經(jīng)緯恒潤(rùn) 首次覆蓋報(bào)告：深耕汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)擁抱智能駕駛時(shí)代

公司研究|信息技術(shù)|軟件與服務(wù)88326)首次覆蓋報(bào)告究報(bào)告深耕汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)，擁抱智能駕駛時(shí)代致力于成為國(guó)際一流綜合型的電子系統(tǒng)科技服務(wù)商，成長(zhǎng)空間廣闊技術(shù)水平及市場(chǎng)地位在國(guó)內(nèi)供應(yīng)商中處于領(lǐng)先全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)向智能化、網(wǎng)聯(lián)化和電動(dòng)化方向發(fā)展，市場(chǎng)潛力巨大球汽車(chē)電子規(guī)模將達(dá)到21399億元，erR盈利預(yù)測(cè)與投資建議公司致力于成為國(guó)際一流綜合型電子系統(tǒng)科技服務(wù)商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)全棧式解決方案供應(yīng)商和高級(jí)別智能駕駛MaaS解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。預(yù)測(cè)公司風(fēng)險(xiǎn)提示EEEE每股收益(元)PE)31.6198.37 75 1 32.6942.28 96.41 131.38資料來(lái)源：Wind，國(guó)元證券研究所52周最高/最低價(jià)(元)A股流通股(百萬(wàn)股)：A股總股本(百萬(wàn)股)：流通市值(百萬(wàn)元)：總市值(百萬(wàn)元)：739.86.204/195/297/88/179/26資料來(lái)源：Wind分析師耿軍軍097188-1856097188-1856gjunjungyzqcomcnzqcomcnngyutinggyzqcomcn2/2/30 圖4：公司歸母凈利潤(rùn)及增速(單位：億元) 5 2圖13：全球和中國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模(單位：億元) 12 14 30 表5：公司收入拆分(單位：百萬(wàn)元) 26 4/4/30力于成為國(guó)際一流綜合型的電子系統(tǒng)科技服務(wù)商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)全棧式解決方案供RX資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，公司招股說(shuō)明書(shū)，公司公告，國(guó)元證券研究所港等無(wú)人運(yùn)輸領(lǐng)域客戶。30圖2：公司三位一體的業(yè)務(wù)布局資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所2、圖3：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及增速(單位：億元)高級(jí)別智能駕駛整體解決方案研發(fā)服務(wù)及解決方案電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)YoY404040303302020100%02018201920202021201820192020資料來(lái)源：公司公告，Choice，國(guó)元證券研究所2.0歸母凈利潤(rùn)YoY300%5200%100%00.50.0-0.50%-200%-300%-400%2018 220192020 202020212021 -500%資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所2018-2021年，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.49%、66.10%、致的產(chǎn)品需求強(qiáng)勁和客戶對(duì)于公司技術(shù)領(lǐng)先的認(rèn)可引起的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。研發(fā)服務(wù)及解30決方案主要為不同行業(yè)客戶提供貫穿電子電氣系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的多種解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)，近四年收入穩(wěn)中有升。高級(jí)別智能駕駛整體解決方案占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例較低但增增長(zhǎng)點(diǎn)。圖5：2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)研發(fā)服務(wù)及解決方案高級(jí)別智能駕駛整體解決方案高級(jí)別智能駕駛整體解決方案，1.21%研發(fā)服務(wù)及解決方案，21.79% 電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)，77.00%資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所務(wù)毛利率的下降主要由于收入占比較高的幾個(gè)產(chǎn)品的毛利率下降以及行業(yè)內(nèi)全類(lèi)別電子產(chǎn)品整體毛利率降低導(dǎo)致；高級(jí)別智能駕駛整體解決方案業(yè)務(wù)的毛利率下降主業(yè)務(wù)交付中實(shí)體硬件產(chǎn)品占比提升。圖6：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率及凈利率情況凈利率2018201820192020202140%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%資料來(lái)源：Choice，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)研發(fā)服務(wù)及解決方案高級(jí)別智能駕駛整體解決方案100%80%60%40%20%0%2018202020192021201820202019資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所30主，務(wù)招導(dǎo)年和2019年公司管理費(fèi)用率較高主要系股份支付費(fèi)用和廠房搬遷的離職補(bǔ)償?shù)却螅汗局饕M(fèi)用率概況20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率2018201920202021201820192020資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所圖9：公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)概況2018201920202021100%80%60%40%20%資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率ROE(攤薄)ROE(加權(quán))-20%資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所，表，北京航空航天大學(xué)自動(dòng)30資料來(lái)源：公司公告，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所ADASAPCUTBOX用車(chē)車(chē)表1：募投項(xiàng)目情況序號(hào)項(xiàng)目名稱(chēng)項(xiàng)目投資資額(萬(wàn)元)擬投入募集資金(萬(wàn)元)1子生產(chǎn)基地項(xiàng)目7.2422中心建設(shè)項(xiàng)目3力提升項(xiàng)目748.1144資金66計(jì)89801.74資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，公司公告，國(guó)元證券研究所//30本次發(fā)行實(shí)際募集資金不能滿足募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)的資金需求時(shí)，由公司董事聚企業(yè)核心員工，充分調(diào)動(dòng)工作熱情術(shù)人員和研發(fā)人員采取結(jié)合組織績(jī)效和個(gè)人績(jī)效的績(jī)效管理機(jī)制，定期對(duì)薪酬體系與薪資水平進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)整并給予核心技術(shù)人才的持續(xù)吸引。表2：對(duì)股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行追溯調(diào)整后的具體攤銷(xiāo)過(guò)程情況銷(xiāo)費(fèi)用7年8年9年萬(wàn)元0年1年06.90萬(wàn)元2年萬(wàn)元3年83.83萬(wàn)元4年萬(wàn)元.92萬(wàn)元計(jì)萬(wàn)元資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所，件供應(yīng)商帶來(lái)了可觀的市場(chǎng)空間。圖11：汽車(chē)電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所包車(chē)制造業(yè)，最終在出行和運(yùn)輸服務(wù)等行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用。電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境和強(qiáng)有力的政策支持。在汽車(chē)電子產(chǎn)品表3：汽車(chē)電子行業(yè)相關(guān)政策梳理名稱(chēng)頒布單位內(nèi)容02《車(chē)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)建設(shè)指南》3標(biāo)準(zhǔn)的研制。09《關(guān)于加強(qiáng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全工作的通08《關(guān)于科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)加快的意見(jiàn)》部裝備等自主研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。04《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理指南(試行)》(征求意見(jiàn)稿)應(yīng)滿足數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全、軟件升級(jí)等方面的功能與規(guī)范要求。11《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》2025年，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比將達(dá)到20%，高度自動(dòng)駕駛汽車(chē)實(shí)現(xiàn)限定區(qū)域和11《關(guān)于建設(shè)世界一流港口12(智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē))發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》國(guó)網(wǎng)絡(luò)12《國(guó)家車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē))》通信等相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。05源汽車(chē)同國(guó)際先進(jìn)水平接軌。資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，艾瑞咨詢，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所圖12：2017-2021年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量情況(單位：萬(wàn)輛)3500300025002000150010005000乘用車(chē)乘用車(chē)20172018201920202021資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)，艾瑞咨詢，國(guó)元證券研究所圖13：全球和中國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模(單位：億元)全球汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模中國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模2500020000150001000050000201720182019202020212022資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所內(nèi)的汽車(chē)電子相關(guān)產(chǎn)品的需求也有望快速增長(zhǎng)。20年，中國(guó)乘用車(chē)新車(chē)前視系統(tǒng)(即公司ADAS產(chǎn)品)裝圖14：2019-2025年中國(guó)乘用車(chē)前視系統(tǒng)裝配量和裝配率180016001400120010008006004002000前視系統(tǒng)裝配量(萬(wàn)輛)前視系統(tǒng)裝配率(%)2019202020212022E2023E2024E2025E70%60%50%40%30%20%10%0%資料來(lái)源：佐思汽研，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所技術(shù)升級(jí)推動(dòng)汽車(chē)行業(yè)向智能化和自動(dòng)化的方向發(fā)展。整車(chē)性能的提升有賴于不斷統(tǒng)化及模塊化的趨勢(shì)日益明顯。圖15：汽車(chē)電子行業(yè)產(chǎn)品矩陣資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所業(yè)和信息化部印發(fā)《車(chē)聯(lián)網(wǎng)(智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē))產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，提出：2020年裝配率達(dá)到60%以上的行動(dòng)目標(biāo)。未來(lái)汽車(chē)電動(dòng)化、智。圖16：1970-2025年乘用車(chē)汽車(chē)電子成本占比70%60%50%40%30%20%10%0%197019901980201519701990198020152000資料來(lái)源：賽迪智庫(kù)，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。根據(jù)賽迪智庫(kù)《2030中國(guó)汽車(chē)電子圖17：汽車(chē)電子一級(jí)供應(yīng)商全球市場(chǎng)規(guī)模占比(2020.4)日本電裝德?tīng)柛ナ劳ǚɡ讑W16.60%16.60%47.90%9.80%7.70%10.80%3.60%3.60%資料來(lái)源：賽迪智庫(kù)，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所圖18：中國(guó)乘用車(chē)新車(chē)前視系統(tǒng)十大供應(yīng)商市占率(2020)日本電裝博世安波福大陸經(jīng)緯恒潤(rùn)采埃孚6.50%6.50%3.50%3.60%4.30%25.70%7.70%19.90%8.20%18.20%資料來(lái)源：佐思汽研，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所。供端到端的智能移動(dòng)解決方案、主動(dòng)安全和自動(dòng)駕駛技術(shù)。件及配件等。公共汽車(chē)、拖車(chē)和農(nóng)業(yè)機(jī)械提供制動(dòng)系統(tǒng)。術(shù)壁壘，進(jìn)入國(guó)內(nèi)外汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)產(chǎn)業(yè)報(bào)告-國(guó)內(nèi).競(jìng)爭(zhēng)力分析：研發(fā)打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，客戶開(kāi)拓成效顯著業(yè)務(wù)包括汽車(chē)電子系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)與高端裝備電子系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)，為汽車(chē)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為實(shí)現(xiàn)高級(jí)別智能駕駛系統(tǒng)出行即服務(wù)(MaaS)解決方案的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，公司開(kāi)發(fā)了單車(chē)智能解決方案、智能車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)管理解決方案和車(chē)-云數(shù)據(jù)中心解決方案。務(wù)概況資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所公司智能駕駛電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)圍繞汽車(chē)智能化展開(kāi)，主要包括先進(jìn)輔助駕駛系統(tǒng)(ADAS)、智能駕駛域控制器(ADCU)、車(chē)載高性能計(jì)算平臺(tái)(HPC)、毫米波雷達(dá)成針對(duì)不同等級(jí)智能駕駛功能需求的平臺(tái)er資料來(lái)源：佐思汽研，國(guó)元證券研究所，公司已完成四代先進(jìn)輔助駕駛系統(tǒng)的迭代，不僅實(shí)現(xiàn)了基本的輔助駕汽紅旗H5/H7/H9/HS5/HS7/E-HS3/E-HS9、吉利博越Pro/新繽越/帝豪、一汽解放圖21：公司ADAS、ADCU、HPC產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)多種智能駕駛功能資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所ADAS產(chǎn)品在未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。根據(jù)佐思汽研的圖22：2020年國(guó)內(nèi)自主品牌乘用車(chē)前視系統(tǒng)供應(yīng)商市占率4.9%5.7%10.5%10.7%16.7%43.3%資料來(lái)源：佐思汽研，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所根據(jù)高工智能汽車(chē)研究院的數(shù)據(jù)，2022年1-6月中國(guó)市場(chǎng)(不含進(jìn)出口)乘用車(chē)新著下半年更多本土方案實(shí)現(xiàn)前裝上車(chē)，這個(gè)數(shù)字還將快速上升。車(chē)網(wǎng)聯(lián)化技術(shù)趨勢(shì)展開(kāi)，主要包括遠(yuǎn)程通訊控制器(T-BOX)和網(wǎng)關(guān)(GW)等。T-BOX產(chǎn)品能夠?yàn)檎?chē)提供數(shù)據(jù)傳輸、故障監(jiān)控、遠(yuǎn)程、發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng))、熱點(diǎn)共享、語(yǔ)音、數(shù)字鑰匙、空中下載等GVXTBOX車(chē)聯(lián)網(wǎng)功能的基礎(chǔ)年X圖23：公司智能網(wǎng)聯(lián)電子產(chǎn)品資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所N計(jì)可以持續(xù)優(yōu)化。公司網(wǎng)關(guān)(GW)產(chǎn)品具有平臺(tái)化特點(diǎn)，可以根據(jù)客戶在網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)LJTW00/30資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所圖26：2020年T-BOX產(chǎn)品裝配量情況(單位：萬(wàn)輛)裝配量14%12%10%8%6%4%2%0%140120100806040200資料來(lái)源：佐思汽研，公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所11/30圖27：2022年1-4月中國(guó)商用車(chē)T-BOX供應(yīng)商市占率網(wǎng)絡(luò)斯特潤(rùn)晟星潤(rùn)晟星息3.3%33.3%3.6%4.2%21.4%5.7%6.6%12.7%11.8%12.4%聯(lián)創(chuàng)汽車(chē)電子馳智能資料來(lái)源：佐思汽研，國(guó)元證券研究所現(xiàn)獨(dú)立式、智能天線式、多通信模組集成式等多種形態(tài)。功能接口包5GSA/NSA、需TBOX續(xù)保持上升。重司同中國(guó)商飛、中國(guó)中車(chē)等高端裝備領(lǐng)域客戶和日照港等無(wú)人運(yùn)輸領(lǐng)域客戶。22/30戶概況資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所公司不斷擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用范圍、持續(xù)提升市場(chǎng)份額提供有力支撐。圖29：2021年前5大客戶銷(xiāo)售金額和占主營(yíng)收入比例(單位：億元)9876543210銷(xiāo)售金額占主營(yíng)收入比例中國(guó)第一汽車(chē)集團(tuán)上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)北京汽車(chē)集團(tuán)客戶A浙江吉利控股集團(tuán)30%25%20%15%10%5%0%資料來(lái)源：公司公告，國(guó)元證券研究所33/30有效促進(jìn)公司進(jìn)一步的客戶開(kāi)拓。達(dá)到3570人，相較于2020年底的2734人增加了圖30：2020年和2021年公司員工數(shù)量(單位：人)40003500300025002000150010005000技術(shù)人員和研發(fā)人員其他人員202020212020資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，Choice，國(guó)元證券研究所圖31：2018-2021年研發(fā)費(fèi)用及占比(單位：億元)研發(fā)費(fèi)用期間總費(fèi)用987654321020182019202020182019202154%52%50%48%46%44%42%40%資料來(lái)源：Choice，國(guó)元證券研究所的技術(shù)成果與所處的電子系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，商業(yè)化形成了先進(jìn)輔助駕駛系統(tǒng)口MaaS解決方案為代表的高級(jí)別智能駕駛整體解決方案，得到了國(guó)內(nèi)外行業(yè)客群并且公司還參編道路車(chē)輛功能安全相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)4項(xiàng)，推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建立。公司榮國(guó)專(zhuān)利優(yōu)秀獎(jiǎng)等榮譽(yù)。44/30表4：公司部分獲獎(jiǎng)情況獎(jiǎng)時(shí)間獎(jiǎng)名稱(chēng)頒發(fā)單位11用102020年度中國(guó)汽車(chē)工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)科技進(jìn)業(yè)化102020年度中國(guó)汽車(chē)工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)技術(shù)發(fā)路車(chē)智能融合感知與協(xié)同控制關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用護(hù)方法和裝置資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)元證券研究所55/304.盈利預(yù)測(cè)與投資建議名整車(chē)制造商和一級(jí)供應(yīng)商。公司的電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)可以具體細(xì)分為車(chē)身和舒適源和動(dòng)力系統(tǒng)電子產(chǎn)品、高端裝備電子產(chǎn)品和汽車(chē)電子產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)。2020-2020-2021年分別為26.62%、27.55%，預(yù)測(cè)未來(lái)三年將保持在2021年的水2.研發(fā)服務(wù)及解決方案：公司研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)主要包括汽車(chē)電子系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)與高端裝備電子系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)，為不同行業(yè)客戶的電子系統(tǒng)研發(fā)過(guò)程提3.高級(jí)別智能駕駛整體解決方案：公司針對(duì)特定場(chǎng)景為客戶提供有條件自動(dòng)駕駛解決方案和車(chē)-云數(shù)據(jù)中心解決方案等，實(shí)現(xiàn)了高級(jí)別智能駕駛系統(tǒng)出行即服務(wù)未來(lái)66/30表5：公司收入拆分(單位：百萬(wàn)元)202020212022E2023E2024E1002.12.82%2%5%4%3%2%研發(fā)服務(wù)及解決方案%2%8%7%.81%.01%.27%決方案8%.97%0%5%4%6%2382%計(jì)7508.701%9%資料來(lái)源：Wind，國(guó)元證券研究所表6：可比公司估值情況股票代碼公司簡(jiǎn)稱(chēng)(元)(億元)300496.SZ中科創(chuàng)達(dá)1.2705.62002920.SZ德賽西威6900.51002906.SZ華陽(yáng)集團(tuán).533544.88703.51------45688326.SH經(jīng)緯恒潤(rùn)01622.09.08資料來(lái)源：Wind，國(guó)元證券研究所注：可比公司均采用Wind一致預(yù)期，收盤(pán)價(jià)的日期為2022年9月29日77/30、補(bǔ)短板具有重要的意義。業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境和強(qiáng)有力的政策支持，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展迎來(lái)場(chǎng)機(jī)遇。予“增持”評(píng)級(jí)。圖32：經(jīng)緯恒潤(rùn)上市以來(lái)PS-Band資料來(lái)源：Wind，國(guó)元證券研究所88/305.風(fēng)險(xiǎn)提示復(fù)，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定影響；形；汽集團(tuán)、安通林等國(guó)內(nèi)外知名大型整車(chē)廠或一級(jí)供應(yīng)商存在業(yè)務(wù)關(guān)系。2018-況，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響；來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響；濟(jì)擾動(dòng)都會(huì)對(duì)我國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)和消費(fèi)帶來(lái)影響。如果下游汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模的不景氣及停產(chǎn)減產(chǎn)情況，可能給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大不利影響；敏銳的市場(chǎng)洞察力并持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，不斷調(diào)整優(yōu)化相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的性能99/30資資產(chǎn)負(fù)債表單單位:百萬(wàn)元利利潤(rùn)表單單位:百萬(wàn)元會(huì)計(jì)年度202020212022E2023E2024E會(huì)計(jì)年度202020212022E2023E2024E流動(dòng)資產(chǎn)3105.203366.957601.968618.629772.38營(yíng)業(yè)收入2478.753262.364208.705584.617203.78現(xiàn)金846.84937.054592.904759.884964.39營(yíng)業(yè)成本1666.872255.082908.973868.614997.56應(yīng)收賬款760.87623.61787.871037.061319.01營(yíng)業(yè)稅金及附加14.2115.9118.9423.4628.09其他應(yīng)收款17.3818.0822.7329.6037.46營(yíng)業(yè)費(fèi)用178.99194.88222.22289.28366.67預(yù)付賬款34.5046.5659.6378.92101.45管理費(fèi)用180.75214.44264.31345.69437.99存貨882.641359.911692.152185.232724.88研發(fā)費(fèi)用352.28456.02583.70741.30934.04其他流動(dòng)資產(chǎn)562.97381.75446.69527.93625.18財(cái)務(wù)費(fèi)用18.079.64-26.56-45.79-47.65非流動(dòng)資產(chǎn)796.481137.771105.631074.481059.60資產(chǎn)減值損失-21.10-40.32-42.38-45.29-48.02長(zhǎng)期投資14.578.909.8610.2311.37公允價(jià)值變動(dòng)收益0.6913.8410.268.756.83固定資產(chǎn)243.51328.21394.06415.15422.23投資凈收益-7.96-8.12-8.29-8.46無(wú)形資產(chǎn)259.12271.26279.03288.26299.21營(yíng)業(yè)利潤(rùn)51.94131.08238.26347.84464.26其他非流動(dòng)資產(chǎn)279.28529.39422.68360.84326.79營(yíng)業(yè)外收入1.361.191.381.421.48資產(chǎn)總計(jì)3901.684504.728707.599693.1010831.98營(yíng)業(yè)外支出1.001.521.571.611.65流動(dòng)負(fù)債2377.382683.663191.583836.754531.07利潤(rùn)總額52.30130.75238.07347.65464.09短期借款167.586.010.000.000.00所得稅-21.4010.7624.2337.68應(yīng)付賬款809.401007.011232.531558.281935.55凈利潤(rùn)73.69146.19227.31323.42426.41其他流動(dòng)負(fù)債1400.401670.641959.052278.472595.52少數(shù)股東損益0.000.000.000.000.00非流動(dòng)負(fù)債188.27301.85320.95337.80355.87歸屬母公司凈利潤(rùn)73.69146.19227.31323.42426.41長(zhǎng)期借款0.000.000.000.000.00EBITDA134.35221.07295.86398.40523.10其他非流動(dòng)負(fù)債188.27301.85320.95337.80355.87EPS(元)0.821.621.892.703.55負(fù)債合計(jì)2565.652985.513512.534174.554886.94少數(shù)股東權(quán)益股本0.0090.000.0090.000.00120.000.00120.000.00120.00主要財(cái)務(wù)比率主要財(cái)務(wù)比率會(huì)計(jì)年度202020212022E2023E20242024E資本公積1083.951121.344539.844539.844539.84成長(zhǎng)能力留存收益161.38307.57534.88858.301284.71營(yíng)業(yè)收入(%)34.3531.6129.0132.6928.99歸屬母公司股東權(quán)益1336.031519.215195.075518.565945.03營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(%)157.04152.3781.77