第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略

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第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略2商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略第一節(jié)：資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展第二節(jié)：融資缺口模型及運(yùn)用第三節(jié)：持續(xù)期缺口模型及運(yùn)用3第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展一、資產(chǎn)管理思想二、負(fù)債管理思想三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理思想4一、資產(chǎn)管理思想含義認(rèn)為資金來(lái)源的水平和結(jié)構(gòu)是銀行不可控制的外生變量，銀行應(yīng)主要通過(guò)資產(chǎn)方面項(xiàng)目的調(diào)整和組合來(lái)實(shí)現(xiàn)三性原則和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)資產(chǎn)管理理論沿革商業(yè)性貸款理論、資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論、預(yù)期收入理論資產(chǎn)管理方法資金分配方法、線性規(guī)劃方法5（一）資產(chǎn)管理理論沿革１、商業(yè)性貸款理論該理論又被稱為自償性貸款理論（self－liquidation

theory）或真實(shí)票據(jù)理論（real－bill

theory）２、資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論由美國(guó)的莫爾頓于1918年在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》上發(fā)表的“商業(yè)銀行及資本形成”一文中提出。這個(gè)理論強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行應(yīng)考慮資金來(lái)源的性質(zhì)而保持高度的流動(dòng)性，但可放寬資產(chǎn)的運(yùn)用范圍。３、預(yù)期收入理論基本思想是：商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀態(tài)從根本上來(lái)講取決于貸款的按期還本付息，這與借款人未來(lái)的預(yù)期收入和銀行對(duì)貸款的合理安排密切相關(guān)。6活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款借款資本性債券股本一級(jí)準(zhǔn)備金二級(jí)準(zhǔn)備金貸款長(zhǎng)期證券固定資產(chǎn)圖資金分配方法（二）資產(chǎn)管理方法１、資金分配方法7

２、線形規(guī)劃方法（１）建立模型目標(biāo)函數(shù)（２）選擇模型中的變量（３）確定約束條件（４）求出線性規(guī)劃模型的解8二、負(fù)債管理思想含義商業(yè)銀行資產(chǎn)按照既定的目標(biāo)增長(zhǎng)，主要通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債方的項(xiàng)目，通過(guò)在貨幣市場(chǎng)上的主動(dòng)性負(fù)債，或者“購(gòu)買”資金來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合在負(fù)債管理階段，流動(dòng)性則依靠在貨幣市場(chǎng)上購(gòu)買資金來(lái)補(bǔ)充，同時(shí)商業(yè)銀行還利用主動(dòng)負(fù)債來(lái)不斷適應(yīng)贏利性資產(chǎn)的戰(zhàn)略性擴(kuò)張。9存款提取一級(jí)準(zhǔn)備二級(jí)準(zhǔn)備貸款收益性投資固定資產(chǎn)活期存款儲(chǔ)蓄存款一般性定期存款資本帳戶購(gòu)買資金收益資產(chǎn)目標(biāo)增長(zhǎng)購(gòu)買資金圖負(fù)債管理策略10三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理思想基本思想在融資計(jì)劃和決策中，銀行主動(dòng)地利用對(duì)利率變化敏感的資金，協(xié)調(diào)和控制資金配置狀態(tài)，使銀行維持一個(gè)正的凈利息差額和正的資本凈值。11浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)固定利率負(fù)債（a）利率敏感資金正缺口（b）利率敏感資金負(fù)缺口利率風(fēng)險(xiǎn)和資金缺口12第二節(jié)融資缺口模型及運(yùn)用一、有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語(yǔ)和定義二、融資缺口模型的運(yùn)用三、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)13一、有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語(yǔ)和定義利率敏感資金是在一定期間內(nèi)展期或根據(jù)協(xié)議按市場(chǎng)利率定期重新定價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債融資缺口利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債之間的差額敏感性比率利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債之間的比率關(guān)系14二、融資缺口模型的運(yùn)用如果銀行難以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，采取零缺口資金配置策略顯得更為安全。因?yàn)樵诶拭舾匈Y產(chǎn)與利率敏感負(fù)債配平狀態(tài)下，無(wú)論利率上升或下降，浮動(dòng)利率資產(chǎn)和浮動(dòng)利率負(fù)債的定價(jià)是按同一方向和在等量金額基礎(chǔ)上進(jìn)行的。這種策略對(duì)那些中小銀行來(lái)講是適合的，但有些銀行，特別是大銀行有雄厚的力量和專家隊(duì)伍，有能力對(duì)利率波動(dòng)方向進(jìn)行較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，這種零缺口策略就顯得過(guò)于呆板和保守。15三、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)商業(yè)銀行在監(jiān)測(cè)利率敏感資金配置狀況和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常運(yùn)用利率敏感資金報(bào)告來(lái)進(jìn)行分析。利率敏感資金報(bào)告是一種按時(shí)間跨度分段統(tǒng)計(jì)資金價(jià)格受市場(chǎng)利率影響的期限架構(gòu)表。該表將一定期間，一般為一年時(shí)間的總跨度劃分為若干相對(duì)短的期間段，每分段期間內(nèi)的資金價(jià)格將受到相應(yīng)時(shí)期市場(chǎng)利率的影響16第三節(jié)持續(xù)期缺口模型及運(yùn)用一、持續(xù)期的含義二、持續(xù)期缺口模型三、持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用17一、持續(xù)期的含義從經(jīng)濟(jì)含義上講，持續(xù)期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間，也可以理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間。18

持續(xù)期的含義

持續(xù)期（duration）也稱久期或存續(xù)期，最初由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷得里●麥克萊（FrederickMacaulay)于1936年提出。持續(xù)期作為一種全新的概念在當(dāng)時(shí)出現(xiàn)，使人們對(duì)固定收入金融工具的實(shí)際償還期和利率風(fēng)險(xiǎn)有了更深入的了解，同時(shí)被廣泛的用于預(yù)測(cè)由于市場(chǎng)利率變動(dòng)所引起的債券價(jià)格變動(dòng)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，持續(xù)期又被金融結(jié)構(gòu)運(yùn)用于資產(chǎn)負(fù)債管理之中：

式中，D表示持續(xù)期，t表示各現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間；Ct表示金融工具第t期現(xiàn)金流；r表示市場(chǎng)利率。持續(xù)期的一種近似表達(dá)：

其中，表示金融工具購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)價(jià)格；表示金融工具價(jià)格變動(dòng)；表示金融工具購(gòu)入時(shí)市場(chǎng)利率；表示市場(chǎng)利率變動(dòng)。1920

下面用一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明持續(xù)期的計(jì)算。設(shè)某固定收入債券的息票為每年80美元，償還期為3年，面值為1000美元。該金融工具的實(shí)際收益率（市場(chǎng)利率為10％），現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為950.25美元，求該債券的持續(xù)期。在持續(xù)期計(jì)算中，先計(jì)算每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，然后每個(gè)現(xiàn)值乘以相應(yīng)的發(fā)生時(shí)間，再把各項(xiàng)乘數(shù)積相加，并除以該債券的市場(chǎng)價(jià)格，就得到該債券的持續(xù)期為2.78年現(xiàn)金流時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)值利率因子現(xiàn)值現(xiàn)值*時(shí)間

1800.909172.7372.732800.826466.12132.23310800.7513811.402434.21

總計(jì)950.252639.17持續(xù)期=2639.17/950.25=2.78（年）21

持續(xù)期缺口（DurationGap）定義為：式中，表示持續(xù)期缺口；表示總資產(chǎn)持續(xù)期；表示總負(fù)債持續(xù)期；表示資產(chǎn)負(fù)債率。一家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)持續(xù)期是由它各項(xiàng)資產(chǎn)持續(xù)期總和構(gòu)成，于是有：其中，表示某項(xiàng)資產(chǎn)市值與銀行所有資產(chǎn)總市值的權(quán)重；表示銀行第項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期；

表示銀行各類資產(chǎn)的數(shù)量二、持續(xù)期缺口模型22同理，銀行總負(fù)債的持續(xù)期是由它的各項(xiàng)負(fù)債持續(xù)期總和構(gòu)成，則有：式中：表示某項(xiàng)負(fù)債市值與銀行所有負(fù)債總市值的權(quán)重；表示銀行第項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期；表示銀行各類負(fù)債的數(shù)量。根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式，總資產(chǎn)等于總負(fù)債與凈值之和，若以DNW表示凈值持續(xù)期，則有：由公式（11-10）可知，持續(xù)期缺口實(shí)際上就是凈值的持續(xù)期。（11-8）（11-9）（11-10）23持續(xù)期缺口對(duì)銀行凈值的影響持續(xù)期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)變動(dòng)幅度負(fù)值市場(chǎng)變動(dòng)凈值市值變動(dòng)正上升減>減減正下降增>增增負(fù)上升減<減增負(fù)下降增<增減零上升減=減無(wú)零下降增=增無(wú)24三、持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用在利率波動(dòng)的環(huán)境中，固定利率資產(chǎn)和負(fù)債的配置狀況也會(huì)給銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)銀行凈值市場(chǎng)價(jià)格的影響很大。商業(yè)銀行的自有資本是經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容之一，金融市場(chǎng)上對(duì)銀行自有資本的凈值極為敏感，因此，它對(duì)銀行的安全性影響極大。商業(yè)銀行一般采用持續(xù)期缺口管理來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)維持正凈值的銀行績(jī)效目標(biāo)。25

假設(shè)一家剛開(kāi)業(yè)的銀行，其資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目的價(jià)值均為市場(chǎng)價(jià)值。設(shè)該銀行僅擁有兩類資產(chǎn)，第一類是收益率為14[WTBZ]%，最終償還期為3年的商業(yè)貸款；第二類是收益率為12%，最終償還期為9年的國(guó)債券。該銀行的負(fù)債則是由年利率9%、期限為一年的定期存款和年息率10%、償還期為4年的大額存款構(gòu)成。該銀行股本為80單位美元，或?yàn)榭傎Y產(chǎn)的8%。在分析中不考慮違約、預(yù)付和提前支取的情況發(fā)生，利息按年復(fù)利計(jì)算。

表11-4說(shuō)明了該銀行資產(chǎn)持續(xù)期、負(fù)債持續(xù)期以及持續(xù)期缺口的最初狀態(tài)，即資產(chǎn)加權(quán)平均持續(xù)期超過(guò)負(fù)債的加權(quán)平均持續(xù)期，缺口為1.42年。

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表11—4某銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)凈債與凈值市場(chǎng)價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)現(xiàn)金100一般定期存款62051.00商業(yè)貸款700122.69大額存單30072.81國(guó)債券20084.99總負(fù)債920---股本801.59總計(jì)10002.881000根據(jù)公式和表中數(shù)據(jù)計(jì)算如下：資產(chǎn)持續(xù)期=(700/1000)*2.69+(200/1000)*4.99=2.88（年）負(fù)債持續(xù)期=(620/920)*1+(300/920)*2.81=1.59（年）預(yù)期凈利息收入

=0.12*700+0.08*200-0.05*620-0.07*300=$48持續(xù)期缺口=2.88-(920/1000)*1.59=1.42（年）27樣本項(xiàng)目持續(xù)期計(jì)算：商業(yè)貸款大額存單2829

現(xiàn)在假設(shè)所有項(xiàng)目的市場(chǎng)利率在這家銀行的資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目契約確定后又上升了1%。如下表中反映。各項(xiàng)價(jià)值變動(dòng)的近似值可以利用公式(11-5)求得表11－5利率瞬間變化后的某銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長(zhǎng)1％）

資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)凈債與凈值市場(chǎng)價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)現(xiàn)金100一般定期存款61461.00商業(yè)貸款683132.68大額存單29282.80國(guó)債券19194.97總負(fù)債906---股本凈值681.58總計(jì)9743.0097430

資產(chǎn)持續(xù)期=0.702*2.68+0.196*4.97=2.68（年）負(fù)債持續(xù)期=0.68*1+0.32*2.80=1.58（年）預(yù)期凈利息收入=$45.81資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值增量=-$26.00負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值增量=-$14.00股本凈值市場(chǎng)價(jià)值增量=-$12.00