企業(yè)融資方式及上市途徑選擇

2023/2/21企業(yè)融資方式

及上市途徑選擇2023/2/2目錄第一部分

企業(yè)融資方式簡(jiǎn)介銀行貸款企業(yè)(公司)債券發(fā)行債務(wù)性資金信托計(jì)劃融資租賃股權(quán)融資第二部分上市途徑選擇中國證券市場(chǎng)概況海外證券市場(chǎng)概況首次股票發(fā)行（IPO）上市公司再融資案例分析買殼上市及案例分析2023/2/23

第一部分

企業(yè)融資方式簡(jiǎn)介2023/2/2企業(yè)融資方式銀行貸款2023/2/2銀行貸款操作程序工作流程工作內(nèi)容企業(yè)填寫借款申請(qǐng)書，包括項(xiàng)目、擬貸款金額、擬貸款期限等向貸款銀行提供企業(yè)基本資料和項(xiàng)目基本資料（包括項(xiàng)目批文、工程可研報(bào)告）制作貸款申請(qǐng)材料并上報(bào)銀行分支機(jī)構(gòu)銀行信貸部門根據(jù)內(nèi)部評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估制作貸款申請(qǐng)材料并上報(bào)分行5000萬元以下報(bào)分行信貸管理部貸審會(huì)評(píng)審5000萬元以上報(bào)分行貸審會(huì)評(píng)審2億元以上報(bào)總行審批銀行信貸部門根據(jù)項(xiàng)目的進(jìn)展情況提交開貸申請(qǐng)書并發(fā)放貸款銀行貸款的申請(qǐng)銀行分支機(jī)構(gòu)初步評(píng)估銀行分行信貸評(píng)審貸款發(fā)放2023/2/2銀行貸款的成本5.1845.76五年以上5.0225.58三至五年（含五年）4.9415.49一至三年（含三年）4.7795.31六個(gè)月至一年（含一年）4.5365.04六個(gè)月以內(nèi)（含六個(gè)月）下浮10%之后年利率（%）年利率（%）期限2023/2/2銀行貸款的優(yōu)缺點(diǎn)銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)資金到位時(shí)間較短審批手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便還本付息具有一定的靈活性銀行貸款的缺點(diǎn)

融資期限較短市場(chǎng)效應(yīng)弱融資成本較高2023/2/2企業(yè)融資方式企業(yè)(公司)債券發(fā)行2023/2/2發(fā)行企業(yè)(公司)債券條件根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》,企業(yè)申報(bào)發(fā)行債券必須符合下列條件：企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求；企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定；具有償債能力;企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好,發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利；所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。2023/2/2發(fā)行企業(yè)(公司)債券條件(續(xù))根據(jù)《公司法》，申請(qǐng)發(fā)行公司債券必須符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分之四十；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班發(fā)行企業(yè)(公司)債券條件(續(xù))此外，發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出?！豆痉ā愤€規(guī)定，凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班發(fā)行企業(yè)(公司)債券條件(續(xù))根據(jù)擬訂中的新的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》,企業(yè)申報(bào)發(fā)行債券必須符合下列條件：企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，近三年連續(xù)盈利，具備到期償債能力；高新技術(shù)企業(yè)和特殊項(xiàng)目可為一年盈利；累計(jì)債券總額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；發(fā)債資金的使用應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，用于本企業(yè)合理的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)并正式開工；2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班發(fā)行企業(yè)(公司)債券條件(續(xù))發(fā)債企業(yè)近三年沒有重大違規(guī)行為，企業(yè)主要負(fù)責(zé)人無重大違法違紀(jì)行為；企業(yè)債券監(jiān)督管理部門要求的其他條件；2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班發(fā)行企業(yè)(公司)債券申報(bào)途徑尋找并確定企業(yè)債券融資顧問（如證券公司）在融資顧問的協(xié)助下初步確定融資規(guī)模由融資顧問協(xié)助完成企業(yè)債券規(guī)模申請(qǐng)準(zhǔn)備工作并向企業(yè)債券監(jiān)管部門上報(bào)材料從企業(yè)債券監(jiān)管部門獲得企業(yè)債券規(guī)模批準(zhǔn)文件委托曾擔(dān)任融資顧問的證券公司擔(dān)任債券主承銷商并簽定承銷協(xié)議在主承銷商的協(xié)助下與完成擔(dān)保工作及相關(guān)在主承銷商的協(xié)助下與完成擔(dān)保工作及相關(guān)文件文件并簽定承銷協(xié)議委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資信評(píng)估公司與律師事務(wù)所分別開展審計(jì)、債券信用評(píng)級(jí)與法律咨詢工作協(xié)助主承銷商完成發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)材料并遞交企業(yè)債券監(jiān)管部門并簽定承銷協(xié)議協(xié)助主承銷商完成發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)材料并遞交企業(yè)債券監(jiān)管部門從企業(yè)債券監(jiān)管部門獲得發(fā)行企業(yè)債券批準(zhǔn)文件信息披露、發(fā)行、付息與兌付等工作（略）2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)（公司）債券發(fā)行的融資成本費(fèi)用類承銷費(fèi)律師、審計(jì)、信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保費(fèi)用材料制作費(fèi)、宣傳費(fèi)等財(cái)務(wù)顧問費(fèi)（可選）上述費(fèi)用隨債券發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)供求關(guān)系而變化，絕對(duì)金額一般在800萬元以上2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)(公司)債券發(fā)行的融資成本(續(xù))其他時(shí)間成本說明：發(fā)行企業(yè)（公司）債券受貨幣政策、利率走勢(shì)和資金面影響程度高，并需額度申請(qǐng)與發(fā)行申請(qǐng)兩道過程，時(shí)間成本較高。機(jī)會(huì)成本說明：發(fā)行企業(yè)（公司）債券一次性募集資金較多，但申請(qǐng)過程較長(zhǎng)，不確定性較大。利息成本2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)（公司）債券發(fā)行所需時(shí)間發(fā)行企業(yè)（公司）債券所需時(shí)間變化較大，有的項(xiàng)目可以在半年內(nèi)完成，有的可能長(zhǎng)達(dá)二年時(shí)間，一般需要一年左右的時(shí)間。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)(公司)債券發(fā)行所需時(shí)間(續(xù))1、確定投資項(xiàng)目和發(fā)債規(guī)模（1個(gè)月）2、制作發(fā)行規(guī)模申報(bào)材料等（1個(gè)月）3、地方計(jì)委和國家計(jì)委審批發(fā)行規(guī)模（6個(gè)月至8個(gè)月）4、獲得發(fā)行規(guī)模批文后制作正式發(fā)行申請(qǐng)材料等（1個(gè)月）5、地方計(jì)委和國家計(jì)委審批，人民銀行和證監(jiān)會(huì)會(huì)審（1個(gè)月）6、正式發(fā)行（半個(gè)月至1個(gè)月）2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債券與銀行貸款成本比較226002085015900128806285債券融資期限內(nèi)節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用11301390159018402095每年節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬元）5.89%5.60%考慮按季結(jié)息因素復(fù)利后折算的銀行貸款利率5.76%5.49%銀行貸款利率4.76%4.50%4.30%4.05%3.5%-3.51%企業(yè)債券利率20年15年10年7年3年期限品種2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)融資方式債務(wù)性資金信托計(jì)劃2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班資金信托的概念資金信托，指委托人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿，以自己的名義，為受益人的利益或特定目的管理、運(yùn)用資金的行為。資金信托業(yè)務(wù)包括單一資金信托業(yè)務(wù)和集合資金信托業(yè)務(wù)。單一資金信托業(yè)務(wù)是指信托投資公司接受單個(gè)委托人委托、單獨(dú)管理和運(yùn)用信托資金的信托業(yè)務(wù)。集合資金信托業(yè)務(wù)是指信托投資公司接受兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人委托、共同管理和運(yùn)用信托資金的信托業(yè)務(wù)。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托所謂債務(wù)性資金信托，是指受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按其（或信托計(jì)劃中）指定的對(duì)象、用途、期限、利率與金額等以債務(wù)性資金的方式投入（主要是信托貸款的形式），并負(fù)責(zé)到期收回本息的一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托（續(xù)）還本付息信托收益分配信托資金集合資金信托承銷債務(wù)資金資產(chǎn)抵押信托投資公司（受托人）承銷機(jī)構(gòu)投資者（委托人）集合資金信托融資主體2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托發(fā)行條件——

主體條件有債務(wù)性資金需求的融資主體，最好能夠提供一定的抵押擔(dān)保；信托投資公司：負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)具體的債務(wù)信托資金計(jì)劃；根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定：除經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的信托投資公司外，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)，但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。承銷機(jī)構(gòu)：負(fù)責(zé)對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的推介；2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托發(fā)行條件——

主體條件（續(xù)）投資者：根據(jù)融資規(guī)模、信托計(jì)劃相關(guān)條款的不同，不同資金信托計(jì)劃面向的投資者群體也不同。對(duì)于債務(wù)性資金需求規(guī)模較大的融資主體，應(yīng)該設(shè)計(jì)面向大機(jī)構(gòu)客戶、具有中高收入個(gè)人投資者的信托計(jì)劃。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托發(fā)行條件

——法律條件信托設(shè)立的一般性法律要求：設(shè)立信托,必須有合法的信托目的。設(shè)立信托,必須有確定的信托財(cái)產(chǎn),并且該信托財(cái)產(chǎn)必須是委托人合法所有的財(cái)產(chǎn)。設(shè)立信托,應(yīng)當(dāng)采取書面形式。書面形式包括信托合同、遺囑或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他書面文件等。采取信托合同形式設(shè)立信托的,信托合同簽訂時(shí),信托成立。采取其他書面形式設(shè)立信托的,受托人承諾信托時(shí),信托成立。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托發(fā)行條件

——法律條件（續(xù)）資金信托的其它法律要求信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)遵守下列規(guī)定：不得以任何形式吸收或變相吸收存款；不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價(jià)證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)；不得舉借外債；不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托發(fā)行條件

——法律條件（續(xù)）不得通過報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行營銷宣傳。信托投資公司違反上述規(guī)定，按非法集資處理，造成的資金損失由投資者承擔(dān)；信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托計(jì)劃的操作程序?qū)ふ也⒋_定財(cái)務(wù)顧問（證券公司、信托公司）在財(cái)務(wù)顧問的協(xié)助下，確定適合債務(wù)性資金信托融資方式的項(xiàng)目尋找信托公司，設(shè)計(jì)符合融資主體需求的信托計(jì)劃對(duì)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，修正信托計(jì)劃，并聯(lián)系承銷機(jī)構(gòu)就本期信托計(jì)劃的發(fā)行報(bào)有關(guān)部門備案推出信托計(jì)劃2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托計(jì)劃的融資成本期限銀行貸款利率（%）債務(wù)性資金信托利率（%）六個(gè)月以內(nèi)（含六個(gè)月）5.044.536六個(gè)月至一年（含一年）5.314.779一至三年（含三年）5.494.941三至五年（含五年）5.585.022五年以上5.765.184注：根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，信托貸款的利率可以根據(jù)中國人民銀行規(guī)定的同期固定資產(chǎn)貸款利率下浮10%2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班債務(wù)性資金信托計(jì)劃的項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)間從融資主體開始啟動(dòng)債務(wù)性資金信托融資工作開始，到最終信托資金實(shí)際劃撥到融資主體帳戶，一般需要三個(gè)月至半年左右2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)融資方式融資租賃2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班融資租賃的概念融資租賃的基本含義是，出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對(duì)承租人提供資金融通為目的而購買該設(shè)備，承租人通過與出租人簽定融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，而獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)。對(duì)承租人而言，采用融資租賃方式，通過融物的方式實(shí)現(xiàn)了融資的目的。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班融資租賃在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)揮作用對(duì)承租人而言具有融資功能采取經(jīng)營租賃，可以減少稅賦，調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)出售回租方式對(duì)承租人還具有資產(chǎn)的變現(xiàn)的功能將貸款債務(wù)轉(zhuǎn)為租賃債務(wù)，延長(zhǎng)還債期限，緩解還債壓力2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班融資租賃的形式委托租賃杠桿租賃聯(lián)合租賃回租式融資租賃（出售回租）項(xiàng)目融資租賃2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班企業(yè)融資方式股權(quán)融資2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班股權(quán)融資的形式公募國內(nèi)發(fā)行A股海外發(fā)行股票私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金戰(zhàn)略投資者財(cái)務(wù)性投資2023/2/238第二部分

上市途徑選擇2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市途徑選擇中國證券市場(chǎng)概況2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班中國證券市場(chǎng)概況截至2002年底，滬深交易所上市公司數(shù)1224家，其中B股上市公司111家。境外上市公司75家。資料來源：WWW.CSRC.GOV.CNA股上市公司家數(shù)變化圖FengZhenyu:截至2003年11月末，國內(nèi)上市公司1278家，其中B股111家。境外上市公司85家2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班中國證券市場(chǎng)概況（續(xù)）截至2003年11月末，國內(nèi)上市公司1278家，其中B股110家。境外上市公司85家上證指數(shù)走勢(shì)圖2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班中國證券市場(chǎng)概況（續(xù)）截至2002年底，滬、深兩地市價(jià)總值逾38000億元，流通市值近12500億元滬、深兩地B股市價(jià)總值逾760億元滬、深兩地A股平均市盈率分別為34.50倍和38.22倍B股平均市盈率分別為30.61倍和17.51倍投資者開戶數(shù)6800萬戶>Back2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市途徑選擇海外證券市場(chǎng)概況2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況海外證券市場(chǎng)主要如下：香港主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

美國紐約交易所和NASDAQ市場(chǎng)東京證券交易所

倫敦證券交易所

新加坡交易所

……

2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）香港證券市場(chǎng)概況截至2002年底，香港主板上市公司812家，市價(jià)總值逾35000億港幣，平均市盈率為14.89倍香港創(chuàng)業(yè)板上市公司164家，市價(jià)總值逾522億港幣，平均市盈率為21.75倍截至2003年10月末，國內(nèi)有60家公司以H股方式在香港主板市場(chǎng)上市；有24家公司以H股方式在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）香港恒生指數(shù)走勢(shì)圖恒生指數(shù)走勢(shì)圖2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)圖2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）紐約證券交易所:美國紐約證券交易所是全球最大的交易所，截至2002年底，共有上市公司2366家，其中外國公司472家，總市值為90,152.71億美元。納斯達(dá)克(NASDAQ):

納斯達(dá)克是美國第二大證券交易所，采用自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。著名的微軟、Dell等企業(yè)在該市場(chǎng)上市，我們熟知的雅虎、新浪、搜狐等也在該市場(chǎng)上市。截至2002年底，共有上市公司3649家，其中外國公司381家，總市值為19,944.94億美元。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）倫敦證券交易所:倫敦證券交易所是歐洲最大的證券交易所，截至2002年底，共有上市公司2272家，其中外國公司382家，總市值為11,234.31億英鎊（19,365.70億美元）東京證券交易所:東京證券交易所是亞洲最大、目前是世界第二大證券交易所。截至2002年底，共有上市公司2153家，其中外國公司34家，總市值為2,478,606.49億日元（22,693.71億美元）2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）新加坡證券交易所:新加坡證券交易所是亞洲主要證券交易所之一，我國與其簽訂了監(jiān)管合作備忘錄，目前有天津中藥等企業(yè)在新加坡上市。截至2002年底，共有上市公司501家，其中外國公司67家，總市值為1,770.79億坡幣（1,028.63億美元）2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）國際主要資本市場(chǎng)市價(jià)總值圖2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班海外證券市場(chǎng)概況（續(xù)）>Back2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市途徑選擇首次股票發(fā)行國內(nèi)融資2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—國內(nèi)融資首次發(fā)行A股的條件其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；自公司設(shè)立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—國內(nèi)融資（續(xù)）首次發(fā)行A股的條件(續(xù))發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣五千萬元持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—國內(nèi)融資（續(xù)）首次發(fā)行A股的條件(續(xù))公司開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載公司對(duì)外投資不超過投資當(dāng)時(shí)公司凈資產(chǎn)的50%發(fā)行人已完成一年輔導(dǎo)2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—國內(nèi)融資（續(xù)）

首次公開發(fā)行股票的程序注冊(cè)在國內(nèi)的企業(yè)申請(qǐng)市場(chǎng)公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過改制重組、改制上市輔導(dǎo)和申請(qǐng)發(fā)行上市三個(gè)階段。其時(shí)間大致需要2年左右，主要是因?yàn)樾枰M(jìn)行為期一年的上市前輔導(dǎo)。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行

—國內(nèi)融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1．提出改組設(shè)立申請(qǐng)2、批準(zhǔn)設(shè)立股份公司3、選聘中介機(jī)構(gòu)4、證券公司立項(xiàng)5、企業(yè)改制方案實(shí)施2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—國內(nèi)融資（續(xù)）第二階段：輔導(dǎo)階段工作1．簽訂輔導(dǎo)協(xié)議2、報(bào)派出機(jī)構(gòu)備案3、實(shí)施輔導(dǎo)4、每三個(gè)月匯報(bào)5、取得輔導(dǎo)驗(yàn)收2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

國內(nèi)融資（續(xù)）第三階段：申請(qǐng)發(fā)行上市1．制作申報(bào)文件2、上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)3、反饋及修改文件4、通過發(fā)審會(huì)5、發(fā)行股票6、上市>Back2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市途徑選擇首次股票發(fā)行海外融資2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資

我國企業(yè)主要利用的海外融資市場(chǎng)如下：香港主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)美國紐約交易所和NASDAQ市場(chǎng)新加坡交易所和SESDAQ市場(chǎng)倫敦證券交易所……2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）國內(nèi)企業(yè)海外主板公開發(fā)行股票的要求:符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤(rùn)不少于6000萬元人民幣，并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）國內(nèi)企業(yè)海外主板公開發(fā)行股票的要求(續(xù))具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級(jí)管理層及較高的管理水平上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）國內(nèi)企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票的要求經(jīng)省級(jí)人民政府或國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司公司及其主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為符合香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的條件上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任國家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）香港主板市場(chǎng)條件具備三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄過往三年合計(jì)5000萬港元凈利潤(rùn)（最近一年2000萬港元，前兩年合計(jì)3000萬港元）于3年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間具有基本相同的管理層公眾持股5000萬港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東，每發(fā)行100萬港元須3名股東最低市值不低于1億港元業(yè)績(jī)報(bào)告披露分為年度報(bào)告和中期報(bào)告2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提交上市申請(qǐng)前具有24個(gè)月活躍的業(yè)務(wù)紀(jì)錄，主營一項(xiàng)業(yè)務(wù)無盈利要求于活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間有基本相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn)公眾持股3000萬港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東最低市值不低于4600萬港元業(yè)績(jī)報(bào)告披露分為年度、中期和季度報(bào)告2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）海外公開發(fā)行股票的程序注冊(cè)在國內(nèi)的企業(yè)申請(qǐng)海外市場(chǎng)公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過改制重組、申請(qǐng)發(fā)行上市、路演推介發(fā)行三個(gè)階段。其時(shí)間大致需要1年左右。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1．提出改組設(shè)立申請(qǐng)2、批準(zhǔn)設(shè)立股份公司3、選聘中介機(jī)構(gòu)4、證券公司立項(xiàng)5、企業(yè)改制方案實(shí)施2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）第二階段：

申請(qǐng)發(fā)行的工作1．向中國證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)2、制作股票發(fā)行文件3、送中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)4、報(bào)海外交易所審核5、通過交易所聆詢2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—海外融資（續(xù)）第三階段：路演發(fā)行上市1、制作路演文件、資料2、確定初步價(jià)格區(qū)間3、國際主要金融中心路演4、累計(jì)投標(biāo)、定價(jià)5、公開發(fā)行股票及配售6、上市>Back2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市途徑選擇首次股票發(fā)行紅籌模式2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—紅籌模式何謂紅籌模式受大陸控制且注冊(cè)在境外的企業(yè)，而業(yè)務(wù)大部分發(fā)生在境內(nèi)。以境外的公司在海外證券交易所發(fā)行上市，稱之為紅籌模式。2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—紅籌模式（續(xù)）紅籌股的優(yōu)點(diǎn)紅籌公司股票的發(fā)行條件完全根據(jù)境外證券交易所的要求股份全流通操作速度快再融資容易2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—紅籌模式（續(xù)）紅籌股的缺點(diǎn)上市成本高需要受到海外市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管在國內(nèi)的影響小2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—紅籌模式（續(xù)）紅籌公司的通常模式境外境內(nèi)紅籌公司境內(nèi)公司51%以上2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班首次股票發(fā)行（IPO）

—紅籌模式（續(xù)）國內(nèi)公司轉(zhuǎn)為紅籌公司的要點(diǎn)紅籌公司股東的外匯來源紅籌公司股東應(yīng)與國內(nèi)公司原股東一致，即：滿足實(shí)際控制人不變國內(nèi)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓需按凈資產(chǎn)值轉(zhuǎn)讓，使國內(nèi)公司變更為外商投資企業(yè)2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市公司再融資

國內(nèi)上市公司再融資方式配股增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券CB定向增發(fā)2023/2/2中國金融投資總裁（EFI）高級(jí)研修班上市公司再融資三種融資方式條件的比較增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債近三年凈資產(chǎn)收益率

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