎn)宣宣告前前成立立的，，對破破產(chǎn)人人發(fā)生生的，，依法法在規(guī)規(guī)定的的申報報期內(nèi)內(nèi)申報報確認認，并并且只只能通通過破破產(chǎn)程程序由由破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)產(chǎn)中得得到公公平清清償?shù)牡膫鶛鄼?。破產(chǎn)債債權的的確認認標準準（共共8條）五、破破產(chǎn)費費用和和共益益?zhèn)鶆談?.破產(chǎn)費費用是指在在破產(chǎn)產(chǎn)案件件中，，為破破產(chǎn)債債權人人的共共同利利益而而支出出的費費用。。2.共益?zhèn)鶄鶆帐侵冈谠谄飘a(chǎn)產(chǎn)程序序中為為全體體債權權人共共同利利益所所負擔擔的各各種債債務的的總稱稱。1.破產(chǎn)費費用破產(chǎn)費費用是是指在在破產(chǎn)產(chǎn)案件件中，，為破破產(chǎn)債債權人人的共共同利利益而而支出出的費費用。。法院受受理破破產(chǎn)申申請后后發(fā)生生的下下列費費用為為破產(chǎn)產(chǎn)費用用：破產(chǎn)案案件的的訴訟訟費用用。管理、、變價價和分分配債債務人人財產(chǎn)產(chǎn)的費費用。。管理人人執(zhí)行行職務務的費費用、、報酬酬和聘聘用工工作人人員的的費用用。2.共益?zhèn)鶄鶆展惨鎮(zhèn)鶄鶆?，，是指指在破破產(chǎn)程程序中中為全全體債債權人人共同同利益益所負負擔的的各種種債務務的總總稱。。法院受受理破破產(chǎn)申申請后后發(fā)生生的下下列債債務為為共益益?zhèn)鶆談眨阂蚬芾砝砣嘶蚧蛘邆鶄鶆杖巳苏埱笄髮Ψ椒疆斒率氯寺穆男须p雙方均均未履履行完完畢的的合同同所產(chǎn)產(chǎn)生的的債務務。債務人人財產(chǎn)產(chǎn)受無無因管管理所所產(chǎn)生生的債債務。。因債務務人不不當?shù)玫美a(chǎn)生生的債債務。。為債務務人繼繼續(xù)營營業(yè)而而應支支付的的勞動動報酬酬和社社會保保險費費用以以及由由此產(chǎn)產(chǎn)生的的其他他債務務。管理人人或者者相關關人員員執(zhí)行行職務務致人人損害害所產(chǎn)產(chǎn)生的的債務務。債務人人財產(chǎn)產(chǎn)致人人損害害所產(chǎn)產(chǎn)生的的債務務。六、破破產(chǎn)財財產(chǎn)的的分配配破產(chǎn)財財產(chǎn)在在優(yōu)先先清償償破產(chǎn)產(chǎn)費用用和共共益?zhèn)鶄鶆蘸蠛?，依依照下下列順順序清清償：：破產(chǎn)人人所欠欠職工工的工工資