第4章外匯交易與風險

國際財務(wù)管理第4章：外匯交易即期外匯交易遠期外匯交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易第1節(jié)即期外匯交易即期外匯交易的概念即期外匯交易的報價即期外匯市場上的套匯活動即期外匯交易(SpotExchangeTransaction)，也稱為現(xiàn)匯交易，是外匯買賣成交以后，于當日或其后一至兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。交易的結(jié)算日稱為交割日(ValueDate)。交割日必須是交易雙方銀行都營業(yè)的工作日，以保證雙方的貨幣交付同時進行。

一、即期外匯交易的概念二、即期外匯交易的報價絕大多數(shù)的銀行間報價都采用歐式標價，即以單位美元的外幣價格表達，相當于美國角度的間接標價法。依據(jù)外匯市場慣例，匯率共有六個位數(shù)（包含小數(shù)點在內(nèi)），匯率的最后一位，稱為基點，是匯率變動的最小單位。

三、即期外匯市場上的套匯活動套匯是利用不同外匯市場間某些貨幣的匯率的差異，同時在不同的外匯市場進行賤買貴賣該種貨幣的外匯買賣活動。按照外匯交易市場的數(shù)量，套匯又可以分為直接套匯和間接套匯。直接套匯(Directarbitrage)又稱為兩角套匯(Twopointsarbitrage)，是利用某種貨幣在兩個外匯市場上匯率的差異，在一個市場上低價買進同時在另一個市場上高價賣出的套匯活動。間接套匯(Indirectarbitrage)又稱為三角套匯(Threepointsarbitrage)或多角套匯(Multiplepointsarbitrage)。指利用三個或多個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時在這三個外匯市場上進行賤買貴賣，以賺取匯率差額收益的一種外匯業(yè)務(wù)。

即期外匯交易遠期外匯交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易第2節(jié)遠期外匯交易遠期外匯交易的概念進行遠期外匯交易的原因遠期外匯交易的分類遠期升水與貼水遠期外匯交易的報價方法掉期交易套利交易一、遠期外匯交易的概念遠期外匯交易(ForwardExchangeTransaction)又稱期匯交易，是指交易雙方簽訂遠期外匯交易合約，到期交割的外匯交易活動。

二、進行遠期外匯交易的原因避險保值投機需要三、遠期外匯交易的分類固定交割日期的遠期外匯交易，是指交易雙方商定的交割日期是固定的。選擇交割日期的遠期外匯交易，又稱為擇期交易，沒有固定的交割日期，允許交易的一方可在成交后的第3天起至約定的期限內(nèi)的某一個營業(yè)日要求另一方按照雙方約定的遠期匯率進行交割，但必須提前兩天通知報價行。

四、遠期升水(Premium)與貼水(Discount)當外幣在遠期市場上比在即期市場上價值更高時，稱該貨幣是遠期升水，反之，稱為遠期貼水。外幣既不升水也不貼水時，稱為平價，但這種情況很少見。五、遠期外匯交易的報價方法直接報價是指直接報出遠期匯率的全部數(shù)字，包括遠期買入價、賣出價和中間價，通常是銀行為客戶提供的報價。間接報價主要是指銀行間的報價，通常用遠期升水或貼水的點數(shù)來表示。六、掉期交易（swaptransaction）是指在買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進遠期外匯的外匯交易方式，也就是把即期交易和遠期交易同時進行。即期對遠期的掉期交易(Spot-forwardswaps)即期對即期的掉期交易(Spot-spotswaps)遠期對遠期的掉期交易(Forward-forwardswaps)七、套利交易套利是指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，以賺取利差的一種外匯交易。根據(jù)有無利用掉期交易進行保值，套利可分為以下兩種類型：無拋補的套利(Uncoveredinterestarbitrage)拋補的套利(Coveredinterestarbitrage)即期外匯交易遠期外匯交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易第3節(jié)外匯期貨交易外匯期貨的概念外匯期貨合約的特征外匯期貨的套期保值功能一、外匯期貨的概念外匯期貨是在商品期貨基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種金融期貨，是指在期貨交易市場內(nèi)，交易雙方通過公開競價簽訂在未來時間內(nèi)交割標準數(shù)量貨幣的合約的外匯交易活動。外匯期貨的交易者可分為套期保值者(Hedger)和投機者(Speculator)兩大類。套期保值者參加交易的目的是避免匯率變動的風險。投機者的交易目的是利用匯率波動賺取利潤。二、外匯期貨合約的特征是一種標準化的合約需要繳納保證金并逐日清算三、外匯期貨的套期保值功能外匯期貨市場上的套期保值可以分為買進套期保值(Longhedge)與賣出套期保值(Shorthedge)。買進套期保值就是在預期將來會買入某種外匯資產(chǎn)的情況下，先在期貨市場上買入等額的同一外匯的期貨合約，以避免匯率波動風險。賣出套期保值是指預期未來將賣出某種外幣，先在期貨市場出售等額的該外匯期貨合約以避免匯率變動風險。即期外匯交易遠期外匯交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易第4節(jié)外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)的概念外匯期權(quán)的交易類型外匯期權(quán)的估價外匯期權(quán)交易的風險與收益一、外匯期權(quán)的概念

外匯期權(quán)是指合約的購買方向合約的出售方支付一定的費用以后，獲得的按照事先約定的匯率在未來約定日期或一段時間內(nèi)，買進或賣出某種外幣的權(quán)利。期權(quán)買方支付的費用稱為期權(quán)費(premium)。期權(quán)費是期權(quán)賣方承擔義務(wù)的補償，無論期權(quán)的買方日后是否行使期權(quán)，都不能再收回已支付的期權(quán)費。二、外匯期權(quán)的交易類型

看漲期權(quán)和看跌期權(quán)歐式期權(quán)和美式期權(quán)現(xiàn)匯期權(quán)與外匯期貨期權(quán)平價期權(quán)、有價期權(quán)和無價期權(quán)三