風(fēng)險(xiǎn)投資決策概述

風(fēng)險(xiǎn)投資決策概述所謂風(fēng)險(xiǎn)投資決策,是指工程實(shí)施之后消滅的后果隨機(jī)變量的投資決策。不同的投資工程往往具有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的凹凸會(huì)影響到收益實(shí)現(xiàn)的可能性。一般情況下，預(yù)期高收益的工程，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。[編輯]風(fēng)險(xiǎn)投資決策的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)投資決策是一個(gè)動(dòng)態(tài)多階段多層面的過(guò)程，由多方面的決策組成的一個(gè)有機(jī)的系統(tǒng)，只有在風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)階段、各個(gè)層面都做到科學(xué)合理的決策風(fēng)險(xiǎn)初始目的。一、風(fēng)險(xiǎn)投資工程選擇決策風(fēng)險(xiǎn)投資的首要特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)，高收益。因此，選擇一個(gè)良好的投資工程對(duì)投資成功至關(guān)重要。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資工程要科技含量高，技術(shù)領(lǐng)先市場(chǎng)前景看好，因此各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本在進(jìn)展工程選擇決策時(shí)都將高技術(shù)與產(chǎn)品作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)綜合國(guó)力投資收益。但是．高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的探究性打算了其巨風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)高技術(shù)企業(yè)的選擇是相當(dāng)慎重生物醫(yī)藥、環(huán)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司在中國(guó)投資主要集中在信息產(chǎn)業(yè)場(chǎng)現(xiàn)代化202312月(中旬刊)524期此外隨著高技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域如Ic(集成電路)軟件設(shè)計(jì)、現(xiàn)代生物技術(shù)，以及以現(xiàn)代中藥為代表的藥物研發(fā)各領(lǐng)域在吸引風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)紛紛將自有學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)以及專利質(zhì)押的方式獲得銀行貸款，同時(shí)也將會(huì)使得學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資中的地位更進(jìn)一步提升。在選擇了某一具體投資工程后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還要對(duì)該工程進(jìn)展綜合的評(píng)價(jià)和分析，從而準(zhǔn)確評(píng)價(jià)該工程的價(jià)值，保證投資決策的正確性。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資工程的評(píng)價(jià)包括外部環(huán)境評(píng)價(jià)和工程析、社會(huì)文化背景分析及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析，對(duì)工程所屬企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析主要包括企業(yè)工概況、企業(yè)的以及財(cái)務(wù)狀況身的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展綜合考察分析和評(píng)估后風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)才能做出正確的投資決策。二、風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)域選擇決策稅信用擔(dān)保市場(chǎng)，良好的市場(chǎng)秩序和完善的創(chuàng)業(yè)投資體系是分不開的。此外風(fēng)險(xiǎn)投資者在選擇投資區(qū)域時(shí)格外重視整體資源的評(píng)價(jià)，由于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)人力資源、資本、信息、配套技術(shù)、根底工業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家的策決有格外重要的影響。一般狀況下處于市場(chǎng)興旺自然環(huán)境美麗及交通便利(或者接近風(fēng)險(xiǎn)投資公司所在地)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)更簡(jiǎn)潔引起風(fēng)險(xiǎn)投資家的興趣。目前風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的投資分布主要集中在深圳、北京、上海、廣州等東部經(jīng)濟(jì)區(qū)的市場(chǎng)化投資環(huán)境良好，自然就成為了風(fēng)險(xiǎn)資本首選的區(qū)域組合投資又叫資金全部投向一個(gè)行業(yè)上市或出售實(shí)現(xiàn)蛻資的工程所取得的高回報(bào)抵償失敗工程的損失并獲得贏利，以到達(dá)分散風(fēng)險(xiǎn)推測(cè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。組合投資可投資收益率，是追求風(fēng)險(xiǎn)投先，投資于不同的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。其次是在同一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)內(nèi)投資于不同的企業(yè)。即使在同一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模也就不同。假設(shè)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所需資金過(guò)小，風(fēng)險(xiǎn)投資的治理費(fèi)用就會(huì)提高，就會(huì)消滅規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。而假設(shè)規(guī)模過(guò)大，其治理費(fèi)用雖然會(huì)降低，但單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司要考慮不同的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、同一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)不同的企業(yè)、同一企業(yè)的不同進(jìn)展階段，依據(jù)自身的戰(zhàn)略、力量、回報(bào)要求、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度及宏觀環(huán)境條件，合理確定投資規(guī)模，正確進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資組合決策。四、聯(lián)合投資決策所謂聯(lián)合投資是指由兩個(gè)或者多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家或機(jī)構(gòu)共同出資投資一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資行為，可以在同一時(shí)期，也可以在不同時(shí)期投資。風(fēng)險(xiǎn)投資所涉及的往往是科技含量高、技術(shù)領(lǐng)先、固有的高風(fēng)險(xiǎn)和收益的不確定性，使得單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在有些大工程上往往心有與余而力缺乏投資方式EVCA統(tǒng)計(jì)，202322331362億歐元，而實(shí)行聯(lián)合投資的金額697982930％，其中，在美國(guó)，聯(lián)合投資的比例更是高達(dá)90信息資源共享．改進(jìn)投資決策、增加社交和投資范圍的有效投資工具。如摩托羅拉199118％的股份，與10余家公司運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制牽頭成立了66顆低軌道衛(wèi)星組成的全球移動(dòng)通訊網(wǎng)，由于運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)等方面的緣由，在耗資50億美元后，不得不宣布破產(chǎn)。但工程的失敗并未給Motorola帶來(lái)太大的損失，由于它在成立公司時(shí)承受了聯(lián)合投資的方式，從而有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)。再如國(guó)際霸菱、瑞士東方匯理、地處美國(guó)硅谷的中國(guó)以及在香港的中國(guó)(深圳)高科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金1100萬(wàn)美元、1000萬(wàn)美元、500萬(wàn)美元、400萬(wàn)美元注冊(cè)創(chuàng)維集團(tuán)3000萬(wàn)美元。如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)投資很難由單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司擔(dān)當(dāng)，同時(shí)，也不利于它的投資組合和投資分散戰(zhàn)略，而進(jìn)展聯(lián)合投資可以有效降低單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)程度，提高成功率和回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)投資家或機(jī)構(gòu)在選擇什么樣的風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為自己的聯(lián)合投資合作伙伴時(shí)，要考慮以下幾點(diǎn)：首先對(duì)方要實(shí)力雄厚，其次對(duì)方要有良好的信譽(yù)。效勞，幫助解決企業(yè)存在的問(wèn)題，促進(jìn)其快速成長(zhǎng)升值，選擇最價(jià)時(shí)機(jī)，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)投資退出董事會(huì)組建，充分發(fā)控被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)信息，尤其是財(cái)務(wù)信息。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還利用自身可以利用的各種資做大做強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)被投資企業(yè)快速增值和投資的最終變現(xiàn)?？傊L(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)，只有科學(xué)合理的投資決策才能到達(dá)以最小本錢實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資收益最大化目的。風(fēng)險(xiǎn)投資要科學(xué)合理的進(jìn)展投資工程的甄別、選取，投資區(qū)域的綜合考察爭(zhēng)論，并敏捷運(yùn)用組合投資、聯(lián)合投資等工具，并有效進(jìn)展投資后治理，做到各個(gè)階段、各個(gè)層面都做到科學(xué)合理的決策，才能有效降低投資的高風(fēng)險(xiǎn)程度，實(shí)現(xiàn)高收益、高回報(bào)的初始目的。[編輯]風(fēng)險(xiǎn)投資決策的運(yùn)作程序風(fēng)險(xiǎn)投資決策的運(yùn)作程序雖然每一個(gè)公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來(lái)說(shuō)包括以下步驟：1、工程初審。在我國(guó)主要通過(guò)一些工程洽談會(huì)、專業(yè)投資詢問(wèn)公司、風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)網(wǎng)站來(lái)查找工程。選擇的項(xiàng)目主要是技術(shù)、產(chǎn)品，投資對(duì)象是那些風(fēng)險(xiǎn)大，但潛在效益也高的把握著最技術(shù)的企業(yè)。高科技產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的火車頭，進(jìn)展很快。當(dāng)代高、精、尖產(chǎn)品無(wú)一不是高科技成果創(chuàng)業(yè)投資的代名詞。風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象通常是處于初創(chuàng)，或未成熟時(shí)期，但可能進(jìn)展快速，成為將來(lái)有望具有良好進(jìn)展前景的中小企業(yè)。由于在此期間，企業(yè)及行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況、盈利前景等處于一個(gè)很不明朗的階段，信息匱乏，導(dǎo)致資金尋求者對(duì)資金供給者格外嚴(yán)峻的逆選擇行為，因此風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)必需對(duì)投資工程進(jìn)展廣泛、深入而又認(rèn)真的凋查篩選。2、風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的溝通。相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資商定期在一起，對(duì)通過(guò)初審的工程建議書步的面談。3、面談。面，在面談中投資者主要是考慮創(chuàng)業(yè)者的背景。4、責(zé)任審查。市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及治理部門進(jìn)展認(rèn)真的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶技術(shù)詢問(wèn)并與治理部門舉行幾輪會(huì)談。5、條款清單。假設(shè)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的工程前景看好，那么便可以開頭進(jìn)展投資形式和估量的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容。6、簽訂合同。打算，一旦最終協(xié)議簽訂完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。7、投資生效后的監(jiān)管。經(jīng)營(yíng)機(jī)制會(huì)計(jì)師事務(wù)所高的參考價(jià)值。[編輯]風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析方法工程評(píng)價(jià)投資工程的評(píng)價(jià)方面，常用以下幾種風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析方法。1、傳統(tǒng)的常用方法。有考慮資金的時(shí)間價(jià)值紹兩種主要的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。凈現(xiàn)值法(NPV)。凈現(xiàn)值的計(jì)算方法是將工程壽命期內(nèi)發(fā)生的資金流量按某一折現(xiàn)率用現(xiàn)值復(fù)利公式逐一計(jì)算其現(xiàn)值，再加和累計(jì)其值。單一工程評(píng)價(jià)時(shí)，NPV大于零，方案可取，多方案比較時(shí)，NPV越大，方案越優(yōu)。內(nèi)部收益率法(IRR)。內(nèi)部收益率法指的是使方案在爭(zhēng)論期內(nèi)一系列收入和支出的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。方案評(píng)比中，內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率IRR越大越好。反之不行行。平均收益率來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)投資收益率，不很適宜。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高度的不確定性，運(yùn)用傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法不確定性越高，折現(xiàn)率越大，投資工程的價(jià)值越小，否認(rèn)了風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)伴隨高收益的投資形式，它帶來(lái)的預(yù)期現(xiàn)金流投資回報(bào)也是常有的事，很難獲得準(zhǔn)確的收益值，因此在作風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析評(píng)價(jià)時(shí)還可以承受以下方法。2、有用期權(quán)法。有用期權(quán)法(realoptions)指投資工程的價(jià)值不僅來(lái)自單個(gè)投資工程所直接帶來(lái)的現(xiàn)金流案例。風(fēng)險(xiǎn)投資家在進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，由于所投資工程一般來(lái)說(shuō)多屬于不成熟產(chǎn)業(yè)，工程不確定性極高，風(fēng)險(xiǎn)投資家不行能一投到底，他們具有在什么階段投資、是否再進(jìn)展下一輪投資以及是否加強(qiáng)或減弱投資，還有以什么方式投資的選擇權(quán)。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家具有相機(jī)選擇權(quán)，他們通實(shí)物期權(quán)問(wèn)題也就轉(zhuǎn)化為對(duì)實(shí)物期權(quán)的定價(jià)NPV=傳統(tǒng)(NPV)+選擇權(quán)價(jià)值(VO)，其中“選擇權(quán)價(jià)值”因素可以用期權(quán)溢酬(即期權(quán)價(jià)值和期權(quán)費(fèi)用之差)表示。在實(shí)際操作中，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)實(shí)物期權(quán)法的運(yùn)用有五種形式：第一種形式：投資延遲期。在投資環(huán)境不佳、工程狀況不好時(shí)，可推遲投資時(shí)間，持觀望態(tài)度。其次種形式：投資縮減期權(quán)。在工程運(yùn)營(yíng)狀況消滅問(wèn)題時(shí)，可削減投資。第三種形式：投資撤消期權(quán)。在工程運(yùn)營(yíng)狀況極差時(shí)，可退出投資。第四種形式：投資轉(zhuǎn)換期權(quán)。當(dāng)狀況消滅時(shí)，可將原投資轉(zhuǎn)換為適宜的狀態(tài)。第五種形式：投資擴(kuò)展期權(quán)。當(dāng)工程消滅利好狀況并且市場(chǎng)預(yù)期較樂觀時(shí)，可以擴(kuò)大投資。3、層次分析法(AHP)。工程是難以成功的。層次分析法是一種多目標(biāo)評(píng)價(jià)決策方法。其根本原理是：將簡(jiǎn)單的問(wèn)題分解為假設(shè)干