第2講 貨幣與貨幣制度

《金融學(xué)》中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院黃昌利第2講貨幣與貨幣制度第一節(jié)什么是貨幣第二節(jié)貨幣的職能第三節(jié)貨幣形式及其演變第四節(jié)貨幣制度第一節(jié)什么是貨幣一、貨幣層次的劃分（一）M0：流通中現(xiàn)金MO:通貨（currency）是貨幣形式的一種，以現(xiàn)金形式存在于市場(chǎng)流通領(lǐng)域中，包括央行或政府發(fā)行的具有固定名義價(jià)值的票據(jù)（紙幣）和鑄幣。大部分人說(shuō)起貨幣時(shí)所指的都是通貨。（二）M1：M0+可轉(zhuǎn)讓存款M1:狹義貨幣(thenarrowmoney)。企業(yè)與企業(yè)、單位與單位之間的大宗購(gòu)買是通過(guò)支票來(lái)完成的；現(xiàn)金與支票存款的優(yōu)缺點(diǎn)比較？在對(duì)全社會(huì)的總需求進(jìn)行分析時(shí)，M1是個(gè)極其重要的概念，基本反映了社會(huì)的直接購(gòu)買支付能力，商品的供應(yīng)量應(yīng)與M1保持合適的比例關(guān)系。（三）M2：M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其它存款M2：廣義貨幣(thebroadmoney)，=M1+準(zhǔn)貨幣;準(zhǔn)貨幣反映著潛在的購(gòu)買力。不構(gòu)成對(duì)商品市場(chǎng)的直接壓力，其增長(zhǎng)是減少當(dāng)前實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的因素。M2是一個(gè)相當(dāng)有用并且常用的概念，它不僅反映了現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，也反映了潛在的購(gòu)買力。分析其變化，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的分析、預(yù)測(cè)都有特別重要的意義。二、貨幣層次的劃分標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)主要標(biāo)準(zhǔn)：流動(dòng)性；流動(dòng)性↓，收益↑；現(xiàn)金和可轉(zhuǎn)讓存款構(gòu)成了最具流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，所有的國(guó)家都將其納入貨幣總量?，F(xiàn)金和可轉(zhuǎn)讓存款的流動(dòng)性以及它們作為交換工具的作用都來(lái)源于擁有以下特征：法幣或普遍接受性國(guó)內(nèi)交易中必須接受現(xiàn)金，因?yàn)樗欠ǘㄘ泿?；普遍接受可轉(zhuǎn)讓存款，是因?yàn)槭湛罘綄?duì)其作為交換工具能夠被接受有信心。許多資產(chǎn)都具有普遍可接受性，但是，它們的普遍可接受程度不同。這就促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家、貨幣當(dāng)局根據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性來(lái)定義貨幣，并確定貨幣供應(yīng)量的范圍: M0,M1,M2,…,。固定面值當(dāng)然其實(shí)際價(jià)值會(huì)隨價(jià)格水平發(fā)生改變?？赊D(zhuǎn)讓性能夠直接用于第三方支付。交易成本沒有或相對(duì)很少?？煞中允亲钅芊指畹慕鹑谫Y產(chǎn)，其各種面值可以用來(lái)支付極為細(xì)小的交易。期限由于可直接用來(lái)進(jìn)行第三方支付，因此期限為零。收益現(xiàn)金無(wú)利息，可轉(zhuǎn)讓存款不生息或只能贏得很低的利息。它們作為直接交換工具所起的作用和便利，使得人們?cè)敢獬袚?dān)轉(zhuǎn)換持有其它金融資產(chǎn)可能獲得的利息損失。三、中國(guó)貨幣層次的劃分M0：流通中現(xiàn)金；M1：M0+企業(yè)活期存款；M2：M1+企業(yè)定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其它存款；四、中國(guó)各類貨幣增長(zhǎng)趨勢(shì)及經(jīng)濟(jì)含義

M0M1M21978年初：1958281,624（1980年初）1993年底：5,865

16,28034,8802000年底：14,65353,147134,6102013年6月：54,064313,5001,054,4041978Q1-2010Q2期間，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)情況思考與討論2.1查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，繪制中國(guó)的各層次貨幣量及其結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)變化圖；分析其經(jīng)濟(jì)含義或推動(dòng)因素？2.2嘗試查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)比分析中國(guó)、日本、美國(guó)、印度等經(jīng)濟(jì)體的廣義貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)變化趨勢(shì)？五、貨幣與財(cái)富、收入之區(qū)別貨幣一詞經(jīng)常與財(cái)富、收入等同使用。財(cái)富(wealth)：是存量(stock)概念，是作為價(jià)值儲(chǔ)藏的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)總和；包括貨幣類、非貨幣類資產(chǎn)；貨幣：是可用于購(gòu)物的通貨、活期存款和其他形式能用于支付的貨幣；貨幣供給又被稱為“貨幣存量”（moneystock）。收入(income）：是指一特定時(shí)期內(nèi)收益的流量；六、流動(dòng)性問(wèn)題金融資產(chǎn)的流動(dòng)性(liquidity)也稱作“貨幣性”，主要取決于買賣的便利程度和買賣時(shí)的交易成本。微觀意義上，是指資產(chǎn)在交易中的變現(xiàn)能力或交易的迅速程度。可以從三個(gè)層面來(lái)衡量：交易的買賣價(jià)差、交易量對(duì)交易價(jià)格的沖擊、以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。宏觀意義上，一般可理解為貨幣與資金的統(tǒng)稱。在一些國(guó)家，其他一些流動(dòng)性很強(qiáng)的資產(chǎn)如短期國(guó)債券也屬于“流動(dòng)性資產(chǎn)”。流動(dòng)性問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)中的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，為各方關(guān)注。宏觀層次上的流動(dòng)性，從可測(cè)量、可統(tǒng)計(jì)的角度，一般有三個(gè)層次的界定：商行體系內(nèi)的超額存款準(zhǔn)備金；

流動(dòng)性過(guò)剩是指超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平，商行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的M2指標(biāo)；在一定條件下具有變現(xiàn)和支付能力的全部金融資產(chǎn)；此外，還應(yīng)涵蓋和反映與流動(dòng)性數(shù)量層面相互聯(lián)系的利率水平的高低。思考與討論2.3查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，繪制中國(guó)的流動(dòng)性趨勢(shì)變化圖；試分析其與通脹間的關(guān)系？（本周之后的第3周上交，全體學(xué)生的作業(yè)）第二節(jié)貨幣的職能一、交易媒介貨幣是商品交易的媒介（mediumofexchange），是一般等價(jià)物。在自然經(jīng)濟(jì)中，物品（商品）交換在經(jīng)濟(jì)生活中不占重要地位。在商品經(jīng)濟(jì)中，專業(yè)化生產(chǎn)占主導(dǎo)，交換成為必然。如果以物物交換，交易戰(zhàn)本非常高，因?yàn)槿藗儽仨殱M足“需求的雙重巧合”。“貨幣”作為一種特殊商品在商品中獨(dú)立出來(lái)，作為商品交換的媒介，是被廣泛接受的一般等價(jià)物，就可以解決需求的雙重巧合的問(wèn)題，使交易更有效率，交易成本大大降低。這使得社會(huì)趨向?qū)Ｗ⒒?，提高了?jīng)濟(jì)效率。因此，貨幣對(duì)于人類的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，存在著對(duì)貨幣的重要而強(qiáng)烈的需求。自貨幣被發(fā)明以來(lái)，越來(lái)越扮演重要角色。對(duì)于任何行使或承擔(dān)貨幣功能的商品來(lái)說(shuō)，須滿足幾個(gè)條件：便于標(biāo)準(zhǔn)化，其價(jià)值易于確定；被廣泛接受；易于分割，以方便“找零”；便于攜帶；不易變質(zhì)、適度的稀缺性……人類歷史上，滿足以上條件的貨幣有很多種形式：早期人類社會(huì)廣泛使用貝殼；此后發(fā)展到金屬貨幣時(shí)代；某些特定情況下，例如戰(zhàn)俘營(yíng)里使用的卷煙……二、價(jià)值尺度以貨幣來(lái)表示所有商品的價(jià)格，作為唯一的價(jià)值尺度（或記賬單位，unitofaccount），即利用貨幣作為比較價(jià)值的工具。以物易物的經(jīng)濟(jì)中，每種商品的價(jià)格都要眾多的其他商品來(lái)表示。商品之間的價(jià)格難以比較，交易費(fèi)用極高。引入貨幣后：商品交換所需要的相對(duì)價(jià)格的數(shù)量為？貨幣是大家都接受的交換媒介，對(duì)于所有商品，可十分方便以貨幣表現(xiàn)出商品、服務(wù)及資產(chǎn)價(jià)格，為進(jìn)行價(jià)值對(duì)比和編制財(cái)務(wù)帳目提供了途徑。交易費(fèi)用會(huì)大大減少，社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率大為提高。三、財(cái)富貯藏手段貨幣代表著一定量的財(cái)富，一定量的購(gòu)買力，其貯藏職能非常顯著和有用。或者說(shuō)可以貨幣形式持有財(cái)富。利用貨幣的價(jià)值貯藏功能，將所取得的收入與支出的時(shí)間分離開來(lái)。在這段時(shí)間里，貨幣就起到了貯藏財(cái)富、貯藏購(gòu)買力的作用。人們持有以不同金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)出來(lái)的貨幣，主要是用來(lái)作為交換工具或價(jià)值儲(chǔ)藏手段，或者二者兼有。貨幣作為價(jià)值貯藏手段，其儲(chǔ)藏價(jià)值隨物價(jià)水平而變化，因?yàn)樨泿艃r(jià)值依賴于價(jià)格水平。除貨幣以外，還有許多資產(chǎn)可以作為財(cái)富貯藏手段，并可能給投資者帶來(lái)相當(dāng)好的收益。而用貨幣作為貯藏手段基本上沒有任何收益，為什么人們?cè)敢獬钟胸泿牛?/p>

思考與討論2.4M1層次的貨幣主要體現(xiàn)的是交易功能還是財(cái)富儲(chǔ)藏功能？2.5中國(guó)的銀行卡這些年來(lái)發(fā)展很快，對(duì)活期儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性有著怎樣的影響？可否計(jì)入M1？2.6在通脹時(shí)期，人們是否愿意以貨幣形式來(lái)持有財(cái)富？結(jié)合數(shù)據(jù)，分析我國(guó)的情形。第三節(jié)貨幣形式及其演變一、貨幣形式分類、演變基本脈絡(luò)及趨勢(shì)從作用范圍區(qū)域角度本幣&外幣&外匯從幣材角度商品貨幣

實(shí)物貨幣&金屬貨幣信用貨幣紙幣&存款貨幣&電子貨幣貨幣形式的分類與演變與幣材有密切的關(guān)系：實(shí)物貨幣→金屬貨幣→信用貨幣幣材即充當(dāng)貨幣的材料。應(yīng)具有價(jià)值高，易于分割，易于保存，便于攜帶的性質(zhì)。金屬貨幣：由國(guó)家的印記證明其重量和成色，具有一定形狀，經(jīng)歷從足值到不足值的過(guò)程。紙幣(papermoney)：是流通中紙質(zhì)貨幣符號(hào)，包括：銀行券：由銀行憑其信用發(fā)行的信用工具，經(jīng)歷了由兌現(xiàn)到不兌現(xiàn)，分散發(fā)行到集中發(fā)行的過(guò)程；不兌現(xiàn)紙幣：流通中的紙質(zhì)貨幣符號(hào)，通常由央行發(fā)行。存款貨幣(depositmoney)電子貨幣(electroniccurrency)？：指以電磁信號(hào)為載體、存儲(chǔ)于銀行計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)、可利用銀行卡隨時(shí)提現(xiàn)或支付的存款貨幣。其問(wèn)世以及銀行卡的廣泛使用，對(duì)現(xiàn)鈔和支票產(chǎn)生替代作用。貨幣形式演變發(fā)展的基本趨勢(shì)及特點(diǎn)：演變與商品生產(chǎn)和交換的發(fā)展密切相關(guān)；從低級(jí)向高級(jí)，從有形向無(wú)形演變；從注重幣材本身的價(jià)值向注重貨幣在轉(zhuǎn)移、支付中的便利程度演化；貨幣流通的管理越來(lái)越復(fù)雜；二、鑄幣稅(seigniorage)又稱“鑄幣收益”，非指政府通過(guò)權(quán)力征收的一種稅賦，而是從理論上界定貨幣發(fā)行的收入。涵義逐步演變，原指通過(guò)鑄造硬幣獲得的收益，通常是指貴金屬內(nèi)含值與面值之差。在現(xiàn)代貨幣制度下，泛指政府從貨幣發(fā)行獲得的收益：央行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)；央行通過(guò)購(gòu)買國(guó)債，向中央財(cái)政提供的資金；財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得的收益；在國(guó)際金融中，指一國(guó)因其貨幣為他國(guó)所持有而得到的凈收益。在信用貨幣制度下，鑄幣稅一般是存在的；若發(fā)行的貨幣是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需要的，則不存在通脹稅。只有當(dāng)過(guò)度發(fā)行的貨幣引起通脹時(shí)，才存在通脹稅。兩者一般并不相等。第四節(jié)貨幣制度貨幣制度：是一國(guó)政府以法令的形式對(duì)本國(guó)貨幣的有關(guān)要素（幣材、名稱、單位、種類、法償能力、鑄造與發(fā)行管理）、貨幣流通的組織與調(diào)節(jié)等事項(xiàng)加以規(guī)定所形成的法規(guī)體系。是一國(guó)貨幣主權(quán)的體現(xiàn)。其類型可分為：依貨幣形式：金屬貨幣制度、信用貨幣制度依作用范圍：國(guó)家貨幣制度、區(qū)域性貨幣制度、國(guó)際貨幣制度一、國(guó)家貨幣制度基本內(nèi)容規(guī)定貨幣材料；規(guī)定貨幣單位；規(guī)定流通中貨幣的種類:主幣(standardmoney）：即本位幣，是一個(gè)國(guó)家(地區(qū))流通中標(biāo)準(zhǔn)的基本通貨，也是法定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。為無(wú)限法償貨幣。輔幣(fractionalcurrency)：是本位幣貨幣單位以下的小面額貨幣，是本位幣的等份。為有限法償貨幣。規(guī)定貨幣發(fā)行與流通的程序:

自由鑄造&限制鑄造&壟斷發(fā)行；有限法償&無(wú)限法償；貨幣的法定償付能力(legaltenderpowers)的規(guī)定是現(xiàn)代貨幣制度的重要內(nèi)容。無(wú)限法償是法律規(guī)定貨幣擁有不受限制的償付能力，即法律保護(hù)取得這種能力的貨幣，不論每次支付的數(shù)額、性質(zhì)，支付的對(duì)方均不得拒絕接受。二、國(guó)家貨幣制度的演變金屬貨幣制度貨幣材料為金銀等金屬；主幣自由鑄造，無(wú)限法償；輔幣限制鑄造；包括:金銀復(fù)本位制，金本位制--金幣本位，金塊本位，金匯兌本位；總體看金屬貨幣制度較穩(wěn)定，但缺乏彈性，難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)流動(dòng)性的需要；劣幣驅(qū)逐良幣（badmoneydrivesoutgood）

金幣銀幣法定比價(jià)1:5實(shí)際比價(jià)1:6

良幣劣幣格雷欣法則(Gresham’sLaw)：在雙本位貨幣制度下，兩種名義價(jià)值相同而實(shí)際價(jià)值不同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，實(shí)際價(jià)值較“高”的貨幣即良幣將被普遍收藏起來(lái)，逐步從市場(chǎng)上消失，最終被逐出流通領(lǐng)域，實(shí)際價(jià)值較低的“劣幣”充斥于市場(chǎng)。信用貨幣(creditmoney)制度信用貨幣是以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的、能夠發(fā)揮貨幣職能作用的信用工具。主要為銀行券、存款貨幣等形式。貨幣本體幾乎沒有價(jià)值；是載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證；憑發(fā)行人的信用流通；通過(guò)金融活動(dòng)投入流通；央行代表國(guó)家對(duì)信用貨幣進(jìn)行統(tǒng)一管理調(diào)控，以維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展；是一種彈性貨幣制度，貨幣管理調(diào)控的難度大；問(wèn)題與討論2.7貨幣會(huì)消亡么？2.8查閱一種特殊的貨幣：雅普島石頭（Yapstones）的故事，有什么感悟？2.9聽說(shuō)過(guò)比特幣么？其產(chǎn)生和發(fā)展機(jī)制是怎樣的？它（對(duì)美元）的匯率變化趨勢(shì)？試探討比特幣或類似“貨幣”在未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和地位？三、中國(guó)的貨幣制度人民幣大陸地區(qū)法定貨幣；1948年12月1日中國(guó)人民銀行成立，同時(shí)發(fā)行人民幣，1955年3月1日發(fā)行新人民幣；主幣單位為元：元；輔幣：角、分；代號(hào)：￥，ISO貨幣符號(hào):CNY；目前，主幣7種券別，輔幣6種券別；不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)信用貨幣；以現(xiàn)金和存款貨幣形式存在；中國(guó)人民銀行管理人民幣的發(fā)行；通過(guò)貨幣發(fā)行基金和商行業(yè)務(wù)庫(kù)的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)；港幣香港地區(qū)的法定貨幣，可自由兌換；ISO貨幣符號(hào)：HKD；紙幣由匯豐銀行、渣打銀行、中國(guó)銀行(香港)有限公司(簡(jiǎn)稱“中國(guó)銀行(香港)”或“中銀香港”發(fā)行；硬幣由政府發(fā)行；紙幣面額10、20、50、100、500、1000元；主輔幣制：1元=100分；新臺(tái)幣貨幣代號(hào)為TWD（或NT$）?；締挝粸椤笀A」，但一般寫成「元」。1圓＝10角＝100分。目前發(fā)行硬幣單位包括：5角、1元、5元、10元、20元、及50元。紙鈔單位有：100元、200元、500元、1000元與2000元。臺(tái)幣(舊臺(tái)幣)在1945年發(fā)行。由于當(dāng)時(shí)大陸金融狀況不穩(wěn)定，故臺(tái)灣另再發(fā)行臺(tái)幣。1948年上海爆發(fā)金融危機(jī)，連帶舊臺(tái)幣大幅貶值。在1949年6月15日發(fā)行新臺(tái)幣。新臺(tái)幣到2000年發(fā)行的1000圓之前，都是“中央銀行”委托臺(tái)灣銀行發(fā)行。2000年后改由“中央銀行”發(fā)行。四、國(guó)際貨幣制度是指在國(guó)際間進(jìn)行各種交易支付時(shí),由各國(guó)共同遵循的一套慣例、安排或制度，不具有強(qiáng)制性，與國(guó)家貨幣制度相輔相成，并行不悖。基本內(nèi)容包括：國(guó)際貨幣的構(gòu)成--由哪種貨幣發(fā)揮世界貨幣的職能；各國(guó)貨幣匯率的決定；外匯與國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)；國(guó)際貨幣制度的演進(jìn)：國(guó)際金本位制（1880-1930年代）；布雷頓森林體系（1944-1973年）；牙買加體系（1976-今）;黃金非貨幣化；國(guó)際貨幣多元化；匯率安排多樣化；外匯與國(guó)際收支調(diào)節(jié)的多樣化；五、區(qū)域性貨幣制度以貨幣一體化理論為基礎(chǔ)，主要內(nèi)容是蒙代爾等提出并不斷發(fā)展的最適度貨幣理論。是在經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較緊密，發(fā)展水平接近的特定地區(qū)內(nèi)，有關(guān)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的基礎(chǔ)上共同實(shí)行的統(tǒng)一貨幣制度。特點(diǎn)：實(shí)行單一貨幣，在各國(guó)之上設(shè)立中央銀行，