中集集團資本證券化

中集集團資本證券化

（99年資料)案例討論（二）08年3月18中集集團企業(yè)概況中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（簡稱：中集集團）初創(chuàng)于1980年1月，是中國最早的集裝箱專業(yè)生產(chǎn)廠和最早的中外合資企業(yè)，1993年改組為公眾股份公司，1994年在深圳證券交易所上市，集團致力于為現(xiàn)代化交通運輸提供裝備和服務(wù)，主要經(jīng)營集裝箱、道路運輸車輛、罐式儲運設(shè)備、機場設(shè)備制造和銷售服務(wù)。截止2006年底，中集集團總資產(chǎn)229.23億元、凈資產(chǎn)111.17億元，在國內(nèi)和海外擁有50余家全資及控股子公司，員工近50000人。中集集團資產(chǎn)證券化背景

從中集集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，1999年中期，中集集團的應(yīng)收帳款達(dá)16.46億元人民幣，占總資產(chǎn)56.45億元的29％，占流動資產(chǎn)35.56億的比例更是高達(dá)46％，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率僅為1.41倍，占用了公司大量的結(jié)算資金。公司的賒銷結(jié)算方式使公司的應(yīng)收帳款持續(xù)性地保持在較高的水平，這為證券化提供了不定期的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是進(jìn)行證券化的基礎(chǔ)。資本證券化認(rèn)識融資的手段金融工具和金融創(chuàng)新

實質(zhì)：以發(fā)行證券的方式進(jìn)行變現(xiàn)性融資，將死資產(chǎn)變成活資產(chǎn)現(xiàn)狀：在國際市場上獲得廣泛的接受，迅速發(fā)展，但在我國剛剛起步。2005年，我國資產(chǎn)證券化進(jìn)程明顯加快，3月，央行宣布信貸資產(chǎn)證券化試點工作正式啟動，到了年底，國開行和建行已分別推出國內(nèi)首單信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）和個人住房抵押貸款支持證券（MBS），并正式進(jìn)入銀行間債券市場。

流程圖非流動的資產(chǎn)（應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款，長期投資）→匯集并重組→金融市場上可出售和流通的債券→出售發(fā)行并融資→企業(yè)的流動資金

融資者（中集）←手頭資金←投資者←未來現(xiàn)金流收益權(quán)企業(yè)流動性資金→融資者（中集）→業(yè)務(wù)費用（發(fā)行票據(jù)的折扣，發(fā)行和結(jié)算費用，票據(jù)利息，相關(guān)發(fā)行和中介費用）→發(fā)行銀行和投資者融資者，投資者，代理銀行三者關(guān)系該融資業(yè)務(wù)的會計處理資產(chǎn)證券化對傳統(tǒng)會計的沖擊，其核心主要表現(xiàn)在會計確認(rèn)方面(資產(chǎn)證券化應(yīng)作為一項有擔(dān)保的融資業(yè)務(wù)而作表內(nèi)處理,還是應(yīng)確認(rèn)為一項銷售業(yè)務(wù)而作表外處理)。金融企業(yè)實行資產(chǎn)證券化目的決定，企業(yè)會選擇“真實出售”的方式，將此業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，減少銀行的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，從而在不增加資本的情況下，提高資本充足率。

如果風(fēng)險確實得以轉(zhuǎn)移，如中集集團將應(yīng)收賬款出售給荷蘭銀行，風(fēng)險完全轉(zhuǎn)移，銀行就無須再為這部分資產(chǎn)計提監(jiān)管資本；會計處理：借：銀行存款財務(wù)費用貸：應(yīng)收賬款保留了相當(dāng)數(shù)量的風(fēng)險

若還保留了相當(dāng)數(shù)量的風(fēng)險，就須計提相應(yīng)的監(jiān)管資本。事實上，目前大多數(shù)國家都將資本監(jiān)管作為監(jiān)管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。

“風(fēng)險與報酬分析法”傳統(tǒng)處理方式“金融合成分析法”新的會計處理方法突破了傳統(tǒng)的會計處理方法，把著眼點放在資產(chǎn)的控制權(quán)上,不再過度強調(diào)資產(chǎn)所有權(quán)和風(fēng)險。它的原則是,誰控制了資產(chǎn),誰就該將資產(chǎn)記錄于其資產(chǎn)負(fù)債表上,不管誰對該資產(chǎn)承擔(dān)風(fēng)險,除非誰承擔(dān)風(fēng)險的問題，成為判斷誰是資產(chǎn)控制者的實質(zhì)因素。對“控制”、“風(fēng)險”、“收益”進(jìn)行相對獨立的反映,使對證券化交易的會計反映更加全面,對證券化交易實質(zhì)的揭示更加準(zhǔn)確。把轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為銷售，而進(jìn)行表外處理,并對由此產(chǎn)生的新金融工具(金融合約)及時加以確認(rèn)和計量,實現(xiàn)表外處理(或表外附注形式披露)表內(nèi)化。會計信息披露為了揭示投資風(fēng)險,應(yīng)對證券化資產(chǎn)的收益和控制權(quán)進(jìn)行合理披露，應(yīng)在重視表內(nèi)列報的基礎(chǔ)上，重視表外披露應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財務(wù)報告期的這些交易，和發(fā)生在以前財務(wù)報告期的交易形成的剩余留存利息，進(jìn)行單獨披露1)這些交易的性質(zhì)和范圍,包括相關(guān)擔(dān)保的說明、有關(guān)用于計算新利息和留存利息公允價值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。(2)金融資產(chǎn)是否已終止確認(rèn)。提供關(guān)于金融工具的使用范圍、相聯(lián)系的風(fēng)險、所服務(wù)的經(jīng)營目的和評述等相關(guān)信息披露有關(guān)資產(chǎn)證券化有關(guān)的會計政策、數(shù)量、現(xiàn)金流量、確定保留權(quán)益公允價值的關(guān)鍵假設(shè)，及公允價值對關(guān)鍵假設(shè)變動的敏感程度,還要求企業(yè)披露以下內(nèi)容:(1)靜態(tài)資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀及預(yù)計的損失；(2)反映由于提前支付、損失及折扣率的不利變化，可能對保留權(quán)益的公允價值減低的重點測試；(3)本期內(nèi)證券化特殊目的主體與轉(zhuǎn)讓人之間全部的現(xiàn)金流量；(4)轉(zhuǎn)讓人所管理的表內(nèi)和表外資產(chǎn)中，期末拖欠債務(wù)及本期的凈信用損失。該業(yè)務(wù)的創(chuàng)新點和優(yōu)點將債權(quán)變現(xiàn)，并可使企業(yè)減少負(fù)債融資手段的優(yōu)越性（風(fēng)險↓利率↑）易于融資，拓寬融資渠道風(fēng)險轉(zhuǎn)移盤活資本，加速應(yīng)收賬款的回收，改善財務(wù)狀況和資金狀況資金使用率和周轉(zhuǎn)率↑→擴大生產(chǎn)和規(guī)模，改進(jìn)開發(fā)新技術(shù)→市場競爭力↑→股價↑→吸引投資(良性循環(huán)）信用度提高負(fù)債↑→企業(yè)信譽和形象↑→融資能力↑降低融資成本（壞賬，高貸款利率）

總之，資產(chǎn)證券化能夠提升資源配置、優(yōu)化市場效率、改善公司素質(zhì)及資本市場。應(yīng)收賬款是否屬于金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款屬于金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)包括貨幣資金、債權(quán)性資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)減值。而債權(quán)性資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、短期債權(quán)性投資、長期債權(quán)投資、委托貸款和未入賬的因承擔(dān)連帶責(zé)任產(chǎn)生的債權(quán)及應(yīng)由責(zé)任人或保險公司賠償?shù)目铐椀取＝鹑谫Y產(chǎn)的理解和處理資產(chǎn)可劃分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

含義：金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具（債權(quán)或所有權(quán)憑證）的總稱。種類：金融資產(chǎn)包括貨幣資金、債權(quán)性資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)減值。在過去,金融資產(chǎn)主要是公司股票和政府債券。近年來,由于金融市場的創(chuàng)新,產(chǎn)生了一些更加復(fù)雜的品種,包括各種債權(quán)和股權(quán)?！毖苌鹑谫Y產(chǎn)：基本沒有初始投資或初始投資金額很少例如：遠(yuǎn)期合同、國債的期貨

總結(jié)：金融資產(chǎn)重要組成部分（五部分）：貨幣資金、各種應(yīng)收款項、股權(quán)投資、債權(quán)投資、衍生金融資產(chǎn)。

特征：最大特征能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。另外，金融資產(chǎn)是以實物資產(chǎn)為基礎(chǔ)的,金融資產(chǎn)價格的變動最根本地要受到實物資產(chǎn)價值增殖的影響。認(rèn)識：判斷金融資產(chǎn)的價值不能只看金融資產(chǎn)本身的漲落，不顧現(xiàn)實經(jīng)濟的基礎(chǔ)也就可能產(chǎn)生泡沫,甚至誘發(fā)金融危機,乃至經(jīng)濟危機。最終目的：增殖、變現(xiàn),并轉(zhuǎn)化為滿足自己物質(zhì)和精神生活所需的實物資產(chǎn)。這種轉(zhuǎn)化對于國家來說十分重要,如果控制不好,就可能誘發(fā)金融危機,甚至發(fā)生經(jīng)濟危機。交易渠道：盡管金融市場的存在并不是金融資產(chǎn)創(chuàng)造與交易的必要條件，但大多數(shù)國家經(jīng)濟中金融資產(chǎn)還是在相應(yīng)的金融市場上交易的。金融工具的稱謂是從金融市場交易的角度來講的。如從金融工具的持有者角度來看,這些金融工具則是他們的資產(chǎn)。如何管理金融資產(chǎn)按照公司制度和會計準(zhǔn)則建立系統(tǒng)完整的管理體系，不經(jīng)協(xié)定批準(zhǔn)不得隨意更改。會計處理上要對每筆業(yè)務(wù)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》的會計方法和程序進(jìn)行初始計量和后續(xù)計量。及時對金融資產(chǎn)的會計信息進(jìn)行披露，保證其真實可靠。根據(jù)企業(yè)的客觀情況進(jìn)行多元化對外投資或運用各種金融工具更大限度地吸引外資

各種金融資產(chǎn)的分類管理貨幣資金的管理（一）企業(yè)必須在規(guī)定范圍內(nèi)使用現(xiàn)金；財務(wù)人員支付現(xiàn)金時，不得從現(xiàn)金收入中直接支付（即坐支）。

（二）支票由出納員專人管理，支票的審批、領(lǐng)用、登記等操作必須嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)管理

（一）財務(wù)部必須及時登記應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款結(jié)算賬務(wù)，準(zhǔn)確及時反映收付及記賬情況。

（二）財務(wù)部必須在每季度末組織對應(yīng)收款及其他應(yīng)收款按其數(shù)額大小，時間長短進(jìn)行專項分析，會同銷售部門采用函件形式與債務(wù)人核對。

（三）根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，公司建立壞賬準(zhǔn)備制度（四）財務(wù)部應(yīng)指定專人妥善保管應(yīng)收票據(jù)并建立登記薄，對應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行登記、核對和注銷壞賬核算

（一）壞賬的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：對因債務(wù)人撤銷、破產(chǎn)，依照法律清償程序后確實無法收回的應(yīng)收款項；因債務(wù)人死亡，既無遺產(chǎn)可清償，又無義務(wù)承擔(dān)人，確實無法收回的應(yīng)收款項；因債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)并有確鑿證據(jù)表明，確實無法收回的應(yīng)收款項，按照公司管理權(quán)限批準(zhǔn)核銷。

（二）采用備抵法核算。

（三）嚴(yán)格按照壞賬準(zhǔn)備的計提方法和計提比例。

注：一年以上的保證金、押金等預(yù)計未來可以收回的應(yīng)收款項不計提壞賬準(zhǔn)備。長期股權(quán)投資的管理處置長期股權(quán)投資，其賬面價值與實際取得價款的差額，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動而計入所有者權(quán)益的，處置該項投資時應(yīng)當(dāng)將原計入所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例入當(dāng)期損益。

交易性金融資產(chǎn)的管理（一）企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)時，按交易性金融資產(chǎn)的公允價值，借記本科目（成本），按發(fā)生的交易費用，借記“投資收益”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”、“存放中央銀行款項”等科目。

（二）在持有交易性金融資產(chǎn)期間收到被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記本科目（成本）。

（三）資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價值變動），貸記“公允價值變動損