新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十三：歐美電動(dòng)車年底銷量亮眼國(guó)內(nèi)銷量增速放緩

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年01月28日新新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十三歐美電動(dòng)車年底銷量亮眼，國(guó)內(nèi)銷量增速放緩超配12月歐洲八國(guó)新能源車銷量為34.8萬(wàn)輛，同比+62%，環(huán)比+49%。2022年歐洲八國(guó)新能源車?yán)塾?jì)銷量為207.8萬(wàn)輛，同比+15%。h價(jià)我們看好新技術(shù)布局領(lǐng)先、供應(yīng)偏緊環(huán)節(jié)的企業(yè)：1)鈉離子電池及材料布局領(lǐng)先企業(yè)(蔚藍(lán)鋰芯，當(dāng)升科技，容百科技，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科)。2)原材料價(jià)預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(億元)2022E2023E2022E2023E300750寧德時(shí)代增持452.001104011.9016.6838.0027.09688116天奈科技增持84.46962.163.7539.1222.50300073當(dāng)升科技買入64.383264.104.6815.7113.75603659璞泰來增持54.317552.263.0523.9817.82資料來源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理與預(yù)測(cè)聯(lián)系人：李全0聯(lián)系人：李全021-60375434010-88005313wangweiqi2@liquan2@S0980520080003市場(chǎng)走勢(shì)資料來源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十二-歐洲新能源車增長(zhǎng)提速，磷酸鐵鋰電池裝車占比持續(xù)高位》——2022-12-22《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十一-電動(dòng)車銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，10月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池格局集中加強(qiáng)》——2022-11-21《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十-國(guó)內(nèi)再創(chuàng)銷量新高，龍頭車企拉動(dòng)鐵鋰電池出貨超6成》——2022-10-17《鋰電行業(yè)深度系列十一：復(fù)合集流體：降本增效大趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)化迎來曙光》——2022-10-17《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列十九-國(guó)內(nèi)新能源車滲透率再創(chuàng)新高，歐美市場(chǎng)銷量表現(xiàn)穩(wěn)定》——2022-09-19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤 5 動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤 11 3 證券研究報(bào)告圖表目錄 6 &氫氧化鋰價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸) 13 3 3 ) 13) 14 4 4證券研究報(bào)告 表3：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值(2023.1.27) 15證券研究報(bào)告新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤國(guó)內(nèi)：2022年12月新能源車銷量再創(chuàng)新高其中純電動(dòng)車銷量62.4萬(wàn)輛，同比+38%，環(huán)比+2%；插電混動(dòng)車銷量18.9萬(wàn)輛，同比+129%，環(huán)比+11%。2022年國(guó)內(nèi)新能源車?yán)塾?jì)銷量為688.7萬(wàn)輛，同比+93%；純電動(dòng)車?yán)塾?jì)銷量536.5萬(wàn)輛，同比+82%；插電混動(dòng)車?yán)塾?jì)銷量151.8萬(wàn)輛，同比+152%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年12月國(guó)內(nèi)新能源乘用車滲透率達(dá)到33.7%，同比+12.4pct，環(huán)比-2.2pct。2022年國(guó)內(nèi)新能源乘用車滲透率達(dá)到28.0%，同比+12.3pct。2.4/1.4/1.1/0.8萬(wàn)輛。2022年國(guó)內(nèi)新能源乘用車?yán)塾?jì)出口量為61.1萬(wàn)輛，同比+134%。圖1：中國(guó)新能源汽車銷量(萬(wàn)輛)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：中國(guó)乘用車中新能源車滲透率(%)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理14.9萬(wàn)輛，同比+4%，環(huán)比+7%；占比19.9%,環(huán)比+0.7pct。A0級(jí)新能源乘用車銷量為10.9萬(wàn)輛，同比+75%，環(huán)比+5%，占比14.6%，環(huán)比+0.3pct。A級(jí)新能源乘用車銷量為25.4萬(wàn)輛，同比+92%，環(huán)比+11%，占比為33.8%，環(huán)比+2.3pct。BAA升。2022年國(guó)內(nèi)A00級(jí)新能源乘用車批發(fā)銷量為139.9萬(wàn)輛，同比+42%，占比21.5%，同比-8.2pct；A0級(jí)新能源乘用車批發(fā)銷量為91.9萬(wàn)輛，同比+204%，占比14.1%，同比+5.0pct；A級(jí)新能源乘用車批發(fā)銷量為212.3萬(wàn)輛，同比+128%，占比32.7%，同比+4.6pct；B級(jí)新能源乘用車批發(fā)銷量為187.4萬(wàn)輛，同比+85%，占比28.8%，同比-1.7pct；C級(jí)新能源乘用車批發(fā)銷量為18.1萬(wàn)輛，同比+118%，占比2.8%，同比+0.3pct。證券研究報(bào)告圖3：國(guó)內(nèi)新能源乘用車分級(jí)別銷量(輛)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：國(guó)內(nèi)新能源乘用車分級(jí)別占比，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2022年12月自主品牌與新勢(shì)力銷量占比提升。12月新能源乘用車中外資品牌銷量為5.6萬(wàn)輛，同比-21%、環(huán)比-44%，市場(chǎng)占比7.5%，環(huán)比-6.2pct。自主品牌銷量為55.0萬(wàn)輛，同比+80%，環(huán)比+8%，市場(chǎng)占比73.3%，環(huán)比+3.5pct。造車新勢(shì)力銷量為8.9萬(wàn)輛，同比+17%，環(huán)比+14%，市場(chǎng)占比為11.9%，環(huán)比+1.2pct。2022年自主品牌車企加速崛起。2022年新能源乘用車中外資品牌銷量為71萬(wàn)輛，同比+48%，市場(chǎng)占比11%，同比-4pct；自主品牌銷量為443萬(wàn)輛，同比+123%，市場(chǎng)占比68%，同比+8pct；新勢(shì)力銷量為89萬(wàn)輛，同比+62%，市場(chǎng)占比14%，同比-3pct。圖5：2022年國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖6：2022年12月國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2022年12月比亞迪持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。12月比亞迪/上汽通用五菱/特斯拉中國(guó)位列新能源乘用車銷量前三，銷量分別為23.5/8.6/5.6萬(wàn)輛，同比+151/+42/-21%，環(huán)比+2/+12/-44%。2022年比亞迪在國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。2022年比亞迪/特斯拉/上汽通用五菱累計(jì)新能源乘用車銷量位列國(guó)內(nèi)前三，分別為186.0/71.1/61.2萬(wàn)輛，同比+268/72/56%。吉利汽車/廣汽埃安/長(zhǎng)安汽車銷量分列四到六位，銷量分別為32.8/27.1/24.2萬(wàn)輛，同比+402/157/265%。證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告圖7：2022年國(guó)內(nèi)新能源車企電動(dòng)車銷量排名信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖8：2022年12月國(guó)內(nèi)新能源車企電動(dòng)車銷量排名信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表1：部分造車新勢(shì)力各月銷量(輛)銷量YoY銷量YoY銷量YoY銷量YoY銷量YoY銷量YoY7990029009974739015863235083800714140480433346448051172527286265202%4%98549%9%749%0021675%087%99%03143%5665785911%0%9%05010%8%92%113%1%0%43%51%-29%3351%-23%9%證券研究報(bào)告Mini第一。12月宏光Mini銷量上升至第一，單月銷量達(dá)到7.0萬(wàn)輛，同比+31%、環(huán)比+7%；比亞迪宋位居第二，單月銷量為7.0萬(wàn)輛，同比+266%、環(huán)比+9%；ModelY位列第三，銷量為3.58萬(wàn)輛，同比-12%，環(huán)比-48%。2022年宏光Mini銷量領(lǐng)航市場(chǎng)。2022年國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量前三位的車型分別為宏光Mini/比亞迪宋/特斯拉ModelY，銷量分別為55.4/47.8/45.5萬(wàn)輛，同比+49/433/185%。圖9：2022年國(guó)內(nèi)新能源乘用車分車型銷量排名信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖10：2022年12月國(guó)內(nèi)新能源乘用車分車型銷量排名信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告海外：2022年12月歐美新能源車市增速亮眼歐洲八國(guó)新能源車市場(chǎng)2022年底表現(xiàn)亮眼。2022年12月歐洲八國(guó)新能源車銷量為34.8萬(wàn)輛，同比+62%，環(huán)比+49%；其中純電動(dòng)車銷量約23.3萬(wàn)輛，同比+73%、環(huán)比+60%；插電混動(dòng)車銷量約11.5萬(wàn)輛，同比+44%、環(huán)比+32%。2022年歐洲八國(guó)新能源車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到207.8萬(wàn)輛，同比+15%；其中純電動(dòng)車銷量約127.5萬(wàn)輛，同比+29%；插電混動(dòng)車銷量約80.3萬(wàn)輛，同比-3%。表2：歐洲主要國(guó)家銷量(輛)量YoY量YoY銷量YoY銷量YoY量YoY銷量YoY銷量YoY銷量YoY157553304433208880850013751839573239734466059414377880355561851%88977%-8%1841026%1136882%2103970%225458%6043194%4988924%7012-17%1090637%2314032%86483%248768%632393%61762-6%1493015%15950-9%57%5535041%02743%639710%872-14%8189-22%1056712%2295810%8602-25%2153-8%625628%52421-3%9820-16%1250832%489%11965-7%22787-1%24554%67542%37-10%33864-9%13263-6%30451-5%2888-1%7396-1%52527-6%6013-32%41%389%8750-23%255113%5704-6%7256%94401%1922610%5025-22%1389012%218313%468217%7272529%12135-1%3410118%9538-32%503918%72336%793412%6784525%1329931%3000611%9811-20%2883218%29922%71479%1741725%1651845%3264514%11860-5%3955822%36635%869021%174126114%3461981%2639063%22%5065141%66412%8717-4%環(huán)比+23%，滲透率7.7%，環(huán)比+0.6pct；其中純電動(dòng)車銷量7.9萬(wàn)輛，同比+35%、環(huán)比+21%；插電混動(dòng)車銷量為2.0萬(wàn)輛，同比+11%、環(huán)比+34%。2022年美國(guó)新能源車?yán)塾?jì)銷量為98.5萬(wàn)輛，同比+151%；其中純電動(dòng)車銷量79.8萬(wàn)輛，同比+164%；插電混動(dòng)車銷量為18.7萬(wàn)輛，同比+114%。證券研究報(bào)告圖11：美國(guó)新能源車銷量情況(輛)Marklines證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2022年11月全球新能源車市場(chǎng)銷量持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2022+14%。我們預(yù)計(jì)2022年全球新能源乘用車有望達(dá)到1000.7萬(wàn)輛，同比約+55%。圖12：全球新能源乘用車銷量情況(萬(wàn)輛)Cleantechnica券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源:SNEResearch，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源:SNEResearch，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤全球動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2022年11月全球動(dòng)力電池裝車量達(dá)到57.2GWh，同比+73%，環(huán)比+19%。2022年1-11月全球動(dòng)力電池累計(jì)裝車量達(dá)到466.2GWh，同比+75%。分企業(yè)看，11月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車量為23.4GWh，市占率為40.9%，同比+4.0pct、環(huán)比+3.3pct；比亞迪裝車量保持第二，裝車量8.9GWh，市占率為15.6%，同比+5.2pct、環(huán)比-0.6pct；LG新能源裝車量位居第三，裝車量6.8GWh，市占率11.9%，同比-3.5pct、環(huán)比+0.6pct。2022年1-11月寧德時(shí)代裝車量位居首位，裝車量為165.7GWh，市占率為37.1%，LG新能源列第三，裝車54.8GWh，市占率12.3%，同比-7.3pct。圖13：全球動(dòng)力電池逐月配套量(GWh)SNEResearch信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖14：2022年11月全球動(dòng)力電池企業(yè)配套量(GWh)SNEResearch券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖15：2022年1-11月全球動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖16：2022年11月全球動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局證券研究報(bào)告國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤2022年12月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為36.1GWh，同比+38%，環(huán)比+6%。分結(jié)構(gòu)來看，三元電池裝車量11.4GWh，同比+3%，環(huán)比+4%，三元電池裝機(jī)占比31.6%，環(huán)比-0.6pct；磷酸鐵鋰電池裝車量為24.7GWh，同比+64%，環(huán)比+7%。12月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比68.3%，環(huán)比+0.9pct。2022年磷酸鐵鋰裝車占比明顯提升。2022年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量294.6GWh，同比+90.7%；其中三元電池裝車110.4GWh，占比為37.5%；磷酸鐵鋰電池裝車183.8GWh，占比為62.4%。分企業(yè)來看，12月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車17.9GWh，市占率為49.5%，同比-6.1pct、環(huán)比-1.2pct；比亞迪裝車量位居第二，裝車9.4GWh，市占率為25.9%，同比+11.7pct、環(huán)比-0.2pct；中創(chuàng)新航裝車量位居第三，裝車1.9GWh，市占率為5.1%，同比-0.8pct、環(huán)比-0.7pct。2022年寧德時(shí)代累計(jì)裝車量位居首位，裝車142.0GWh，市占率為48.2%，同比-3.9pct；比亞迪位列第二，裝車69.1GWh，市占率為23.5%，同比+7.3pct；中創(chuàng)新航列第三，裝車19.2GWh，市占率6.5%，同比+0.6pct。圖17：國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池逐月配套量(GWh)圖18：2022年12月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)配套量(GWh)資料來源:動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源:動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：2022年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局新聯(lián)盟，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：2022年12月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局新聯(lián)盟，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格數(shù)據(jù)跟蹤2023年以來鋰鹽價(jià)格持續(xù)回落帶動(dòng)正極、電解液等材料價(jià)格價(jià)格下降，其他主材報(bào)價(jià)穩(wěn)定。1月以來鋰鈷鎳鹽等原材料持續(xù)下降、磷酸鐵供應(yīng)放量推動(dòng)價(jià)格下行，碳酸鋰、磷酸鐵鋰正極報(bào)價(jià)下降。鋰鹽降價(jià)推動(dòng)六氟和電解液價(jià)格下行。石墨化加工費(fèi)、負(fù)極、隔膜等報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。圖21：碳酸鋰&氫氧化鋰價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：硫酸鈷價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖25：三元正極價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖22：硫酸鎳價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖24：三元前驅(qū)體價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖26：磷酸鐵鋰正極價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告圖27：石墨化加工費(fèi)價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖28：負(fù)極價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖29：隔膜基膜價(jià)格情況(元/平)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖30：隔膜涂覆膜價(jià)格情況(元/平)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖31：六氟磷酸鋰價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖32：電解液價(jià)格情況(萬(wàn)元/噸)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告表3：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值(2023.1.27)公司公司投資昨收盤EPSPEPB代碼名稱評(píng)級(jí)(元)2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E2021300750寧德時(shí)代增持452.002.296.5211.9016.68197.7369.3038.0027.0913.063931.HK中創(chuàng)新航買入18.770.000.080.271.356451.36237.5968.6013.870.96603659璞泰來增持54.310.481.262.263.05113.1443.1923.9817.827.20300037新宙邦增持48.350.691.752.493.0869.6327.5919.4415.705.33300014億緯鋰能買入84.870.811.421.693.29104.8959.6350.1325.779.66603799華友鈷業(yè)增持65.000.732.442.724.6089.2626.6823.9214.145.36688116天奈科技增持84.460.461.272.163.75183.1166.3739.1222.509.90002812恩捷股份增持149.931.253.055.447.92119.9349.2327.5518.929.71688388嘉元科技增持49.110.611.812.002.6780.2127.1924.5918.414.39301150中一科技增持83.975.2257.9418.8317.9113.636.83300073當(dāng)升科技買入64.380.7884.7229.8915.7113.753.45688779長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科增持16.260.060.360.841.07285.7244.7719.4215.184.81002709天賜材料買入47.580.23172.0341.5115.3613.4812.81688005容百科技買入76.340.472.023.365.05161.5537.7822.7215.116.34002245蔚藍(lán)鋰芯增持80.430.7562.8826.0835.1620.234.90300568星源材質(zhì)增持23.640.090.220.630.99249.90107.0337.7123.867.10688778廈鎢新能買入88.800.831.854.106.02106.5248.0621.6614.757.14300769德方納米買入253.40-0.164.6113.4516.34-1550.3455.0018.8315.5114.38301349信德新材增持122.891.272.022.784.2497.0460.6944.2129.0217.15688683萊爾科技無評(píng)級(jí)20.300.410.440.330.5749.3346.1061.2335.493.74WIND證券經(jīng)濟(jì)研究所整理與預(yù)測(cè)證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報(bào)酬，特此聲明。國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)類別級(jí)別說明股票投資評(píng)級(jí)買入股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%-20%之間股價(jià)表現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)±10%之間賣出股價(jià)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)10%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)10%以上重要聲明本報(bào)告由國(guó)信證券股份有限公司(已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作；報(bào)告版權(quán)歸國(guó)信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“我公司”)所有。本