第19章 貨幣政策和財政政策

第19章貨幣政策和財政政策

對總需求的影響大連理工大學管經學部

授課老師：劉玉海

本章我們將探索這些問題的答案：利率效應如何幫助我們解釋總需求曲線的斜率？中央銀行如何使用貨幣政策來移動總需求曲線？財政政策通過哪兩條途徑來影響總需求？支持和反對使用政策來穩(wěn)定經濟的理由分別是什么？11貨幣政策和財政政策對總需求的影響介紹前面章節(jié)包括：財政政策對于利率、投資和經濟增長的長期影響貨幣政策對于物價水平和通貨膨脹率的長期影響本章主要介紹貨幣政策與財政政策通過變動總需求來影響經濟的短期效應02貨幣政策和財政政策對總需求的影響19.1貨幣政策如何影響總需求總需求曲線向右下方傾斜有三個原因：財富效應利率效應匯率效應下面我們通過一個貨幣供求模型幫助解釋利率效應和貨幣政策如何影響總需求。對各國經濟而言最重要的效應03貨幣政策和財政政策對總需求的影響流動性偏好理論一個關于短期利率的簡單理論利率的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡貨幣供給是由中央銀行控制的。回憶中央銀行控制貨幣供給的三種主要工具。貨幣供給量由中央銀行的政策所固定，所以它不取決于其他經濟變量，特別是它不取決于利率?？捎靡粭l垂直的供給曲線表示固定的貨幣供給。04貨幣政策和財政政策對總需求的影響流動性偏好理論回憶流動性的概念。貨幣需求反映了人們想以流動性的形式持有多少財富。

為簡化期間，假設家庭財富只包括兩種資產：貨幣—具有流動性但不支付利息債券—支付利息但不具有流動性一個家庭的“貨幣需求”反映了它對流動性的偏好影響貨幣需求的變量：Y，r

和P.利率反映了持有貨幣的機會成本。05貨幣政策和財政政策對總需求的影響

利率是如何決定的（貨幣市場的均衡）MS

曲線是垂直的：貨幣供給量由央行固定的，r

的變動并不影響MSMD

曲線向右下方傾斜：r

下降會使人們增加貨幣需求（利率反映了持有貨幣的機會成本）貨幣市場上供求的力量使利率趨向于均衡利率。M利率MSMD1r1由央行固定的貨幣量均衡利率06貨幣政策和財政政策對總需求的影響利率效應如何起作用YPM利率ADMSMD1MD2P2P1Y1Y2r2r1P

的下降減少了貨幣需求r

的下降增加了投資及物品與勞務的需求量

0較低的貨幣需求降低了r7貨幣政策和財政政策對總需求的影響貨幣供給減少的影響（緊縮性貨幣政策）YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2中央銀行可以通過減少貨幣供給來提高rr

上升減少了物品與勞務的需求量，AD曲線左移。08貨幣政策和財政政策對總需求的影響貨幣供給增加的影響

（擴張性貨幣政策）中央銀行增加貨幣供給時，它降低了利率，增加了既定物價水平時的投資支出，進而增加了物品和勞務的需求量，即使AD曲線向右移動。9貨幣政策和財政政策對總需求的影響貨幣政策與總需求為實現(xiàn)宏觀經濟目標，中央銀行用貨幣政策來移動總需求曲線中央銀行的政策工具是貨幣供給新聞中經常說中央銀行把利率定為政策目標旨在擴大總需求的貨幣政策變動既可以被描述為貨幣供給增加，也可以被描述為利率降低。為改變利率和移動總需求曲線，中央銀行通過公開市場操作來改變貨幣供給010貨幣政策和財政政策對總需求的影響19.2財政政策如何影響總需求財政政策：政府決策者對政府支出和稅收水平的選擇，在短期內可影響總需求。擴張性財政政策政府支出增加或減稅使總需求曲線向右移動緊縮性財政政策政府支出減少或增稅使總需求曲線向左移動財政政策對總需求有兩種影響效應……乘數(shù)效應和擠出效應011貨幣政策和財政政策對總需求的影響1.乘數(shù)效應（multipliereffect）如果政府從波音公司購買200億美元的飛機，那波音公司的收入就增加200億美元（政府支出）收入一部分分給波音公司工人（作為工資），另一部分分給股東（作為利潤或股票紅利）這些人同時也是消費者，他們會將增加收入的一部分作為消費支出額外的消費引起總需求進一步增加乘數(shù)效應：當擴張性財政政策增加了收入，從而增加了消費支出時引起的總需求的額外變動012貨幣政策和財政政策對總需求的影響政府購買最初增加200億美元使總需求曲線向右移動200億美元

總收入的增加使消費支出上升，使總需求曲線進一步右移動乘數(shù)效應的產生是因為總收入的增加刺激了消費者的額外支出YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20billion01.乘數(shù)效應（multipliereffect）13貨幣政策和財政政策對總需求的影響邊際消費傾向乘數(shù)效應有多大？

它取決于消費者對收入增加的反應邊際消費傾向(MPC)：

家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例

例如：MPC=0.8，如果收入增加$100，那消費會增加$80

C=MPC

Y014貨幣政策和財政政策對總需求的影響注：G

表示政府購買的變動量

Y

與

C

是產量與消費的最終變動量

Y=C+I+G+NX

恒等式

Y=C+G

I

與

NX

沒有改變

Y=MPC

Y+G

由于

C=MPC

Y

解出

Y11–MPCY=G財政政策乘數(shù)效應的計算公式乘數(shù)015貨幣政策和財政政策對總需求的影響乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向

例: 如果MPC=0.5 乘數(shù)

=2

如果

MPC=0.75 乘數(shù)=4

如果

MPC=0.9 乘數(shù)=1011–MPCY=G乘數(shù)公式乘數(shù)

MPC

越大，消費對收入變動的反應越大，因此乘數(shù)也越大016貨幣政策和財政政策對總需求的影響乘數(shù)效應的其他應用乘數(shù)效應：

政府購買增加1美元使總需求的增加大于1美元乘數(shù)效應的邏輯并不限于政府購買的變動。相反，它適用于改變GDP的任何一個組成部分

。

例如：歐美的經濟衰退使其對中國凈出口的需求減少了100億美元。起初，總需求減少100億美元；收入的下降使消費減少，從而進一步減少總需求和收入。如果MPC為0.75，那么乘數(shù)為4，由凈出口減少100億美元將使中國的總需求減少400億美元。017貨幣政策和財政政策對總需求的影響2.擠出效應（crowding-outeffect）財政政策對總需求還有一種相反的效應當政府購買增加刺激了物品與勞務的總需求時，它也會使利率上升，這往往會減少投資支出，阻止總需求增加，從而減少總需求的凈增長因此，總需求移動的規(guī)模要小于最初的財政擴張

當擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了投資支出時所引起的總需求減少，被稱為擠出效應018貨幣政策和財政政策對總需求的影響擠出效應如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府購買增加200億美元最初使總需求曲線向右移動200億美元但Y

上升增加了貨幣需求與

r，這又減少了總需求，特別是對投資品的需求量。AD3AD2Y1Y2200億美元Y3019貨幣政策和財政政策對總需求的影響稅收變動減稅增加了家庭可以拿回家的工資家庭對于這種收入的增加的反應是增加消費支出，使總需求曲線向右移動總需求移動的幅度一方面要受乘數(shù)效應與擠出效應的綜合影響另一個因素：家庭對稅收變動是持久變動還是暫時變動的感覺持久的減稅會比暫時的減稅增加更多的消費支出，使總需求曲線移動的幅度也更大020貨幣政策和財政政策對總需求的影響財政政策與總供給大多數(shù)經濟學家認為，財政政策的短期宏觀經濟效應主要是通過總需求發(fā)生作用的然而，財政政策也會影響總供給第一章的經濟學十大原理之一：

人們會對激勵做出反應稅率的降低會使工人增加工作時間，因此會增加物品與勞務的供給量，并使總供給曲線向右移動供給學派的經濟學家認為減稅對總供給的影響很大，但是當稅率下降時它通常并不會達到足以引起稅收收入增加。021貨幣政策和財政政策對總需求的影響財政政策與總供給政府購買可能會影響總供給，例如：政府增加對公路的支出更好的公路提高了企業(yè)的生產率，增加物品與勞務供給，從而使總供給曲線向右移動這種對總供給的影響也許在長期中比在短期中更重要：因為政府修建新公路并使之投入使用需要一段時間022貨幣政策和財政政策對總需求的影響怎樣實施財政政策和貨幣政策23貨幣政策和財政政策對總需求的影響財政政策的運用經濟蕭條時期擴張性財政政策＝減稅和增支減稅：增加企業(yè)和居民的可支配收入，增加消費和投資增加政府支出：直接刺激總需求，使經濟走出蕭條通貨膨脹時期緊縮性財政政策＝增稅和減支增稅：減少居民和企業(yè)的消費和投資減少政府支出：直接使總需求下降24貨幣政策和財政政策對總需求的影響貨幣政策的運用繁榮時期緊縮性貨幣政策中央銀行公開市場拋出債券，提高存款準備金率，提高再貼現(xiàn)率，嚴格貼現(xiàn)條件減少貨幣供給，遏制總需求的作用，降低通貨膨脹率蕭條時期擴張性貨幣政策中央銀行公開市場買入國債，降低存款準備金率，降低再貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件增加貨幣供給，刺激總需求，使經濟擺脫蕭條，增加就業(yè)25貨幣政策和財政政策對總需求的影響財政政策與貨幣政策的搭配擴張性財政政策+擴張性貨幣政策財政支出加大時，加大貨幣供給可以維持利率穩(wěn)定，消除財政擠出效應擴張性財政政策+緊縮性貨幣政策緊縮性財政政策+緊縮性貨幣政策緊縮性財政政策+擴張性貨幣政策26貨幣政策和財政政策對總需求的影響19.3運用政策來穩(wěn)定經濟自從1946年的《就業(yè)法案》頒行以來，經濟穩(wěn)定一直是美國政策的一個明確目標經濟學家對政府在穩(wěn)定經濟上所扮演的角色存在爭議027貨幣政策和財政政策對總需求的影響支持積極穩(wěn)定政策論凱恩斯：“動物本能”使家庭和企業(yè)產生悲觀主義與樂觀主義，從而使總需求移動和產出與就業(yè)的波動其他因素也會引起波動，比如：外國經濟的繁榮與衰退股市的高漲與低迷如果政策制定者不作為，這些波動會影響企業(yè)，工人與消費者028貨幣政策和財政政策對總需求的影響支持積極穩(wěn)定政策論積極穩(wěn)定政策的支持者認為政府應該使用政策來減少這些波動：當GDP低于自然產量率時，使用擴張性貨幣或財政政策來阻止衰退當GDP高于自然產量率時，使用緊縮性政策來防止或降低通貨膨脹029貨幣政策和財政政策對總需求的影響白宮的凱恩斯主義者1961年：

約翰·F·肯尼迪主張用減稅來刺激總需求，他的一些經濟顧問是凱恩斯主義的追隨者2001年：

喬治·w·布什主張用減稅來幫助正面臨進入衰退的美國經濟復蘇030貨幣政策和財政政策對總需求的影響反對積極穩(wěn)定政策論貨幣政策對經濟的影響有相當長的時滯：企業(yè)提前做出投資計劃，因此投資需要時間來對利率的變動做出反應大多數(shù)經濟學家認為，貨幣政策變動對產量和就業(yè)產生相當大影響至少需要6個月財政政策對經濟產生影響也有相當長的時滯：政府支出與稅收的變動需要國會的批準而立法過程需要幾個月甚至幾年031貨幣政策和財政政策對總需求的影響反對積極穩(wěn)定政策論由于這些時滯，積極穩(wěn)定政策論的反對者認為政策可能是不穩(wěn)定經濟，而不是穩(wěn)定經濟：

當這些政策引起總需求變動時，經濟狀況可能已經發(fā)生改變這些反對者認為政策決定者應該關注長期目標，比如經濟增長與低通貨膨脹032貨幣政策和財政政策對總需求的影響自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器：

當經濟進入衰退時，決策者不必采取任何有意的行動就可以刺激總需求的財政政策變動033貨幣政策和財政政策對總需求的影響自動穩(wěn)定器：例子稅制：當經濟進入衰退時，政府所征收的稅收量會自動減少，刺激總需求政府支出：當經濟進入衰退時，更多人申請社會補助(福利補助、失業(yè)保險補助)

政府在這些項目上的支出自動增長，也會刺激總需求034貨幣政策和財政政策對總需求的影響結論政府決策者做出任何政策變動之前，他們需要考慮他們決策的所有影響。例如：

當國