創(chuàng)業(yè)的板上市條件和程序

實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案創(chuàng)業(yè)板上市條件和程序創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)板指交易所主板市場以外的另一個(gè)證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績較好。發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。（二）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。（三）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。（四）發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案我國創(chuàng)業(yè)板對(duì)于上市企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，目前主要有如下規(guī)定：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(簡稱"中國證監(jiān)會(huì)")依據(jù)發(fā)行審核委員會(huì)的審核意見對(duì)申請(qǐng)人的發(fā)行上市申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市的核準(zhǔn)，不表明其對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)所所發(fā)行的股票的價(jià)值或者投資人的收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)(簡稱"申請(qǐng)人")應(yīng)當(dāng)是合法存續(xù)的股份有限公司。非公司制企業(yè)應(yīng)當(dāng)先改制設(shè)立股份有限公司，有限責(zé)任公司可以改制設(shè)立股份有限公司，也可以依法變更為股份有限公司。判斷申請(qǐng)人是否符合 "在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營 2年以上"的發(fā)行條件時(shí)，主要考慮下列因素：①申請(qǐng)人在提出發(fā)行申請(qǐng)時(shí)，開業(yè)時(shí)間是否在 24個(gè)月以上；②申請(qǐng)人是否符合管理層穩(wěn)定的要求，即法定代表人、董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及控股股東，在提出發(fā)行申請(qǐng)前 24個(gè)月內(nèi)是否曾發(fā)生重大變化。③申請(qǐng)人是否符合主業(yè)突出和持續(xù)經(jīng)營的要求，即在提出發(fā)行申請(qǐng)前個(gè)月內(nèi)，是否不間斷地從事一種主營業(yè)務(wù)，該種主營業(yè)務(wù)是否有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。高級(jí)管理人員包括公司的經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書。控股股東是指在行使表決權(quán)時(shí)，可以推薦半數(shù)以上的董事或者主要負(fù)責(zé)人精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案的股東；可以行使或者控制有表決權(quán)股份的數(shù)量超過公司股東名冊(cè)上所列的第一大股東在名義上所持有的有表決權(quán)股份的數(shù)量的股東；或以其他方式事實(shí)控制公司的股東。判斷原企業(yè)(包括非公司制企業(yè)和有限責(zé)任公司)是否屬于整體改制，是否可以持續(xù)計(jì)算營業(yè)記錄時(shí)，主要考慮下列因素：①是否進(jìn)行過經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離；②發(fā)起人的出資方式、出資金額對(duì)營業(yè)紀(jì)錄可比性的影響；③是否按照資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整，并按照高速后的資產(chǎn)值折股。判斷有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，是否可以連續(xù)計(jì)算營業(yè)記錄時(shí)，主要考慮下列因素：①是否進(jìn)行過資產(chǎn)剝離；②是否以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額作為折股依據(jù)。判斷申請(qǐng)人是否符合"在最近2年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載"的發(fā)行條件時(shí)，主要考慮下列因素：①在提出發(fā)行申請(qǐng)前 24個(gè)月內(nèi)，是否曾嚴(yán)重違反國家法律、法規(guī)；②在提出發(fā)行申請(qǐng)前 24個(gè)月內(nèi)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件中是否有虛假記載。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案判斷申請(qǐng)人是否符合《創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例》規(guī)定的上市條件時(shí)，主要考慮下列因素：①首次公開發(fā)行新股后，股本總額是否達(dá)到人民幣2000萬元；②首次公開發(fā)行新股后， 持有股票面值達(dá)人民幣 10萬元以上的股東是否達(dá)到200人；③首次公開發(fā)行新股后，公開發(fā)行的股份是否達(dá)到公司股份總額的25%以上；④首次公開發(fā)行新股后，本次發(fā)行前的股東持有的股份是否達(dá)到公司股份總數(shù)的 35%以上判斷申請(qǐng)人是否符合發(fā)行上市條件時(shí)，還應(yīng)考慮下列因素：①在申請(qǐng)股票發(fā)行時(shí)的審計(jì)基準(zhǔn)日，其經(jīng)審計(jì)的有形凈資產(chǎn)是否達(dá)到人民幣800萬元；②最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入凈額合計(jì)是否達(dá)到人民幣萬元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入凈額是否達(dá)到人民幣萬元；③在申請(qǐng)股票發(fā)行的審計(jì)基準(zhǔn)日，資產(chǎn)負(fù)債率是否不高于70%；④招股說明書、上市公告書是否符合《中華人民共和國公司法》、 《中華人民共和國證券法》等法律、法規(guī)、規(guī)范性文件關(guān)于信息披露的規(guī)定；精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案⑤是否已聘請(qǐng)主承銷商進(jìn)行輔導(dǎo)；⑥是否已聘請(qǐng)保薦人。這里的有形凈資產(chǎn)是指總資產(chǎn)減去總負(fù)債減去無形資產(chǎn)(不包括土地使用權(quán) )后的凈值。主營業(yè)務(wù)收入凈額是指主營業(yè)務(wù)收入減去折扣與折讓后的凈額。判斷申請(qǐng)人是否符合發(fā)行上市條件時(shí)，還會(huì)關(guān)注下列因素：①申請(qǐng)人產(chǎn)品的科技含量；②申請(qǐng)人的發(fā)展?jié)摿统砷L性；③全部或大部分資產(chǎn)是否為現(xiàn)金、短期投資和長期投資；④在提出發(fā)行申請(qǐng)前 12個(gè)月內(nèi)，是否進(jìn)行過合并、分立、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離等重大資產(chǎn)重組行為； ⑤在提出發(fā)行申請(qǐng)前 12個(gè)月內(nèi)，是否進(jìn)行過增資產(chǎn)擴(kuò)股；⑥主營業(yè)務(wù)收入是否主要來自關(guān)聯(lián)交易；⑦是否與控股股東或并行子公司存在同業(yè)競爭；⑧是否已按照《中華人民共和國公司法》的有關(guān)規(guī)定，建立和健全組織機(jī)構(gòu)；⑨是否已按照《創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例》的規(guī)定設(shè)立獨(dú)立董事，強(qiáng)化法人治理結(jié)構(gòu)；精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案⑩發(fā)起人的數(shù)量；⑾認(rèn)股權(quán)或股票期權(quán)的設(shè)置；⑿會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告是否為非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。判斷獨(dú)立董事是否符合要求時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注下列因素；①董事會(huì)中的獨(dú)立董事是否達(dá)到 2名；②獨(dú)立董事是否具備相應(yīng)的任職能力和獨(dú)立性。主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較一、主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較（一）香港主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較項(xiàng)目 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板實(shí)收資本 無具體要求 無具體要求營運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人 必須顯示公司有兩年的“活躍最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層 業(yè)務(wù)記錄”沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案盈利要求 盈利測試：過去三年純利總額 不設(shè)置盈利要求達(dá)5,000萬港元，其中最近年度須超過2,000萬港元，另外前兩年的純利合計(jì)須達(dá) 3,000萬港元；市值/收益/現(xiàn)金流量測試：上市時(shí)市值至少為 20億港元；經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤至少為 5億港元；新申請(qǐng)人前3個(gè)會(huì)計(jì)年度年現(xiàn)金流入合計(jì)至少 1億港元；市值/收益測試：上市時(shí)市值至少為40億港元；經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤至少為5億港元。最低公眾持 一般占公司已發(fā)行股本至少 2 股票于上市時(shí)至少必須達(dá)到 3股量 5% 000萬港元且須占已發(fā)行股本的20%-25%最低市值 預(yù)期公開發(fā)行部分市值不低 無具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案于5000萬港元 時(shí)不得少于4600萬港元證券市場監(jiān) 其機(jī)制相對(duì)成熟，監(jiān)管制度和 全面信息披露，買賣風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)管 監(jiān)管力度較強(qiáng)，政府的監(jiān)管手段結(jié)合市場的力量對(duì)上市公司構(gòu)成極大的約束，監(jiān)管層和公眾投資者對(duì)上市公司的不規(guī)范問題則反應(yīng)比較突出。（二）新加坡主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較項(xiàng)目 新加坡主板 新加坡創(chuàng)業(yè)板實(shí)收資本 無具體要求 無具體要求營運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人 有三年或以上連續(xù)、活躍的經(jīng)最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層 營紀(jì)錄，所持業(yè)務(wù)在新加坡的沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制 公司,須有兩名獨(dú)立董事；業(yè)務(wù)人沒有發(fā)生變更采用美國會(huì) 不在新加坡的控股公司，有兩計(jì)準(zhǔn)則或新加坡準(zhǔn)則 名常住新加坡的獨(dú)立董事， 一位全職在新加坡的執(zhí)行董事，并且每季開一次會(huì)議。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案盈利要求 過去三年稅前利潤 750萬新 并不要求一定有盈利，但會(huì)計(jì)元，每年至少100萬新元，或 師報(bào)告不能有重大保留意見，最近兩年累計(jì)稅前盈利 1000 有效期為6個(gè)月萬元新幣（1新元約等于5元人民幣）。最低公眾持25%股票至少有一千名股東公眾持股至少為50萬股或發(fā)股量持有，大于3億新幣比例減至行繳足股本的15%（以高者為10%準(zhǔn)），至少500個(gè)公眾股東最低市值 8000萬新幣 無具體要求證券市場監(jiān) 全面信息披露，買賣風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)管（三）美國主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較項(xiàng)目 美國主板 美國創(chuàng)業(yè)板實(shí)收資本 無具體要求 有盈利的企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在400萬美元以上，無盈利企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在 1200萬美元以上精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案營運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更，采用美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

有盈利的企業(yè)經(jīng)營年限沒有要求，無盈利的企業(yè)經(jīng)營年限要在三年以上盈利要求三年盈利，每年稅前收益200要求有盈利的企業(yè)以最新的萬美元，最近一年稅前收益為財(cái)政年度或者前三年中兩個(gè)250萬美元；會(huì)計(jì)年度凈收入40萬美元；或三年累計(jì)稅前收益65對(duì)無盈利的企業(yè)沒有凈收入0萬美與，最近一年450萬美的要求元；或最近一年總市值不低于5億美元的公司且收入達(dá)到2億美元的公司，三年總收益合計(jì)2500萬美元。最低公眾持社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不25%以上，有盈利的企業(yè)公眾股量少于250萬股；有100股以的持股要在50萬股以上，無上的股東人數(shù)不少于5000名盈利企業(yè)公眾持股要在100萬股以上；有盈利的企業(yè)公眾持股量在50萬股至100萬股的，股東人數(shù)要求在800人以精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案上；公眾持股多于100萬股的，股東人數(shù)要求在400人以上。無盈利的企業(yè)股東人數(shù)要求在400人以上。最低市值1億美元無要求證券市場監(jiān)其機(jī)制比較成熟，監(jiān)管制度和管監(jiān)管力度較強(qiáng)，市場化程度高，政府的監(jiān)管手段結(jié)合市場的力量對(duì)上市公司構(gòu)成極大的約束，一旦上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)，處罰嚴(yán)厲。二、我國創(chuàng)業(yè)板上市條件建議（一）國內(nèi)主板和創(chuàng)業(yè)板上市條件的簡要比較項(xiàng)目 國內(nèi)主板 國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板（建議）實(shí)收資本 發(fā)行前股本總額不少于人民 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元 幣2,000萬元營運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人 須具備兩年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更人沒有發(fā)生變更盈利要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣三正數(shù)，凈利潤以扣除非經(jīng)常性千萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣五千萬元；或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣三億元。最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。最低公眾持公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股股量份總數(shù)的25%以上；公司股本份總數(shù)的25%以上；總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案最低市值 無具體要求 無具體規(guī)定證券市場監(jiān) 存在一些不規(guī)范的地方，但規(guī)管 范化、與國際接軌是今后發(fā)展的主題，國內(nèi)市場的監(jiān)管將是一個(gè)逐步加強(qiáng)的過程。對(duì)于國內(nèi)公司而言，始終有地緣優(yōu)勢，政府始終以保護(hù)和發(fā)展作為主題（二）國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市條件的分析：創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場不同,現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強(qiáng)的新興中小型公司提供融資場所。由于中小型高科技企業(yè)普遍經(jīng)營規(guī)模偏小，營運(yùn)時(shí)間較短，市場前景不確定，造成其盈利能力不穩(wěn)定，存在一定的市場風(fēng)險(xiǎn)，得銀行不敢為其貸款,而我國主板市場因?yàn)檫M(jìn)入門檻過高也將它們拒于門外,這樣就特別需要一個(gè)有別于主板市場的創(chuàng)業(yè)板市場為它們提供融資渠道?？紤]到新興高科技公司業(yè)務(wù)前景的不確定性,在構(gòu)建我國創(chuàng)業(yè)板市場時(shí),要設(shè)法降低市場進(jìn)入門檻。、股本要求創(chuàng)業(yè)板上市公司的股本規(guī)模相對(duì)較小，但對(duì)業(yè)務(wù)要求可能較嚴(yán)。按照目前我國主板市場的上市標(biāo)準(zhǔn) ,企業(yè)發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于 3000萬精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案元,股票發(fā)行后公司股本總額不低于 5000 萬元。而中小高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng)業(yè)期,生產(chǎn)規(guī)模偏小 ,無法滿足主板市場的上市條件。 所以,創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)適當(dāng)放松對(duì)公司股本總額和發(fā)起人擁有股本總額的限制 ,從而盡可能讓規(guī)模偏小、缺乏資金、但產(chǎn)品前景良好的中小企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板市場是為那些具有活躍業(yè)務(wù)記錄的中小型公司提供融資場所。在放寬企業(yè)上市條件的同時(shí)，應(yīng)該強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和管理標(biāo)準(zhǔn)，即公司必須具有突出的主營業(yè)務(wù)、明確的主導(dǎo)產(chǎn)品、詳盡嚴(yán)密的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和巨大的主業(yè)成長潛力，而且具備高質(zhì)量的管理團(tuán)隊(duì)和高效、完善的管理系統(tǒng)。隨著市場的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場公司發(fā)行前總股本的要求可由不少于3000萬元降為不少于 2000 萬元。、營運(yùn)記錄及財(cái)務(wù)盈利要求主板市場的上市規(guī)則對(duì)營運(yùn)和財(cái)務(wù)的要求是：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣三千萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣五千萬元；或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣三億元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。而高科技企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)，使得技術(shù)升級(jí)換代快 ,科研成果的產(chǎn)業(yè)化時(shí)間短 ,無法達(dá)到上述條件，因此可規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市前在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營高新技術(shù)業(yè)務(wù)兩年以上，且最近 1個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。并且規(guī)定，原企業(yè)整體改制設(shè)立或有限責(zé)任公司已依法變更為股份有限公司可以連續(xù)計(jì)算，在最近二年內(nèi)無重大違法違精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案規(guī)行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。為了增強(qiáng)我國創(chuàng)業(yè)板市場的競爭力和吸引力，促使更多的高新技術(shù)企業(yè)上市，上市條件可考慮進(jìn)一步放松，對(duì)于研究與開發(fā)力量很強(qiáng)的企業(yè) ,只需要有一年的經(jīng)營記錄，可以不設(shè)最低盈利要求,且不分企業(yè)存續(xù)期間的所有制性質(zhì)均可連續(xù)計(jì)算經(jīng)營業(yè)績?？紤]到許多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)期大都沒有盈利，因此對(duì)其盈利記錄可以不作要求，但需要有高增長的業(yè)績記錄。、創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資條件適當(dāng)?shù)姆艑拕?chuàng)業(yè)板市場應(yīng)放寬配股等再融資條件。