財(cái)務(wù)報(bào)表分析-投資組合方案設(shè)計(jì)-基金小組作業(yè)課件

投資方案設(shè)計(jì)L東方日升(300118)陽(yáng)光電源(300274)光伏行業(yè)比亞迪(002594)上汽集團(tuán)(600104)新能源汽車格力電器(000651)美的集團(tuán)(000333)空調(diào)電器國(guó)債國(guó)債京東方A(000725)思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療華東醫(yī)藥(000963)上海醫(yī)藥(601607)太極集團(tuán)(600129)醫(yī)藥行業(yè)投資標(biāo)的池1PART華東醫(yī)藥(000963)上海醫(yī)藥(601607)太極集團(tuán)(600129)醫(yī)藥行業(yè)華東醫(yī)藥(000963)杭州華東醫(yī)藥集團(tuán)公司前身為浙江制藥廠，創(chuàng)建于1952年，后更名為杭州第二制藥廠、杭州華東制藥廠。1992年12月16日，在杭州華東制藥廠的基礎(chǔ)上組建了杭州華東制藥集團(tuán)公司，已發(fā)展成為擁有一家股份制企業(yè)——華東醫(yī)藥股份有限公司、四家中外合資企業(yè)（杭州中美華東制藥有限公司、杭州默沙東制藥有限公司、杭州九源基因工程有限公司、浙江華義醫(yī)藥有限公司）等10多家控股醫(yī)藥企業(yè)。華東醫(yī)藥集團(tuán)公司以“服務(wù)大眾健康”為己任，致力于藥品的開發(fā)、生產(chǎn)和貿(mào)易，不斷推出療效顯著、劑型先進(jìn)的藥品。該公司連續(xù)三年被列入中國(guó)最大500家企業(yè)集團(tuán)之列，2003年被列入中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)100強(qiáng)第18名，浙江省醫(yī)藥企業(yè)中企業(yè)規(guī)模位列第一位，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)位列第二位。上海醫(yī)藥(601607)上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司是一家覆蓋醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)大型醫(yī)藥類國(guó)有控股上市公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售全產(chǎn)業(yè)鏈，是中國(guó)為數(shù)不多的在醫(yī)藥產(chǎn)品和分銷市場(chǎng)方面均居領(lǐng)先地位的醫(yī)藥上市公司。上海醫(yī)藥集團(tuán)有限公司是中國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域中歷史最為悠久、規(guī)模最為龐大，并且長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位的醫(yī)藥企業(yè)之一。近年來(lái)，該公司保持著銷售增長(zhǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，在醫(yī)藥各個(gè)領(lǐng)域形成了生產(chǎn)、銷售及研發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。其目標(biāo)為打造中國(guó)醫(yī)藥界的“航母”。太極集團(tuán)(600129)重慶太極實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司成立于1993年11月18日，是以四川涪陵制藥廠為主體進(jìn)行改制而組建的股份有限公司。公司于1997年10月25日在上海證券交易所掛牌上市，注冊(cè)資本為25260萬(wàn)元，現(xiàn)總資產(chǎn)60多億元。擁有重慶桐君閣股份有限公司、西南藥業(yè)股份有限公司、太極集團(tuán)重慶涪陵制藥廠有限公司等39家控股子公司。公司主要從事中成藥、西藥、保健用品加工、銷售，醫(yī)療包裝制品加工，醫(yī)療器械銷售，中草藥種植，商品包裝，旅游開發(fā)等業(yè)務(wù)。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析醫(yī)藥制造業(yè)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，“十一五”期間以來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)展較快，銷售收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.31%，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提升。進(jìn)入“十二五”期間后，醫(yī)藥制造業(yè)的增速逐漸放緩，但仍然保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，2016年我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)（規(guī)模以上企業(yè)）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28,062.90億元，較上年同期增長(zhǎng)9.7%；2016年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3,002.90億元，較上年同期增長(zhǎng)13.9%。與之前銷售收入、利潤(rùn)總額的高速增長(zhǎng)相比，醫(yī)藥制造業(yè)增速已經(jīng)明顯放緩，但基于我國(guó)人口結(jié)構(gòu)老齡化、全面放開二胎政策、醫(yī)改政策繼續(xù)深入、人均收入水平提高等因素的影響，“十三五”期間醫(yī)藥制造業(yè)將長(zhǎng)期維持在中高速平穩(wěn)增長(zhǎng)的新常態(tài)。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析有利因素（1）醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革深化構(gòu)成行業(yè)長(zhǎng)期利好隨著我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的進(jìn)一步深化，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域支出將保持較大幅度增長(zhǎng)?？梢灶A(yù)計(jì)，在“十三五”規(guī)劃實(shí)施期間，我國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生支出將保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，有力促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需求。2）人口結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)拉動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展我國(guó)人口的結(jié)構(gòu)性變化主要體現(xiàn)在老齡化加速和二胎政策導(dǎo)致的新生人口增加上，人口的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重要影響。（3）居民人均可支配收入提高為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)迅速，醫(yī)療服務(wù)具有一定的剛性特征，收入的增加和人民生活水平的提高，直接引致居民健康意識(shí)提升，醫(yī)療服務(wù)需求上升，從而拉動(dòng)藥品需求，支持醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析不利因素（1）醫(yī)藥產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重由于新藥研發(fā)的投入大、時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)藥企業(yè)相比，普遍存在研發(fā)投入不足、創(chuàng)新能力不足的情況，目前我國(guó)市場(chǎng)上絕大部分是仿制藥，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為嚴(yán)重，制約了我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的提升。（2）專業(yè)人才缺乏醫(yī)藥行業(yè)的專業(yè)化程度較高。產(chǎn)品研發(fā)方面，研發(fā)人才的缺乏已經(jīng)成為制約我國(guó)新藥研發(fā)的“短板”；營(yíng)銷方面，需要具備醫(yī)藥專業(yè)知識(shí)和專業(yè)營(yíng)銷能力的綜合化營(yíng)銷人才；藥品生產(chǎn)方面，需要大量既有專業(yè)知識(shí)又能解決實(shí)際技術(shù)問題且具備一定管理能力的復(fù)合型人才。專業(yè)人才缺乏是許多醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的瓶頸，隨著市場(chǎng)上專業(yè)人才的競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)行人需要進(jìn)一步加強(qiáng)人力資源管理制度建設(shè)，以增強(qiáng)企業(yè)吸引力，減少人才流失。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析盈利能力分析太極集團(tuán)近五年的凈利率、權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率呈上升趨勢(shì)，但其波動(dòng)較大，增長(zhǎng)率過快。相較于太極集團(tuán)，華東醫(yī)藥和上海醫(yī)藥趨勢(shì)較平緩。2012~2016年間，凈利率華東醫(yī)藥平均比上海醫(yī)藥高2%左右；權(quán)益報(bào)酬率華東醫(yī)藥平均比上海醫(yī)藥高兩倍左右；資產(chǎn)報(bào)酬率華東醫(yī)藥平均比上海醫(yī)藥高6%左右。盈利能力分析華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和太極集團(tuán)近五年的基本每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)都呈上升趨勢(shì)。其中盡管太極集團(tuán)的漲幅較大，但趨勢(shì)整體波動(dòng)也較大，不夠穩(wěn)定；上海醫(yī)藥的凈利潤(rùn)總額和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額較高，但華東醫(yī)藥的基本每股收益五年來(lái)每年都高于上海醫(yī)藥的基本每股收益，平均高約1元。短期償債能力分析上海醫(yī)藥和華東醫(yī)藥的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都高于太極集團(tuán)，上海醫(yī)藥的這兩個(gè)指標(biāo)近五年的趨勢(shì)有輕微下降，而華東醫(yī)藥的趨勢(shì)整體上升，這表明近年來(lái)華東醫(yī)藥的短期償債能力正在逐漸提升。長(zhǎng)期償債能力分析利息保障倍數(shù)華東醫(yī)藥和太極集團(tuán)近年來(lái)呈上升趨勢(shì)，上海醫(yī)藥的趨勢(shì)有所下降，但太極集團(tuán)的利息保障倍數(shù)相較其他兩只股票較小。太極集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，華東醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率低于太極集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率，但高于上海醫(yī)藥的。上海醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率有輕微上升，華東醫(yī)藥的趨勢(shì)整體有所下降。營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三只股票近五年趨勢(shì)都有所下降，太極集團(tuán)>華東醫(yī)藥>上海醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率華東醫(yī)藥和太極集團(tuán)有下降趨勢(shì),上海醫(yī)藥輕微上升,整體華東醫(yī)藥>上海醫(yī)藥>太極集團(tuán)市盈率市凈率分析太極集團(tuán)的市盈率高于行業(yè)平均水平；上海醫(yī)藥和華東醫(yī)藥均低于行業(yè)平均水平且約為其1/2。太極集團(tuán)與華東醫(yī)藥的市凈率高于行業(yè)平均水平，上海醫(yī)藥低于行業(yè)平均水平且為其1/2綜合對(duì)比綜合來(lái)看，由于太極集團(tuán)波動(dòng)較大，華東醫(yī)藥較上海醫(yī)藥來(lái)說(shuō)贏利能力更強(qiáng)且較為穩(wěn)定；華東醫(yī)藥近年來(lái)短期償債能力穩(wěn)步上升，其他兩只股票短期償債能力較為平穩(wěn)，波動(dòng)不大；太極集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率過高，長(zhǎng)期償債能力較弱，風(fēng)險(xiǎn)較大，相較而言，華東醫(yī)藥和上海醫(yī)藥有著更強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力；對(duì)比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，整體營(yíng)運(yùn)能力華東醫(yī)藥>上海醫(yī)藥>太極集團(tuán)由于近兩年太極集團(tuán)的產(chǎn)品策略使得其營(yíng)業(yè)額突然大幅增長(zhǎng)，對(duì)比市盈率和市凈率，太極集團(tuán)均高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明其被高估，不利于投資，而華東醫(yī)藥和上海醫(yī)藥的市盈率都比較低，有投資價(jià)值，盡管華東醫(yī)藥的市凈率稍高于行業(yè)平均水平，但綜合對(duì)比前幾項(xiàng)指標(biāo)，且醫(yī)藥行業(yè)有較好的市場(chǎng)前景，華東醫(yī)藥有更高的投資價(jià)值。2PART京東方A(000725)思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療思創(chuàng)醫(yī)惠300078思創(chuàng)醫(yī)惠科技股份有限公司，成立于2003年，是一家全球領(lǐng)先的數(shù)字化零售、智慧醫(yī)療和物聯(lián)科技方案的提供商，集研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)一體的全國(guó)性高科技企業(yè)。2010年4月在A股上市。公司與中科院RFID技術(shù)研發(fā)中心深度合作，企業(yè)專利超過300項(xiàng)。在數(shù)字化零售和RFID應(yīng)用領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品出口遍及歐洲、美洲、中東、東南亞等70多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，與全球300多家客戶和代理伙伴建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2014年并購(gòu)全球三大芯片研發(fā)企業(yè)美國(guó)意聯(lián)（alien），全球子公司17家，員工超過2000人，擁有從芯片研發(fā)到標(biāo)簽制造和系統(tǒng)集成的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。應(yīng)用行業(yè)：供應(yīng)鏈管理、零售業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)療、智慧城市等。京東方A000725京東方科技集團(tuán)有限公司，成立于1993年4月，京東方A于2001年在深圳證券交易所上市。截至2016年12月31日，BOE（京東方）注冊(cè)資本為351.53億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)787億元，總資產(chǎn)2051億元。BOE（京東方）是一家物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)提供商。

核心業(yè)務(wù)包括顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務(wù)。

顯示器件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域；智慧系統(tǒng)為新零售、交通、金融、教育、藝術(shù)、醫(yī)療等領(lǐng)域，搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，提供“硬件產(chǎn)品+軟件平臺(tái)+場(chǎng)景應(yīng)用”整體解決方案；健康服務(wù)事業(yè)與醫(yī)學(xué)、生命科技相結(jié)合，發(fā)展移動(dòng)健康、再生醫(yī)學(xué)和O+O醫(yī)療服務(wù)，整合健康園區(qū)資源。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)發(fā)布的中國(guó)智慧醫(yī)療建設(shè)行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告（20152022年）顯示，智慧醫(yī)療是由醫(yī)用智能化樓宇、數(shù)字化醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)院信息系統(tǒng)所組成的三位一體的現(xiàn)代醫(yī)院運(yùn)行體系。在當(dāng)前新一輪的醫(yī)院變革歷程中，數(shù)字化已被明確定位為變革的重要環(huán)節(jié)。而信息化技術(shù)與樓宇智能化技術(shù)的快速發(fā)展，也為智慧醫(yī)療的建設(shè)奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。智慧醫(yī)療系統(tǒng)有效提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)醫(yī)患關(guān)系有積極的緩解作用。經(jīng)過多年的發(fā)展和市場(chǎng)培育，智慧醫(yī)療產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)在公共醫(yī)療機(jī)構(gòu)得到了普遍的推廣和應(yīng)用，而醫(yī)療領(lǐng)域作為新興的安防應(yīng)用領(lǐng)域?qū)χ腔坩t(yī)療行業(yè)的需求也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。尤其是近年以來(lái)，隨著“新醫(yī)改”醫(yī)療信息化建設(shè)的加快，智慧醫(yī)療系統(tǒng)更是被賦予重要的使命。智慧醫(yī)療已成為醫(yī)療行業(yè)的必然選擇。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比健康服務(wù)業(yè)務(wù)1858244.05%7.55%智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)451368.49%18.34%顯示器件業(yè)務(wù)1872718.04%76.09%產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比智慧醫(yī)療635255.29%34.25%RFID426041.60%22.97%EAS778639.95%41.98%*為了更直觀地展示，圖表中僅摘取了主要項(xiàng)目，忽略了占比較小的其他項(xiàng)目。數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)盈利能力分析凈利率京東方A整體輕微上升，思創(chuàng)醫(yī)惠輕微下降；思創(chuàng)醫(yī)惠平均比京東方A高14%左右資產(chǎn)負(fù)債率兩只股票都有微小上升，趨勢(shì)較為平緩；京東方A平均比思創(chuàng)醫(yī)惠高10%左右權(quán)益報(bào)酬率兩只股票有所波動(dòng)，整體上升；思創(chuàng)醫(yī)惠比京東方A高5%左右盈利能力分析基本每股收益兩只股票總體都有輕微上升；思創(chuàng)醫(yī)惠比京東方A高約0.3元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)京東方A均高于思創(chuàng)醫(yī)惠短期償債能力分析思創(chuàng)醫(yī)惠的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率近五年來(lái)呈下降趨勢(shì)，京東方A呈輕微上升趨勢(shì)，2012~2014年間思創(chuàng)醫(yī)惠遠(yuǎn)高于京東方A，但近兩年基本趨于一致。長(zhǎng)期償債能力分析利息保障倍數(shù)兩支股票都有所波動(dòng)，總體平均比較京東方A大于思創(chuàng)醫(yī)惠。資產(chǎn)負(fù)債率兩支股票都有所上升，總體平均京東方A比思創(chuàng)醫(yī)惠高約30%。*負(fù)的利息保障倍數(shù)是因?yàn)楫?dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生了大量的利息收入。營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率兩只股票均有輕微下降，總體平均京東方A比思創(chuàng)醫(yī)惠高約4.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩支股票有所下降，總體平均京東方A比思創(chuàng)醫(yī)惠高約1.6市盈率市凈率分析市盈率京東方A低于行業(yè)平均，京東方A約為行業(yè)平均的1/3，思創(chuàng)醫(yī)惠稍低于行業(yè)平均市凈率京東方A低于行業(yè)平均,約為其一半左右,思創(chuàng)醫(yī)惠稍高于行業(yè)平均綜合對(duì)比綜合來(lái)看,思創(chuàng)醫(yī)惠的盈利能力比京東方A強(qiáng)，但京東方A近年來(lái)也有所增強(qiáng)；2012~2014年間思創(chuàng)醫(yī)惠短期償債能力遠(yuǎn)高于京東方A，但一直呈下降趨勢(shì)，而近兩年兩只股票的流動(dòng)比率速動(dòng)比率趨勢(shì)基本持平，預(yù)期未來(lái)兩支股票短期償債能力相差不大；長(zhǎng)期償債能力京東方A較好；營(yíng)運(yùn)能力京東方A較好；

思創(chuàng)醫(yī)惠的市盈率市凈率均高于京東方A；二者均在智慧系統(tǒng)、健康服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有所涉獵，這是近年來(lái)的趨勢(shì)，京東方A近幾年都在智慧醫(yī)療方向有部分投入，預(yù)計(jì)未來(lái)也會(huì)持續(xù)跟進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目且京東方A市盈率和市凈率均低于行業(yè)平均水平，較有投資價(jià)值。3PART東方日升(300118)陽(yáng)光電源(300274)光伏行業(yè)東方日升（300118）東方日升新能源股份有限公司,是浙江省高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事光伏并網(wǎng)發(fā)電、光伏獨(dú)立供電系統(tǒng)及組件、光伏電池片、太陽(yáng)能燈具等太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2010年在深交所成功上市。東方日升成立于2002年，自上市以來(lái)，東方日升發(fā)展迅猛，產(chǎn)值連年翻番，目前銷售額已經(jīng)突破20億元大關(guān)。2010年?yáng)|方日升榮獲“寧波市五十強(qiáng)企業(yè)”、“寧?？h工業(yè)實(shí)力型企業(yè)”等榮譽(yù)稱號(hào)，成為浙江省太陽(yáng)能行業(yè)的領(lǐng)跑者。*圖片來(lái)源：東方日升官方網(wǎng)站陽(yáng)光電源（300274）陽(yáng)光電源股份有限公司是一家專注于太陽(yáng)能、風(fēng)能等可再生能源發(fā)電電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)能變流器、分布式發(fā)電電源等，并提供新能源發(fā)電系統(tǒng)的開發(fā)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理等服務(wù)，是亞洲最大的光伏逆變器專業(yè)制造商、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的風(fēng)能變流器企業(yè)。陽(yáng)光電源自1997年成立以來(lái)，始終以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源，培育了一支研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富、自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)的專業(yè)研發(fā)隊(duì)伍。公司2011年11月2日上市。*圖片來(lái)源：陽(yáng)光電源官方網(wǎng)站戰(zhàn)略市場(chǎng)分析“陽(yáng)光電源是國(guó)際一流的可再生能源發(fā)電設(shè)備供應(yīng)商?！薄峨姎鈶?yīng)用》“東方日升是全球領(lǐng)先的新能源產(chǎn)業(yè)投資公司，在光伏電站開發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)?！薄峨姎鈶?yīng)用》盈利能力分析東方日升的凈利率、ROE、ROA增長(zhǎng)較快，2012年虧損后在2013年迅速上升，追趕上了陽(yáng)光電源。而陽(yáng)光電源的盈利能力一直處于不錯(cuò)的水平但上升乏力，去年還有下降的趨勢(shì)。盈利能力分析兩公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，東方日升近年增長(zhǎng)更快。凈利潤(rùn)也呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，東方日升增長(zhǎng)更快，而陽(yáng)光電源增長(zhǎng)更平緩。東方日升的每股收益逐年增長(zhǎng)，陽(yáng)光電源基本保持不變。短期償債能力分析前幾年陽(yáng)光電源的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，近兩年這兩個(gè)公司的短期償債能力趨于一致，都處于較合理的水平。長(zhǎng)期償債能力分析陽(yáng)光電源的利息保障倍數(shù)一直都是負(fù)值。而東方日升一直是正數(shù)。東方日升和陽(yáng)光電源的資產(chǎn)負(fù)債率相似，在50%左右。*負(fù)的利息保障倍數(shù)是因?yàn)楫?dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生了大量的利息收入。營(yíng)運(yùn)能力分析東方日升的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比陽(yáng)光電源要高。市盈率市凈率分析陽(yáng)光電源和東方日升的市盈率和市凈率均低于行業(yè)平均水平，但東方日升較陽(yáng)光電源更低。東方日升的市凈率約為行業(yè)平均的50%，市盈率約為行業(yè)平均的55%圖片來(lái)源：東方日升官方網(wǎng)站綜合對(duì)比陽(yáng)光電源的盈利能力一直處于不錯(cuò)的水平但上升乏力，而東方日升在2012年虧損后保持快速增長(zhǎng)，盈利能力有著較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)；短期償債能力兩支股票近兩年水平相差不大；長(zhǎng)期償債能力兩支股票相差不大，陽(yáng)光電源有更多閑置資金；東方日升的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)；市盈率和市凈率兩只股票均低于行業(yè)平均水平，東方日升更低一些。綜合來(lái)看，東方日升更具有投資價(jià)值。4PART比亞迪(002594)上汽集團(tuán)(600104)新能源汽車比亞迪（002594）比亞迪是一家中國(guó)汽車品牌，創(chuàng)立于1995年，從二次充電電池制造起步，2003年進(jìn)入汽車行業(yè)，同時(shí)布局新能源產(chǎn)業(yè)。2007年12月20日，分拆出來(lái)的比亞迪電子（國(guó)際）有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市。2011年6月30日在深圳交易所上市。比亞迪在中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)中，排名第148。上汽集團(tuán)（600104）上汽集團(tuán)成立于1958年，主要從事乘用車、商用車和汽車零部件的生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、投資及相關(guān)的汽車服務(wù)貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)。上海汽車集團(tuán)股份有限公司是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最大的汽車上市公司。上汽集團(tuán)在中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)中，排名第9。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析《上汽集團(tuán)新能源汽車戰(zhàn)略再提速》——《新能源汽車報(bào)》業(yè)內(nèi)知名行業(yè)分析師王偉

年5月22日“比亞迪成為當(dāng)下私家車消費(fèi)者的更佳選擇，有望為集團(tuán)帶來(lái)顯著的銷量貢獻(xiàn)。比亞迪集團(tuán)對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展前景充滿信心,繼續(xù)在加快拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，為集團(tuán)在新能源汽車領(lǐng)域的全面發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)?！啊督K商論》西安石油大學(xué)李甜0720

產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比汽車及相關(guān)產(chǎn)品617,40626.62%70.35%手機(jī)部件及組裝等260,24114.27%29.65%產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比零部件業(yè)務(wù)2,942,89820.40%30.65%整車業(yè)務(wù)6,178,55610.95%64.35%市場(chǎng)戰(zhàn)略分析*為了更直觀地展示，圖表中僅摘取了主要項(xiàng)目，忽略了占比較小的其他項(xiàng)目。數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)盈利能力分析上汽集團(tuán)的凈利率和權(quán)益報(bào)酬率處于較高水平，但呈輕微下降趨勢(shì)。比亞迪的凈利率和權(quán)益報(bào)酬率增長(zhǎng)迅速。資產(chǎn)報(bào)酬率方面，兩公司均呈平穩(wěn)趨勢(shì)，比亞迪一直比上汽集團(tuán)高5%左右。盈利能力分析兩公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、每股收益都呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。比亞迪近兩年每股收益增長(zhǎng)較快。短期償債能力分析上汽集團(tuán)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，但近年來(lái)呈略微下降趨勢(shì)。比亞迪則呈不斷上升趨勢(shì)，表明比亞迪近年來(lái)短期償債能力越來(lái)越好。長(zhǎng)期償債能力分析上汽集團(tuán)的利息保障倍數(shù)常年為負(fù)值，而比亞迪為正值。比亞迪負(fù)債率往年比上汽集團(tuán)高10%左右，但去年比亞迪負(fù)債率下降了不少，跟上汽集團(tuán)基本一致。*負(fù)的利息保障倍數(shù)是因?yàn)楫?dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生了大量的利息收入。營(yíng)運(yùn)能力分析上汽集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率一直較比亞迪高不少。比亞迪近年來(lái)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明比亞迪營(yíng)運(yùn)能力有所下降。市盈率市凈率分析比亞迪的市盈率是行業(yè)平均的兩倍，上汽集團(tuán)的市盈率是行業(yè)平均的一半。比亞迪的市凈率比行業(yè)平均高，上汽集團(tuán)市凈率比行業(yè)平均低。綜合對(duì)比綜合來(lái)看，上汽集團(tuán)的盈利能力較比亞迪更強(qiáng)，但比亞迪近年增長(zhǎng)較快。上汽集團(tuán)短期償債能力更好，比亞迪長(zhǎng)期償債能力更好。上汽集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力較比亞迪強(qiáng)不少。比亞迪熱度較高，因此市盈率市凈率過高；而上汽集團(tuán)的市盈率和市凈率低于行業(yè)平均。比亞迪早期便是電池制造起家，因此近年來(lái)隨著新能源汽車的推廣，利潤(rùn)攀升，如魚得水。上汽集團(tuán)一直是國(guó)產(chǎn)汽車行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊，因此營(yíng)運(yùn)能力更強(qiáng)。近年來(lái)由于新能源汽車的推廣，略微跟不上節(jié)奏。但現(xiàn)在上汽集團(tuán)也開始發(fā)力新能源汽車，相信未來(lái)也能獲得不錯(cuò)的成績(jī)。上汽集團(tuán)目前市盈率市凈率較低，而比亞迪則被高估。因此上汽集團(tuán)更有投資價(jià)值。5PART格力電器(000651)美的集團(tuán)(000333)空調(diào)電器格力電器（(000651)格力電器股份有限公司，成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，于1996年11月18日上市。格力電器戰(zhàn)略分析1“格力，掌握核心科技”格力以自主技術(shù)創(chuàng)新為依托，不斷攻克各種產(chǎn)品核心技術(shù)。2“讓世界愛上中國(guó)造”代言中國(guó)造，重塑中國(guó)造形象，讓中國(guó)自主品牌真正走向世界是格力一直以來(lái)的遠(yuǎn)大志向。3“好空調(diào)，格力造”格力致力于品牌初期的高質(zhì)量、可靠性形象的建立，成功樹立了“好空調(diào)”的高質(zhì)量品牌形象。美的集團(tuán)（000333）美的集團(tuán)是一家領(lǐng)先的消費(fèi)電器、空調(diào)、機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)的科技企業(yè)集團(tuán)。美的堅(jiān)守“為客戶創(chuàng)造價(jià)值”的原則，致力創(chuàng)造美好生活。美的專注于持續(xù)的技術(shù)革新，以提升產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，令生活更舒適、更美好。美的于1968年成立于中國(guó)廣東，于2013年9月18日上市。市場(chǎng)戰(zhàn)略分析產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)200,04914.70%6.37%消費(fèi)電器1,413,84627.28%45.03%暖通空調(diào)1,461,25529.21%46.54%產(chǎn)品利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比智能裝備4,5954.78%0.21%生活電器19,53919.43%0.88%空調(diào)2,101,09138.46%95.09%*為了更直觀地展示，圖表中僅摘取了主要項(xiàng)目，忽略了占比較小的其他項(xiàng)目。數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)盈利能力分析兩個(gè)公司的凈利率都呈上升趨勢(shì)，格力電器略高。ROE格力電器略高，在30%左右。美的集團(tuán)波動(dòng)相對(duì)較大，在25%左右。ROA美的集團(tuán)比格力電器高7%左右。盈利能力分析兩公司每股收益近年呈略微下降趨勢(shì)，且波動(dòng)較大。1214年兩公司主營(yíng)收入基本一致，格力電器在2015年開始主營(yíng)收入有所下降。兩公司凈利潤(rùn)均呈上升趨勢(shì)，格力電器利潤(rùn)率更高。短期償債能力分析美的集團(tuán)近年來(lái)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高于格力，美的的短期償債能力略強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力分析美的集團(tuán)利息保障倍數(shù)為正值，格力的利息支付倍數(shù)均為負(fù)值，去年美的也變成了負(fù)值。美的資產(chǎn)負(fù)債率一直比格力低10%左右。*負(fù)的利息保障倍數(shù)是因?yàn)楫?dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生了大量的利息收入。營(yíng)運(yùn)能力分析格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比美的高不少。存貨周轉(zhuǎn)率兩公司相似。市盈率市凈率分析兩公司的市盈率均低于行業(yè)平均，格力電器相對(duì)更低。但兩公司的市凈率都高于行業(yè)平均，格力電器相對(duì)更低。綜合對(duì)比格力電器的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力都比美的好。短期償債能力兩者相似。長(zhǎng)期償債能力格力較好，但負(fù)債率略高。市盈率和市凈率都是格力更低。因此格力電器更有投資價(jià)值。6PART國(guó)債國(guó)債國(guó)債收益率目前年國(guó)債3年期利率為3.8%，5年期利率為4.17%。我們選擇5年期國(guó)債進(jìn)行投資。華東醫(yī)藥京東方A東方日升上汽集團(tuán)格力電器5年期國(guó)債投資組合*表中的股票收益率為考慮現(xiàn)金紅利再投資的個(gè)股回報(bào)率。*數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)服務(wù)中心2012-2016各股票收益率年份華東醫(yī)藥京東方A東方日升上汽集團(tuán)格力電器平均201227.72%32.75%-46.98%27.66%51.29%18.49%201335.29%-5.29%47.34%-16.22%33.11%18.85%201415.89%56.28%22.10%63.11%19.44%35.37%201557.94%-11.31%87.03%4.70%27.65%33.20%2016-10.35%-3.29%13.23%18.10%18.63%7.27%平均25.30%13.83%24.55%19.47%30.03%22.63%2017年各股票月收益率月份0102030405060708091011平均華東醫(yī)藥5.94%1.82%19.18%3.94%3.78%9.23%6.36%1.50%3.87%7.62%5.47%3.38%京東方A19.23%4.11%5.20%17.15%4.22%7.77%4.34%3.04%14.88%41.36%14.15%6.89%東方日升7.67%5.60%2.5