外匯與匯率概述

第三章外匯與匯率概述國際主義的貿易和國家主義的貨幣的共存產生了外匯和匯率?！w伊丹皮諾第一節(jié)外匯概述一外匯的概念外匯（ForeignExchange），是國外匯兌的簡稱。有動態(tài)和靜態(tài)之分；靜態(tài)的外匯概念又有廣義和狹義之分。

1.動態(tài)外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，用以清算國際間債權債務關系的行為。（在這一意義上，外匯的概念等同于國際結算）2.靜態(tài)外匯是指以外幣表示用以清償國與國之間債權債務關系的一種支付手段。（1）廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外國貨幣表示的資產。

（在這一意義上，外匯的概念等同于外幣資產）（2）狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的，可用于進行國際之間結算的支付手段。（在這個意義上，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權具體化了的外幣票據，才構成外匯）

★人們通常是在狹義的靜態(tài)外匯意義上使用外匯概念。二、外匯的表現形式2008年8月修訂通過的《中華人民共和國外匯管理條例》第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：（1）外國現鈔，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等

；（3）外幣有價證券，如股票、債券等；（4）特別提款權（SDR）；（5）其它外幣資產?！薄锾貏e提款權(SpecialDrawingRight，簡稱SDR）是1969年由國際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設的、根據各成員國繳納的份額再分配給各成員國，用以清償IMF貸款或彌補國際收支逆差的一種帳面資產?！餁W洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit，簡稱ECU）是1979年由歐洲貨幣體系（EMS）創(chuàng)設的一種計價結算手段和支付工具。EUA→ECU→EURO★其它外幣資產：主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap(互換)、NIFs(票據發(fā)行便利)、FRA(遠期利率協(xié)定)、SAFE(綜合的遠期外匯協(xié)議)等。國際貨幣基金組織對外匯的解釋:外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣機構、外匯平準基金組織和財政部)以銀行存款、財政部庫存、長短期政府證券等形式保有的國際收支逆差時可以使用的債權。2008年8月修訂通過的《中華人民共和國外匯管理條例》第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：（1）外國現鈔，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等

；（3）外幣有價證券，如股票、債券等；（4）特別提款權（SDR）；（5）其它外幣資產。”★其它外幣資產：主要是指那些金融衍生工具，如Future(期貨)、Opition（期權）、Swap(互換)、NIFs(票據發(fā)行便利)、FRA(遠期利率協(xié)定)、SAFE(綜合的遠期外匯協(xié)議)等。三、外匯的基本特征1、可兌換性。2、可償付性。四、外匯的種類

根據可否自由兌換和自由向其他國家進行支付，外匯可以劃分為：1.自由外匯指無需貨幣發(fā)行國批準，可以隨時自由兌換為其他貨幣，或向第三者辦理支付的外匯。2.記賬外匯又稱協(xié)定外匯或清算外匯，是指未經貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三者進行支付的外匯。（記賬外匯只用于簽訂了清算協(xié)定的兩個或多國之間貿易往來的支付。）RMB？？？★人民幣既不是自由外匯也不是記賬外匯。1996年12月1日中華人民共和國承諾IMF第八條款，成為第八條款國，在經常項目下實行自由兌換。但在資本項目下仍是記賬外匯。

五、外匯兌換券外匯兌換券是自1980年4月1日起經國務院批準、授權中國銀行發(fā)行，含有外匯價值證明的人民幣代用券。1994年1月1日停止發(fā)行，1995年6月30日禁止使用。

第二節(jié)匯率概述一、匯率的概念外匯匯率（foreignexchangerate）又稱外匯匯價，是不同貨幣之間兌換的比率或比價，也可以說是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。二、匯率的標價方法1、直接標價法（directquotation)是指以一定單位的外國貨幣為標準（1，100，10000等）來計算折合多少單位的本國貨幣。

〔舉例〕在直接標價法下的人民幣升值（上?。┖唾H值（下?。?/p>

５月７日５月２１日６月６日１美元＝７元人民幣１美元＝７.５人民幣１美元＝８元人民幣從以上例子可以看到，我們固定了外幣（美元）的單位數量（１美元），以人民幣單位數量的變動來表示美元的價格。當人民幣從５月７日的７元增加到６月６日的８元時，我們稱美元升值（上?。嗣駧刨H值（下?。?。直接標價法的應用范圍很廣，我國就采用此。在直接標價法下，外國貨幣的數量固定不變，本國貨幣上的數量隨著兩國貨幣兌換比率的變化而變化。影響本國貨幣數量變動的原因很多。如果一定數量的外國貨幣比以前換得較多的本國貨幣，則說明本國貨幣幣值下降，稱為外匯匯率上升；如由$1=￥8變?yōu)?1=￥102、間接標價法（indirectquotation)是指以一定單位的本國貨幣為標準（1，100，10000等）來計算折合若干單位的外國貨幣。英國與美國3、美元標價法。非本國貨幣之間的匯價往往是以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣為標準的。二戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系中的中心貨幣，各國外匯市場上公布的外匯牌價均以美元為標準，這種情況可稱為“美元標價法”?！锩绹?978年9月1日開始實行間接標價法

★在沒有特殊說明的情況下一般采用直接標價法或美元標價法。

三、匯率的種類1、從銀行買賣外匯的角度，可分為：

（1）買入價又稱買入匯率，是銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時使用的匯率。（2）賣出價又稱賣出匯率，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時使用的匯率。（3）中間價又稱中間匯率，是買入價與賣出價之間的平均價。【例】若甲銀行的報價為1USD=8.2600/20RMB，則意味著甲銀行USD的買入價為8.2600RMB、賣出價為8.2620RMB。若乙銀行向甲銀行購買美元，則對于USD而言，甲銀行的賣出價為8.2620RMB，乙銀行的買入價為8.2620RMB，那么，8.2620RMB究竟是買入價呢？還是賣出價？判斷買賣價的關鍵在于區(qū)分誰為報價行，誰為詢價行。報價行的買入價為買入價、報價行的賣出價為賣出價。在價格上報價行是主動的，而詢價行在買賣行為上是自主的。

（1）現甲銀行迫切需要購入大量USD，該如何修改原報價？（2）現甲銀行迫切需要拋售大量USD，該如何修改原報價？（3）現甲銀行可利用其某種優(yōu)勢，比原報價在買、賣外匯時可多獲得2個點的盈利，則該如何修改原報價？【例】若甲銀行的原報價為1USD=8.2600/20RMB，使USD的買入價＞8.2600使USD的賣出價＜8.26201USD=8.2598/8.2622RMB

買賣價是從銀行的角度來劃分的，在直接標價法下，較低的價格為外匯的買入價，較高的價格是外匯的賣出價。而在間接標價法下則相反。在外匯市場上，銀行同時報出買入和賣出匯率。銀行在所報的兩個匯率中，前一個數值較小，后一個數值較大。在直接標價法下，前一個數值表示銀行的買入外匯的匯率，后一個數值表示賣出外匯的匯率；而在間接標價法下，前一個數值表示賣出外匯的匯率，后一個數值表示買入外匯的匯率。

【例】某日紐約外匯市場上，銀行所掛出的日元和英鎊的牌價是：１美元＝138.05－138.15日元（間接標價法）１英鎊＝1.5870－1.5880美元（直接標價法）在日元牌價中，前一個數字為日元的賣出匯率，即銀行賣出138.05日元收進1美元，后一個數字為買入匯率，即銀行買入138.15日元付出1美元；而在英鎊牌價中，前一個數字為英鎊的買入匯率，即銀行買入1英鎊付出1.5870美元，后一個數字為賣出匯率，即銀行賣出1英鎊收進1.5880美元。

【習題1】如果你向中國銀行詢問英鎊／美元的匯價。中國銀行答道：“1.7100／10”。請問：①中國銀行以什么匯價向你買進美元？②你以什么匯價從中國銀行買進英鎊？③如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？1.71101.7110

1.71001.7100/10其實是1.7100/17110，前面是買入價后面是賣出價，意思是買入價為1英鎊=1,7100美元，買入價為銀行買你的英鎊的價格，賣出價為1英鎊=1,7110美元，賣出價是銀行賣給你英鎊的價格?！玖曨}2】如果你是銀行，你向客戶報出美元／港元匯率為7.8000／10，客戶要以港元向你買進100萬美元。請問：①你應給客戶什么匯價？7.8010

②如果客戶以你的上述報價，向你購買了500萬美元，賣給你港元。隨后，你打電話給一經紀想買回美元平倉，幾家經紀的報價是：經紀A：7.8030／40經紀B：7.8010／20經紀C：7.7980／90經紀D：7.7990／98你該同哪一個經紀交易對你最為有利？匯價是多少？C7.79902．按外匯資金的支付不同，可分為：

（１）現匯匯率

（２）現鈔匯率USD/RMB買入價賣出價現匯價7.89177.9233現鈔價7.82967.9233（2006年9月29日中行外匯牌價）

現鈔買入價低于現匯買入價的原因：運送費保險費3、按匯率制定的方法不同，可分為:（1）基礎匯率，是一國所制定的本國貨幣與基準貨幣（往往是關鍵貨幣）之間的匯率。（2）套算匯率，是在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率?！锬壳霸S多國家都將美元作為關鍵貨幣。

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所謂關鍵貨幣（keycurrency），必須滿足以下三個條件：1、本國國際收支中使用最多；2、外匯儲備中所占比重最大；3、可自由兌換且國際上普遍接受的貨幣。

套算匯率的計算1、如果在兩種非美元貨幣的報價中，美元都是基礎貨幣，則計算的方法是交叉相除，以被除數所代表的貨幣作為套算匯率中的計價貨幣，以除數所代表的貨幣作為套算匯率中的基礎貨幣。USD1=HKD7.7450/60USD1=JPY107.20/30得到單位美元兌日元的匯價:套算匯率的計算2、如果在兩種非美元貨幣的報價中，美元都是計價貨幣，則計算的方法是交叉相除，以被除數所代表的貨幣作為套算匯率中的基礎貨幣，以除數所代表的貨幣作為套算匯率中的計價貨幣。GBP1=USD1.5770/80AUD1=USD0.6965/75得到單位英鎊兌澳元的匯價是:套算匯率的計算3、如果在一種非美元貨幣以美元為計價貨幣,而另一種非美元貨幣的匯率以美元作為基礎貨幣，則計算的方法是同邊相乘。假設市場匯率如下：GBP1=USD1.5770/80USD1=JPY107.20/30則英鎊兌日元的匯價如下：GBP1=JPY（107.20×1.5570/107.30×1.5580）【例】銀行報價：1USD=98.40/60JPY1USD=7.8010/20HKD請問客戶用JPY買賣HKD的匯價為多少？客戶先用手中的JPY換回USD，價1USD=98.60JPY；再用換得的USD向銀行購買HKD，價1USD=7.8010HKD客戶賣出手中的HKD換得USD，價1USD=7.8020HKD；再用換得的USD向銀行換取JPY，價1USD=98.40JPY。②客戶賣出HKD的匯價是：1HKD=98.40÷7.8020=12.6122JPY【解】①客戶用JPY買入HKD的匯價是：1HKD=98.60÷7.8010=12.6394JPY【習題】假設銀行的報價為：歐元／美元：1.1250／80美元／日元：108.40／50請問：（1）歐元兌日元的買入價和賣出價是多少？（2）如果客戶詢問歐元兌日元的套匯價，銀行報“121.9498／122.3878”，銀行的報價傾向于買入歐元還是賣出歐元？為什么?【解】（1）歐元兌日元的買入價：

1EUR=1.1250×108.40=121.9500JPY歐元兌日元的賣出價：

1EUR=1.1280×108.50=122.3880JPY（2）銀行的報價傾向于賣出歐元。

4．按外匯買賣成交后交割時間的長短不同，分為：（1）即期匯率，買賣雙方成交后、于當天或兩個工作日內辦理交割所使用的匯率。（2）遠期匯率，買賣雙方成交后、預約在兩個工作日以后的未來某一時間辦理交割所使用的匯率。

即期匯率

1USD8.2700RMB1年期匯率？？？利率0.8125%1.98%升水貼水★什么是升水、貼水？

升水：是指某種貨幣的遠期價格即遠期匯率將高于即期匯率。貼水：是指某種貨幣的遠期價格即遠期匯率將低于即期匯率。★升水、貼水的判斷標準是什么？

判斷升水、貼水的標準在于貨幣利率的高低。通常，利率相對較高的貨幣遠期為貼水；利率相對較低的貨幣遠期為升水。若兩幣利率相同，則遠期為平價。★

升水額、貼水額的大小如何計算？根據利率平價說進行計算?！锶绾伪硎具h期匯率？即期匯率銀行一般都直接報出，而遠期匯率的報價有兩種方式：（１）直接標出遠期匯率：如某日英鎊兌美元的匯率，現匯匯率為&1＝＄2.4210－201個月期匯為&1＝＄2.4180－002個月期匯為&1＝＄2.4150－703個月期匯為&1＝＄2.4330－50一般來說，期匯的買賣差價要大于現匯的買賣差價。本例中，英鎊的現匯買賣差價為10點，期匯的買賣差價則有20點之多。

（2）用升水、貼水和平價標出遠期匯率和即期匯率的差額。由于匯率的標價方法不同，計算遠期匯率的原則也不同：在直接標價法下，遠期匯率=即期匯率+升水額遠期匯率=即期匯率-貼水額在間接標價法下，遠期匯率=即期匯率-升水額遠期匯率=即期匯率+貼水額〔例如〕(1)某日巴黎外匯市場(直接標價法)上現匯匯率為$1=FF5.6685—5.6695,三個月遠期升水74—78點。那么三個月遠期匯率計算如下:$1=FF5.6685----5.6695+)0.0074----0.0078$1=FF5.6759----5.6773

(2)某日法蘭克福外匯市場(直接標價法)上現匯匯率為$1=DM1.8400—1.8420,三個月遠期貼水為238—233點,那么三個月遠期匯率計算如下:$1=DM1.8400—1.8420-)0.0238---0.0233$1=DM1.8162—1.8187(3)某日紐約外匯市場上(間接標價法)現匯匯率為$1=SF1.4570---1.4580,三個遠期升水為470----462點,三個月期的遠期匯率計算如下:$1=SF1.4570---1.4580-)0.0470----0.0462$1=SF1.4100---1.4118

(4)某日倫敦外匯市場(間接標價法)上現匯匯率為&1=$1.6955----1.6965,三個月遠期貼水為50----60點.三個月期的遠期匯率計算如下:&1=$1.6955----1.6965+)0.0050----0.0060&1=$1.7005----1.7025

【例】假設即期美元／日元匯率為1