利息與收益率

第二章利率與收益率

知識(shí)要點(diǎn)利息和利率利率的決定與作用利率的期限結(jié)構(gòu)收益和收益率金融學(xué)第一節(jié)利息和利率一、利息的含義與計(jì)算（一）利息的含義利息是資金所有者由于借出資金而取得的報(bào)酬，即資金所有者放棄該筆資金使用權(quán)而獲得的收益。利率是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期滿時(shí)利息總額與本金的比率，它是貨幣借貸的價(jià)格。如果年利率為8%，那么對(duì)于借入100元期限為1年的借款人，他需要付出8元作為借款成本。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）利息的計(jì)算

1.單利法I=P·r·nS=P(1+r·n)式中I代表利息額，P代表本金，r代表利率，n代表借貸期限，S代表本利之和。金融學(xué)2.復(fù)利法式中r表示利率，n表示借貸期限，P表示本金，S表示本金與利息之和。復(fù)利法將按本金計(jì)算出的利息額再計(jì)入本金重新計(jì)算利息。第一節(jié)利息和利率復(fù)利也稱利上加利，是指一筆存款或者投資獲得回報(bào)之后，再連本帶利進(jìn)行新一輪投資的方法。

復(fù)利計(jì)算的特點(diǎn)是：把上期未的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不同的。復(fù)利是世界第八大奇跡。

-----愛因斯坦結(jié)果投入資金10，000？期限收益率5%（復(fù)利）5年10年15年20年25年30年財(cái)富增值的秘訣一：長(zhǎng)期復(fù)利滾存127601629020790265303386043220結(jié)果投入資金10，000？回報(bào)率理財(cái)20年3%4%5%6%8%10%180602191026530320704661067270財(cái)富增值的秘訣二：穩(wěn)定的回報(bào)率金融學(xué)第一節(jié)利息和利率二、貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)值又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價(jià)值。終值又稱本利和，是資金經(jīng)過若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來價(jià)值。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（一）單利終值與現(xiàn)值1.單利終值單利終值是本金與未來利息之和。公式：F＝P(1+i×t)其中：P為本金（現(xiàn)值），i為利率，t為時(shí)間例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，一年后、兩年后、三年后的終值是多少？（單利計(jì)算）一年后：100×（1+10%）＝110（元）三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）金融學(xué)第一節(jié)利息和利率2.單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來終值的現(xiàn)在價(jià)值。如商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，是按一定利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余款支付給持票人。貼現(xiàn)利率為貼現(xiàn)率。扣除貼息后的余額稱為貼現(xiàn)值即現(xiàn)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：F＝P(1+i×t)P＝F/（1+i×t）例：假設(shè)銀行存款利率為10%，為三年后獲得10000現(xiàn)金，某人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P＝10000/（1+10%×3）＝7692.3（元）金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值1.復(fù)利終值復(fù)利終值是按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金和利息。公式：其中，F(xiàn)終值，P現(xiàn)值（本金），i年利率，n時(shí)間例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，三年后的終值是多少？三年后：100×（1+10%）＝133.1（元）復(fù)利終值公式中，稱為復(fù)利終值系數(shù)。3金融學(xué)第一節(jié)利息和利率2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時(shí)使用的利率稱為折現(xiàn)率。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率三、收益的資本化收益的資本化，是指任何有收益的事物，都可以通過從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格。一般來說，收益是本金與利率的乘積，可用公式表示為;R=P·rR收益；P本金；r利率。同樣，在已知R與r時(shí)，可求出P=R/r。收益資本化的概念在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用。例如，地價(jià)=土地年收益/年利率；人力資本價(jià)格=年薪/年利率；股票價(jià)格=股票收益/市場(chǎng)利率。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率四、利率的分類（一）名義利率與實(shí)際利率名義利率（nominalinterestrate）是指在貨幣購(gòu)買力不變的前提下，以在借款期間獲得或支付利息的數(shù)額計(jì)算的利息。實(shí)際利率（realinterestrate）則是把名義利率以通脹率加以調(diào)整，在利率計(jì)算中計(jì)算了所獲得利息的購(gòu)買力。設(shè)名義利率為R，真實(shí)利率為r，通脹率為i，名義利率和真實(shí)利率有下面的近似關(guān)系：r≈R-i金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）年利率、月利率和日利率利率按期限長(zhǎng)短可以劃分為年利率、月利率與日利率。

利率：一定時(shí)期內(nèi)利息額同本金之間的比率。年利率“%”（分）、月利率“‰”（厘）、日利率“‰0”（毫）注意：國(guó)外習(xí)慣用年利率，我國(guó)習(xí)慣用月利率我國(guó)一般都習(xí)慣以“厘”為單位年利率=月利率×12=日利率×360第一節(jié)利息和利率（三）官方利率、公定利率與市場(chǎng)利率利率按制訂方式可劃分為官方利率、公定利率和市場(chǎng)利率。官方利率指一國(guó)中央銀行或貨幣管理當(dāng)局所定利率。公定利率是由銀行公會(huì)確定的各會(huì)員銀行必須執(zhí)行的利率。市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)決定的利率，由借貸資本的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定。金融學(xué)人民幣現(xiàn)行存貸款基準(zhǔn)利率金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率2012.07.06活期存款0.35三個(gè)月2.60半

年2.80一

年3.00二

年3.75三

年4.25五

年4.75金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率

六個(gè)月以內(nèi)（含六個(gè)月）5.60六個(gè)月至一年（含一年）6.00一至三年（含三年）6.15三至五年（含五年）6.40五年以上6.55人民幣現(xiàn)行利率體系（2011/3）

單位：年利率%項(xiàng)

目利率水平人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款利率

法定準(zhǔn)備金1.62超額準(zhǔn)備金0.72人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率

二十天3.25三個(gè)月3.55六個(gè)月3.75一

年3.85再貼現(xiàn)2.25金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（四）固定利率與浮動(dòng)利率固定利率是借貸雙方事先約定的，在借貸期限內(nèi)借貸雙方不做調(diào)整，不反應(yīng)市場(chǎng)的利率變化因素。浮動(dòng)利率則是根據(jù)市場(chǎng)的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。（五）基準(zhǔn)利率與一般利率基準(zhǔn)利率也叫再貸款利率或再貼現(xiàn)利率，是在整個(gè)利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。世界上最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆放利率（Libor）和美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。一般利率指銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)形成的各種利率，通常參照基準(zhǔn)利率制定。中國(guó)外匯交易中心基準(zhǔn)價(jià)格金融學(xué)金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（六）即期利率和遠(yuǎn)期利率即期利率（spotrateofinterest）是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)示的利率。遠(yuǎn)期利率（forwardrateofinterest）是指隱含在給定的即期利率中從未來某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。此外，利率按信用行為的期限長(zhǎng)短可劃分為長(zhǎng)期利率和短期利率；按借貸主體不同劃分為中央銀行利率、商業(yè)銀行利率、非銀行利率；按是否具備優(yōu)惠性質(zhì)可劃分為一般利率和優(yōu)惠利率。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定一、影響利率決定的因素投資機(jī)會(huì)通貨膨脹預(yù)期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和償還期金融學(xué)第二節(jié)利率的決定二、利率決定理論馬克思的利率決定理論西方利率決定理論

1、古典利率理論

2、凱恩斯利率理論

3、可貸資金論

4、IS-LM利率分析金融學(xué)第二節(jié)利率的決定馬克思的利率決定理論馬克思的利率決定理論的核心是利率是由平均利潤(rùn)率決定的，利息是借貸資本家從產(chǎn)業(yè)資本家那里分割出來的一部分剩余價(jià)值，而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。馬克思認(rèn)為利息率的高低取決于利潤(rùn)率和總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例，分配比例主要取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競(jìng)爭(zhēng)。一般而言，供大于求時(shí)利率下降，供不應(yīng)求時(shí)利率上升。同時(shí)法律規(guī)定、傳統(tǒng)習(xí)慣等也會(huì)有影響。返回金融學(xué)第二節(jié)利率的決定西方利率決定理論1.古典利率理論（19世紀(jì)末-20世紀(jì)30年代）龐巴維克的時(shí)差論與迂回生產(chǎn)論馬歇爾的等待說與資本收益說維克塞爾的自然利率學(xué)說費(fèi)雪的時(shí)間偏好與投資機(jī)會(huì)說龐巴維克的時(shí)差論與迂回生產(chǎn)論

柏姆-巴維克（EugenBohm-Bawerk,1851～1914)

，亦譯龐巴維克。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家。奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)說的全面發(fā)展者。迂回生產(chǎn)是指先用土地、勞動(dòng)力等基本要素生產(chǎn)出中間產(chǎn)品，然后再用中間產(chǎn)品生產(chǎn)出消費(fèi)品的間接生產(chǎn)。價(jià)值時(shí)差論。從需求的角度看，認(rèn)為同樣數(shù)量的現(xiàn)在物品比未來物品更有價(jià)值，價(jià)值時(shí)間差的存在使放棄現(xiàn)在換取未來價(jià)值必須給予利息補(bǔ)償。金融學(xué)馬歇爾等待說與資本收益說（AlfredMarshall，1842—1924）近代英國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，新古典學(xué)派的創(chuàng)始人，劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。馬歇爾承認(rèn)利息是等待的收益，是犧牲“時(shí)間偏好”的報(bào)酬。但等待或延期消費(fèi)只能形成儲(chǔ)蓄，僅僅構(gòu)成資本的供給。與之對(duì)應(yīng)的另一面是資本的需求。資本的需求取決于投資機(jī)會(huì)和投資收益。

資本的價(jià)格或使用資本的報(bào)酬——利息率則是由資本的供給（儲(chǔ)蓄）與資本的需求（投資）之間的均衡來決定。一般來說，利率隨儲(chǔ)蓄與投資之間比例的變動(dòng)而漲跌；當(dāng)投資大于儲(chǔ)蓄時(shí)，資本供不應(yīng)求，利率就會(huì)上升；反之，當(dāng)儲(chǔ)蓄大于投資，資本供過于求時(shí)，利率就會(huì)下降。因此，儲(chǔ)蓄與投資這兩大因素的交互作用與均衡，決定了利率的水平。金融學(xué)維克塞爾的自然利率學(xué)說

（KnutWicksell，1851－1926）是瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人。資本供給與需求相等即儲(chǔ)蓄與投資相等時(shí)的利率是自然利率。自然利率相當(dāng)于資本的預(yù)期收益率。現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的利率是貨幣利率。貨幣利率與自然利率相等是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡的重要條件，如果不等，貨幣利率低于自然利率，形成經(jīng)濟(jì)積累性擴(kuò)張（競(jìng)相投資），反之，形成經(jīng)濟(jì)積累性收縮。金融學(xué)費(fèi)雪的時(shí)間偏好與投資機(jī)會(huì)說（IrvingFisher1867～1947）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)的先驅(qū)者之一費(fèi)雪認(rèn)為，利息產(chǎn)生于現(xiàn)在物品與將來物品交換的貼水，也就是由社會(huì)公眾對(duì)現(xiàn)在物品的時(shí)間偏好和投資機(jī)會(huì)共同決定的。因?yàn)楝F(xiàn)在物品的未來收入高于將來的物品。有人愿意支付利息，從而以較多的未來收入換取較少的現(xiàn)在收入。投資者按照不同的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行收入流量最大、時(shí)間形態(tài)最好的投資安排，以使其投資的收益最高。資本的需求和投資的繼續(xù)將進(jìn)行到利潤(rùn)率與利率相等為止。利率決定于社會(huì)公眾的時(shí)間偏好和企業(yè)家對(duì)投資機(jī)會(huì)選擇的一致。費(fèi)雪最先開展對(duì)實(shí)際利率和名義利率的研究。（費(fèi)雪效應(yīng)）金融學(xué)金融學(xué)第二節(jié)利率的決定2.凱恩斯利率理論利率決定于貨幣數(shù)量和流動(dòng)性偏好兩個(gè)因素。當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好增強(qiáng)，利率上升；當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好減弱，利率下降。利率由流動(dòng)性偏好所決定的貨幣需求和貨幣供給共同決定。假定貨幣供給完全為貨幣當(dāng)局所控制，貨幣供給曲線為一條垂線，貨幣供給增加，貨幣供給曲線就向右移動(dòng)，反之，貨幣供給曲線向左移動(dòng)，進(jìn)而引起均衡利率的波動(dòng)。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定利率下降到一定程度時(shí)，貨幣的投機(jī)需求將趨于無窮大。此時(shí)不管中央銀行的貨幣供給有多大，人們都將持有貨幣，利率將不會(huì)下降。凱恩斯稱此為“流動(dòng)性陷阱”。返回補(bǔ)充作業(yè)：

簡(jiǎn)述凱恩利率理論金融學(xué)第二節(jié)利率的決定3.可貸資金論（20世紀(jì)30年代）

代表人物是劍橋?qū)W派的羅伯遜和瑞典學(xué)派的俄林。該理論試圖在利率決定問題上把貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素結(jié)合起來考慮，完善古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論和凱恩斯流動(dòng)性偏好利率理論。利率是借貸資金的價(jià)格，借貸資金的價(jià)格取決于金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系假定考察的是一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)體，可借貸資金的供給包括：（1）家庭、企業(yè)的實(shí)際儲(chǔ)蓄，它隨利率的上升而上升；（2）實(shí)際貨幣供給量的增加量。返回3.可貸資金論可借貸資金的需求包括：（1）購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)的投資者的實(shí)際資金需求，它隨著利率的上升而下降；（2）家庭和企業(yè)對(duì)貨幣需求量的增加，即為了增加其實(shí)際貨幣持有量而借款或少存款?？少J資金理論比較完整的描述了社會(huì)經(jīng)濟(jì)中可借貸資金的來源。購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)的投資者的實(shí)際資金需求類似于儲(chǔ)蓄投資理論中的投資，指的是實(shí)際的計(jì)劃投資（實(shí)質(zhì)因素）；家庭和企業(yè)對(duì)貨幣需求量的增加類似于凱恩斯利率決定理論中的貨幣需求含義（貨幣因素）。同樣，這種劃分也體現(xiàn)出可貸資金理論力圖把古典學(xué)派利率決定理論和凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論相統(tǒng)一的思想。金融學(xué)金融學(xué)第二節(jié)利率的決定4.IS-LM利率分析——一般均衡理論英國(guó)現(xiàn)代著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·?？怂?JohnRichardHicks)和美國(guó)凱恩斯學(xué)派的創(chuàng)始人漢森(AlvinHansen)，提出。建立了在儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供應(yīng)、貨幣需求四個(gè)因素的相互作用之下的利率與收入同時(shí)決定的理論。利率的決定取決于儲(chǔ)蓄供給、投資需要、貨幣供給、貨幣需求四個(gè)因素，儲(chǔ)蓄投資、貨幣供求變動(dòng)的因素都將影響到利率水平。將古典理論的商品市場(chǎng)均衡和凱恩斯理論的貨幣市場(chǎng)均衡有機(jī)的統(tǒng)一起來。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定三、決定和影響利率的主要因素目前決定和影響我國(guó)利率的主要因素社會(huì)平均利潤(rùn)率資金的供求狀況物價(jià)總水平國(guó)際經(jīng)濟(jì)的環(huán)境政策性因素金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)一、利率期限結(jié)構(gòu)的概念1、基本概念利率和債務(wù)憑證期限之間的關(guān)系叫做利率的期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)定義為某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。參考：/view/de6ffd1da8114431b90dd86e.html《證券投資分析》證券從業(yè)資格考試叢書第4冊(cè)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)2.利率期限結(jié)構(gòu)的形式

利率不隨著債務(wù)憑證期限的變化而變化。這種利率期限結(jié)構(gòu)叫做水平的期限結(jié)構(gòu)。利率隨著債務(wù)憑證期限的延長(zhǎng)而提高。這種利率期限結(jié)構(gòu)叫做上升的期限結(jié)構(gòu)。第三種是利率隨著債務(wù)憑證期限的延長(zhǎng)而下降。這種利率期限結(jié)構(gòu)叫做下降的期限結(jié)構(gòu)。投資關(guān)心的是債務(wù)憑證的收益率。雖然債務(wù)憑證的收益率和利率有所不同但是它們存在正相關(guān)的關(guān)系。因此研究利率的期限結(jié)構(gòu)實(shí)際上分析的是收益率的期限結(jié)構(gòu)。3.利率期限結(jié)構(gòu)理論（略）金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)二、利率期限結(jié)構(gòu)的基本數(shù)學(xué)推導(dǎo)1.相關(guān)概念零息債券：是以貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期日時(shí)按面值一次性支付本利的債券。即期利率：是零息債券的到期收益率。在債券定價(jià)公式中，即期利率是進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。附息債券（息票債券）：是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)2.零息債券的利率期限結(jié)構(gòu)

n——時(shí)間；i——貼現(xiàn)率（通常為年利率）。F——零息債券的面值（可以為1或100或一個(gè)常數(shù)）金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)3.息票債券（附息債券）的利率期限結(jié)構(gòu)附息債券可以視為一組零息債券的組合。例如，一只年息5%、面值100元、每年付息1次的2年期債券，可以分拆為：面值為5元的l年期零息債券＋面值為105元的2年期零息債券。金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)

例：2011年3月31日，財(cái)政部發(fā)行的某期國(guó)債距到期日還有3年，面值l00元，票面利率年息3.75%，每年付息l次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期貼現(xiàn)率分別為4%、4.5%、5%。該債券理論價(jià)格（P）為：C-息票利率金融學(xué)金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率一、收益與風(fēng)險(xiǎn)（一）收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）：是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬。無風(fēng)險(xiǎn)利率：是指把資金投資于沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的收益率。

預(yù)期收益率是投資者承受各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)得的補(bǔ)償。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率（二）無風(fēng)險(xiǎn)利率與收益在美國(guó)，一般將聯(lián)邦政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，把短期國(guó)庫(kù)券利率視為無風(fēng)險(xiǎn)利率美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券由聯(lián)邦政府發(fā)行，聯(lián)邦政府有征稅權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，債券的還本付息有可靠保障，因此沒有信用風(fēng)險(xiǎn)；政府債券沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；短期國(guó)庫(kù)券以91天期為代表，幾乎沒有購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率收益率與風(fēng)險(xiǎn)：同類債券中，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高。不同債券的利率不同。通常，期限相同的政府債券利率最低，金融債券和企業(yè)債券較高。在企業(yè)債券中，信用級(jí)別高的債券利率較低，信用級(jí)別低的債券利率較高。在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券。這種情況是對(duì)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。股票的收益率一般高于債券。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率二、收益率的說明收益率與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的目前狀況以及對(duì)未來預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是評(píng)價(jià)該國(guó)金融資產(chǎn)的重要指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要指標(biāo)有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、失業(yè)率等。以債券為例：當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率開始下降，預(yù)期通貨膨脹率降低，中央銀行會(huì)降低利率，因此投資債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，潛在的收益較大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，企業(yè)的盈利能力下降，股票市場(chǎng)受到影響，退出股市的資金會(huì)有一部分流入債券市場(chǎng)，在客觀上推動(dòng)債券價(jià)格的上升。金融學(xué)小結(jié)1.利息是資金所有者由于借出資金而取得的報(bào)酬。利息的計(jì)算包括單利法和復(fù)利法。2.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)值和終值分別表示不同時(shí)期的貨幣時(shí)間價(jià)值。3.利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為名義利率與實(shí)際利率；固定利率與浮動(dòng)利率；年利率、月利率和日利率；即期利率與遠(yuǎn)期利率；基準(zhǔn)利率與一般利率等。4.

西方的利率決定理論大都著眼于供求對(duì)